（金融学专业论文）从银行危机看金融自由化.pdf

论文提要 曾被誉为拉丁美洲“粮仓”的阿根廷有着丰富的能源、农业自然资源，但自 从2 0 世纪8 0 年代实行金融自由化后不久爆发余融危机以来，其经济呈现出急剧 恶化的态势，并由此引发了全国的社会动荡骚乱，造成严重的社会恶果。无独有 偶，像阿根廷这样自2 0 世纪8 0 年代以来爆发金融危机的国家还有智利、同本、 墨西哥、芬兰、挪威、西班牙甚至还包括美国。据i m f 统计，8 0 年代以来，有 三分之二的成员国都不同程度的遭受了会融危机，损失额高达2 5 0 0 亿美元；占 i m f 四分之三的1 3 0 多个成员国的银行部门都面临过严重的问题。这些发生过金 融危机的国家有着相似之处，最主要的相似之处在于金融危机爆发的前5 一1 0 年， 各国都放松金融管制，实行金融自由化，金融市场的开放、金融自由化是这些国 家当时的主要经济政策问题。因此，银行部门的稳定除了受如宏观经济环境不稳 定、宏观经济政策失误以及国际收支危机等等诸多因素影响外，金融自由化也对 银行部门的稳定有负作用。换句话来说，金融自由化时期全球发生系统性银行危 机的频率大为增加并非偶然。在缺乏相应的制度环境的条件下，金融自由化会增 加银行危机的可能性。“金融自由化”理论是美国经济学家罗纳德麦金农和爱 德华肖在7 0 年代，针对当时发展中国家普遍存在的金融市场不完全、资本 市场严重扭曲以及政府对金融的“过度干预”雨影响经济发展的状况首次提出 的。金融自由化通过金融制度豹改革来改变政府对金融的过度干预，放松对金融 机构和金融市场的限制：放松对利率管制使之市场化，从而使利率反映资金供求 状况；放松汇率的管制使之市场化，从而使汇率反映外汇供求状况；促进国内储 蓄率的提高，增强国内的筹资功能来减少对外资的过分依赖，最终达到充分动员 金融资源，推进经济增长的目的。尽管金融自由化有着上述种种益处，但作为“双 刃剑”，金融自由化也不可避免的带有种种弊端。从银行危机与金融自由化的关 系的角度来看，在自由化的金融体系中，利率由市场决定，名义利率要比自由化 前更具波动性( 实际利率可能劳非如此) 。由于银行作为金融中介的功能之便 是把短期负债( 储蓄) 转变为长期资产( 贷款) ，银行就面临着名义利率上升的 风险，也因此在利率波动性较大的环境下，银行危机发生的可能性越大。而且， 若金融自由化时，银行同业市场还没发展完善，则银行难以处理短期流动性不足 的问蹶，除非中央银行能随时介入解决。单个银行的流动性不足闻题会很快波及 到其它银行，从而形成危机。由于自由化增大了银行承受风险的机率，所以任何 使信贷经理不能准确评估损失风险的机制都是很危险的。对存款人和其它索取人 的显性或隐性的政府担保使道德风险增大，另外，随着银行进入门槛的降低和存 款利率上限的取消也增加了银行的道德风险：因为银行间竞争的加剧消除了垄断 利润，银行陷入流动性危机而倒闭的成本也降低，从而使银行更乐意提供高风险 的贷款。如果监管当局不能采取有效的监管措施，则银行的这一道德风险会使银 行承担的风险增加，为银行危机提供了可能性。我国的金融自由化过程大致可分 为1 9 7 8 - - 1 9 9 4 年和1 9 9 4 年至今两个阶段，在这两个阶段中我国的利率和汇率体 制进行了重大改革，人民币也成为经常项目下可自出兑换。随着我国金融自由化 步骤的加快，由金融自由化和银行危机关系中分析可知处于金融自由化体系中的 银行，其规避化解风险的能力相对较弱，这就要求我国在放松金融管制，审慎推 进利率自由化，金融服务市场准入自由化和资本账户开放等金融改革的同时应该 从国家宏观经济政策和银行内部控制两方面来进行一些重要的配套性措施来确 保会融稳定。避免银行危机的发生。 本文分为三部分：第一部分是银行危机与金融自由化关系的实证分析，其中 第一步对2 0 世纪8 0 年代以来以美国、墨西哥、日本、阿根廷以及芬兰、挪威和 瑞典为代表的各国银行危机进行回顾，这是本文的起点。第二步是从这些银行危 机现象中总结出其共性，最后从共性中看银行危机与金融自由化的关系。第二部 分是银行危机和金融自由化关系的理论研究，先从金融价格自由化、金融业务自 由化、金融市场自由化和资本流动自由化四个方面介绍了金融危机及其益处。这 一部分的后半部分从理论上分析了银行危机与金融自由化的关系，即金融危机是 一把“双刃剑”，在给国家经济带来有利一方面的同时，也会加大一国银行发生 银行危机的可能性。第三部分是银行危机与金融自由化关系对我国的启示，在这 一部分中介绍了我国金融自由化的现状。并提出我国应从国家宏观经济政策和银 行内部控制两方面来进行一些重要的配套性措旌来确保金融稳定，避免银行危机 的发生。 h a b s t r a c t a r g e n t i n a ，w b i c hh a dr i c hn a t u r a lr e s o u r c e sa n da g r i c u l t u r er e s o u r c e s ， w a so n c eh o n o r e dt h e g r a n a r yo fl a t i na m e r i c a h o w e v e r ，i t se c o n o m y d e t e r i o r a t e dal o ts i n c et h eb a n k i n gc r i s i si n1 9 8 0 sa f t e rt h eg o v e r n m e n t a d o p t e df i n a n c i a l1 i b e r a l i z a t i o np o l i c y t h i sb a n k i n gc r i s i sr e s u l t e di n n e g a t i v es o c i a lc o n s e q u e n c e si n c l u d i n gn a t i o n a lu p h e a v a l c o i n c i d e n t a l l y ， t h e r ew e r eo t h e rc o u n t r i e ss u c ha sc h a r l e y ，j a p a n ，m e x i c o ，f i n l a n d ，n o r w a y ， s p a na n de v e na m e r i c at h a ts u b j e c t e dt ob a n k i n gc r i s i si n1 9 8 0 s a c c o r d i n g t ot h es t a t i s t i c so fi m f ，m o r et h a nt w ot h i r d so fi t sm e m b e rc o u n t r i e s h a de v e rs u b j e c t e dt ob a n k i n gc r i s i sa n dt h e1 0 s sw a sn e a r l y2 5 0b i l l i o n d o l l a r s w h a t sm o r e ，b a n k si n1 3 0c o u n t r i e s ，w h i c hm e a n so n ef o u r t ho f t h em e m b e rc o u n t r i e s ，h a de v e rs u b j e c t e dt os e r i o u sp r o b l e m s 。t h e r ea r e s i m i l a r i t i e si na 1 1o ft h e s ec o u n t r i e s t h em a i ns i m i l a r i t yi st h a tt h e y a a d o p t e df i n a n c i a ll i b e r a l i z a t i o np o l i c i e si n c l u d i n gl o o s e n i n g f i n a n c i a lg o v e r n a n c e ，o p e n i n gt h ef i n a n c i a lm a r k e t se t c5t o1 0y e a r s b e f o r et h ec r i s i s 。t h e r e f o r e ，t h es t a b i l i t yo fb a n k i n gi n d u s t r yr e l a y s n o to n l yo nm a c r o e c o n o m i ce n v i r o n m e n t sb u ta l s of i n a n c i a lg o v e r n a n c e i n o t h e rw o r d s ，i ti sn o t o c c a s i o n a l l y t h a t b a n k i n gc r i s i sh a p p e n e d f r e q u e n t l y i nt h e b a c k g r o u n d o f g l o b a l1 i b e r a l i z a t i o n l a c k o f c o r r e s p o n d i n gi n s t i t u t i o n a le n v i r o n m e n t ， f i n a n c i a l1 i b e r a l i z a t i o n i n c r e a s e st h ep r o b a b il i t yo fb a n k i n gc r i s i s r o n a l dm c k i n n o na n de d w a r d s h a wf i r s tb r o u g h tu pt h ec o n c e p to ff i n a n c i a ll i b e r a l i z a t i o ni n1 9 7 0 s i na c c o r d a n c ew i t ht h ep o p u l a rp r o b l e m s1 i k ei n a d e q u a t ef i n a n c i a lm a r k e t s ： t w i s t e dc a p i t a lm a r k e ta n dt o om u c hg o v e r n m e n ti n t e r v e n ei ne c o n o m yi n d e v e l o p i n ge o u n t r i e s f i n a n c i a ll i b e r a l i z a t i o nc h a n g e dt h es i t u a t i o no f t o om u c hg o v e r n m e n ti n t e r v e n ei ne c o n o m yb yf i n a n c i a li n s t i t u t i o nr e f o r m i tm e a n st ol o o s e nt h el i m i t a t i o no ff i n a n c i a li n s t i t u t i o na n df i n a n c i a l m a r k e t s ，t o1 i b e r a l i z et h ei n t e r e s tr a t ea n dm a k e i td e t e r m i n e db ys u p p l y a n dd e m a n di nt h ef i n a n c i a lm a r k e t ，t om a k et h ee x c h a n g er a t em a r k e t a b l e ， t or a i s ed o m e s t i cs a v i n gr a t ea n ds t r e n g t h e nd o m e s t i cf i n a n c i n ga b i1 i t y i no r d e rt od e c r e a s et h ed e p e n d e n c eo nf o r e i g nc a p i t a l s ，a n df i n a ll yg e t t h ep u r p o s eo fe c o n o m i cg r o w t h o u g hf i n a n c i a ll i b e r a l i z a t i o nh a ss om a n y a d v a n t a g e s ，a sad o u b l e e d g e ds w o r d ，i ti su n a v o i d a b l yt h a tt h e r ea r ea l s o d i s a d v a n t a g e s i nt h e1 i b e r a l i z e df i n a n c i a ls y s t e m ，t h em a r k e tw i l 1 i d e t e r m i n ei n t e r e s tr a t e ，n o m i n a li n t e r e s tr a t ew o u l db em o r ev o l a t i l e ( w h i l er e a li n t e r e s tr a t em a yn o t ) b e c a u s eo n eo ft h ef u n c t i o n so fb a n k s i st oc h a n g et h es h o r t t e r md e b tt ol o n g t e r ma s s e t ，t h eb a n k sw o u l df a c e t h er i s ko fi n c r e a s e di n t e r e s tr a t e a n db a n k i n gc r i s i sw o u l dm o r e1i k e l y t oh a p p e ni nm o r ev o l a t i l ee n v i r o n m e n t b e s i d e s ，i fi n t e r b a n km a r k e th a s n o tm a t u r ew h e nf i n a n c i a l1 i b e r a 】i z a t i e n h a p p e n s ，t h ep r o b l e mo f s h o r t t e r m1 i q u i d i t yw o u l db eh a r d l yr e s o l v e du n l e s st h ec e n t r a lb a n k i n t e r v e n e st i m e l y t h es h o r t t e r m1 i q u i d i t yp r o b l e mw o u di n f e c to t h e r b a n k sa n dg i v er i s et ob a n k i n gc r i s i s b e c a u s eb a n k sh a v em o r ec h a n c et o u n d e r t a k er is k ，a n ys y s t e mt h a tc r e d itm a n a g e rc a nn o ta s s e st h er is k a c c u r a t e l yw i l l b ev e r yd a n g e r o u s g o v e r n m e n ta p p a r e n ta n dh i d d e n g u a r a n t e e s t os a v e r sa n do t h e rc r e d i t o r si n c r e a s e m o r a l i t y r i s k s u b s e q u e n c eo ft h ed e c li n e de n t r yr e q u i r e m e n t sa n de l i m i n a t eo fi n t e r e s t c a pa l s oi n c r e a s et h em o r a l i t yr i s k ：t h er i v a l r yc o m p e t e n c eb e t w e e nb a n k s e 1i m i n a t em o n o p o l yp r o f i ta n dd e c r e a s e dt h eb a n k r u p tc o s t b a n k s t h e r e f o r ew o u l d1 i k et op r o v i d eh i g h - r i s kl o a n s i ft h eg o v e r n m e n td o e s n o te m p l o ye f f e c t i v ep o l i c i e s ，t h i sm o r a l i t yr i s kw o u l di n c r e a s et h er i s k t h a tb a n k su n d e r t a k ea n di n c r e a s et h ep r o b a b i l i t yo fb a n k i n gc r i s i s t h e f i n a n c i a lt i b e r a l i z a t i o ni nc h i n ac a nb ed i v i d e di n t ot w op a r t s ：o n ei s f r o m1 9 7 8t o1 9 9 4a n dt h eo t h e ri sf r o m1 9 9 4u n t i1n o w i n t e r e s tr a t ea n d e x c h a n g er a t es y s t e m sh a v ee x p e r i e n c e di m p o r t a n tr e f o r m sd u r i n gt h e s et w o e d g e sa n dr m bb e c a m ee x c h a n g e a b l ei nu s u a li t e m s a c c o r d i n gt ot h e r e l a t i o n s h i pb e t w e e nb a n k i n gc r i s i sa n df i n a n c i a l1 i b e r a l i z a t i o n ，b a n k s u s u a l l yd on o th a v es u f f i c i e n ta b i l i t y t oc i r c u m v e n tr i s k si nt h e f i n a n c i a l1 i b e r a l i z a t i o ns y s t e m s oi tr e q u j r e sc h i n o s eg o v e l 、n m e n tt o a d o p ts o m ec o r r e s p o n d i n gp o li c i e s f r o mt h ep e r s p e c t i v eo fn a ti o n a l m a c r o e c o n o m i cp o l i c ya n db a n ki n t e r n a lc o n t r o lt oa v o i dt h eh a p p e n i n go f b a n k i n gc r i s i s t h i sa r t i c l eh a st h r e ep a r t s t h ef i r s tp a r t g a v ee x a m p l ea n a l y s i s o ft h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nb a n k i n gc r i s i sa n df i n a n c i a l1 i b e r a l i z a t i o n f ir s t y ，ip r o v i d e ds o m ee x a m p l e sa b o u tb a n k i n gc r i s i si n1 9 8 0 si n c l u d i n g a m e r i c a ，a r g e n t i n a ，j a p a n ，c h a r l e y ，f i n l a n d ，n o r w a ya n dm e x i c o t h e n ，r c o n c l u d e dt h es i m i l a r i t yo ft h e s e sb a n k i n gc r i s i s f i n a l l y ，ig o t t h e r e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h eb a n k i n gc r i s i sa n df i n a n c i a ii i b e r a li z a t i o n r h e s e c o n dp a r to ft h ea r t i c l ei sa b o u tt h ea n a l y s i so ft h er e t a t i o n s h i pf r o m t h et h e o r e t i cp e r s p e c t i v e is t a t e df i r s t l yt h ea d v a n t a g e so ff i n a n c i a l i i b e r a l i z a t i o nf r o mt h ep e r s p e c t i v eo ff i n a n c i a l p r i c e ，f i n a n c i a l b u s i g e s s ，f i n a n c i a lm a r k e ti i b e r a l i z a t i o aa n dc a p i t a lf l o 帆t h e ni p o i n t e do u tt h a tf i n a n c i a l1i b e r a l i z a t i o ni sad o u b l e e d g e ds w o r d ，i t i n c r e a s e st h ec r i s i sp r o b a b i l i t ya tt b es b m et i m e t h el a s tp a r to ft h e a r t i c l ei sa b o u tt h en o t i c eo fc h i n a ii n t r o d u c et h ec h i n e s ef i n a n c i a l s i t u a t i o nf i r s ta n dg a v es o m es u g g e s t i o n sf r o mt h ep o i n to fn a t i o n a l m a c r o e c o n o m i cp 0 1 i c ya n db a n ki n t e r n a lc o n t r o lt oa v o i dt h eh a p p e n i n go f b a n k i n gc r i s i s v 从银行危机看金融自由化 引言 2 0 世纪7 0 年代中期以来，发展中国家受美国经济学家罗纳德麦金农 ( r o n a l d m c k i n n o n ) 和爱德华萧( e d w a r d s s h a w ) “金融压抑”和“金 融深化论”的影响，纷纷推行金融自由化改革，。随着我冒加入世界贸易组织， 我国的金融市场逐步对外开放。我国也有不少学者提出要建立以利率市场化和浮 动汇率为主的金融自由化。但美国学者a s l io e m i r g f l 9 一k u n ta n de n r i c a d e t r a g i a c h e ( 1 9 9 8 年3 月) 选取了1 9 8 0 年到1 9 8 5 年作为研究区间，因为这 一时间段爆发了大量的银行危机，并且这也是金融自由化盛行的时期。他们的数 据源自i m f 的国际金融统计的5 3 令国家。他 f 】把银行危机作为因变量：因变量 的值在无银行危枫时为0 ，有银行危机时为l ；把金融自由化作为自变量，金融 自由化又由实际利率来衡量。因为大多数国家是通过取消利率限制来逐步实现金 融自由化的。除此以外。还选取了两组控制变量第一组包括实际g d p 、交易外部 形式和通货膨胀率在内反映宏观经济发展的因素；第二组包括突然的资本流出 ( 出m 2 对外汇储备的比值确定) 、流动性( 由银行现金和储备对银行资产的比 值确定) 和对私有化部门的暴露头寸( 由总贷款中私有化部门所占的贷款比例确 定) 。模型采取复杂的对数形式，研究表明，银行危机与实际利率、通货膨胀率 _ f 相关；与g d p 增长率和交易形式负相关。金融自由佬与银行危机可能性强烈正 相关。这些结果表明金融自由化是导致银行脆弱的主要原因。控制反映宏观经济 的自变量，这正相关的关系仍然存在。表明即使宏观经济环境稳定，金融自由 化还足会增加银行脆弱性。本文在前人研究的基础上，从研究具有代表性的美国、 门本、阿根廷、墨西哥和北欧国家银行危机现象出发，通过这些国家银行危机的 共性来总结银行危机与金融自由化之间的关系。而且本文从理论方面阐述了银行 危机与金融自由化之间的关系，指出金融自由化下银行竞争加剧，监管放松，银 行危机发生的概率也相应加大，但在制度完善的体制下，金融自由化对银行危机 的影响较小。这一结论对于我国金融自由化过程的启示在于我国应在金融自由化 前和早期不断完善我国的金融制度，加强金融监管，同时完善银行内部风险控制 机制，为全面的金融自由化打好坚实的基础。 一、银行危机与金融自由化关系的实证分析 ( 一) 2 0 世纪8 0 年代以来蠢国银行惫机的回顾 1 、美国的银行危机 美国的银行体系是世界上最大的银行体系，其银行数量在各国中也首屈一 指。同时，美国的银行是银行发生破产次数最多的国家。 自2 0 世纪7 0 年代末，美国实行金融自由化，放松了跨州设立分支机构的限 从银行熊机看金融自由化 制，允许新的竞争者进入曾经受到保护的市场，导致直接信贷市场扩张，银行业 竞争加剧。在高利率环境下，货币市场基金的发展和存款利率管制的放松，给金 融机构尤其是那些严重依赖存款融资的小金融机构带来利率压力。部分地区由于 技术创新和金融产品创新的缘故银行在大企业借款市场上的份额下降，只得把资 金转向风险更大的商业房地产市场或发展中国家，有的银行则增加杠杆收购和表 外业务。由于没有相应的风险管理措旌配套，许多银行和储蓄贷款机构在新的竞 争环境中陷入破产，尤其是2 0 世纪8 0 年代以来的储蓄贷款协会的危机影响最大。 美国储蓄贷款协会( s a v i n g sa n dl o a na s s o c i a t i o n ，缩写为s & l s ) 是一 种互助性质的，吸收社员的储蓄并为社员购买住房提供资金融通服务，近似于商 业银行的小型非银行金融机构。2 0 世纪3 0 年代大危机以后，为了发展住房抵押 信贷，在美国政府豹支持下，绪蓄信贷协会成为落实联邦住房政策的主要金融机 构。联邦为它成立了专门的监管机关联邦住房贷款银行理事会，以及专门的 存款保险公司联邦储蓄贷款保险公司。储蓄信贷协会酶主要业务是房地产的 专向存款、贷款。多数储蓄信贷协会具有信用社性质，部分蚀会为股份制。业务 操作上，这些机构靠吸收期限相对较短的定期存款来筹集资金，发放长期的固定 利率的住房抵押贷款。美国储蓄贷款协会享有大量优惠政策，譬如抵押贷款利息 收入免税，大量收入可以列为坏账准备，资本金要求相对宽松和利率优惠等等。 在国家大量优惠政策的推动下，美国储蓄贷款协会发展到5 0 0 0 多家，机构遍及 全国，成为美国金融市场的主要力量。从2 0 世纪3 0 年代到2 0 世纪6 0 年代， 美国的利率相当稳定，而且有q 条例。限制提高存款利率，所以在此期间，储蓄 贷款协会的经营还是比较正常的，但当它发展到2 0 世纪8 0 年代时发生了很大的 变化。 1 9 8 0 - - - t 9 8 2 年，许多储蓄信贷协会损失严重，其资本金几乎消耗一空，而 这又加剧了道德风险倾向，促使更多大储蓄信贷协会从事高风险的业务，从而导 致了储蓄信贷协会大规模的倒闭风潮。在整个2 0 世纪8 0 年代，大概有11 0 0 家商业银行破产，6 3 0 家储蓄信贷协会因为资不抵债而请求政府的救助。2 0 世纪 8 0 年代的美国储蓄信贷协会通过行业内的并购、政府官方救助和最终的破产清 算两减少了3 0 ，商业银行的存在数量也下降到原来的8 6 左右。到1 9 9 1 年， 美国用了大约8 0 0 亿美元的财政资金清理倒闭的储蓄和贷款机构，而且联邦存款 保险公司还要向储蓄信贷协会的存款保险基金注入7 0 0 亿美元。美国这样具有 复杂的金融体系和监管体系的国家却突然发生了规模宏大的银行危机。 。附表1 i ；1 9 8 9 年美国存贷机构的数量、资产与负债情况。 。美国法规；是陵割商业银杼对支票存款支付利息；二是限制金融机梅提高存麸利辜。 。表1 2 硅示，这段时间美国储蓄信贷协会倒闭的情况。 。s h e n g a ( 1 9 9 6 ) b a n kr a c t u r i n g ：i e s s o n $ f r o mt h e1 9 8 0 s 弧ew o r l db a n k 。 2 从银行危机看金融自由化 表1 ，11 9 8 9 年美国存贷机构的数量、资产与负债情况 负债资产 数量金额比例金额比例 ( 亿美元) ( ) ( 亿美元)( ) 商业银行 1 2 70 62 54 8 06 6 ，l 32 9 9 6 6 2 储蓄贷款协会 33 4 7 1 14 1 0 2 9 6 l4 9 33 0 1 存款协会 1 33 7 116 7 04 31 8 43 7 总计 2 9 4 2 43 85 6 01 0 0 4 9 7 61 0 0 资料来源：美国联邦存款保险公司 表1 21 9 8 0 - - 1 9 8 2 年间倒闭的储蓄信贷协会 瓷产总额( 亿美 年份倒闭数量被勒令合并数自愿合并数 元) 1 9 8 01 11 3 4 82 l6 3 1 9 8 13 41 9 5 。9 05 4s 1 5 1 9 8 27 32 2 1 6 11 8 42 1 5 资料来源：美国联邦存款保险公司 2 、墨西哥的镊行危机 在银行监管体制存在严重缺陷的情况下，墨西哥过早地实施了金融自由化政 策，其银行体系在1 9 8 8 年后期经历了深刻的结构性交化。1 9 8 8 年政府公共财政 状况的改善使得政府不再需要通过从银行借款来弥补财政赤字，而且银行可以按 市场利率吸收存款，并且能够全面进入政府证券市场。此外，政府还取消了信贷 数额限制。政府借款数量的减少以及后来存款准备金制度的逐步取渭使得银行广 义货币存量与6 d p 的比例从1 9 8 8 年的3 2 3 上升到1 9 9 4 年的5 1 3 ，这就意 味着银行可供贷款的资金量大幅度增加。1 9 8 8 - - 1 9 9 4 年，墨西哥银行的信贷总 额迅速增加。 除此以外，墨西哥政府实旌了积极的宏观经济计划，放松对以银行为代表的 金融行业的管制，这样的经济措施使得墨西哥金融业蓬勃发展，吸引大量的外国 资本进入墨西哥。墨西哥国内经济改革和全球经济一体化加快了国际资本的流 入，自1 9 9 0 年到1 9 9 4 年，大量的国际资本流入墨西哥画。国内大量资金的盈余 增加了金融机构肉私人机构提供金融资源的机会，1 9 8 8 - - 1 9 9 4 年问，银行向私 人部门的贷款余额占g i ) p 的比率几乎翻了三秘，由1 9 8 8 年的1 3 4 增加到1 9 9 4 年的5 0 7 。在这种情况下，很多借款人似乎都有盈利的项目，拥有偿还债务 。数字来源：“银行危机与会融安全网韵设计”，刘士余。 “截拿2 0 0 1 年，整两哥银行业外资参与额达到7 8 5 8 0 9 百万比索，而墨两哥银行业总额为9 0 7 5 7 9 百万比 索，外资的有效控制度为7 2 ，9 ”，f o r e i g n f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n i n l a t i n a m e r i c a , s a l o m o ns m i t h b a r n e y ，2 0 0 1 。 3 从银行危机看金融自由化 的良好前景。同样，一些潜在的借款人似乎忘记了谨慎决策的重要性也忘记了如 何谨慎地使用借来的资金，而且，有许多借款人从来没有过偿还债务的经验。 与此同时，墨西哥政府对公共企业实行了私有化，其银行体系在1 9 9 1 年和 1 9 9 2 年间重新实行私有化。银行的快速私有化过程存在弊端，在银行拍卖过程 中，政府虽然规定了投标入( 银行潜在购买者) 必须向银行私有化委员会提交投 标人的个人信息和商业计划书，但并没有明确规定银行购买者必须具备何种经营 经验。实际上，从私有化后的表现来看，新的银行所有者和管理层并不具备任职 资格，尤其缺乏银行在控制金融风险的经验。银行的管理人员是一部分来自政府 管理银行时期的原有人员，另一部分由新股东引入的。这些管理人员在新的经营 环境中并没有做好充分准备。在银行主要向政府放贷的时期，风险的作用被低估 了，而且组织结构和信息系统也不适应市场化信贷评估的要求因此，无论是商 业银行的管理人员还是政府监管当局都不能缀好的管理贷款组合的风险，从而为 银行危机的爆发埋下了祸根。 1 9 9 3 年，经济增长速度放慢，就业机会的减少以及贷款利率的持续上升使 私人部门的净债务负担变得越来越沉重，很多商业银行的贷款质量急剧恶化。 1 9 9 4 年，墨西哥政局动荡，再加上西方经济开始复苏，利率上涨，因此大量的 投资基金由墨西哥纷纷逃向国外，造成1 8 0 亿美元外汇资金流出。为了刺激出口。 阻止资金外流，改普国际收支状况，墨西哥政府1 9 9 4 年1 2 月1 9 臼突然宣布比 索贬值1 5 ，第二天又宣布中央银行不再干预外汇市场，比索对美元实行自由 浮动，从而引起金融市场巨大的动荡。比索对美元的汇率由1 9 只的3 4 6 ：l 跌 到2 7 目的5 。7 5 - l 。国内各股票交易所也开始猛跌。到1 9 9 5 年1 月1 2 日，墨 西哥股市跌幅累计商达4 2 。外汇储备几天之内就减少了4 0 多亿美元。 比索贬值以后出现的史无前例的高利率和宏观经济环境恶化导致整个银行 体系的不良贷款迅速增加，在1 9 9 4 年爆发银行危机前夕，墨话哥银行体系的不 良贷款率已经相当高，其中塞尔芬银行的不良贷款率为8 9 3 ，墨西哥国民银 行不良贷款率为7 3 7 ，班科梅尔银行的不良贷款率为7 4 9 。到1 9 9 5 年2 月，有半数银行的资本金达不到巴塞尔协议的要求，几家在国际市场上活跃的银 行在其表外的泞国外负债中也遭受了巨大损失，银行系统性的资本金不足已变得 非常明显，银行体系已经十分脆弱。 3 、日本的银行危机 第二次世界大战后，日本的银行业几乎没有大的银行破产，而且日本的“主 。1 k h n i c a l p r o c e s s o f b a n k p r i v a t i z a t i o n i n m e x i c o f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n c e n t e r h a l u k u n a l m i g u c | n a v a r r o i 9 9 7 4 从银行危机看金融自由化 办银行”制度一度成为金融稳定的模范。从2 0 世纪7 0 年代以来，r 本开始实施 金融自由化，在2 0 世纪8 0 年代中期以前，政府一直是缓慢、平稳的进行命融自 由化，对产业部门和金融部门都没有多大负面影响。 但是，从2 0 世纪8 0 年代下半期以来。起步平稳的转轨进程出现了戏剧性的 变化，呈现出“泡沫经济”的“资产价格急剧上升，经济过度繁荣，货币供应量 大幅度增加”的典型特征。在异常的繁荣之后，开本2 0 世纪9 0 年代初期出现了 资产价格下降以及经济的随之衰退，银行也因此被巨大的不良贷款压得喘不过气 来。 1 9 9 1 一1 9 9 4 年，随着股票市场和地产价格的泡沫崩溃，加上经济增长速度 下降，银行和其它金融机构的资产负债表恶化。首先，由于房地产公司持有的财 产的价格下跌了一半，银行对房地产的贷款的质量迅速恶化；其次，借款人抵押 品的价值贬低；画并且，随着银行股权持有额价值的下降，银行的资本开始面临 压力；最后，经济衰退降低了债务人继续还本付息的能力。当时，只是一些小的 会融机构陷入危机，并没有弓i 起广泛的系统振荡。监管者和金融机构普遍持有乐 观的态度希望经济在短期内得到恢复，对银行危机和不良贷款闯遂的处理上重蹈 美国的覆辙，在监管上顺从惯性、姑息迁就，进而使问题进一步加剧。 大藏省在当初处理银行危机时，采取的是零打碎敲的方式，导致了存款保险 公司以及另一家为中小金融机构提供保险的机构的有限资本被消耗尽而无力应 付根本性的问题的结果。在不良贷款问题严重、资产市场低迷和金融机构脆弱等 背景下，日本面临着2 0 世纪5 0 年代初期以来最严重的银行危机。 1 9 9 4 年1 0 月，日本中央银行官员发表讲话，指出中央银行不会无限制地保 护有问题的金融机构，让有问题的机构破产有助于建立一个健康的金融体系。 1 9 9 4 年1 2 月，两家信贷合作社t o k y ok y o w a 和h n z e n 银行破产。为了避免存款 人对其它金融机构的恐慌性挤兑，东京市政府、大藏省和同本银行联手提供资助 保护了所有存款人的存款，中央银行、存款保险公司和其他私人银行成立了一家 新的银行t o k y ok y o d o 银行，接管了上述两家银行的全部债务。 1 9 9 5 年大和银行纽约分行发生丑闻，严重地损失了存款人对日本金融体系 的信心。同年，住房专门信贷公司相继出现资不抵债的情况，为了保持系统稳定， 政府拿出6 7 亿美元财政资金补偿了住房专门信贷公司的损失这是战后f 1 本首 次运用中央财政处理破产问题。这次救助行动引起了公众的极大不满。此后，日 本政府在处理危枫时一童避免动用纳税人的钱，直到1 9 9 7 年的银行危机。 。比如从1 9 9 1 年前开始，大多借款人町班借判其抵押资产价值的9 0 0 a 的款额，1 9 9 卜一1 9 9 8 年问房地产 价格下跌5 0 意味着这将贷款的4 0 n 以上的数额没有抵押。 5 从银行危机看金融自由化 到1 9 9 6 年1 2 月，日本的银行也出现连连亏损。2 0 家银行中的1 6 家银行亏 损，而这2 0 家主要银行的总资产占全国1 4 7 银行的7 4 。其中l o 家银行的经 常性收益与上年同期相比，除了樱花银行略有增长外，其余9 家都为亏损。平均 每家亏损1 6 1 3 9 亿日元；3 家长期信用银行只本兴业银行、日本长期和同本 债券则家家亏损，平均每家亏损5 2 0 0 亿日元；7 家信托银行中的3 家三井 信托、安田信托和日本信徒也是亏损，亏损金额分别为1 3 3 亿r 元、1 5 1 亿日元 和4 0 亿日元。 1 9 9 7 年，日本银行业由于受到东南亚银行危机的影响，不良债权的数额进 一步增加。同时，股票交易所的崩溃推动了危机的到来，1 9 9 7 年11 月，几乎每 周都有大量的金融机构倒闭。1 9 9 7 年l1 月3 只，开本第七大证券公司三洋证券 公司破产；1 1 月7 日，近百年历史的北海道拓职银行破产；1 1 月2 2 日，日本第 四大证券公司山一证券公司破产；1 1 月2 5 日，日本德阳城市银行宣布破产，该 行有5 8 8 亿日元不良债权无法收回；1 2 月2 3 只，日本丸庄证券公司宣布破产。 这一系列丑闻对于遭受泡沫经济崩溃冲击而一蹶不振的日本金融屏更是雪上加 霜。日本银行承担了最终贷款人的角色，提供了史无前例的大规模贷款。 4 、耐根廷的银行危机 阿根廷曾被誉为拉丁美洲的粮仓，有丰富的能源、农业自然资源，向世界各 国出口大量谷物、牛肉。阿根廷曾经是西方媒体追捧的明星，被称为新自由主义 的成功典范，推行全球化、私有化的楷模。曾是美国和国际货币基金组织推荐的 榜样，竭力劝说俄罗斯和发展中国家效仿。 阿根廷金融自由化之前进行了私有化。阿根廷推行国有企业私有化以来，尽 管出售国有企业获得收入三百亿美元，但政府债务不但没有减少反而大幅度增 加，同期的外债总额猛增了一千二百多亿美元。由于发展中国家的私人资本相对 弱小，工业化很大程度上依靠国家企业，而国有企业私有化直接意味着削弱民族 工业的实力，逐步丧失向国际资本讨价还价筹码和谈判能力，最终丧失经济主权 被迫接受种种苛刻条件。并且国有企业私有化过程普遍存在着严重腐败，一个项 目往往就有数千万美元的回扣，存在着巨大腐败利益诱惑官僚阶层，心甘情愿出 卖本国利益，充当买