LME交易规则简介.doc

LME交易规则简介作者：横华国际来源：发布时间：2015-08-05 18:11:13LME交易规则简介（一）伦敦金属交易所简介伦敦金属交易所（以下简称：LME）是世界首要的有色金属交易市场，成立于1877年。采用国际会员资格制，其中多于95%的交易来自海外市场。主要交易品种：铜、铝、铅、锌、镍、锡和铝合金。伦敦金属交易所的会员由7种会员构成，包括圈内会员，准经纪清算会员，准交易清算会员，准经纪会员，准交易会员，个人会员，荣誉会员。LME有三种基本交易方式,1公开叫价交易，只有圈内会员可以进行；2电子交易；3办公室间交易，是LME真正意义上的场外交易，即经纪公司之间的交易。（二）升贴水，调期期货升水：远期价格高于近期价格（即国内所说的正向市场），或更直观地理解为期货价格高于现货价格。可以简写为“c”。期货贴水：远期价格低于近期价格（即国内所说的反向市场），或更直观地理解为期货价格低于现货价格。可以简写为“b”。LME交易最特别之处在于其合约为滚动交割。每天电子盘买卖的合约都不是同一张合约。例如您在8月20日以5200美元/吨开仓买入一手CU，并于8月21日以5400美元/吨卖出一手CU平仓。在一般的期货市场中，一买一卖可以实现平仓。但在LME交易中，由于买卖的两张合约交易日期不同，因此到期日也不同，您实质上是对两张不同的合约进行交易，并没有实现平仓。因此在结算单的“未平仓合约”一栏中仍然会显示多空各一手的CU持仓。您如果需要最终平仓了结，便需要进行调期。调期有两种形式：Borrowing（借入），Lending（借出）借入是指买入近期交割的期货，卖出远期交割的期货。借出是指卖出近期交割的期货，买入远期交割的期货在前一个例子中，为调平两个不同到期日的头寸，应该卖出11月20日到期的合约（在8月20日交易的合约），买入11月21日到期的合约（在8月21日交易的合约），所以是卖出近期交割的合约，买进远期交割的合约，也就是Lending.当您进行调期操作时，Broker会告知您该笔调期的升贴水。假设为0.5b，则您交易以及Lending调期的每吨最终盈利为5400-5200+0.5=270.5升贴水生成：在收市以后，LME会根据当天的交易价格发布基准价格，这个价格成为第二天调期的基准价格（Valuation），所有broker都会以这个基准价格作为参考。但Broker会根据市场当天市场的交易情况、其自身持仓以及各个月份之间的价差变化综合考虑，对该基准数值进行相应的加减，最终得出一个值（这个值并不是每家Broker相同），然后回报客户。影响升贴水的因素：1、升贴水没有固定规律，完全取决于市场。2、升贴水大小取决于市场多空持仓集中程度、交货或提货情况、调期交易的分布情况等。3、除去市场因素外，理论上，升贴水反应的是资金利息和仓储成本。您可以通过前一日的基准价格，用不同日期的价格相减，从而得出前一交易日的升贴水。这个升贴水虽然不能代表目前交易日的基准，但是具备一定的参考意义。假如市场并没有发生重大的波动，就可以将它作为参考，以衡量Broker回报的升贴水是否合理。在头寸到期时，若您不选择进行实物交割，应进行相应的调期，方法有两种：一是在结算中找寻日期不同，方向相反的头寸进行调期；二若结算中没有日期不同，方向相反的头寸可进行调期，可直接将头寸后延。（三）LME交割及仓单质押1、LME买入交割流程1）买方客户提出交割申请a、买方客户需在该合约最后交易日的前一周提出交割申请，同时将所需要的金属品质、品牌、交割地点等信息一并提交。（如果客户帐户上资金充足且对品牌和交割地点没有要求的话，最迟可以在到期日前一天的18：00前通知交割）b、如果客户需要的品牌和交割仓库已经没有，客户可以另行选择其他品牌或地区，或者接受交易所的随机分配。2）买方客户全额打款a、如果客户接受指定仓单的地区溢金，必须将全额货款（合约总值+溢金）汇至我公司帐户。b、客户最迟必须在合约到期日前一天12：00前将全额货款汇入我公司帐户。3）分配仓单。a、我公司将于合约到期日当天收到交易所分配的仓单。LME的仓单会已一个编码形式存在,通过SWORD电子系统来登记所属持票人，持票人可以通过“注销”仓单来提出提货申请。b、发票的持票人为我公司，我公司收到发票的同时会指令仓库将其转移给客户,仓库将出具相应的凭证。2、LME卖出交割流程LME卖方交割无需上交交割手续费，只在建立期货头寸是缴纳建仓的手续费。1）确认现货品牌LME指定仓库只接收LME注册品牌，交割前必须确定该现货的品牌是否属于LME注册品牌2)确认仓库LME在世界各地均有指定仓库，不同的仓库指定存放的金属不同，如亚洲地区新加坡、韩国釜山等均有LME指定仓库，相应的文件可以从LME官方网站下载。客户可以根据自身需求选择相应仓库。3)联系货代确定仓库以后，客户可以联系货代将相应的货运往指定仓库（很多国际大型仓储公司也提供运输等服务，如HenryBath.C.steinweg等）4)入库货物到达目的港口后，联系相应仓储公司代理入库，包括港口至仓库的运输、质量检查、过磅、标码、重新包装等等，最终制作成仓单后通知客户。（注：货物到达仓库的日期早于客户响应持仓的到期日情况下，若客户要尽早达到相应款项，可以联系盘房调整期货头寸的到期日，以减少相应仓储费用。一旦仓单注册完成，客户将开始缴纳仓储租金）5)通知交割客户如有实物交割需求，需在最后交易日（到期日的前两天）18：00前通知经纪行，并指令仓储公司将相应仓单授权给经纪公司办理。6)款项交付递交相应的提款通知后公司将在T+2时间（最后交易日后两天）收到相应款项，并于T+3时间将相应款项打到客户银行账户，由此交割完成。（卖方交割款项计算=（期货市场最后交易日现货结算价-期货市场建仓价格）*手数*合约大小+期货市场最后交易日现货结算价*手数*合约大小）3、仓单质押流程1）客户提出办理仓单质押业务意向；2）我司确认仓单质押比例，利息率；3）签订专项授权书（附件一）及标准仓单充抵保证金协议；4）客户向仓库发出指示将仓单转让至我司在LME会员处的账号，并将转让凭证传真或EMAIL至我司，（举例：Pleasekindlyreleasethewarrantsto*fortheaccountofHGNHInternationalFinance,inattentionto*)；5）我司在收到客户签署的书面协议（包括专项授权书及标准仓单充抵保证金协议）以及仓单转让凭证后，以邮件形式将转让凭证发送至LME会员并要求其办理仓单质押业务，邮件的内容需包括需要办理的业务性质、质押品种及质押数量；6）我司收到LME会员的质押款项后将质押款打人客户结算帐户；7）解除质押：客户若要提前解除质押需填写解除标准仓单充抵保证金授权书（附件三），并保证结算帐户内