（产业经济学专业论文）我国国有商业银行不良资产问题探析.pdf

我国国有商业银行不良资产问题探析 摘要 金融发展对一国经济增长的作用越来越引起人门的关注，健康的 金融体系作为经济增长的必要条件也已经形成一种共识，而不良资 产问题作为金融体系中的一大顽疾，一直在威胁着金融体系的健康发 展，从而影响经济的长期增长。这引起了学术界和政界的广泛关注。 本文从理论和实证两方面分析了不良资产形成的原因，并在评析 国内外处理不良资产实践经验的基础上，提出了一些消除不良资产的 政策建议。文章首先从金融契约理论层面简析了不良资产形成的一般 性原因，在笔者看来，银行不良资产问题本质上是金融契约履行的违 约及其制度安排的损害。其次，笔者在分析我国国有商业银行不良资 产现状的基础上，结合我国经济体制运行的某些特殊性，探讨了不良 资产形成的某些带有中国痕迹的特殊原因，就这些原因的形成而论， 它包括带有计划经济体制痕迹的制度安排、国有商业银行经营目标的 双重性、公司治理结构的不完善、市场风险、法律制度的缺陷等。再 次，文章对其他国家( 如日本、美国、瑞典等) 治理不良资产的经验 教训进行了总结，着重从业务多元化、措施实施的及时性、注资和设 立资产管理公司以剥离问题银行的不良资产、国有银行进行股份制改 革以及金融契约创新等方面，分析和研究如何提高银行的风险和控制 水平。作为对理论研究的分析补充，本文评析了目前国内处理国有商 业银行不良资产问题的具体措施及其效果，认为目前国内采取的注资 国有银行、组建资产管理公司、设立监管机构、完善相关法律法规体 系以及实行股份制改造等措施，虽然在治理我国的不良资产问题中取 得了比较显著的效果，但仍存在一些不足而有待进一步改善。最后， 基于不良资产问题的一般性原因和特殊性原因的分析以及国内外处 理不良资产的经验教训总结，提出了一些解决我国国有商业银行不良 资产的若干政策建议。 本文从理论和实证两个层面有关国有商业银行不良资产的分析， 或许有助于全面地理解我国国有商业银行不良资产问题的根源，这是 问题的一方面；另一方面，笔者认为，倘若本文的分析抓住了我国金 融业中某些症结性问题的分析主线，本文的某些分析结论也许对不良 资产问题提供一些对学者进一步研究该问题的启发式思路。 关键词：国有商业银行、不良资产、资产管理公司、股权改革 c o m m e n t i n g0 na n da n a l y z i n g n o n p e r f o i 洲i n ga s s e t s p r o b l e mo f d o m e s t i cs 丑锯t o 仆i e dc o m m e r c i a lb a n k s a b s t r a c t f i n a n c i a ld e v e l o p m e n t sp l a ya ni m p o r t a n tr o l ei ne c o n o m i cg r o w t h ， a n di ti sac o m m o nv i e wt h a th e a l t h yf i n a n c i a ls y s t e mi so n eo fe c o n o m i c g r o w t h sn e c e s s a r yc o n d i t i o n s b u tt h ep r o b l e mo fn o n - p e r f o r m i n ga s s e t s t e r r i f i e si n t of i n a n c i a lt h es y s t e m sh e a l t h yd e v e l o p m e n t ，w h i c ha t t r a c t s t h ea c a d e m i cc o m m u n i t y sa n dp o l i t i c a lc i r c l e s m u c ha t t e n t i o n s f r o mt h ea n g l e so ft h e o r ya n dd e m o n s t r a t i o n ，t h i sa r t i c l ea n a l y z e s w h yn o n p e r f o r m i n g a s s e t sc o m ei n t o b e i n g ，a n db r i n g su pp o l i c y p r o p o s a lo ne l i m i n a t i n gn o n p e r f o r m i n ga s s e t s ，b a s i n go nc o m m e n t i n go n a n da n a l y z i n gf o r e i g na n dd o m e s t i cn o n p e r f o r m i n ga s s e t s d i s p o s i n g e x p e r i e n c e s f i r s t ，t h ea r t i c l ea n a l y z e st h et h e o r yc a u s eo f n o n p e r f o r m i n g a s s e t s i nm yo p i n i o n ，t h ep r o b l e mo fb a n k s n o n - p e r f o r m i n ga s s e t si s e s s e n t i a l l yd u et of i n a n c i a lc o n t r a c t s n o nf u l f i l l m e n t s s e c o n d ，b a s i n go n a n a l y z i n gt h ea c t u a l i t i e s o fd o m e s t i cs t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n k s n o n - p e r f o r m i n ga s s e t s ，a n dc o m b i n i n gt h ep a r t i c u l a r i t i e s o fd o m e s t i c e c o n o m i cs y s t e m so p e r a t i o n ，t h ea r t i c l ep r o b e si n t ot h es p e c i a lc o u r s e so f 己2 ： i 主 d o m e s t i cn o n - p e r f o r m i n ga s s e t s ，i n c l u d i n gp l a n n e de c o n o m i cs y s t e m s r e m a i n i n gi n f l u e n c e s ，t w oi n c o m p a t i b l er u n n i n gp u r p o s e so fd o m e s t i c s t a t e - o w n e dc o m m e r c i a lb a n k s ，l i m i t a t i o n so fc o r p o r a t e g o v e r n m e n t s t r u c t u r e ，m a r k e tr i s k s ，l e g a ls y s t e m sd e f i c i e n c i e s ，a n ds oo n t h i r d ，t h e a r t i c l ea l s os u m su pf o r e i g na n dd o m e s t i ce x p e r i e n c e so nn o n p e r f o r m i n g a s s e t sm a n a g e m e n t s f o r e i g ne x p e r i e n c e s ，o nt h ep u r p o s e so f i m p r o v i n g b a n k s r i s k sc o n t r o ll e v e l ，i n c l u d eb u s i n e s s e sd i v e r s i f i c a t i o n s ，d i s p o s i n g t h ep r o b l e mi n t i m e ，c a p i t a li n j e c t i o n ，s e t t i n gu pa s s e ：tm a n a g e m e n t c o r p o r a t i o n s ，r e s t r u c t u r i n g s t a t e o w n e d c o m m e r c i a lb a n k si n t o s h a r e h o l d i n ge n t e r p r i s e s ，a n df i n a n c i a lc o n t r a c t s i n n o v a t i o n d o m e s t i c m e a s u r e m e n t s ，c o m p r i s i n g o f c a p i t a l i n f e c t i o ni n t os t a t e o w n e d c o m m e r c i a lb a n k s ，s e t t i n g u pa m c s ，e s t a b l i s h m e n to fs u p e r v i s i o n i n s t i t u t e ，i m p r o v i n gr e l a t e dl e g a ls y s t e m ，h a v eg a i n e de f f e c t s ，b u tt h e r e a r es o m ed e f e c t s a tl a s t ，t h ea r t i c l eb r i n g su ps e v e r a lp r o p o s a l st or e s o l v e d o m e s t i cs t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n k s p r o b l e mo fn o n - p e r f o r m i n g a s s e t s l a y so ft h e o r ya n dd e m o n s t r a t i o na n a l y s e sd e v o t et of u l l yc a t c ho n r o o t so fd o m e s t i cs t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n k s n o n - p e r f o r m i n ga s s e t s p r o b l e m s a n db r i n g i n gu pc o u n t e r m e a s u r e sa n dp r o p o s a l so nr e s o l v i n g n o n p e r f o r m i n ga s s e t s ，b a s i n g o nc a u s e s a n a l y s i sa n df o r e i g n a n d d o m e s t i ce x p e r i e n c e sa n dl e s s o n s ，i sw o r t h yd e f i n i t eg u i d a n c e m e a n i n g k e y w o r d s ：s t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n k s ，n o n p e r f o r m i n gl o a n s ， n o n p e r f o r m i n ga s s e t s ，a s s e t sm a n a g e m e n t sc o m p a n y , e q u i t yr e f o r m 独创性声臻 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工 作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特剐加以标注和致谢的地 方外，论文孛不包含冀她人已经发表或撰写过的研究成采，瞧不趣食 本人为获得浙江工商大学或其它教育机构的学位或证书而使用过约 材料。与我一阏工作熬露恚霹零研究所徽静任禽霖献蚜范在论文孛俸 了明确的说明并表示谢意。 签名： 眦想绚 日期：矽年芗月7 疆 关予论文使用授权的说明 本学位论文作者完全了解浙江工商大学有关保留、使用学位论：踅 的靓定：濒江王商大学蠢蔽保留菸蠢藿家有关都门或辊格遥交谂文瓣 复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅，可以将学位论文的全部藏部 分帮替编入有关数据露进行检索，可以采甩影印、缩印或扫拯等复制 手段保存、汇编学位论文，并且本人电子文档的海容积纸艨论文熬逡 容相一致。 僚塞戆学位论文耄解密嚣搬遵守鼗援意。 签名 导筛签名：主雌 日瓤缈z 胄7 妊盈 我国国有商业银行不良资产问题探析 第一章导论 第一节选题的意义 一、金融发展对经济增长的重要作用 对金融发展与经济增长的关系，从总体上看，无论经济学家还是政策制定 者都倾向于认为，金融系统对经济增长具有重要影响，是经济增长的一个重要 决定因素( 杨德权等，2 0 0 5 ) 。早期的亚当斯密就充分肯定信用活动对一国产 业经济发展的重要作用。“慎重的银行活动，可增进一国产业。但促进产业的方 法，不在于增加一国资本，而在于使本无使用的资本大部分有用，本不生利的 资本大部分生利。慎重的银行活动，以纸币代金银，比喻得过火一点，简直 有些像架空为轨，使昔日的大多数通衢大道，化为良好的牧场和稻田，从而大 大增加土地和劳动的年产物。”( 亚当斯密，2 0 0 2 ) 在金融发展理论文献中，实证研究占的分量很重( 谈儒勇，2 0 0 4 ) 。鉴于针 对金融发展和经济增长的关系的研究相当得多，在此只是简要介绍下几位或几 个具有里程碑意义的人物和理论。 从逻辑与历史的角度看，金融对经济的推动作用最初是通过货币与信用这 两个相对独立的范畴来体现。货币的出现方便了交换和贸易，提供财富积累的 新手段积累货币，从而为扩大再生产提供前提条件；信用促进资本积累、 集中和分配，使生产者能够运用超过自己的资本积累扩大再生产。( 陈金明， 2 0 0 4 ) “初始经济的增长能力受到其金融制度的限制。在只有货币没有其他金融 资产的情况下，储蓄、资本积累和从储蓄到投资的有效配置都受到抑制，这种 抑制又滞缓了产出与收入的增长速度。”( 约翰g 格利等，1 9 9 4 ) g o l d s m i t h ( 1 9 6 9 ) 首先使用实证的方法研究金融发展和经济增长的关系。 他在计量模型中把金融中介资产价值与g n p 的比值作为一国金融发展指标，并 使用跨国数据，共收集3 5 个国家从1 8 6 0 年到1 9 6 3 年间的百年数据，结果表明 金融发展与经济增长有紧密的关系。正如g o l d s m i t h 后来所说的，他使用的模型 还太过简单。g o l d s m i t h 在模型中没有考虑其他影响经济增长的因素，金融发展 指标只有一个，难以反应金融发展的真实状况。 m c k i n n o n 和s h a w 把金融发展和经济增长关系的视野投向发展中国家，提 我国国有商业银行不良资产问题探析 出金融抑制论和金融深化论，主张实行金融自由化。在欠发达国家，金融受到 抑制，政府对利率、汇率、物价等实施管制，金融的管制和扭曲，使实际经济 增长率下降，与金融体系实际规模的下降互相辉映，造成恶性循环。金融深化 战略，就是金融自由化战略，则会促进经济增长。 l e v i n e 和k i n g 关于金融发展和经济增长关系的研究在金融发展理论中有重 要的地位。k i n g 和l e v i n c ( 1 9 9 3 ) 收集8 0 个国家1 9 6 0 - 1 9 8 9 年问的数据，使用 计量实证模型，结果表明金融的发展不仅与经济增长强相关，而且金融发展似 乎领先并引导经济增长。k i n g 和l e v i n e 在模型中使用四个金融中介发展指标： d e p t h ，传统的金融深度指标，数值等于金融中介流动性债务与g d p 的比值； b a n k ，存款货币银行国内信贷与中央银行、存款货币银行信贷之和的比值，比 值越大，说明存款货币银行在国内信贷市场的份额越高，存款货币银行可以提 供比中央银行更好的风险控制的金融中介服务；p r i v a t e ，国内非金融私人部门 的信贷占国内总信贷( 扣除对货币银行的信贷) 的比重，一般来说，私人部门 比公共部门更有效率；p r i v y ，国内非金融私人部门的信贷占g d p 的比重。k i n g 和l e v i n e 在模型中使用四个经济增长指标，人均实际g d p 的增长率d y p ，人 均实际物质资本存量的增长率g k ，国内总投资与g d p 的比重i n v ，广义技术 水平的增长率e f f 。l e v i n e 和k i n g 还注意在模型中扣除促进经济增长的其他因 素的影响，中学入学率( 反应教育水平) ，进出口贸易总额占g d p 的比重，政 府支出占g d p 的比重等。从l e v i n e 和k i n g 的计量模型组建来看，具有合理性， 因此模型结果可以支持。 内生金融理论。近期发展起来的内生金融理论是吸收了内生增长理论的思 想。内生增长模型较以前的新古典增长模型的最大不同之处在于：新古典模型 把技术作为外生变量，无法解释技术进步的原因；而内生增长模型把技术和投 资作为内生变量，并强调技术的外溢效应。内生金融理论强调微观经济主体的 参与和贡献，包括企业和个人的各种资金需求构成金融机构进行金融创新的动 力，推动金融发展；金融发展又通过改善资金分配，提高投资效率等引导经济 发展。金融发展由经济发展而生，经济发展又离不开金融发展。 金融发展通过改变储蓄率，促进经济增长。利率提高，企业或者居民的储 蓄收益增加，从而储蓄数额增加，储蓄量的增加，为投资提供更丰盛的资金池， 但利率的提高增加投资者资金使用成本和消费者消费的机会成本，抑制投资和 消费。 2 我国国有商业银行不良资产问题探析 金融发展将更高比例的储蓄转化为投资，促进经济增长。金融技术的发展， 网络银行，电话银行，手机银行，a t m 机的普及，资金流动更加便利，资金流 动仿佛是整个经济的血脉输送，一国的经济也由此欣欣向荣。 金融发展提高了资本配置效率，促进经济增长。金融的发展，项目辨别能 力和技巧的提升，促使资金流向盈利能力强、创新水平高的企业和部门。 综上所述，金融发展在经济增长中有十分重要的地位。只有健康的金融体 系才能促进经济增长。 二、银行是我国金融体系的重要组成部分 参看表1 1 国内非金融机构部门2 0 0 5 年的融资情况，可知银行在我国融资 提供主体中的重要地位。非金融机构部门包括住户、企业和政府部门。近四年 来，非金融机构部门平均从银行获得融资总量8 0 左右资金支持，股票、债券 的总和只占到2 0 左右。可以预计银行业一旦出现重大的无法弥补的问题，将 威胁到许多部门的现金流，整个中国经济也会跟着震三震，损失不堪设想。不 良贷款比率的高低反应了银行体系是否健康稳健运行，在我国银行占整个金融 体系绝大份额的情况下，不良贷款比率也是衡量金融体系运行状况的重要指标。 银行的不良贷款比率越高，信用保障就越低，银行体系就越发地脆弱，公众对 其就越没有信心，银行甚至可能会面临破产的风险，一旦破产，在“多米诺” 效应之下，会对整个经济造成不可估量的恶果。难以想象，如果没有政府的一 直支持，中国的国有商业银行会呈现什么样的局面，整个经济和社会又会步入 怎样的境地。 袭1 12 0 0 5 年国内非金融机构部门融资情况简袭单位：亿元， 项目年份融资总量贷款股票国债企业债 2 0 0 5 3 1 5 0 7 2 4 6 1 71 8 8 42 9 9 62 0 1 0 2 0 0 42 9 0 2 32 4 0 6 61 5 0 43 1 2 63 2 7 融资量 2 0 0 33 5 1 5 42 9 9 3 63 5 2 53 3 61 3 5 7 2 0 0 22 3 9 7 61 9 2 2 83 4 6 13 2 59 6 2 2 0 0 5l o o o 7 8 16 09 56 a 2 0 0 4 1 0 0 08 2 95 21 0 81 1 比重 2 0 0 31 0 0 08 5 11 0 o1 o3 9 2 0 0 21 0 0 o8 0 ，2 1 4 a 1 44 o 注：数据来自国家信息中心( 2 0 0 6 中国行业年度报告系列之银行。 三、不良资产问题的威胁 ( 一) 不良资产的界定 3 我国国有商业银行不良资产问题探析 可以将不良贷款定义成，银行投放贷款后形成的信贷资产中不符合安全性、 流动性、盈利性原则，处于逾期、呆滞或呆账状态，而使银行资产风险加大并 面临资本损失的那部分贷款。通俗而言，就是处于不能收回全部利息收入，甚 至连本金也有可能无法收回的贷款。1 9 8 8 年，财政部发布金融保险企业财务 制度，把贷款划分为正常、逾期、呆滞和呆账，其中后三类为不良贷款。这种 贷款的分类方式其实并不科学，贷款并非在逾期之后才成为不良资产，早在逾 期之前，会有种种迹象透露出它的不良属性，只有及早发现，才能及早处理。 1 9 9 6 年贷款通则再一次界定“一逾两呆”，为向国际标准靠拢，1 9 9 9 年，开 始在广东试行美国式的信贷资产“五级分类”制，正常、关注、次级、可疑、损 失，后三类为不良贷款。虽然一些未到期债务也会被归为不良贷款，但可准确 衡量风险，正确评估资产质量，方便监管。 ( 二) 不良资产的普遍性 近年来，银行问题在世界范围内十分普遍。从我获得的资料来看，不仅在 东欧转型经济国家，还是在东南亚国家，无论是在o e c d 国家，还是在非洲的 发展中国家，都有许多国家面临并处理过本国的银行问题，其中不少是由于银 行的不良资产引起的。上世纪八十年代末，波兰脱离计划经济，它的几家国有 银行有高额的不良资产；二十世纪八十年代，日本放松管制，允许企业由银行 转向资本市场融资，降低银行利润，二十世纪九十年代末，房地产市场泡沫的 破灭，银行不良资产数额激增；美国在二十世纪八十年代直到九十年代的一场 影响很大的银行业危机中，就设立专门的机构清理储贷机构的资产负债表；尼 日利亚金融业发展严重滞后，低劣信贷问题充斥市场，不良资产状况严重。因 此有许多相关经验可以借鉴。 第二节研究方法及论文结构安排 一、本文的研究方法 本文主要采用经验研究和实证研究相结合的研究方法。在对国内外大量文 献的经验性研究的基础上，总结归纳帽关文献的观点，并从中提出自己的些许 见解来。其中，本文以经验研究为主，以实证研究为辅。 4 我国国有商业银行不良资产问题探析 在经验研究方面，银行问题是世界范围内普遍存在或者发生过的问题，有 许多鲜活的例子可以研究，也有许多学者在这方面的研究成果。通过借鉴他国 的经验和学者们已有的研究，可以减少我国银行业改革走弯路的可能。 在实证研究方面，就不得不提文章第三部分中计量模型的使用。该计量模 型是一个面板模型，需要收集大量的数据。在模型的建立及分析的方面，由于 只学了时间序列方程和截面数据的计量模型方法，未学过近些来非常流行的面 板数据的计量模型方法，因此本文的模型分析还是略显粗糙和简单。 二、论文结构安排 图1 - 1 论文结构图 导论 不良资产一般性成因 的理论分析 i 我国国有商业银行不 i 良资产现状及成因分 国内外处理不良资产 的经验教训评析 针对我国国有商业银行 实际的若干政策建议 本文的结构安排：第一章是导论，主要是分析了选题的意义，研究方法及 论文结构安排；第二章是不良资产成因的理论简述，在笔者看来，不良资产形 成的一般性原因是金融契约的不履行，只有一个健康的金融体系才能促进经济 发展；而金融契约理论可以解释银行不良资产形成的一般性原因；第三章分析 了我国国有商业银行不良资产的现状及其成因分析，我国的体制问题仍然是我 国国有商业银行不良资产形成的重要原因之一，并采用数量模型对银行目前的 贷款行为进行评价，结果发现金融授予企业贷款时，较少考虑企业的盈利能力； 第四章是国内外处理不良资产的经验教训评析：第一节主要评析了国外的经验 教训，第二节主要是评析国内的经验教训；第五章是对策研究，提出关于法律、 公司治理改革、资产管理公司和银行股权改革、金融契约创新等方面的建议。 5 我国国有商业银行不良资产问题探析 第二章不良资产成因的理论简述 第一节契约与金融契约 契约也称合约、合同或协议。从法律的角度来看，契约是双方或多方之间 为设定合法义务或者合法权力而达成的具有法律效力的协议。现代经济学把所 有的市场交易看成契约关系，每一项市场交易都是由显性或隐性的合同调节。 契约确定当事人在合约规定行为下可能取得的收益和承担的风险。( h a r ta n d h o l m s t r o m ，1 9 8 7 ) 金融契约作为契约的一种，是对完整的财产权利束在空间与时间上进行分 割和配置后形成不同的权利组合。金融契约大致可以分为四种类型：权益型、 债务型、衍生型和混合型。权益型契约代表财产权力，代表财产所有者在某一 个公司的股份利益。权益型契约中最典型的金融工具可以算是股票。银行的借 贷关系合同是典型的债务型契约之一。衍生型契约工具的盈利方式是从其他资 产派生出来的，比如说利率互换，标的利率的高低决定是盈利还是亏损，盈利 是多是少，亏损是高是低。混合型金融契约则具备混合以上两种及两种以上契 约的特性( 董裕平，2 0 0 3 ) 。 银行的信贷契约包括银行和存款人之闻的合约，及银行和贷款人之间的契 约。银行把从存款人处得到的资金来源，贷给借款人，就必须在契约中注明各 种可能的情况，约束借款人的行为。 第二节金融契约理论与银行不良资产 一、金融契约的不完全性和银行中介的不良资产 所谓完全契约，是指缔约各方都能完全预见契约期内所有可能发生的影响 事件，并在合约中预先做出规定应采取相应的行动，愿意遵守契约条款，若对 契约条款产生争议，可由第三方( 如法院或者其他仲裁机构) 证实并予以强制 执行。那么不完全契约就是就是以上各种情况的反面。 法律契约理论揭示了以下五种导致契约不完全性的原因：( 1 ) 因为契约的 6 我国国有商业银行不良资产问题探析 语言问题，语句的模棱两可或不清晰，可能造成契约涵义的模棱两可或不清晰； ( 2 ) 由于对将来的情况没有完全预见，未就有关事项订立契约条款；( 3 ) 因为 订立一定条款来解决特定事项的成本超过收益，这里的成本包括信息搜索、处 理成本，也包括因有限理性而造成的契约不完全性；( 4 ) 信息不对称；( 5 ) 只 要至少市场的一方是异质的，且存在足够数量的偏好合作类型，则契约就是不 完全的。( 艾伦施瓦茨，1 9 9 9 ) 有限理性是对人领悟能力的一个假定，交易成本经济学承认理性是有限的。 市场参与者并不具有完全的认知能力、行为能力和自利动机。在金融市场中， 参与者人数众多、参与者之间的差异性和不确定性，无疑都使得信息极度膨胀， 远非个人有限的时间和精力能够处理。人的行为能力可能由于惰性和自控能力 等缺点而具有不完全性。而人的行为也并总是利己的，有时候会存在利他的因 素。( 刘红忠，2 0 0 3 ) 如果承认理性是有限的，那么，再想签订面面俱到的合同， 借组织的力量来解决问题，就是一种不切实际的想法了。但是，既然人的能力 有限，理性有限是一个无法回避的现实，因此合同双方就需要正视为此所付出 的各种成本，包括计划成本、适应成本，以及对交易实施监督所付出的成本。( 奥 利弗威廉姆森，2 0 0 2 ) 在契约理论里，所谓的信息不对称，就是缔约各方拥有的关于投资项目的 信息是不完全相同的，拥有更多信息的一方，在缔约谈判中处于有利地位，并 且机会主义的行为动机可能使他利用这种信息优势来损害对方的利益，以增加 自身的利益( 董裕平，2 0 0 3 ) 。和信息经济学关于信息不对称地解释相同，信息 不对称包括逆向选择和道德风险。事前的信息不对称是逆向选择，事后的信息 不对称为道德风险。微观经济学中著名的次品市场与逆向选择的例子一直被广 泛引用。在汽车二手市场，车主知道自己的车是次品车，但又急于转手。当二 手车价格高时，次品二手车车主就会包装车子，掩饰它的缺点，与质量较好的 二手车车主一起出售车子；当二手车价格价格低时，质量较好的二手车车主退 出二手市场，剩下次品车车主，这就是劣车驱逐良车的现象。( 约瑟夫e 斯蒂 格利茨，2 0 0 5 ) 次品市场与逆向选择的例子也适用于银行的信贷市场。劣质的 借款人往往更加愿意接受高的贷款利率，而拒绝以抵押品来保证他的信用，因 为一旦款项无法支付，抵押品的市去将成为他的损失。不当的激励会导致道德 风险。如果存贷款机构有存款保险，并且1 0 0 的损失额得到保险，就会忽视风 险控制，储蓄贷款机构会从事高风险事务的激励，存款者也会缺乏检查储蓄贷 7 我国国有商业银行不使资产问题探析 款机构正在从事什么活动的激励( 斯蒂格利茨，2 0 0 5 ) 。制度经济学中的投机也 导致道德风险。所谓经济组织的“理想”合作方式其实非常脆弱，因为它全靠 参与合作的成员彼此真诚相待、友好相处。但这种组织容易受到不具备这种素 质的代理人的滋扰和剥削。那种“君子图式的”( h i g h m i n d e d ) 组织形式 即以诚恳相待、无人投机为原则的组织形式对投机者既不设防也不惩罚， 其实是很难生存的( 威廉姆森，2 0 0 2 ) 。人存在挪用公款的可能性，有做坏事不 受惩罚的投机心理。 金融契约的不完全性可能损害股东的权益。不同的金融契约需要不同的经 济、法律环境，如果没有适当的经济、法律环境，债权人的权益难以得到保障。 因为契约的不完全性，将导致契约履行的高的交易成本和高的核实成本。( 吴晓 求等，2 0 0 5 ) 综上所述，金融契约语言的不明了，金融契约制订人的不完全理性，信息 不对称、金融契约的外部环境都可能是银行不良资产形成的潜在原因。 2 0 0 5 年我国金融机构的存贷比约为6 4 9 1 ，信贷业务构成银行业务的主要 部分，不良信贷也就是银行不良资产的主要构成。借贷契约就是将资金的所有 权和使用权分离，借款者有在借款期限内使用资金的权力和到期偿还本息的义 务，贷款者有在到期收取本息的权力和在借款期限内暂时让出资金使用权的义 务的一种契约安排。借贷双方闯是一种委托代理的关系，贷款者是委托方，借 款者是代理方。这种关系中最关键的问题就是借贷契约的不完备性。借贷活动 中借款者和贷款者的权力义务交换的时际安排是不对等的，借款者先享有权力， 后付出义务，贷款先执行义务，再享受权力。这种时差必然导致契约的不完备 性，借款者事先做出的承诺不可能是不完整的。信贷契约不可能保证能够准确 地描述与借贷行为有关的所有未来可能出现的状态以及每种状态下借贷各方的 责任。由于契约的不完备性，事前的信息不对称又会影响借贷双方的签约行为， 信用贷款中高风险借款者愿意接受高贷款利率，信贷契约上的高收益隐含着高 风险。法院或第三方如果不能获得和借贷双方一样多的信息，就不能保证能够 准确地界定清楚当事人之间的责任、权力、义务。因此借贷契约的不完备性， 又极易引发机会主义行为。这样，信贷风险广泛并客观存在着，随时都有可能 形成不良资产。 二、金融契约创新和银行中介的不良资产 数据束源图家信息中心中经m ( 2 0 0 6 中犀行业年度报告系列之银行。 8 我国国有商业银行不良资产问题探析 金融创新，一般是指采用新的技术和方法，改变金融系统中基本要素的搭 配和组合，提供新的金融业务的过程。金融的创新实质上金融契约工具的创新， 有代表意义的有金融期货契约、金融期权契约和金融互换契约等。从经济学角 度看，金融创新有两个诱致因素：一是金融中介在潜在利润的诱导下进行的金融 创新，这是金融中介自发的内在需求；二是外界经济环境的压力迫使金融中介 进行金融创新，逃避金融管制、规避风险，这种外力促使金融中介的营运行为 调整。 金融契约创新具有两面性： ( 一) 金融契约创新的正面效果 一方面金融中介可以利用创新的金融契约规避风险。上世纪七十年代部分 西方发达国家经济停滞增长，通货膨胀急剧上升，利率和汇率波动幅度增大， 使得金融中介的汇率或者利率敞口扩大，在这种情况下以利率或汇率为标的的 套期保值工具和技术迅速发展起来，利率或汇率的远期、期权工具，货币互换 或利率互换等就是在这种背景下产生。鉴于我国目前的利率自由化改革和人民 币汇率逐渐升值面临浮动汇率的压力，我国的金融中介完全可以采取类似的金 融工具规避自身的敞口风险，减少敞口风险引致的不良资产。金融契约创新降 低交易风险的原理和事例都不在少数。如利用期权控制损失的数额，但不限制 盈利的多寡( 董裕平，2 0 0 3 ) 。 金融契约的创新可以增加金融中介的盈利途径。能够满足客户需求的金融 契约创新才是金融中介的生财要旨。自动转账制度( a t s ) 是美国在上世纪七 十年代的一种金融契约创新，基于相似的原理，现在国内各家商业银行都推出 类似的把多卡功能集约在一张卡上，不产生利息的信用卡账户上保留少量的金 额或者不保留，到期自动从其他产生利息的账户上自动转账，满足客户生息理 财的需求，又方便客户偿还欠款。a t s i 妇两个账户组成，一个储蓄账户，一个 活期存款账户。前者支付利息，后者则不支付。后者永远保留一美元，在客户 开出支票，再从前个账户上转账。孙伯良( 2 0 0 5 ) 在金融创新与经济发展 文中描述多种金融创新工具，有银行负债业务创新、银行中间业务创新、银行 资产业务创新等等。这些业务创新实质是金融契约的创新。银行中介的契约创 新，可以为客户提供更加优质的令人满意的服务，增加银行的收入，也可以分 散银行的经营风险。 ( 二) 金融契约创新的反面效果 9 我国国有商业银行不良资产问题探析 金融契约的创新加大了金融中介的经营风险。商业性的金融中介具有企业 逐利的性质。在投资理论中风险和潜在收益是对等的，要获得多大的收益，就 必须承担相应的风险，高于市场平均的收益是对承担额外风险的补偿。过于注 重收益的金融契约创新承载更大的经营风险。 金融契约的创新加大金融中介内部监管和外部监管当局的监管难度。不同 的金融创新契约有不同的特质，尤其是那些投机性强的金融契约可能会给金融 中介带来不可估量的损失。例如，1 9 9 4 年美国的宝洁公司( p g ) 在与信孚银 行( b a n k e r st r u e ) 的互换交易中损失1 5 亿美元。英国数百年历史的巴林银行 因一名身兼交易员和清算员双重职务的职员的巨额股票指数期货交易，形成巨 额不良资产而破产。创新的金融契约因其缺少实践，比一般的金融契约具有更 大的操作上的不可预见性，这种不可预见性有时对金融中介是致命的一击。 ( 三) 中国金融中介金融契约创新的总体特点 中国商业银行的市场定位大体雷同，而且大都没有形成有效的创新机制和 创新体系。浏览国内各银行的网页，可以发现许多相似的金融产品，供应链融 资、基金认购、信用卡的金银普卡、住房抵押贷款、离岸银行等。但一打开国 外银行的网页，立马就发现新的金融产品名词，汇丰银行的双利存款同时具有 普通存款收息和期权的性质。与国际先进的银行相比，目前中国银行的整体创 新能力不足，主要表现在：一是产品创新的差异性不大，其他银行的跟进速度 快，吸纳性创新多而原创性创新少。中国商业银行的产品创耨往往着眼子争夺 同一客户群体，如大型企业、高收入阶层等，缺少对诸如中小企业、民营企业、 一般城市居民等客户群体的产品创新。二是缺乏有效的创新机制和体系，传统 的信贷、理睬业务创新多而中间业务和表外业务创新少，对新的产品和业务可 能带来的风险研究不足。三是创新的环境不够宽松，银行体系一定的垄断性造 成商业银行金融创新动力不足( 国家信息中心中经网，2 0 0 6 ) 但随着w t o 银 行业五年保护期的结束，银行业的逐步开放，银行体系一定程度的垄断局面将 被逐渐打破。 我国商业银行的主要经营风险仍然集中在信贷领域，金融契约的雷同度高， 竞争集中，急需金融契约的创新分散经营风险，满足不同客户的金融服务需求。 同时注意控制创新的金融契约的风险控制。 o 我冒国有商业银行不良资产问题探析 第三章我国国有银行不良资产的现状及其成因分析 本章从我国国有银行实际情况出发，对不良资产的定义进行界定，并在此 基础上结合我国的特殊情况，分析了我国国有银行不良资产的现状及其产生的 特殊性原因。 第一节我国国有银行不良资产现状 截至2 0 0 5 年1 2 月末，我国四家金融资产管理公司共累计处置不良资产 8 3 9 7 5 亿元，累计回收现金1 7 6 6 亿元，占处置不良资产的2 1 0 3 。其中：华 融资产管理公司累计处置不良资产2 4 3 3 8 亿元，回收现金5 4 3 9 亿元，占处置 不良资产的2 2 3 5 ；长城资产管理公司累计处置不良资产2 6 3 3 9 亿元，回收 现金2 7 3 5 亿元，占处置不良资产的1 0 3 9 ；东方资产管理公司累计处置不良 资产1 3 1 7 6 亿元，回收现金3 2 0 1 亿元，占处置不良资产的2 4 3 0 ；信达资产 管理公司累计处置不良资产2 0 1 2 1 亿元，回收现金6 2 8 4 亿元，占处置不良资 产的3 1 2 3 。 据银监会2 0 0 5 年四季度末贷款五级分类统计数据现实，境内全部商业银行 贷款质量持续看好，不良贷款余额和比率继续呈现“双降”，不良贷款保持在1 0 以下。初步统计，1 2 月末，全部银行业金融机构不良贷款余额为1 3 1 3 3 6 亿 元，比年初减少了4 0 4 2 4 亿元，不良贷款率为8 6 l ，比年初下降了4 6 0 个百 分点。这里，我们要特别指出的是，在看到不良贷款总体上比年初下降的同时， 应看到不良贷款的规模还比较大。更要引起注意的是，2 0 0 5 年上半年中国商业 银行的不良贷款率由2 0 0 4 年底的1 3 2 下降到8 8 ，其主要原因在于中国工 商银行核销了大约7 0 0 0 亿不良贷款。惠誉2 认为( 基于可获取的有限信息) ，我 国银行系统的真实不良贷款在2 0 0 5 年上半年上升了8 0 ，其年增长额相当于贷 款总额的2 2 。 从表3 1 的2 0 0 6 年商业银行不良贷款情况表，我们可以看出国有银行的官 数据来源中国银行业j i ；i 督管理委员会辫站 h t t p ：w w w , c b r c g o v e n m o d _ c n o o j s p e n 0 0 2 0 1 0 j s p ? i t e m i d = g & t y p e i 。 2 惠誉( f i t c h ) 是现在1 扯界上规模最大，撮具权威性、培具影响力的三大信用评级机构之一，其 余两家为：标准酱尔( s m n d m d p o o l s ) 、穆迪公司( m o o d y ，s ) 。 1 l 我国国有商业银行不良资产问题探析 方不良贷款数字仍然相当得高，接近1 0 。 表3 12 0 0 6 年商业银行不良贷款情况表单位；亿元 第一季度 第二季度 余额 占全部贷款比例 余额占全部贷款比例 不良贷款 1 3 1 2 4 78 0 31 2 8 2 7 27 5 3 其中：次级类贷款 3 2 8 1 42 o l3 0 6 6 7l _ 8 可疑类贷款 5 0 3 5 13 0 85 0 3 8 92 9 6 损失类贷款 4 8 0 8 22 9 44 7 2 1 62 7 7 不良贷款分机构 主要商业银行 1 2 0 6 8 48 2 61 1 7 7 8 87 8 国有商业 1 0 5 8 8 29 7 81 0 5 5 7 69 4 7 银行 股份制商 1 4 8 0 2 3 9 21 2 2 1 2 3 0 9 业银行 城市商业银行8 6 1 5 7 5 98 4 5 46 7 2 农村商业银行1 5 8 1 6 9 61 6 6 46 6 4 外资银行 3 6 7o 9 53 6 ，6o 8 7 注：i 、商业银行包括国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银 行和外资银行；主要商业银行包括国有商业银行和股份制商业银行。 2 、2 0 0 6 年农村商业银行和城市商业银行有新增机构，农村商业银行和城市商业 银行的合计数据与2 0 0 5 年数据不可比。 3 、数据来源于中国银行业监督管理委员会网站。 除了从官方数据中判断我国不良资产的现状，也看一下外资公司的客观评 价。安永对中国2 0 0 2 年的不良贷款报告中指出，中国四大国有商业银行：中国 工商银行( i c b c ) 、中国银行( b o c ) 、中国建设银行( c c b ) 和中国农业银行 ( a b c ) 的综合不良贷款率为2 6 ，不良贷款总计达2 2 0 6 0 亿人民币。2 0 0 2 年 中国不良资产总额约4 1 3 9 0 亿元人民币。其中四大国有商业银行和与相应的资 产管理公司的不良贷款组合共占3 3 0 0 0 亿元人民币。2 0 0 3 年，中国国有商业银 行的平均n p l 比率是2 0 3 6 。虽然这与2 0 0 2 年2 6 1 的比率已有所改善，但 是银行和金融界的许多人士将比率的降低归因于新增贷款的大幅增长。事实上， 贷款余额总额于g d p 的比率从2 0 0 1 年的1 1 7 增长到了2 0 0 3 年末的近1 4 7 一 一一个历史最高水平。据2 0 0 2 年有关报道，前任央行行长戴相龙披露，按五级 我国国有商业银行不良资产问题探析 分类，中国银行系统呆不良资产率接近3 0 。国际通行标