（金融学专业论文）我国商业银行个人理财业务发展现状及对策研究.pdf

内容摘要 内容摘要 曾几何时，对于挣扎于短缺时代的国人来说，银行只不过是全国人民的 保险箱和出纳柜。他们每天都为了为数不多、差别不大的工资收入而工作， 因而他们也无法超越现实环境去思考如何让钱为他们工作。在当时，把手头 上的余钱存人银行，已经是比压在枕头底下、埋在后院土坑里头高明得多了。 同时，我们这个民族历来祟尚“集腋成裘，聚沙成塔”，习惯于省吃俭用来积 攒财产。 然而近2 0 年来，中国经济飞速发展，人们的观念、生活水平、社会进 步、科技发展和财富积累等方面“压缩”了一般发达国家5 0 年或更长时间才 能走过的路。随着g d p 的高速增长，国人的财富状况也不断改善。2 0 0 0 年到 2 0 0 6 年，中国g d p 由9 9 ，2 1 5 亿元增长到2 1 ，0 8 7 1 亿元，扣除物价因素，年均 增长9 8 ，2 0 0 7 年中国g d p 已达2 4 6 ，6 1 9 亿元，比2 0 0 6 年增长1 1 4 。即使 2 0 0 8 年发生了全球性金融危机，中国全年的g d p 增速预计仍不会低于9 。个 人金融资产在全国总金融资产中的比重，由2 0 世纪9 0 年代初期的4 0 左右 上升到2 0 0 0 年的6 0 多，以储蓄为例，2 0 0 7 年城乡居民本外币储蓄存款余 额高达1 7 6 2 1 3 亿元。按人均可支配收入计算，2 0 0 7 年中国农村居民人均纯收 入4 ，1 4 0 元，扣除价格上涨因素，比上年实际增长9 5 ；城镇居民人均可支 配收入1 3 ，7 8 6 元，实际增长1 2 2 。个人资产的增加必然产生对资产保值和 增值的需要。根据国家经济景气预测中心公布的一项调查结果表明，就全国 范围而言，约有7 0 的居民希望自己的金融消费有个好的理财顾问。因此，个 人理财业务有巨大的潜在市场需求。 而与此同时，国内商业银行零售业务的发展承受着三方面的压力：一是 利差的缩小使传统零售信贷业务的发展空间越来越小，商业银行必须寻找新 的收入渠道，在经营策略上致力于加强产品和服务多元化，增加非利息收入 我国商业银行个人理财业务发展现状及对策研究 或非资本型收入；二是资本市场上各种投资产品对商业银行存款业务直接形 成强有力的冲击，导致存款分流；_ - - 是我国加入w t o 后，就逐渐向外资银行 开放全部金融业务。2 0 0 7 年4 月2 日，在华外资银行拥有了和中资银行样 的法人地位，可以向中国居民提供人民币存、贷款业务。这意味着他们最终 得以进入梦寐以求的巨大的中国零售银行市场。由于外资银行经营传统信贷 业务的机会成本较高、利润较低、风险较大，其必然利用其丰富的零售经验 和混监优势，把戬优质客户为躁标的个人理财业务作为切入点，同我国商监 银行展开竞争。基于这三方面的压力，我国商业银行必须在现有的业务基础 上积极发展个人理财业务，以拓展获利空间，稳定客户和资金。 在以上背景下，本文试图从以下四个部分展开对我国商业银行个人理财 业务的论述： 第一部分，介绍了商业银行个人理财业务的般理论基础。首先论述了商 业银行个人理财的概念、理财业务的分类和特征。商业银彳亍个人理财业务是 商业银行将客户关系管理、资金管理和投资组合管理等融合在一起，向客户 提供个性化、专业化服务的一种综合金融产品。商业银行个人理财业务按照 管理运作方式不同，分为理财顾闯服务和综合理财服务。按照客户获取收益 方式的不同，理财计划可以分为保证收益理财计划和非保证收益理财计划。 然后，论述了个人理财业务涉及的经济金融理论，包括货币时间价值、投资 组合理论、资本资产定价模型和金融创新理论。 第二部分，_ 介绍了商业银行发展个人理财业务的外在环境和内在动嚣， 个人理财业务的现状及存在的问题。 中国经济发展持续稳定发展，居民储蓄存款高速增长，直接推动了家庭 资产的快速增加，并在此基础上，逐步形成了大众富裕阶层。富裕阶层的出 现，使金融市场中对个人理财服务的需求比起以往任俺时候都更加强烈。另 外随着人口寿命的快速增加，以及几十年来人口出生率的下降，这都说明中 国已经跨入了老龄化社会的“门槛”。单纯依靠社会养老很难解决某些现实闯 题。有专家学者指出，应“终身准备”，即中青年人也应为自己的明天建立理 财意识，为自己老年时代的生活做好必要的规划。加入世界贸易组织后，中 国金融业已受到外资金融机构强有力的冲击。目前，各中资银行正在加紧制 定各自的个人金融服务战略，并将个人理财业务作为银行零售业务发展的战 2 内容摘要 略重点。 虽然个人理财业务发展很快，但与此同时，依然存在各种问题，本文从 客观环境的制约和国内商业银行自身存在的制约两方面来分析。客观环境制 约则包括金融制度、法律法规的制约与我国居民理财文化和理财意识的缺失。 我国金融分业经营的现状使得银行不能为客户提供个方位的金融服务，银行 不能直接经营证券、保险等业务，产品的创新范围和创新深度受到局限，难 以满足客户的理财需求。而目前国内商业银行个人理财业务处于刚刚起步阶 段，居民对个人理财的内涵、业务及业务流程也不太了解。并且中国人普遍 有种“财怕外露 的思想，因此我国居民在理财业务上还存在一些误区。而 国内商业银行自身存在的制约因素又包括四个方面：计划经济下长期的传统 经营方式使得商业银行在经营理念、营销方式等方面“发育不良 ，对个人理 财业务的认识不足，市场营销观念滞后；缺乏具备专业知识和技能的理财人 员；理财计划缺乏个性化；业务品种单一，存在同质化，产品研发能力低。 第三部分，主要分析了商业银行在开展个人理财业务的过程中所面临的 各种风险，主要包括法律风险、市场风险、操作风险、声誉风险。并在此基 础上进行了两个案例分析。一为浦发银行零收益事件。2 0 0 7 年1 2 月底，其发 行的“汇理财”2 0 0 6 年第九期f 2 计划到期，在所挂钩的四只港股表现较好的 情况下，该理财产品却出现投资零收益的结果。其实，作为一种投资，银行 理财产品出现零收益绝不是近段时间才出现，过去几年中外资银行理财产品 均有零收益个案出现。这反映了我国银行理财产品在设计上存在的重大缺陷。 二为大部分银行系q d i i 大幅亏损事件。商业银行q d i i 业务即代客境外理财 业务，是指取得代客境外理则业务资格的商业银行，受境内机构和居民个人 ( 境内非居民除外) 委托在境外进行规定的金融产品投资的经营活动。由于银 行系q d i i 产品投资对象或者挂钩标的均为境外资产，未全面考虑到市场风险， 从2 0 0 7 年1 1 月份开始，次债危机影响不断恶化，全球资本市场受到重创， 因此投资者损失惨重。 第四部分，在分析银行理财业务现状、存在问题、面临风险的基础上， 提出了我国商业银行发展个人理财业务的几点思路，包括：重视理财意识和 理财市场的培养，加大产品宣传方度，即银行人员要强化意识，深刻领会理 财的真正含义，把理财理念吃透搞懂，而且要加强对居民理财意识的教育， 3 我国商业银行个人理财业务发展现状及对镱研究 引导居民树立正确的理财观念和理财意识；加强客户关系管理，细分市场， 确定目标客户，即建立客户关系管理系统，提供理财服务保障并细化客户分 层；加快银行信息化建设，采用科学的理财手段，即建立和完善银行内部数 据信息管理系统，大力发展个人理财业务的技术支持平台；与证券、保险、 基金、信托等金融机构加强跨行业合作，努方发展交义性金融业务，为深化 理财业务而努力扩大客户群体、巩固客户基础；培养和选拔专业的理财人员， 提高理财人员的素质，即要尽快建立符合中国国情的个人理财师资格认证、 职业道德规范和继续教育体系；建立科学的风险管理系统，完善个人理财业 务风险管理制度，银行既要建立、健全内部控制制度，增强内控意识，完善 风险转移和规避的技术手段，同时又要树立以客户为中心的服务理念，对市 场参与者进行系统风险教育；加快业务创新，打造优质理财品牌，品牌效应 可以使客户对银行业务的认知程度大大提高，成为吸引消费者注意力和情感 偏好的重要手段。 总之，本人在继承和总结前人已经取得研究成果的基础上，运用研究生 阶段所学的专业知识，对我国商业银行的个人理财业务进行了系统的分析， 目的是深入分析我国商业银行的个人理财业务存在的问题和面临的风险，并 提出相关的解决办法，在前人的基础上尽量能有所新意。但是鉴于本人学识 和研究能力有限，文中一定有不足之处，敬请评审专家及答辩专家批评指正。 本人将在今后的学习和工作中更加全面、深入的探索。 4 关键词：商业银行个人理财发展现状对策 a b s t r a c t a bs t r a c t i nt h ep a s t ，p e o p l eu s e dt op u tt h e i rs l e n d e rw a g e si nb a n k sa n dn e v e rt h o u g h t h o wt om a k em o n e yb yp e r s o n a lf i n a n c i n gm a n a g e m e n t w i t ht h ed e v e l o p m e n to f c h i n a s e c o n o m ya n d t h es o c i e t y , t h ei n d i v i d u a lw e a l t hi s i n c r e a s i n g a n d d e m o n s t r a t i n gc e n t r a l i z a t i o nt e n d e n c yc o n s t a n t l y p e o p l e sa t t i t u d e t oi n d i v i d u a l w e a l t h ，i d e aa n dt h ew a yo fh a n d l i n gt h e mh a v ec h a n g e dg r e a t l yc o m p a r e dw i t h t h ep a s t t h em a n a g e m e n to fp e r s o n a lw e a l t hg r a d u a l l yb e c o m e st h ef o c u st h a t p e o p l ep a yc l o s ea t t e n t i o n t oa n dt h ed e m a n df o rp r o f e s s i o n a lf i n a n c i n gi s s t r e n g t h e n e d t h e r e f o r e ，w i t ht h ee n h a n c e m e n to ff a s ti n c r e a s eo fr e s i d e n t sw e a l t h a n d p e r s o n a l i n v e s t m e n tc o n s c i o u s n e s s ，t h eb u s i n e s s o fp e r s o n a lf i n a n c i n g m a n a g e m e n to fc o m m e r c i a lb a n k so fo u rc o u n t r yi sd e m o n s t r a t e de n o r m o u s s o l a u n c ht h eb u s i n e s so fm a n a g e m e n to fp e r s o n a lw e a l t hi nam o r ec o s t - e f f e c t i v e m a n n e r , c r e a t et h en e wp o i n to fg r o w t ho fp r o f i to fb a n k , n a r r o wt h ed i s p a r i t yw i t h t h ew e s t e r nc o m m e r c i a lb a n k so fd e v e l o p e dc o u n t r yt ot h eg r e a t e s te x t e n t ，h a v e a l r e a d yb e c o m et h eu r g e n tt a s kt h a tt h ec o m m e r c i a lb a n ko fo u rc o u n t r yh a sf a c e d w i t h w i t ht h ep r o m o t i o no ft h er e f o r mi nb a n k i n gs y s t e mo fc h i n a , f i n a n c i a l i n d u s t r yi so p e n e dp r o g r e s s i v e l y ；t h ec o m m e r c i a lb a n k so fo u rc o u n t r ya r ef a c i n g t h ek e e nc o m p e t i t i o no ft h ef o r e i g nb a n k s i nt h em e a n t i m e ，d u et ot h ec o n s t a n t d e c r e a s eo fi n t e r e s td i f f e r e n c eb e t w e e nd e p o s i ta n dl o a n ，t h ee a r n i n gr a t i oo ft h e d o m e s t i ct r a d i t i o n a la s s e t - l i a b i l i t i e sb u s i n e s so fc o m m e r c i a lb a n k d r o p s c o n t i n u o u s l y , t h ed o m e s t i cb a n k s m u s ts e e kn e wg r o w t hp o i n to fp r o f i t i no r d e rt o e x p a n dt h en e wp r o f i ts o u r c e ，t h ec o m m e r c i a lb a n k so fo u rc o u n t r ya r et a k i n gt h e d e v e l o p m e n te x p e r i e n c eo ft h ef o r e i g nb a n k sf o rr e f e r e n c e t h e ya r ee x p a n d i n g i n t e r m e d i a t eb u s i n e s se s p e c i a l l yp e r s o n a lf i n a n c i n gs e r v i c ef o rc u s t o m e r s t h e e x p e r i e n c eo ft h ef o r e i g nb a n k sa l s oi n d i c a t e st h a tt h ep r o f i tc o n t r i b u t i o nr a t eo f p e r s o n a lf m a n c i n gi sh i g h e r , a n di tc a l lc o n s o l i d a t ea n de x p a n dt h em a r k e ts h a r e c u r r e n ts i t u a t i o na n dt a c t i c so fp e r s o n a lf i n a n c i n gb u s i n e s so fc o m m e r c i a lb a n k si nc h i l l a t h i sa r t i c l ea t t e m p t e dt om a d eai n d e p t ha n a l y s i so ft h e d e v e l o p m e n t e n v i r o n m e n to fp e r s o n a lf m a n c i a ls e r v i c e s ，o nt h i sb a s i s ，p o i n t e do u tt h em a i n o b s t a c l e sa n dr i s kp r o b l e mt h a te x i s ti nc h i n a sp e r s o n a lf i n a n c eb u s i n e s s s t a t e d t h eb u s i n e s si n n o v a t i o no fp e r s o n a lf i n a n c i a ls e r v i c e sa n d p r o p o s es o m es o l u t i o n s t h i st h e s i si sd i v i d e di n t of o u rp a r t s p a r to n e ，i ti sab u s i n e s ss u m m a r yo ft h eb u s i n e s so fp e r s o n a lf i n a n c e i t i n t r o d u c e dt h em e a n i n go ft h eb u s i n e s so fp e r s o n a lf i n a n c e ，m a i nk i n d s ，t h e c h a r a c t e r i s t i c ，a n dt h et h e o r e t i c a lf o u n d a t i o no ft h ep e r s o n a lf i n a n c e p a r tt w oi n t r o d u c e st h eb a c k g r o u n da n dc u r r e n ts i t u a t i o no ft h ed e v e l o p m e n t o fp e r s o n a lf i n a n c i n gb u s i n e s s ，i n c l u d i n gt h en e c e s s i t yo fc a r r y i n go np e r s o n a l f i n a n c i a ls e r v i c e si nc o m m e r c i a lb a n k si nc h i n a ，t h ec o n d i t i o np o s s e s s e d ，a n d s o m ee x i s t i n gp r o b l e m sa tp r e s e n t p a r tt h r e em a i n l ya n a l y z e st h ev a r i o u sr i s k st h a tc o m m e r c i a lb a n k sf a c ei n p e r s o n a lf i n a n c i n gb u s i n e s s ，m a i n l yi n c l u d i n gl e g a lr i s k ，m a r k e tr i s k , o p e r a t i o n r i s ka n dr e p u t a t i o nr i s k ，a n dt a k e st w ok i n d so ff i n a n c i a lp r o d u c t sa se x a m p l e s p a r tf o u r , o nt h eb a s i so fp a r tt w oa n dt h r e e ，i l l u s t r a t e st h ea s p e c t so f i n n o v a t i n gp e r s o n a lf i n a n c eo f0 1 1 1 c o u n t r y , a n dp u t sf o r w a r ds o m es u g g e s t i o n so n h o wt oi n n o v a t et h ep e r s o n a lf i n a n c eo fo u rc o u n t r y k e yw o r d s ：c o m m e r c i a lb a n k s ，p e r s o n a lf i n a n c i n g ，c u r r e n ts i t u a t i o n ，t a c t i c s 2 西南财经大学 学位论文原创性及知识产权声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外， 本论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对 本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标 明。因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。 本学位论文成果归西南财经大学所有。 特此声明 学位申请人：毒药 冲。c 年弓月i o 日 0 前言 o 1 研究背景及意义 0 前言 改革开放3 0 年来，我国经济进入了一个前所未有的持续高增长期，人们 的生活发生了翻天覆地的变化。个体经济、私营经济以及股份制经济的快速 发展，个人收入分配的多元化格局逐步形成，个人可支配收入成倍增加。居 民储蓄存款的高速增长，直接推动了家庭资产的快速增加，并在此基础上， 逐步形成了大众富裕阶层，在一些发达地区，还形成高端富裕阶层。个人资 产的增加必然产生对资产保值和增值的需要，人们对金融产品的需求也日益 多样化，而我国居民的金融知识、投资观念、理财技能普遍缺乏，因此，客 观上需要专门的理财机构和理财专家为他们投资理财。 随着中国金融体制改革的深化，金融业对外逐步放开，我国商业银行正 面临外资银行的激烈竞争。同时由于我国市场经济体制的建立和专业银行向 商业银行的逐步过渡，各银行之间的原有专业分工已越来越模糊，业务交叉 越来越深入，银行传统业务的发展空间越来越窄，存贷利差进一步缩小，传 统业务的风险增大，收益率持续下降，国内银行必须不断寻求非利息收入的 新的利润增长点。个人理财业务以其领域广、批量多、风险小、个性化、收 入稳定、附加值高等特点，成为商业银行生存与发展的必然趋势。 在这种机遇与挑战并存的背景下，深入分析个人理财业务的发展状况、 存在问题及其问题根源，联系当前国内商业银行实际情况提出可操作性的发 展建议，对提高商业银行核心竞争力，完善我国商业银行理财业务管理体系， 促进理财业务在规范中快速发展具有重大的现实意义。 我国商业银行个人理财业务发展现状及对策研究 o 2 国内外研究现状 o 2 1 国外研究 美国维克托霍尔曼和杰利s 诺森布鲁门著的个人理财计划一直 以来都被认为是私人和专业理财经理的理财计划工具。该书详细论述了个人 理财计划的制定、介绍了多种理财工具。在个人理财这过程中，作者将个 人或者家庭的所有财务事务一比如投资、储蓄计划、保险、退休计划、所得 税计划、遗产计划等等当俸个协调统一的整体来考虑，两不是单独遣考 虑每项事务，根据个人的整体理财目标和计划来综合地考虑各种理财工具( 比 如股票、债券、寿险、基金、房地产、信托) ，并以大量实例、黧表、计划秘 决、案例分析帮助读者构建这些理财工具的组合，从而建设并保护读者及其 的家庭的长期财务未来。该书用平实、易懂的语言阐述了个人理财的原理及 运用，对个人一生的理财计划具有一定的指导作用。 加拿大夸克霍和克里簸罗宾逊著的个人理财策划一书建立了 个综合、系统的基本理财原理的框架，进而开发出一个完整的计划或全权负 责一项个人理财业务。它的着眼点和工作不仅仅是诸如“让你的财富增长 或“如何成为一个百万富翁而提前退休等那些大众化的宣传，而是提供理 财的理论基础，并由此拓展成合理的规划。该书系统地介绍了货币的时阗价 值、预算、目标设定、风险管理、所得税、保险、债务管理、投资原则和实 践、退休计划等财务的基本原理。既有一定的理论深度，又有较强的实践操 作价值，对我们系统了解西方商业银行个人理财业务的基本框架，吸收弱方 商业银行个人理财业务的管理经验都有借鉴意义，无疑它将有助于加快我国 个人理财业务发展的步伐。 0 。2 2 国内研究 我国商业银行的个人理财业务是在2 0 世纪年代中后期才开始逐步发 展起来的，而且由于市场条件不太成熟等原因，进展比较缓慢，+ 因此之前对 个人理财方面的研究及专著并不是很多。但近诱年随着理财市场逐渐成熟， 2 0 前言 研究理财业务的专著开始增多。 谢怀筑编著的个人理财对我国培养本土的理财规划师、规范备种资 格认证制度和发展商业银行个人理财业务有重要意义。本书共包括三大部分， 分别介绍了个人财务规划的概念和内容，个人财务规划的理论和技能和个人 财务规划实务。该书旨在帮助专业的个人财务规划人员，透过分析和评估客 户生活各方面的财务状况，和客户获同确定其理财目标体系，最终帮助客户 鬻l 定出合理的和可操作蕊理财方案。 马赞军在对我国商业银行发展个人理财业务的探讨( 2 0 0 3 ) ( 商业研 究，2 0 0 3 年1 4 期) 一文孛介绍了我囡商业银行开展个人理财业务的必要性和 趋势，指出商业银行可以利用自身在金融资讯、投资理财、服务网络等方面 的专业优势，为个人客户提供财富管理、投资增值、便利的服务，从而销售 银行的金融产品。 吴泽群在我国商业银行个人理财业务的发展( 2 0 0 5 ) ( 沿海企业与科 技，2 0 0 5 年第4 期) 中着重分析了我国商业银行在个人理财业务中存在的问 题，指出我国商业银彳亍目翦给客户提供的服务无论是规模还是内容上都不能 与外资银行相抗衡。并提出了一些政策建议以改善银行个人理财服务质量， 如应加强个人理财业务发展的管理与规划、做好个人理财业务产品个性化需 求的研究等。 周茂清在我国个人理财模式的转变及商业银行的应对之策( 2 0 0 7 ) ( 新 金融，2 0 0 7 年王2 期) 指出随着我国金融市场昀发展以及居民投资理念的变化， 储蓄己不再是人们所青睐的唯一产品，老白姓正在摈弃传统的存款保值的作 法，把墨光更多蝰投向包含股票、基金、保险、储蓄在内的多层次的投资理 财模式。这既为我国银行提供了拓展业务的巨大空间，又对其如何开展金融 创薪、提升市场竞争力提懑了严峻挑战。 王姣在全民理财时代下中资商业银行个人理财业务的发展策略( 2 0 0 8 ) ( 金融经济，2 0 0 8 年0 2 期) 提出在中国银行业实行全面开放后，外资金融机 构蜂拥而至商业银行的个人理财业务发展受到一定程度上的冲击。因此，中 资商业银行必须设计出适廒全民理财时代需要的新业务，提出有针对性的发 展策略，在提高老客户的忠诚度的同时吸引新客户。 3 我国商业银行个人理财业务发展现状及对策研究 0 3 研究方法 本文采用以下的研究方法： 是采用文献资料查阅法。在论文的写作过程中，通过查阅“中国期刊 网、“万方学位论文数据库 等电子资源和有关中外文现刊、过刊，采用“滚 动式 方法搜集了金融领域有关商业银行个人理财业务的经典文献和著作、 专职部门的研究报告、著名经济学家的观点和论述等。 二是规范分析与实证分析相结合的方法。在对商业银行个人理财业务进 行概念规范与理论基础分析的基础上，通过举例说翡浦发银行莱款理财产品 和银行系q d i i 产品风险和收益，从而总结出商业银行在个人理财业务上存在 的一些较深层次闯题。找出阀题根源所在，对痉下药，提出自己的看法。 0 4 论文的基本思路和逻辑结构 本论文正文分成四大部分。第一部分是个人理财业务的一般理论分析， 包括个人理财的概念、分类以及相关的金融理论基础。第二部分是个人理财 业务发展背景和现状分析，重点在于国内商业银行个人理财业务的现状、存 在的问题。第三部分其体结合国内商业银行的实践，论述了商业银行在开展 个人理财业务的过程中所面临的主要风险，并以此为起点进入本文的第四部 分，郎个人理财业务风险防范对策研究。 4 1 商业银行个人理财业务的一般理论分析 1 商业银行个人理财业务的一般理论分析 1 1 个人理财的概念 国内外许多专家学者对个人理财业务给出了定义，但目前并没有一个比 较规范的说法。根据美国理财师资格鉴定委员会的定义，个人理财是指如何 制定合理利用财务资源、实现客户个人人生目标的程序。国际理财协会对个 人理财的定义是“理财策划是理财师通过收集整理顾客的收入、资产、负债 等数据，倾听顾客的希望、要求、目标等，在专家的协助下，为顾客进行储 蓄策划、投资策划、保险策划、税收策划、财产事业继承策划、经营策划等 生活设计方案，并为顾客进行具体的事实提供合理的建议。” 个人理财( 或个人财务规划) ，是一个评估客户各方面财务需求的综合过 程。它是由专业理财人员通过明确个人客户的理财目标，分析客户的生活、 财务现状，从而帮助客户制定出可行的理财方案的一种综合金融服务。它不 局限于提供某种单一的金融产品，而是针对客户的综合需求进行有针对性的 金融服务组合创新，是一种全方位、分层次、个性化的服务。 从上可以看出，个人理财贯穿于每个人和每个家庭的日常生活之中，如 婚、丧、嫁、娶、教育、旅游、购车、购房、住房装修等人生及家庭大事的 财务筹划，进行各种投资活动等，因此个人理财是一个动态的过程。个人理 财活动与人们的生涯规划密切相关，并相互影响，同样的经济基础，不同的 生涯规划，其理财结果完全不同。个人理财活动受人们所处的经济环境、社 会环境、对风险的态度、价值观、生命周期的不同阶段等众多因素的影响。 因此，个人理财是一个非常综合、灵活的概念，很难用一个精确的标准对其 谢怀筑，个人理财，中信出版社，2 0 0 4 1 1 。 5 我国商业银行个人理财业务发展现状及对策研究 结果进行判断，其价值在于使人们的各种目标更有保障、更容易、更经济、 更快速的实现。 1 1 1 商业银行个人理财业务 一、定义 商业银行个人理财业务是商业银行将客户关系管理、资金管理和投资组 合管理等融合在一起，向客户提供个性化、专业化服务的一种综合金融产品。 理财业务既有利于提高客户忠诚度，优化客户结构，又有利于商业银行提高 服务能力，培育核心竞争力，因此，发展和完善个人理财市场可以说是大势 所趋。 2 0 世纪9 0 年代末，我国一些商业银行开始尝试向客户提供专业化的投资 顾问和个人外汇理财服务。2 0 0 4 年9 月起，部分商业银行开始开展人民币理 财业务。从此，商业银行个人理财业务快速发展起来，成为各商业银行业务 竞争的新热点。 二、分类 ( 一) 商业银行个人理财业务按照管理运作方式不同，分为理财顾问服 务和综合理财服务。 1 理财顾问服务，是指商业银行向客户提供的财务分析与规划、投资建 议、个人投资产品推介等专业化服务。商业银行为销售储蓄存款产品、信贷 产品等进行的产品介绍、宣传和推介等一般性业务咨询活动，不属于前款所 称理财顾问服务。在理财顾问服务活动中，客户根据商业银行提供的理财顾 问服务管理和运用资金，并承担由此产生的收益和风险。 2 综合理财服务，是指商业银行在向客户提供理财顾问服务的基础上， 接受客户的委托和授权，按照与客户事先约定的投资计划和方式进行投资和 资产管理的业务活动。在综合理财服务活动中，客户授权银行代表客户按照合 同约定的投资方向和方式，进行投资和资产管理，投资收益与风险由客户或 客户与银行按照约定方式承担。商业银行在综合理财服务活动中，可以向特 定目标客户群销售理财计划。理财计划是指商业银行在对潜在目标客户群分 析研究的基础上，针对特定目标客户群开发设计并销售的资金投资和管理计 6 l 。懿篷镊行个人理豺堑务的一般理论分析 划。 ( 二) 按照客户获取收益方式的不同，理财计划可以分为保证收益理财 计划和非保证收益理财计划。 1 保证收益理财计划，是指商业银行按照约定条件向客户承诺支付固定 收益，银行承担由此产生的投资风险，或银行按照约定条件向客户承诺支付 最低收益并承担相关风险，其他投资收益由银行和客户按照合同约定分配， 并共同承担相关投资风险的理财计划。 2 菲保证收益理财计划可以分为傈本浮动收益理财计划和菲保本浮动收 益理财计划。 保本浮动收益理财计划是指商业银行按照约定条件向客户保证本金支 付，本金以外的投资风险由客户承担，并依据实际投资收益情况确定客户实 际收益的理财计划。 非保本浮动收益理财计划是指商业银行根据约定条件和实际投资收益情 况向客户支付收益，并不保证客户本金安全的理财计划。 三、主要特征 根据上述分类和定义，可以发现理财颞问服务和综合理财服务的不同特 征： ( 一) 行为主体。在理财顾问服务活动中，客户根据商业银行提供的专 业理财意见，以自己的名义管理和运用资金。而在综合理财服务活动中，客 户与商业银行形成了委托法律关系，商业银行个人理财业务人员在客户授权 范围内，按照诚实信用原则和合同约定的投资方囱和方式，进行投资和资产 管理。 ( 二) 投资收益和风险的承担主体。在理财颞问服务活动中，投资收益 和风险的承担主体与行为主体具有一致性，即由客户承担因管理和运用资金 产生的收益和风险。两在综合理财服务活动中，投资收益和风险的承担主体 与行为主体并不完全一致，而是按照商业银行和客户约定的方式承担。可能 是全部由商业银行承担，如部分保证收益理财计划；可能是全部由客户承担， 如部分非保本浮动收益理财计划；也可能是由商业银行和客户共同承担，如 部分保本浮动收益理财计划。当然，如若商业银行超越权限给客户造成按失 7 我国商业银行个人理财业务发展现状及对策研究 的，则无论销售的是何种理财计划，商业银行均应当赔偿客户损失。 ( 三) 展业独立性。商业银行可以直接向客户提供理财顾问服务，但是 提供综合理财服务则必须以向客户提供理财顾问服务为前置性条件。 1 2 商业银行个人理财业务的理论基础 1 2 1 货币时间价值 货币时闻价值是投资学中的核心概念之一，同时又是理财规划过程中经 常使用的重要工具。 在商品经济中，货摹的时闻份值是客观存在的。几乎每个入对时闻价值 都有定的生活体验，如果1 年期定期存款的利率为5 ，那么把1 元钱存人 银行，王年后就可以褥到l 。0 5 元，这0 0 5 元就是货币的时间价值。 人们常说，现在的1 元钱和1 年后的l 元钱其潜在经济价值是不相等的， 前者要大于震者，原因在于现在的l 元钱在1 年之后可以变成l 元以上。因 为如果把这l 元钱用于投资，就能够带来一定的收益，这个收益就是时间价 值。投资就是将现时的消费推迟为未来的消费，丽把l 元钱用予投资而不是 用于现时消费是要有报酬的，即1 年之后用于消费的货币要大予现在用予消 费的货币，其差额就是货币时间价值。 可见，将资金存入银行可以获得利息，将资金运用于公司的经营活动可 以获得利润，将资金用于对外投资可以获得投资收益，这种由予资金运用实 现的利息、利润或投资收益表现为货币的时间价值。所以，货币时间价值是 指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称资金的时间价值。 由于不同时闻单位货币的价值不等，所以不同时间的货币收入不宣童接 进行比较，需要把它们换算到相同的时间基础上，然后才能进行大小的比较 和比率的计算。 1 2 。2 投资维合理论 8 1 9 5 2 年马可维兹( h a r r ym a r k o w i t z ) 提出的投资组合通常被认为是现代 1 商业银行个人理财业务的般理论分析 金融学的发端，也被我们用作为个人理财学的基石。这一理论使金融学开始 摆脱纯粹凭经验操作的定性方法，将数量化方法引进了金融领域。 投资组合理论的基本思想是通过分散投资来化解一部分风险。投资组合 的狭义含义是如何构筑各种有价证券的头寸( 包括多头和空头) 来最好的符合 投资者的收益和风险的权衡。广义的含义包括对所有资产和负债的构成做出 决策，甚至包括对人力资本( 如教育和培训) 的投资在内。 当商业银行为客户开展个人理财韭务时，无疑是帮助客户尽可缝地降低 风险增加收益，但该理论告诉我们，当投资组合含有许多种有风险资产时， 个别资产的方差( 风险) 将不起作用。逶过扩大投资组合( 鄹增加所包含的资产 的种类) 进行风险分散化，可以消除非系统风险，但不能消除系统风险。 从投资组会理论发展出来豹两基金分离定理告诉个人理财客户经理，只 要找到两家不同的经营良好的股票或基金，把自己的资金按一定的比例投资 于这两家基金，就可以消除非系统风险。这一结论对于个人理财投资策略的 制定无疑有重要的意义。 1 2 3 资本赘产定价模型理论 资本资产定价模型( c a m p - c a p i t a la s s e tp r i c i n gm o d e l ) 是予1 9 6 5 年由 威廉夏普、约翰林特纳和简莫辛分别独立提出的，标志着分析金融学 走向成熟国。其核心内容为资本市场线理论。资本市场线与有风险资产豹有效 组合边界的切点所代表的资产组合就是有风险资产的市场组合。 按照资本资产定价模型理论，单一证券的系统风险可耄系数声来度量， 而且其风险与收益之间的关系可由证券市场线来描述： k r ，+ 声( 一天r ) ( k 是第i 个股票的要求收益率，曩，是无风险收益率，砭是指包括所有 股票的组合即市场组合要求的收益率) 在资本资产定价理论出现以羼，单项资产的系统风险计量闷题得到解决。 d 宋逢明金融工程原理无套剩均衡分橱北索，清华大学堪舨社，第6 0 8 9 页 9 我国商业银行个人理财业务发展现状及对策研究 如果投资者选择一项资产并把它加入已有的投资组合中，那么该资产的风险 完全取决于它如何影响投资组合收益的波动性。因此，项资产最佳的风险 度量，是其收益率变化对市场投资组合收益率变化的敏感程度，或者说是一 项资产对投资组合风险的贡献。在这以后，投资风险被定义为资产对投资组 合风险的贡献，或者说是指该资产收益率与市场组合收益率之闻的相关性。 衡量这种相关性的指标，被称为贝塔系数。 对于从事个人理财业务的金融机构来说，不管个人投资者的收益及风险 偏好如何，只需要找到切点m 所代表的有风险投资组合，再加上无风险证券， 就能力所有的投资者提供最佳的投资方案，而投资者的收益及风险偏好，就 只需反映在组合中无风险证券所占的比重。这样，为个人理财客户提供标准 化投资产品成为可能。 资本资产定价模型虽然讨论的主要是单项有风险资产在资本市场上定价 闯题，但有很多用途，一是个人理财实际运作时，客户经理人员往往只推荐 他们所熟悉的若干种投资工具( 如有价证券等) ，而不是去经营一个市场组合。 所以资本资产定价模型中证券市场线( s 溉一s e c u r i t ym a r k e tl i n e ) 系数秘预 期收益之间的关系线) 可以用来评估个人理财客户经理的经营业绩。二是证券 市场线常常用来作为确定资本成本的依据，尤其是对一些非竞争项目( 如军事 或其他秘密项目) 来说，是非常有用的。 羔2 4 金融创新理论 金融创新的含义大多是根据熊彼特的观点两衍生的，熊被特在1 9 1 2 年经 济发展理论一书中最先提出创新理论，所谓的创新就是企业家为了追求自 身的利润丽不断地进行生产方式的变革，不断地进行生产要素和生产条件的 “新组合 ，从而在实现自身利益最大化的同时，也在客观上推动了整个社会 的经济发展。它具体包括五种情形：第一，新产品的出现：第二，新生产方法 或技术的采用：第三，新市场的开拓：第四，新原材料供应来源的发现：第五， 新企业管理方法或组织形式的推行。金融创新的定义则可表述为：各种金融要 素的重新组合，具体是指金融机构和金融管理当局出于对微观利益和宏观效 益的考虑而对机构设置、业务品种、金融工具及制度安排所进行的金融业创 1 0 1 商业银行个人理财业务的一般理论分析 造性的变革和开发活动。 商业银行的个人理财服务从其发展历史来看，是随着西方金融浪潮繁荣 发展起来的，是商业银行从传统金融服务向现代金融服务转变的一个渐进过 程，包括了商业银行在制度、调控机制等上层建筑和运作条件、对象等经济 基础的各个层次的变革，通过对金融产品、服务方式、服务渠道的整合和创 新，不局限于提供某种单一的金融产品，而是针对客户的综合需求进行有针 对性的金融服务组合创新。这些都体现了金融创新的思想，金融创新是商业 银行进行个人理财的强大推动力，推动个人理财从低级向高级发展，金融创 新贯穿于商业银行个人理财业务发展的始终。 我国商业银行个人理财业务发展现状及对策研究 2 。我国商业银行个人理财业务发展背景和 现状分析 2 1 我国商业银行个人理财业务发展背景 个人理财业务是近两年国内商业银行新兴起的业务之一。其目的是通过 为客户提供增值性服务或使客户享受到服务的增值，实现与客户的双赢，培 养客户的忠诚度，提高客户认同率和赞誉率，稳定和扩大客户特别是优质客 户队慑，提高个人银行业务的核心竞争力和可持续发展能力。其发展离不开 商业银行外部环境和内在动力的支持。 2 1 1 我国商业银行发展个人理财业务的外部环境 一、中国经济发展持续稳定发展，个人财富累计不断增加，富裕阶层出 现 近年来，中匿经济发展迅速，g d p 每年以8 以上的速度增长。在此过程 中，个人收入水平同步提高。同时，随着医疗、养老、住房等制度的改革， 个人收入也逐步包含了计划经济体制工资收入中所不具备的许多内容，这样 在客观上提高了个人收入水平的绝对额。城乡居民储蓄存款余额2 0 0 7 年末超 过l ? 万亿元，为2 0 0 0 年的2 6 8 倍；城镇居民人均可支配收入达到1 3 7 8 6 元。 居民储蓄存款的高速增长，直接推动了家庭资产的快速增加，并在此基础上， 逐步形成了大众富裕阶层，在一些发达地区，还形成高端富裕阶层。亚洲银 行家杂志认为，目前中国内地资产总额在1 0 0 万美元以上的富裕个人阶层 已经将近6 万名。统计