（产业经济学专业论文）基于股权集中度的母公司对子公司定价行为的影响分析.pdf

摘要 2 0 世纪9 0 年代以来，经济全球化浪潮滚滚而来，为了适应激烈 的竞争环境，企业集团特别是大型企业集团己成为世界上重要的企业 组织形式，因此造就一批具有世界级竞争能力的大企业集团是增强一 国的国际竞争力的迫需要，而企业集团往往是以资本为纽带相互联结 起来的企业群落，核心企业( 母公司) 与各关联企业( 子公司) 之间关系 有紧有松，错综复杂，构成了一张庞大的关系网络。股权控制是母公 司实现对子公司控制的基本模式，不同的股权关系所形成的控制力和 影响存在差异。母公司控制力的大小进而会影响到子公司转移价格的 制定。首先，本文以公司治理理论、转移定价理论为依据，通过规范 分析对母公司影响子公司定价行为的路径进行了分析；然后，从母子 公司经营目标、业务联系程度以及母公司对子公司定价行为的控制方 式这三个角度，分析了母子公司股权关系对全资、控股、参股三类子 公司定价行为的影响并相应地提出了适用定价方法；最后，通过案例 和数据分析对股权关系影响转移定价实施的理论进行了检验。为企业 集团了解转移定价的影响因素、采用适当的转移定价方式提高集团整 体利润和国际竞争力都有重要的学术价值和实践意义。 关键词：母子公司；股权；定价行为；转移定价 a b s t r a c t s i n c e19 9 0 s ，e c o n o m i cg l o b a l i z a t i o nh a sb e c o m eat r e n d t oa d a p tt o 一 一 t h ef i e r c e c o m p e t i t i v ee n v i r o n m e n t ，e n t e r p r i s e g r o u p ，e s p e c i a l l y l a r g e 。s c a l ee n t e r p r i s eg r o u p ，h a sb e c o m ea ni m p o r t a n to r g a n i z a t i o nf o r m f o re n t e r p r i s e s e n t e r p r i s e g r o u p i s u s u a l l yac o r p o r a t i o nc o m m u n i t y w h i c hi sb o n d e db yal i n k c a p i t a l t h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nap a r e n t c o m p a n ya n de a c hc a p i t a l - r e l a t e dc o m p a n y ( s u b s i d i a r yc o m p a n y ) i sv e r y c o m p l e x 。e q u i t yc o n t r o li st h eb a s i cm o d ef o rap a r e n tc o m p a n yt o c o n t r o li t ss u b s i d i a r yc o m p a n y , a n dd i f f e r e n c ee x i s t si nt h ec o n t r o l l i n g p o w e ra n di n f l u e n c ef o r m e db yd i f f e r e n te q u i t yr e l a t i o n s w h e t h e rt h e c o n t r o l l i n gp o w e ro fap a r e n tc o m p a n yi sl a r g eo rs m a l lw i l lf u r t h e r i n f l u e n c et h es u b s i d i a r yc o m p a n y sd e t e r m i n a t i o no ft r a n s f e rp r i c e 。b a s e d o nt h et h e o r yo fc o m p a n ym a n a g e m e n ta n dt r a n s f e rp r i c i n g ，t h ep a p e r f i r s ta n a l y z e st h er o u t eb yw h i c ha p a r e n tc o m p a n yi n f l u e n c e st h ep r i c i n g b e h a v i o ro fi t ss u b s i d i a r yc o m p a n y t h r o u g he m p i r i c a la n a l y s i s t h e n ，v i a t h r e ea s p e c t s t h em a n a g e m e n tt a r g e to fap a r e n t s u b s i d i a r yc o r p o r a t i o n ， t h ed e g r e eo fb u s i n e s sc o n t a c ta n dt h ec o n t r o lm o d eb yw h i c hap a r e n t c o m p a n ym a n a g e st h ep r i c i n gb e h a v i o ro fi t s s u b s i d i a r yc o m p a n y , t h e p a p e ra n a l y z e s t h ei n f l u e n c ew h i c ht h e e q u i t y r e l a t i o no fa p a r e n t - s u b s i d i a r yc o r p o r a t i o ne x e r t so nt h r e ek i n d so f s u b s i d i a r y c o m p a n i e s w h o l l y o w n e dc o m p a n y , h o l d i n gc o m p a n ya n djo i n ts t o c k c o m p a n y a c c o r d i n g l y , t h ep a p e rp u t sf o r w a r dr e l a t e da p p l i c a b l ep r i c i n g m e t h o d s f i n a l l y , t h ep a p e re x a m i n e st h et h e o r yt h a te q u i t yr e l a t i o n i n f l u e n c e st h ei m p l e m e n to ft r a n s f e rp r i c i n g t os u m m a r i z e ，t h ep a p e ri s o fi m p o r t a n ta c a d e m i cv a l u ea n dp r a c t i c a l s i g n i f i c a n c ef o re n t e r p r i s e g r o u p st ou n d e r s t a n dt h ei n f l u e n c i n gf a c t o r so ft r a n s f e rp r i c i n ga n da d o p t s u i t a b l et r a n s f e rp r i c i n gm e t h o d st oi n c r e a s et h e i ro v e r a l lp r o f i t sa sw e l l a st h e i ri n t e r n a t i o n a lc o m p e t i t i v e n e s s k e yw o r d s ：p a r e n t s u b s i d i a r yc o r p o r a t i o n ；e q u i t y ； p r i c i n gb e h a v i o r ；t r a n s f e rp r i c i n g 湖南师范大学学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独 立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论 文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的 研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人 完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 学位论文作者签名：年月 日 湖南师范大学学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定， 研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属湖南师范大学。 同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版， 允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南师范大学可以将本学位论文的 全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫 描等复制手段保存和汇编本学位论文。 本学位论文属于 1 、保密口，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密口。 ( 请在以上相应方框内打“ ) 作者签名：每辛稍寸到寸 日期：年月 日 导师签名：朝h 乙二j 日期： 年月 日 基丁股权集中度的母公司对子公司定价行为的影响分析 第一章绪论 第一节论文选题背景及意义 一、论文选题背景 2 0 世纪9 0 年代以来，经济全球化浪潮滚滚而来，势不可挡，已 经把越来越多的国家和民族卷入了世界大市场和国际经济的联系之 中，为了适应激烈的竞争环境，企业集团特别是大型企业集团己成为 世界上重要的企业组织形式。当今世界，企业集团对一国经济的发展 起着支柱的作用，在现代经济发展的进程中，它正日益成为推动产业 技术过步、实现科技成果转化的重要主体，造就一批具有世界级竞争 能力的大企业集团是增强一国国际竞争力的迫需要。随着经济全球化 的不断深入，特别是我国加入世界贸易组织之后，“海外兵团”大规 模入侵给我国企业带来了新的发展机遇也提出了新的挑战，要在激烈 的竞争和挑战中立于不败之地，实施大公司、大集团战略成为我国国 有大中型企业改革和发展的一项重大选择。这些企业集团往往是以资 本为纽带相互联结起来的企业群落，核心企业( 母公司) 与各资本关联 企业( 子公司) 之间关系有紧有松，错综复杂，构成了一张庞大的关系 网络。由于子公司在法律上是和母公司平等的企业法人，子公司的业 务相对独立，有自己的经营目标和利益追求。同时母公司，特别是混 合型控股母公司( 既从事股权和资本经营活动又从事生产经营活动) ， 子公司往往是母公司组织生产的重要原材料供应商或销售商，子公司 的业务活动会直接较大的影p i 匈- n 母公司的业务活动。因此站在母公司 的角度，母公司需要对子公司的经营活动进行有效的控制。而母子公 司、子公司之间产品价格的实施，既会影响到集团整体战略也会影响 到集团各方利益，因此母公司会对子公司的定价行为进行控制来实现 集团整利益。就全球范围来看，母公司对子公司定价的控制主要表现 为转移价格的制定。转移价格是企业或企业集团内部各分权单位之间 转移中间产品( 或劳务) 的结算价格，它伴随现代分权管理模式的产生 硕+ 学位论文 而产生，并随着企业集团的发展而发展。1 9 7 8 年，美国学者里斯和 库尔对美国财富杂志中所列举的1 0 0 0 家公司或企业集团进行了 问卷调查，在回复的6 2 0 家中，8 5 面临内部转移定价问题。 早期关于转移定价决策的研究大都限于产业经济学和管理会计 学着两个方面。产业经济领域主要以交易费用理论和代理理论为理论 基础，研究生产中间产品的上游企业与以中间产品为投入品生产最终 产品的下游子企业之间的纵向关系。管理会计领域主要以集团利润最 大化为最终目标，考虑集团内部目标协调、管理人员激励、预算体系 建立、绩效考核以及集团长期战略等影响因素，研究集团的最佳转移 定价机制。很少将转移定价与股权结构和集团内部治理结构相联系进 行研究。而股权结构特别是集中度对公司内部治理的因素，如董事会、 股东大会、经理层等都会产生影响，进而影响企业转移定价的决策， 这就要求我们研究这一新的问题。 二、论文选题意义 在此背景下，本文从股权结构、治理机制、转移定价之间的相互 关系这一角度对集团公司的内部转移定价行为进行较深入的分析，探 讨了不同股权集中度对企业集团定价行为的影响、适用的定价方式。 并对母子公司转移定价的选择进行了实证分析。我国在企业集团转移 定价方面的研究较为生疏，在实务中又没有有效、实用的指导。因此， 目前较为迫切的问题就是找到转移定价的影响因素以及适合企业环 境下的转移定价方法。本文的研究可以弥补目前集团内部转移定价的 影响因素研究方面的不足和空白，有助于企业集团转移定价理论体系 的丰富和完善；也将丰富企业集团转移定价的方法和手段，为了解企 业集团转移定价的影响因素、采用适当的转移定价方式提高集团整体 利润和国际竞争力都有重要的学术价值和实践意义。另一方面，集团 内部转移定价的研究为完善我国对大型企业集团转移定价的管制提 供理论依据。促进我国对企业集团管制的规范化、科学化，有利于合 理引导我国的大型企业集团跻身国际市场，融入国际经济发展的主 基丁股权集中度的母公司对子公司定价行为的影响分析 流。 第二节国内外文献综述 一、股权集中度的公司治理效应的国内外研究现状 ( 一) 国外研究综述 国外学者对股权集中( i i 存在控股股东) 的公司治理效应存在两种 截然相反的观点：利益趋同和利益掠夺。 利益趋同论如s h l e i f e ra n dv i s h n y , ( 1 9 8 6 ) 认为，股价上涨带来 的财富使控股股东( c o n t r o l l i n gs h a r e h o l d e r ) 币l 中小股东的利益趋于一 致，共同对公司管理层实施有效监督。此外，大股东以一定方式直接 参与公司经营管理，在一定程度上解决了外部股东和内部管理层之间 的“信息、不对称”问题。因此，控股股东既有动机又有能力对企业 管理层施加足够的控制，从而较好地解决了传统的委托一代理问题， 因而股权集中型公司相对于股权分散型公司要具有较高的盈利能力 和市场表现。 而利益掠夺论者认为，控股股东的利益和小股东的利益常通常并 不一致，甚至存在着严重的利益冲突。在缺乏外部控制威胁，或者股 东类型比较多元化的情况下，控股股东常常以牺牲其他股东的利益为 代价来追求自身利益，通过追求自身利益目标而不是公司价值目标来 实现自身财富最大化。此时，股权分散型公司的绩效和市场价值要优 于股权集中型公司。d e m s e t z ( 1 9 8 5 ) 禾ll a p o r t a ( 1 9 9 9 ) 就持这种观点。 l ap o r t a ( 1 9 9 9 ) 年ic l a e s s e n s ( 1 9 9 9 ) 2 ，进一步发现有许多上市公司的 大股东透过金字塔结构( p y r a m i ds t r u c t u r e ) 、交叉持股 ( c r o s s s h a r e h o l d i n g ) 与交叉董事( i n t e r l o c k i n gd i r e c t o r e s ) ，来增强他们的 控制权力。n 2 1 在上述股权结构与董事会组成下引发了大股东对小股 东的财富剥夺，而非仅单纯如j e n s e n 和m e c k l i n g ( 19 7 6 ) 所提出的特权 消费( p e r q u i s i t e s ) 尽管学者在研究上进行了激烈的交锋，且至今还在延续，但综合 硕士学位论文 起来其结论可以概括为四种： 1 、股权集中与公司盈利能力和股票价格呈正相关。l e v y ( 1 9 8 3 ) 等人的研究发现，美国上市公司的股价和股权集中度之间存在正相关 性。对捷克上市公司的研究表明，股权集中度和该公司的盈利能力及 在二级市场上的表现之间存在正相关性。 2 、股权集中与公司盈利能力和股票价格呈负向相关。 c 1 a e s s e n s ( 1 9 9 9 ) 等对九个东亚国家中2 9 8 0 个上市公司的研究显示，家 族绝对控制是许多东亚国家企业生产能力过剩和资本使用效率低下 的主要根源。 3 、股权集中与公司盈利能力和股票价格呈非线性关系。m o r c k ， s h l e i f e r 和v i s h n y ( 1 9 8 8 ) 发现管理层持股比重与公司盈利及市场表现 之间存在反向的u 型曲线关系。盼1 m c c o n n e l l 和s e r v a e s ( 1 9 9 0 ) 的研究 也证实了上述结论，并且还发现机构持股比重和公司绩效表现之间存 在正向关系，他们认为公司价值是公司股权结构的函数。通过对1 9 8 6 年1 0 9 3 个样本公司的市场价值与公司资产重置价值的比值( h i j 托宾的 q 值) 和股权结构关系的实证分析，他们得出一个具有显著性的结论， 即此比值与股权之间具有曲线关系：股权从0 增加至4 0 时，曲线向 上倾斜；比例达到4 0 到5 0 之间时，曲线开始向下倾斜。 4 、股权集中与公司盈利能力和股票价格无关。d e m s e t z 和l e h n ( 1 9 8 5 ) 对1 9 8 0 年51 1 家美国公司进行了实证研究，通过对前5 大股东、 前1o 大股东持股比例以及代表股权集中度的赫芬德尔指数 ( h e r f i n d a h li n d e x ) 与会计利润率之间的实证分析，没有发现显著的相 关关系。 ( 二) 国内研究综述 王咏梅( 2 0 0 1 ) 选取沪深8 2 8 家上市公司1 9 9 8 年数据为样本，通 过对股权集中度和经营业绩之间的相关关系进行实证分析，初步验证 了这样一个结论：在我国上市公司中，股权高度集中、有相对控股股 东、并有其他大股东制约的股权结构，最有利于公司治理结构的发挥。 基于股权集中度的母公司对子公司定价行为的影响分析 孙永祥、黄祖辉( 1 9 9 9 ) 对大股东持股的研究表明：随着第一大股东持 股比例增加，并购发生的次数趋于减少。郭春丽( 2 0 0 2 ) 以1 9 9 7 年上 市的2 0 7 家公司为分析对象，比较全面的研究了股权结构与公司治理 维度的影响，得出了以下结论( 1 ) 第一大股东属性对内部人控制度有 明显影响，其中国家股为第一大股东的公司内部人控制度最高；( 2 ) 内部董事数量随第一大持股东持股比例增加而上升；( 3 ) 第一大股东 为法人且股权适度集中的公司的治理结构最为合理。 二、转移定价国内外研究现状 ( 一) 国外研究概况 转移价格一直是会计学、管理学和经济学领域的重要课题，并受 到各国税务部门、会计专业团体、国际的企业和其他关联者的重视与 关注。虽然对转移价格的研究一直是国外理论研究和实践的焦点所 在。但对转移定价决策的研究至今没有得出明确的结论，为后续研究 者留下了值得进一步研究的命题。目前来说对转移价格问题的研究主 要有以下几个的方向： 1 、对转移定价目标的研究 r o b e r tm a r t z ( 1 9 6 8 ) 在对多元化经营公司的研究中，计算出公 司内部交易占公司总交易的比重。他的研究表明，大多数公司的内部 转移价格都偏低。由于这些数据时代久远，b e n k e 和e d w a r d s ( 1 9 8 0 ) 重新进行了研究，他们发现，纵向一体化程度较高的公司转移价格往 往较高。1 t a n g ( 1 9 7 9 ) 对转移定价的目标进行了研究。他调查了4 0 0 家加拿大的大公司，获得有效问卷1 9 2 份，主要考察各种转移定价方 法的使用情况和它们的目标。调查表明，使用转移定价的主要目标是： 业绩评价( 4 6 ) 、利润最大化( 3 8 ) 其他各种目标所占比重极小。这 一研究验证了学术界对转移定价目标的描述1 9 9 0 年，t a n g 对这一问 题又进行了研究。他向财富5 0 0 强中的大公司发放。问卷，在回收的 1 4 3 份有效问卷中，有1 3 2 家公司声称它们至少使用了下列转移定价 中的一种：市场价、完全成本( 实际成本或标准成本) 、成本加成和协 硕十学位论文 商价格( t a n g ，1 9 9 3 ) 2 、对转移定价作用研究 l a m b e r t ( 1 9 7 9 ) 的调查结果显示，b e n k e 和e d w a r d s ( 1 9 8 0 ) 调查 发现，分部之间经常围绕转移定价发生摩擦。高层主管们在转移定价 问题上往往会产生严重的冲突。商品的价格越高，转移定价决策中涉 及的主管级别就越高。分部主管及其员工只能解决一些次要的转移定 价问题，这些问题如果在分部主管那里得不到解决，就会沿着管理层 级传递，一直传到总裁那里。b e n k 。和e d w a r d s ( 1 9 8 0 ) 在全美会计 师协会( n a ti o n a i a s s o ci a ti o no fa c c o u n t a n t s ) 做了一项有关转移 定价的调查。他们访问了来自l o 个行业的1 9 家公司的主管和员工， 分析了实务中应用的所有转移定价方法的优点和缺点，为理论研究提 供了证据。他们认为，转移定价是使组织总体业绩目标与分部业绩目 标趋于平衡，使分部尽最大可能为实现组织业绩目标而努力工作的有 效工具。在转移定价领域，管理会计在选择转移定价方法和平衡各方 利益方面发挥着重要作用。 3 、对转移定价方法的研究 国外提出的转移定价方法可以归结为两大类：常用转移定价方法 和常用转移定价方法之外的其它转移定价方法。 常用转移定价方法主要有成本转移定价法、市场价格转移定价法 和协议转移定价法。g r i b s k i ，e c c l e s 和h o r n g r e n f o s t e r 实证研 究表明，4 0 一5 0 的企业使用成本基础转移定价，约3 0 的企业使用 市场基础转移定价，2 0 左右的企业使用协议转移定价法。 微观经济学当中的联合企业的内部转移定价部分，对于不同的外 部市场环境下，垂直联合的生产企业为实现利润最大化，分部如何选 择转移定价方式和产量进行了论述。当分部生产的中间产品不存在外 部市场时，最优转移价格等于边际成本，这时联合企业整体利益和分 部利益同时达到最大；当中间产品存在竞争性市场时，最优转移定价 等于市场价格；当中间产品存在非竞争性的外部市场时，满足下游分 部所需的产量部分采用边际成本定价，超出下游分部所需产量将以市 基于股权集中度的母公司对子公司定价行为的影响分析 场价格销往外部市场。吲a r r o w 等在考虑企业自主权、产品多样性等 特征的基础上，提出以机会成本为基础的转移定价策略。b e n k e & e d w a r d 提出了实际总成本定价、标准总成本定价、标准总成本加成 定价、实际成本加成定价等成本基础转移定价方法。a m e r s h i 和 v a y s m a n 提出信息不对称条件下最优转移定价为成本加成法，即标准 成本加上信息价值和代理人的报酬。s u n g s o oy e o m 分别就完全信息、 纯逆向选择、逆向选择与道德风险建立了三个转移定价模型，得出最 优的转移定价方法应是标准平均成本加成法。市场基础转移定价法， 1 7 7 7 年9 月，r o b e r th a m i l t o n 发表了关于苏格兰麻纺业会计实物的 名为商品介绍( ai n t r o d u c t i o nt om e r c h a n d i z e ) 的著作。在书 中，他建议同一企业内部各部门间的交易价格应随行就市。这可能是 第一次引入转移价格等于市价这一概念。w u s h a r p 对6 1 家企业研 究发现，市场基础转移定价是应用最广的定价方法。 d e a n 最早提出谈判转移定价法，企业集团下属的各子企业是相 互独立的利益主体，各主体之间的交易价格应在双方公平独立的基础 上通过谈判达成。c a t s b a r i l ，g a t t i 和g r i n n e l l 进一步支持了d e a n 的观点。c y e r t & m a r c h 提出通过双方谈判确定转移价格，可以达到各 方的利益最优。w a t s o n & b a u m l e r ，s p i c e r 认为协议转移定价不仅有 利于部门间交易的公平性，而且可以激励下属部门的积极性。 a c k l s b e r g & y u k l 通过实证研究支持了这种定价方法。协议转移定 价法适用条件的研究方面，b a l d e n i u s ， r e ic h e ls t e i n 和 b a l d e n i u s 口儿阳通过建立集团总部与各子企业之间信息不对称的不完 全合约模型，对协议转移定价法和成本基础转移定价法进行了比较， 得出当下游子企业的特定关系投资对集团公司特别重要，且上游子企 业上报成本时不能有太多的活动余地，则选择成本基础转移定价法较 优；当上游子企业具有垄断优势采用成本基础转移定价法会造成交易 效率低下，选择协议转移定价法效果较好。 ( 二) 国内研究现状 国内对转移定价的研究起步较晚，且大多是站在跨国公司管理或 硕士学何论文 会计的角度进行研究。关于转移定价的研究具有代表性的著作有， 1 9 8 9 年王铁军教授编著的转移价及税务处理的国际惯例，分析了 转移定价方法，介绍了美国和日本的转移定价法规。1 1 9 9 7 年出版的 全球经济中的转移定价策略( 由国家税务总局税收科学研究所翻 译威尔基的著作) ，主要从税收角度对转移定价方法和税收制度进行 了探讨。王顺林编著的外商投资企业转移定价研究围绕我国外商 投资企业亏损严重的现象，指出这是外商投资企业利用转移定价抽逃 利润的结果，研究外商投资企业转移定价的现状、机制和治理对策， 有着非常重要的理论意义和现实意义。n 们吴革在国际会计中主要 站在跨国公司的角度，分析如何利用转移定价实现成功的经营决策， 并提出了国际转移定价与税负的最低化模型。n 妇 实证研究方面研究具有代表性的是夏友富、张杰1 9 9 3 利用外商 投资企业进出口价格与国内扣除外商投资企业进出口后的同类商品 价格作比较，对外商投资企业1 9 9 0 年转移利润进行了定量研究。他 们得到的结论是：外商投资企业进出口价格与国内企业进出口价格相 比，进口价格很高，出口价格很低，存在严重的转移定价，我国的税 收损失严重。美籍华裔教授c h a n k j 和l c h o w 于1 9 9 4 到1 9 9 5 年对在华7 0 家大型跨国公司所进行的实地采访研究。研究结果表明， 跨国公司在我国实施转移定价具有一定的普遍性。卢汉林教授在国 际投融资( 武汉大学出版社，1 9 9 8 ) 中运用案例分析的方法对跨国公 司利用税率差异转移定价行为进行了分析和实证，提出了外方利用转 移定价从合资企业中获得利润分成的分析思路。 从现刊检索到的文章看，发表在代表会计学研究最高水平的权威 刊物会计研究和税务研究刊物上关于转移定价方面的文章仅 有几篇。会计研究1 9 9 4 - - 2 0 0 6 年收录仅2 篇相关文章，企业集团 组建与运行中的财务与会计问题研究课题组发表的论企业集团分权 化管理及其内部转移定价机制的运用探讨转移定价机制问题，袁琳 的转移价格的理论与实践问题围绕转移价格的有关理论与实践问 题提出看法。税务研究1 9 9 4 2 0 0 6 年收录了王江的试析“三资” 基于股权集中度的母公司对子公司定价行为的影响分析 企业外商转移定价避税的危害及对策，延峰的议转移定价方法一 可比非受控价格法的运用等8 篇相关文章。 其他核心现刊发表的文章，从研究内容的角度看主要分为：对制 定转移定价的动机及目的研究，如李晓峰的转移定价系统的动机分 析对转移定价方法选择的研究，如吕立伟和杨克泉的浅论跨国公 司转移价格定价方法的选择( 四川会计，1 9 9 7 ) ；慕银平的信息不 对称条件下寡头集团转移定价决策分析( 控制与决策，2 0 0 8 ) 实际应 用过程中信息不对称程度与转移定价决策之间的关系研究。对转移价 格所产生的负面效应的研究，如，邵健的跨国公司在华实施转移价 格的影响与对策( 国际经济合作) ，王学鸿的论转移价格的负效应 ( 经济论坛) ，范卫清和王红玲的外商企业的转移价格及防范措施( 银 行与企业，1 9 9 8 ) ；关于转移价格的实证研究，如曲晓辉和杨金忠的 跨国集团公司转移定价策略的实证分析( 国际贸易问题，1 9 9 9 ) ， 刘海明的试论邯钢“模拟市场核算 对管理会计的贡献。王艳红 美国对跨国公司转移定价的防范及其启示( 现代财经，2 0 0 5 ) 。 第三节主要研究的内容与研究框架 本文主要从六个部分对“基于股权结构的母公司对子公司转移定 价行为的影响分析”这一命题进行研究。其中，导论部分主要分析了 本课题的选题背景、研究意义以及国内外对和股权结构理论及转移定 价理论的研究动态。第二章对母子公司的概念及关系进行了界定，阐 述了母公司对子公司定价影响的路径和母公司对子公司定价影响的 原因。第三章从母子公司经营目标、业务联系程度以及母公司对子公 司定价行为的控制方式这三个角度，分析了母子公司股权关系对全 资、控股、参股三类子公司定价行为的影响。第四章分析了不同股权 集中度下的子公司所适用的定价方法。第五章通过案例分析和数据分 析，对母子公司定价的影响因素、控制方式、和所适用的定价方法进 行了验证，并解释了数据分析中实际定价方式和理论研究存在差异的 原因。结论部分，针对上述研究成果，提出相应的结论。本文的结构 硕十学何论文 如图1 1 所示。 绪论( 主要包括研究背景、意义、研究综述、研 究方法及创新点) 理论分析 母公司对 子公司定 价行为的 影响分析 基础理论研究( 对母子公司的概念及内部关系进行了 界定) 通过股权理论、公司治理理论对母公司影响子公司定 价行为的路径进行了分析。并阐述了母公司对子公司 定价实施影响的原因。 通过对母与全资子公司、参股子公司、控股子公司 的经营目标、业务关联度以及定价控制方式分析母 公司对子公司定价行为的影响 基于母公司股权集中度对子公司的影响，提出子公 司理论上适用的定价方式，并通过实证分析，分析 理论定价方式与实际定价方式存在差异的原因。 全文总结( 对研究结论进行阐述，并提出研 究的局限性及未来研究的展望) 图1 - 1论文结构图 第四节研究方法及创新 一、研究方法 本文主要采用规范分析、比较分析与实证分析相结合的方法。在 第二章结合相关文献通过母子公司理论、股权理论、转移定价理论对 母子公司概念及关系的界定、母公司对子公司定价行为的影响路径以 及母公司对子公司定价控制的原因进行了规范分析。第三章到第四章 从母子公司经营目标、业务联系程度以及母公司对子公司定价行为的 控制方式这三个角度，分析了母子公司股权关系对全资、控股、参股 1 0 基于股权集中度的母公司对子公司定价行为的影响分析 三类子公司定价行为的影响，并相应地提出了适用定价方法。第五章 采用案例分析和数据分析相结合的方式，对不同股权集中度下母子公 司定价的影响因素、控制方式、适用的定价方式进行了验证。 二、创新点 研究的创新之处可能存在以下几点： 1 、在研究内容上，本文首次将集团内部定价与股权结构、公司 治理机制联系起来，揭示了以往研究文献所忽略的影响集团内部转移 定价行为的重要因素，研究结论为理解我国集团内部定价行为提供了 新的视角 2 、在研究方法上对不同股权结构的集团内部所适用的转移定价 方式及控制转移定价的方法进行了比较分析。并通过案例分析和数据 分析相结合的方式，分析对母子公司股权集中度对子公司定价行为的 影响进行了检验。 3 、对子公司的转移价格制定方面，提出了内部与外部的影响因 素，及其应当遵循的原则。 硕十学位论文 第二章母公司影响子公司定价的机理分析 第一节母子公司关系界定 一、母子公司概念的界定 本文研究的母子公司的概念，是指具有战略同盟关系的企业群。 它们存在着一定的产权关系和相互制约的共同利益；他们可以是母公 司的前向一体化同盟，也可以是母公司的后向一体化同盟；他们可以 是作为母公司的集团公司的紧密层也可以是集团公司的松散层；它们 在控股方面可以互相控股。因此，我们这里论述的母子即指处于核心 层的母公司与处于紧密层、半紧密层的全资子公司、控股子公司，处 于松散层的参股子公司。n 幻如图2 1 所示： 图卜1母子公司关系图 司 司 子公司 二、母子公司关系 集团公司是一种以母公司为核心、子公司为主要成员的组织体 系。母公司是一个具有生产经营和资本营运、实施集团发展战略、协 调成员企业等多种功能的公司制企业，其主要作用是依照法律程序和 集团章程，组织制定和实施集团的长远规划和发展战略，开展投融资、 基丁股权集中度的母公司对子公司定价行为的影响分析 企业购并、资产重组等资本经营活动，决定集团内部的重大事项，推 进集团成员企业的组织结构及产品结构的调整，协调集团成员企业之 间的关系，编制集团的合并会计、统计报表，统一管理集团的名称、 商标、商誉等无形资产，建立集团的市场营销网和信息网络以及有利 于形成集团整体经营优势的其他功能。而作为集团主要成员的子公 司，应当服从集团的整体发展战略，自觉接受母公司作为出资人的监 管，确保集团整体目标的顺利实现。由于母公司与子公司都是独立的 企业法人，在法律地位上是平等的，不是上下级之间的关系，母公司 不能像对待分公司一样对子公司实施行政命令式的管理控制，同时它 们也不是两个互不相干的企业，母公司按其持股额的大小及法定程 序，通过子公司的股东大会或在子公司的董事会和高级管理层中安排 代表自己利益的董事或管理人员，达到控制子公司的目的。由于母公 司与子公司的关系不是行政隶属关系，所以，一切经济活动都是不同 商品生产者之间的关系。资金往来形成债务关系，产品买卖形成商品 交换关系，股利分配体现的是出资人与被投资企业的投资关系。母公 司对子公司的人事安排也必须根据法定程序和集团及子公司的章程 办事。母公司作为子公司的出资人，按其出资额享有资产收益、重大 事项表决、选择企业管理者和产权转让等权利。n 3 1 ( 一) 母公司与全资子公司的关系 全资子公司是由母公司单独出资设立的子公司，是子公司的一种 特殊形式。全资型子公司公司一般处于集团公司的紧密层，与母公司 的业务关联度较强，其业务活动：直接较大的影响到母公司业务活动。 由于子公司股权结构单一，因而母公司对子公司具有绝对控制力。对 子公司的领导体制的设立享有决定权，并对子公司董事、经理等高层 管理人员享有任免权，对其经营方针和经营方式享有决定权，同时对 子公司的借贷规模和财务活动进行审核和批准。全资子公司虽然具有 法人地位，但实际上多数全资子公司不可能依法享有“公司法人”所 有的经营自主权，与母公司的分公司的地位没有什么区别。 硕+ 学位论文 ( 二) 母公司与控股子公司的关系 母公司持有该公司5 0 9 0 的股权，掌握绝对控股权力。这类控 股子公司一般处于集团的紧密层或半紧密层。与全资子公司一样控股 子公司大多是集团公司的原材料、中间产品或关联产品的供应商。母 公司拥有对子公司的控制权，母公司可以通过子公司董事会来控制子 公司的经营决策。一般母公司只保留很多对子公司重大事项的决策 权，将与日常经营有关的战略决策和经营控制决策权( 财物的与非财 务的) 授予各子公司。根据“权 的决策层次，母公司更为关注的是 子公司生产经营过程中重大事项管理以及长远战略目标的实现，只有 各分部之间的日常的生产、交易等事项都由各子公司进行决策。子公 司在服从母公司战略决策的基础上能拥有一定的自主经营权。 ( 三) 母公司与参股公司的关系 母公司与参股公司是一种参股关系，母公司与该子公司往往是基 于一种业务上的关系，是一种为了稳定原材料采购渠道或销售渠道或 相互间的协作关系而形成的资本牵制关系。并非要控制该公司的业 务，这种情况下，母公司的资产投入较少，未能达到控股程度，在这 种关系下，母公司只能对参股公司按照持股数量的多少行使权利。也 就是说参股子公司拥有更大的自主经营管理权，通过实现企业和社会 利润最大化体现其自身价值。具体的经营业务是其自行决定的，充分 体现放权和分权的统一，就如同经常所说的“所有权和经营权分离” 一样。两者的分离有益于子公司更好的经营，以实现子公司生存和发 展的目标，即挖掘最大潜能、实现利润最大化。 三、母子公司间的内部交易关系 母子公司问的关联交易主要有：一是产品购销中的内部交易；二 是资产重组时的内部交易；三是融资中的内部交易；四是费用负担中 的内部交易；五是租赁关系中的内部交易。内部交易可以给集团公司 带来如下好处：一是提高集团经营效益，降低交易成本。在日常生产 经营中，集团成员之间的原料采购、产品销售、委托加工以及提供各 基于股权集中度的母公司对子公司定价行为的影响分析 类服务往往占了较大比重，这种以内部市场替代外部市场的做法，不 仅可以降低交易成本，而且可以用集团控制的程序来配置资源，通过 内部安排达到供需双方协调一致，避免了外部市场供需间的剧烈波 动，排除了外部市场引起的不利因素。此外，通过调整互相供应的价 格降低某些成员企业的成本，提升其市场竞争力，帮助其占领市场， 从而提高集团公司的整体经营效益；二是内部交易可以有效地保护知 识产权。集团公司构成自身核心竞争力的创新成果能为集团创造更多 的经济效益，它是不宜对外公开的集团知识产权，这些成果通过内部 信息传递网络，以较低的成本在集团内部转让，能防止被外人无偿获 取；三是内部交易可以通过内部定价合理避税。利用集团公司跨国界 和跨地区的特点，通过压低高税率地区子公司的产品价格，提高低税 率地区子公司的产品价格，以转移定价作为合法的避税手段，促使集 团的利润最大化；四是内部交易促进境外子公司的发展。具体方式是 境外子公司利用集团低成本的成熟技术和人力资源优势，通过集团内 部交易获得所需技术和总成零部件，在当地生产或装配成品后，使用 国际市场网络资源销售产品。对于成品有进出口配额限制的产品，集 团通过内部交易实现了规避配额，拓宽了市场。 内部交易负面影响主要有：一是母公司通过与子公司的内部交 易，利用控制权实施“利益转移”，这可能损害中小股东利益；二是 集团内部交易形成的产品固定配套关系，如果排斥外部产品的进入， 限制了资源利用幅度，不利于提高产品质量和降低成本n 制；三是内部 交易也可能导致保护落后，不仅减轻了落后企业为求生存实施改革重 组的压力，而且影响了集团结构调整，使一些本应淘汰出局的企业不 能退出市场。 第二节母公司对子公司定价影响的路径 股权集中度的不同影响着子公司治理结构中的权利配置，决定着 子公司控制权的归属，因而也就对子公司董事会、经理层的权利配置 有着重大影响。董事会是公司治理的中枢和管理权力中心，作为公司 硕士学位论文 产权和治理的主体，是公司的决策者和指挥者，董事会负责制定企业 整体经营目标与发展战略的任务。不同的经营目标与发展战略影响着 企业的具体市场行为，从而影响着企业内部价格的制定。经理层受聘 于董事会，在董事会授权的范围内拥有对公司事务的管理，负责经营 活动。股权集中度直接影响对经理层监督的严厉程度，进而影响经理 层权利的配置。由于经理人员有权力并负责企业的财务和经营活动， 从而能对企业价格的制定施加重大影响。母公司对子公司定价影响的 路径如图2 2 所示： 图2 2母公司对子公司定价影响的路径图 一、股权集中度对母子公司治理的影响 股权结构是指各股票投资主体( 包括自然人和法人) 所持有股票 的种类和数量在股票投资对象中的分布结构，表现了以财产所有权为 基础的各不同持股主体间的力量对比。股权结构的含义可以从三个角 度诠释：第一，股权集中度；第二，控制权归属；第三，股东特性n 印 ( 文主要从股权集中度这一角度探讨股权结构与母子公司治理之间 的内在联系) 。从公司治理结构产生的历史和逻辑看，公司治理结构 和股权结构存在必然联系。本文认为，股权集中度是决定母子公司治 理进而影响子公司行为的本源性变量。 股权结构不同影响公司治理结构中的权利配置。股权结构越集 基于股权集中度的母公司对子公司定价行为的影响分析 中，母公司所拥有的所有权同控制权结合得越紧密，而股权结构越分 散，所有权同控制权越分离。股权结构决定着子公司控制权的归属， 因而也就对子公司董事会，进而对经理层的权利配置有着重大影响。 在股权高度集中的情况下，母公司由于持有子公司多数股份而掌 握着子公司的控制权，一股一票的投票规则为母公司在子公司最终决 策中的发言份量提供了保障，在法律上确立了母公司大股东的控股地 位，从而使母公司在法律上和实际上拥有公司控制权。当公司股权高 度集中，特别是绝对控股的情况下，该母公司既有动力又有能力去监 督子公司的经理人员。控股股东往往会直接任命或派遣高层人员参与 董事会进行经营管理。h o l d n e s s 和s h e e h a n ( 1 9 8 8 ) 对美国的两大证 券交易所( 纽约证券交易所和美国证券交易所) 上市公司股权结构状 况进行了研究。发现9 0 以上的控股股东派出自己的直接代表或自己 本人担任公司董事长或首席执行官。这种现象在我国的企业集团中也 同样存在。这时，子公司( 经营者) 与母公司的利益一致性程度很高， 产生内在的经营激励。 在股权相对集中的情况下，此时母公司对子公司经理人员的监督 有可能比较有效。因为在相对控股的情况下，母公司持有较多数量的 股权，对监督经理人员一般不会存在搭便车的动机。因为如果子公司 代理人偏离集团整体的利益目标造成损失，而母公司持股的比例相对 较大承担的损失也将较大。存在相对控股时，如果子公司经理是由母 公司的直接代表担任，那么由于母公司持有子公司较多比例的股份， 因此母子公司的利益目标有一定的一致性和相容性。从这个意义上 看，子公司的经营者有一定的动机去努力经营好公司，追求公司价值 最大化。n 6 1 在股权分散的情况下