（工商管理专业论文）商业银行理财业务的发展战略研究.pdf

d e v e l o p m e n ts t r a t e g yr e s e a r c h o f c o m m e r c i a lb a n k sa s s e t m a n a g e m e n t 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容 外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成 果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已 在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本 人承担。 特此声明 学位论文作者签名： 军屿 i g oi 乙年s 月f ，日 学位论文版权使用授权书 本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文 的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷 本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采 用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提 供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有 权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；学校可以 采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文 的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此 规定。 学位论文作者签名： 导师签名 犁响 b l 年厂月r 日 b z 年5 月，日 摘要 近年来，我国商业银行理财业务快速发展，满足了日益增长的财富管理需求， 也成为商业银行实施战略转型的有力抓手。 本文依据战略管理理论，通过实际调研、文献研究和对比分析，全面分析了 商业银行理财业务。试图找出银行理财业务有效的发展战略，用于指导银行理财 业务的发展。 本文分析了商业银行理财业务的基本属性，阐述了对银行理财业务的全面理 解，分析了国内商业银行理财业务的发展现状，并进一步分析了理财业务的国内 竞争环境，剖析了银行理财业务自身优势和劣势，面临的机遇和面对的挑战。商 业银行理财业务具有优势和机遇包括传统投资领域、雄厚的实力、良好的信誉、 活跃的创新等。也有一定的劣势和威胁，如自主投研能力较弱、监管政策的不确 定性、人才的匮乏等。根据有关战略管理理论，提出了商业银行理财业务应当走 差异化战略的道路，强调了创新的作用。 本文详细分析了理财业务国际化问题，这是我国商业银行理财业务理论和实 践都涉及较少的领域。本文认为在全球化的背景下，理财业务国际化势必会加速 推进，并将成为未来理财业务最为广阔的空间。本文以翔实的数据，阐述了银行 理财业务国际化的背景、市场需求、可发展的产品系列、重点发展的地区和可行 的实施路径，从我国商业银行的现有条件出发，较为完整地提出了国际化战略。 本文在构建了商业银行理财业务的发展战略框架的基础上，提出了战略实施 与控制的相关措施：注重研究政策，争取政策支持，推动监管进步；加强业务创 新，扩大投资领域和范围；强化人才队伍，增强自主投研能力；加强营销管理和 营销创新，扩大市场影响力；提升管理水平，发展专业i t 管理系统；重视风险 管理，建立严格的风险管理体系等。 银行理财业务是一个实践性很强的领域。本文许多研究和分析是从国内银行 理财业务一线实践出发，具有鲜明的实践性和前沿性。本文对理财业务国际化战 略的研究，具有较强的可操作性。这些都是本文的创新之处。 关键词：商业银行理财业务，发展战略，竞争环境分析，国际化 a b s t r a c t t h e s es e v e r a ly e a r s ，a s s e tm a n a g e m e n to fc h i n a sc o m m e r c i a lb a n k st oo b t a i n q u i c k l yd e v e l o p s ，m e e t i n gt h eg r o w i n gd e m a n df o rw e a l t hm a n a g e m e n t , a n d h e l p sc o m m e r c i a lb a n k st or e a l i z et h es t r a t e g i ct r a n s f o r m a t i o n d e p e n d i n go ns t r a t e g i cm a n a g e m e n tt h e o r y , t h i sp a p e rh a sac o m p r e h e n s i v e u n d e r s t a n d i n go fa s s e tm a n a g e m e n t ，b yp r a c t i c a li n v e s t i g a t i o n ，l i t e r a t u r e r e s e a r c ha n dc o m p a r a t i v ea n a l y s i s t h i s p a p e rt r i e d t of m do u te f f e c t i v e d e v e l o p m e n ts t r a t e g yo fa s s e tm a n a g e m e n t t og u i d et h eb u s i n e s sd e v e l o p m e n t t h i s p a p e ra n a l y z e s b a s i c a t t r i b u t e s ，c o m p r e h e n s i v eu n d e r s t a n d i n g o f c o m m e r c i a lb a n ka s s e tm a n a g e m e n t , a n dt h ed o m e s t i cc o m m e r c i a lb a n ka s s e t m a n a g e m e n td e v e l o p m e n ts t a t u s t h i sp a p e rm a k e ss w o ta n a l y s i s 。i n c l u d i n g s t r e n g t h s ，w e a k n e s s e s ，o p p o r t u n i t i e s a n dt h r e a t s t h e r e r e s t r e n g t h s a n d o p p o r t u n i t i e s ，i n c l u d i n gt r a d i t i o n a li 遇d ，a b u n d a n ts t r e n g t h ，g o o dw i l l s ，a n d a c t i v ei n n o v a t i o n a n dw e a k n e s s e sa n dt h r e a t s ，l i k er & d ，u n c e r t a i ns u p e r v i s i o n a n dt a l e n ts h o r t a g e b a s e do ns t r a t e g i cm a n a g e m e n tt h e o r y , d i f f e r e n t i a t i o ns u i t t h ed o m e s t i c b a n k i n ga s s e tm a n a g e m e n tb u s i n e s s ，a n di n n o v a t i o n sv e r y i m p o r t a n t 。 t h e p a p e r a l s oa n a l y z e sa s s e tm a n a g e m e n ti n t e r n a t i o n a l i z a t i o n t h i si sf i e l dt h a t c h i n a sc o m m e r c i a lb a n ka s s e tm a n a g e m e n tt h e o r ya n dp r a c t i c el e s si n v o l v e d t h i sp a p e ra r g u e st h a tu n d e rt h eb a c k g r o u n do fg l o b a l i z a t i o n ，a s s e tm a n a g e m e n t i n t e r n a t i o n a l i z a t i o nw i l lb ea c c e l e r a t e d ，a n dw i l lb et h el a r g e s tp a r to ft h e b u s i n e s s b a s e do nt h ef u l la n da c c u r a t e d a t a ，t h i sp a p e ra n a l y z e st h e i n t e r n a t i o n a l i z a t i o n b a c k g r o u n d ，m a r k e td e m a n d ，p r o d u c t s ，r e g i o n a n d i m p l e m e n t a t i o np a t h a n dm a k ei n t e r n a t i o n a l i z a t i o ns t r a t e g yf r o mc h i n a s c o m m e r c i a lb a n k se x i s t i n gc o n d i t i o n s 。j b a s e do nt h eb u i l d i n go ft h ec o m m e r c i a lb a n ka s s e tm a n a g e m e n td e v e l o p m e n t s t r a t e g y ，t h i sp a p e rp u tf o r w a r dt h es t r a t e g i ci m p l e m e n t a t i o na n dc o n t r o l m e a s u r e s ：r e s e a r c h i n gs u p e r v i s i o n ，s e e k i n gp o l i c ys u p p o r t , s t r e n g t h e nt a l e n t t e a mt oe n h a n c et h ei n d e p e n d e n ti n v e s t m e n t & r e s e a r c h ，s t r e n g t h e nm a r k e t i n g m a n a g e m e n ta n dp r o m o t et h e i ts y s t e m ，a n dp u tf o r w a r dt h es t r i c tr i s k m a n a g e m e n ts y s t e m a s s e tm a n a g e m e n ti sp r a c t i c a lf i e l d i nt h i sp a p e r , m a n yr e s e a r c ha n da n a l y s i s f r o mt h ea s s e tm a n a g e m e n tp r a c t i c e ，h a v eb r i g h tp r a c t i c a l i t ya n df r o n t i e r a s s e tm a n a g e m e n ti n t e r n a t i o n a l i z a t i o no fs t r a t e g yr e s e a r c hi nt h i sp a p e rh a v e s t r o n g e rm a n e u v e r a b i l i t y t h i si si n n o v a t i o no ft h ep a p e r k e y w o r d s ： c o m m e r c i a lb a n k s a s s e tm a n a g e m e n t ，d e v e l o p m e n ts t r a t e g y ， s w o ta n a l y s i s ，i n t e r n a t i o n a l i z a t i o n 目录 第1 章绪论1 1 1 研究背景l 1 2 研究的目的与研究意义2 1 3 研究的思路与研究方法2 1 4 研究的创新性3 第2 章我国商业银行理财业务概述3 2 1 商业银行理财业务的基本范畴3 2 2 商业银行理财产品的基本属性4 2 3 商业银行理财业务的理解误区4 2 4 商业银行理财业务急需解决的问题6 第3 章我国商业银行理财业务发展状况7 3 1 战略管理理论综述7 3 2 我国商业银行理财业务快速发展8 3 3 理财业务成为商业银行战略转型的重要抓手9 3 4 我国商业银行理财业务的产品体系1 0 3 5 商业银行理财业务的创新及发展动向1 3 3 6 商业银行理财业务的国内竞争环境分析1 6 3 7 商业银行理财业务竞争战略分析1 8 第4 章商业银行理财业务的国际化战略1 9 4 1 商业银行理财业务国际化的宏观背景1 9 4 2 商业银行理财业务国际化发展的机遇及主要发展方向一2 1 4 3 我国商业银行境外理财业务优先发展的几个地区一2 8 4 4 商业银行理财业务国际化战略的实施与控制一3 1 4 5 商业银行理财业务国际化的竞争环境分析一3 3 4 6 争取政策支持，推进理财业务国际化战略的实施一3 4 第5 章商业银行理财业务的战略实施与控制3 5 5 1 注重研究监管政策的变革和商业银行理财业务的战略机遇3 5 5 2 推动商业银行创新理财投资业务，不断扩大投资领域和范围一3 6 5 3 重视加强投研队伍的建设，逐步建立具有竞争力的激励约束机制一3 7 5 4 增加系统开发投入3 8 5 5 强化营销管理一3 8 5 6 完善理财业务风险控制体系，严防各类风险3 9 第6 章结论与展望4 0 6 1 研究结论一4 0 6 2 研究不足- 4 1 6 3 研究展望一4 1 参考文献4 2 附录一4 3 致谢一4 4 个人简历在读期间发表的学术论文与研究成果4 5 第1 章绪论 商业银行理财业务是财富管理领域中的重要组成部分。本文从商业银行理财 业务的实践出发，对银行理财业务进行了分析和归纳，并对理财业务的发展战略 提出了建议。 1 1 研究背景 近年来，随着国民经济的快速发展，国内民众财富水平不断增加，财富管理 的需求也在不断提高。为满足市场需求，国内各商业银行积极开展理财业务，理 财产品种类不断丰富，公众对理财业务的参与程度不断加强。商业银行理财业务 的蓬勃发展不仅为广大投资者提供了更多的资产管理的选择，同时也提供了更丰 富的投资和分散风险的渠道。 2 0 1 0 年我国个人总体持有的可投资资产总规模达到6 2 万亿人民币，较 2 0 0 9 年末同比增长约1 9 。2 0 0 8 2 0 1 0 年个人可投资资产复合增长率高达 2 4 。其中，资本市场产品市值年均复合增长率约5 5 ，投资性不动产净值的年 均复合增长率约4 0 。i 8 0 o 6 0 0 2 0 o 0 o 2 0 0 82 0 0 92 0 1 02 0 11 e 戮l 其他投资窜不动产投资嚣现金及存款 图1 1全国个人可投资资产规模( 单位：万亿元) 数据来源：招商银行与贝恩2 0 1 1 年私人财富报告 c a g r ：c o m p o u n da n n u a lg r o w t hr a t e 复合年均增长率 在居民财富增加的过程中，高净值富裕人群迅速扩大。2 0 1 0 年，中国的高 净值人群数量达5 0 万人，比2 0 0 9 年增加9 万人，年增长率为2 2 。其中，超 高净值人群超过2 万人。就私人财富规模而言，2 0 1 0 年中国高净值人群共持有 达1 5 万亿人民币的可投资资产；人均持有可投资资产约3 千万人民币。z 1 招商银行与贝恩( ( 2 0 l1 年私人财富报告 2 招商银行与贝恩2 0 11 年私人财富报告 12 0 0 9 0 0 6 0 0 3 0 0 o 2 0 0 82 0 0 92 0 1 0 燃高诤值客户豳中等喜裕客户 图1 2 全国寓裕人群规模( 单位：万人) 数据来源：招商银行与贝恩2 0 11 年私人财高报告 c a g r ：c o m p o u n da n n u a lg r o w t hr a t e 复合年均增长率 截止2 0 11 年6 月底，我国商业银行理财业务规模已经达到3 5 7 万亿。3 国内 商业银行理财业务的快速发展，成为实现机构战略转型的有力抓手。 首先，目前国内商业银行仍然以传统的信贷业务为主，其获利来源依赖于存 贷款利率差。随着我国利率市场化改革的不断深入，存贷款利差的空间将会不断 缩小，商业银行因此必须加速实施战略转型，扩大中间业务收入，才能在未来的 竞争中占据优势。理财业务是非常优质的中间业务。 第二，企业融资的多样化，直接融资占据的比重不断增大。而国内金融市场 的快速发展，债券、股票、信托等多种融资二 具的迅速发展，一方面降低了银行 信贷在融资格局中的比重，另一方面却为理财业务的发展提供了更广泛和更深入 的投资领域。 1 2 研究目的与研究意义 本文依据国内商业银行理财业务发展的实践，广泛参考商业银行理财业务方 面的著作、期刊和网站，以及数据库终端，试图通过对商业银行理财业务发展战 略的研究，找出我国商业银行理财业务需要解决的问题，并针对这些问题提出战 略发展的方向和路径，明晰发展战略，提升我国商业银行理财、l p 务的发展水平， 并加速商业银行理财业务的国际化进程。 1 3 研究思路与研究方法 季叟货币政策执行报告，2 0 1 1 年8 门l 。9 2 按照研究方向和研究目的，本文采用的研究思路是：针对不同的内容，使用 不同的研究方法，进行多角度研究。主要有如下几种方法： 文献研究法：通过文献研究掌握商业银行理财业务发展的概括，并在此基础 上总结商业银行理财业务国内国际发展的战略动向，为商业银行理财业务的创新 和发展提供理论支撑。 对比分析法：综合分析国内商业银行理财业务与其他理财业务的差异，国内 商业银行理财业务与国际化要求的差异，找出我国商业银行理财业务存在的问 题。 实地调研法：通过对典型相关企业的实地调研，了解商业银行理财业务一线 面临的问题，并深入研究问题形成的原因，为理财业务的创新发展提供实践指导。 1 4 研究的创新性 商业银行理财业务是一项具有很强实践性的研究，本论文从实践的角度，对 商业银行理财业务发展战略提出了一系列切实的思路。 国内商业银行理财业务的国际化尚处于起步阶段，国内有关理财业务国际化 战略的详细研究较少，本论文从理财业务真实发展的前沿出发，提出了明确的国 际化战略和可操作性的实施步骤。 第2 章我国商业银行理财业务概述 我国商业银行理财业务主要是商业银行为客户提供的多样化的资产管理服 务活动，是一种创新性的直接融资方式。明确商业银行理财业务的范畴、属性， 澄清一些对理财业务的误解，充分认识到理财业务的重大基础问题，对于理财业 务的发展具有重要意义。 2 1 商业银行理财业务的基本范畴 关于商业银行理财业务的基本范畴，中国银监会将个人理财业务界定为：“个 人理财业务是指是指商业银行为个人客户提供的财务分析、财务规划、投资顾问、 资产管理等专业化服务活动。”a 银监会的暂行办法只包含了个人客户理财业务， 实际上商业银行的理财业务客户，还包括机构( 法人) 客户和私人银行客户。 从国内商业银行的理财实践看，商业银行理财业务主要是为客户提供财务分 析、财务规划、投资顾问、资产管理等专业化服务，而客户则包括个人、机构( 法 人) 、私人银行等。其中，资产管理是目前商业银行理财业务最主要的服务形式， 而个人客户则是理财业务的最重要客户来源。 a 中国银监会令商业银行个人理财业务管理暂行办法2 0 0 5 年第2 号 1 2 ，2 商业银行理财产品的基本属性 2 2 1 银行理财产品是一种直接融资模式 在风险收益关系上，商业银行理财产品的投资者自行承担投资风险，享受投 资收益，银行只收取中间业务费用，并管理资产的流动性；在法律关系上，理财 产品投资者和银行之间不是债券关系，而是委托关系；商业银行理财产品不会增 加货币发行量，只会提高货币的流通速度。 2 2 2 理财产品是商业银行改善自身服务水平重要工具 银行理财产品有效地改变了我国居民投资渠道单一的局面，为客户提供了多 种流动性、多种收益水平、多种投资类别的理财二 具。银行通过理财产品能够为 企业客户提供多种形式融资服务：包括股权、债权、融资租赁、产品销售连接、 股票质押融资等j 商业银行的高端客户服务水平明显提升，一站式服务成为现实。 通过理财业务，商业银行真正意义地为客户实现了全面的财富管理。相对过去银 行仅仅提供存贷款等简单服务，现在已经转向一站式财富管理模式。 2 2 3 商业银行理财业务对我国金融改革的重要作用 理财业务是符合我国金融改革方向的银行业务创新。它是一种直接融资模 式，将有效地扩大我国社会直接融资比重；理财产品的投资收益比存贷款业务具 有更大浮动空间，是国内利率市场化的有效尝试；银行理财产品丰富了国内金融 市场，理财产品的不断创新，产品种类和数量的大幅增长，对国内金融市场的深 度和广度具有极大地促进作用；理财业务能够有效引导居民理财意识，丰富居民 的投资途径；商业银行理财产品的推广，还推动了投资者教育的发展。 2 3 商业银行理财业务的理解误区 目前对商业银行理财业务存在一定的理解误区，由于政策和舆论对理财业务 的发展具有举足轻重的作用，这些误解不利于银行理财业务的长远发展，必须有 效地澄清。 首先，误认为理财业务是商业银行规避信贷规模管理和存贷比考核的手段。 信贷规模管理是监管机构为实现宏观调控目标而事先确定的商业银行贷款指标， 主要是新投放贷款的最高限额。存贷比是指商业银行贷款总额除以存款总额的比 值，即贷款总额存款总额。信贷规模管理和存贷比都是控制商业银行信用扩张 的手段。由于理财业务并不纳入表内，有观点认为商业银行通过发展理财规避信 贷规模管理和存贷比考核。 这种误解是没有深刻理解信贷规模管理和存贷比考核的要意所在。监管部门 适度控制信贷增长速度，一方面管理社会通胀需要，但更重要是出于金融系统安 全考虑。信贷无序扩张不仅会引发通胀，而且还会给银行系统带来很大风险，进 行信贷规模管控和存贷比考核正是防范银行系统风险的最有效手段。但是信贷规 模管控主要是控制信贷的不合理需求，并不是将信贷投放一刀切。目前，我国融 资方式还比较单一，一旦银行信贷规模收紧，很多企业正常融资得不到满足，给 企业经营带来很大影响。而银行理财的投资正是填补了上述空白，在社会资金紧 张时期满足客户合理融资需求，服务水平显著提高。所以，近年来在信贷规模管 控严厉和放松的不同时期，银行理财业务都保持了高速发展。 同时，国内长期的利率管制使国内信贷资金配置不尽合理，容易形成“一放 就乱，一管就死”的局面。银行理财业务通过多种方式为企业提供融资服务，使 资金配置更趋合理化，对保持经济增长的平稳性起到了积极作用。 其次，错误地认为理财业务是商业银行躲避资本监管和存款准备金上缴的手 段。如果理财产品发行后，募集的资金不进行投资，而是大量存放于本行同业存 款，这是银行能够躲避准备金上缴的唯一办法。但是这是不现实的，主要原因有： 同业存款利率较低，而商业银行理财产品的利率是二种市场化利率，成本较高， 如果银行将理财募集资金存放同业存款，根本无法满足理财产品的收益率要求， 结果只会是理财产品亏损。所以，从经营角度，存放同业存款是没有效益的。由 于现阶段国内流动性持续收紧和存款争夺白热化，流动性压力较大，理财业务本 身的现金头寸就不富裕，还经常需要外部借款来解决流动性问题，大量存放同业 存款也是不现实的。商业银行理财业务的发展是强烈的市场需求推动，有着全社 会财富管理的巨大内在需求，并不是商业银行为了逃避监管政策的产物。 再者，误认为银行理财业务包括大量流动性产品，造成潜在货币超发，当宏 观政策处于货币紧缩阶段时，会起到稀释作用。这种观点的错误，在于没有认清 银行理财产品的一些特点，把理财产品同货币的某些特点相混淆：理财产品不具 有货币支付功能，不会遭成货币潜在的货币发行增加；理财产品和存款本质的区 别在于，理财产品不具有货币的价值储存功能。理财的主要投资，l 具也都在社会 融资规模这一统计指标当中，对货币政策的影响完全在监管机构的掌控之下。 最后，误认为银行理财产品是银行“表外之外的业务”，形成了影子银行， 威胁金融安全。这种说法是没有道理的：首先，银行理财业务与代销、托管、结 算、投行等其他银行业务一样，是一种银行的表j t - l 业务，银行不存在“表外之外 的业务”；理财业务的投资目前遵守国家产业政策和行业信贷政策，对企业投资 实行整体授信额度控制，并实行更为严格的投资审批，没有主动杠杆投资，不会 对银行系统构成威胁；在地方融资平台和房地产等高风险投资领域，为规避风险， 银行理财业务投资很少，不存在威胁金融安全；理财业务是银行服务企业客户的 重要工具，并不是逃避监管“表外之外的业务”和“影子银行”。 2 4 商业银行理财业务急需解决的问题 2 4 1 投资者教育问题 这是目前社会各界对银行理财业务存在争议的核心问题，也是我国大力发展 直接融资的关键问题。 在法律关系上，银行已经和投资者完全理顺了理财产品的权责关系，投资者 承担理财产品投资风险，商业银行只是受托理财。但是我国传统上，老百姓对国 有银行的信任度较高，特别是认为国有大型商业银行一定程度上带有国家信用的 保证，误认为银行产品通常都是保本的。并且银行理财产品投资者成熟度不够， 风险承受能力不强，很少有理财产品亏损的经历。国有大型商业银行也要考虑到 银行声誉、社会维稳等因素。以上都造成商业银行不能将理财产品的风险收益彻 底放出去。尽管商业银行的非保本理财产品在合同都明确不保本不保收益，但实 际上绝大部分固定收益类非保本产品，最终都按照保本保收益的方式兑付，商业 银行在一定程度上承担了投资风险。从长远看，投资者教育的不到位将严重影响 商业银行理财业务的发展。 投资者教育问题，也是大力发展直接融资的关键问题。我国有相当于一般 g d p 的货币在居民手中用作价值储蓄，发展直接融资就是要提高这部分货币的 使用效率，如果居民理财意识和风险承受能力没有明显改善的话，这部分货币将 会牢牢依附在银行的负债方，直接融资也就无从谈起。 相比之下，基金行业在投资者教育上做出了良好的典范，经历证券市场的几 个周期起落，基金投资者的成熟度显著提高，对购买基金产品的风险有比较明确 的了解，能够承担市场的波动风险。 商业银行理财业务的长远发展，必须有效解决投资者教育问题。可以借鉴基 金行业的经验，加强投资者教育，对理财产品形成完整科学的风险评级体系，对 投资者的风险承受能力要有明确的评估，做好风险揭示。值得称赞的是，在银监 会的统一一监管下，国内商业银行从2 0 1 2 年开始，新发行理财产品必须进行风险 评级，附带风险揭示书，并且依据风险承受能力对投资者进行分类。这将推动投 资者风险意识的提高。从而长远有利于商业银行理财业务的发展。 2 4 2 商业, n s - 理财业务的监管问题 国内商业银行理财产品发展时间较短，加上没有独立的法律主体，投资渠道 不畅通。商业银行的理财业务，需要广泛投资货币市场、债券、股票、商品、外 汇、艺术品等。但是理财业务没有独立的法律主体，在投资市场的进入方面，有 许多障碍。而为了满足市场需求，商业银行只能通过各种创新手段实现投资。可 以说方面是需求推动理财业务创新，另一方面理财业务发展中的困难也迫使银 行加快创新。创新速度快、创新手段多无疑给监管和信息披露带来了挑战。 国内基金行业，经历了多年发展，有证券投资基金法等完善的法律法规 监管体系，监管机构也积极推动基金行业的发展。可以说，基金行业的政策环境 要好的多。而商业银行理财业务，目前还没有完善的法律法规体系，由于创新频 繁，监管相对滞后，监管机构出于风险防范的目的，实施较为严格的监管措施。 在银行理财业务尚缺乏法律法规体系的保护的情况下，发展面临较大的政策风 险。目前大型国有商业银行在理财市场占有较大份额，而国有银行的管理层身份 仍带有一定的行政色彩，银行管理层往往对政策风险较为敏感。如果没有好的政 策体系和科学的监管体系，银行理财业务是很难健康平稳发展的。 理财产品需求旺盛，而理财的监管犹如“大禹治水”，关键在“通”而非“堵”。 只有尽快解决银行理财法律主体问题，明确理财产品的投资范围和投资要求，满 足银行理财的投资需求，才能彻底解决银行理财的监管问题。 2 4 3 加强信息披露问题 信息披露是商业银行理财产品比较薄弱的环节，相比之下，基金行业产品披 露比较规范。主要原因是，一方面以前监管对商业银行理财产品的披露相对宽松， 另一方面基金产品数量较少，而银行理财产品数量庞大，进行非常详细的信息披 露，工作量将会非常的大。但是，信，皂、披露的充分程度，将对行业的健康发展， 加强行业的规范性，减少管理问题，保护投资者利益，有着重要的意义。监管机 构也不断加强了商业银行的信息披露监管，现在商业银行除了按照合同规定履行 信息披露义务外，在产品到期后，按照监管机构要求，要对产品进行到期信息披 露。 为推动理财业务的健康发展。商业银行要不断加强信息披露，提高产品透明 度，严格履行产品合同所规定的义务。 第3 章我国商业银行理财业务发展状况 经过近几年的发展，我国商业银行理财业务有了很大的发展，规模迅速壮大， 具备了初步完整的产品体系，业务创新不断进步。商业银行理财业务既有优势， 也有劣势，在外部环境上同时面临机遇和挑战。应当积极运用战略理论，指导理 财业务的长远健康发展。 3 1 战略管理理论概述 战略管理理论起源于2 0 世纪的美国，战略管理是一系列的管理决策和行动， 对组织的长期绩效具有十分重要的作用。 迈克尔波特的竞争战略理论在战略管理领域有重要的地位。波特阐述了管 理者可以选择的三种一般战略，他认为进行产业分析是建立竞争优势的重要步 骤。 在任何产业中，有五种竞争力量决定产业吸引力和盈利性： 一是新加入者的威胁，主要是分析新的竞争者进入一个产业的难易程度： 二是替代威胁，分析消费者愿意购买替代品的程度； 三是购买者的议价能力，决定了消费者在产业中的影响力； 四是供应商的议价能力，决定了供应商对企业的影响能力； 五是现有的竞争者，决定了产业中现有企业的竞争程度。 评估了五种力量后，确定了机遇和挑战，接下来就要选择适当的竞争战略， 包括成本领先战略、差异化战略和聚焦战略。 成本领先战略主要是依靠严格的成本控制，实现低成本，在竞争对手没有利 润时，组织还能够实现利润，由此取得竞争优势。成本领先战略要求组织具有持 续投资和融资能力，能够控制人二 成本，拥有低成本的分销系统等。 差异化战略，来源于与众不同的质量、别具一格的服务、创新的设计、良好 的品牌形象等。差异化战略依靠产品和服务的属性有别于竞争对手，创造出价格 溢价，并且让溢价超越成本。而差异化战略要求组织具备强大的市场营销能力， 较强的基础研究能力，在质量和技术方面的实力，与销售渠道的紧密合作等。 聚焦战略，是在特定的目标市场上寻求成本优势或者差异化优势。聚焦战略 的目的是开发细分市场。这些细分市场是基于产品品种、消费者类型、销售渠道 或者地理分布等因素划分的。 波特认为，如果企业不能够获得成本优势或者差异化优势，而是徘徊在两种 战略之间，这种情况下，获得长期成功是非常困难的。 波特的竞争战略理论，对于指导组织的战略发展，有着重要意义。借鉴相关 战略理论，对商业银行理财业务的实践进行指导，有利于理财业务的长期科学发 展。 3 2 我国商业银行理财业务快速发展 2 0 0 4 年，随着国家相关政策的鼓励、国内资本市场的好转和居民理财意识的 逐渐觉醒，国内商业银行理财业务开始迅速发展。此后，商业银行理财产品的种 类、产品数量与资金规模都快速膨胀。据w i n d 资讯统计，2 0 0 9 年国内9 0 家商业 银行共发行理财产品7 8 3 1 款，而2 0 1 0 年就达到1 1 5 7 5 款，同比增长4 7 8 1 ， 其发展速度可见一斑。截止2 0 1 1 年6 月底，我国商业银行理财产品的资金余额 已经达到3 5 7 万亿，已经成为国内理财市场的重要组成部分。 从商业银行理财产品的类型来看，以固定收益类产品为主，资本市场型、净 值型类基金、另类投资型产品也在加速发展。 从产品的盈利方式上看，大多数产品都是通过看涨理财资金的投资方向来获 利的。同时也随着产品创新，有更多的产品在看跌或者双向波动市场中获利。 从理财业务的投资方向看，目前理财业务的投资品已经覆盖了利率、信用、 股票、商品、信托计划、汇率、保险、混合、另类等。由于商业银行在利率、信 用方面具有传统优势，理财业务目前以投资各类债券( 包括利率债和信用债) 和 信托计划为主，投资其他领域的规模相对较小。但随着商业银行的加速创新，在 理财产品中，组合配置股票、商品、保险、艺术品等投资品的情况越来越多。 从理财产品的管理上来看，资产池型产品越来越占据主导地位，特别是随着 各商业银行i t 系统的开发，理财产品的管理日益规范。以目前国内理财业务最 大的：r 商银行为例，该行理财业务已经实现单一产品的独立运作。每只产品的成 立、投资、到期兑付都是独立管理的，每只产品有独立的资产池，大大提高了管 理的规范性和透明性。 从理财产品的期限结构上看，理财产品的期限从超短期、短期、中长期都有 覆盖。超短期产品可以只有几天期限，长期产品也可以做到一年以上期限，有很 大的灵活性，能够满足客户多样化的需求。近年来，由于资金总体趋紧，产品期 限结构短期化倾向较大，短期产品发行量较多，2 0 11 年上半年期限3 个月以下 的理财产品发行额占总发行额的比重接近8 0 。5 3 3 理财业务成为商业银行战略转型的重要抓手 随着利率市场化改革的深入和国内资本市场的发展，传统信贷业务在商业银 行业务结构中的比重将会逐步下降，国内商业银行必须调整业务结构，加快转型 步伐，以适应金融行业的改革与开放。商业银行的战略转型主要有发展零售业务、 中问业务、提供增值服务，提高中间业务收入比重。而商业银行理财业务是高附 加值的中间业务，具有风险低、收益高的特点。发展理财业务，创造手续费、管 理费收入，是国内商业银行实现战略转型和创新盈利模式的重要抓手。 国内商业银行纷纷从战略高度定位理财业务，认为理财业务是银行内在转型 与外部环境变化共同的需要。商业银行必须加快理财业务的发展步伐，转变负债 结构与收益结构，形成资产管理业务与传统信贷业务的呼应，才能在激烈竞争中 立足。 当然也要看到，尽管理财业务发展较快，但是由于起步较晚，加上利率市场 化的改革尚在进行中，理财业务与其他业务，特别是存贷款业务相比，还有较大 的差距。2 0 1 1 年6 月底，我国商业银行理财产品的规模已经激增至3 5 7 万亿， 但同期存款余额为7 8 6 万亿元，理财产品只相当于同期存款余额的4 5 ，仍然 差距较大。6 n 管与传统业务相比还有较大差距，但理财业务初步建立了良性快 速发展的基础。放眼未来，商业银行理财业务有非常大的发展空间。 3 4 我国商业银行理财业务的产品体系 国内商业银行的理财业务已经形成了初步的产品体系，产品具有一定的覆盖 面，并且正处于加速创新发展阶段。国内商业银行的理财产品体系主要构成如下： 3 。4 1 超短期理财产品 向个人客户提供的无固定期限固定收益理财产品及短期型理财产品。产品通 过将客户结算账户与银行超短期自动投资理财账户互连，为客户实现日常闲置资 金的自动投资，投资收益率一般超过活期存款利率。目前市场上的该类产品包括 无固定期限产品、七天滚动型、两周滚动型和四周滚动型产品等，与传统的银行 活期存款、通知存款相比，具有较高的收益性，可以满足客户更加多元化的投资 理财需求。 u 法人超短期理财产品主要满足法人客户短期资金投资理财的需要，并且可以 进一步延伸，针对公益基金、社保基金、养老基金等特殊理财客户需求，开发个 性化超短期理财产品。 3 4 2 固定收益类理财产品 固定收益类产品，是当前银行理财产品中的最大组成部分，主要有如下分类： 3 4 2 1 人民币期次发行固定收益类产品 主要投资于符合监管机构要求的信托计划及其他资产或资产组合、银行间债 券市场发行的各类债券、货币市场基金、债券基金、存款以及其他货币资金市场 投资工具，产品存续期间客户不可提前赎回，产品到期后一次性兑付客户本金及 收益。产品期限方面包括3 0 天、6 0 天、9 0 天、18 0 天、2 7 0 天、3 6 5 天、5 4 0 天等多种固定期限的产品，满足了客户的常规性理财需求。还有特殊期限产品( 如 2 年期产品等) 及结构化分级产品。 3 4 2 2 人民币期次发行保本型固定收益类产品 人民币保本型理财产品和第三方担保信用资产投资型产品等固定收益类期 次理财产品，主要满足具有保本需要的客户理财需求。还有适应特定类别客户需 求的保本型分段计息产品。 3 4 2 3 外币期次发行固定收益类产品系列 通过发行外币理财产品募集客户外币资金，投资认购信托公司设立的信托计 划，信托计划投向优质外币信贷资产。产品的主要特点是投资品是通过信托平台 投资外币信贷资产，解决外币融资类信托资本专户问题。 6 中国人民银行( ( 2 0 1 1 年二季度货币政策执行报告，2 0 1 1 年8 月1 2f f 1 0 3 4 。3 股票类理财产品 3 4 3 1 新股申购型人民币理财产品 新股申购理财产品主要满足投资者对资本市场的投资需求，包括固定期限式 与开放式两种结构，新股申购人民币理财产品具有安全性高、流动性好( 每周开 放) ，配置灵活的特点，个人客户通常将其作为均衡资产配置的产品。 3 4 3 2 类基金理财产品 近年来，随着银行理财产品的加速创新，类基金产品的规模在逐步增大。由 于银行理财业务受到相关政策的限制，目前主要利用信托平台实现对客户资产的 权益类投资。类基金产品分为自主管理型和外包型两类。自主管理型主要投资同 定收益类投资工具，包括银行间市场和交易所市场的国债、央行票据、政策性金 融债、企业债、短期融资券、中期票据、公司债、可转换债券、可分离债券等： 外包型主要投资权益类投资二i ：具，包括股票、开放式基金、封闭式基金、混合基 金以及可分离债券中所含有的权证等。产品形态开放，每周可按净值申赎。此类 产品主要包括基金股票双重精选产品、阳光私募组合证券投资产品、可转债产品 等。相比较于传统的公募基金具有更为灵活的收费模式、仓位控制、业绩基准。 3 4 3 3q d i i 项下f o f 产品 f o f 产品是一种基金型代客境外理财产品，理财资金主要投资于境外大型资 产管理公司公开发行的主动管理型开放式基金及交易所上市交易的指数型基金 ( e t f ) 。该类产品既可以有效资产配置获得高额回报，同时可根据市场情况变 化配置债券或债券型基金以降低产品风险水平。 3 5 3 4 股票收益权优先级份额投资产品 产品投资于结构化证券信托优先级份额，可以获得稳定收益的业务，具备安 全性高、收益稳定等特点。结构化证券信托是指由信托公司受托设立的主要投资 于a 股流通股与证券投资基金的集合信托计划，信托计划采取分级结构，由优 先和一般两种份额组成。信托收益分配时，优先份额可获取定回报；扣除相关 税费和优先份额本金及固定回报后剩余信托财产归入一般份额，一般份额以其信 托本金为限保障优先份额的本金和最高收益。相比较券商融资融券业务中“融资 业务”，具有更高效、更低成本和较大的规模的特点。 3 4 4 商品类理财产品 3 4 4 1 商品q u a n t o 型理财产品 商品q u a n t o 型理财产品投资于境内固定收益资产，并将投资收益作为期 权费与第三方机构叙作一笔商品期权交易，产品收益率取决于商品期权的实现情 况。该产品可以设计为技术保本型、技术止损型等不同类型，并可以根据客户对 商品市场价值的判断灵活定制产品结构。 3 4 4 2 黄金租赁型理财产品 主要通过上海黄金交易所借出黄金，再向需求借入黄金的高资信企业租赁黄 金，获得黄金