（金融学专业论文）商业银行对上市公司客户信用风险控制研究.pdf

硕i j 学何论文 摘要 近年，我国上市公司贷款逾期、无力偿还等违约事件屡屡发生，给银行带来 了较大的风险，甚至造成了巨额损失。为此，商业银行对上市公司客户信用风险 控制的理论研究和管理方法亟需得到进一步地重视和发展。 本文从商业银行的角度出发，将上市公司的信贷风险和影响信贷风险的股票风 险作为研究的对象；通过对上市公司的统计数据的深入分析，总结了上市公司客户 的信用风险存在着贷款规模大、劣质公司多、高负债经营和关联交易频繁、关联关 系复杂四大特点；从资产质量分析的角度介绍了目前商业银行信用风险控制的一般 途径。在此基础之上，考察了上市公司客户信用风险现状：通过对具体的上市公 司信用风险案例分析得出，上市公司在银行贷款流失中扮演了直接从银行获取贷 款或者为违规贷款提供担保的角色；通过对上市公司的融资、业绩和关联交易的 统计学分析，证明现阶段我国上市公司存在着较大信用风险并呈扩大的趋势。 结合上市公司信用风险的特点和影响因素，构建上市公司客户信用风险控制 的框架。对上市公司客户信用风险防范措施的研究应该针对其特点和本身管理存 在的缺陷进行，包括从组织上、技术上、管理上三方面结合，构建组织控制体系、 技术控制体系和过程控制体系。组织控制体系强调要建立专门的上市公司客户信 用风险管理部f - j ；技术体系建立了资料层和决策层，达到风险评价和风险预警的 作用；过程控制体系将贷前、贷时和贷后三个环节与技术系统充分的结合起来， 力求将风险控制在自身能够承受的范围以内。 最后，对上市公司客户信用风险的控制提出具体措施：通过转换对上市公司 信用风险的认识、加强专业队伍的建设和完善银行操作风险机制来加强商业银行 内部建设；从建立银行业统一的数据库、改良上市公司信用风险评价预警技术着 手，改善信用风险管理的技术手段并达到最佳风险控制效果，实现风险可控前提 下的动态平衡；同时要抓住上市公司信用风险的各个风险点完善管理手段。 关键词：商业银行；上市公司；信用风险；框架设计；控制措施 商、i p 银行对卜市公司，客户信用风险控制研究 a b s t r a c t i nt h e s et w oy e a r s ，ag r e a td e a lo fd e f a u l ts u c ha so v e r d u el o a n s ，i n a b i l i t yt or e p a y a n ds oo nh a sp r o d u c e dg r e a tr i s k ，a n de v e nah u g el o s s i th a sb e e np r o v e dt h a tt h e c r e d i tr i s k i n c h i n a sl i s t e dc o m p a n i e si sf a i r l ys e r i o u sa n ds h o w st h et r e n do f e x p a n s i o n t h e r f o r e ，i ti su r g e n t l yn e c e s s a r yf o rt h ec o m m e r c i a lb a n k st o a t t a c h g r e a t e ri m p o t a n c et oa n dm a k ef u r t h e re f f o r t so nd e v e l o p i n gt h et h e o r e t i c a lr e s e a r c h a n dm a n a g e m e n tm e t h o d so fc u s t o m e r s c r e d i tr i s k i nr e c e n ty e a r s c h i n a sl i s t e dc o m p a n i e s d e f a u l ts u c ha so v e r d u el o a n s ，i n a b i l i t y t or e p a ya n ds oo nh a sp r o d u c e dg r e a tr i s kf o rt h ec o m m e r c i a lb a n k s ，a n de v e nah u g e l o s s t h e r f o r e ，i ti su r g e n t l yn e c e s s a r yf o rt h eb a n k st oa t t a c hg r e a t e ri m p o t a n c et oa n d m a k ef u r t h e re f f o r t so nd e v e l o p i n gt h et h e o r e t i c a lr e s e a r c ha n dm a n a g e m e n tm e t h o d s o fc u s t o m e r s c r e d i tr i s k t h i st h e s i s ，f r o mt h ea n g l eo ft h ec o m m e r c i a lb a n k s ，r e g a r d st h ec r e d i tr i s ko f l i s t e dc o m p a n i e sa n dt h es t o c kr i s kw h i c ha f f e c t st h ec r e d i tr i s ka st h eo b j e c to fs t u d y t h e n ，t h i sp a p e r , t h r o u g ht h ed e e pa n a l y s i so fs t a t i s t i c a ld a t ao fl i s t e dc o m p a n i e s ，h a s s u m m e du pt h a tt h ec r e d i tr i s ki nc h i n a sl i s t e dc o m p a n i e sh a sf o u rc h a r a c t e r i s t i c so f l a r g e s c a l el e n d i n g ，m a n yl o w - q u a l i t yc o m p a n i e s ，h i g ho p e r a t i n gd e b t a sw e l la s f r e q u e n t r e l a t e d p a r t yt r a n s a c t i o n sa n dc o m p l i c a t e d r e l a t e dp a r t y r e l a t i o n s h i p m e a n w h i l e ，f r o mt h ep e r s p e c t i v eo fa n a l y s i so fa s s e ta u a l i t yi ti n t r o d u c e st h eu n i v e r s a l a p p r o c h e sw i t hw h i c ht h ec o m m e r c i a lb a n k sc o n t r o lt h ec r e d i tr i s ka n dt h e ni n s p e c t s t h ec u r r e n ts i t u a t i o no ft h ec r e d i tr i s ki nc h i n a sl i s t e dc o m p a n i e s m o r e o v e r , t h r o u g h t h ea n a l y s i so fs p e c i f i cc a s eo fc r e d i tr i s ko fl i s t e dc o m p a n i e s ，i th a sb e e nk n o w nt h a t t h el i s t e dc o m p a n i e sp l a yar o l eo fo b t a n i n gl o a n sd i r e c t l yf r o mt h eb a n ko rp r o v i d i n g g u a r a n t e e sf o rt h en o n - l e n d i n gi nt h el o s so fb a n kl o a n s f a n a l l y , t h es t a t i s t i c a ld a t a o nf i n a n c i n g ，p e r f o r m a n c ea n dr e l a t e dp a r t yt r a n s a c t i o n so ft h el i s t e dc o m p a n i e s s h o w st h a tt h e r ei saf a i r l yg r e a tc r e d i tr i s ka n dat r e n do fe x p a n s i o na tt h i ss t a g e t h eb a n k ss h o u l db u i l dt h ef r a m e w o r ka n dw o r ko u tt h es p e c i f i cm e a s u r e st o c o n t r o lt h ec r e d i tr i s ka c c o r d i n gt ot h er i s k sc h a r a c t e r i s t i c sa n di n f l u e n c i n gf a c t o r s t h el i s t e dc o m p a n i e s r e s e a c ho nc r e d i tr i s kp r e v e n t i v em e a s u r e ss h o u l da l s of o c u so n i t sc h a r a c t e r i s t i c sa n dm a n a g e m e n ts h o r t c o m i n g s ，i n c l u d i n gt h ei n t e g r a t i o no ft h e o r g a n i z a t i o n ，t e c h n i q u ea n dm a n a g e m e n t ，s oa st ob u i l dt h eo r g a n i z a t i o n a lc o n t r o l s y s t e m ，t e c h n o l o g yc o n t r o ls y s t e ma n dp r o c e s sc o n t r o ls y s t e mo ft h ec u s t o m e r s c r e d i t i i l 硕f ：学位论文 r i s ki nt h el i s t e dc o m p a n i e s t h eo r g a n i z a t i o n a lc o n t r o ls y s t e ms t r e s s e st h en e e dt os e t u pas p e c i a l i z e dd e p a r t m e n tf o rt h em a n a g e m e n to ft h ec u s t o m e rc r e d i t r i s ki nt h e l i s t e dc o m p a n i e s t h et e c h n o l o g yc o n t r o ls y s t e mf o r m st h em a t e r i a la n dd a t al e v e la n d t h ed e c i s i o n 。m a k i n gl e v e lt oa c h i e v et h er o l eo fr i s kr a t i n ga n dr i s ke a r l y - w a r n i n g t h e p r o c e s sc o n t r o ls y s t e mc o m b i n e sa d e q u a t e l yt h et e c h n i c a ls y s t e mw i t h t h et h r e el i n k s o ft h ep r e 1 0 a n ，t h el o a na n dt h ep o s t 1 0 a ni no r d e rt oc o n t r o lt h ec r e d i t i nt h e i r b e a r a b l es c o p e i nc o n c l u s i o n t h es p e c i f i cm e a s u r e sp u tf o r w a r dt oc o n t r o lt h ec r e d i tr i s ka r ea s f o l l o w s ：s t r e n g t h e n i n gt h ei n t e r n a lc o n s t r u c t i o no ft h ec o m m e r c i a lb a n k st h r o u g h t h e c o n v e r s i o no ft h ea w r e n e s so ft h ec r e d i tr i s k ，t h ee n h a n c e m e n to fp r o f e s s i o n a l t e a m b u i l d i n ga n dt h ei m p r o v e m e n to ft h eb a n k s s y s t e mo fo p e r a t i n gt h er i s k ；b e s i d e s ， i m p r o v i n gt h em a n a g e m e n tt e c h n i q u e so ft h ec r e d i tr i s kt oa c h i e v et h eb e s te f f e c to f r i s kc o n t r o la n dr e a l i z et h ed y n a m i cb a l a n c eu n d e rt h ep r e m i s eo ft h er i s kc o n r o lf r o m t h ef o u n d a t i o no ft h eu n i f i e dd a t a b a s eo ft h eb a n k i n gi n d u s t r ya n dt h ei m p r o v e d e a r l y w a r n i n gt e c h n i q u e so fc r e d i tr i s ka s s e s s m e n ti nt h el i s t e dc o m p a n i e s ；m o r e o v e r , g r a s p i n gf i r m l ye v e r yc r e d i t r i s kp o i n to ft h el i s t e dc o m p a n i e sa n di m p r o v i n gt h e m a n a g e m e n tt o o lc o r r e s p o n d i n g l y k e yw o r d s ：c o m m e r c i a lb a n k ；l i s t e dc o m p a n y ；c r e d i tr i s k ；f r a m w o r kd e s i g n ；c o n t r o l i t i e a s l l r e i v 硕l j 学位论文 附表索引 表2 1上市公司2 0 0 0 2 0 0 7 年新增贷款额8 表2 2 上市公司亏损统计表9 表2 3 部分上市公司违规贷款一览表1 0 表2 4 上市公司资产负债率综合指数1 1 表2 52 0 0 7 年高负债亏损上市公司一览表1 2 表2 62 0 0 2 2 0 0 7 年关联交易数目表1 3 表3 1上市公司2 0 0 0 - 2 0 0 7 年融资1 9 表3 22 0 0 1 2 0 0 7 年我国上市公司债务融资结构1 9 表3 32 0 0 3 - 2 0 0 7 年上市公司业绩变化2 l 表3 4 关联交易结构表2 2 表3 5 上市公司担保怪圈表2 3 表4 1上市公司信用评价指标3 3 v i i l 商业银行对卜市公i d 客户信用风险栉制研究 插图索引 图3 1违规贷款流失关系图1 8 图3 2 上市公司债务融资结构趋势2 0 图3 3上市公司2 0 0 3 - - - - , 2 0 0 7 年业绩变化2 1 图4 1上市公司信用风险控制体系图2 8 图4 2上市公司信用风险控制组织结构2 9 图4 3上市公司信用风险组织与整体关系3 0 图4 4 上市公司信用风险技术控制结构3 0 图4 5上市公司数据库结构图3 1 图4 6 评价库功能3 2 图4 7 信用评级步骤3 4 图4 8总体处理流程设计3 5 图5 1银行业统一数据库4 0 v i i 湖南大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取 得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何 其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献 的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法 律后果由本人承担。 作者签名：噼彩弓 日期：劫刁年，月乡。日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学 校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被 查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入 有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编 本学位论文。 本学位论文属于 1 、保密口，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密司。 ( 请在以上相应方框内打“”) 作者签名： 导师签名： 韶易 3 阡 日 日期：力痧年j 月勿日 日期：功p 7 年岁月即日 硕l j 学位论文 第1 章绪论 1 1 选题背景与意义 1 1 1 选题背景 信用风险是商业银行最主要的风险形式，降低不良贷款一直是我国商业银行 面对的艰巨任务。虽然，2 0 0 8 年我国商业银行的不良贷款控制较好，但是，银行 业新增信贷风险集中度较高，期限配置较为集中，未来银行业不良贷款余额上升 的压力加大。有关专家预测，2 0 0 9 年，中国银行业很可能会出现不良贷款增加的 情况【l 】。这些对我国商业银行风险控制和不良贷款双降工作提出了警示。 我国上市公司的资产规模、盈利水平都高于一般企业，经过十余年的发展历 程，上市公司数量增长迅速，截止2 0 0 8 年底，我国境内上市公司( a 、b 股) 已达 1 6 0 0 家，总市值约4 0 86 1 8 0 2 亿元。虽然，上市公司拥有多种融资模式，但是 在资本市场尚不发达的中国，能够通过证券监管机构的层层审查而上市募集资金 的股份公司，是商业银行眼中的“大户”，成为各商业银行的营销对象。十多年以 来，上市公司在商业银行的贷款一直都在不断的攀升，2 0 0 7 年新增贷款达到3 0 5 9 4 9 亿元。通过近几年的信贷实践来看，对上市公司发放贷款给银行带来了非常 可观的效益，但是也带来了很多问题。贷款逾期、无力偿还等违约事件屡屡出现， 造成商业银行巨大的损失。目前，我国上市公司有自己的特点：经济特性复杂， 给金融机构对其资信评估和信贷管理带来了极大的困难；某些上市公司经营管理 不善，滥用信贷资金的行为己经给银行信贷资产带来了较大的风险；有些公司在 借贷过程中还产生了“灰箱”效应，随意篡改会计报表提供对自己有利的项目论证 和有关数据，提供虚假的证明以骗取银行信用，使银行造成了很大的损失。 因此，在我国市场体系尚未完善、各类法规尚在健全的过程中，如何识别不 良上市公司信用风险隐患，及时采取措施防范、控制、规避风险，是商业银行信 用管理所要面对的一个重要课题。 1 1 2 选题意义 上市公司在整个国民企业中占据着重要的地位，其信用风险影响很大，贷款 额度又高，同时，通过本文的研究，在商业银行与很多非上市企业贷款关系中， 上市公司也起着关键的连接作用，最近几年尤其凸显出对其信用风险控制的重要 性。随着证券市场的发展壮大，商业银行在上市公司信用风险方面也将受到了巨 大挑战，严重的信用风险将有可能危及到商业银行自身的生存发展状况。此对上 商业银行对i ：市公司客户信用风险挡制研究 市公司客户信用风险的研究和控制有着一定的理论价值，更有着重要的现实意义。 首先，学术界对于上市公司信用风险方面的研究，一方面，偏重从证券市场 和上市公司角度去分析融资风险的形成机制，只注重从体制和制度变迁方面探讨 融资风险的形成过程；另一方面，主要对上市公司信用风险的量化进行了研究， 讨论了外国先进的信用风险量化模型在中国的适用性。本文完全站在商业银行角 度，应用经济学、统计学有关原理比较深入地探讨商业银行与上市公司之间信用 关系，对上市公司信用风险特点研究做了一点前瞻性、探索性的工作。 第二，我国现阶段商业银行信用风险管理制度与措施仍不完善，尤其是商业 银行专门针对上市公司信贷风险管理方面积累的经验和信贷风险管理技术和方法 较少。本文主要以理论与实证研究相结合的方式，研究对上市公司客户信用风险 控制的框架和管理方法。从一定意义上讲，做到了银行信用风险管理理论的系统 性介绍与控制监管风险方法的实证操作有机的融合。 最后，本文结合我国上市公司信用风险的风险点，有针对的作出对上市公司 客户信用风险控制的对策，应该为我国商业银行在尚未完善的证券市场经济条件 下，防范上市公司客户信用风险的决策措施提供一定的理论参考价值。 1 2 文献综述 商业银行的信用风险管理历来是学术界和银行界研究的重点和热点之一，上 市公司客户的信用风险对商业银行来说尤为重要。下面就上市公司信用风险控制 方法研究现状进行简单的介绍。 1 2 1 国外商业银行信用风险的相关方法 西方学者对商业银行信用风险的研究已达到了比较高的水平。他们热衷于对 信用风险量化管理的研究，而且近年来，由于几起大银行的倒闭事件而使学者们 及当局深刻认识到对商业银行内控制度的完善及其监控亦是防范信用风险产生的 有效途径。 信用评估是风险控制的基础和关键。信用评估是指对可能引起信用风险的因 素进行定性分析、定量计算，以测量借款人的违约概率，为贷款决策提供依据。从 近2 0 年的发展情况来看，有多种理论和技术被应用于信用风险评估领域。 ( 1 ) 专家判断法 专家判断法是指信用专家依据自身的经验对相关的定性和定量信息进行主观 判断，最终评定风险等级。该方法有5 c 、5 w 、5 p 方法等。 5 c 方法是商业银行评价客户信用时常用的一种专家分析方法。它主要是从 借款人的道德品质( c h a r a c t e r ) 、还款能力( c a p a c i t y ) 、资本实力( c a p i t a l ) 、担保品 ( c o l l a t e r a l ) 和经营环境条件( c o n d i t i o n ) 五个方面进行定性分析以判别借款的还款 2 硕l j 学位论文 能力和意愿。有的银行将其归纳为5 w 和5 p 方法。这三种方法在内容上基本一致， 分别从不同角度度量信用，从而作为银行发生信用、监测信用和调整信用的依据。 这种方法的缺陷是主观性太强只能作为一种辅助性信用分析工具( s n u n d e r s 1 9 9 9 ) t 2 1 。 ( 2 ) 统计模型方法 指利用统计模型来计算信用风险的违约概率与违约损失率，然后根据计算所 得的值评定其相应的等级。对信用风险分析的研究在6 0 年代以后成为热点，随着 相关学科领域的发展和全球经济一体化。金融自由化的加剧，不断得到推进。继 传统的比例分析之后统计方法被大量运用，有判别分析法( a l t m a n1 9 6 8 ) l o g i s t i c 回归( b r u m b a u g h l 9 8 9 ) 、主成分分析( r o b e r t1 9 8 5 ) 、聚类分析( r o b e r t1 9 9 2 ) 等多种 方法。其中著名的包括a l t m a n 的z s c o r e 及此基础上改进的z e t a 模型 ( a l t m a n1 9 9 7 ) 。这些方法的引入在于克服传统比例分析综合分析能力差，缺乏整 体概括定量评价结果的不足【3 】。这个阶段的代表性信用风险模型就是将一组能够 反映违约可能的财务比率放在一起转化为企业的信用等级，其一般形式如下： 信用等级= f i 奎比率1 + f 2 * 比率2 + + 厶幸比率n 式中权重的估计可以通过不同的统计方法确定，现今主要方法有多元线性判 别法、l o g i s t i c 回归。 ( 3 ) 人工智能方法 随着信息技术的发展，特别是人工智能( a i ) 模型被引不信用风险中，产生了 很多新的信用风险评估模型：专家系统( e x p e r ts y s t e m ) 和递归分割算法( r e c u r s i v e p a r t i t i o n i n ga l g o r i t h m ) 、决策树、人工神经网络模型( a r t i f i c i a l ne u r a l ne t w o r k s ) 。 ( 4 ) 现代信用风险量化模型法 近年来，现代信用风险量化管理模型在国际金融界得到了很高的重视和相当 大的发展。目前国际上主要的几种现代信用风险度量方法的最新成果有：j p 摩根 的以v a r 为基础的市场风险度量锘l j ( r i s km e t i c s ；19 9 4 ) 和信用风险度量$ 1 j ( c r e d i t m e t r i c s ；1 9 9 7 ) ，瑞士信贷银行的c r e d i t r i s k ，k m v 公司的以预期违约频率( e d f ) 为核 心手段的k m v 模型，麦肯锡公司的信用证券组合模型c r e d i tp o r t f o l i ov i e w 方法以 及k p m g 的贷款分析系统( l a s ；1 9 9 8 ) t 1 0 】，这些现代信用风险量化管理模型引起了 监管当局的高度重视了。1 9 9 9 年巴塞尔银行监管委员会提出名为“信用风险模型化： 当前的实践和应用”的研究报告，开始研究这些风险模型的应用对国际金融领域风 险管理的影响，以及这些模型在金融监管，尤其是在风险资木监管方面应用的可 能性【4 1 。d a ng a l a i 和r o b e r tm a r k ( 2 0 0 0 ) 比较了新开发的四种现代信用风险量化度 量模型：c r e d i tm e t r i e s ，k m v 模型、c s f p 推荐的c r e d i tr i s k 和麦肯锡公司的c r e d i t p o r t f o l i ov i e w 3 l0 1 。 商q k 银行对f ：市公司客户信用风险栉制研究 1 2 2 国内关于上市公司信用风险的研究 近年来，针对我国上市公司信用风险的问题，经济学界作了一些研究，已取 得了一些成果。 1 2 2 1 对上市公司信用风险计量模型的研究 张维和李玉霜对商业银行信用风险评估进行了综述，重点介绍了z s c o r e 模 型、改进的“z e t a ”判别分析模型、m d a ，l o g i s t i c 模型、主成分分析、聚类分析、 数学规划以及神经神经网络模型等【l 们。陈忠阳分析了c r e d i t m e t r i c s 模型与k m v 模 型的基本思想和求解过程，对c r e d i t m e t r i c s 模型与k m v 模型进行了比较研究，并 指出了这两种信用风险模型在量化过程中应注意的主要问题【1 1 1 。李宗怡对美国银 行内部信用评级体系进行了介绍，阐述了不同评级体系设计和评级体系效率之间 的关系【l2 。张玲和白效峰研究了信用风险计量法在金融机构管理中的应用。彭书 杰和詹原瑞对c r e d i t r i s k 十和我国商业银行目前采用的贷款风险度进行了比较研 究。 牛昂和郑文通研究了金融风险管理的v a r 方法及其应用，概括的介绍了v a r 技术产生的背景、计算方法以及用途等。刘宇飞、戴国强、徐龙炳和陆蓉等人研 究了v a r 技术在金融监管中的应用，分析了v a r 技术的优缺点以及发展信用风险 c r e d i t va r 方法的可能性。姚刚研究了市场风险、资产组合的风险以及风险值计 算的问题。王春峰、康莉和王世彤( 1 9 9 8 ) 提出了用v a r 来预测央行违约风险的新思 路。杨晓光、马超群和文风华针对v a r 模型中存在的厚尾现象，对v a r 之下厚尾分 布的最优资产组合的收敛性进行了研究。韩立岩、郑承利利用模糊随机方法，将 k m v 模型有关输入数据模糊化，通过扩展原理给出违约概率的模糊预测。文忠桥、 曾刚等利用k m v 等模型对违约率进行了专门的研究，并指出由于受信息技术、数 理模型、数据积累等因素的影响，在我国推广和实施西方发达国家风险管理系统 和技术的难度很大，【1 3 2 0 1 。熊正德、孙柏认为n o m a l w o r s td e a 概念下的d e a 模 型，对上市公司的信用风险评估中具有较高的精确性和操作性【2 1 1 。 1 2 2 2 对上市公司信用风险的研究 中国的股票市场在设计上存在制度缺陷，最典型的是人为分为a 股、b 股( 港 元股、美元股) 、h 股、s 股；国有股、法人股、职工股、个人股、流通股、非流通 股等等，它们各自有不同的上市制度和管理规则【2 2 1 。这种人为的割裂，造成事实 上的不公开、不公正、不公平，市场的内在功能发挥受到压抑【2 3 】。片面理解和扭 曲证券市场筹资功能，弄虚作假，投机钻营，大肆圈钱等错误的认识和行为若得 不到纠正，中国股市将得不到健康发展【2 4 1 。中国上市公司资本结构说明中国上市 公司的负债绝大部分来源于短期负债【2 7 1 。内源融资在融资结构中的比重非常低 4 硕l j 学位论文 1 2 引。公司的融资决策也偏离了公司财务理论所确定的净现值标准，导致中国上市 公司存在过度融资【2 酬。过度融资对公司行为造成了扭曲，对上市公司财务状况产 生了负面影响，对股票市场基本功能造成了较大的危害【2 7 】。我国上市公司在大量 进行股权融资之后，只有一部分公司的经营业绩有所改善，大部分公司的经营业 绩并没有得到提高，有不少业绩还逐年下降。上市公司再融资失效的主要原因是 非公平关联交易的普遍存在1 2 引。 大部分研究认为：上市公司的关联交易是一种非效益型交易 2 9 】，具有增大信 用风险的倾向【3 0 】，上市公司集团客户的关联交易改变了公司价值，最终改变了贷 款企业的履约能力【3 1 1 。也有的认为：关联交易对上市公司价值的影响既可能有提 升作用也可能有降低作用1 3 2 1 ，这就要求加强对关联交易的管理，尽可能利用其有利 的一面，杜绝那些有损公司价值的关联交易【3 3 1 。 理念的转变和制度的建设是一个深层次问题，需要一个过程，应不懈努力去 做。而当务之急应该协调政策，恢复信心【3 4 1 。比如，管理层不通过权威媒体传递 强硬的影响股市发展的信息：稳定利率、适当调低税费、放慢超大国企盘上市的步 伐；调整银行、信托、保险以及其他基金投资股市的规定等等【3 引。审时度势，标本 结合，中国股市才能形成一个良好的发展态势。 从商业银行的角度对来看上市公司贷款担保的控制，由于我国金融业相关法 律法规的不完善以及一些上市公司之间违规关联担保等严重问题的存在【3 们，导致 商业银行贷款担保中存在巨大风险。要健全信用担保系统、银行信贷监管系统、 强化上市公司信息披露等措施【37 1 。 纵观当前经济学界的研究现状，一方面主要是对信用风险的计量模型做了许 多研究工作，并用国内的些数据进行了实证研究，但是仅针对相对信息发布规范、 透明而且容易取得数据的上市公司的情况来进行实证研究，忽视了我国上市公司 造假问题；另一方面主要集中研究了制度缺陷和制度改革创新，但是多数研究成 果偏重从证券市场和上市公司角度去分析投资风险的形成机制，或者只注重从体 制和制度变迁方面探讨融资风险的形成过程，缺少从商业银行角度，代表商业银 行的利益，揭示银行与上市公司两者间在上市公司信用风险错综复杂的博弈演变 过程中表现出来的特性及其危害，没有将上市公司作为一个独特的企业群体，运 用有关原理研究有效的防范措施去控制和管理上市公司信贷风险，也未能形成专 门针对上市公司客户信用风险进行控制的体系并提供可信的解释和有效的建议， 因此有进一步研究的必要。 1 3 研究方法与基本思路 目前，国内对商业银行的信用风险管理的研究已经很多，但是专门针对上市 商业银行对l ：市公司客户信用风险控制研究 公司客户信用风险的研究还没有，所以本文的研究将会站在商业银行的视角上， 研究上市公司客户信用风险的控制。一方面借鉴国内、外学者关于上市公司信贷 风险研究的最新成果，另一方自己综合运用经济学、管理学、统计学的知识，采 取实证分析与规范分析相结合，定性分析与定量分析相结合的方法。以研究符合 实际情况的信用风险管理方法为基本目标，以统计比较为主要技术手段，大量采 用国内银行信用管理风险和上市公司的信用风险以及各相关部门的政策等实际材 料，通过比较、分析总结各个环节的要点，以得出一整套防范化解的措施，为商 业银行的科学决策提供建设性的指导意见。 本文共有六章： 第一章绪论。主要阐述了本文的研究背景和意义、论文结构等。 第二章上市公司客户信用风险的界定、特点和主要控制的手段。主要对上 市公司信用风险进行了界定，指出本文研究的对象，发现上市公司信用风险的特 性和规律，说明本文解决的问题和一般方法。这是本文整个研究的前提和基础。 第三章上市公司客户信用风险的现实考察。我国自证券市场发展以来，在 商业银行信贷市场上，银行和上市企业作为不同利益的市场主体，两者存在着信 息的不对称性，结果是中国的优质企业群体也导致银行产生大量的不良贷款，增 加了银行的经营风险，危害着包括证券市场在内的金融市场的健康发展。本章重 点总结商业银行对上市公司融资业务的经验教训，并通过典型的案例、统计的数 据进行实证分析，说明上市公司在融资业务中的地位、融资业务的特性和规律， 分析上市公司信用风险的影响因素。 第四章上市公司客户信用风险控制的框架设计。从组织结构、技术和管理 三方面构建商业银行对上市公司客户信用风险的框架。组织控制体系上，强调要 设立上市公司客户信用风险管理的专门机构；从机构、功能上对技术控制体系进 行了设计；最后，对过程控制体系方面，对总的处理流程和环节进行了设计。 第五章商业银行对上市公司信用风险控制的具体措施。商业银行内部制度 和对上市公司信用风险管理的水平对上市公司的信用风险起着放大的作用。所 以，要有加强商业银行内部建设，并且针对上市公司客户信用风险点提高技术和 管理水平。 本文创新在于： ( 1 ) 本文完全站在商业银行的角度，代表商业银行的利益全面的分析了在商 业银行信用风险案例中的违规上市公司地位和我国上市公司信用风险的特点，使 对其控制有的放矢。 ( 2 ) 通过系统的分析和深入思考，建立了商业银行对上市公司客户的信用风 险控制体系，在对上市公司信用风险评价方式中提出要将上市公司与其关联公司 相结合共同评价。 6 硕i j 学位论史 第2 章上市公司信用风险特点及控制途径 上市公司行业各不相同，但作为共同活跃在证券市场的一个经济群体，它们 的经济行为、思维方式存在很多共性，应该说市场的动态很大程度可以反映其经 营状态和风险状况，因此，把握证券市场宏观走势，了解上市公司信用风险的共 同特性，对正确认识特定环境下上市公司信用风险意义重大。 2 1 上市公司客户信用风险的特点 2 1 1 上市公司客户信用风险的界定 一般企业信用包括：产品信用、资金借贷信用、商业信用以及法纪信用【2 5 1 。 上市公司既是一般企业，也是特殊的企业，其特殊之处在于其融资方式除了债务 融资外还有股票融资，因此，上市公司信用既包含一般企业信用的全部内容，也 包括证券信用。证券信用具体来说就是股票信用，是上市公司信用中区别于一般 企业信用的方面。所以，我们将上市公司的信用分为债务信用和股票信用。 上市公司的债务信用是指上市公司按期履行债务合约，即按期履行还本付息 责任【2 6 1 。其股票信用主要指其在股票发行和交易过程中遵守相关的法律、法规以 及证券交易所的各种规章制度，自觉履行其包括信息披露在内的义务，充分保护 广大股东的利益的信用1 2 。7 1 。 信用风险是指借款人、证券发行人或交易对方因种种原因，不愿或无力履行 合同条件而构成违约，致使银行、投资者或交易对方遭受损失的可能性。在传统 意义上，损失被理解为只有违约实际发生时才会发生，因此狭义的信用风险又称为 违约风险【2 7 】。如在商业银行的早期业务中，常常将信用风险等同于信贷风险，即信 贷资金安全系数的不确定性；它表现为企业由于各种原因，不愿或无力偿还银行贷 款本息而构成违约，使银行的贷款无法收回，以至遭受呆账损失的可能性。 但是对于上市公司客户而言，商业银行不仅会因为上市公司客户的直接违约而 发生损失，而且上市公司客户履约可能性的变化也会给商业银行带来损失【2 引。比如， 一些影响上市公司信用状况事件的发生，如信用等级降低，盈利能力下降造成所发 行的股票价格下跌，造成上市公司的还款能力下降，从而给银行带来风险，而不仅 仅在违约发生时出现。也就是说，上市公司违规失信信用事件的发生最终可能引起 公司资产价值的降低，从而影响公司的债务履约能力，增大其违约风险。这说明上 市公司两种信用风险并不是孤立的，上市公司的股票信用风险也将给贷款带来风险， 所以，本文将上市公司的信贷风险和影响信贷风险的股票风险作为研究的对象。 7 商业银行对f ：市公司客户信用风险控制研究 2 1 2 上市公司客户信用风险的特点 由于上市公司要向社会公众发行股票进行融资，所以法律和监管部门对上市 公司的要求相对比较严格。首先，对上市公司的股东人数、连续营业年限、盈利 年限、公司价值等都有较高的要求；其次，强制要求上市公司董事会引进独立董 事制度，寄望他们能从客观、公正的立场，监督上市公司经营者，大大增强了上 市公司经营决策的透明度和公正性；最后，必须定期公布其财务状况和经营状况， 定期将年度报告、中期报告、季度报告和有关的财务报表，如经营报告书、资产 负债表、损益表、盈利分配表、财产目录等公诸于众，以便加强社会公众对公司 的了解和监督，保护股东和债权人利益【2 0 1 。我国从证券市场发展和上市公司治理 进行多方面多层次的改革，出台了不少法律和制度，也采取各种积极有效的措施， 规范证券市场和上市公司的行为，提高证券市场的效率和上市公司的质量。 如此以来，上市公司的信用问题应该是优于其他的非上市公司的。但由于证 券市场和上市公司体制和内部运作积聚太多的不良因素，两者存在的复杂性相互 交错纠集，造成上市公司信贷风险现状不容乐观【3 引。 2 1 2 1 上市公司贷款规模大 到2 0 0 8 年底已经拥有资产总计高达4 0 86 1 8 0 2 亿元的1 6 0 0 家上市公司，无 疑是商业银行眼中贷款的“巨头”。在“傍大款、垒大户”的惯性思维引导下，商业 银行贷款向这些大客户高度集中，正是这些认识上的偏差，使商业银行在与上市 公司的合作中“趋之若鹜”，从2 0 0 0 年 2 0 0 7 年，上市公司的新增贷款额度逐年 增加，从2 0 0 0 年的1 33 4 6 6 1 亿元上升到2 0 0 7 年的3 64 0 5 6 亿元，数额可谓是 巨大，下表显示了上市公司2 0 0 0 年 - 2 0 0 7 年的新增贷款额： 表2 1上市公司2 0 0 0 2 0 0 7 年新增贷款额：( 亿元) 新增贷款额 1 33 4 6 6 1 1 24 3 9 4 1 1 89 7 9 2 0 2 77 0 2 3 0 1 92 0 1 6 0 1 64 9 2 6 0 3 05 9 4 9 0 3 64 0 5 6 0 数据来自( ( 2 0 0 8 金融年鉴 同时，上市公司多是的集团公司，包含上市公司的集团公司又称为“系f 2 2 1 ， 目前我国上市公司中有7 0 个系