（金融学专业论文）中小企业信用担保体系研究(1).pdf

中文摘要 中文摘要 一、选题意义 市场经济条件下，中小企业与大型企业一样已经成为市场不可或缺的重 要组成部分之一。即使是在当前追求规模经济、企业并购之风盛行和“富可 敌国”的企业航母越来越显眼的经济背景下，中小企业生存和发展依然得到 了各国政府的普遍重视和关注，正是由于和大型企业甚至是巨型企业相比， 中小企业存在着规模上、竞争地位上的劣势。各国政府纷纷采取多种手段扶 持中小企业的发展。本选题所探讨的中小企业信用担保体系是各国政府扶持 政策的重要组成部分之一，也是各国金融扶持政策必然的组成部分。 中小企业是我国国民经济的重要力量，其数量己占全国企业总量的 9 9 3 ，我国g d p 的5 5 6 、工业新增产值的7 4 7 、社会销售额的5 8 9 、税 收的4 6 2 以及出口总额的6 2 3 均是由中小企业创造的，而且，全国7 5 左 右的城镇就业岗位也是由中小企业提供的。 在我国中小企业已成为国民经济的重要组成部分，在创造社会财富、增 加国家税收和创造就业机会等方面发挥着越来越大的作用。但是，中小企业 在迅速发展的同时，也遇到很多问题，其中，资金紧张、融资渠道狭窄己成 为制约中小企业发展的“瓶颈”。一方面，随着我国银行业商业化进程的加快， 为防范金融风险，银行大幅度减少了信用贷款的数量，致使中小企业绝大部 分贷款需要通过抵押或担保来进行：另一方面，中小企业一般资产少，风险 大，资信等级较低，适合向银行作抵押的资产不足，有的甚至没有，又没有 相应的担保机构为其融资进行担保。因此，可以说，企业融资难的一个重要 原因就是缺乏有效的信用担保，这已成为抑制我国中小企业间接融资增长和 发展后劲不足的最大障碍之一。 鉴于我国中小企业的融资现状，特别是目前信用担保体系建设中存在的 中小企业信用担傈体系研究 问题，学习和借鉴发达国家发展信用担保的经验和做法，建立具有中国特色 的中小企业信用担保体系刻不容缓。建立和完善中小企业信用担保体系，开 展信用担保业务，不仅可以贯彻我国政府扶持中小企业发展的政策意图，引 导中小企业朝着健康有序的方向发展，而且信用担保机构可以凭借自身的信 用和资产将中小企业与金融机构联系起来，提升中小企业的信用水平，分担 金融机构的贷款风险，增强金融机构对中小企业贷款的信心，使金融机构特 别是中小金融机构积极开拓中小企业信贷市场，进而优化金融市场的资金配 置效率。本文正是以此作为出发点进行研究和探索。这些研究和探索，对进 一步规范和完善我国中小企业信用担保体系，缓解中小企业融资困难，具有 一定的参考价值和重要的现实意义。 二、本文的研究思路和研究方法 本文从信用担保的经济学分析入手，论述了信用担保的理论基础，指出 了信用担保对于增强中小企业的信用度，缓解中小企业融资难具有重要的现 实意义，分析了当前我国中小企业融资的主要模式，发现其中存在的问题； 比较研究了国外成功的信用担保体系，结合目前我国信用担保体系的现状， 提出了改善我国信用担保体系的建议。 研究方法上，本文采用比较研究的基本方法对世界各国( 地区) 的中小企业 信用担保体系进行深入浅出的分析和研究。具有分析与综合、总论与分论以 及纵横交错、分层次、多角度、全方位比较研究的特点、对不同经济发展背 景、不同政策背景下中小企业信用担保体系的特征进行了全面、客观的分析 和评价。 三、本文的主要内容 文章从信用担保相关理论文献的综述入手，分析了信用担保对中小企业 融资的作用，并通过对国外中小企业信用担保制度的比较和我国中小企业信 用担保体系建设中存在的主要问题，提出了完善我国中小企业信用担保体系 的途径和方法。具体内容如下： 第一章介绍了信用担保的相关理论和国内外信用担保研究的最新进展，主 要论述了信用担保的概念，以及信用担保的经济学原理。 中文摘要 第二章主要对我国中小企业的融资渠道和融资模式进行了深入的分析， 探讨了造成中小企业融资困难的原因所在，进而分析信用担保对于缓解中小 企业融资难的意义所在。 第三章重点选择日本、美国、英国、韩国等四国为研究样本，阐述了各 国( 地区) 中小企业信用担保体系运行模式和特征。学习和借鉴这些国家和地区 的做法和经验，对于规范我国中小企业信用担保体系建设具有十分重要的意 义。 第四章鉴于我国信用担保体系建设中存在的问题，从我国实际出发，借 鉴国外经验，进一步完善我国中小企业信用担保体系，是目前的当务之急。 其途径和方法主要有：完善中小企业信用担保的框架体系，主要有从框架构 建的原则和坚持以政策性担保为主的担保体系；健全中小企业信用担保机构 的资金来源渠道，我国信用担保体系的基金来源应贯彻“政府为主，社会为 辅，多元募集，滚动发展”的方针筹措；规范中小企业信用担保机构的运行 机制，从担保机构的经营原则、组织形式选择、担保流程设计、完善再担保 机制等方面着手。 第五章选取了镇江模式进行了分析，阐述了镇江模式的主要特点、运作 效果和存在的问题。从中得出了几点启示：担保基金不是万能得，不可一哄 而上；担保必须择优扶持，防止行政干预；金融机构必须坚持信贷审查等。 四、本文的主要观点与贡献 本文选题立足于世界各国( 地区) 的中小企业政府扶持政策，在对各国( 地 区) 扶持中小企业政策进行深刻剖析后，选择中小企业信用担保体系比较为研 究对象。以此为突破口，进行深入细致的分析，无疑是对中小企业融资缺口 问题研究的升华，也是对中小企业政策性金融问题研究的深入和补充。 五、本文的不足之处及需要进一步研究的问题 由于中小企业信用担保体系的建设庞大复杂，牵扯到方方面面，本文对 问题的分析和论证还有待于深化，对建立和完善我国中小企业信用担保体系 的建议还有待于完善。 关键词：中小企业信用担保融资模式融资困难国际比较 a b s t r a c t a b s t r a c t s m a l l & m e d i u me n t e r p r i s ei sah u m o n g o u s s p e c i a le n t e r p r i s eg r o u po f e x t r e m e l ys t r a t e g i ci m p o r t a n c ei nt h ed e v e l o p m e n to ft h ee c o n o m ya n dt h es o c i e t y o fa l ln a t i o n sa n de c o n o m i ce n t i t i e sa r o u n dt h ew o r l d b u t ，t h em a r g i ni sd i f f i c u l t h o w e v e rt h ep r o b l e mm a k e st oi n v i t et h ef u r t h e rd e v e l o p m e n to ft h e s m a l l b u s i n e s se n t e r p r i s ei n i n s i d e 。e s t a b l i s h i n gs m a l l & m e d i u me n t e r p r i s e sc r e d i t g u a r a n t e es y s t e m ，a l l e v i a t i n gt h ed i f f i c u l tp r o b l e mi nm a r g i ni ns m a l lb u s i n e s s e n t e r p r i s e i ni n s i d e ，w h i c ha l la l lc o u n t r i e sg o v e r n m e n tt o s u p p o r tt h es m a l l b u s i n e s se n t e r p r i s ei ni n s i d ed e v e l o po fg ot h r o u g ht h ew a yo fd o i n g o u rc o u n t r y a l t h o u g h a l s oe s t a b l i s h e ds m a l l & m e d i u m e n t e r p r i s e s c r e d i tg u a r a n t e e s y s t e m 一b e c a u s eo fs t a r tn i g h t ，l a c ko fe x p e r i e n c e ，s t i l le x i s t si nf u l f i l l m e n ta 1 1 k i n d ss h o r t a g e h o wt oe s t a b l i s hw i t hp e r f e c to u rc o u n t r ys m a l l & m e d i u m e n t e r p r i s e sc r e d i tg u a r a n t e es y s t e mi sa ni n v e s t i g a t i v ep u r p o s ei nt h i st h e s i s i t a d o p t e d t h en o i nt h ea n a l y s i si nt h er e s e a r c ha n dt h es u b s t a n t i a le v i d e n c ea n a l y z e s c o m b i n et o g e t h e r ，t h et h e o r i e ss t u d i e sw i t ht h ea c t u a lp r o b l e ma n a l y z e sc o m b i n e t o g e t h e lt h ed o m e s t i cs t u d i e sa n di n t e r n a t i o n a lc o m p a r et h em e t h o dt h a tc o m b i n e t o g e t h e r t h e r ea r ef o u rp a n s ： 1 s m a l l & m e d i u me n t e r p r i s e sc r e d i tg u a r a n t e es y s t e mi sac o m p l i c a c yb u t h u g et h ew h o l e ，i t sc o n t e n t si n c l u d e s ：s o c i a lr e p u t a t i o ne n v i r o n m e n tw i t h r e p u t a t i o nr e s o u r c e s ；t h eb u s i n e s se n t e r p r i s er e p u t a t i o nc o l l e c t sw i t he v a l u a t et h e s y s t e m ；t h eg o v e r n m e n tp o f i c yl e a d st os u p p o nw i t hf i n a n c i a lp o w e r ；g u a r a n t e e o r g a n i z a t i o na n di t sn o l t no p e r a t i o n s ；t h ed u e tm a n a g e sa n dp o l i c yl a w se t c 2 q u e s tp a s s i n gb yo v e ral o n gp e r i o do ft i m ew i t hp r a c t i c e ，t h ec u r r e n t w o r l ds o m ep r o s p e r ss m a l lb u s i n e s s e n t e r p r i s e i nn a t i o n a li n s i d e r e p u t a t i o n g u a r a n t e es y s t e md e v e l o p m e n t si n c r e a s i n g l ym a t u r ew i t hn o r m ，t a l l yu pam a n y s u c c e s s f u lw a yo fd o i n g s ，b a c k l o gm a n yb e n e f i c i a le x p e r i e n c e s s t u d yw i t hd r a w l e s s o n sf r o mt h e s en a t i o n sw i t ht h ew a yo fd o i n go ft h er e g i o w i t he x p e r i e n c e ，f o r n o r mo u rc o u n t r yi n s i d es m a l lb u s i n e s se n t e r p r i s er e p u t a t i o ng u a r a n t e es y s t e m d e v e l o p m e n t sh a v et h ev e r yi m p o r t a n tm e a n i n g 3 f o r s u p p o r ts m a l l & m e d i u me n t e r p r i s e sd e v e l o p s ，o u rc o u n t r y a l s o e s t a b l i s h e ds m a l l & m e d i u me n t e r p r i s e sc r e d i tg u a r a n t e es y s t e m ，b u tf r o m p r a c t i c et h ec i r c u m s t a n c es e e s ，s t i l le x i s t sal o to fs h o r t a g e i fl a c kt h es p e c i a l i z e d l a w m a k i n gt h a ts m a l lb u s i n e s se n t e r p r i s ei ni n s i d er e p u t a t i o ng u a r a n t e e ；g u a r a n t e e t h es y s t e mn o ts o u n d ；t h ea d m i n i s t r a t i o ni n t e r f e r e sm o r e ；g u a r a n t e e i n gt h e o r g a n i z a t i o n l a c k st h ef u n d st h er e p a i rt h em e c h a n i s mt os c a t t e ra b o u tt h e m e c h a n i s mw i t ht h er i s k ；g u a r a n t e e i n gt h eb u s i n e s se n t e r p r i s er e p u t a t i o nd i f f e r s ； g u a r a n t e et h el o w e re t c ，i nc h a r a c t e ri ne m p l o y e e 4 o w i n g t oo u rc o u n t r y r e p u t a t i o n t h ep r o b l e mt h a ts m a l l & m e d i u m e n t e r p r i s e sc r e d i tg u a r a n t e es y s t e md e v e l o p m e n t s ，f r o mt h eo u rc o u n t r ys e t so u t p h y s i c a l l y ，d r a w i n gl e s s o n sf r o mt h e a b r o a d e x p e r i e n c e ，f u r t h e rp e r f e c to u r c o u n t r yi n s i d es m a l lb u s i n e s se n t e r p r i s er e p u t a t i o ng u a r a n t e es y s t e m ，i sac u r r e n t u r g e n tm a t t e r o ft h em o m e n t t h e i rp a t h sh a v ew i t hm e t h o dp r i m a r i l y ：t h e e s t a b l i s h m e n ti n s i d es m a l lb u s i n e s se n t e r p r i s er e p u t a t i o ng u a r a n t e e st h et a wl a w s ； e s t a b l i s h i n gt h er e p u t a t i o ng u a r a n t e eg a i n sc o n f i d e n c et h es y s t e m ；e s t a b l i s h i f i gt h e r e s u l t se v a l u a t e st oe n c o u r a g et h em e c h a n i s mi ne x p i a t i o n ；t h ep e r f e c tr e p u t a t i o n g u a r a n t e eo r g a n i z a t i o nu s e st h ep e r s o nm e c h a n i s me t c t h et h e s i sh a st h e c r e a t i v i t ys t a n d p o i n tp r i m a r i l yi s ：f i r s t ，p u t f o r w a r d g o v e r n m e n ts h o u l dw i t hf i n a n c i a lp o w e rw i t hs p e c i a lp o l i c yi sp r o pu p ，e s t a b l i s h t h ev a l i dr e s u l t si nn o r me v a l u a t e st oc o m p e n s a t et h em e c h a n i s mw i t ht h ef u n d s ， w h i c ht r a n s f e rt h eb u s i n e s se n t e r p r i s et od ot h ep o s i t i v et h a tg u a r a n t e ew i t hs o c i a l p o w e r ；t h en e x ti no r d e r , p u tf o r w a r dt og u a r a n t e et h eo r g a n i z a t i o nh o w t op a s s t h ei n t e r n a lm a n a g e m e n tw i t hh e l pt om a k et oa g a i n s tw i t he x t e r i o r , c o n t r o lw i t h s c a t t e ra b o u ta n dg u a r a n t e et h er i s k ， g u a r a n t e ew i t l l t h em a i n t e n a n c et h e o r g a n i z a t i o nk e e p o no p e r a t i n g 2 k e yw o r d s ：s m a l l & m e d i u me n t e r p r i s e s ，c r e d i tg u a r a n t e e ， f i n a n c i n gm o d e ，f i n a n c i n gt r o u b l e ， i n t e r n a t i o n a lc o m p a r e 前言 前言 信用担保是一种信誉证明和资产责任保证结合在一起的中介服务活动， 它介于商业银行和企业之间，担保人对商业银行作出承诺，向企业提供担保， 从而提高企业的资信等级。建立中小企业信用担保体系是世界各国扶持中小 企业发展的通行作法，是各国政府综合运用市场经济手段和宏观经济调控措 施的成功典范，是变行政干预为政策引导的有效方式，是重塑银企关系、强 化信用观念、化解金融风险和改善中小企业融资环境等的重要手段。1 9 9 9 年 6 月，我国国家经贸委发布关于建立中小企业信用担保体系试点的指导意 见，标志着以贯彻政府扶持中小企业发展政策为宗旨的中小企业信用担保体 系正式启动。据统计，目前我国中小企业信用担保机构已达2 1 8 8 家，共筹集担 保资金总额6 5 7 2 亿元，累计担保企业1 8 8 万户，担保贷款3 6 6 万笔，3 2 3 7 亿元。 同时担保业务品种也由贷款担保这一单一品种发展到票据担保、经济履约担 保、农业担保、下岗职工小额担保等适应市场需求的品种。到2 0 0 5 年担保机 构累计实现收入4 6 4 亿元，其中保费收入3 2 2 亿元，投资收入9 5 亿元，其他收入 4 7 亿元。这些信用担保机构的建立对缓解我国中小企业融资难问题起了积极 作用，然而目前我国中小企业信用担保体系还很不健全，担保体系的总体运 行效果不佳。有待进一步发展和完善。 中小企业信用担保体系研究 1 相关理论与文献综述 1 1 中小企业融资和信用担保理论综述 1 1 1 中小企业融资理论 中小企业融资难形成原因既有市场经济内在机制的作用，也有企业管理 制度、外部经济环境等多方面的因素。对于中小企业融资问题的理论分析， 主要有以下几个不同角度的研究：经济学角度、制度因素分析、企业自身障 碍。 ( 1 ) 经济学分析。中小企业融资难问题产生的深层次经济根源主要是由于 市场失灵。而这种市场资源配置失效形成原因，信贷配给( c r e d i tr a t i o n i n g ) 是大量研究文献的主题。信贷配给是指由于银行出于利润最大化而发生的在 一般利率条件下和其他附加条件下，信贷市场不能出清的现象。h o d g m a n ( 1 9 6 0 ) 以拖欠风险解释信贷配给。研究证明，在面对一个具有固定收入分布的借款 人群体时，无论需求方的出价如何，银行都不会把贷款利率提高到某一最优 水平以上。对于信贷配给形成机制最具有说服力的理论模型应当属于s t i g h t z 和w e i s s ( 1 9 8 1 ) 以信贷市场信息不对称为基础所建立的模型，该模型强调信贷 合约的两个特殊性质：道德风险( m o r a lh a z a r d ) 和逆向选择效应( a d v e r s e s e l e c t i o ne f f e c t ) 。该模型证明了信息不对称所导致的逆向选择是产生均衡 信贷配给的基本原因。当面对贷款的需求且银行无法分辨单个借款人的风险 时，银行为了避免逆向选择，只会在一个低于竞争性均衡利率但能够使银行 预期收益最大的利率水平上对贷款人实行配给。在配给中无法得到贷款额度 的申请人，即使愿意出更高的利率也不会被银行接受。道德风险是在交易发 生之后发生的。由于借款人和贷款人的利益并不一致，而且贷款人无法对借 款人进行充分的监督。贷款者放贷之后，将面对借款者从事那些以放款者观 2 1 相关理论与文献综述 点来看不期望进行的活动，因为这些活动可能使贷款难以归还，降低借款者 归还贷款的可能性，从而降低贷款者的预期收益。因此，道德风险的存在， 也会降低贷款者f 句企业发放贷款的意愿，从而造成信贷配给。 ( 2 ) 制度学分析。制度因素是指中小企业赖以生存的外部金融环境因素， 由于影响企业外源融资制度上的供给不足所导致中小企业融资瓶颈。该类研 究的观点主要认为银行对于中小企业信贷支持不足的原因是存在制度歧视。 张杰( 2 0 0 0 ) 讨论了融资制度对中小企业融资范围的约束，提出中小企业的融 资困境源于国有金融体制对大型国有企业的金融支持和国有企业对这种支持 的刚性依赖以及由此形成的信贷资本化。中小企业的融资困境实质上是融资 制度造成的信用困境。另一类制度因素研究主要讨论了金融抑制对于中小企 业融资困境形成的影响回。黄安乐( 2 0 0 4 ) 提出造成中小企业贷款难的根本原因 是转型经济的金融压抑政策引起银行对中小企业的信贷资金供给不足。o 这种 不足源于我国经济转型时期国有银行的信用垄断、国有企业对国有银行的信 贷刚性依赖、利率管制以及地方政府对中小银行的金融控制，银企之间的信 息不对称则进一步加剧了这种不足。金融抑制首先表现为信贷市场上的抑制。 信贷市场受抑制主要源于金融结构与经济结构的矛盾，传统的金融结构与现 代的经济结构不对称。信贷资金的供给萎缩，结果是金融市场上出现资金供 不应求的现象，惟一的办法就是实行信贷配给。由于银行贷款是中小企业外 源型融资的主要来源，因此在金融制度约束下，如信贷紧缩，中小企业受到 的影响要远远大于大企业。 ( 3 ) 管理学分析。中小企业具有其自身特殊的管理结构和经营条件。经营 的灵活性是中小企业的天然优势，但这种优势在它的融资活动中却在一定程 度上转换为劣势。灵活和创新的机制在激烈的市场竞争条件下的风险大，退 出市场概率高，存在相当大的经营风险和易变性。对金融机构而言，中小企 业的灵活性也意味着其投资预期收益的不确定性，与大企业相比，中小企业 有着较高的倒闭率，违约率和停产率。中小企业经营环境的不稳定性和高风 险性是融资难问题产生的根本原因。也有学者提出，信息不对称是大企业与 中小企业融资面临的共性问题。但是由于中小企业治理结构所带来特定的信 。张杰民营经济的金融困境与融资次序经济研究，2 0 0 0 ( 4 ) 。黄安乐金融抑制对中小企业信贷融资的影响盟济论坛，2 0 0 4 ( 2 ) 3 中小企业信用担保体系研究 息结构造成中小企业具有更高的边际信息成本( 彭磊，2 0 0 3 ) 。中小企业治理 结构与大企业不同，一般而言，中小企业所有者与管理者合而为一，不存在 委托代理关系，因此经典的信号传递理论就无法使用。中小企业的信息结构 在减少内部信息利用成本的同时，却增加了信息对外披露的模糊度，加大了 外部投资者和债权人获取和利用信息的成本。由此带来中小企业过高的融资 边际信誉成本是其融资困境所在。 1 1 2 信用担保的经济学理论 学者对于中小企业融资困境的对策研究中，普遍提出建立信用担保体系 是缓解中小企业融资难，改善银企关系的有效途径之一。信用担保也称信用 保证，是由专门机构面向社会提供的制度化的保证。其概念包含三个要点：、 由专门机构提供的担保，而不是一般法人，自然人提供的担保；二、这种担 保是制度化的担保，即指它是在一定的政策、法律、制度，规划框架安排体 系之中的，是标准化、规范化的业务；三、是面向社会为中小企业提供的担 保而不是内部关联机构或雇员提供的担保 。信用担保的经济学意义在于完善 市场信号机制，修正市场的信息不对称状态，增进市场信用，实现交易成功。 从经济学上讨论信用担保的存在意义及其功能，主要有以下几方面： ( 1 ) 信息不对称理论。新凯恩斯学派认为，在现实经济中，信息的传播和 接收都需要花费成本，而市场信息系统的局限和市场参与者释放市场噪声等 客观和主观因素的影响也都将严重阻碍市场信息交流和有效传播。因此，市 场均衡只能是在不完全信息条件下的均衡。另一方面，社会劳动分工和专业 化，导致了不同经济领域中信息优势和劣势，从而意味着信息不对称的产生。 由于信息的不完全性，专业化程度较高，市场参与人获得信息的能力不同， 因此相互对应的经济主体之间存在信息分布的不对称性。 由于市场信息的不完全性，使得授信人与受信人之间存在信息不对称的 问题，这就是信用问题产生的根源。现代信贷市场的信息不对称主要表现为： 如果借款人不对银行如实通报贷款投资的情况，银行很难通过借款人过去的 违约记录、资产现状和贷款用途等资料，在事前就确定其违约风险。而且， o 刘新来信用担保概论与实务( 修订版) 北京：经济科学出版社，2 0 0 6 年1 月 4 1 相关理论与文献综述 一旦银行发放贷款以后，就很难进行监督。对于复杂的交易与合作行为的信 用问题，仅仅依靠双边机制来维持信用成本很高，信用的保障往往依赖与第 三方a 为了解决信用问题，关键在于设法弱化信息的不对称性。引入第三方 信用是解决信息不对称问题的有效方法。信用担保作为介入银行与企业之间 保证债权实现的第三方，承担担保债务方履行债务合同的责任和义务，属于 一种特殊的信用中介服务。一方面，它提升了资金融入方的信用水平，另一 方面保证了资金提供方的贷款安全，从本质上讲，分散了金融机构的融资风 险。 ( 2 ) 金融中介理论。信用担保机构属于一种特殊的信用中介服务，具有金 融性和中介性的双重属性。新金融中介理论认为金融中介存在的原因在于利 用自身特殊的优势，克服信息不对称，降低交易成本，从而以比金融市场更 低的成本提供服务。古典交易成本理论主要将金融中介降低交易成本的途径 定义为利用技术上的规模经济和范围经济。而现代交易成本理论中，认为由 于信息不对称和不确定性所引起的金融交易的缺陷是一种特殊形式的交易成 本。而中介的引入正是为了克服这种交易成本。l e l a n d 和p y l e ( 1 9 7 7 ) 提出金 融中介可被视为“信息共享联盟”，从而以较低成本的搜寻和甄别“好”的投 资项目。a l l e n 和s a n t o m e r o ( 1 0 9 7 ) 归纳总结现代金融中介的业务，提出风险 管理已经成为银行和其他金融中介的主要业务。 金融中介的信用是一笔巨大的无形资产。信用在现代经济条件下，成为 一种特殊的资本形式。信用是建立在诚实守信基础上的心理承诺与约期实践 相结合的意志和能力，能够通过不断积累而构成经济主体的信誉、商誉、品 牌价值等经济要素，成为一种重要的无形资产。金融中介自身的信誉也是其 重要的担保资源。 ( 3 ) 风险转嫁理论。风险转嫁理论源于风险存在的客观性。在经济活动( 尤 其是投资，信贷活动) 中，由于经济主体( 债权人) 受到各种主、客观等不确定 性因素的影响，常常面临各种风险和损失。因此为最大限度地控制和减少经 济活动过程中的债权风险，必然寻求各种风险管理的有效途径。风险转嫁理 论正是适应这种客观要求。所谓转嫁风险，是指某个经济主体( 包括法人或个 人) 为了规避风险损失，而有意识将损失或与损失有关的财务后果转嫁给其他 经济主体( 包括法人和个人) 承担方式。转嫁风险可以通过以下途径来实现：一 5 中小企业信用担保体系研究 是将担有风险的财产或活动转嫁给他人，二是将风险及损失的有关财务后果 转嫁出去。 作为银行和企业之间第三方，信用担保的介入有效降低了信息不对称所 造成的风险。使得银行一企业之间这条融资渠道变的更为顺畅。担保机构的 风险分散功能，就金融机构而言是显而易见的。原有的企业经营风险和道德 风险，在无任何信贷担保中介的前提下，必然完全由金融机构承担。在建立 信用担保体系后，金融机构的部分信贷风险自然转移到了担保机构。就担保 机构而言，其风险可通过控制单个客户的担保金额和分散担保对象等方式适 当分散担保业务的风险。 ( 4 ) 市场失灵理论。市场经济条件下，市场和政府作为两种资源配置方式， 各自配置的领域和作用对象是不同的。市场是一种有效率的运行机制，但其 资源配置功能并不是万能的，市场机制具有本身所固有的缺陷，经济学称为 “市场失灵”和“市场缺陷”。中小企业融资困境的实质正是由于市场机制失 效所造成资源配置闯题。 市场资源优化配置的机制不能够解决所有问题，为了弥补市场配置资源 能力的不足，必须由政府加以弥补，做出适当的制度安排加以落实。专业信 用担保具有经济杠杆的属性。其功能主要是对资金融通和商品流通过程的保 障，其经济效益主要从服务对象的各种经济增量上间接的反映出来。当信用 担保的这种杠杆功能为国家所利用的时候，即体现了政府的政策意图，引导 社会资源实现优化配置。 ( 5 ) 市场配置效率理论。担保机构其担保资金是周转使用的，实质上是利 用自身的信用中介地位，通过倍数效应使有限的资金和财产通过担保方式让 中小企业从金融机构融入较多的资金。这实际上是一种资金效能放大机制， 在一定意义上优化了资金的资源配置，扩大了资金的使用效能。它在使得更 多的中小企业因得到信用担保而满足持续发展的资金需求的同时，扩大了一 定量担保资金所能担保的贷款量。 从信贷融资均衡配置要求出发，政府以注资和发起入方式，通过专业担 保机构给中小企业提供担保，目的在于使信贷资源实现新的市场均衡，即希 望通过融资的信用担保实现中小企业融资市场从非均衡向均衡转变，为中小 企业向大企业的提升或“跳跃式”成长提供助动作用，从而进一步推动整个 6 1 相关理论与文献综述 社会经济的发展。 图1 1 是一个信用担保的经济学模型。曲线s 代表担保产品市场提供曲 线，即产品的边际效益衄线；曲线d 代表申请担保方的需求曲线，即消费者 边际效益曲线；曲线d 代表社会对担保品的需求曲线，即社会边际效益曲线， 这一曲线的高低取决于准公共品的外部效益大小，外部效益大，则曲线d 的 位置高，反之则低。在政府给予补贴以前，消费者只考虑自己的内部效益， 在e 点达到供需均衡，消费量为q l 。但从社会角度考虑，e 为均衡点，最佳 消费量为q 2 ，因此产生三角形l 的效率损失。为了改善资源配置效率，政府 应当参与提供信用担保，以降低担保产品的成本，使供给曲线增加到曲线s 位 置，从而降低产品的价格，增加消费量，使均衡点e 点降至b 点，消费量由 q 1 增加到q 2 ，弥补l 部分的效率损失。 1 2 国内外信用担保研究的综述 1 2 1 国内信用担保的相关研究 我国信用担保机构实践的时间不长，对于信用担保问题研究的相关文献 大量涌现于最近三年。文献的主要内容主要集中于以下三方面内容：第一类为 7 中小企业信用担保体系研究 比较研究，通过介绍和分析国外担保体系发展的成熟经验，从而为我国信用 担保体系建设提出相关的意见建议，其中比较典型的研究成果为陈文晖( 2 0 0 2 ) 中小企业信用担保体系国际比较。第二类为理论研究，通过对信用担保性 质和运作机理的分析，为信用担保运作模式选择和政策制定提供依据，其中 比较有价值的相关研究，如梅强，谭中明( 2 0 0 2 ) 中小企业信用担保：理论、 模式及政策，对我国中小企业信用担保理论、运作模式和业务经营管理进行 了深入的研究；陈柳钦、孙建平( 2 0 0 3 ) 从政治经济学角度对我国中小企业信 用担保进行分析，并提出了我国信用担保体系存在结构性、体制性、功能性 三重缺陷；孙茂强( 2 0 0 4 ) 从信用担保与其它经济工具的差别入手，比较系统 地分析了信用担保的正属性、负属性，揭示信用担保保障和提升价值实现的 人格化社会物质关系的本质，指出理解和应用信用担保的具有启示性的路径。 第三类为信用担保机构风险控制研究，主要有两方面，对信用担保机构整体 风险控制研究一般为定性分析为主，从分析我国信用担保机构运作能力不足 和原因分析出发，提出相应风险控制手段；另一方面，主要是针对信用担保 机构项目风险控制和担保定价等问题，进行定量研究。另外，还有大量对我 国目前信用担保体系建设现状和地方担保实践类的相关文献。总体而言，对 于信用担保问题的研究体系性不强，以定性分析为主，对于信用担保机构能 力评价方面的研究也相对较少。以下对我国目前信用担保机构评价的相关研 究做简要归纳，结合相关资信评估有限公司的实际操作，总结信用担保机构 能力评价关注的主要要素。 总结国内近几年对于信用担保机构运作能力的相关文献，很多学者根据 信用担保机构自身的运营特点提出了基于不同评价目的的指标评价体系，对 于信用担保机构能力评价的研究比较典型的有以下代表： 刘新来提出一套较为完整的担保机构业绩考核与风险管理评价指标。西认 为担保机构业绩考核主要由其社会效益和经济效益两个层面；风险管理评价 则由担保项目组合、业务运营质量、经营稳健程度三方面组成。相应的衡量 指标，如下表1 1 。 。刘新来信用担保概论与实务( 修订版) 北京：经济科学出版社，2 0 0 5 年1 月 8 1 相关理论与文献综述 表1 1 担保机构业绩考核与风险管理评价标准 目标层子目标层衡量指标 社会效益 担保杠杆系数、放大倍数、增加量、毕业量、间接效 业绩考核益 经济效益 担保收入、担保赔付率、成本、利润 担保项目组合 行业集中度、客户集中度 担保代偿率、担保代偿余额、未决赔 寸率、担保成功 风险管理评价业务运营质量 率代偿回收率、成本系数、担保单位成本 营运稳健程度 准备金充足率、代偿支付保障率、担保能力利用率 刘新来同时也提出影响信用担保机构可持续经营能力的内外部影响因 素。影响担保机构可持续经营能力的外部因素有经济环境、行业环境以及政 府监管等；影响担保机构可持续经营能力的内部因素主要在于人才资源、营 运机制和风险控制、管理能力以及财务平衡状况。其中风险控制管理能力主 要体现在内部管理制度和组织结构、项目评审、反担保措施的设置和执行、 代偿项目的处理、银行合作关系、担保组合合理性、在保项目监控以及担保 资金的稳定性和增长性等。而实现担保机构可持续经营目标的的关键是要处 理好实现社会发展与维持自身生存的关系，建立、完善内部经营管理和风险 管理制度来提高担保业务的质量和规模。 刘永斌( 2 0 0 4 ) 借用商业银行的c a m e l s 评级模型对信用担保机构可持续经 营能力评估进行探讨。囝认为可以从资本( c a p i t a l ) 、担保资产状况( a s s e t ) 、 经营管理水平( m a n a g e m e n t ：) 、盈利能力( e a r n i n g s ) 、流动性( l i q u i d i t y ) 、 支持程度( s u p p o r t ) 六大方面对信用担保机构的可持续经营能力进行评价。具 体评价指标框架如下表1 2 。 。刘永彬信用担保机构可持续经营能力评价初探北京：经济科学出版社，2 0 0 5 9 中小企业信用担保体系研究 表1 2 信用担保机构c a m e l s 评级模型表 目标层 ， 指标 承担担保责任资金实力、担保资金放大倍 资本 数担保风险准备金、经营现金流 。、 担保资产状况担保资产组合、担保代偿率和代偿回收率 业务政策、管理团队、人员素质、内容制 经营管理水平 度、运营机制 盈利能力担保业务收入、担保资金收益率、利润 流动性现金类资产比率、长期资产比率 支持程度银行风险分担比例、担保补偿率 梅保平( 2 0 0 4 ) 对中小企业信用担保机构运作能力评价体系进行研究。 认 为信用担保的运营能力主要体现在风险管理能力，即信用扩张能力、风险分 散能力、风险控制能力和持续发展能力。并提出相应的衡量指标，如下表1 3 。 表1 3 信用担保机构风险管理能力评价体系表 目标层含义以及影响因素衡量指标 担保基金的运行效率、受到 信用扩张能力责任分散系数、杠杆系数影 放大倍数= 责任分散系数 响 杠杆系数 向合作单位分散：比例担保、 再担保 风险分散系数= ( 分摊所 风险分散能力 向贷款企业分散：反担保、得+ 追偿所得) ，代偿率 追偿 担保风险率= 逾期贷款损 风险控制能力风险的识别和防范 失率 持续发展能力财务意义上的收支平衡担保收入、担保损失等 总结以上研究可以看出，对于信用担保机构运作能力和绩效考核的评价 研究，都处于定性阶段，即给出了相应的评价目标，影响因素和指标框架， 但是没有通过定量研究确定最终的指标体系和指标权重。另外，对于担保机 构能力考核的出发点不同，对于指标的确定也没有相对统一的定论。 。梅保平，中小企业信用担保机构运作能力的评价体系及其因素分析商业经济，2 0 0 4 ( 6 ) 1 0 1 相关理论与文献综述 1 2 2 国外信用担保的相关研究 西方对融资担保理论的研究始于2 0 世纪7 0 年代。随着博弈论和信息经 济学的兴起，企业融资过程中的信息不对称问题越来越引起经济学家的关注。 在不对称信息理论框架内，经济学家对信贷融资担保理论的相关问题进行了 深入研究，先后提出了交易成本理论、逆向选择与道德风险理论、信号传递 与资信评价担保理论、关系贷款理论等与融资担保紧密相关的理论。 ( 1 ) 交易成本理论b a r r o ( 1 9 7 6 ) 提出了关于信贷融资担保的交易成本理 论，指出由于存在贷款违约的风险以及与变现担保品相关联的交易成本，使 得借贷双方对担保品价值的评价不同。b a x r o 认为，担保是履行贷款合约的有 效机制，由于存在贷款者提取和变现担保品的费用、借款者道德风险以及其 它各种交易成本，使得担保品的价值对贷款者而言要比借款者低，这种价值 的差异反映了担保的市场成本。b a r r o 以借贷双方关于担保评价的不对称、担 保对于贷款利率的影响为前提，说明了担保在决定贷款利率中的作用，得出 担保有助于提高借款者还款积极性的结论。该理论说明，通过提高担保品的 变现能力，降低交易成本，借款者可以更低的利率获得贷款。 ( 2 ) 逆向选择与道德风险理论。s t i g l i t z 和w e i s s ( 1 9 5 1 ) 在“c r e d i t r a t i o n i n gi nm a r k e t sw i t hi m p e r f