（政治经济学专业论文）中国引资政策的坚持与调整——基于“两缺口”理论的策略分析.pdf

中文摘要 在西方发展经济学中，有许多学者就国外资源对经济发展的必要性从理论上 作了分析，其中最具代表性的是1 9 6 6 年由美国经济学家钱纳里( h b c h e n e r y ) f f l 斯特劳特( a m s g o u t ) 提出的“两缺口 理论，即储蓄缺口和外汇缺口，而弥补 这两个“缺口”的主要方法就是引进外资。“两缺口”理论很好地说明了我国改 革开放之初吸引外资的目的，三十年来，以“两缺口 理论为基础的中国的引资 政策也确实取得了世人瞩目的成就。然而进入9 0 年代以来，我国的国内储蓄率 和外汇储备额不断上升，逐渐出现了“两缺口”减少、消失甚至转变成“双盈余 的现象，随即就出现了“两缺口不复存在”的声音，有人开始质疑中国的引 资策略，提出内资不缺，外资大量涌入的“中国式悖论”，引发了学术界众多的 思考。在此，本文从“两缺口”理论的概念出发，通过对中国引进外资的非典型 缺口经济现象进行分析，找出隐藏在“中国式悖论现象背后的实质性问题，然 后主要致力于从三个方面解读该“中国式悖论”：双盈余背后的“两缺口”；“两 缺口”之外的多缺口；放大的供给和需求。并试图通过解读的过程更好地理解真 实经济体的内在关系，更有效地理解和把握目前形势下中国引资政策的走向，由 此得出了以下两个基本结论：首先，从整体上看我国是不会放弃积极引资的策略 的，此外，我国的引资政策在杜绝假外资流入、调整引资结构方面尚有一定的发 挥空间，最后针对我国在引资政策方面的不足，本文试图提出了一些相应的建议。 关键词：“两缺口 ；“中国式悖论”；多缺口 a b s t r a c t i nt h ef i e l do fw e s t e r nd e v e l o p m e n t a le c o n o m i c s ，t h e o r e t i c a lr e s e a r c h ，c e n t e r e d a r o u n dt h es i g n i f i c a n c eo fa b r o a dr e s o u r c e st oe c o n o m i cd e v e l o p m e n t ，h a sb e e nm a d e b yac o n s i d e r a b l ea m o u n to fs c h o l a r s ，a m o n gw h i c hi n 1 9 5 5h b c h e n e r ya n d a m s t r o u tp r o p o s e dt h e “t w o - g a p ”t h e o r y , n a m e l ys a v i n gg a pa n df o r e i g n 。e x c h a n g e g a p t h em a i na p p r o a c ht of i l lu pt h e s et w og a p si sf o r e i g nc a p i t a li n t r o d u c t i o n ，w h i c h p r o v i d e st h e o r e t i c a ls u p p o r tf o rc h i n e s er e f o r ma n do p e n i n g 。u p t h ep o l i c y o f i n v i t i n gi n v e s t m e n t sf r o mo v e r s e a s ，w h i c hr e l i e s o nt h et h e o r yo ft w o - g a p ，h a s w i t n e s s e dt r e m e n d o u sp r o g r e s si nc h i n aw i t h i nt h ep a s tt w e n t yy e a r s w i t ht h e d e e p e n i n go fe c o n o m i cp r a c t i c e ，c h i n e s ee c o n o m yp r e s e n t sap h e n o m e n o nd i f f e r e n t f r o mo t h e rd e v e l o p i n gc o u n t r i e s ，w h i c hm a n i f e s t si t s e l fi nt h ec o e x i s t e n c eo fh u g e d o m e s t i cs a v i n g s ，f o r e i g ne x c h a n g er e s e r v e sa n df o r e i g nc a p i t a li n f l o w t h e ns o m e p e o p l et h o u g h t “t w og a p s d on o te x s i ta n ym o r e ”，s t a r t e dt oq u e s t i o nc h i n a s a t t r a c t i o nf o r e i g nc a p i m ls t r a t e g y , a n dp r o p o s e dt h a tt h ed o m e s t i cf u n dd o e sn o tl a c k b u tt h ef o r e i g nc a p i t a ls t i l li n r u s h ，w h i c hc a l l e d t h ep a r a d o xo fc h i n e s es t y l e ”a n d t h i sh a si n i t i a t e dm u l t i t u d i n o u sp o n d e r si nt h ea c a d e m i cc i r c l e s t h i sp a p e ra i m st o a n a l y z et h e t h ep a r a d o xo fc h i n e s es t y l e ”f r o mt h r e ep e r s p e c t i v e s ，r e s p e c t i v e l yt h e t w o g a p b e h i n dt h ed o u b l es u r p l u s ，m u l t i p l e g a p sb e s i d e s t h et w og a p sa n d e n l a r g e m e n to fs u p p l ya n dd e m a n d ，s oa st ob e t t e rc o m p r e h e n dt h ei n t e r r e l a t i o n s h i p a m o n ge c o n o m i ce n t i t i e sa n dt h eo r i e n t a t i o no fi n v e s t m e n tp o l i c i e s i nc h i n a ：f i r s t , o v e r a l l0 1 1 i c o u n t r yw i l ln o tg i v eu pt h es t r a t e g yo fa c t i v e l ya t t r a c t i n gf o r e i g n i n v e s t m e n t s ；s e c o n d l y , o u rp o l i c yo fa t t r a c t i n gi n v e s t m e n t sh a ss o m e t h i n gt o d oi n p r e v e n t i n gt h ei n f l o wo ff o r e i g nc a p i t a la n da d j u s t i n gt h ec a p i t a ls t r u c t u r e s k e yw o r d s ：“t w og a p s ；t h ep a r a d o xo fc h i n e s es t y l e ”；m u l t i - g a p s 厦门大学学位论文原创性声明 本人呈交的学位论文是本人在导师指导下，独立完成的研究成果。 本人在论文写作中参考其他个人或集体己经发表的研究成果，均在文中 以适当方式明确标明，并符合法律规范和厦门大学研究生学术活动规 范( 试行) 。 另外，该学位论文为() 课题( 组) 的研究成果，获得() 课题( 组) 经费或实验室的资 助，在() 实验室完成。( 请在以上括号内填写课题或 课题组负责人或实验室名称，未有此项声明内容的，可以不作特别声 明。) 声明人( 签名) ：聋整 土口。? 年年月y 日 厦门大学学位论文著作权使用声明 本人同意厦门大学根据中华人民共和国学位条例暂行实施办法 等规定保留和使用此学位论文，并向主管部门或其指定机构送交学位论 文( 包括纸质版和电子版) ，允许学位论文进入厦门大学图书馆及其数 据库被查阅、借阅。本人同意厦门大学将学位论文加入全国博士、硕士 学位论文共建单位数据库进行检索，将学位论文的标题和摘要汇编出 版，采用影印、缩印或者其它方式合理复制学位论文。 本学位论文属于： () 1 经厦门大学保密委员会审查核定的保密学位论文，于 年月日解密，解密后适用上述授权。 ( ) 2 不保密，适用上述授权。 ( 请在以上相应括号内打“ 或填上相应内容。保密学位论文应 是已经厦门大学保密委员会审定过的学位论文，未经厦门大学保密委员 会审定的学位论文均为公开学位论文。此声明栏不填写的，默认为公开 学位论文，均适用上述授权。) 声明人( 签名) ：鸯壑 工。1 年年月歹e l 引畜 引言 总部设在瑞士日内瓦的联合国贸易和发展会议2 0 0 9 年1 月1 9 日发表的 2 0 0 8 年全球投资报告中说，受金融笼机的影响，2 0 0 8 年全球直接投资总额 为1 4 万亿美元，比前一年的1 8 万多亿美元减少了约2 1 ，比此前预期的下降 幅度增加了一倍，但中困和印度等发展中囡家吸弓| 投资仍呈上升势头，中国仍是 吸引外资最多的发展中豳家。 报告分析说，由于金融危机对实体经济的影响不断显现，未来的经济前景不 明，使得许多大企业的投资趋向保守，企业间的兼并重组也大幅减少。 放全球来看，发达国家获得直接投资下降最为明显，其中英国冼翡一年减少 了一半多，美国的下降幅度为5 ，但仍以2 2 0 0 亿美元居于发达国家首位。2 0 0 8 年，中国吸弓| 外资达8 2 0 亿美元，毙前一年上井1 0 ，屠发展中国家首位。 2 0 0 9 年1 月2 6 日联合国贸易和发展会议( 贸发会议) 投资与企业司代司长 詹晓宁在接受新华社记者专访时表示，受金融危机和全球经济低迷等因素影响， 2 0 0 9 年全球外围直接投资可能会在2 0 0 8 年的基础上进一步下降，不过其长期前 景仍然光明。在谈及中国的外国直接投资前景时，詹晓宁说，尽管2 0 0 9 年中国 吸引外资将面临挑战，但中国仍将是全球外商直接投资的首选地之一，中长期前 景仍然看好。 全球经济不景气、信贷紧缩和企业利润下降等因素都对外国直接投资产生了 严重影响。不过，不同国家和地区实际情况各异，受影响的程度也不尽相同。根 据贸发会议公布的最新数据，2 0 0 8 年全球外国直接投资流量由2 0 0 7 年的1 8 3 万 亿美元减至1 4 5 万亿美元，下降了约2 1 。其中发达国家吸收外资总额力8 4 0 1 亿美元，同比下降了3 2 7 。美国、英国、法国、德国、意大利、荷兰等传统吸 收外资大国的外资流入量均不同程度下降。与此同时，2 0 0 8 年流入发展中国家 的外国直接投资总额增至5 1 7 7 亿美元，但增幅小于2 0 0 7 年。其中，非洲吸引的 外资增幅最大，为6 1 9 亿美元，其次为拉美和加勒比地区。此外，流入东亚、南 亚和东南亚地区以及东南欧和独联体国家的外资都保持了显著增长，但流入西贬 的外资减少了2 1 3 。 金融危机的直接后果之一是跨国并购受到了严重影响。2 0 0 8 年全球跨国并 中国引资政策的坚持与调整 购涉及金额为l1 8 3 7 亿美元，同比减少了2 7 7 。相比之下，新投资和现有设施 扩建对金融危机的抵御能力较强，2 0 0 8 年1 月至1 0 月，这类投资的项目数量已 经超过了2 0 0 7 年全年登记的数量。 关于全球外国直接投资的前景，从短期来看，流入发达国家的外资将继续减 少。如果危机进一步扩大和深化，流入发展中国家的外资也会减少。据专家预计， 2 0 0 9 年全球外国直接投资会进一步下降。不过，由于国际直接投资对经济滑坡 和金融危机的抵抗力远强于股票和证券投资，且各种有利和不利因素交织，2 0 0 9 年至2 0 1 0 年间全球外国直接投资仍有可能保持在9 0 0 0 亿美元以上。 由此可见，全球外国直接投资的中长期前景仍然是光明的。虽然金融危机和 经济滑坡对外国直接投资的负面影响在2 0 0 9 年会持续，但是各种有利于外国直 接投资的因素也会发挥作用，并将最终带动新一轮的国际投资增长。 不管金融危机和经济滑坡产生的负面影响如何，我们不可否认的是在当今世 界，吸引外资是全球各国，尤其是发展中国家竞相采用的途径。究其理论依据， 可归溯至2 0 世纪6 0 年代由美国经济学家钱纳里( h b c h e n e r y ) 和斯特劳特 ( a m s t r o u t ) 正式提出的“双缺口模型”，即发展中国家国内存在“储蓄缺口” 和“外汇缺口”，而吸引外资可以弥补国内资金的不足。 中国在改革开放之初，资金短缺现象十分严重，于是“两缺口”理论成为中 国8 0 年代大量吸引外资，实现经济腾飞的理论基础，随之中国的引资政策也取 得了令人瞩目的成就。然而进入9 0 年代以来，中国经济出现了许多与其他发展 中国家不同的特殊现象，其中包括巨额的国内储蓄、外汇储备与规模庞大且逐年 扩大的外资流入并存。显然，目前中国“非缺1 2 1 型”的外资不符合“双缺1 3 模 式的理论要求，这一问题也成为具中国特色的金融谜团之一。与此同时有人开始 质疑：中国一方面国内储蓄过剩、外汇储备充足，另一方面外资还在源源不断的 大肆涌入，这样的话岂不是对国内资源的一种闲置浪费? “两缺1 3 理论是否已 经不再适用于中国经济的发展? 以此为理论基础发展起来的中国引资策略是否 需要一次彻底的改弦更张? 笔者相信，对这些问题的求解，无论是对理论还是对 政策实践而言，都将是一次有趣而有意义的解读。 在解读的过程中探讨模型本身过时与否并非本文的研究目的，但通过探究其 与现实的不相符合之处有助于更好的理解变化着的真实世界，进一步理清新形势 下经济运行体的内在关系，也才能更有效的利用现有理论或拓展后的理论指导实 引言 践。 基于以上的研究目的，笔者简单地将论文分为三大部分：第一章对中国吸引 外资的理论依据“两缺口模型进行综述：第二章对“两缺口 理论的“中 国式悖论现象进行研究，包括对中国的引资成就、优势和引资的非典型缺口经 济现象的分析，以及对“中国式悖论的详细解读：双盈余背后的隐性“两缺口 ， “两缺口之外的多缺1 3 ，放大的供给和需求；第三章由之前的解读得出结论， 认为整体上我国不会放弃积极的引资策略，但政策需有所调整，最后给出相应的 政策建议。 本文希望在研究方法上有所刨新：做到宏观分析与微观分析相结合、规范分 析与实证分析相结合、结论与对策相结合。在对于政策实践的前期考察中，笔者 已经发现引资绩效不仅与引资策略相关，还与背后的一系列政治、经济运行机制 ( 如政绩考核机制、收入分配机制等) 密切相关。引资策略再如何调整，对提高 引资绩效的影响力也依然受制于整体的政策环境。如果没有其他与之配套的改 革，只是一味的去质疑引资策略就显得有些苛责了。这一点谈不上创新，但是这 是笔者目前的一大收获。 中国引资政策的坚持与调整 第1 章“两缺口”理论文献综述 1 1 “两缺口刀理论模型述评 1 9 0 6 年，瑞典经济学家维克赛尔( k n u tw i c k s e l l ，1 8 5 1 1 9 2 6 ) 在他的著作 中将储蓄和投资联系起来。1 9 4 8 年英国经济学家哈罗德( j a m e sh a r o l dw i l s o n ， 1 9 1 6 1 9 9 5 ) 在阐述其经济增长模式时曾经提出过，当国内储蓄不足以支持稳定 的经济增长率时，应当利用国外储蓄( 外资) 来提高储蓄率。 1 9 6 6 年，属于美国后期重要的结构主义发展经济学家钱纳里( h b c h e n e r y ) 和斯特劳特( a m s t r o u t ) 正式提出了“两缺口”模型理论，系统地提出了发展 中国家在本身储蓄率低、金融市场不完善的现实下，通过利用外资满足国内经济 发展需要，从而实现其经济增长的理论问题，完善和发展了以往经济学家的观点 ，并且他们在外国援助与经济发展一文中建立了“两缺口”模型。该模型 的理论基础是国民收入总需求和总供给的恒等条件。根据凯恩斯的国民收入理 论，可知： y = c + i + g + x ml y = c + s + t 2 其中，y 表示国民收入；c 表示消费；i 表示国内投资；g 表示政府支出； x 表示出口；m 表示进口；s 表示国民储蓄；t 表示税收。 令1 式等于2 式，可得： m x = i s( 假设g = t ) 该等式意味着一个开放经济体要持续稳定地发展，必须保持社会总供给和社 会总需求的平衡，也即实现外汇缺口和储蓄缺口的平衡。“两缺口模型认为： 发展中国家大都存在着“两缺口 ，即“储蓄缺口”和“外汇缺口”。“储蓄缺 口”指国内储蓄不足以支持投资的扩大，从而形成投资约束，影响经济的发展； “外汇缺口 是由于出口收入小于进口支出，有限的外汇不足以支付经济发展所 需要的资本的进口，形成外汇约束，阻碍国内生产和出口。而引进外资可以使一 国在不增加国内储蓄的情况下，借助于外国储蓄的流入来增加投资，借以摆脱投 资水平受制于较低的国内储蓄水平的被动局面。因而该理论主要被用来解决发展 中国家因国内资源短缺而利用外国资源的问题。 第1 章“两缺口”理论文献综述 钱纳里和斯特劳特都认为大多数发展中国家在经济发展过程中，都要依次地 受到熟练技能、储蓄和外汇三个主要限制性因素的约束、这三个因素把一国经济 发展过程划分为三个连续的阶段，即技能限制阶段、储蓄限制阶段和贸易( 外汇) 限制阶段。在前面两个阶段上存在着投资一储蓄缺口( s a v i n g ss h o r t a g e ) ，即所谓 的“投资的有限增长”；在第三阶段，则存在着进出1 ：3 ( 外汇) 缺口( f o r e i g n e x c h a n g es h o r t a g e ) ，也即所谓的“贸易的有限增长。他们指出，这三大制约因 素和两个缺口的存在，使发展中国家国内生产要素得不到充分利用，阻碍经济发 展，而吸收外援，引进外资，可以填补这两大缺口，解除这些限制性约束，加速 经济发展。 需要注意的是，该等式表现为一种事后的结果，“两缺口”的相等往往在调 节后才能达到。在调节前，投资、储蓄、进口和出口都是独立变动的。投资超过 储蓄的数额不一定正好与进口多于出口的数额相等。因此，政府部门有必要进行 调节以达到储蓄缺口与外汇缺口的相等。我们再次回到等式： m x = i s 上式左端( m x ) 是进口与出口之差，也就是“外汇缺口”，是指进口支 出超过了出口收入的数量。右端( i s ) 是投资与储蓄之差，也就是“储蓄缺 口 ，是指国民经济发展过程中投资超过了储蓄的数量。从均衡的观点看，左右 两式必须相等。如果出现失衡，第一种情况，当m x i - - s 时，内部调节可以通过增加投资和减少储蓄， 或者是减少进口和增加出口等措施来达到平衡等式的目的。除此之外，还有外部 调节方式，就是通过引进外资来实现由失衡到均衡的转化。引进外资既可以减少 外汇不足的压力，又节约了国内储蓄，减少了国内储蓄不足的压力。一方面，可 以用其生产的产品增加出口，增加外汇收入；另一方面，出口的增加，收入的增 加，可以提高民间储蓄，增加政府收入，提高整个国家的总储蓄水平。成功引进 外资的经济效果，就是“两缺口模型的理论意义所在。 “两缺口 模型认为，在一定的时期内任何发展中国家的“两缺口 中只有 一个处于支配地位。如果储蓄缺口居于支配地位，就表明该国处于充分就业的状 态，而没有充分利用其外汇收入。它虽有足够的外汇可从国外购买追加的生产资 料，但却没有充足的劳动力或其他资源去实现追加的投资项目。这说明该国存在 中网引资政策的骚持与调整 生产资源短缺，从另一个焦度看，就是存在储蓄缺团。其典型例子是7 0 年代的 中东产油国家。但是，大多数发展中国家都是受外汇缺口约束的国家。他们拥有 过剩的生产资源，尤其是劳动力过剩，所有可动用的努汇都用于进翻。如果这 类国家从国外获取资金以进口必需的生产资料，并取得相应的技术援助，那么来 童国外的资源就能使其追加薪的投资顼晷。在这种精况下，夕 援或井赘对于发展 中国家解决外、汇短缺，提高收入增长率确实能起重要作用。当然，发展中国家储 蓄缺园与外汇缺口的平衡，主要还应依靠国内经济的发震，尤其是经济结构调整。 “两缺口”经济模型揭示了发展中豳家经济结构调整和改革的必要性。如 果外援和井资能够发挥两缺舀模型所包含的改革作用，即将外部资源用于生产出 口品的项目，或用于降低出口成本，直接或间接地促进出口，或者使外援通过各 种途径，促使经济发展，增加收入，导致储蓄增加。否则，“两缺口 会继续存 在，外汇和资金将长期依赖外援和外资，还本付息的偿债问题将会使一国长期处 于国际收支不平衡的压力之下，甚至导致债务危机。基于以上原因，“两缺嗣 模型在6 0 年代曾被许多发展中国家当作制定外资政策的理论依据，然而，其局 限性也随着发展中国家利用外资实践的发展而目益明显： 其一，“聪缺口”模型分析的最基本假设条件是国内资源和国外资源相互间 缺少可替代性，决定储蓄缺口和外汇缺口的各个变数相互独立地运动。这种假设 显然不完全符合实际情况，只是便于分析丽已。事实上，如果不单纯就缺口本身 来进行调节，而是从缺口外开辟财源，一笔外资有时可以同时对两个缺口发生作 用。例如，利用外资引进机器设备，一方面是进口，丽这项进口又无需用出口换 来的外汇来支付；另一方面，它同时又是投资，而这项投资也不需动用国内储蓄， 因此可以同时减轻出口和储蓄两方面的压力。“两缺口”模型假设储蓄与外汇不 存在相互替代是不符合实际情况的，例如其忽视了多余的外汇可以用于购买生产 资料，具有储蓄缺口的国家可以不需要外援或外资( 以中东产油国为例) 。其二， “两缺口 模型也忽视了政府财政收入与支出之间的缺口对发展中国家的重要影 响。其三，“两缺口”模型没有进步深入分析两个缺口各自形成的原因。笔者 认为，找出发展中国家储蓄缺口和外汇缺i = 1 形成的原因，是消除缺口、突破约束 的前提和基础。“两缺口”模型反复强调要利用夕 援、外资来消除发展中国家的 储蓄缺口和外汇缺口，却没有详细具体分析两个缺阴各自产生的原因，从而难以 从根本上解决两缺口的阀题。 第1 章“两缺r ”理论文献综述 后来西方一些学者又对该理论作了进一步的发展和完善。主要有赫尔希曼 ( a o h i r s c h m a n ) 乜1 的“三缺口”理论，他认为对发展中国家来说，资本匮乏固 然重要，但并不是最关键的约束，最关键的约束条件是发展中国家技术的缺乏， 主要表现为缺乏必要的技术知识、管理和企业家才能， 因此他认为在储蓄缺口 和外汇缺口之外还存在技术缺口；m p t a d a r o 等提出的“四缺口”理论口1 ，在原 有的“两缺口”的基础上增加了政府税收缺口和生产要素缺口( 即技术、管理、 营销技能等) ，并指出外资在弥补后两个缺口方面具有特殊的作用；随后麦金农 ( g r a y m a c k i n n o n ) h 1 也对该理论作了进一步阐述，认为发展中国家引进的外资 比国内资金具有更高的资本产出率，有助于促进经济的加速增长。 1 2 国内研究现状 针对中国出现的“双盈余 下外资依然大量涌入的奇特现象，国内的学者较 多地将制度经济学的分析框架引入到非缺口型外资的形成原因中。卢汉林( 1 9 9 8 ， 2 0 0 0 ) 畸印较早地将“双缺口 理论引入到我国外资分析中，他认为中国错误的 引资观念、外资的多头审批体制、地方政府的无序竞争和储蓄转化为投资的障碍 是非缺口产生的主要原因。宋惠勤( 2 0 0 2 ) 盯1 则分别从内外部原因对非缺口进行 剖析，一方面，外商投资企业在综合比较了要素资源禀赋、资本生产效率和母国 产业结构调整升级的基础上决定向中国大规模地直接投资；另一方面，用一系列 数据佐证了外资比内资更有效率，而且认为由于大量的外资优惠政策而导致内资 的出口转内销是非缺口产生的主要原因。y a s h e n gh u a n g ( 2 0 0 1 ) 阳1 提出由于中国 政府重国企轻私企的公司政治优序原则( p o l i t i c a lp e c k i n go r d e ro f f i r m s ) ，私营企 业的融资、进出口约束客观存在，f d i 的进入能有效地解决私营企业的流动性约 束；同时，由于外商投资企业享有的“超国民待遇 可能使其利用手中的特权设 租，获取超额垄断利润，外资的大量涌入自然不足为怪。亦有学者明确提出中国 非缺口外资的形成有着深厚的制度根源，采用制度经济学的分析框架，分别从产 权、交易费用等方面对我国目前出现的非缺口外资的形成原因进行了阐释( 刘泉 何昌福，2 0 0 4 ) 呻1 。 针对现时中国的“高储蓄率、高外汇储备即“两缺口 不复存在的形势下， “大力引进外资是否依然必要? ”的疑问，一方面，国内研究者引入和发展了一 中困引资政策的坚持与调熬 系列多缺臣模型，强调? 在内、外资的两缺墨之外，技术缺霞效率缺口、就业缺 口等的存在同样是引进外资必要性的重要依据( 汤文仙韩福荣，2 0 0 0 ) r i o ；另 一方面，有研究指出，离储蓄荠不表明不存在储蓄缺1 ：3 ，由于譬前国内储蓄转化 为投资的机制是低效的，因此实质上依然存在着巨大的隐性储蓄缺1 ：3 ( 王芳赵 延涛，2 0 0 5 ) “。 第2 章“两缺口”理论的“中国式悖论”研究 第2 章“两缺口 理论的“中国式悖论力研究 2 1 中国的引资成就与引资优势 不可否认的，“两缺口模型为发展中国家提高其经济增长提供了一种可供 选择的途径或者说捷径，二战后，它迅速成为多数发展中国家吸引外国资本流入 的一个重要理论基础。中国的外资引入也是基于“两缺口”模型这理论基础的。 2 0 世纪5 0 年代初期，中国与原苏联、波兰共同投资创办了首批中外合资经 营企业，由此揭开了新中国利用外资的序幕。由于历史调节的制约，当时利用外 资的规模十分有限。2 0 世纪5 0 年代中后期直至1 9 7 8 年，中国利用外资的发展 基本处于停滞状态。 我国利用外资的方式主要有三种：对外借款、外商直接投资和外商其他投资。 1 9 7 9 年改革开放之后，中国利用外资进入新时代，尤其是外商直接投资( f d i ) 得以迅速发展壮大。1 9 7 9 2 0 0 7 年，我国实际利用外资总额达到8 0 9 1 5 亿美元， 其中对外借款1 4 7 1 5 7 亿美元，占1 8 1 9 ，外商直接投资6 2 2 4 2 9 亿美元，占 7 6 9 2 ，外商其他投资3 9 5 6 4 亿美元，占4 8 9 。 8 0 0 6 0 0 4 0 0 2 0 0 0 图1 ：我国历年实际利用外资( 亿美元) j k 。一 _ r ，、，v 竹。r 。 截至2 0 0 8 年底，我国累计批准设立外商投资企业5 9 4 4 4 5 家，实际使用外 商直接投资7 9 6 3 6 9 亿美元。在累积实际使用外商直接投资金额中，农林牧渔业 占不到3 ，制造业占7 1 ，服务业占约2 6 ；东、中、西部地区分别占8 6 8 5 、 卜o o nn o o nn o o no o n 西小小一卜心乱一”岔一 n 吼吼h h小岔【锉计统a h 帽年 历 葛心h 漏 来 据数 中蔺弓f 资政策的骚持与调整 8 7 9 、4 3 7 。世界5 0 0 强跨国公司中已有4 8 0 多家己来华投资或设立枧构， 跨国公司以各种形式设立的研发中心超过9 8 0 家。国 按照商务郝在2 0 0 9 年l 嚣1 5 酲的例行新闻发布会上披露的数据显示，中国 吸引外资水平继续提升，连续1 7 年居发展中国家首位。数据还显示，2 0 0 8 年1 一1 2 月，中国实际利用外资金额9 2 3 。9 5 亿元，同比增长2 3 5 8 ；全阐新批设立 外商投资企业2 7 5 1 4 家，同比下降2 7 3 5 。圆 弓| 资成就不仅体现于数量规模上，还体现在结构性交动上。近年来，外裔投 资产业结构进一步优化，服务业吸收外商投资所占比重持续上升。2 0 0 7 年，非 金融服务贸易领域( 按w t o 部门分类) 实际使用岁 资金额增势强劲，增幅为 5 7 1 4 ，占全囡非金融领域实际使用外资总量的4 1 ，比2 0 0 6 年上升1 1 个百 分点。制造韭实际使用外资同毙下降4 6 ，占同期全国菲金融领域实际使焉外 资的5 5 ，所占比重下降3 个百分点。印 囱国家、行业层面而下，落实于企韭层面来看，外商投资企业运营呈良好发 展态势n 引。2 0 0 7 年，外商投资企业固定资产投资1 2 2 1 6 5 7 亿元，同比增长2 3 ， 占全社会固定瓷产投资的1 0 4 ；矫商投资企监工业产值( 现价) 达1 2 5 0 3 6 9 4 亿元，同比增长2 4 4 ，占全国工业产值( 现价) 的3 0 9 。全年外商投资企业 进出曰1 2 5 4 9 2 8 亿美元，同比增长2 1 0 8 ，占全国进出口总额的5 7 7 3 ；其中 外商投资企业出口6 9 5 5 2 亿美元，同比增长2 3 3 6 ，占全国出口的5 7 1 。 当前，世界经济增长放缓，国际金融动荡加剧，吸弓l 外资竞争异常激烈，在 这种严峻的形势下，中囡对外资的吸引力不仅没有减弱，反而保持着强劲的增长。 中国连续1 7 年成为吸引外资最多的发展中国家，这说明外商对中国的未来充满 信心，在未来的发展中，中国在市场、人才等方面的明显优势仍将继续为全球投 资者提供难得的商机。 从市场优势来看，中国人均g d p 已经接近2 5 0 0 美元，国内居民的储蓄达到 2 3 万亿美元，市场潜力巨大。去年，中因社会商晶的零售额和生产赍料的销售 额超过4 万亿美元，同时中国进阴了近l 万亿美元的商品。随着中国消费需求的 商务部官方网站：中国外商投资报告一2 0 0 8 ，见h t t p ：w z s m o f c o m g o v c n 。 替亵务郝窘方网菇：串重熟蠢投资掇告2 9 ，冕 塾鲤；壁幽趔；m q 垒q 啦：g 溅：丛垒壁i s l f l 塑西回逸q f 嫂q 塑壁三罄避箜3 鳗l 鲻基螽垒：塾地l 。 o 商务粼官方i 匐9 站：中国外向投资报告2 0 0 8 ) ) ，见 亟壁垒；丛望凸o 鲢珏! 壁亟q 堡：g q y ：型墨珏睦i 型! q 奠萄i 圣i ! i 垒q f x ! ! i ：q q 呈q 2 2 q q 魍2 q 量q 21 3 q ：b ! 垡! 。 ”峦囊务郄数挺整毽褥来，霓h t t p ；m ：f d i g o v c n p u b f d f w z t i w s t z q w s t z j c k k x t 2 0 0 8 0 1 2 58 9 2 0 7 h t m 。 第2 章“两缺口”理论的“中国式悖论”研究 不断增长和结构的不断升级，彩电等传统家电产品，手机等i t 产品，宽带互联网 等新兴服务产品，以及钢铁等生产资料的消费均居世界前茅，汽车、住房、教育、 旅游和个人金融服务等新兴领域持续升温，已经成为新的消费热点。 从人才优势看，中国不仅具有丰富的劳动力资源，而且拥有较高素质人才的 储备，中国每年新增2 0 0 0 万左右的劳动力，其中大多数受过职业教育的培训，中 国每年还新增5 0 0 万大学生。以此推算，在下一个3 0 年中，中国将新增1 5 亿 的高素质人才，是全球劳动力成本最低的国家。 从基础设施看，中国的高速公路通车里程已经达到5 4 万公里，铁路的营运 里程达到7 8 万公里，国内民航的通航机场有1 4 8 个，港口吞吐量高达6 4 亿吨， 电话用户的总数超过了9 2 亿户，互联网的用户超过了2 1 亿户，这些物流、基 础设施的指标均居世界前列。中国的交通设施的大幅度改善，为提升中外合作水 平创造了便利的条件。 从政策环境看，中国仍将继续大力发展开放性经济，保持利用外资政策的延 续性和稳定性，进一步推进公开透明、健全完备的外商投资的法律体系建设，依 法保护境内外的投资者的合法权益。 2 2 “两缺口”理论的“中国式悖论”现象 一言以蔽之，“两缺口”的“中国式悖论”指的是双盈余( 对应历年储蓄缺 口和外汇缺口为负的现象) 。 “两缺口”模型认为，一国的国内投资需求可以从国内储蓄和国外储蓄两个 方面来满足，只有在国内储蓄满足不了投资需求时才需要吸引外资流入。但是， 在国内储蓄过剩的条件下，中国却仍然大规模吸引外资流入，这是双缺口模型所 难以解释的。从中国经济发展水平及其特点来看，改革开放之初，中国应该正处 于通过外国资本的流入来促进经济增长的阶段，这也是我国吸引外资的内在动 因。然而，自进入九十年代以来，中国经济出现了很多不同于其他发展中国家的 怪现象，“双盈余 与外资的持续大量涌入并存的现象便是其中之一n 副。 中图弓l 资政策的坚持与调整 2 。2 1 匿内储蓄存款余额高速增长，余额巨大 学术界对中国储蓄存款的研究通常从改革开放开始，并分为四个阶段进行。 笔者也试图结合这种分法，将对中国城乡居民储蓄存款发展情况的分析分为如下 四个阶段： 第阶段是储蓄存款持续增长阶段( 1 9 7 8 年到1 9 8 8 年) 。该阶段储蓄存款 年底余额增长率比较平稳，基本维持在2 0 到4 0 之闻，年储蓄存款平均增长 率达到了3 4 3 6 ，为改革开放以来年增长率最高的阶段。新增存款增长率的变 动相对较大，最高年份达到了6 8 3 2 ( 1 9 8 0 年) ，最低年份则为负值( 1 9 7 8 年 和1 9 8 8 年) ，但新增存款年均增长率也达到了2 6 5 1 。 第二阶段是储蓄存款高速增长阶段( 1 9 8 9 年到1 9 9 6 年) 。进入9 0 年代，中 国城乡居民存款的基数已经比较大，1 9 8 9 年的年底储蓄余额为1 9 7 9 年的1 8 5 倍。 但是储蓄余额仍然继续保持了旺盛增长，鼓然年增长率比前一阶段略骞下降，为 3 3 5 7 ，但是新增存款的年均增长率远高于前一阶段，达到了3 9 0 4 。 第三阶段是储蓄存款减速增长阶段( 1 9 9 7 年到2 0 0 0 年) 。本阶段屠民储蓄 余额在更高基数上继续增长，但是年均增长率降低到了1 3 7 7 ，增长速度开始 下滑：1 9 9 7 年到2 0 0 0 年分别为2 0 1 4 、1 5 。4 、1 1 。6 4 、7 9 5 ，褥时薪增储 蓄存款的年增长速度均为负值，平均为一1 4 3 9 。 第器阶段是储蓄存款恢复性增长阶段( 2 0 0 1 年到2 0 0 8 年) 。从2 0 0 1 年开始 居民储蓄资金呈现恢复性增长，储蓄存款年底余额年均增长率达到了1 7 0 1 ， 年均薪增储蓄存款增长攀达到了3 8 6 3 ，接近历史上的最离水平。 通过对中国城乡居民存款储蓄的历史研究分析可见，尽管在不同的阶段中国 城乡居民储蓄存款余额和新增储蓄存款的变动情况不尽一致，但是从1 9 5 2 年到 2 0 0 8 年间中国城乡居民储蓄存款年底余额直保持较高速度的增长。除2 0 0 0 年 ( 7 9 ) 以外其余各年均保持了两位数以上的增长速度，1 9 5 2 年到2 0 0 8 年3 6 年间年平均增长率3 8 8 3 ，即使从中国改革开放利用外资( 1 9 7 9 年) 开始计算 到2 0 0 8 年3 0 年闻年平均增长率也达到了2 7 6 2 。新增储蓍存款除了个别的年 份( 1 9 8 8 、1 9 9 7 、1 9 9 8 、1 9 9 9 、2 0 0 0 、2 0 0 4 ) 呈现负增长以外，其余年份均呈现 较大幅度增长，1 9 7 9 年到2 0 0 8 年闻年均增长率达到了2 7 。8 7 。在这种连年赢增 长率情况下，中国城乡居民储蓄存款余额已经连续三年突破万亿元大关。根据中 第2 章“两缺口”理论的“中国式悖论”研究 国人民银行公布的资料，2 0 0 8 年居民存款新增4 6 3 万亿，这就是说，2 0 0 8 年的 居民储蓄总额已经达到2 1 7 8 8 5 亿元，但是与此同时却有1 1 万亿元的存款贷不出 去，闲置在那里，不仅不能增长财富，还不得不向存款人支付利息。 从这个角度上看，中国国内的储蓄存款已经达到了比较高的积累水平。如果 说在改革开放初期，中国因为资金紧张、商品短缺，急需通过利用和引进外资的 途径吸收国外资金、解决国内储蓄不足的问题，那么在国内储蓄高速增长，储蓄 存款余额急剧膨胀的情况下，从理论上说国内资金供给充足甚至出现了过剩的现 象。正是因为这个原因，国内很多学者撰文认为资金短缺己不再是国民经济运行 中的突出问题，按照发展经济学的理论，实现中国目前的经济增长只需充分利 用国内储蓄即可们。 2 2 2 外汇收入增长迅速，外汇储备余额屡创新高 中国在上世纪8 0 年代之前，年底外汇储备余额处于极低状态。1 9 5 1 年到1 9 8 0 年3 0 年间年底外汇储备余额有两年为负值，有1 2 年低于1 亿美元n 副；尽管这 3 0 年间外汇储备年底余额年均增长率达到了3 9 1 1 ，但是增长和负增长交替进 行，其中有1 3 年为负增长，导致实际数额不断徘徊，没有实际增长；3 0 年间外 汇储备每年新增额仅有7 年高于1 亿美元，平均每年新增长额为- - 0 4 8 亿美元， 尽管1 9 5 2 年到1 9 8 0 年间外汇储备新增额年均增长率为1 8 2 9 1 ，但这是基于某 些年份在极低基础上的小额增长带来的，对于外汇储备余额和新增长额意义不 大。由此可见，在改革开放之前，中国的外汇储备极低，没有新的增长，甚至在 很多年份难以保持平衡，中国急需增加外汇收入。 中国在上世纪8 0 年代的外汇储备出现了明显的改观口副，1 9 8 1 年到1 9 9 0 年 十年间最低年份的外汇储备余额也超过了2 0 亿美元，年均外汇储备余额为5 4 4 7 亿美元，年均增长率达到了6 1 8 1 ；新增外汇储备年均为1 2 3 9 亿美元，新增外 汇储备年均增长率为2 1 5 6 。由此可见，中国在8 0 年代外汇储备情况明显得到 了改观，奇缺外汇资金的状况得到了缓解。 进入上世纪9 0 年代，中国外汇储备跨入百亿美元大关，中国外汇储备跨上 了一个新台阶。在1 9 9 1 年到2 0 0 0 年的十年间，外汇储备年底余额平均为8 9 7 7 0 亿美元，年均增长率为3 7 3 7 ；每年平均新增外汇储备1 5 4 4 8 亿美元，年均增 “国内资金( 相对过剩) 与利用外资”，商务部网站，见h t t p ：w z s m o f c o m g o v e n 。 1 3 中国引资政策的坚持与调整 长率达到了1 8 2 4 6 。在这个阶段中国由于外汇资金开始充裕起来，对资金的需 求开始降低n 7 1 ，同时外国投资大举涌入国内对国内的产业产生了一定的影响和压 力。国内在上世纪9 0 年代初出现了对外资的第一次大规模的讨论，其内容主要 是外资对民族产业的冲击和中国对外资的需求问题。 在最近的几年中，中国的外汇储备增长迅速、屡创新高。近几年中年均外汇 储备年底余额为4 6 6 1 3 1 亿美元，年均增长率为3 7 8 9 ；每年平均新增外汇储备 1 3 0 6 6 5 亿美元，年均增长率为1 0 4 4 4 。现在中国面临的已经不是外汇短缺的 问题，而是逐步认识到尽管外汇储备多意味着国力的增强，但外汇储备并不是越 多越好n 引，数量巨大的外汇储备也是一把双刃剑引，正是因为如此，中国已经开 始正视持续高增的外汇储备所产生的负面影响了。也正是在这种外汇储备的背景 下，对中国利用外资是多了还是少了等问题又开始讨论起来。 2 2 3 缺口现象不是中国吸引外资时期的主流 针对近年来在双缺口理论下对中国利用外资必要性和利用外资规模过大的 讨论，笔者试图对中国历年引进外资和外汇缺口、储蓄缺口的情况进行了计算统 计，截取了1 9 9 6 年、1 9 9 8 年、2 0 0 0 年、2 0 0 4 、2 0 0 7 年统计年鉴中的有关数据， 并结合商务部的有关统计制作了下表。根据下表的统计，我们不难看出： 一、在中国吸引和利用外资的2 0 多年中，双缺口现象和非典型双缺口现象 并存。双缺1 3 主要集中在引进外资的早期，包括1 9 7 9 年、1 9 8 0 年、1 9 8 5 年、1 9 8 6 年、1 9 8 7 年、1 9 8 9 年、1 9 9 3 年