（金融学专业论文）电子货币初论.pdf

中文摘要 信息革命、金融创新和全球经济与金融的一体化进程已成为不可逆转的趋势， 无论是发达国家还是发展中国家，网络银行和电子货币的规模都在迅速扩大。尽管 在电子货币的发展趋势、技术标准、主要风险等方面，国际金融机构已经发表了许 多相关研究报告和指导文件。但在电子货币的基础理论领域，至今仍没有形成较完 整的体系或框架。 通过及时把握国际上电子货币的发展动态，研究电子货币发展的内在规律，总 结发展中的问题，不仅对制定我国网络银行、电子货币的发展战略有直接的参考意 义，而且对我国商业银行开展有关业务也有理论指导作用。同时，对于中央银行来 说，如何适应信息化后的经济与金融环境，采取适宜的监管措施，降低金融风险， 保持金融体系的稳定，并在此基础上构建网络银行与电子货币风险识别与监管框架， 已成为制定我国网络银行监管舰则急需解决的问题。 本文首先介绍了主要国家支付体系的电子化进程，点出了支付体系的变革必然 和货币形态变革相对应的内在规律性。接着，文章从货币理论发展变迁角度重构了 电子货币的定义，实现了电子货币和传统货币理论的概念接轨。将电子货币研究纳 入传统货币理论框架是本文的主要贡献之一。之后，文章对电子货币发行的发行主 体、成本收益以及影响因素等做了详尽的分析。文章第三章从发行角度阐述了引入 电子货币对传统货币理论的影响，并尝试构造了引入电子货币后新的货币市场均衡 分析框架。这是文章的又个主要创新之处。第三章最后依据新的货币市场均衡分 析模型得出了一些有益的结论，这为对电子货币实施监管提供了重要的理论依据。 文章最后对电子货币引发的风险和在监管方面需要做出的调整做了精炼的归纳。 关键词：电子货币货币理论风险监管 a b s t r a c t i th a sb e e na ni r r e v e r s i b l et r e n d t h r o u g h o u tt h ew o r l dt h a te l e c t r o n i cm o n e y ( ”e - m o n e y ”f o rs h o r t ) i st a k i o gp l a c eo ft r a d i t i o n a lb a n kn o t e sa n dc o i n sa sam a j o rt o o lo f t r a n s a c t i o na n dp a y m e n t a l t h o u g hm a n yp a p e r si s s u e db ys e v e r a li n t e r n a t i o n a lf i n a n c i a l o r g a n i z a t i o n sh a v ec o n t a i n e du s e f u li n s i g h t si n t ot h ed e v e l o p m e n t so fe m o n e y ，t h e yh a v e a l s ot e n d e dt op a i n ta ni n c o m p l e t ea n de v e nc o n f u s i n gp i c t u r e af r a m e w o r k st h a tc a n a d d r e s st h eb a s i cq u e s t i o n sr a i s e db ye m o n e yi sb a d l yn e e d e d a p a r tf r o mt h ec o m m o nc h a r a c t e r i s t i c so fc u r r e n c y ，e m o n e ye n j o y ss o m es p e c i f i c f e a t u r e sd u r i n gt h ep r o c e s sf r o mi s s u i n gt oc i r c u l a t i o n ，w h i c h ，t os o m ee x t e n t ，m a k e si t p o s s i b l ef o re m o n e yt oe x e mi n f l u e n c eu p o nt h ei s s u i n gr i g h t so fc e n t r a lb a n ka n dt h e i m p l e m e n t a t i o na n de f f e c to f m o n e t a r yp o l i c y t h r o u g hr e s e a r c h i n gt h ei n h e r e n tl a wo f t h e d e v e l o p m e n to fe - m o n e y , w ec a ng i v ea d v i c ef o rt h ec e n t r a lb a n ki ns o l v i n gp r o b l e m s s u c ha sh o wt of a c i l i t a t et h ed e v e l o p m e n to fe m o n e ya n dh o wt op r e v e n to re l i m i n a t et h e s i d ee f f e c t sb r o u g h tb ye m o n e y i naw o r d ，i ti so fg r e a tt h e o r e t i c a la n dp r a c t i c a l i m p o r t a n c et of o c u so nt h er e s e a r c ho ne - m o n e ya tc u r r e n ts t a g e t h i s p a p e rd i v i d e s i n t of o u rp a r t s p a r to n es u m m a r i z e st h e p r o c e s so fd i g i t a l r e v o l u t i o no fp a y m e n ts y s t e mi ns e v e r a lm a i nc o u n t r i e sa n dp o i n t so u tt h a ti ti sai n h e r e n t l a wt h a tt h er e v o l u t i o no fp a y m e n ts y s t e ma l w a y sc o r r e s p o n d sw i t ht h a to fm o n e yf o r m p a r tt w or e c o n s t r u c t st h ed e f i n i t i o no fe m o n e y , w h i c hb r i n g se m o n e yi n t ot r a d i t i o n a l m o n e t a r yt h e o r y a f t e rt h a t ，p a r tt h r e ee x p a t i a t e so nt h ei m p a c t so ft h ei n t r o d u c t i o no f e - m o n e yo nt r a d i t i o n a lm o n e t a r yt h e o r ya n dc o n s t r u c t san e wt h e o r e t i c a lf - f a m e w o r kf o r a n a l y z i n gm o n e t a r ym a r k e te q u i l i b r i u m t h en e wf r a m e w o r ka n dt h en e wd e f i n i t i o no f e m o n e ya r et w oo ft h em a i nc o n t r i b u t i o n sm a d eb yt h i sp a p e r a tl a s t ，p a r tf o u re n d st h e p a p e rw i t hs o m er e f i n e dc o n c l u s i o na b o u tf i n a n c i a lr i s k sb r o u g h tb ye m o n e ya n ds o m e c o r r e s p o n d i n gs u p e r v i s i n gm e a s u r e s k e yw o r d s ：e l e c t r o n i cm o n e y m o n e t a r yt h e o r y r i s k s u p e r v i s i o n 南开大学学位论文电子版授权使用协议 论文诧3 曼勺细；乞系本人在南开大学工作和学习期间创作 完成的作品，并已通过论文答辩。 本人系本作品的唯一作者( 第一作者) ，即著作权人。现本人同意将本作品收录于 “南开大学博硕士学位论文全文数据库”。本人承诺：己提交的学位论文电子版与印刷 版论文的内容一致，如因不同而引起学术声誉上的损失由本人自负。 本人完全了解南开大学图书馆关于保存、使用学位论文的管理办法。同意南开 大学图书馆在下述范围内免费使用本人作品的电子版： 本作品呈交当年，在校园网上提供论文目录检索、文摘浏览以及论文全文部分浏览 服务( 论文前1 6 页) 。公开级学位论文全文电子版于提交1 年后，在校园网上允许读者 浏览并下载全文。 注：本协议书对于“非公开学位论文”在保密期限过后同样适用。 院系所名称： 毛c 孳f 毛管秘不 作者签名：雹灭吻 学号： 以门口z 日期：2 ，咖，年，0 【2 日 岢言 导言 一、问题的提出 信息革命、金融创新和全球经济与金融的一体化进程已成为不可逆转的趋势， 而这一切正是利用金融机构遍如全球的电子网络展开的。无论是发达国家还是发展 中国家，网络银行和电子货币的规模都在迅速扩大。在这一过程中，网络应用与网 络安全一直是开展网络金融业务关注的焦点。 尽管在电子货币的发展趋势、技术标准、主要风险等方面，国际金融机构已经 发表了许多相关研究报告和指导文件。例如，国际清算银行( b i s ) 1 9 9 6 年就连续发 布了两个报告，对电子货币的问题进行了详细的论述。1 9 9 7 年4 月，十国集团发表 了“电子货币”的报告，】9 9 8 年3 月，巴塞尔银行监管委员会( b a s l ec o m m i t t e eo n b a n k i n gs u p e r v i s i o n ) 发布了“r 包子银行与电子货币活动的风险管理”的文告，1 9 9 8 年 8 月，欧洲中央银行发布了“电子货币报告”，1 9 9 9 年1 0 月，欧盟银行标准委员会 ( e u r o p e a n c o m m i t t e e f o r b a n k i n gs t a n d a r d s ) 发布了电子银行白皮书等等。但在 电子货币的基础理论领域，至今仍没有形成较完整的体系或框架。 通过及时把握国际上电子货币的发展动态，研究电子货币发展的内在规律，总 结发展中的问题，不仅对制定我国网络银行、电子货币的发展战略有直接的参考意 义，而且对我国商业银行开展有关业务也有理论指导作用。同时，对于中央银行来 说，如何适应信息化后的经济与金融环境，采取适宜的监管措施，降低金融风险， 保持金融体系的稳定，并在此基础上构建网络银行与电子货币风险识别与监管框架， 已成为制定我国网络银行监管规则急需解决的问题。 二、文献回顾 对电子货币研究，目前中外学者都没有提出令人信服的理论体系，多数研究都 是围绕某一个角度探讨引入电子货币可能带来的影唬，并未很好地把电子货币纳入 到一般的货币理论当中。 在这方面做出努力并取得一定进展的国外学者及其主要观点为：c o n n e l f u l l e n k a m pa n ds a l e hm n s o u l i ( 2 0 0 4 ) $ 1 j 用b a u m o l 一 r o b i n 模型说明引入电子货币会降 旨苦 低交易的货币需求，并且货币需求的利率弹性也会变大。p r i n z ( 1 9 9 9 1 s h y & t a r k k a ( 2 0 0 2 ) , l l 其他许多学者提出模型考察了在怎样的条件下电子支付媒介可 以替代现金。g o o d h a 九( 2 0 0 0 ) 讨论r t 芏一个中央银行通货部分或全部被电子替代品取 代的经济体如何进行货币调控( m o n e t a r yc o n t r 0 1 ) 。c o h e n ( 2 0 0 1 ) 区分了货币调控 ( m o n e t a r yc o n t r a ) 和货币自主( m o n e t a r ya u t o n o m y ) 。货币调控指中央银行控制货币 总量的能力，货币自主指中央银行影响产出和物价的能力。c o h e n 认为引入电子支付 媒介不会减小货币调控能力但会减小货币自主能力。f r e i d m a n ( 1 9 9 9 ) 认为电子货币提 供这样一种可能，即一个不在中央银行控制下的完全替代的支付体系会出现。 k i n g ( 1 9 9 9 ) 认为当今的计算机技术使得绕过支付系统而直接进行双边支付清算成为 可能。f r e e d m a n ( 2 0 0 0 ) 认为中央银行要么继续提供多种可选的支付系统，要么找出其 他途径通过短期利率的稳定化来执行货币政策而不必顾及流通中的是哪种形式的货 币。 国内学者及其主要观点为：欧阳勇、唐晓林( 2 0 0 4 ) 认为电子货币本质上是一 种信用货币，电子货币发行会影响央行基础货币的投放乃至货币供给数量，但电子 货币不能完全替代现金。陈雨露、边卫红( 2 0 0 2 ) 认为电子货币流通使中央银行面 临丧失货币发行权、损失铸币税收入以及货币政策失效的风险。江晴、陈诤直( 2 0 0 1 ) 、 李狲( 2 0 0 3 ) 提出模型说明电子货币的引入导致货币供给的内生性增强以及货币政 策的效果减弱。杨文灏、张鹏( 2 0 0 4 ) 考察了1 9 9 0 2 0 0 2 年我国m o 、m ，、m 2 的 历史数据，认为在我国电子货币对现金具有强烈的替代性，电子货币的出现使公众 的现金持有率下降，更多的转化为以电子货币形式存在的活期存款。他们还认为电 子货币使法定准备金率和超额准备金率都有所下降。夏俊荣( 2 0 0 1 ) 认为电子货币 的广泛使用会导致中央银行铸币税收入减少，从而影响中央银行的运作和独立性。 尹恒( 2 0 0 2 ) 分析了电子支付技术引起的自由银行券发行问题和基础货币减少甚至 消失的问题。他还认为电子支付体系最终有可能实现新货币经济学所描述的支付设 想，即一个类似于物物交换的支付体系，在那里记价单位和交换媒介完全分离。尹 龙( 2 0 0 1 ) 在建立电子货币统一分析框架方面取得了不少实质性进展，但在电子货 币定义上他认可了巴塞尔委员会提出的非经济学性质的技术定义，这必然导致其建 立统一分析框架尝试的失败。 已有研究得出的各种结论有赖于作者选用的电子货币定义和模型的相关假设， 导言 并且都未能给电子货币归纳一个能够纳入一般货币理论体系的定义，缺乏科学统一 的定义直接导致目前研究的相互分割，因此，目酊电子货币研究亟待解决的主要问 题就是构建统一的电子货币理论分析框架，而在这方面取得的进展正是本文做出的 最主要贞献。 三、文章结构安排 本文共分四部分。第一章介绍了主要国家支付体系的电子化进程，点出了支付 体系的变革必然和货币形态变革相对应的内在规律性。第二章首先从货币理论发展 变迁角度重构了电子货币的定义，实现了电子货币和传统货币理论的概念接轨。这 是本文的主要创新之一。接着文章对电子货币发行的发行主体、成本收益以及影响 因素等做了详尽的分析。第三章从发行角度阐述了引入电子货币对传统货币理论的 影响，并尝试构造了引入电子货币后新的货币市场均衡分析框架。这是文章的又一 个主要创新之处。第三章最后依据新的货币市场均衡分析模型得出了一些有益的结 论，这为对电子货币实施监管提供了重要的理论依据。最后一部分文章简要介绍了 电子货币引发的风险和在监管方面需要做出的调整。 第一章支付体系的电子化进程m 顾 第一章支付体系的电子化进程回顾 支付体系是市场经济中极其重要的基础设施，支付体系经历了漫长的历史演化， 现在形成了基本相似的“双层结构”：中央银行发行不可兑现的法定货币，它是公众 进行小额支付的主要手段；商业银行以法定货币为支撑发行用于转账支付的活期存 款负债。然而近年来随着信息技术的迅猛发展，以电子信息交换为基础的电子支付 技术展示出改进支付体系效率的可能性。 充分发展的电子支付体系完全能够通过电子数据交换以可忽略不计的成本实现 资金从收款方向付款方的适时转移，这将极大的提高支付效率、降低支付成本。目 前电子支付技术尚未得到广泛应用，这种状况主要是由于人们的支付习惯及制度约 束造成的，电子支付体系发展的技术障碍已经基本上得到了解决。在这里我们又一 次遇到了人类经济发展史上的一个基本矛盾技术发展与制度约束的矛盾。我们 有理由相信电子支付体系的巨大效率最终将迫使以纸币为基础的现行支付体系退出 历史舞台。 第一节主要国家电子支付体系的演进 支付( p a y m e n t ) 是伴随商品经济发展而形成的债权人与债务人之间资金转移偿 付行为，它是市场经济和现代金融活动的基本行为之一。依照有关制度安排，不同 的市场主体，自主或通过中介机构，运用不同的支付工具采取特定的方式，完成资 金转账清偿的整个过程，构成了一个完整的支付清算系统，支付清算系统又构成了 市场经济的核心基础。 一个快速、安全的支付体系，不仅是市场交易行为顺利完成的前提，而且可以 大幅度的降低交易费用、节约社会资源。经济和金融活动越复杂化，人们对于支付 结算效率、速度的要求也就越高，对于支付结算的需求也就越大。因而，支付结算 体系始终是信息技术应用最快的部门之一。 4 帮+ 章支付体系的i 乜子化进程h 顾 一、美国电子支付体系的演进 1 9 世纪中期，在英匿人威廉库克和维斯顿查尔斯完成第一个工作电报的设计 后，电报进入了实用阶段。电报随即就被银行业和工商企业用于支付信息的传递， 到1 9 1 3 年美国统一了货币，利用电报技术建立了全国性的支付系统，并受到社会 各界广泛接受和认同。 1 9 18 年，以联邦储备银行系统为主，美国建立起了世界上第一个电报支付结算 系统f e d w l r e 。该系统对于美国金融业后期竞争力的提升作用不容小视，但是， 早期的f e d w i r _ e 系统仅用于支付信息的传递和确认，并未涉及资金的实际运动。 电磁技术发明以后，情况有了很大改观。具有标志性意义的事件是：1 9 4 7 年美 国的f l a t b u s h 国民银行利用电子技术发行的第一张通用信用卡，它开启了支付工具 电子化之门。尽管当时这些信用卡只限于在纽约的少数商店中使用，但却激励了人 们对非纸币支付方式的尝试。1 9 5 0 年，一些大的矮馆开始发行俱乐部会员卡，供会 员支付账单。1 9 6 7 年，w e s t m i n s t e r 银行在其伦敦分行安装了世界上第一台自动柜员 机，电子手段支付方式开始面向大众。 这些尝试又激励了更大范围内的支付结算的电子化。1 9 7 0 年，纽约清算所( n e w y o r kc l e w i n gh o u s e ) 创建了清算所银行间支付系统( c h i p s t h ec l e a r i n gh o u s e i n t e r b a n kp a y m e n ts y s t e m ) 。c h i p s 可以在银行之间提供能够实时在线的大额资金转 移与交易清算，成为现代电子支付发展中的一个重要里程碑。 1 9 8 5 年，电子数据交换技术( e d i e l e c t r o n i cd a t ai n t e r c h a n g e ) 曰渐成熟，并扩 展到了银行与银行之间的支付结算中，支付方式从电子化开始向数字化过渡。 支付体系电子化、数字化的过程，必然促进支付工具的电子化和数字化。支付工 具的电子化是支付体系电子化的重要标志，也构成了电子支付运行的基础。 ( 一1 现金使用的电子化 现金天生是一种非电子支付方式，但是，近年来现金的使用显然已经受到自动 柜员机( a t m ) 的支撑，至少是支持。a t m 本身并不是一种支付类型，而只是存取 现金的一种便利电子手段。a t m 交易的参与者包括四个方面：消费者、发卡银行、 a t m 机所有者和网络系统。表面上，a t m 交易迅速无缝，实际上它包含了一系列复 杂、实在及相互关联的处理步骤。 以美国为例，现金( 纸币和硬币) 在美国的总交易量中所占份额在5 0 以上， 第一幸立付体系的i u 了化进程回顾 】9 9 9 年近1 1 0 亿美元。虽然有迹象表明a t m 的数量可能已到顶点，但实际上却仍在 继续增长，在过去1 0 年里，a t m 机总数翻了三番，达到了2 3 万台左右。现在美国 5 0 以上的便利店、加油站和商场部安置了a t m 机。 ( - - ) 支票使用的电子化 世界上支票使用最广泛的国家是美国，支票是美国最主要的纸介质支付方式。 1 9 9 7 年美国共开出了6 6 0 亿张支票，交易量占非现金交易总额的7 2 ，但由于电子 支付方式的增加，其交易量呈下降的趋势( 1 9 9 3 年为7 9 ) 。信用卡、借记卡、自动 清算所交易和电信交易的增长速度都快于支票，其交易总份额己由1 9 9 3 年的2 1 上 升到1 9 9 7 年的2 8 。其主要原因是支票的支付结算过程费用较高，据估计是电子支 付的2 3 倍。 表1 1美国非现金支付方式的变化 交易量( 亿美元)交易量年均增长率( )占总交易量的比重( ) 1 9 9 7 1 9 9 3 1 9 9 7 1 9 9 31 9 9 7 支票 6 6 0 02 37 9 17 2 2 信用卡 1 6 8 87 81 6 41 8 4 借记卡 3 9 15 3 3094 3 自动清算所 4 5 51 5 53 45 o 电信转账1 5 7 3o 1o 2 资料来源：b i s ，s t a t i s t i c so np a y m e n ts y s t e m si nt h eg r o u po f t e nc o u n t r i e s 1 9 9 8 ：11 0 有鉴于此，美国交换所协会、联储和银行业近年来一直致力于在支票收集的各个 环节实现电子化。这一努力被称为电子支票提交( e c p ) ，它是将纸质支票本身的常 规信息和支付信息分类处理，通过电子化手段传输至支付银行。e c p 方式，缩短了 传输时间，节省了费用，提高了效率。在1 9 9 9 年的前七个月，联储处理的支票总数 中，有18 是通过电子提交的。目前联储的一些机构正在提出个指导程序，旨在 通过互联网将简化后的支票的数据图像提交给e c p 的消费者。 二、其他主要国家的电子支付体系框架 目前，大部分国家都建立起了类似的电子支付体系。电子支付体系已经成为现代 经济和金融的核心基础设施之一，对经济和金融的发展起着至关重要的作用。其他 主要国家电子支付体系的制度结构和支付系统如表2 所述： 6 蚺一市支付体系的电子化进程h 顾 表l 一2 其他主要国家的电子支付体系枉架 制度结构电子支付系统 ( 1 ) 】9 8 0 年国会通过支付c p a 的吏票清算资金系统( f i f ) 住全国分8 卜医，设立o 中心法，规定全国的票据交个清算点。各行提入提出的笔数，从终端输入电子计算机 换由金融机构的民间组织”全系统，在多伦多的中心汇总处理之后，当天安1 4 个银行系 国支付协会( c p a ) ”主管。统轧出差额，次日上午为审查调整期，下午加拿大银行主 加 ( 2 ) 作为中央银行的加拿大动从自己的终端调出汇差信息，并调整各户余额，不准透 拿银行负责监督c p a 的 作和 支。加拿大还有一个独立的美元资金清算系统和纽约的 大 1 4 家大银行的账户清算资金。c h i p s 系统联网，和加元系统利用同一套网络设备，这 网络还负责收集和发布全国金融机构的档案信息( 资产负 债、业务种类、地址、通信方法等等) ，为社会公众服务。 c p a 的网络可以称为一个多功能的资金清算系统。 ( 1 ) 英国的非现金支付系统英国支付协会下属的四个公司是：自动清算服务公司 由一个私营组织英国支 ( b a c s ) 、高额资金清算公司( c h a p st o w n ) 、伦敦票 付协会( a p a c s ) 管理。a p a c s据交换所( c h e q u ec r e d i t ) 和直接借记公司( e f t - p o s ) 。 下设四个公司负责具体的票这四个公司各自独立经营。其中b a c s 类似于美国的a c h 据交换资金清算活动。系统，经营定期小额自动转账交换业务，使用批量处理方 英( 2 ) 英格兰银行在a p a c s 和法，交换磁带信息，三天转账。c h a p st o w n 实际分两个 围 它的四个下属公司的董事会 系统。c h a p s 是电子划拨网，t o w n 是人工操作的票据交 中都派有代表而且规定只有换资金清算所，分别经营每笔直建军1 万和7 千万英镑的 在英格兰银行开立了往来账转账业务。c h a p s 是个全国性计算机网络系统，并且和 户的银行才能直接参加这四s w i f t 网相联。它采用实时处理方法，逐笔记账。t o w n 个公司的资金清算活动。英格是一个票据清算所，全部采用传统手工处理方法，只负责 兰银行实际上是整个清算资伦敦银行区半径o ，5 英里范围内的高额支票交换业务，当天 金体系的间接控制者。在英格进账。其他两个公司一是现场资金自动划拨，如在商场购 兰银行没有户头的金融机构，买商品，运用借记卡通过机器现场清算；二是支票处理系 其清算业务由会员行代理。统，英国的支票全国通用，而且都集中到伦敦进行跨行间 的交换，通过英格兰银行清算资金汇差。在a p a c s 以外， 商业银行还有信用卡及a t m 业务的清算系统，它们皂行算 清轧差后到中央银行账户上转账清算资金。 日本资金清算体制的特点是 全银协是1 9 7 3 年正式营业的，1 9 8 7 年开始称为“第三次联 双轨制。一个是民问银行家协机”的改进工作。它连接各城市的银行和信用合作银行的网 会下面的全国银行数据通信络，每天轧清账务，和a t m 系统的数据合并后，次日送日 中心( 全银协) 和支票交换中本银行清账。各地的支票交换所同时处理有磁墨印字和无 日心，另一个是日本银行的资金磁墨印字两种支票，差额也是次目送日本银行清账。日本 本 清算网络( b o j n e t ) 。银行网( b o 玳e t ) 处理每笔超过1 亿日元的转账业务，有 定时处理和实时处理两种功能，由用户选择。实时处理逐 笔记账，定时处理当天记账。 第一章支付体系的电子化进程由i 顾 续衷i 。2 ( 1 ) 中田蚬代化支付系统正在建设的( c n a p s ) 由大额支付系统( h v p s ) 平小额批 ( c n a p s ) 是人l t 银行发挥其量支付系统( h e p s ) 两个应用系统组成。 金融服务职能的核心支付系大额支付系统实行逐笔实时处理，全额清算资金。该系统 统，建有两级处理中心，即国处理同城和异地、商业银行跨行之间和行内的大额贷记及 家处理中心( n p c ) 和全国省紧急的小额贷记支付业务，处理人民银行系统的贷记支付 会t 首府) 及深圳城市处理中 业务。小额批量支付系统在一定时间内对多笔支付业务进 心( c c p c ) 。行轧差处理，净颧清算资金。该系统处理同城和异地纸凭 由 ( 2 ) 中国银联是经人民银行证截留的商业银行跨行之间的定期借记和定期贷记支付业 囤 批准设立的股份制金融机构，务，中央银行会计和国库部门办理的借记支付业务，以及 负责运营全国银行卡跨行信 每笔金额在规定起点以下的小额贷记支付业务。小额批量 息交换网络，实现银行卡全国支付系统采取批量发送支付指令，轧差净额清算资金。中 范围内的联网通用。国银联致力于为各成员机构搭建共同的基础设施和业务平 台，实现更大范围的业务联合；并不断改善用卡环境、扩 大受理市场，促进持卡支付的迅速发展；同时还结合各商 业银行和市场需求，推出银行卡网上跨行转账、a t m 跨行 转账、手机支付等多项基于跨行网络的银行卡业务新品种。 资料来源：中国人民银行网站等相关站点，并经作者整理。 第二节电子支付体系的主要支付方式 在纸质支付工具电子化的过程中，电子支付工具也蓬勃发展起来。在电子支付 工具发展的早期，人们使用信用卡进行支付清算，信用卡支付虽然简单方便，但存 在着安全隐患。为了提高安全水平，加密信用卡支付逐步发展起来，但加密技术又 会提高支付结算的费用，并需要记住一系列的密码，这极为不便。为了解决这一问 题，人们在电子支付结算中，引入了第三方认证机制，这一机制的发展最终导致了 电子货币的出现。 目前，电子支付方式主要包括：卡介质类、资金转账以及电子货币支付方式。1 其 中电子货币是目前电子支付发展的最高级形式。下面仍以美国为例，说明各种电子 支付工具的区别及地位。 这里的“电子货币”使用的是巴塞尔委员会归纳的定义，本文在下一章将对电子货币的定义进行理论修正。 8 鹅一审支付体秉的l b 予化进程h 顾 一、卡介质支付 卡介质支付主要包括信用卡和借i 卡，是目前大众最为熟悉的电子支付方式。 二者合i f 已占美国经济中非观会交易量的近四分之一。 ( 一) 信用卡 信用卡交易通过大型电子网络进行。典型的网络，连接着持卡人、商户、发卡 银行、商人银行和信用卡公司等。美国有近5 亿张卡在流通使用，其中8 5 是银行 发行的m a s t e r c a r d 和v i s a 卡。但非银行通用卡，如美国快递卡、探索卡和晚餐俱 乐部卡，也占据重要地位，在日常性的美元支出中，有超过四分之一的份额归其所 有。同时，有相当大的一部分网上购买是通过信用卡进行的，一些银行也正在将其 信用卡标志同网络公司的商标联系起来，以吸引更多的用户。 信用卡是美国最普通电子支付方式，1 9 9 7 年信用卡交易近1 7 0 亿美元，占全部 交易的1 8 4 ；1 9 9 3 1 9 9 7 年期间，信用卡交易的年均增长率为7 8 。 信用卡被用来为互联网销售服务，也引发了有关所谓电子钱夹的讨论。使用信 用卡进行在线支付的缺点之一是，每当访问新的商户时，都要重新输入信用卡以及 账单和商店信息。电子钱夹是一套软件，持卡人可以使用它将相关信息储存在其个 人计算机中，或者储存在电子钱夹发行公司运营的服务器上。当消费者进行在线购 买时，只需点击一下鼠标，就能传输这些数据，从而使信用卡交易更为容易。不过， 直到今日，电子钱夹仍未引起消费者太大的兴趣。 信用卡在我国就尚未普及，发行量不足银行卡总量的1 ，全国性跨行授信体系 尚不存在，消费者还没有形成透支消费习惯。2 ( 二) 借记卡 借记卡是美国增长最快的电子支 寸方式。最近几年，年借记卡交易增长率平均 为5 3 ，借记卡交易己占总交易额的4 ，流通使用电的借记卡数量已达约2 5 亿 张。1 9 9 9 年的调查表明，已有7 7 的银行提供借记卡，另有1 4 计划在一年以内发 行借记卡。 借记卡被用来进行销售点( p o s ) 交易，但不能透支。如同a t m 和信用卡交易， 借记卡交易可以通过相互连接的通信网络进行，参与者包括消费者、商人、发卡银 行、商人银行和地区或全国性网络。借记卡在线交易，使用与a t m 交易相同的网络， 2 l e oc h e r t ：“中国互联网支付体系”，中国金融电脑r2 0 0 3 年第9 期 9 第一章支付体系的q 三了化进程川顾 离线交易则通过信用卡网络运行。一般的借| 己卡，都允许持卡人参与二个或多个借 记卡嗣络，或a - l 、m 网络。2 0 世纪9 0 年代早期，v i s a 和m a s t e r c a r d 公司在其信用 乍网络基础之上，建成了离线借记卡网络，借记每用户已可以使用v i s a 和 m a s t e r c a r d 所拥有的所有信用卡设施。因而，虽然在线借记卡交易的数量增长很快， 但离线交易的数量增长得更快。1 9 9 5 年以来，离线交易的数量以6 0 的幅度递增， 流通中离线借记卡的数量翻了三番。 除此之外，借记卡网络和a t m 网络也被用于福利金的电子转账( e b t i e l e c t r o n i c b e n e f i t st r a n s f e r ) ，各类政府部门用其向那些没有银行账户的受益人发放现金补助或 食物补贴。受益人可以持卡从签约的a t m 机上支取现金，也可以通过签约的杂货店、 便利店的借记卡终端设备购买食物。现在，联邦和3 9 个洲政府利用e b t 项目，为 匿百多万家庭提供福利。 二、资金转账 与信用卡和借记卡这种由消费者持有的支付工具不同，资金转账系统完全是一 个由指令来操作的系统。美国的资金转账系统有两种电信转账和自动清算 ( a c h ) 。 ( 一) 电信转账 电信转账是发生在银行、其他金融机构以及相互间的大额或批发支付。其交易 数量虽不到1 ，但所占交易份额却非常大。 电信转账通过两个电子支付网络进行：一是联储电信( f e d w i r e ) ：二是银行间票 据交换所支付系统( c h i p s ) 。联储电信由联储运营，用于银行间交易的清算；c h i p s 由纽约交换所协会运营，主要用于外汇交易的清算。目前联储电信的平均每笔金额 约为3 百万美元，c h i p s 的平均每笔金额约为6 百万美元。 ( 二) 自动清算所( a c h ) 相反，自动清算所资金转账一般用于小额支付，目前其平均每笔金额在30 0 0 美 元左右，它在功能上与其他一些零售支付工具如现金、支票、信用卡、借记卡等较 为相似。 自动清算所网络是一个全国性的电子支付网络，代表其客户的金融机构、企业 和政府，利用它交换支付指令。这一网络被用于工资支付、自动账单支付和企业税 o 第一章支付体系的电了化进程回顾 收支付等。它也常被用来作为其他支付方式，包括a t m 、信用卡、借记卡等交易的 基础清算机制。目前美国有2 力家金融机构，2 百万家企业，】亿个消费者，直接或 闾接地使用a c h 网络。a c h 的增长速度位居第二，近几年年均增长速度为16 ， 但同借记卡一样，其交易份额相对较小，目前只占5 。美国有四家a c h 运营者， 其中联储最大，它清算了近8 0 的a c h 交易。 a c h 网络最广泛的用途是直接存入交易，即用户可以直接将其工资和政府福利 存入其支票或储蓄账户。美国已有5 0 的雇员，7 5 的社会保障受益者参加了工资 存入工程。屠民个人使用a c h 网的第二种方式是进行那些经常性的自动划拨式的账 单支付，如抵押或分期付款的支付。1 9 9 8 年，账单支付和其他消费者债务的a c h 交易支付共计1 2 亿美元，较上年增长了1 7 。厂商运用a c h 网络的范围也较广， 除了为雇员提供工资存入项目以外，许多厂商也利用a c h 对供货商和贸易伙伴进行 电子支付。一些厂商，尤其是大的零售商，也利用a c h 网络从不同的地区收集账款。 同时，利用a c h 支付公司税的企业的数量也在日益增加。a c h 交易的第三个主要 使用者是联邦政府。目前，7 3 的美国财政支出的支付是通过电子化的方式进行的， 其中包括9 6 的工资支付、7 3 的福利支付和5 0 的采购支付。 人们对a c h 网络感兴趣，不仅是因为其目前的功用，还包括其未来可能担负的 使命。电子账单提交与支付( e b p p ) 和p o s 支票转换等新兴的支付工具，都和a c h 有关。 电子账单提交与支付( e b p p ) ，是消费者通过互联网接受并支付账单的一种方 法，由电子账单支付和电子账单提交两部分组成。它通过网络将账单以在线的方式 传递给消费者，消费者以在线方式收到账单后，进行在线支付。目前有两种模式： 一是债权人直接提交模式( b i l l e r d i r e c t ) ，账单开出者直接将账单放在其网站上，消费 者得到账单后，通过a c h 或信用卡支付；这种模式的缺陷是，消费者不得不访问与 之相关的每一个账单开出者；二是联合模式，由第三方收集各个账单开出者开出的 账单，将其统一发布在中心网站上，供消费者使用。在这种情况下，消费者只需访 问一个网站即可。e b p p 现在仍处于发展阶段，但已受到了高度重视。 支票转换，也就是销售点( p o s ) 支票转换，它是指在销售点将纸质支票转换为 a c h 交易的过程。p o s 支票转换已在约1 7 0 0 个地区进行了试点，一些主要的零售 商已开始提供这一服务。一些网站也正在提供所谓的在线支票转换；它们与p o s 支 第 章 支付体系的电r 化进桎【u | 颅 票转换相似，消费者首先提供支票信息，然后将交易方式转换为a c h 交易；同p o s 支票转换的使用情况也相似，它们正处于开始使用的阶段。 三、电子货币支付 对电子货币的定义有许多种，基本内容大同小异。比较权威的定义是巴塞尔委 员会1 9 9 8 年发布的。 巴塞尔委员会认为：电子货币是指在零售支付机制中通过销售终端，在不同的 电子设备之间以及在公开网络( 如i n t e m e t ) 上执行支付的“储值”( s t o r e dv a l u e ) 和 “预付( p r e p a i d ) 支付机制”。3 所谓“储值”是指保存在物理介质( 硬件或卡介质) 中可用来支付储值的价值， 如智能卡、多功能信用卡等。而“预付支付机制”则是指存在于特定软件或网络中 的一组可以传输并可用于支付的电子数据，通常称为“数字现金”。 与纸币出现后的一段时期内银行券与铸币同时流通、各类银行券同时并存的情 况相似，目前的电子货币基本上是各个发行者自行设计、开发的产品，种类较多， 在支付过程中与纸币同时使用。已经基本成形的电子货币包括：c y b e r c a s h 、f i r s t v i r t u a l 、d i g i c a s h 、n e t c a s h 、n e t c h e q u e 、m o n d e x 等系统。除此之外，新的产品还在 不断出现，许多国家仍在进行着这样或那样的实验。尽管各种不同电子货币的具体 形态差异较大，但在基本属性方面完全一样，即具有传统纸币体系所包含的大部分 货币性质，但不以实物形态存在。 在美国，电子货币主要包括储值工具和数字现金。储值卡既可以是多用途( 开放 系统) 卡( 进行多种支4 , - i ) ，也可以是单用途( 封闭系统) 卡( 其支付范围相当有限) ，单用 途储值卡的例子很多，包括公众交通卡、电话卡、复印卡和电子礼品卡等。多用途 卡的代表是智能卡，它在卡内镶有一个小芯片。与欧洲不同，多用途卡在美国尚未 得到普遍接受。 美国数字现金的早期尝试，由d i g i c a s h 公司进行，但不太成功。他们的设计是 让参与银行对其储户发行电子现金，然后，客户用这些电子现金在参与商户那里进 行在线购买。近期的实验由f l o o z 公司进行，它要求消费者先购买一定单位的名为 2 b c b sr i s km a n a g e m e n t 0 re e c t r o r l i cb a n k i n ga n de l e c t r o n i cm o n e ya c t i v i t i e s b a s l ec o m m i t l e eo ob a n k i n g s u p e r v i s i o n ，b s 9 7 12 2 ( 19 9 8 ) 第一章 支付体系的j u 了化址程【口】顾 f l o o z 一的电子通货，随后再对参与商户进行在线支付。 尽管有许多不成功的案例，然而确有几个较成功的方案带给人们一点希望。其 一是m i n i c a s h 在卢森堡的电子钱包实验，简称，m i n i c a s h ( l u ) 。在启动】2 个月 后，它的卡发行数量已占总人口的7 0 ，活性卡的数量也达到近1 0 ，终端数达到 每1 0 0 万居民近3 0 0 0 个终端，并且卡的使用频率也比较高。另一例是p a y p a l 于1 9 9 9 年1 1 月在硅谷启动的c o n f i n i t y 电子邮件货币( e m a i lm o n e y ) 方案。在使用p a y p a l 的 电子邮件货币之前，用户首先要开一个p a y p a l 账户，按要求填写必要的信息，如姓 名、电子邮件地址、信用卡或银行账户信息等。其次，经信用卡、银行账户或支票 将资金转入p a y p a l 账户。然后用户就可以随时将p a y p a l 账户中的资金支付给任何人， 用户只需要提供受款人的姓名、电子邮件地址、要支付的金额以及支付模式等。如 果受款入没有p a y p a l 账户，p a y p a l 将自动为其建立一个，并通知用户“你收到现金”。 p a y p a l 的优点是允许受款人保持资金在自己的p a y p a l 账户，以便以后使用，这一点 使得p a y p a l 创造了一个货币流的自循环，就像一个真正的银行系统。p a y p a l 的另一 个特点是不用任何专门软件，仅仅借助于现有的被广泛使用的电子邮件网和万维网 的客户端软件。p a y p a l 的独到设计吸引了来自银行和非银行领域的许多风险资本投 资基金，这些