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完善外资参股中资银行行为的对策研究 中文摘要 中文摘要 近年来，我国金融业的开放力度逐步增大，2 0 0 7 年将全面开放银行业。巨大 的商机和我国经济良好的增长势头，激发了外资金融机构参股中资银行的热情。 但是，在银行业尚未完全开放之前以及考虑到自身的稳步发展策略，外资金 融机构急需通过参股一些质量状况良好，网络分布合理的国内商业银行，建立战 略合作伙伴关系，在中国相关的法规下，提前进入银行业市场，推广其产品和服 务，这符合以利润最大化为目标的外资金融机构的意愿。同时，我国的银行业虽 然经过几十年的发展，有了长足的进步。但同国外先进的银行相比，在市场化程 度、服务水平等方面还存在不小的差距，因此，我国的银行业需要对外开放，积 极与外资金融机构合作，吸收先进经验来取长补短，在金融创新等方面求得突破， 从而在激烈的市场竞争中不断提高综合能力，尤其是股份制商业银行一直寻找与 外资金融机构进行合作的机会 中资银行通过吸引外资参股的方式实现对外开放已经成为我国深化金融体制 改革，加快金融现代化进程的良好策略。 本文的框架如下： 首先是引言，引出问题。第一章介绍外资参股中资银行的现状。第二章对外 资参股中资银行行为进行分析，阐明参股的动因和模式。第三章分析了外资参股 中资银行的正面和负面影响。第四章论述了完善外资参股中资银行行为的对策， 包括端正引资观念和规范参股行为 关键词：参股中资银行影响效应对策 作者：李季 指导老师：薛誉华 完善外资参股中资银行行为的对策研究英文摘要 r e s e a r c ho nt h ec o u n t e r m e a s u r e so ft h e f o r e i g nc a p i t a l s p a r t i c i p a t i n g i nc h i n e s e - f u n d e dc o m m e r c i a lb a n k b ys h a r e s a b s 扛a c t h 尬n ty e a 培，c h i l 埝- sf i l 脚l c i a l c t o ro p 曲谊gu p 鲫d u a l l yi n c 陀a s e ，2 0 0 7w i l l b e 允l l yl ib c ：r a l 砌b 锄妇唱s t o r - c h i n a st r c m 髓d o 哪e c o n 吲c0 p p 删t i a n d g o o dm 伽e 觚吼0 f o 芏1 1 i c 鲫) w 札删a t e d 协ef 0 r e i 萨f i m n c i a lm ；t i t u _ 曲璐i n c h i n e s e 劬d e db 卸q k sa 叫h u s i a s n l h 0 w 峨i n 惝叩恤蛐s c c t o r h a v en o t 归b e 钮劬y 绌i n t 0 扰c 伽咀tb e f o ，a n dt h es 搬i d yd c 、，e 1 0 p 吼锄to fi t s 删e g y f o r e i 弘f i n 锄c i a li n s t i t 嘶。璐 也m u g hc q u 毋p 删c i p a t i o ni nu 曜e n tn do f m e9 0 0 dq l l a l i 劬他硒o n a _ b l ed i s t r i b u t i o n n e t w o r ko fd 咖e s t i cc 咖e r c i a lb a l l l 嗡e s t a b h s has n 锄e 西cp a r t l l e 同卸i na l i n a s 鹋l e v a n tl 删s d g i l l a 虹o ，i na d v a n c et o 也eb 锄h n gs e c t o rt h cm 诎e t ，p m m o t c 也c i rp 的d u c t s 瓶d 跚n r i c e s i ti sc o n s i s 触tw i 也n l eg o 越o f 皿【i 】1 1 j 醯l gp r o f i t sf o r f 0 陀i 砂f i l r l d e df i i a li n s t i t 面。璐、i n a t 也es 锄e 血l e ，c h i n a sb a n k i n gi n d u s 缸y d e s p 纰d e c a d 髂o fd e v e l o p m e 鸸锄dh 鹊m a d es u b s t a n t i a lp f o g 陀豁b mb 锄l ( s 埘t l l f 0 他i g na d 【v m c 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i l c i a ls t 嘣e g 弦 1 1 鸲岔锄1 e w o 出o f 吐l i sp 叩盯i s 嬲f o l l o 、帽： 完善外资参股中资银行行为的对策研究 英文摘要 n 圮丘r s ti sn 圮讪h 1 d d u c t i o n ，1 e a d st o 即b l e m s 1 kf i r s tc h a 机盯i sd c v o t e dt o f o r e i g n 州t ) rp a n i c i p a t i o ni n l eb 缸l l 【s t a t u sq u o c h a p t c r o nf o r e i g ne q u i 够 p a r t i c i p 撕i nt l l eb a n l 【sb e l l a 肼0 r 姐a l y s i st oc l a i i 每圮m o t i v c sf 0 r 锄dp a r t i c i p 撕0 n m o d e l c h a p t e ri i io f 圮f o i 印s h a so fc h i l 艟b 姐k sp o s i t i v e 强dn e g a t i v ei i n p a c t s t l 圮f o u r t l lc h a p t 盱o ni n l p m v i i l gt h ef o r e i g ns h a 托so fc l l i l l e s eb a l l i 娼c c 哪n t e 瑚e a s i m 鼯， i n c l u d i n gc o r m c tc o n c 印t s 锄dn o n n so ff 0 他i g ni y e s 缸1 1 t si ne q u i t ) rp a n i c i 】p 撕帆a c t s k e ， w o r d s ：s l l a r e so f c h i l l e b 锄k s ；i n l p a c t ； e 彘c t ；c c y u 哪锄e 舔u s m w 丽吼b yl ij i s l 删db y x l b l 玩 苏州大学学位论文独创性声明及使用授权的声明 学位论文独创性声明 本人郑重声明：所提交的学位论文是本人在导师的指导下，独立进 行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含 其他个人或集体己经发表或撰写过的研究成果，也不含为获得苏州大学 或其它教育机构的学位证书而使用过的材料。对本文的研究作出重要贡 献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人承担本声明的法律 责任。 研究生签名：乏垒圣日期：研究生签名：乏笙金日期： 学位论文使用授权声明 聊，口，j 苏州大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆、清华大学论文 合作部、中国社科院文献信息情报中心有权保留本人所送交学位论文的 复印件和电子文档，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本 人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的保密论文 外，允许论文被查阅和借阅，可以公布( 包括刊登) 论文的全部或部分 内容。论文的公布( 包括刊登) 授权苏州大学学位办办理。 研究生签名： 导师签名： 日期： 日期： 完善外资参股中资银行行为的对策研究引言 引言 我国在成功加入世界贸易组织后，银行业面临着巨大的挑战，按照加入世贸 组织的承诺，我国金融业的开放力度逐步增大，2 0 0 7 年将进入全面开放时代 一、选题的意义 巨大的商机和我国经济良好的增长势头，激发了外资金融机构参股中资银行 的热情。人们对外资参股中资银行的关注也达到了高潮，褒贬不一 “成本收益说”；持此观点的人认为，目前国有银行股份制改革过程中引进战 略投资者不会威胁我国金融安全，在改革过程中支付一定成本是必然的，但最终 会获得更大的收益。面对目前金融业的激烈竞争，特别是考虑到银行业全面对外 开放，国有商业银行引入战略投资者非常重要，对国有银行治理结构的改善有着 重大意义。 “控制命脉说”：持此观点者认为，外资通过参股、掌握信息，而后以增资或 收购等途径增加持股比例，通过施加压力、人民币进一步升值、外资机构所持有 的人民币资产升值，造成出口逐步下降、财富外流、宏观经济环境恶化，倒逼资 本账户开放、人民币自由兑换，外资从而减持股份、投资和利润兑换成外汇撤离， 导致人民币大幅度贬值、引发金融危机，由此趁火打劫，进一步增持或收购中国 金融机构股份，达到控股目的，进而以金融资本的控制，掌握经济命脉，影响中 国政治。 “改革捷径说”：中国建设银行董事长郭树清认为，中国的银行不开放，不引 进战略投资者，也并不是绝对不可能自己搞好，但时间上可能要更长些，效率上 可能会更低些，中间的不确定性就会更大些。战略投资者的进入，可以加快公司 治理结构建设，可以使我们少走弯路 “制度保障说”：中国银监会主席刘明康认为，为了巩固国有银行改革的成果， 使得重组成本能够实现“花钱买到机制”，银监会鼓励国有银行同外资银行实行股 权合作，精心挑选合格的境外战略投资人，目的在于实现机制和体制的刨新，促 进商业银行营运的基础条件发生根本的变化，通过合作来迅速提升国有商业银行 的竞争能力。 中国银行董事长肖钢指出，如果不改革，国有商业银行资本金严重不足、不 良资产增加、财务信息不真实，连生存都难以为继，这才是真正威胁国家金融安 全和经济安全的最大隐患。引进境外战略投资者，国有商业银行可以学习借鉴先 完善外资参股中资银行行为的对策研究 引言 进经验和经营机制，建设资本充足、内控严密、运营安全、服务和效益良好、具 有国际竞争力的现代股份制商业银行，这是对国家金融安全和经济安全最大的支 持和保障 “监管中心说一：国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松认为，银行是否被 贱卖本身就是个伪问题，因为每家银行的市场地位不同、定位不同，各方面因素 差异很大，外资入股中国银行业不存在“贱卖贵卖”问题。在现阶段，我们应跳 出。中国银行是贱卖还是贵卖”的争论。如何加强银行监管，如何加强对外资银 行的准入监管、业务监管，审慎使用“自主开放一原则，是外资参股本土银行后 我国银行监管部门必须考虑的问题。 此外，还要对在引进外资的过程中可能出现的问题和潜在的风险予以重视， 如果这些问题得不到及时解决，就会直接影响引资的效果，最终有可能影响我国 经济和金融的健康发展。 因此，在经济体制改革的框架下审视银行改革的历史演进，顺应改革的必要 性和迫切性，结合中资银行的现实环境，客观评价外资参股中资银行相关的一切 因素，对于正在推进的我国银行业的改革具有重要的现实意义。 二、本文的框架 首先是引言，引出问题第一章介绍外资参股中资银行的现状。第二章对外 资参股中资银行行为进行分析，阐明参股的动因和模式。第三章分析了外资参股 中资银行的正面和负面影响第四章论述了完善外资参股中资银行行为的对策， 包括端正引资观念和规范参股行为 三、创新及不足 ( 一) 本文的创新之处 1 、虽然外资参股是近几年银行业的热点问题，但是相关的探讨只是针对某些 单个问题，而系统研究的较少。本文在前人的基础上进行了全面的论述。 2 、提出了对外资参股行为要保持清醒地认识，引进外资要正确地加以引导和 监管，为中资银行的改革和发展奠定坚实的基础。 ( 二) 本文的不足之处 由于系统研究该问题的资料不多，有些问题没有获得足够的数据来作详细的 定量分析；再加上本人理论水平以及应用理论分析实际问题能力的有限，缺乏实 践经验，所以尚不能对有关问题进行深入地研究。 2 完善外资参股中资银行行为的对策研究第一章外资参股中资银行的现状 第一章外资参股中资银行的现状 经历了二十几年的经济转轨的考验，中资银行正处于走向成熟的艰难阶段， 正是在这样的背景下，中资银行加大了开放力度，有了引入外资战略投资者的考 虑。一方面外资有借助中资银行的意愿，另一方面，中资银行有引进外资的想法。 参股自然成为双方的捷径就不言而喻了。 第一节外资参股中资银行的基本概念 一、参股的含义 股权是公司出资人的产权，即股东对公司财产的终极所有权，是公司产权中 的其他一系列权利及产权关系的基础股权是产权的一部分( 即财产所有权，而 不包括法人财产权) ，是所有股东拥有对公司的权利的集合体。首先，股东可以在 股东大会上行使表决权而表达自己的意志，从而有效地制约公司法人对公司财产 的控制权，使股权得以充分实现：其次，在公司解散时，股东拥有分配剩余财产 的权利；最后，股权还有实物证券的性质，股东可以对他的资产拥有支配、占有、 监督、收益等权利股份是股权的计量单位，市场经济条件下，股权是可以被用 来进行交易的股权交易是指公司通过股权交易市场，变动股权关系、调整股权 结构、增减公司股份或对其他企业进行参股、控股等活动，最终提高企业股权价 值，增加股东财富。从经济运行和资源配置的角度看，股权交易能够促进资源的 合理配置；从微观层面上看，股权交易对于改善企业经营管理、提高经营效率， 具有重要的促进作用一般的股权交易活动包括对其他企业的参股以及控股等行 为。参股与控股是相关的两个概念，但又是不同的概念。 所谓参股，就是指一个公司通过购买其他公司的少量股份，成为该公司股东， 以实现其投资、获取收益的目的。这种股权交易形式可以使参股公司获得相应股 权，但其对应资产的全部产权则列属到所入股的企业，并与被入股企业的其它资 产合并在一起，归所入股企业统一使用，参股企业通过掌握股权，可享有未来的 股息和红利，并承担相应的风险，参股企业的经验及资源也注入被参股公司，有 利于被参股公司的发展。本文所涉及的“入股”同为此概念。 所谓控股，是指一个公司拥有另外公司半数以上或数额较大的具有表决权的 3 完善外资参股中资银行行为的对策研究 第一章外资参股中资银行的现状 股份，以此来决定公司的董事人选，进而决定公司的财务和经营政策，并在公司 的经营活动中，享有对盈余进行分配等方面的权利，从而达到控制该公司的目的。 因此，参股与控股二者之间最根本的区别就在于：拥有股份的数额不同，而 最终获得的权利及收益也不同。 二、参股的外资 参股中资银行的外资是指外国的公司、企业、其他经济组织或个人目前， 已参股我国商业银行，拥有股份的投资者或作为潜在投资者的机构主要有以下三 类： 1 、外资银行。外资银行是指在中华人民共和国境外注册并经所在国家或地区 金融监管当局批准或认可的银行，即外国资本的银行，例如汇丰银行、花旗银行。 我国加入w r o 后，外资银行纷纷申请开设分行、设立办事机构，且有许多外资 银行如汇丰银行、花旗银行、加拿大丰业银行等与国内商业银行洽谈投资入股事 宜，有的完成了参股工作，并已经参与中资银行的经营管理。 2 、亚洲开发银行、世界银行旗下的国际金融公司等全球性或区域性开发机构。 这类机构对国内商业银行的投资既有取得一定投资回报的商业要求，又要与该类 机构的宗旨相适应。例如国际金融公司o ，作为世界银行旗下的专门为私营部门服 务的机构，鼓励私人资本流向发展中国家，它对发展中国家民营企业项目进行融 资，在国际金融市场上筹措资金，并为政府和企业提供技术援助和咨询，支持当 地资金市场的发展。我国是国际金融公司的成员国，其选择投资我国城市商业银 行，就是考虑到这些银行本身具有部分民营企业股东，而且相当部分贷款投向民 营企业，符合国际金融公司对中国金融部门的投资策略，以促进中国非国有金融 机构的发展和银行业的改革和现代化。 i 3 、国外的金融投资公司。如来自美国的新桥投资雪，新桥投资于1 9 9 9 年底因 成功收购韩国第一银行o 嘲f i 戚b 弛k ，l 【i m ) 而一举成名在经过几个月的马拉 松谈判后，新桥击败汇丰银行，从韩国政府手中获得5 1 的股权，随后在2 0 0 0 年 使韩国第一银行转为赢利。目前已参股深圳发展银行这类公司具有较强的资本 运作能力和不良资产处置经验，选择的投资目标多为那些拥有较好战略资源，但 又面临经营困难的银行，通过管理革新和发展战略的调整，以及外部管理人员的 ( i n t a 佃t i o n a lf j l l 鲫c i a lc o 巾。脚i o n ，i f c ) 成立于1 9 铂年7 月 口( n c 、帕喇g cc a p i t a l ) ：新桥投资成立于1 9 9 4 年，由两家美国非公有股权资本投资公司洲v a 把c q u 时石n n ) 、得 克萨斯太平洋集团( t 奴笛p m co r o u p ，仰g ) 及b l 啪c 印i t a i 共同发起 4 完善外资参股中资银行行为的对策研究 第一章外资参股中资银行的现状 引进，提升该银行的竞争力，然后在适当时机退出，获得投资回报。 第二节外资参股中资银行的政策环境 我国银行业关于外资参股的法律规定大致为： 1 、外资金融机构参股非上市中资金融机构的相关规定 我国最早规范参股中资银行的政策是发布于1 9 9 4 年的关于向金融机构投资 入股的暂行规定，但该规定明确禁止外国金融机构投资中资银行。在实践中，只 有亚洲开发银行和国际金融公司投资了光大银行与上海银行，这种状况一直持续 到2 0 0 1 年底。之后放开了外资银行入股中资机构的限制，但需个案报批，而且单 家机构投资比例不得超过l5 ，所有机构投资不得超过2 0 入世后，我国进行金融系统的制度变革，逐步取消对外资准入的限制。银监 会成立后，2 0 0 3 年1 2 月发布了境外金融机构投资入股中资金融机构管理办法， 以部门规章形式，从资产规模、资本充足性、盈利持续性等方面明确了境外投资 者的资格条件，为外资并购金融行业开辟了通道。办法规定战略投资者应该是 注重长期利益、与所参股银行结成利益共同体的投资者，应当基于诚实信用并以 中长期投资为目标，并规定了入股中资金融机构的境外金融机构的条件：第一， 投资入股中资商业银行的，最近一年来总资产原则上不少于l o o 亿美元；投资入 股中资城市信用社的或农村信用社的，最近一年年末总资产原则上不少于l o 亿美 元；投资入股中资非银行金融机构的，最近一年年末总资产原则上不少于1 0 亿美 元；第二，中国银行业监督管理委员会认可的国际评级机构最近二年对其给出的 长期信用评级为良好：第三，最近两个会计年度连续盈利；第四，商业银行资本 充足率不低于8 ；非银行金融机构资本总额不低于加权风险资产总额的1 0 ；第 五，内部控制制度健全；第六，注册地金融机构监督管理制度完善：第七，所在 国( 地区) 经济状况良好；第八，中国银行业监督管理委员会规定的其他审慎性 条件 2 、外资金融机构购买上市中资金融机构流通股的相关规定。 1 9 9 5 年的北旅事件使得外资通过购买国有股并赂上市公司的大门被断然关 闭，外资除了购买上市公司的b 股外，就不具备进入上市公司的任何途径上市 公司的股本结构是清一色的国家股法人股和社会普通流通股。由于国家股在上市 公司中的绝对控股地位，上市公司几乎都成为国有控股公司，从而无法摆脱企业 效益低下的被动局面。为扭转国企改革的被动局面，决策者重新将目光投向境外 完善外资参股中资银行行为的对策研究第一章外资参股中资银行的现状 资本2 0 0 2 年1 1 月1 日，由中国证监会等三部门联合制定并发布关于向外商转 让上市公司国有股和法人股有关问题的通知，暂停了多年的外资并购上市公司得 以重新全面启动，外资收购境内上市公司进入实质性实施阶段。2 0 0 2 年1 1 月7 日， 中国证监会、中国人民银行发布 合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办 法，规定经中国证监会批准投资于中国证券市场，并取得国家外汇管理局额度批 准的中国境外基金管理机构、保险公司、证券公司以及其他资产管理机构可以委 托在境内设立的证券公司进行境内证券投资管理。2 0 0 6 年1 月4 日，外国投资者 对上市公司战略投资管理办法出台，宣布自1 月3 1 日起允许外国战略投资者购 买a 股。该办法主要是为了规范股权分置改革后外国投资者对a 股上市公司进行 战略投资的行为，维护证券市场秩序，引进境外先进管理经验、技术和资金，改 善上市公司治理结构，保护上市公司和股东的合法权益。针对的是外国投资者对 已完成股权分置改革的上市公司和股权分置改革后新上市公司，通过具有一定规 模的中长期战略性并购投资，取得该公司a 股股份的行为。这意味着我国目前已 向外国投资者全面放开包括银行股在内的上市公司流通股份。 3 、银监会把握的尺度 在实际操作中，根据银监会的相关规定，中资银行引进外资战略投资者应符 合五个标准：一是投资所占股份比例不低于5 。二是股权持有期在三年以上三 是派驻董事。四是入股中资同质银行不超过两家。五是技术和网络支持。这五个 原则通过对外资持股比例、持股锁定期、人员投入、入股机构数量和技术投入的 限制，有效地从准入上降低了引进战略投资者可能带来的利益冲突、市场垄断等 风险，同时保障中资银行能够在引进资金的同时引进理念和技术，完善公司治理 和决策机制，提升经营管理水平。 第三节外资参股的历史进程和特点 在经过十年的不断探索，外资参股中资商业银行的发展的速度和规模逐步增 大，同时也呈现出多种特点 一、外资参股十年发展回顾 从1 9 9 6 年以来，外资金融机构参股中国商业银行已经有十年的时间，这十年 大致可分为以下三个阶段。 1 、第一发展阶段( 从1 9 9 6 年至2 0 0 1 年) 6 完善外资参殷中资银行行为的对策研究第一章外资参股中资银行的现状 这一阶段以1 9 9 6 年亚洲开发银行参股光大银行为标志，外资金融机构参股中 国商业银行的象征性意义大于实质作用，且主要以非盈利性的国际金融机构为主 由于当时我国尚无银行业对外开放的时间表，外资金融机构的进入仍然采用 由政府有关机关特批的方式这时没有任何商业性外资金融机构参与入股，仅有 少数非盈利性的国际金融机构在探路。在亚洲开发银行参股光大银行之后，1 9 9 9 年又有国际金融公司参股上海银行，在2 0 0 1 年亚洲开发银行又参股了南京商业银行。 2 、第二发展阶段( 从2 0 0 1 年至2 0 0 4 年) 在这一阶段中，商业性外资金融机构开始走向前台，但还并未取得控股地位 或对中资商业银行的实质控制权 在2 0 0 1 年，第一家外资金融机构香港上海汇丰银行有限公司以8 的股权比 例参股上海银行。汇丰银行是在全球广泛开展业务的两家跨国银行之一，以“世 界性的本地银行”口号著称于世但是这次交易无论从涉及的金额还是比例来讲 都较小，并不能说给上海银行带来多么深刻的影响此时，多数商业性外资金融 机构对中国银行业市场仍持明显的观望态度。 2 0 0 2 年外资金融机构参股中资商业银行的局势开始转热。这在很大程度上得 益于2 0 0 1 年底中国加入w 1 - 0 ，并确定了银行业开放的时间表，从2 0 0 2 到2 0 0 7 年为五年过渡期，2 0 0 7 年以后，外资商业银行在原则上即可享受与中资商业银行 同等的待遇，即国民待遇。然而行内人士都明白，将来外资商业银行在网点扩张 的步伐上必然仍然会受到国内相关监管机构如银监会、工商管理局等在某种程度 上的限制。所以，通过参股中资商业银行的方式获得在中国的经营网络，成为一 条具有可行性，充满吸引力的特殊方式 2 0 0 2 年，c ( 国际金融公司) 持有了南京市商业银行1 5 的股权。2 0 0 3 年 十月，经过为时一年多的谈判，花旗银行正式参股上海浦东发展银行，并完成了 股权转让事宜。双方的合作首先从信用卡业务开始，并在当时约定至2 0 0 8 年花旗 银行拥有浦发银行的股权将增至2 4 9 。花旗银行成为第一家以战略投资者身份参 股中资商业银行的商业性外资金融机构此次交易点燃了商业性外资金融机构角 逐中国的欲望。花旗银行和浦发银行的业务合作模式，也激起了对中国银行市场 同样寄予厚望的其他商业性外资金融机构加入竞争的行列。 2 0 0 3 年1 2 月，银监会出台了前文提及的 境外金融机构投资入股中资金融机 构管理办法，该办法与之前的规定相比主要有了两点突破：一是突破了以往外资 金融机构参股中资商业银行个案必须报请国务院审批的方式，使得外资参股的规 7 完善外资参殷中资银行行为的对策研究 第一章外资参股中资银行的现状 则更加透明化和制度化，作到有法可依，有章可循。二是对单个外资金融机构入 股中资商业银行的比例由1 5 上调至2 0 ，体现了我国监管当局对自我的超越。 随后外资参股中资商业银行的交易案不断，在2 0 0 4 年1 月，香港恒生银行参股兴 业银行，2 0 0 4 年6 月，汇丰银行参股交通银行此时的外资银行都不再是简单的 财务投资者角色，而是在业务上与中资商业银行展开合作。其中，汇丰银行与交 通银行以最高金额、最高比例的大规模参股合作，对外资银行在中国市场的战略 部署起到了推波助澜的作用。 另外，口c 、新加坡淡马锡投资有限公司以微小比例参股民生银行，疆c 还联 合加拿大丰业银行参股西安市商业银行。 3 、第三发展阶段( 2 0 0 4 年至今) 在此阶段，商业性外资金融机构开始不满足于仅仅是作为参股中资商业银行 的战略投资者，而谋求相对控股地位和掌握实质性的控制权 在2 0 0 4 中，新桥控股入主深圳发展银行，注定要成为外资参股新阶段的标志 性事件这是外资金融机构首次控股中国的商业银行，并且还是控股一家上市的 全国性股份制银行经过长达两年跌宕起伏的曲折谈判、协商，2 0 0 4 年1 2 月，新 桥控股与深发展的原股东深圳市投资管理公司、深圳国际信托投资有限责任公司、 深圳市城市建设开发集团公司、深圳市劳动和社会保障局四家机构完成了股权转 让事宜，新桥自此正式拥有了深发展1 7 8 9 的股权，成为深发展的第一大股东， 获得了对深发展的实质控制权2 0 0 4 年8 月，英国汇丰银行以1 7 5 亿美元收购中 国交通银行1 9 9 的股份。2 0 0 5 年6 月，世界第三大银行美国银行向中国建设银 行投资2 5 亿美元2 0 0 5 年8 月1 8 日皇家苏格兰银行带领一组投资者同意购买 中国银行l o 的股份，价值约3 l 亿美元2 0 0 5 年8 月3 0 日，美国投资巨头高盛 公司、德国安联集团和美国运通公司三方联手决定向中国最大商业银行中国工商 银行投资3 0 多亿美元，此项投资相当于中国工商银行的l o 股份。2 0 0 6 年7 月 1 0 日，澳新银行参股天津市商业银行，成为中国首家入股中资银行比例达到2 0 上限的外资银行2 0 0 6 年7 月1 1 日，荷兰合作银行和腰c 分别购买杭州联合银行 1 0 和5 的股份，这也是外资首度参股国内的农村合作金融机构。 截至2 0 0 6 年1 2 月末，已有2 9 家境外机构投资入股2 1 家中资银行，入股 金额为1 9 0 亿美元。外资参股中资银行已成为国外大型银行和金融集团进入中国 的首选方式。 8 完善外资参股中资银行行为的对策研究第一章外资参股中资银行的现状 表l l1 9 9 6 2 0 0 6 外资参股中国银行业情况一览表。 国内银行 时问 外资股东 参股金额 持殷比例 中国光大银行 1 9 9 6 1 亚i | i l 发展银行1 9 0 0 万美元3 2 9 1 9 9 9 1 2 国际金融机构( i f c )弱1 0 万美元 7 上海银行 j 【丰银行6 3 万美元 8 2 1 1 2 香港上海商业银行2 3 万美元3 2 0 0 1 i l巧c 2 7 0 0 万美元 1 5 南京市商业银行 花旗银行6 7 万美元 4 6 2 上海游东发展银行 2 0 0 2 1 2 1 7 2 5 亿人民币1 5 9 8 恒生银行 新加坡政府直接投公司兴54亿人民币 2 3 5 2 4 3 2 亿人民币 掣巧c j 亡丰银行 1 7 4 7 亿美元交通银行20199 i f c1 2 5 西安市商业银行 2 i 1 加拿大丰业银行1 2 4 澳洲联邦银行 济南市商业银行 2 d i l 1 l c1 0 8 2 a 1 l民生银行 4 5 5 新加坡淡马锡公司 深圳发展银行2 0 0 4 1 2新桥投资约1 5 亿人民币1 7 8 9 1 2 3 亿美元1 9 9 9 渤海银行2 0 0 4 1 2渣打银行 1 7 8 亿元 1 9 9 0 荷兰国际集团 北京银行 2 5 3 健意志银行 5 杭州商业银行 2 5 4 澳洲联邦银行l 亿溴元 1 9 9 0 哈尔滨市商业银行2 5 4国际金融公司 2 5 亿美元9 1 0 2 5 6美洲银行 中国建设银行 5 1 0 2 0 0 5 7 新加坡淡马锅公司1 4 亿美元 1 0 2 5 7 德国投资与开发有限公司3 万欧元 南充市商业银行 德国储蓄银行国际发展基金l 万欧元3 3 0 中国银行2 5 8 苏格兰皇家银行3 l 亿美元l o 绪银集团、亚开行，亚洲金融2 0 7 5 亿美元 6 5 8 2 5 8 高盛、安联，运通3 6 亿美元 l o 中国工商银行 1 3 9 8 2 5 9 德意志银行z 2 亿美元 6 8 8 2 5 9 新加坡磐石基金lo 1 1 5 亿元 1 2 2 盈，0 6 _ l 新加坡华侨银行5 7 亿元人民币 1 9 2 2 6 1 法国巴黎银行87万美元银行 1 5 2 0 0 6 7 荷兰合作银行，腰c ( 国际金融公司) 2 6 0 8 亿人民币 2 0 2 0 0 6 7 澳新银行( a n z )1115亿美元行 2 0 2 6 9 台湾富邦金控集团5 亿人民币行 跖6 2 0 0 6 i i 花旗牵头的财团2 4 3 亿人民币 完善外资参股中资银行行为的对策研究第一章外资参股中资银行的现状 二、外资参股的主要特点 结合以上图表对外资参股中资银行的表现进行分析，可以看出外资参股中资 银行的过程呈现出以下特点： 1 、参股的外资金融机构多样化，参股对象范围不断扩大 中国巨大的市场潜力和日趋开放的银行业吸引着各种类型的外资金融机构以 股权方式进入到中国的金融市场。在参股中资银行的这些外资金融机构中，有国 际金融公司这样的非纯商业化金融机构，也有汇丰、花旗、丰业等大型的跨国商 业银行，此外还有新桥这样的战略性投资公司。资产质量高、资金规模适中的中 小商业银行一直是外资银行参股投资的首选对象，因为他们只要以小部分的股权 投资就可以获得高额的回报。但随着外资银行发展战略的改变，立志在中国市场 长远发展的大型跨国金融机构已不满足于对地区性股份制商业银行的投资，全国 性的股份制商业银行，随着四大国有商业银行改革的全面启动，他们参股目标也 转向了国有商业银行 另外，因为发达的城市拥有良好的经济环境和高端的客户群体，所以，外资 银行会将参股目标的范围锁定在东南沿海一带的一些发达的城市地区，但随着近 年来中国西部开发进程的加快，我国西部的投资环境得到了很大的改善、经济水 平得到很大的提高，这也就促使了外资银行开始涉足我国西部地区。2 0 0 2 年，国 际金融公司和加拿大丰业银行共同参股了西安城市商业银行。 总体上，国外金融巨头纷纷以中国的中小银行为重要桥头堡抢先布局中国， 那些有实力的大型境外金融机构则对资产优良的股份制银行和国有商业银行更感 兴趣，以期分享中国市场长远发展的收益 2 、参股比例不断提高，参股的步伐不断加快 1 9 9 6 年亚洲开发银行以3 的股权比例入股光大银行，首开外资参股中资银行 先河之后的将近五年里，大多数的外资机构对中国的银行市场仍然持观望态度 外资参股中资银行的案例数目、参股比例和投资金额都十分有限。 2 0 0 1 年末，随着中国加入世界贸易组织，外资参股中资银行开始掀起热潮。 仅2 0 0 1 年最后两个月就达成了两笔外资参股中资银行的交易，在随后的几年里， 外资金融机构提高了参股比例、加快了参股中资银行的步伐。越来越多的参股案 例显示外资参股比例达到或接近个股不能超过2 0 ，整体不能超过2 5 的上限。 例如2 0 0 4 年，汇丰银行购买了交通银行1 9 9 的股权；由恒生银行、国际金融公 1 0 完善外资参股中资银行行为的对策研究 第一章外资参股中资银行的现状 司、新加坡政府直接投资有限公司联合投资兴业银行的参股比例为2 4 9 8 。同时， 外资参股中资银行的案例也呈现出每年在递增的迹象。2 0 0 6 年7 月l o 日，澳新银 行参股天津市商业银行，成为中国首家入股中资银行比例达到2 0 上限的外资银 行。而2 0 0 5 年下半年，建行、中行和工行几家国有银行引进战略投资者投资总额 约为l o o 亿美元，超过自1 9 9 6 年至2 0 0 5 年上半年以来l o 年时间中外资参股中国 银行业总额的1 5 倍，加速趋势显著。截至2 0 0 6 年1 2 月末，外资参股金额为1 9 0 亿美元。 同时外资参股途径也有所变化，从单一现金入股到尝试以期权投资入股。境 外金融机构最早都以现金入股，而近两三年出现了以期权入股的投资方式。双方 约定在一定的期限内，投资方可以以约定价格追加投资到一定股权比例如国际 金融公司、加拿大丰业银行和西安市商业银行签署的股权投资谅解备忘录中 就规定，国际金融公司和加拿大丰业银行可以以期权投资方式认购西安市商业银 行总股份的2 4 9 。另外，合格境外投资者机制的实施与完善以及中国商业银行上 市步伐的加快，也为外资通过证券市场参股中国银行业提供了可能 3 、外资金融机构角色逐步改变，战略投资者转变为企业管理者 对参股银行的影响力和渗透力逐渐深化外资金融机构可以利用其控股情况 派驻高层管理人员，实现从战略投资者转变为真正的企业管理者。如2 0 0 4 年5 月， 美国新桥投资以协议转让的方式用1 2 3 4 亿元人民币收购深圳发展银行1 7 9 8 的 股份，成为深发展第一大股东，并更换了该行的行长与董事长，直接参与该行的 经营管理。又如2 0 0 5 年3 月，荷兰矾g 集团以1 7 8 亿元人民币获得北京银行1 9 9 0 的股份，据此在北京银行1 5 人的董事会中获得两个席位，并派出4 名工作人员到 北京银行担任重要职务 从新桥控股深发展的例子可以看出，外资金融机构已不满足于以战略投资者 的身份持有中资银行的少量股权，而是争取对中资银行实现绝对或相对的控股， 进而影响被参股银行的经营决策和日常活动通过在政策允许范围内提高股权投 资的参股比例，实现从战略投资者到企业管理者身份的转变，外资银行对被参股 银行的影响力逐渐加深。 4 、参股双方的合作态度有所变化 部分外资金融机构表现出重控制轻合作的态度。由于目前我国银行业还是半 封闭的行业，外资直接进入的成本较高，因而他们采取迂回战略，将参股并购中 完善外资参股中舞银行行为的对策研究 第一章外资参股中资银行的现状 国商业银行当作突破金融服务贸易壁垒、进入中国市场的手段。相反，政府的积 极性提高，积极推动外资参股并贿的进行。在我国，政府作为商业银行的大股东， 其对外资参股的态度将直接决定着外资参股并购的成败。 上述特点表明，外资参股中资银行正朝着投资规模、投资方式和投资速度更 加灵活的方向发展，而且势头会更加强劲 1 2 完善外资参股中资银行行为的对策研究 第二章外资参股中资银行行为分析 第二章外资参股中资银行行为分析 随着外资参股的势头逐渐上升，参股的模式和动因也在发生着变化，现通过 理论分析加以阐明。外资参股中资银行的动因，大体上可划分为短期动因和长期 动因。从短期分析，获利是外资青睐中资银行股权投资的主要动因从长期来看， 外资参股中资银行是为其能在将来挤占更大的中国市场的份额、挖掘更为广阔的 利润空间做准备 第一节外资参股的主要模式 目前外资参股中资银行业务有三种模式：一是技术援助性质的改造型善意参 股。以扶持和促进被参股方的商业化、市场化运作能力，提高竞争力为目的，发 起者基本上有国际金融组织背景，如亚洲开发银行，世界银行下属的国际金融公 司等。二是互利互惠性质的合作型参股合作领域主要是那些仅对中资银行开放 而外资银行又急于进入的领域，如信用卡业务外方一般为国际知名大银行三 是投机获利性质的财务型参股参股方多为境外的风险投资机构，其最终目的是 出售其购入的股权后获利退出上述三种模式中，第二、三类是当前外资参股的 主要模式。具体参股方式有： 一、制度需求与存量重组方式 国有大型商业银行在已经采取的重组步骤中基本均采取了不同形式的外资引 进模式，如果对我国的。4 + l ”大银行进行分析，则可以观察到，建设银行、中国 银行和交通银行采取了存量重组型外资引进，其隐含的制度需求是，我国需要若 干家与世界通行标准相一致的大型商业银行：而工商银行和农业银行因其规模巨 大、历史包袱尤为沉重，且在货币、存款和信贷市场上具有严格意义上的“寡头一 垄断性质，一方面外资缺乏进入意愿与能力，另一方面，在渐迸式转轨进程中， 诸多的经济和社会矛盾导致国家仍有保留对特大型商业银行控制权的现实需求， 故工商银行和农业银行更多地在。国家主导存量、外资参与增量”的改革模式下 进行重组，重组进程也就显得更为“渐进”。 完善外资参股中资银行行为的对策研究 第二章外资参股中资银行行为分析 表2 1 存量重组型外资参股模式 银行 外资股东董事会和合作 1 苏格兰皇家银行( r b s ) 为主 导的财团占l o 殷份，但苏格兰皇家银行只投资1 6 亿美 元，获5 1 6 的股份，美林国际与李嘉诚基金总计投资1 5 中行 亿美元。分享其余股权三年内不能抛售 2 ，u b s 投资5 亿，占不到2 ( l m s 为上市承销商) 3 、亚洲开发银行投资i 亿美元，溢价l ，2 5 倍 美洲银行首期以2 s 亿美元从中央汇金投资有限公司受让美洲银行梅向建行董事会派出一 楚行9 1 股权，再于建行胂时购入5 亿美元的殷权同名董事，卯名管理或专业顾问向 楚行 时有未来散年内将殷权增至到侉9 ，的选择权 建行提供技术援助。帮助建行提高 淡马每入资m 亿美元左右。获建行5 1 ，股权，并承诺子 关键领域的管理和经营水平没有 建行，0 时再购入l o 亿美元殷权溢价i 1 8 倍由建行派高管 j 【丰与交行在参殷之初就签订了 汇丰向交行投资2 l 亿美元( 约合1 6 0 乡亿港元) ，占垮9 技术支持协议据此，j 【丰委 股份。上市酋入股价格每股1 元当时市值约为3 亿 派专职人员作为双方合作的段问 交行团队，统筹人力资幂管理和风险控 港元，账面已净赚约1 3 0 亿港元= ；亡丰希望增持殷份内 制等方面的合作此外。参与管理 地的银行业务主要和交行合作 也是震方协议的一部分，丰委派 了副行长。主管零售生务 存萱重组型外资参股方式具有以下特点：其一，引资机构并不在严格意义上 缺乏流动性，而改革的核心在于如何建立完善的法人治理结构，原有的国有或国 家控股显然与现代银行制度不相符合，引进外资从而在制度上改变国有银行现状 是其最优改革路径，因而资金仅仅是制度的载体。其二，引资机构均具有较高的 垄断价值、特许权价值和国家价值，在中外资博弈中明显具有主动性。特别需要 提及的是，建设银行在引资