（西方经济学专业论文）优化我国银企关系的对策研究.pdf

摘要 银行和企业是市场经济中两个重要的经济主体，两者的关系也是现代市场经 济中最重要的经济关系之一。前者创造信用，为社会提供金融产品，是社会资金 的主要调剂者：后者提供产品和服务，它们通过企业融资活动紧密联系在一起。 银行与企业的行为方式及其关系状况将直接影响到社会经济的运行状况。它不仅 关系到银行，企业的效率和风险，而且关系到整个社会的经济增长和波动。尽管 当前国家正在大力采取措施发展直接融资，促进资本市场的发展。然而，不管直 接融资多么发达，资本市场要取代间接融资而成为企业融资主体是十分困难的， 银行一直是融资的主体。银企关系的本质是由银企之间的资金联系引起和延伸出 来的债权债务关系和委托代理关系。在信息不对称的条件下，银企之间会产生逆 向选择和道德风险问题。 当前银行和企业之间的关系不协调，出现了一种特殊的银企关系现象：企业 信用观念淡薄，任意拖欠、逃废银行债务的现象比较普遍。而企业的不守信又严 重影响了银行贷款的积极性，信贷意愿下降，造成银行惜贷现象。尽管中、建两 行注资后剥离及核销了大量不良贷款，致使不良贷款状况整体趋于好转，但是， 新增不良贷款的形成并没有消失，如社会信用和法律环境方面、宏观经济方面、 金融市场方面、银行内部管理方面都还存在很多问题。国有商业银行近几年对不 良贷款的集中剥离和处置使部分企业产生了“赖帐受益”的错觉，这对社会信用环境 的影响也不能忽视。所以，国有商业银行将不得不继续面对企业和地方政府逃废 银行债务、地方保护等风险并承担由此带来的不良贷款。宏观经济方面。现行的 投资体制常由于地方政府的好大喜功造成行业过热、产业结构失调、生产能力过 剩，给银行带来系统性风险。这种风险对行业贷款比较集中的银行表现得尤为突 出。所有这些已经成为我国经济体制改革向纵深发展的主要障碍，不但阻碍了作 为实体经济重要组成的企业的发展，也进一步增大了作为金融体系核心的银行的 系统风险。本文从银企间债权债务关系、不完全契约关系的角度出发，深入研究 了经济转轨时期，在产权制度不完善的情况下，国有银行和国有企业微观经济主 体行为以及银企关系运行特征，并对我国银企关系的各个发展阶段进行了较为全 面、系统的研究，即综合运用实证分析法、历史分析法、归纳与演绎相结合的方 法来分析。指出当前银企危机的根本原因是银行和企业并没有真正成为市场主体。 最后得出结论：构建市场性的银企关系是我国银企关系的发展方向，因此，必须确 立银行和企业的市场主体地位，必须深化银企产权制度改革、实现政府职能的转 换，建立有效的信息披露制度、加强信用管理、改善法律环境等方面，才能构造 协调的银企关系，促进银企关系良性发展。 本文分五章。第一章，介绍研究银企关系的背景和国内外对银企关系研究的 进展；首先从各个方面说明了对银企关系研究的必要性，然后介绍国内外从不同 的角度对银企关系进行研究的状况，从银企信用博弈关系、银企产权角度、银企 制度方面对银企关系进行分析。第二章，首先分析了银企关系的本质即银企之间 存在的馈权债务关系和委托代理关系，然后运用现代契约理论，分析了银企双方 信息不对称，银企之间存在的不完全契约关系，并由此导致的逆向选择和道德风 险，进而从理论上提出通过设计一些激励约束模型保证契约的正常履行。如防止 借款人逆向选择的理论模型和防止借款人道德风险的声誉模型。并且从产权制度 存在的缺陷进行分析，揭示出银行和企业产权制度的不完善是导致银企契约难以 正常执行的根本原因。第三章，介绍中国银企关系的发展历程和目前存在的问题 并从体制上进行分析。把中国银企关系的发展历程分为四个阶段并对每个阶段进 行分析。指出在经济转轨时期银企关系逐渐由非市场性向市场性转化。第四章， 通过比较发达国家银企关系的模式，从中得到一些借鉴和启示。这部分主要介绍 美国的银企模式( 松散型) 和日本的银企模式( 紧密型) 的特点，分析它们的形 成机制，比较它们的优劣，为我国银行、企业的改革以及银企关系的构建提供参 考。第五章，通过前面对银企关系的理论分析、我国目前银企关系的困境以及借 鉴美日银企模式的启示，总结出完善我国银企关系的一些思路：从银企产权制度 改革、大力发展资本市场，改变单一依靠银行融资格局、加强信用管理，建立有 效的信息披露制度等方面来完善我国的银企关系制度。 本文的创新之处在于：一是运用一次博弈和重复博弈模型来分析银企关系， 并对重复博弈的隐含前提条件进行讨论；二是运用现代契约理论的有关原理，分 析了银企关系中存在的主要问题，提出了运用信号传递、信息筛选和声誉三种激 励约束模型，防止银企关系中的逆向选择和道德风险问题。 关键词：银企关系不完全契约理论 不对称信息产权 2 a b s t r a c t b a l l l 【a n de m e r 叫s e sa r e 出e 柳om o s ti m p o r t a n te c o n o m i cb o d i e si n t h e m a r k e t - 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e 唧r i s e r e l 碰o n s h j p p m sf b m 慷r dt l l es i g n a l i n gm o d e i ，s c r e e n j n gm o d e la n dr 印m a t i o nm o d e lt o p r e v e n tt h ea d v e r s es e l e c t i o na n dm o r a lh a z a r db yl l s i n gm o d e mc o n 廿a c t st l l e o r y k e yw o r d s ：i n c o m p l e t ec o n t r a c t st h e o r y a s 班n m e t r i ci n f o m l a t i o n b a n k - e n t e i p d s er e l a t i o n s h i p p r o p e r 移r i g h t 独创性声明 y 8 9 77 2 本人郑重声明：所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究 工作及取得的研究成果尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的 地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含 为获得江西财经大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料 与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确 的说胡并表示了谢意 、，7， 签名： 翌出匕一日期：一甚竺! ： 关于论文使用授权的说明 本人完全了解江西财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即： 学校有权保留送交沦文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以 公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保 存论文 ( 保密的论文在解密后遵守此规定) y ，77 签名： z2 趣k 竺导师签名： 1 导言 1 导言 1 1 选题的意义及背景 银行和企业是社会经济生活中的两个最重要的微观经济主体，前者创造信用， 为社会提供金融产品，是社会资金的主要调剂者；后者提供产品和服务。它们通 过企业融资活动紧密联系在一起。银企关系是经济发展中的基本环节和重要纽带， 它不仅关系到银行，企业的效率和风险，而且关系到整个社会的经济增长和波动。 银企关系在现代社会中居于重要地位，是现阶段支撑我国经济转轨和经济发展的 大厦。尽管当前国家正在大力采取措施发展直接融资，促进资本市场的发展。然 而，不管直接融资和资本市场如何发达，资本市场要取代间接融资而成为企业融 资的主体是十分困难的，银行一直是融资的主体。 由于信息不对称，资金剩余者要找到合适的投资人与投资人要找到合适的资 金剩余人都是困难的，其间存在着高昂的交易费用，银行的主要作用在于提供一 个中介和集中交易的场所，将社会上的资金剩余者的钱收集起来，转投资给社会 上合适的投资人，从而使资金交易成本大大降低，银行事实上成为社会的资金交 易中心。问题是，如果银行与企业的关系不协调，银行不能找到合适的投资者， 储蓄就不能有效转化为投资，对经济增长所带来的影响是可想而知的。本文之所 以将银企关系提出来，是因为长期以来银行与企业的关系不协调，出现了一种特 殊的银企关系现象：企业信用观念淡泊，任意拖欠银行债务的现象比较普遍。这 样造成了银行的不良贷款的形成和企业的高负债现象的出现。 为了解决不良贷款问题，从1 9 9 7 年开始，全国金融工作会议就正式明确了国 内大型商业银行要建立垂直领导体系；1 9 9 8 年又发行了2 7 0 0 亿特别国债，用以补 充国有商业银行资本金；1 9 9 9 年剥离了国有商业银行1 4 万亿的不良贷款；2 0 0 4 年，又对中国银行和建设银行进行了股份制改造，同时对历史不良贷款进行彻底 的剥离和处置。而工商银行和农业银行的股份制改造也在马不停蹄的进行当中。o 2 0 0 2 年以来，我国主要商业银行不良贷款的存量总体上有明显的下降趋势， 这主要是因为中、建两行注资后剥离及核销了大量不良贷款所致。不良贷款状况 整体趋于好转，是在总体贷款规模不断增长、贷款五级分类标准趋于严格和监管 力度不断加强的前提下形成的。三年来不良贷款的下降不仅仅有注资、剥离等政 策性因素，商业银行切实改善了运营机制和经营管理是不良贷款下降的内在原因， 当然这也体现了银监会成立以来对不良贷款加强监管和促进商业银行加强内部控 制取得的成效。 。h 却：加n 蛐c e s i n a 脚m c 1 1 中嗣经济周刊2 0 0 5 年0 7 月0 4 日 1 优化我国银企关系的对策研究 但是，新增不良贷款的形成并没有消失。在股份制改造前，行政干预是银行 产生不良贷款的主要因素，但经过股份制改造后，其他因素也会影响商业银行的 贷款质量。 社会信用和法律环境方面。国有商业银行近几年对不良贷款的集中剥离和处 置使部分企业产生了“赖账受益”的错觉，这对社会信用环境的影响也不容忽视。所 以，国有商业银行将不得不继续面对企业和地方政府逃废银行债务、地方保护等 风险并承担由此带来的不良贷款。另一方面，司法部门执法出于各种目的对债权 人保护不力，与金融运行密切相关的法律建设相对滞后，比如，1 9 8 6 年版的企 业破产法是改革初期确定的，早已不能适应市场经济的要求。这也是导致不良 贷款增加的重要因素之一。 宏观经济方面。现行的投资体制常由于地方政府的好大喜功造成行业过热、 产业结构失调、生产能力过剩，给银行带来系统性风险。这种风险对行业贷款比 较集中的银行表现得尤为突出。 金融市场方面。一是我国资本市场发展滞后，国民储蓄向投资转化过度依赖 金融中介，资本市场融资困难也加剧了企业资产负债率的恶化，使企业经营风险 主要集中在银行。二是我国长期实行金融压制政策。尽管目前利率市场化改革取 得重要进展，但对存款利率的压制，使平均资金成本偏低，造成全社会的投资冲 动，加速了大企业集团低成本的盲目扩张，资金使用效率下降，增加了银行贷款 集中度风险。 银行内部管理方面。国有商业银行经过股份制改造后，并非意味着成功地建 立了现代企业制度。建立和完善公司治理结构，强化内部控制机制，减少内部委 托代理环节，提升对分散、庞大的组织体系的管理水平，都需要一个过程。如何 在这一过程中控制不良贷款的发生、确保改革的成功，是国有商业银行需要认真 研究和思索的问题。 在这种形势下，如何重新认识四大国有银行新增不良贷款的成因以及控制信 用风险的重要意义，并在此基础上采取有针对性的措旌加强银行机构不良贷款的 监管，是摆在商业银行和监管部门面前的紧迫任务。同时由于企业的不守信又严 重影响到银行贷款的积极性，贷款意愿下降，造成了一种m 略贷”现象。这种扭曲的 银企关系已成为影响我国经济增长的重要因素。因此，对中国银企关系研究仍具 有重要的意义。 1 2 银企关系的研究进展 对银企关系的研究，一直是国内外研究的热点，大多以不同的角度进行分析。 广义的银企关系是指银行与企业之间的一切关系的总和，它包括银行与企业的相 1 导言 互信任关系、融资关系、控制权关系等等。从契约经济学的角度来讲，银行与企 业的关系实际上是银行与企业的一组契约组合。而狭义的银企关系就是银行与企 业的信用关系，也就是契约关系。分析银企关系，首先是以一般的债权债务契约 关系作为基本假设的。 在古典经济学中，信息完全是一个基本前提，在此前提下银行和企业的契约 关系是一种完全合同，这种对称条件下的信贷行为是一种标准行为。国银行对企业 的生产经营情况和未来预期收益了如指掌，银行和企业对各自的责任、权利、义 务以及未来可能发生的各种可能性都有明确的规定，不需要对未来的事情做出规 划，而且认为人是守规则的、遵守道德的，契约是自由意志的结合。如果发生纠 纷，第三者就能够完全强制执行合同。就是说，银行和企业只要签订了合同，就 可以避免风险，契约就能得到完全执行。因而，银行与企业的关系也是最和谐的。 然而，由于现实世界所存在的信息不完全和市场的不确定性，合同就是不完全的， 试图以契约来固定银行与企业的关系是不可能的。 新古典经济学在此基础上大大前进了一步，在阿罗德布鲁契约模型中，研 究了信息不对称和信息不完全问题。但是在不确定性的环境下，提出了严格的市 场假设，即在市场中，假定代理人( 企业) 拥有信息的不同不会影响个人行动的 结果，企业所有者与代理人之间的合约因此可以得到最优的结果。整个在阿罗一 德布鲁模型中都是依靠这些假设条件来分析的。而现实市场与阿罗一德布鲁模型 所要求的市场相差甚远，如果放松这些假设，所出现的结果就是合同的不确定性 和不可能性。银行与企业闻的契约所构筑的银企关系是不确定的。实际上，在银 行与企业之间，存在信息的明显不对称，银行方面不可能了解企业所有的生产经 营情况，以此来对企业未来收益情况做出分析，显然是不准确的。这就依赖于企 业向银行提供各种影响企业收益的真实信息。然而，在一般情况下，企业一般不 可能向银行提供所有生产信息和市场信息，向银行提供的往往是有利于自己目标 的信息。比如，如何使银行相信企业效益、好的发展前景等等。银行无法回避和 克服企业故意隐瞒信息所带来的影响，比如，企业隐瞒产品质量、市场需求、生 产能力、生产工人素质、潜在的或有坏帐等等方面的信息，其间存在很大的道德 风险问题。阿罗( k a r r o w ) 把委托代理的这类道德风险称之为“隐藏行动问题，( 阿 罗，1 9 8 5 ) 。 虽然银行与企业之间的信用契约是不确定的，但是，许多技术上和制度上的 手段，能够有效解决由于契约的不确定性而导致银企关系的不确定性问题，新古 典经济学提供了一种解决契约不确定的办法，就是通过这种类型的保险来使得契 7 ! ! g l i 咧粤! a w c i s 墨c r c d j t r a t i o n j n g i n m 疵t s i m 聊b c “n 细t n 砒i o n 一州e n 口阳m i c m 啦w 。j 硼e 1 9 8 l ，口3 9 3 - 4 1 0 3 优化我国银企关系的对策研究 约的不确定性变为确定性，最主要的手段就是担保。即由企业拿出一部分资产， 按其资产的现值减去预期内各种有形和无行的资产损耗，以及出售资产时的折现 率来作为向银行借款的担保，银行获得对企业资产的优先清偿权。王霄、张捷 ( 2 0 0 3 ) 提出了个内生化抵押品和企业规模的均衡信贷配给模型，得出结论认 为在垄断性的信贷市场中，由于银行的期望收益率较高，银行将收紧其决策约束， 提高单笔贷款额度抵押品的规模，从而可能导致更多的中小企业无法进入市场； 而在竞争性的市场中，由于竞争性降低了银行的期望收益率和保本贷款额，银行 会放松决策约束，增加信贷配给的总量，降低借款人进入信贷市场的抵押品及贷 款门槛，从而使更多低风险类型的中小企业获得贷款o 。 阿洪和伯尔顿( a g l l i o n a n d b o l t o n ，1 9 9 2 ) 提出了一个新的债务模型( 哈特称之为 阿洪和伯尔顿模型) o 。就是由代理人向投资者借款，并承诺作出某种偿付。如果 他按照契约要求作出承诺时，他就保留资产的控制权。当他不能如期偿付时，企 业的控制权就转移给投资人。形成象青木昌彦所说的相机性治理 ( 青木昌彦， 1 9 9 5 ) 。这样，作为企业“内部人”来讲，为了保留对企业的控制，必然会想出办法 来偿还贷款。这种债务契约，对于解决“敲竹杠”问题是极有用的。因为作为企业“内 部人”来讲，为了多得到一些贷款而失去对企业的控制权是不合算的。 从银企信用博弈关系来看，美国经济学家法马( e f 抽a ) 也构想了一个模型， 观察者( 银行) 利用原先的记录和过去的履约去推断企业的特征，比如说诚实。从这 个角度来看，企业就得注意自己的声誉回。声誉的损失可能作为一种威慑力量 ( s h e 州i nr o s e n ，1 9 9 5 ) 。因此，声誉的存在实际上使契约的不确定性大大降低。作为 一个理性的企业而言，为了赢得银行的长久支持，与银行进行信用交易时，必然 会尽最大的努力来履行契约，主要使银行相信，该企业是诚实守信的，不会产生 道德风险，以便继续与银行进行下一次的信用交易。这样，博弈之后的结果就是 企业忠实地履行了信用契约，银行继续给予企业信用支持。在这种情况下，银行 方面也没有必要对一贯诚实守信的企业签订担保契约或其他信用风险契约，因为 签订契约是有成本的。 从银企关系产权的角度来分析，徐联初和肖小光在2 0 0 1 年提出，通过技术手 段( 包括担保、控制权的转移) ，最有效的手段是股权控制，银行对企业进行股权控 制，应该成为当前解决信息不对称的个有效手段。他认为，银行对企业进行股 权控制，首先，有助于全面准确、深入地了解企业的生产经营状况，防止企业隐 。张捷、王宵银行信贷配给与中小企业贷毫经济研究2 0 0 3 年第7 期 。a 曲i 叽p 。如db o i t o n 。p a i l i 眦o m p l e 葺ec o r l 妇c f