（金融学专业论文）影响我国近年来居民储蓄若干因素问题的探讨.pdf

中文摘要 中国人民银行日前发布的统计数据表明，截至2 0 0 3 年2 月末， 我国居民本外币储蓄存款余额为1 0 0 3 万亿元，首次突破1 0 万亿元 大关。目前，储蓄仍是我国商业银行重要的资金来源，如何妥善运用 1 0 万多亿元的庞大资金，这是个需要不断研究的课题。 居民储蓄可分为两个层次，广义的和狭义的居民储蓄。广义的居 民储蓄包括手持现金、银行存款、金融证券及实物资产，狭义的居民 储蓄仅指居民在银行的储蓄存款。 在本文中，我们将对西方储蓄理论的演变及其在中国的应用作一 简单的介绍，在此基础上，结合中国的实际情况，用定量的方法研究 利率水平、个人收入水平、制度性因素、g d p 增长、物价水平、消费 结构变动、投资渠道变化等因素对居民储蓄( 除单独指明的外，本文 所指的居民储蓄都是狭义的概念，仅指人民币储蓄存款) 的影响，同 时提出相应的应对措施。 全文共分为五大部分。 第一部分西方储蓄理论的发展及其在中国储蓄问题研究中的 应用 第一部分对西方储蓄理论的发展及其在中国储蓄问题研究中的 应用进行了简单回顾。对于西方储蓄理论主要介绍了生命周期永久 收入假说( l c p i h ) 、随机漫步假说( r a n d o m w a l k h y p o t h e s i s ) 、 预防性储蓄理论( p r e c a u t i o n a r ys a y i n gt h e o r y ) 、流动性约束理 论( l i q u i d i t y c o n s t r a i n t t h e o r y ) 、缓冲库存储蓄理论( b u f f e r s t o c k s a v i n gt h e o r y ) 等五种理论，接下来主要介绍了绝对收 入假说、相对收入假说、永久收入生命周期假说、随机漫步假说、 预防性储蓄理论等五种理论在中国的应用情况，其中以永久收入生 命周期假说和预防性储蓄理论的应用情况为主。 西方储蓄理论在中国的应用有一定的局限性，我们必须从另外的 角度来探讨中国居民储蓄，即必须立足于中国的现实，从影响储蓄的 众多因素中寻找出最主要的根源，并解析它与居民储蓄的关系。 第二部分19 8 年以来我豳居民储蓄存歉总体概况介绍 第二部分对1 9 7 8 年黻来我潜居民储蓄存款总体概况遂行了奔 绍。我国居民储蓄的发展过程大致可分为四个阶段：持续增长阶段 ( 1 9 7 8 - - 1 9 8 8 年) 、高速增长阶段( 1 9 8 9 - - 1 9 9 6 年) 、减速增长阶段 ( 1 9 9 7 - - 2 0 0 0 年) 、恢复性增长阶段( 2 0 0 1 年以来) 。通过对1 9 7 8 2 0 0 0 年逐年的储蓄存款余额、储蓄存款余额增长率、储蓄存款增加 额、储蓄存款增热颧增长率、人均储蓄磐款、入均艚蔫存款增长率等 6 个指标的图表分析，直观性勾勒出了1 9 7 8 年以来我国居民储蓄存 款的总体概况。 第三部分因潦分析 第三部分稍焉统计分耄薛方法进行了因素分析，具体包括利率水 平、个人收入水平、制度性因素、g d p 增长、物价水平、消费结构变 动、投资渠道交化等因素。 1 、利率因素分析 利率与储蓄的关系是指与广义储蓄的关系。对广义储蓄的利率弹 性润题，一种观点认舞储蘩是利率的增瀚数，另一黏观点认为储蓄变 动与刹率无关。不过，利率对广义储蓄的影响不能等同于对狭义储蓄 豹影睫，因终狭义撩蓄只莛广义糖蓄戆部分。从理论土说，狭义储 蓄是利率的增函数。本文假定储鬻为狭义储蓄的概念，比较分析其与 各因紊之闻麓关系。 本节首先分析了储蓄存款与名义利率的关系，列出了改革开放以 来利率调整的情况及交纯阶段。遴过分阶段定爨分析名义利率与储蓄 存款余额的关系，褥出了结论一：名义利率的燕动无论是上调或下调 对储蓄存款总量变劝的影响较小，无论名义利率上调或下调，储蓄存 款均璺单边上舟趋势。通过分阶段利用统计分析手段分析名义剥率变 化与储蓄存款增加额的关系，分别计算得出两者之间的相关系数和 碧毽，褥出? 结论- - 9 7 8 2 o 年，名义别率与馕蓄存数增热颧 之间基本无相关关系，但如果分阶段讨论，名义利率与储蓄存款增加 额之闼是高瘸歪攘关戆， 9 8 9 1 9 9 2 年鬻溺壹子时闫跨缱太短， 取值范围太小，不足以说明两者之间的负相关关系成立。 本麓接下寒分橱了赭蓄存款与实际剥率的关系。关予储鏊存款 与实际利率的关系有两种解释：一种是储蓄变动可能与名义利率无 美，瞧鸯实际利率有关；另一耪是储蓄对实际铡率交纯不敏感。本节 首先剔除物价因素，一是考虑预期因素，将名义利率减去一年以后的 零售物价指数( 定义为实际存款利率i ) 。二是不考虑预藕因素，将 袭义利率减去当期零售物价指数( 定义为实际存款利率i i ) 。通过列 图表直观分析和对储蓄存款增加额与实际利率i 、i i 之间进行分阶段 统计分梃，分别计算出其相关系数和r 2 值，得出了结论三：在1 9 7 8 2 0 0 0 年期间，储蓄存款增加额与实际利率之间基本无相关关系。 本节最后分析了储蓄存款结构与名义列率酶关系。剽溺“滔裳储 蓄占总储蓄存款的比重”这一指标，分阶段定量分析利率变动对储蓄 结构变化豹影l 奏，得爨了结论因： 孽7 8 2 0 0 0 年，名义利率变动 与储蓄结构变动存在着一定的反相关关系。 慧之，通过疆土分析，萄菇褥嘏结论； 9 7 8 - - 2 0 0 0 年，摹| j 率变 化对储蓄增长的影晌逐步弱化，总的来说影响较小。 2 、牧入因素分祈 在我国，居民的收入和储蓄状况不具备大规模投资的能力，增长 的收入只能在很大程度上转化为储蓄。 本节黄先分柝了城镇居民家庭入蚜可支配收入与城镇人均储蓄 存款增量的关系。通过逐年列出1 9 7 8 - - 2 0 0 0 年的城镇居民家庭人均 霹支配收入、城镇屠民家庭人均可支配收入耀搬鬏、城镇羼民家庭人 均可支配收入增长率、城镇人均储蓄存款余额、城镇人均储蓄存款较 上年增量、城镶久均铸彗存款较主年增量增长率等6 个指标数撵，对 其进行图表勾勒和分析，计算出城镇居民储蓄存款余额与城镇居民收 入麓相关系数，得到一个筒单的回麴模型；： = - 1 6 4 0 2 + 2 。1 2 7 1 x ( y 表示城镇人均储蓄存款余额，x 表示城镇人均收入) 。国归系数t 3 表 明，城镇入均收入每增长1 0 0 元，入均储莆存款余额将增长2 1 2 7 1 元。 本节接下来分析了农村居民家庭人均纯收入与人均存款增量的 关系。透过逐年列出1 9 7 8 - - 2 0 0 0 年的农树居民家庭人均纯收入、农 村居民家庭人均纯收入增加额、农村居民家庭人均纯收入增长率、 农村人均储蓄存款余额、农村人均储蓄存款较上年增量、农村人均储 蓄存款较上年增量增长率等6 个指标数据，对其进行图表勾勒和分 析，计算出农村居民储蓄余额与其收入的相关系数，得到一个简单的 回归模型：y = 1 3 5 5 2 + 0 6 1 6 7 x ( y 代表农村人均储蓄存款余额，x 代 表农村人均收入) 。即2 2 年间，农村居民每增加1 0 0 元收入，农村人 均储蓄存款余额将增加6 1 6 7 元。 进一步分析可以看出，居民收入增加是储蓄快速增长的基本原 因。 总之，通过以上分析，可以得出结论：通过居民收入分组测定影 响表明，城镇居民储蓄余额与农村居民储蓄余额都与收入高度正相 关。正是由于城镇居民收入和农村居民收入二十四年来分别提高了 2 1 4 倍和1 7 5 倍，才推动城乡居民人均储蓄存款分别增加1 5 7 0 6 倍和2 7 6 3 2 倍，进而推动居民储蓄存款连年高速增长。 3 、其他因素分析 本节首先分析了制度性因素的影响，其中包括改革开放以来，制 度性变迁的预期使当前的居民预防性储蓄倾向进一步增强，1 9 9 9 年 l1 月1 日起恢复对储蓄存款利息所得征收个人所得税减少了储蓄存 款的增长，2 0 0 0 年4 月1 日起开始实施的个人储蓄存款实名制对储 蓄存款的分流有一定的影响。由此可得出结论五：制度性变迁的预期 是当前的居民预防性储蓄倾向进一步增强的一个重要原因，1 9 9 9 年 下半年以来，利息税、实名制的推行对储蓄存款的分流有一定的影响， 非居民性资金流入仍是储蓄增长的一个原因。 本节接下来分析了g d p 增长的影响，通过逐年列举1 9 7 8 - - 2 0 0 0 年的g d p 值、g d p 值增加额、g d p 值增长率、储蓄存款余额、储蓄存 款增加额、储蓄存款余额增长率等6 个指标的数值，对其进行简单的 直观图形比较分析，可以得出结论六：8 d p 增长对居民储蓄有一定的 影响。 对于商品零售价格指数的影响，通过逐年列举1 9 7 8 - - 2 0 0 0 年的 商品零售价格指数，对商品零售价格指数和人均储蓄存款增长率进行 图形比较，可以得出结论七：商品零售价格指数对居民储蓄存款总 额影响较小，但对储蓄存款增长率有一定影响。 对于消费结构变动的影响，通过分析城镇和农村居民的恩格尔系 数的变化，可以得出结论八：消费结构变动对居民储蓄的影响较少。 本节最后分析了投资渠道变化的影响，通过对股票市场发展、国 债发行、外汇金融资产投资渠道对居民储蓄存款增长的影响的分析， 可以得出结论九：股票、国债、外汇金融资产等投资渠道对居民储蓄 存款从19 9 6 年以来增幅变化有一定的影晌。 总之，通过以上5 个方面的其他因素的分析，可以得出结论：其 他因素中，首要的是制度性变迁的预期使当前的居民预防性储蓄倾向 进一步增强；g d p 增长对储蓄增长有一定影响；价格水平、消费结构 变动对居民储蓄的影响较小；9 0 年代后期，股票、国债等投资渠道 对居民储蓄存款的变动有一定影响，利息税、实名制的推行加速了储 蓄存款的分流，非居民性资金流入仍是储蓄增长的一个原因。 综上所述，通过本文的第三部分利用统计分析方法所作的因素分 析，最后的结论为：19 7 8 年以来影响我国居民储蓄存款增长的主要 因素是居民收入的增长；其次是制度性变迁的预期使当前的居民预防 性储蓄倾向进一步增强；名义利率的变动对储蓄存款的增长和结构的 变动有一定影晌；实际利率的变动对储蓄存款的增长影响不大；g d p 增长对储蓄增长有一定影响；价格水平、消费结构变动对储蓄增长的 影响较小；9 0 年代后期，股票、国债等投资渠道对居民储蓄存款的 变动有一定影响，利息税、实名制的推行，作为储蓄的机会成本，加 速了储蓄存款的分流，非居民性资金流入仍是储蓄增长的一个原因。 第四部分我国居民储蓄存在几个特点 第四部分通过以上因素分析和对最近有关数据的分析比较，归纳 出我国居民储蓄有以下几个特点：一是储蓄率高。二是储蓄增长速度 一直高于经济增长和居民收入增长的速度。三是城乡之间差别巨大。 四是不同收入阶层之间分布不均。五是不同地区之间储蓄存款分布极 不平均。六是投资转化迟缓，渠道单一。 第五部分对我国居民储蓄存款现状的若干思考 第五部分在对我国居民储蓄存款现状进行若干思考的基础上， 提出了相应的应对措施。 1 、储蓄大幅增加对宏观经济的正面影响。 正面影响有：储蓄通过银行信贷转化为投资，有力支持了经济建 设；储蓄大幅增加客观上促进了我国金融体系的整体稳定。 2 、储蓄存款持续增加过多对宏观经济的负面影晌。 负面影响有：储蓄持续过多会导致消费不足；储蓄持续过多会加 大银行体系的资金运用压力，并最终危害金融稳定；储蓄过多给中央 银行货币政策调控带来挑战：储蓄持续增加过多，不利于股票、债券、 基金和人寿保险等其他金融子市场的发展，不利于形成发展有序、竞 争有度、协调稳定的金融发展局面。 3 、近年来储蓄存款增幅下降对宏观经济的不利影响。 一是居民储蓄存款分流导致货币供给发生变化，使得扩张性货币 政策难以达到预期效果。通过逐年列出19 9 4 - - 2 0 0 0 年储蓄存款余额、 储蓄存款余额增长率、地、m 2 增长率、m 。、m 。增长率、地、m o 增长率的 8 个指标数据，对其进行直观图形比较，分别计算出储蓄存款余额增 长率与m 。增长率、m 。增长率、m 。增长率的相关系数，可以得出上述结 论。 二是储蓄存款分流导致越来越多的资金游离于实体经济之外，从 而降低了整个经济体系的金融效率。 三是储蓄存款分流可能提高商业银行的经营难度。 4 、有关政策建议 针对前述分析，提出了以下6 条不成熟的政策建议： 一是实现利率市场化是根本出路。 利率市场化是货币金融体制改革的中心环节。要继续扩大商业银 行存、贷款利率的浮动空间，改进对储蓄存款的分类方法和付息办法， 进一步降低活期储蓄存款利息，对储蓄纯粹用于交易支付的可允许银 行适当收取手续费。利率的市场化是防止资金无效沉淀、提高融资效 率的根本出路。 二是从长期看，国家应致力于改善投资环境，建立和完善各种市 场化被会保障制度，改变居民长期支出不确定性预期，从而在根本 上上扩大社会总需求，减少制度瞧变迁的预期避一步增强屠预防性 储蓄倾向的影响。 一方面成加大投资体制的改革力度，放宽对私人投资的各种限 制，完善有关法律法嫂，支持民蘩经济发展壮大。1 另一方面，要针对 居民预防性储蓄倾向，尽可能明晰各项改革措施与居民的关系，完蒋 享圭会保障落系，解除屠民震矮之忱，提裘投资懑愿零翼消费嚣浆。 曼是加快建章我制，深化金融改革，促进麟民金融资产逐渐多元 纯。 以保险为例，发展保险市场可分流银行储蓄存款，改善金融结构， 促进我国经济持续快速健藤发展。在证券市场方面，蜀并发金惑薪赫 种，增加居民证券投资渠道以分流居民储蓄资金。在债券市场方面， 要建立统一高效的债券市场，加大企业债券融资力度。 躁是适当时枧开征金融收益税。 赢该加强个人金融帐户管理，条件成熟时，对所有的金融收益征 税著实行累逑魏率。 最是坚持已经实行的存款实名制，并在实践中不断予以完善。 森严格实撬存款实名秘鼹基翻土，把屠民储蓄中“公款耘存”部 分剥离出来，引入正常管理渠道，并把私人企业部门的生产资金与居 民储瑟分离歼来。 。 六是把保持金融整体稳定放在重要位置。 支持储蓄存款僳持适度增长，加快推进裔娩银行改革，完善现代 金融企业制度。 关键词；储蓄存款；膀民收入：预防性储篙动机；利率 嚣素努耩 t h ee n g l i s hs u m m a r y t h es t a t i s t i c sd a t ar e l e a s e db yt h ep e o p l e sb a n ko fc h i n as h o w e d m a tu pt o2 0 0 3 ，2 n d ，t h ei n h a b i t a n t sd e p o s i t sa c ta s1 0 0 3t r i l l i o na tn a t i v e a n df o r e i g nc u r r e n c ys a v i n g sa c c o u n tb a l a n c e 。也e10t r i l l i o na r ef i r s t m a d eab r e a k t h r o u g h n o wt h ed e p o s i t sa r es t i l lt h es i g n i f i c a n ts o u r c e so f o u rc o m m e r c i a lb a n k , h o wt ou s et h e mi st h et a s kf o ru s l nt h eo r i g k u a l ，w ew i l li n t r o d u c et h ee v o l u t i o no ft h ew e s ts a v i n g s t h e o r i e sa n dt h e i ru s ei nc h i n a o nt h i sb a s e ，w ew i l ls t u d yh o wt h e i n t e r e s tr a t el e v e l 。t h ep e r s o n a lr e v e n u e1 e v e l ，t h es y s t e me l e m e n t ，t h e g d p si n c r e a s e ，t h ep r i c e sl e v e l ，t h ec o n s u m p t i o np a t t e r n sa l t e r n a t i o n ，t h e i n v e s t m e n ti r r i g a t i o nc h a n g e sa n ds oo na f f e e tt h ei n h a b i t a n t sd e p o s i t sb y t h ew a yo ft h ef a c t o ra n a l y s i s i n h a b i t a n t sd e p o s i t si nt h eo r i g i n a lm e r e l y p o i n to u tr m 旧s a v i n g sa c c o u n t i nt h ee n dw ew i l lg i v es o m ep r o p o s a l s f u l lt e x ti sd i v i d e di n t of i v ep a r t si na 1 1 t h ef ir s ts e c t i o n ：d e v e l o p m e n to ft h ew e s ts a y i n g s t h e o ri e sa n dt h e ir lj m i t e du s ej nc h i n a f o rt h ew e s td e p o s i t st h e o r i e sw ec h i e f l yi n t r o d u c et h el c _ p m ，t h e r a n d o mw a l kh y p o t h e s i s t h ep r e c a u t i o n a r y s a v i n gt h e o r y , t h e l i q u i d i t yc o n s t r a i n tt h e o r y , t h eb u f f e r - s t o c ks a v i n gt h e o r y w et h i n k 。 m a tt h er e a s o nf o r 也el i m i t e du s eo ft h ea b o v et h e o r i e si no u rc h i n ai s t h a ti tw a sl a c kt oa n a l y s ec o n s u m e r s a c t i o na l o n gw i t ht h ed a t ah a n d l i n g r e l a t i v e l yd i 伍c u l ta n ds oo n t h ew e s td e p o s i t st h e o r i e sa r ei n t h e a s s u m p t i o no fs o c i a ls t e a d ys y s t e m 。t h i si st h eo t h e rr e a s o n t h es e c o n ds e c tio n ：s u r v e yo fo u r n h a b i r a n t ss a y i n g sa c c o u n ts i n c e1 9 7 8 t h ed e v e l o p m e n to f0 1 2 1 i n h a b i t a n t sd e p o s i t sa p p r o m a t e l ym a yb e d i v i d e di n t of o u rp h a s e s ：t h ec o n t i n u o u si n c r e a s ep h a s e ( 1 9 7 8 1 9 8 8 ) ，t h e h i 9 1 1v e l o c i t yi n c r e a s ep h a s e ( 1 9 8 9 - 1 9 9 6 ) ，t h ed e c e l e r a t ei n c r e a s ep h a s e ( 1 9 9 7 2 0 0 0 ) ，t h er e c o v e r i n gi n c r e a s ep h a s e ( s i n c e2 0 0 1 ) b ym e a n so f t h e6t a r g e td i a g r a ma n a l y s i so ft h es a v i n g sa c c o u n tb a l a n c e ，t h es a v i n g s a c c o u n tb a l a n c eg r o w t hr a t e ，t h es a v i n g sa c c o u n ta d d st h ea m o u n t , t h e s a v i n g sa c c o u n ta d d st h ea m o u n tg r o w t hr a t e ，t h es a v i n g sa c c o u n tp e r c a p i t a ，t h es a v i n g sa c c o u n tg r o w t hr a t ep e rc a p i t ay e a rb yy e a w eh a v e d r a w no u tt h eo u t l i n eo f o u ri n h a b i t a n t ss a v i n g sa c c o u n ts i n c e1 9 7 8 t h et h ir ds e c t i o n ：f a c t o ra n a i y s is i nt h i ss e c t i o nw eh a v em a d ef a c t o r a n a l y s i sb yu s i n gt h e s t a t i s t i c a la n a l y s i sm e a n s ，c o n c r e t e l yc o n s i s t i n go ft h ei n t e r e s tr a t e l e v e l ，t h ep e r s o n a lr e v e n u el e v e l ，t h es y s t e me l e m e n t ，t h eg d p s i n c r e a s e ，t h ep r i c e sl e v e l , t h ec o n s u m p t i o np a t t e r n sa l t e r n a t i o n ，t h e i n v e s t m e n ti r r i g a t i o nd i t c hc h a n g e sa n ds oo n 1 i n t e r e s tr a t ef a c t o ra n a l y s i s i nt h i sl e n g t hw ea n a l y s e t h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h et i t u l a ri n t e r e s t r a t ea n dt h es a v i n g sa c c o u n tf i r s t ，a n dt h ea n a l y s i sb e t w e e nt h es a v i n g s a c c o u n ta n dt h ea c t u a li n t e r e s tr a t ei sc o m i n gd o w ns e c o n d l y f i n a l l yw e a n a l y s et h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h et i t u l a ri n t e r e s tr a t ea n dt h es a v i n g s a c c o u n tc o m p o s i t i o n b ym e a n so ft h ea b o v ea n a l y s i s ，t h ec o n c l u s i o nm a yb eo b t a i n e d ： d u r i n 9 1 9 7 8 2 0 0 0 ，t h ee f f e c to ft h ei n t e r e s tr a t ec h a n g e st ot h ed e p o s i t s i n c r e a s ei sg r a d u a l l yf e e b l e i z a t e ，i ns h o r tt h ee f f e c ti sl i t t l e e r 2 r e v e n u ef a c t o ra n a l y s i s w ea n a l y s et h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h ei n h a b i t a n t sr e v e n u ep e r c a p i t aa n dt h es a v i n g sa c c o u n tp e rc a p i t ao f t h ec i t i e sa n dt o w n sf i r s t l yi n t h i sl e n g t h t h ea n a l y s i so ft h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h ei n h a b i t a n t sn e ti n c o m e p e rc a p i t aa n dt h es a v i n g sa c c o u n tp e r + c a p i t ai nt h ec o u n t r y s i d ei sc o m i n g d o w n f u r t h e ra n a l y s i sc a l ls h o wt h a ti ti st h ef u n d a m e n t a lr e a s o nf o rt h e l a s t l yi n c r e a s i n gd e p o s i tt h a tt h ei n h a b i t a n t sr e v e n u ea d d s i n s h o r t ，t h r o u g ht h ea b o v ea n a l y s i s ，t h ec o n c l u s i o nm a yb e o b t a i n e d ：t h eb a l a n c e so ft h ed e p o s i t sb o t hi nc i t i e sa n di nc o u n t r y s i d e s a r ei nh i g hp o s i t i v ec o r r e l a t i o no fr e v e n u e t h a n k st ot h ei n h a b i t a n t s r e v e n u ei nt h ec i t i e sa n de o u n t r y s i d e sl i f t e ds e p a r a t e l y2 1 4 f o l da n d l7 。5 一f o l di n2 4y e a r s ，t h ei n h a b i t a n t ss a v i n g sa c c o u n tp e rc a p i t ai nt h e c i t i e sa n dc o u n t r y s i d e sh a v eb e e na d d e d15 7 0 6 一f o l da n d2 7 6 3 2 f o l d s e p a r a t e l y , a n dt h e np r o m o t ei n h a b i t a n t ss a v i n g sa c c o u n tt oi n c r e a s e 或a h i g hs p e e df o ry e a r s 3 o t h e rf a c t o r sa n a l y s i s w ea n a l y s et h ee f f e c to ft h es y s t e me l e m e n tf i r s t l y , a n da n a l y s et h e p si n c r e a s ee f f e c ts e c o n d l nw ba n a l y s et h ee f f e c to ft h er e t a i lp r i c e i n d e x ，t h ea l t e r n a t i o n sa st ot h ec o n s u m p t i o np a t t e m sa n dt h ei n v e s t m e n t i r r i g a t i o nd i t c hc h a n g e sf i n a l l y i ns h o r t ，b ym e a n so ft h ea b o v e5r e s p e c t sa n a l y s i s ，t h ec o n c l u s i o n m a yb eo b t a i n e d ：i no t h e re l e m e n t s 。也ep r e d i c t i v ec a u s eo ft h es y s t e m v i c i s s i t u d e sp r e s e n tt h ei n h a b i t a n t sp r e c a u t i o nd e p o s i ti n t e n t i o n st o h e i g h t e nf i r s t l y ；g d p si n c r e a s eh a ss o m ee f f e c tt ot h ed e p o s i t si n c r e a s e ； p r i c el e v e l c o n s u m p t i o np a 髓e r n s a l t e m a t i o n sh a v el i t t l ee f f e c t 协 i n h a b i t a n t sd e p o s i t s ；f r o mt h el a t e rs t a g eo f9 0 st h ei n v e s t m e n t i r r i g a t i o n sd i t c hs u c ha st h es t o c k , t h en 采i o n a ld e b ta n ds oo nh a v es o m e e f f e c tt ot h ei n h a b i t a n t ss a v i n g sa c c o u n ta l t e r n a t i o n ；i n t e r e s td u t y , t h e s a v i n g so fr e a ls y s t e ms p e e du p t h eb r i d g i n go ft h es a v i n g sa c c o u n t ；i ti s s t i l lar e a s o nf o rt h ei n c r e a s eo ft h ed e p o s i t s 也a tn o n i n h a b i t a n t sc a p i t a l d r i f t i n gi n t o 。 i ns u m m a r y , t h el a s tc o n c l u s i o ni s ：s i n c e1 9 7 8t h em a i ne l e m e n to f m a k i n ge f f e c t t oo u ri n h a b i t a n t s s a v i n g sa c c o u n ti n c r e a s e i st h e i n h a b i t a n t sr e v e n u ei n c r e a s e ；s e c o n d l yt h ep r e d i c t i v ec a u s eo f t h es y s t e m v i c i s s i t u d e sp r e s e n tt h ei n h a b i t a n t sp r e c a u t i o ni n t e n t i o n st oh e i g h t e n f u r t h e r ；t h et i t u l a ri n t e r e s tr a t ea l t e r n a t i o np o s s e s ss o m ee f f e c tt os a v i n g s a c c o u n ti n c r e a s ea n dt h ec o m p o s i t i o na k e m a f i o n ；t h ea c t u a li n t e r e s tr a t e a l t e r n a t i o nh a sl i t t l ee f f e c tt ot h es a v i n g sa c c o u n ti n c r e a s e ；g d p s i n c r e a s ep o s s e s s e ss o m ee f f e c tt ot h ed e p o s i t si n c r e a s e ；p r i c el e v e l ， c o n s u m p t i o np a t t e m sa l t e r n a t i o n sh a v el i 疆ee 程b c tt ot h ed e p o s i t s i n c r e a s e ；f r o mt h el a t e rs t a g eo f 9 0 s ，t h ei n v e s t m e n ti r r i g a t i o n sd i t c hs u c h a st h es t o c k 。t h en a t i o n a ld e b ta n ds oo nh a ss o m ee f 凳c tt oi n h a b i t a n t s s a v i n g sa c c o u n ta l t e r n a t i o n ；i n t e r e s td u t y , t h es a v i n g so fr e a ls y s t e m ，a s t h eo p p o r t u n i t yc o s to fd e p o s i t s ，s p e e d u pt h e 醚起i n go ft h es a v i n g s a c c o u n t ：i ti ss t i l lar e a s o nf o r 也ei n c r e a s eo ft h ed e p o s i t st h a t n o n - i n h a b k a n t sc a p i t a ld r i f t i n gi n t o 。 t h ef o u r t hs e c tio n ：o u rc o u n t r y ln h a bit a n t sd e p o sit s 7f e a t u r e s f i r s t h ed e p o s i t n gr a t el sh i 臻。s e c o n d l yt h es p e e do fd e p o s i t s g r o w t hi sa l w a y sm o r et h a ne c o n o m i cg r o w t ha n di r d a a b i t a n t sr e v e n u e i n c r e a s e 。t h 蟊d i y 凌ed i s p m t y 远t r e m e n d o u sb e t w e e nt h et o 黼a n d c o u n t r y s i d e f o u r t h l ya m o n g t h ed i s t i n e tr e v e n u es t r a t u m s o u r i n h 痨i t a n t sd e p o s i t sd o n td i s t r i b u t ee q u a l l y f i 戆l yt h es a v i n g sa c c o u n t d i s t r i b u t i o ni sn o te x c e e d i n g l ye q u a la m o n gt h ed i s t i n c ta r e a s s i x t h l yt h e i n v e s t m e n tt r a n s f o r m sa r et a r d y , t h ei r r i g a t i o nd i t c hi su n i t y t h efif t hs e c tio n ：s o m ej u d g e m e n t sa n dp r o p o s als s o m ej u d g e m e n t sa l eg i v e no u ti nt h e5 t hs e c t i o n 。a n daf e w p r o p o s a l sa l eg i v e no u tr e l e v a n t l y 1 ，t h eg r e a ta d d i n go ft h ed e p o s i t sh a sf r o n ts u r f a c ee f f e c t st ot h e m a c r o e c o n o m i c s 2 。t h es a v i n g sa c c o u n ta d d i n gt o om a n yc o n t i n n o u s l yh a sb a c k e f f e c t st ot h em a c r o e c o n o m i c s 3 t h es a v i n g sa c c o u n tg r o w t h sd r o p p i n gi nt h ep a s tf e w y e a r s h a sh a r m f u le f f e c t st ot h em a e r o e c o n o m i c s 。 、4 , t h er e l e v a n tp o l i c yp r o p o s a l sa l ep r o p o s e d i nv i e wo ft h ea b o v ea n a l y s i s ，w eg i v eo u t6u n m a t d r ep o l i c y p r o p o s a l s ： f i r s t l ya c h i e v i n gt h ei n t e r e s t r a t e m a r k e t p l a c e i c a t i n g i st h e f u n d a m e n t a lo u t l e t s e c o n d l y , t h ec o u n t r yo u g h tt od e v o t et oi m p r o v i n gi n v e s t m e n t e n v i r o n m e n t s ，s t a b l i s h i n ga n di m p r o v i n gt h e s a f e g u a r d ss y s t e mb y d i f f e r e n tm a r k e t p l a c e ，r e v i s i n gt h eu n c e r t a i n t yt o a n t i c i p a t eo ft h e i n h a b i t a n t so v e ral o n gp e h o do ft i m e ，d e c r e a s i n gt h ee f f e c t so ft h e s y s t e mv i c i s s i t u d e so fa n t i c i p a t e st oh e i g h t e nt h ei n h a b i t a n t sd e p o s i t p r e c a u t i o nt e n t i o n sf u r t h e r l y , t h i r d 魏w es h o u l ds p e e du pt oc o n s t r u c tr u l e s ，r e f o r mb a n k i n g s y s t e m sd e e p e n i n g l y a