（会计学专业论文）基于eva的中国上市银行绩效研究.pdf

t r e s e a r c ho np e r f o r m a n c eofheo n i s t e db a nk s - - b a s e do ne 溯 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容 外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成 果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均己 在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本 人承担。 特此声明 学位论文作者签名：弋彰瑗 汐，。年上月w 日 学位论文版权使用授权书 本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位 论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的 印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版， 并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有 权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学 校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；在以不 以赢利为目的的前提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内 容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。 导师签名： 卜p 年n 哗日 年月日 诽弘 基于e v a 的中国上市银行绩效研究 摘要 随着全球化趋势的加强，各国金融市场间相互依赖程度不断加深，金融创新 日新月异。从国外看，巴塞尔新资本协议的实施正考验着我国商业银行传统的盈 利模式、经营理念和风险管理制度；从国内看，经济社会发展和经济结构调整不 断对金融业提出新的需求，金融业在国民经济发展中的核心地位更加突出，体制 机制改革瓶颈制约下的潜在效率亟待挖掘，而金融业全面对外开放带来的中外资 银行同台竞争时代已经来临。在这种新的形势下，国内商业银行纷纷进行改制上 市。 而今，虽然关于公司的目的是追求股东价值最大化还是追求利益相关者利益 的均衡的争论还在继续，但作为一个不争的事实是，“股东至上”的公司治理结 构和资本经营的理念同渐为人们所理解和接受，股东价值正在转变为评价企业的 一个全球化标准。要实现上市银行的股东价值最大化，就必须对上市银行创造价 值的过程进行管理，进一步探讨便是要能够对价值和价值增值进行科学的度量。 无疑，科学的经营绩效评价方法有助于实现上市银行价值的增长。传统的以会计 指标为主体的绩效评价体系由于没有考虑经营风险和资本成本，在实际运用中普 遍存在重规模，轻风险的情况，从而偏离了股东利益最大化的目标。因此，改善 商业银行经营模式，构建有效的绩效评价体系成为一个富有挑战的课题。 本文在回顾了关于国内外绩效评价的理论研究的基础之上，介绍了目前国际 上绩效评估中应用广泛的一种新方法经济增加值( e v a ) 。本文将分为五部分， 不但对e v a 理论进行了系统阐述，也从实证方面利用e v a 指标对我国1 4 家上市 银行的绩效进行了评比与因素分析，并且在本文结论部分，作者从不同的利益相 关者层面提出了以e v a 为导向关于上市银行绩效评价的建设性意见。 关键词：e v a ，上市银行，绩效评价 a b s t r a c t w i t ht h et r e n do fg l o b a l i z a t i o ns t r e n g t h e n e d ，d e g r e eo fi n t e r d e p e n d e n c ea m o n g t h ew o r l d sf i n a n c i a lm a r k e t sc o n t i n u e st od e e p e na n df i n a n c i a li n n o v a t i o nc h a n g e sa s e a c hd a yp a s s i n g f r o mt h eo u t s i d e ，t h ei m p l e m e n t a t i o no ft h en e wb a s e lc a p i t a la c c o r di sat e s t o ft h ep r o f i t a b i l i t y , t h eb u s i n e s sp h i l o s o p h ya n dr i s km a n a g e m e n ts y s t e m so fc h i n e s e c o m m e r c i a lb a n k si nt h et r a d i t i o n a lm o d e w h i l ef r o mt h ed o m e s t i c ，e c o n o m i ca n d s o c i a ld e v e l o p m e n ta n de c o n o m i cr e s t r u c t u r i n gc o n t i n u e si nt h ef i n a n c i a li n d u s t r y , h a s r a i s e dn e wd e m a n d s a st h er o l eo ff i n a n c i a l i n d u s t r yi n n a t i o n a le c o n o m i c d e v e l o p m e n t i sm o r e p r o m i n e n t ，i n s t i t u t i o n a lr e f o r m o ft h em e c h a n i s mo ft h e p o t e n t i a lb o t t l e n e c k si nt h ee f f i c i e n c yn e e d su r g e n te x c a v a t i o n t h ef i n a n c i a li n d u s t r y f a c e sa ne r ao fc o m p e t i t i o nw h e nt h ed o m e s t i cb a n k ss h o u l dc o m p e t ew i t hf o r e i g n b a n k so nt h es a m es t a g e i nt h i sn e ws i t u a t i o n ，t h ed o m e s t i cc o m m e r c i a lb a n k sh a v e c a r d e do u tr e s t r u c t u r i n ga n dl i s t i n g t o d a y , t h ed e b a t ew h e t h e rt h ec o m p a n y sa i mi st om a x i m i z es h a r e h o l d e rv a l u e o rs t a k e h o l d e ri n t e r e s t c o n t i n u e s ，b u ta sa ni n d i s p u t a b l ef a c tt h a tt h ec o r p o r a t e g o v e m a n c es t r u c t u r ea n dc a p i t a lm a n a g e m e n tb a s e do n”s h a r e h o l d e r s f i r s t ”a r e u n d e r s t o o da n da c c e p t e db yp e o p l e t h u s ，s h a r e h o l d e rv a l u ei sb e i n gt r a n s f o r m e di n t o a 西o b a ls t a n d a r df o r t h ev a l u a t i o no fb u s i n e s s e s t oa c h i e v et h eg o a lo fm a x i m i z i n g s h a r e h o l d e rv a l u ei nl i s t e db a n k s ，w em u s tm a n a g et h ep r o c e s sw h e r et h ev a l u ei s c r e a t e d f u r t h e r , w es h o u l de x p l o r et h es c i e n t i f i cm e a s u r e m e n tt oh o wm u c hv a l u ei s a d d e d u n d o u b t e d l y , t h e s c i e n t i f i cb u s i n e s s p e r f o r m a n c e e v a l u a t i o nm e t h o d s c o n t r i b u t et oa c h i e v i n gt h eg r o w t hi nt h ev a l u eo fl i s t e db a n k s t h et r a d i t i o n a l a c c o u n t i n g - p e r f o r m a n c ee v a l u a t i o ns y s t e mh a sn o tc o n s i d e r e dt h eb u s i n e s sr i s k sa n d c a p i t a l c o s t s e s p e c i a l l yi np r a c t i c e t h e nd e v i a t ef r o mt h eg o a lo fm a x i m i z i n g s h a r e h o l d e r v a l u e t h e r e f o r e ，i m p r o v i n g t h ec o m m e r c i a lb a n kb u s i n e s sm o d e l ， b u i l d i n ga ne f f e c t i v ep e r f o r m a n c ea p p r a i s a ls y s t e mb e c o m e sac h a l l e n g i n gt a s k t h i sp a p e rr e v i e w st h ed o m e s t i ca n di n t e r n a t i o n a lp e r f o r m a n c ee v a l u a t i o no nt h e b a s i so ft h e o r e t i c a lr e s e a r c h ，i n t r o d u c i n gap e r f o r m a n c ee v a l u a t i o nm e t h o dc u r r e n t w i d e l yu s e di nt h ew o r l d e c o n o m i cv a l u ea d d e d ( e v a ) i tw i l lb ed i v i d e di n t of i v e p a r t s ，w h i c hn o to n l ys y s t e m a t i c a l l ye x p o u n dt h ee v at h e o r y , b u ta l s os e a r c ht h e e m p i r i c a la c c o u n t i n gd a t ao fc h i n a s14l i s t e db a n k sa n dd ot h ea p p r a i s a la n df a c t o r a n a l y s i s a n d i nt h e c o n c l u d i n gs e c t i o n ，t h e a u t h o rf r o md i f f e r e n tl e v e l so f s t a k e h o l d e r sp r o p o s e ds o m ec o n s t r u c t i v es u g g e s t i o no r i e n t e de v as y s t e mt ot h e p e r f o r m a n c ee v a l u a t i o no f l i s t e db a n k s 目录 第1 章引言1 1 1 研究背景1 1 2 研究价值2 1 2 1 理论价值2 1 2 2 实践意义2 1 3 研究思路及目标2 第2 章e v a 与商业银行绩效考核理论综述4 2 1e v a 理论综述4 2 1 1 国外相关研究4 2 1 2 国内相关研究：5 2 2 商业银行绩效的研究6 2 3 国内外相关研究的评价。8 第3 章我国商业银行的业绩评价指标9 3 1 我国商业银行的传统业绩评价指标9 3 1 1 我国商业银行传统业绩评价指标的演进9 3 1 2 我国商业银行传统业绩评价指标体系9 3 1 3 我国商业银行传统业绩评价指标的局限1 0 3 2 基于e v a 的绩效评价方法11 3 2 1e v a 的产生1 l 3 2 2e v a 的基本内涵1 2 3 2 3e v a 会计调整项目的调整原则1 3 3 3 基于e v a 的绩效评价方法1 4 第4 章基于e v a 的我国上市银行绩效评价实证研究2 l 4 1 我国商业银行的上市2 l 4 2 样本选取和实证方法2 1 4 3 实证分析2 7 4 3 1 指标比较2 7 4 3 2 横向分析3 0 4 3 3 纵向分析3 3 4 3 4 对实证结果的分析3 4 4 4 实证研究的局限：3 5 第5 章基于e v a 的上市银行绩效研究总结3 6 5 1e v a 应用在上市银行绩效评价中的难点3 6 5 2 以e v a 为导向对上市银行绩效评价的些建议3 6 致谢3 9 参考文献4 0 附录a 4 2 附录b 4 3 个人简历4 4 1 1 研究背景 第1 章引言 国际上，随着全球化趋势的加强，各国间金融领域的合作得以迅速发展，金 融创新日新月异，金融竞争也异常激烈；在国内，经济体制改革不断深入，以及 履行加入世贸组织承诺的需要，我国金融领域的全面开放程度得以加强，中国商 业银行面临前所未有的压力。因此，我国的商业银行必须采取有效的措施，自我 评价、定位，提高自身的竞争力以寻求出路。 在此形势下，建立对我国商业银行的经营状况做出合乎实际判断的业绩评价 体系也就越发显得重要：既有利于利益相关者了解银行的经营管理状况，又有利 于银行加强自身的经营管理；同时经营业绩的科学评价是其有效运作的前提和基 础，对债权人、所有者乃至整个金融秩序都有十分重要的影响。进一步说，商业 银行进行有效的业绩评价并能不断提高银行自身的价值成为大势所趋。 然而长期以来我国商业银行注重单一财务指标为主的自律性绩效评价体系。 在这种体系下采用单一的财务指标进行绩效评价，过于强调股东的价值取向，偏 重短期利益，必会引发商业银行经营管理者和员工的行为短期化，不利于我国商 业银行的可持续发展。一般地，企业的业绩评价体系应与经营目标趋于一致，商 业银行的业绩评价体系必须有助于其经营目标的实现。随着国有商业银行的股份 制改造上市，中国银行业的经营运作将向国际化发展，如何有效衡量企业经营者 的管理业绩及其向股东提供的投资回报，使经营者的报酬和其真实的经营业绩挂 钩，以达到有效的激励和约束经营者，从而促进经济运行效率的提高成为相关管 理学和经济学研究的主要课题。 无论是利润、每股收益还是每股净资产，它们的共同特征是：直接来源于会 计报表，由会计报表的若干项目按照一定逻辑组合而成。反映的都是单一会计期 间经营的某方面状况。随着以企业价值和n p v 为基础的企业估值理论在金融界和 经济界日益得到广泛认可和接受，以会计指标为主体的业绩评价体系需要向估值 理论靠拢从而寻求融合。 随着价值管理和剩余收益理念的兴起，e v a 作为价值度量指标应运而生。e v a 和传统财务指标的最大不同，是它考虑了投入资本的机会成本。e v a 通过度量超 过一般收益的超额收益，填补了机会成本这个理念在业绩评价和考核中长期得不 到体现的这一空白。e v a 是一种新型的公司价值评价指标，它是经济学、金融学 和管理学不断发展的结果，比较准确地反映了公司在定时期内为股东创造的价 值，是传统绩效衡量指标体系的重要补充。由于其在绩效评价及管理理念上的突 出优点，如今关于e v a 的管理实践在全球丌展得如火如荼，国外很多著名的投资 银行也纷纷将e v a 作为分析公司价值的基本工具之一。 1 2 研究价值 1 2 1 理论价值 随着全球金融竞争加剧，我国银行业改革进一步深入，商业银行的绩效研究 也越来越受到学术界重视，西方学术界对e v a 虽早已开始深入系统的研究，然 而也只是侧重于非金融机构。在我国e v a 的研究还处于起步阶段，大多停留在 理论层面的规范分析，尤其是金融业中举足轻重的银行机构对e v a 还没有全面 重视。本文通过对我国上市银行绩效水平的e v a 实际测算得出我国上市银行的 真实经营绩效，同时对影响银行e v a 的驱动因素进行研究，既有利于填补定量 分析的空白，同时也能为我国上市银行的价值管理和资本市场运作提供一些理论 上的支持。 1 。2 2 实践意义 由于传统绩效评价指标自身存在的许多缺陷已不能满足上市银行绩效评价 的需要，近年来，以建设银行为首的各家上市银行纷纷启动了以经济增加值为核 心指标的综合绩效考核办法，这体现出我国上市银行应用e v a 实施价值管理是 种趋势。理论基础上，e v a 绩效评估方法在我国企业中的运用具有现实性，那 么实践方面我国上市银行应该怎样将e v a 运用于考核经营绩效? e v a 是否优于 传统业绩评价指标? 同时我们是否可以通过分析e v a 指标评价体系从而提出以 e v a 为导向提高上市银行经营绩效的相关建议? 本文旨在解决以上问题来展开 相关研究，这对于使各上市银行认识到自身的真实经营状况以及与其他银行之间 的真实差距，可依据评价结果给投资者的投资决策提供现实依据，为国家监管部 门的监督提供事实支持，从而促使我国上市银行提高经营绩效和核心竞争力、促 进上市银行的持续健康发展，这就适应了我国金融体制改革的大环境、实现了上 市银行员工绩效管理标准和银行价值最大化目标的统一，因此有着重要的现实意 义。 1 3 研究思路及目标 在本文的形成过程中，作者浏览了国内外大量关于e v a 绩效研究的文献、 研究报告及网络资料，搜集了关于e v a 理念诞生、形成、发展和应用的有关资 料，其中实证部分的主要数据来源于各大银行网站年报和各大型财经网站，以及 2 部分对e v a 的研究报告及案例分析。本文采取理论分析和实证分析相结合的方 式，在阐述e v a 和绩效考核理论的基础上，根据e v a 计算原则援引我国1 4 家 上市银行的年报数据进行实证分析，侧重研究结果的实践指导性。在这样的指导 思想下，根据研究对象的内在逻辑性，形成了本文的写作脉络。 除序。- 言# 1 - ，为了便于阐述和论证，本文拟从如下五个方面对论题进行探讨： 1 第一部分总述全球化经济大环境下银行业竞争f 1 趋激烈的未来发展趋势及 e v a 应用于对我国上市银行绩效评价的背景概况，为本文论题的展开作好铺 垫，同时也提出本文研究内容； 2 第二部分为理论综述部分，主要是回顾前人关于e v a 及商业银行绩效评价 方面的理论，并附加了作者对国内外研究的相关评价，为本文研究奠定理论 基础： 3 第三部分介绍了我国商业银行业绩评价指标体系的演进，从而引出了e v a 概念，并从它的产生、基本内涵、调整原则及方法等方面对e v a 进行了系 统介绍； 4 基于前三部分理论铺垫，第四部分为本文的实证部分，本文选取了0 7 、0 8 两个年度国内1 4 家上市银行的年报数据，依照第三部分介绍的方法及原则 对1 4 家上市银行的业绩分别进行统计，并选取了其他业绩评价指标与e v a 进行指标比较，对0 7 、0 8 两个年度的表现进行差异性分析。对比评价结果， 证实e v a 绩效评价方法要优于传统的绩效评价方法。 5 最后，作者提到了尽管e v a 相比于传统绩效评价体系有多方面的优势，但 不可否认它也存在一些问题和难点；基于前述理论分析与实证研究过程，作 者基于不同的利益相关者层面大胆提出了以e v a 为导向对上市银行绩效评价 的一些建议。 第2 章e v a 与商业银行绩效考核理论综述 2 1e v a 理论综述 2 1 1 国外相关研究 e v a 作为一个经济学概念，它的起源是剩余收益r i ( r e s i d u a li n c o m e ) ，剩 余收益最早的提法是1 8 9 0 年英国学者艾尔弗雷德马歇尔在经济原则 ( p r i n c i p l e so fe c o n o m i c s ) 中提到“经济利润”( e c o n o m i cp r o f i t ) 一词。 但作为现代公司的一种理财理念，其理论渊源则来自于诺贝尔经济学奖获得者默 顿米勒和弗兰科莫迪利亚尼1 9 5 8 年至1 9 6 1 年发表的一系列关于公司价值的 经济模型的论文。 本文将国外关于e v a 的相关研究划分为四个阶段： 第一阶段，e v a 与现金流折现表示的企业价值的关系研究。主要代表人物是 p r e i n r e i c h ( 1 9 3 8 ) 、e d w a r d s 和b e l l ( 1 9 6 1 ) 、p e a s n e l l ( 1 9 8 2 ) 和o h l s o n ( 1 9 9 5 ) 。 基本结论是：在满足“净盈余会计( c l e a ns u r p l u sa c c o u n t i n g ) 的前提下，企 业价值可以表示成r i 、期初账面价值和资本成本率的函数，会计指标和价值的 数量关系得以确立。2 0 世纪9 0 年代后，s t e w a r t ( 1 9 9 1 ) 、b i d d l e ( 1 9 9 6 ) 、d o d d ( 1 9 9 7 ) 等人对e v a 和企业价值关系进行了大量的实证研究。基本方法是选取企业样本， 进行统计分析。尽管推导出来的e v a 和价值的数量关系已无人提出异议，但实证 研究的结论却并不一致。l e h n 和m a k h i j a ( 1 9 9 6 ) 研究结果显示：e v a 与股价报酬 的正相关程度高于r o a 、r o e 等传统绩效指标。而c h e n 和d o d d ( 1 9 9 7 ) 通过对 1 9 8 3 - 1 9 9 2 间的5 0 0 余家公司经营业绩进行研究，认为两者差异并不大。其结果 虽然显示了股票报酬与e v a 的相关性，但并不能证明e v a 在解释股票报酬的变化 方面由于其他指标。b i d d l e 和b o w e n ( 1 9 9 7 ) 则指出e v a 对公司价值的解释能力还 不如净利润指标。 第二阶段，e v a 作为业绩评价指标的可行性研究。s o l o m o n s ( 1 9 6 5 ) 详细探讨 了r i 在分部经营业绩评价中的应用。a m e y ( 1 9 7 3 ) 和t o m k i n ( 1 9 7 5 ) 就“是否应计 算股权资本利息”、“是否应该让二级经营单位具备资本控制权”等问题展丌了一 系列争论。2 0 世纪9 0 年代后，随着r i 与价值的数量关系越来越得到认可，新 一轮的研究从股东增加值如何度量、期间r i 与投资项目n p v 关系等方面入手分 别探讨了r i 在业绩评价中的应用。当然，也有人给e v a 泼冷水。j o h nm g r i f f i t h j o h nm g r i f f i t h ，t h er e a lv a l u eo fe c o n o m i cv a l u ea d d e d ，f i n a n c i a lp r a c t i c ea n d e d u c a t i o n ，1 9 9 7 ( 1 ) 4 在e v a 的真实价值中使用公司平均累计超额收益推测使用e v a 理念的公司是 否表现出色，经济附加值理论是否能有效预测股票表现。作者通过对s t e m s t e w a r t c o m p a n y 运用统计回归等方法得出结论：经济附加值并不能很好的体 现公司业绩，采用经济附加值和股东收益没有联系。 第三阶段，e v a 被引入激励合同( i n c e n t i v ec o n t r a c t ) 后，e v a 与代理成本、 股东经理人博弈关系的研究。r o g e r s o n ( 1 9 9 7 ) 2 、d u t a 和r e i c h e l e s t e i n 开展了 以委托代理理论为基础，借鉴代理理论的基本分析框架，通过构筑经理人和股东 效用函数，分析e v a 作为经理人考核指标情况下的代理问题。在一系列复杂的假 设下，这些研究较同意的一个结论是：e v a 作为考核指标时，可以使代理成本最 爿、。 第四阶段，e v a 应用方面的研究。这类研究主要讨论实施经济增加值方法存 在的问题及解决方法，如恰当的会计调整、e v a 计算原则、e v a 的基准定位等。 m a k e l a i n e n ( 1 9 9 8 ) 提出任何建立在g a a p 基础上的利润数字( 包括剩余收入) 都 极有可能使人们对公司业绩产生严重错觉。y o n g 和0 b y r n e ( 2 0 0 1 ) 认为经营者 有相当的自由去进行财务操纵，因此那些在g a a p 中受到曲解的项目被纠正过来， 从而能提供比调整前的剩余收入更可靠的业绩衡量方法。但另一些学者比如 b i d d l e ，b o # e n & w l l a c e ( 1 9 9 7 ) 的研究结果却表明：调整前后e v a 指标对股票价格 变化的解释能力提高不显著，调整意义有限。d o d d ( 1 9 9 7 ) 研究发现e v a 变量与剩 余利润变量间的相关性相当高，剩余利润对于股票报酬变异的解释能力为 4 1 4 ，加入e v a 后解释能力仅增加2 9 。结果说明，e v a 计算所做的会计调整 效果并不好，公司在计算e v a 时应该考虑会计调整的成本效率问题。 2 1 2 国内相关研究 我国有关e v a 理论的相关研究最早见于1 9 9 3 年参考消息中“附加增加 值 规则，随后在2 0 0 1 年s t e r n s t e w a r t 公司在我国成立机构以推行e v a 管理， 协助本土企业建立价值管理和价值创造。e v a 作为种新颖的考核工具逐渐被国 内理论界和企业加以研究和应用。 我国目前对商业银行e v a 理论研究的情况看，主要集中于业绩评价及在其基 础之上的激励机制方面。我们可以将国内研究成果分为两大类，即理论研究和实 证研究。 理论研究方面，主要是对e v a 历年进行阐述，即回答e v a 是什么和e v a 能干 2 r o g e r s o n w i n t e r t e m p o r a lc o s ta l l o c a t i o na n dl i l a n a g e r i a li n v e s t m e n ti n c e n t i v e s ： at h e o r ye x p l a i n i n gt h eu s eo fe c o n o m i cv a l u ea d d e da sap e r f o r m a n c e m e a s u r e j j o u r n a lo fp o li t i c a le c o n o m y ，p p 7 7 0 7 9 5 ，1 9 9 7 ( 8 ) 5 什么。龚晓华( 2 0 0 1 ) 、张先治( 2 0 0 2 ) 、罗一鸣( 2 0 0 6 ) 等学者从纵向的角度研 究e v a 理论基础，体现e v a 对剩余价值应用的继承性；杨兰昆、李湛( 2 0 0 0 ) 、 王艳( 2 0 0 3 ) 、陈庆松( 2 0 0 3 ) 、黄文翠( 2 0 0 6 ) 等学者通过将e v a 与其他业绩评 价模型进行比较，从横向建立起e v a 的框架，也总结了e v a 的相对优点和不足。 此外，谭德彬( 2 0 0 3 ) 3 提出用e v a 应作为上市银行绩效评价的新标准。高莉、樊 卫东( 2 0 0 3 ) 对e v a 指标进行了修正，提出适合银行业业绩评价的e v a 指标体系， 不足之处是对资本成本的计算缺乏充分的数据支持。郑鸣、林潘颖( 2 0 0 6 ) 以e v a 为基础，通过数据计算得出结论，非上市银行的资金成本高于资本投入，资金运 作效率较低。张长飞( 2 0 0 7 ) 认为无论是从银行自身发展的需要，还是迫于外部监 管的压力，商业银行都应构建以e v a 为核心的价值理念的绩效评估体系；蒋宏伟 ( 2 0 0 8 ) 通过对经济增加值与传统会计绩效评价的比较，提出了b v a 方法在商业银 行绩效评价中的步骤和应用。 实证研究方面，我国学者郑鸣、林潘颖( 2 0 0 5 ) ，通过将经济增加值引入商 业银行创造力的研究，实证分析了我国商业银行价值创造的驱动因素，以此评估 我国商业银行的价值创造能力。白华( 2 0 0 3 ) 4 刘元庆( 2 0 0 6 ) 、马蔚华( 2 0 0 6 ) 、 吴真( 2 0 0 7 ) 等主要是从国内商业银行实践应用的角度出发，在现有资本约束， 金融脱媒和利率市场化条件下，e v a 对推动商业银行实现经营转型，完成经营模 式和增长方式的转变方面究竟起到多大作用加以研究分析。肖钢( 2 0 0 4 ) 通过实 证研究，得出结论e v a 作为风险约束因素，对商业银行防范资本风险，追求降低 风险和持续增加股东价值之间的平衡等方面起到了显著作用。此外，国内如黄世 忠( 2 0 0 1 ) 、蒋尧明( 2 0 0 4 ) 等诸多学者还对e v a 会计科目调整的必要性进行了分 析。 2 2 商业银行绩效的研究 大约在上世纪5 0 年代，国际上开始了对商业银行绩效的研究。随着近年来 经济全球化趋势加强、金融监管逐渐放松和西方银行问题不断凸显，尤其是2 0 0 8 年金融危机中破产银行的大量涌现，银行绩效问题愈加受到学界关注。 绩效一词源自管理。单纯从语言学的角度来看，绩效包含有成绩和效益的意 思，用在经济管理活动方面，是指社会经济管理活动的结果和成效；用在人力资 源管理方面，是指主体行为或者结果中的投入产出比；用在公共部门中来衡量政 府活动的效果，则是一个包含多元目标在内的概念。从管理学的角度看，是组织 期望的结果，是组织为实现其目标而展现在不同层面上的有效输出，它包括个人 3 谭德彬，e v a - 一上市银行业绩评价新标准，财经科学，2 0 0 3 ( 5 ) ，2 3 2 5 页 4 白华，e v a 业绩评价方法的几点思考 j ，科技与管理，2 0 0 3 ( 2 ) ，4 4 4 5 页 绩效和组织绩效两个方面。 本文对商业银行绩效的研究主要是指在企业层面研究时使用的企业绩效，是 指在特定市场中的企业经济效益指标，一般为具有可比性的经营效益指标。1 9 2 8 年，美国的亚历山大沃尔提出了沃尔评分法，该方法将商业银行主要财务考核 指标用线性关系连接起来，以此来进行对商业银行财务状况和财务绩效的考核， 可以说此方法建立起了早期银行绩效评价的框架。美国学者戴维科尔于1 9 7 2 年将杜邦分析系统带入银行管理领域，利用反映经营管理各方面状况的各种基础 指标之间的有机联系，对商业银行的财务状况和经营成果进行综合分析。 m a u d ( 1 9 9 8 ) 5 将可能影响欧洲银行业效率的因素分成规模、银行特征、专业化、 市场特点等四组，并分别进行了研究。k u n t ( 1 9 9 9 ) 以利润率与利息边际为效率衡 量指标，引用5 0 个发达国家与发展中国家的1 9 8 8 1 9 9 5 年的有关数据，：对决 定银行效率的因素进行了回归分析。h a r k e r 、z e n i o s ( 2 0 0 0 ) 研究了驱动金融机构 业绩改变的因素，将其分为环境、战略、战略执行三个层面，进而又对每个层面 进行了细分。 由于具体国情的影响，国内对于商业银行绩效的研究基本是始于2 1 世纪。 周春喜( 2 0 0 2 ) 通过对多级模型数学综合评价理论的研究，建立了多层次的商业银 行绩效评价体系，定性指标与定量指标结合、财务指标与非财务指标相结合，并 合理确定了指标权重的计算方法。李志彤等( 2 0 0 4 ) 采用统计学中的主成分分析和 聚类分析技术，对我国商业银行进行了实证分析。高波、于良春( 2 0 0 3 ) 通过对各 个财务指标的分析以及对主要的财务指标如资本利润率、资产利润率的分解，比 较分析了中国银行业规模经济效应、管理水平和盈利能力。谢赤( 2 0 0 2 ) 提出了 嫡值法，他认为嫡值法是一种在实际应用中简单可行的科学方法，并用这种方法 来综合评价非国有独资银行经营绩效，得出了具有较强实际意义的结论。孙薇、 叶春明等( 2 0 0 4 ) 以平衡积分卡为理论基础提出了商业银行业绩评价体系，并提出 以非财务指标为补充结合财务指标的综合业绩评价体系。李建军( 2 0 0 4 ) 6 对四大 国有商业银行进行了多维度的绩效评价，采用功效系数法和标准系数法来确定各 财务指标的权重，从而形成了一个全面评价商业银行绩效的方法体系，实证上对 我国4 家国有商业银行和1 2 家股份制商业银行的财务业绩进行了评分和对比， 周静仪( 2 0 0 8 ) 对国外的优秀银行如花旗银行、汇丰银行和同本银行业的绩效考核 进行了深入分析，通过借鉴国外优秀银行的绩效考核方法，并对我国商业银行的 绩效考核提出了建议。 5 m a u d r o b e r td e y o u n g t h ep e r f o r m a n c eo f d en o v oc o m m e r c i a lb a n k s ：ap r o f i t e f f i c i e n c ya p p r o a c h j j o u r n a lo fb a n k i n ga n df i n a n c e ，p p 2 5 6 2 6 5 ，1 9 9 8 ( 2 ) 6 李建军，国有商业银行绩效评价：理论、方法与实证( 现代商业银行创新发展沦丛) ，2 0 0 4 ， 1 2 5 - 1 3 9 页 7 2 3 国内外相关研究的评价 商业银行的绩效评价有其特殊性，需要考虑的因素很多，国内外学者通常是 从评价商业银行的财务报告入手，通过建立商业银行绩效评价指标体系，从而获 得量化的指标信息。总体上，国内外的研究成果以规范研究为多。此外，在以 e v a 评价的经营绩效影响因素研究上，国内外的研究角度不够宽泛，主要集中于 银行治理结构、股权结构、银行效率等方面。 国外关于e v a 的研究主要包括两方面：第一，验证e v a 指标对股票价格的 解释能力是否比传统指标要强。由于各个学者所采用的方法不同，因此得出的结 论也不尽相同。第二，考察采用e v a 指标和e v a 业绩评价体系的公司与没有采 用的公司在证券市场的表现是否存在差异。在国内，e v a 理论研究在我国j 下逐步 向应用方向纵深发展。e v a 考核体系的优势和不足己被学术界广泛研究和论证， 然而这些研究虽得出了很多有益的结论，但大多只是加以简单说明，欠缺定量分 析，有限的实证研究也只是将e v a 作为考核指标，由于所选取指标的局限性，所 得出的结论也有所不同，而未能就以e v a 为导向的我国商业银行如何全面提升经 营绩效，以提高银行竞争力提出系统而有效的建议。此外，研究方法上还缺少系 统性和整体性。 第3 章我国商业银行的业绩评价指标 3 1 我国商业银行的传统业绩评价指标 3 1 1 我国商业银行传统业绩评价指标的演进 绩效具有多样性、多维性和动态性的特点，所以科学的绩效评价体系也需要 是全面多重的，既有利于持续、渐进地提高企业竞争优势，也能形成、培育和发 展企业价值观。我国在经济体制改革之前，计划经济体制下的经济属于“大一统” 时代，当时的银行不能自主经营货币资金，仅仅局限于充当国民经济的帐房和出 纳，因此无绩效评价可言。如今，由国有商业银行、股份制商业银行、城市商业 银行、城乡信用社和外资( 中外合资) 银行构成的中国商业银行体系逐渐形成，银 行间竞争r 趋激烈，银行绩效评价也受到重视。银行绩效评价包含两个层次：一 是银行内部绩效管理，二是外部利益相关者对银行经营效果的评价。本文研究的 是后者。 从1 9 8 7 年国内银行垄断局面被打破，股份制商业银行得以组建至今，依据 各阶段商业银行追求目标的重点取向不同，我们大致可以将我国商业银行绩效评 价体系分为三个阶段： 第一阶段( 1 9 8 7 - 1 9 9 4 ) ，存贷立行，资产负债是标准。此阶段商业银行业务 单一，利润主要来源于存贷利差。于是各大银行都将存贷款规模作为绩效考核的 主要指标 第二阶段( 1 9 9 5 - 1 9 9 9 ) ，注重经营效益，追求利润最大化。商业银行开始重 视投入产出分析，在对各级行的经营业绩考核中增加了体现效益的指标，如营业 利润、利息实收率等，并且这些指标在各项考核指标中比重也逐渐增大。 第三阶段( 2 0 0 0 年至今) ，转向重视资本回报率。为弥补利润最大化这一指 标中的不足，商业银行开始重视资本回报率并将其用于绩效评价。但由于股本只 是报表上的实收资本而不是经济资本，管理者可以在不考虑风险增加的情况下， 通过扩张业务规模增加收入，来达到提高资本回报率的目的。 3 1 2 我国商业银行传统业绩评价指标体系 对于商业银行而言，业绩评价就是从商业银行的企业性质出发，运用一系列 指标考核、评价商业银行的经营目标实现程度，从而对银行的经营行为进行正确 引导，促进银行加强管理，提高经营效率和经济效率。 1 根据采用指标的属性不同可以分为财务绩效评价和非财务绩效评价 9 财务绩效评价是对银行的各项财务性指标如净利润、每股收益等来对银行的 业绩进行综合分析。一般而言，银行财务绩效可以通过以下几方面能力来体现： ( 1 ) 赢利能力，是指银行的价值增值能力，主要包括总资产收益率、净资产收益 率和每股收益等；( 2 ) 资产管理能力，是反映银行资产管理水平和资产管理效率 的能力，包括逾期贷款比率和不良贷款比率等；( 3 ) 偿债能力，是指银行偿还短 期和长期债务的能力，主要有资产负债率、流动比率和速动比率等；( 4 ) 后续发 展能力，是指银行在将来经营中具有的发展潜力，主要包括人均新增存款、中间 业务收入比重、近若干年营业收入( 利润) 平均增长率等。 由于财务角度所考虑的方面有限，而且财务数据易被操纵等财务绩效评价体 系自身存在的缺点，使得商业银行认识到光有财务评价体系是不够的。银行绩效 评价不仅仅要考虑财务因素，还必须考虑一些非财务因素。这些非财务因素既包 括平衡记分卡所包括的三项非财务内容，即内部管理能力、经营发展能力及学习 和创造能力，又包含了与银行相关的其他重要的利益相关者因素，比如与供应商 和政府的关系等。由于非财务评价方法发展历史较短，至今为止还尚未建立一个 完整的理论框架，而且在实际的操作中也出现度量的困难。 2 根据对指标信息的综合程度不同可以分为单一指标评价和多指标综合评 价。 单一指标评价方法就是通过计算银行某一具体的财务比率，如净利润率、资 产规模、资本充足率、净资产收益率等，并将其与历史情况纵向对比或与其他银 行进行横向对比，据此对一个金融机构的整体经营情况做出评价和判断。传统的 单一指标评价方法基本是在净利润基础上，通过计算一系列并列财务指标来衡量 业绩。由于未考虑到权益资本所存在的机会成本，使得作为代理人的银行经营者 并不是以股东或者出资方的财富最大化为经营目标，而是片面追求会计利润以实 现自身利益的最大化。 多指标综合评价相对于单一指标评价方