（金融学专业论文）开放条件下的金融监管研究.pdf

摘要 摘要 随着2 0 0 6 年1 2 月1 1 日外资银行管理条例的正式生效，作为我国金融业核心 领域的银行业在地域、业务种类、客户对象等各个方面对外资银行全面开放，标志着我 国加入w t o 后五年保护期的结束。而随着我国经济的不断发展、国力的显著增强、对外 开放的逐步扩大，金融监管体现出越来越重要的作用。金融全球化在促进世界经济发展 的同时还带来了巨大的风险，一方面，它加剧了金融体系固有的风险，另一方面，使金 融风险在各国之间迅速传播，从而加大了全球性金融危机发生的可能性。全球性的金融 风险构成了国际统一监管的现实基础，同时也使金融监管的危机导向特征更加明显。 开放条件下的金融监管在监管对象、监管内容、监管方式、监管体制及监管范围等 方面都表现出与传统金融监管不同的特点。使得金融监管的范围更广，内容更加深入复 杂，金融监管所采用的方式也发生变化。而在开放条件下金融监管体制的选择则取决于 各国的金融市场结构、金融经营方式等内在因素和各国政治制度、文化传统和经济体制 等外生因素的共同作用。现行的监管模式以机构监管为主，但是由于功能性监管能够更 好的满足金融业发展的需要，越来越多的国家正在逐步向这一方向过渡。 对我国而言，我国在金融开放过程中取得了一定成果，但面对金融业的不断开放， 我国的金融业还要经历更多的挑战。一个是为规避金融监管而变革传统的管理制度所形 成的新的市场行为，即金融创新。金融创新在规避监管的同时增大了金融系统的不稳定 性，并且改变了金融系统运作的基础条件，导致金融监管主体的重叠与缺位并存。另一 个是混业经营的发展对金融监管产生了较大的冲击。金融机构经营界限的模糊，混业经 营的外资金融机构以其成熟多样的金融产品、先进的经营模式、丰富的管理经验给我国 金融市场带来巨大的影响，加之我国尚未建立起有效的制衡、协调机制，对混业经营特 别是外资金融机构的监管是我国金融监管体系必须解决的重点和难点。 而面对这种情况，我国的金融监管应采取有效对策。一是要转变监管理念，有效控 制风险，从而提高监管水平；二是从法律法规体系重视金融监管，做到立法明晰、执法 准确，强化金融监管功能；三是适应变化形势，加强监管创新，变被动监管为主动监管； 四是根据形势需要，加强监管机构间的协调合作机制，这不仅是要求国内监管机构的合 作，同时还要加强国内与国际间监管机构的协调，从而适应金融全球化发展的要求。 关键词金融开放金融风险金融监管 a b s t r a c t a b s t r a c t w i t ht h ed e c e m b e r11 ，2 0 0 6 ，”t h em a n a g e m e n to ff o r e i g nb a n k s ”t a k ee f f e c t ，a st h ec o r e o fc h i n a sf i n a n c i a li n d u s t r yi nt h eg e o g r a p h i ca r e a so fb a n k i n g ，b u s i n e s st y p e s ，t h et a r g e t c u s t o m e r s ，a n do t h e ra s p e c t so p e nt ot h ef o r e i g nb a n k s ，w h i c hi sm a r k i n gt h ee n do f5 - y e a r p r o t e c t i o np e r i o da f t e rc h i n ae n t r yi n t ot h ew t o a l o n gw i t l lt h ec o n s t a n td e v e l o p m e n to f o u re c o n o m y ，o u ro v e r a l ln a t i o n a ls t r e n g t hh a sm a r k e d l yi n c r e a s e d ，a n dg r a d u a l l yo p e nt ot h e o u t s i d ew o r l d ，t h ef m a n c i a ls u p e r v i s i o nh a sb e e nm o r ea n dm o r ei m p o r t a n t f i n a n c i a l g l o b a l i z a t i o nn o to n l yp r o m o t e st h ew o r l de c o n o m i cd e v e l o p m e n t ，b u ta l s ob r i n g sg r e a tr i s k s o no n eh a n d ，i ti n t e n s i f i e dt h er i s k si n h e r e n ti nt h ef i n a n c i a ls y s t e m ，o nt h eo t h e rh a n d ，t h e f i n a n c i a lr i s k ss p r e a dr a p i d l ya m o n gc o u n t r i e s ，t h e r e b yi n t e n s i f y i n gt h ep o s s i b i l i t yo fg l o b a l f i n a n c i a lc r i s i s g l o b a lf i n a n c i a lr i s k sp o s e dau n i f i e di n t e m a t i o n a ls u p e r v i s i o nr e a l i s t i cb a s i s ， a sw e l la sf i n a n c i a ls u p e r v i s i o na n dc r i s i s - o r i e n t e df e a t u r e sb e c o m em o r ep r o n o u n c e d u n d e rt h eo p e nc o n d i t i o n ，t h es u p e r v i s i o no ff i n a n c i a li nr e g u l a t o r yt a r g e t s ，r e g u l a t o r y c o n t e n t s ，r e g u l a t o r ym a n n e r s ，r e g u l a t o r ys y s t e m sa n ds c o p e st a k ed i f f e r e n tc h a r a c t e r i s t i c s w i t ht h et r a d i t i o n a lf i n a n c i a ls u p e r v i s i o n t h eo p e no ft h ef i n a n c i a li n d u s t r ym a k e st h es c o p e o ft h ef i n a n c i a ls u p e r v i s i o nm u c hw i d e r ，t h ec o n t e n tm u c hd e e p e ra n dm o r ec o m p l e x ，a n d f i n a n c i a ls u p e r v i s i o nb yt h ew a y ，h a v ea l s oc h a n g e d w h i l ei nt h ef i n a n c i a ls u p e r v i s o r y s y s t e mu n d e rt h eo p e nc o n d i t i o nd e p e n d so nt h ei n t e r n a lf a c t o r s ，s u c ha st h es t r u c t u r eo ft h e f i n a n c i a lm a r k e t s ，f i n a n c i a lm a n a g e m e n t ，a n da l s ot h ec o m m o nr o l eo fe x o g e n o u sf a c t o r s ， s u c ha st h em o d eo fp o l i t i c a ls y s t e m s ，c u l t u r a lt r a d i t i o n sa n de c o n o m i cs y s t e m s t h em o s to f t h ee x i s t i n gr e g u l a t o r ym o d e l si si n s t i t u t i o n a ls u p e r v i s i o n , b u tb e c a u s eo ff u n c t i o n a l s u p e r v i s i o nm e e tt h en e e d so ff m a n c i a ld e v e l o p m e n tb e t t e r ，m o r ea n dm o r ec o u n t r i e sa r e g r a d u a l l yt r a n s i t i o nt ot h i sd i r e c t i o n f o rc h i n a , o u rc o u n t r ya c h i e v e dc e r t a i nr e s u l t si nt h ep r o c e s so ff i n a n c i a ll i b e r a l i z a t i o n ， b u ti nf a c eo ft h eo p e n i n g ，c h i n a sf i n a n c i a li n d u s t r yw i l le x p e r i e n c em o r ec h a l l e n g e s o n ei s f i n a n c i a li n n o v a t i o n , w h i c hi sf i r s tu s e dt oa v o i df i n a n c i a ls u p e r v i s i o n f i n a n c i a li n n o v a t i o n i nr e g u l a t i o ni n c r e a s et h ei n s t a b i l i t yo ft h ef i n a n c i a ls y s t e m ，c h a n g eb a s i cc o n d i t i o n so ft h e i i a b s t r a c t o p e r a t i o no ff m a n c i a ls y s t e m ，t h e nr e s u l t i n gt h ea b s e n c eo ro v e r l a pi nf i n a n c i a ls u p e r v i s i o n a n o t h e ro n ei st h ed e v e l o p m e n to fm i x e do p e r a t i o n s t h eb u s i n e s s e sh a sb e e nm o r ea n dm o r e v a g u e ，f o r e i g ni n s t i t u t i o n sb r i n ga l o n gw i t hl o t s o fm a t u r ep r o d u c t s ，a n dt h eo fa d v a n c e d o p e r a t i o nm o d e ，f u l lo ft h em a n a g e m e n te x p e r i e n c e ，i m p a c to nc h i n a sf i n a n c i a lm a r k e t ，a n d c h i n ah a v en o ty e te s t a b l i s h e de f f e c t i v ec o o r d i n a t i o nm e c h a n i s m s t h es u p e r v i s i o nt om i x e d o p e r a t i o n ，p a r t i c u l a r l yt h ef o r e i g ni n s t i t u t i o n s ，i st h ef o c u so ns o l v i n gt h ed i f f i c u l t i e so f c h i n a sf i n a n c i a ls u p e r v i s i o ns y s t e m i nt h ef a c eo fs u c has i t u a t i o n ，o u rc o u n t r y sf i n a n c i a lr e g u l a t o r ss h o u l dt a k ee f f e c t i v e c o u n t e r m e a s u r e s f i r s t ，w em u s tc h a n g e0 1 1 1 c o n c e p t so ns u p e r v i s i o n ，t os t r e n g t h e nt h e m a n a g e m e n to fr i s k ，t h e r e b ye n h a n c i n gt h el e v e lo fr e g u l a t i o n t h es e c o n d ，i m p r o v e t h el a w a n dr e g u l a t i o ns y s t e mo ff i n a n c i a lr e g u l a t i o n ，m a k ei tc l e a ri ne n f o r c e m e n t ，a n ds t r e n g t h e n f i n a n c i a ls u p e r v i s i o nf u n c t i o n s t h et l l i r d ，a d a p tt o t h ec h a n g i n gs i t u a t i o n s ，s t r e n g t h e n r e g u l a t o r yi n n o v a t i o n ，c h a n g ep a s s i v e t oa c t i v er e g u l a t o r ys u p e r v i s i o n t h el a s t ，i n a c c o r d a n c ew i t ht h en e e d so ft h es i t u a t i o n s t r e n g t h e nt h ec o o r d i n a t i o nm e c h a n i s ma m o n g r e g u l a t o r s ，w h i c hn o to n l yr e q u i r e s d o m e s t i cc o o r d i n a t i o n ，b u ta l s ot h ei n t e m a t i o n a l c o o r d i n a t i o n a m o n gr e g u l a t o r ya g e n c i e s ，t h e r e b y t om e e tt h er e q u i r e m e n t so ft h e d e v e l o p m e n to ff i n a n c i a lg l o b a l i z a t i o n k e yw o r d s f i n a n c i a ll i b e r a l i z a t i o nf i n a n c i a lr i s kf i n a n c i a ls u p e r v i s i o n i i i 河北大学 学位论文独创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下进行的研究工作及取得 的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他 人已经发表或撰写的研究成果，也不包含为获得河北大学或其他教育机构的学位或证书 所使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确 的说明并表示了致谢。 作者签名：囊趣 日期：丝年鱼月l 日 学位论文使用授权声明 本人完全了解河北大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国 家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。学校可以公布 论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。 本学位论文属于 1 、保密口，在年月日解密后适用本授权声明。 2 、不保密口。 ( 请在以上相应方格内打“ ) 保护知识产权声明 本人为申请河北大学学位所提交的题目为领醚绷金眺监蓬砰窍) 的学位论文，是我个人在导师( 左易移j b ) 指导并与导师合作下取得的研究成果， 研究工作及取得的研究成果是在河北大学所提供的研究经费及导师的研究经费资助下 完成的。本人完全了解并严格遵守中华人民共和国为保护知识产权所制定的各项法律、 行政法规以及河北大学的相关规定。 本人声明如下：本论文的成果归河北大学所有，未经征得指导教师和河北大学的书 面同意和授权，本人保证不以任何形式公开和传播科研成果和科研工作内容。如果违反 本声明，本人愿意承担相应法律责任。 声明人：瑶整日期：丝吐月扛日 1 廿 作者签名：盘兰鳖日期： 导师签名：日期： 塑生年厶三一日 2 立年上月l e t 引言 一、选题背景及研究意义 己i吉 jic j 1 、选题背景 金融业是经济的核心，维持金融业的稳定健康发展是保持经济社会快速高效运转的 基础，所以金融监管在金融领域乃至整个经济领域起着至关重要的作用。经过长时间的 探索和发展，中国的金融监管已形成了中国人民银行为管理机关，银监会、保监会、证 监会分别实行对银行业、保险业、证券业的监管工作的“一行三会”的分业监管模式。 伴随着中国经济对外开放的不断深化，贸易、服务等项目的全球一体化程度不断加深， 金融业的全面开放成为中国经济发展的至关重要的环节，如何使金融业的开放与贸易的 开放相辅相承，相互配合，共同促进中国经济的稳定快速发展亦成为研究的课题之一。 2 0 0 1 年1 2 月1 1 日，经过长达1 5 年的艰苦谈判，中国正式加入世界贸易组织( w t o ) 。 为了使中国的金融业平稳的过渡到开放状态，我国曾针对不同行业的特点实行了时间长 短不一的保护性政策，其目的一是防止金融业的开放，外资的涌入给国内相对薄弱的金 融业带来过大的冲击，如果开放的过于突然会使一直受政策保护的国内金融出现大的波 动甚至带来风险；二是在外资全面进入国内市场、金融完全开放之前，完善国内金融市 场，提高金融机构的竞争力，缩短国内与国外先进金融业的差距，争取在全面开放的时 候具有较强的国际竞争力，不仅可以抵御外资进入带来的冲击，同时可以借助机遇，大 力开阔海外市场，使中国的金融业“走出去”。因此，在金融业正式全面开放前的一段 时期，也是中国金融业不断寻找差距，完善自我，大规模进行改革的时期。通过一段时 期的发展，中国的金融业有了长足的进步，但是面对金融业的全面开放，单靠金融机构 凭自身实力提高抵御风险能力，金融市场不断完善以维持金融稳定是不现实的，在这种 情况下，金融监管要起到更加重要的作用。2 0 0 6 年1 2 月1 1 日0 1 - 资银行管理条例正 式生效，作为我国金融业核心领域的银行业在地域、业务种类、客户对象等各个方面对 外资银行全面开放，标志着我国加入w t o 后五年保护期的结束。随着国际间经济贸易交 流的不断扩大与深化，中国金融业面临着强大的外部冲击，外资银行、非银行金融机构 的大举进驻，利率、汇率的变动，中外金融机构、非金融机构的合作与竞争，金融创新， 河北人鼍：纤济。7 ：硕十j ：伊论文 以及金融业之间的业务界限模糊化、混业经营等等，从各个方面给金融稳定带来了很大 的风险，给我国的金融安全问题带来新的挑战，为开放条件下的金融监管带来了巨大的 考验，也提出了更高的要求，同时也为完善发展我国金融监管提供了一个有利机遇。在 这种形势下，金融监管不仅要面对更广泛的监管对象、更深入的监管内容，同时需要加 强各监管机构之间的配合协调合作，以面对形式越来越多样的金融业务和创新j 因此， 在金融开放的条件下，一方面要掌握好开放的次序、程度，提高国内金融机构的自身实 力、抗风险能力，另一方面要针对金融开放加强对金融业的监管，从金融业开放所带来 的各个角度加强金融监管的力度，提高金融监管的效率，形成一套行之有效的监管模式， 既能维护金融业的稳定发展，同时可以促进金融机构之间的良性竞争，推动经济健康发 展。因此，本文将通过对金融开放及其对金融业、金融监管带来的挑战的全面分析，得 出我国金融监管所应采取的措施，以保证经济社会稳定、健康、高速发展。 2 、研究意义 ( 1 ) 理论意义 金融监管的理论基础是金融市场的不完全性，认为市场机制不是万能的，存在着自 身无法克服的缺陷，比如公共性、负外部性、有悖于自由竞争的垄断特性，以及信息的 不完备、不对称性等等，为了弥补这些不可忽视的市场缺陷，除了完善市场制度外，政 府的管制也是不可或缺的，这就为金融监管提供了必要性。但是，目前的金融监管仅注 意到了金融体系对整个经济的特殊影响，忽略了对金融活动本身的特性和金融体系的运 行规律的研究，使得金融监管理论无法向深入发展，从而导致金融监管理论总是处在促 进经济发展和维持金融稳定的两难境地。而且传统的金融监管理论是以国外成熟发达的 市场经济为研究背景的，缺乏普遍性，特别是对于当前面临金融开放新挑战的金融监管 形势缺乏完备的理论分析。 应对新形势，金融监管理论应站在新的高度。新巴塞尔协议比较集中的体现了金融 监管理念上的转变：强调内部监管的激励相容措施，银行健全的治理结构是金融监管的 必备基础，自我监管、市场约束及外部监管的共同作用等。现代金融监管理论基础的确 立应从金融工具、金融市场、金融体系的构成与运作方式及金融风险等内在的特殊性及 本质着手，并充分考虑所处的宏观经济背景和可能产生的影响，提高金融监管理论的先 验性、事先性和灵活性，改变现行金融监管体制的事后监管模式。就中国目前的特点来 2 引言 看，对金融监管理论的研究应着重于金融开放条件下的监管研究。本文将从理论上对这 一问题进行阐述。 ( 2 ) 现实意义 由于受到麦金农和肖的金融深化理论影响，许多发展中国家从上世纪8 0 年代开始 不断的取消金融压抑，并通过金融深化来达到金融自由化的目标，而过度的开放是产生 金融危机的根源。2 0 世纪8 0 年代的金融自由化带给发展中国家的最深刻教训就是忽视 了金融部门的审慎监督与管制。金融自由化使得原有的金融抑制性的管制措施逐渐被抛 弃和修正，但是没有及时建立能够对银行行为进行有效监管的法律环境，从而引发了频 繁而严重的金融体系危机和动荡。通过惨痛的教训，发展中国家逐步认识到，金融自由 化不是简单的放弃政府管制，而是改变政府管制的方式与手段，同时，金融自由化并不 是要抛弃所有必需的金融规则，而仅仅是妨碍金融发展和经济增长的金融抑制政策。 金融自由化浪潮对各国的金融监管产生了重大的影响。金融开放在促进经济发展方 面起到积极作用的同时，也对现有的金融监管提出了新的要求，一国的金融体系越来越 容易受到国际金融因素的干扰。金融开放，或者说金融全球化，一方面要求放松金融管 制，另一方面又要求加强金融监管，二者貌似矛盾，但在实际上经济全球化不但没有否 定金融监管的基础，相反强化了其现实性和必要性，金融监管非但不能削弱，反而需要 更加强化。不仅如此，由于各国经济溢出效应的存在，宏观经济政策的国际协调就显得 尤为重要，这就需要各国在加强国内监管的同时，还要加强对国际金融监管的协调工作。 正是由于全球化对金融监管的冲击，各国政府开始对金融监管方式进行调整。 3 、国内外理论研究及实践成果 随着金融开放步伐的不断加快，金融自由化的不断深入，国内和国外的学者对金融 开放及金融监管做出了许多探索。国内的学者如陈伟光，邵学言( 2 0 0 3 ) 认为金融开放 条件下所带来的金融运行机制的变化导致了国际金融监管体制向独立监管和统一监管 变化的双重趋势，并通过对统一监管和多边监管体制、货币政策和金融监管分离和合一 的监管体制的比较分析，得出了有效合理的监管体制的选择依赖于成本与效益的比较、 金融结构的现状和发展等关键因素，并为金融开放条件下中国金融监管体制构建提出了 政策建议。孙迎芬认为我国的金融监管除受金融开放的影响外，还受旧体制的影响，改 善监管现状，必须借鉴国际社会金融监管的经验，按照世贸组织的要求，完善金融监管措 3 河北大学经济学硕士学何论文 施，加大金融监管力度，提高金融监管效率，以保证金融业安全、稳健、高效、有序地发 展。徐艳( 2 0 0 1 ) 认为保证金融监管有效性的关键是金融监管目标的正确选择和监管的 重点与难点把握。同时金融监管的目标以及监管的侧重点和难点会随着金融开放的程度 而发生变化，这就需要不断提高监管能力，强调理智的监管行为。尹鹏威( 2 0 0 6 ) 认为： 注重金融安全与金融监管，要不断完善金融监管体系与法律体系以及金融机构的内部控 制体系，同时还要加强金融行业协会建设，以促使监管机制的有效发挥。 国际上的金融业开放时间较早，但也经历了金融监管在金融开放条件下的探索过 程，形成了较为成熟的监管模式，其丰富的实践能给我们带来有益的启示。比如新加坡 金融管理局在1 9 9 7 - 2 0 0 1 年6 月金融业开放第一阶段，将新加坡外国资本的银行划分为 特许全面银行、一般全面银行、限制性银行、特许离岸银行和一般离岸银行等5 个类别， 并对他们的业务范围和经营活动做出明确的限制。在2 0 0 1 年6 月开始的第二阶段金融 业开放中，新加坡金融管理局不再将银行区分为全面银行、限制银行和离岸银行等类别， 而是只按零售银行和批发银行两个类别核发营业执照，但是依然对两类银行的业务活动 分别做出明确的限制。金融市场非常成熟的芬兰实施三级预防性监管制度，即把监管的 责任由被监管的公司、市场和国家监管部门共同分担。三位一体的监管制度旨在尽早地 察觉到金融市场和被监管公司的问题和面临的风险，并据此迅速采取必要的措施。 二、研究框架安排 本文分四部分对开放条件下的金融监管进行深入的探讨。首先，从金融监管的理论 入手，通过对金融监管的发展过程分析监管的特点和发展趋势，从理论和现实两个方面 强调金融监管的重要地位。特别是随着金融改革不断深化，金融开放进程进一步加快， 国际监管的重要性不容忽视，并从理论上证实了集中统一监管能够增强监管水平，提高 监管效率。在监管体制选择方面，为了适应混业经营的发展，世界金融市场上已逐步实 行混业监管模式，通过对机构型监管与功能型监管的分析与对比，指出金融监管的发展 方向是逐步向功能型监管转变，以业务种类而不是机构种类进行监管，防止出现金融监 管的重复与缺位。随后，通过对开放条件下金融监管的新特点的分析，指出金融市场不 断开放给监管工作带来新的挑战。金融开放给金融监管从监管对象、监管内容、监管方 式、监管体制以及监管范围等多方面都造成一定的冲击，如何适应开放环境，提高监管 水平，成为当务之急。之后，结合分析中国金融市场的开放步骤与现状，研究中国金融 4 引言 市场所面临的多种风险。最主要的是金融创新和混业经营之实应如何加强防范，电子商 务、网络银行的快速发展提高了资金的运用效率，同时也加大了监管的难度，而在分业 经营体制下的跨行业服务的出现，以及金融控股公司的建立，都对我国金融监管提出更 高要求。最后，通过对金融监管发展及影响因素的全面分析，提出加强金融监管的一系 列措施。包括要针对当前的国际金融环境和国内经济形势，积极转变和提高监管理念， 强化风险性监管，并从多方面切实提高监管水平；从立法和执法角度加强金融监管的法 律体系，完善法律架构；以创新的精神发展金融监管，从目标、主题、客体、方法和范 围各个方面强化创新意识，积极应对金融创新；要加强监管合作与协调，机构协调方面， 不仅要加强国内监管机构之间的合作，而且要加强联系，积极与国外监管机构相协调， 同时，虽然各监管机构已独立于中国人民银行对监管对象实行分别监管，但是人民银行 作为“最后贷款人 与货币政策制定者的角色不容忽视，应加强人民银行在对金融业整 体监管中所发挥的作用，从政策的制定与执行方面加强配合。在业务协调方面，针对不 同的业务类型，充分利用监管资源，提高整体监管水平，防范风险。另外，在监管当局 监管之外，还要重视金融机构自身的监管以及社会外部监管的作用，调动金融机构自身 监管的积极性，优化金融环境，彻底提升监管质量。 三、研究重点及创新点 本文结合金融监管的理论及实践成果，对金融开放下的具体情况进行分析，认为我 国金融开放程度正在不断加深，金融自由化水平正在不断提高，给金融监管带来的考验 不断加大，特别是在全球经济交易的广泛融合，金融市场的逐步放开的条件下，金融创 新和混业经营给我国的金融监管带来巨大的挑战，本文将对二者进行详细论述。但是， 尽管金融开放使得我国所处金融环境的风险不断加大，金融开放仍是不可逆转的潮流， 开放给我国带来的效益也是显而易见，我国应通过借鉴国际经验结合不断完善自身监管 能力，控制金融风险，把握发展机遇，借助金融开放促进经济的稳健运行。 本文将通过分析，着重强调“一行三会 之间协调的重要性，特别是在金融业全面 开放的环境下，分业监管的弊端更加深刻的暴露出来，应加强对金融业整体的有效监管， 防止分业监管可能出现的监管死角或监管重叠；与此同时，加强国际间金融监管合作， 同国际金融监管接轨，尽可能减少强大外部冲击给中国金融业带来的风险。 河北大学经济学硕十学何论文 1 1 金融监管理论 第1 章金融监管理论综述 1 1 1 金融监管的重要性 监管的经济学含义就是依据一定规则对构成特定社会的个人和经济主体的活动进 行限制的一种经济行为。金融监管则是指为了维护金融业的合法、稳健运行，实现公平 竞争，保证国家货币政策的正确贯彻执行，为社会经济的发展创造良好的金融环境，国 家金融监管机关依据国家有关金融法律、法规、及政策规定，对金融业以及从事金融活 动者或干预正当金融活动者所实施的监督和管理。其主要是指管理当局对各金融机构的 市场准入、市场经营流程和市场退出法律和货币政策实施严格管理，通过行政手段严格 控制各金融机构设置和其资金营运的方式、方向、结构，甚至严格规定金融业人员的法 律资格。 金融监管的产生是为了抑制金融界产生的或可能产生的各种风险，其发展亦是随着 金融环境的不断复杂化而趋于完善，逐步从迟于风险产生的被动监管向防止出现风险的 预防性监管演变。在现代金融社会中，金融监管的重要性更是不容忽视。 1 、弥补金融市场失灵。市场失灵是市场机制在一定场合下会导致资源不适当配置， 即导致无效率的一种状况，是自由的市场均衡背离帕累托最优的一种情况。导致资源无 法得到最有配置即市场失灵的原因有四点：市场垄断、非对称信息、商品的外部性、公 共物品的存在。当市场失灵出现，为了维护金融环境的稳定，保证金融活动的正常进行， 防止出现金融危机，必须有一个外部的力量对金融市场失灵进行纠正，这种外部力量就 是对金融市场的监管。 2 、防止出现道德风险。道德风险的经济哲学概念是指“从事经济活动的人在最大 限度地增进自身效用的同时做出不利于他人的行动”，在金融行业中是指由于制度性或 其他变化而引发的金融部门行为变化及产生的副作用。金融机构在进行经济活动时会与 存款人、贷款人及上级部门产生一系列的委托代理关系，由于信息的不对称可能产生道 德风险，从而出现损害存款人、贷款人利益的行为，或者在实际操作中产生与上级管理 部门目标不一致的行为，加大了管理的难度和金融系统的不稳定性。但在受监管的金融 6 第1 章金融监管理论综述 体系下，个人和企业会认为政府会确保金融机构安全，较少考虑金融机构的道德风险。 由此可见，作为公共产品的金融监管降低了金融市场运营成本，维持正常的金融秩序， 增强了公众对金融机构的信心，保护了存款人和投资者的利益，而这正是金融监管的重 要目标之一。 3 、应对信用创造带来的负面影响。金融业最显著的特点之一就是具有信用创造功 能，通过经营货币这种特殊商品，通过乘数效应进行信用创造，与此同时，金融机构在 产品和服务上的创新也是一种信用创造。信用创造既为金融业的发展降低了成本，增加 了动力，同时也给金融业带来不可忽视的支付风险。若不加以监督管理，在信用放大的 作用下，金融业的支付风险可能会使整个金融系统陷入支付危机，从而产生一系列连锁 反应，并导致金融危机的爆发，危及整个金融体系的安全与稳定，最终导致金融系统的 崩溃。 4 、促进金融机构之间的公平竞争。良好的金融市场需要的是符合市场规律的正常、 有序、公平竞争，它可以增强金融市场的活力，促进金融发展。相反，金融机构之间的 无序竞争必然会带来金融秩序的混乱，金融市场的动荡，影响整个经济活动的正常进行。 各国金融监管当局都在积极寻求一个公平、高效、有序、适度的竞争环境，既能保持银 行经营活力，使公众获取廉价货币和优质服务，又不会引起银行业经营常失败而破产， 引发经济震动。而金融监管可以对金融机构进行一系列外部约束，从而使其在平等的条 件下开展竞争，维护金融秩序，稳定金融市场，提供高质量的金融服务。 5 、保证中央银行货币政策的顺利实施。自2 0 0 3 年银监局成立以来，中国的制定货 币政策职能与执行金融监管职能分离开来，分别由不同机构执行，但货币政策与金融监 管仍有密不可分的联系。货币政策是中央银行调控经济的主要手段，也是对经济社会的 一项重要管理手段。货币政策的有效实施必须以金融业为中介，金融体系的稳定运行是 货币政策执行的必要前提，是货币政策准确传导的基础。因此金融监管要有利于保证货 币政策的顺利执行，有利于银行业对中央银行调节手段的及时准确传导和执行。 6 、开放条件下的金融风险管理。金融的对外开放使金融自由化、市场化变成了国 际范畴，也使金融风险成为国际范畴。在金融全球化的同时，金融风险也同样一体化了， 不仅扩大了传统的金融风险，又增加了新的风险因素。经济一体化使资本的流动逐渐脱 离实体经济的运行，。虚拟经济影响加大，导致资本大规模无序流动，蕴藏着引发金融危 7 河北大学经济学硕十何论文 机的风险。且加剧了信息的恶性循环和不对称性，削弱了各国货币政策的独立性，降低 了各国抵御风险的能力。同时，一国经济和金融形势的不稳定，该国国内的金融危机会 迅速传播至国际金融市场，如何加强金融监管，特别是国际金融监管成为亟待解决的问 题之一o 1 1 2 金融监管的理论依据 l 、传统金融监管理论依据 由金融监管的重要性可以看出，传统金融监管的理论基础是金融市场的不完全性， 即金融市场的失灵导致政府有必要对金融机构和金融市场进行外部监管。而市场失灵的 四个主要原因，市场垄断、非对称信息、商品的外部性、公共物品的存在，则是金融监 管产生发展的理论依据。 ( 1 ) 市场垄断。金融机构的特殊性决定了金融行业势必不同于其他行业，自由竞 争理论并不完全适用于金融业。原因有二：一是规模经济特点使金融机构的发展逐渐由 自由竞争向集中垄断自然过渡，给金融机构带来垄断利益的同时对效率和消费者福利带 来损失，亦会产生经济与政治上的其他不良影响；二是金融机构在整个社会经济中的特 殊地位使得它不能与其他行业一样进行自由竞争，从而达到优胜劣汰，虽然竞争可以提 高各个金融机构的活力，但激烈的同业竞争甚至个别金融机构的倒闭会引发金融系统的 不稳定，进而危及整个经济体系。因此，金融监管正是要在保持金融体系高效率运作的 同时，还要维护整个经济金融体系的稳定和安全。 ( 2 ) 非对称信息。古典经济学和新古典经济学强调市场机制的重要性，但是它们 都是建立在信息对称的假设基础上。现实中，信息的不完备和不对称是普遍存在的现象， 它加大了市场运作的成本和风险。由于信息的庞杂性使得金融机构很难做到真正意义上 的信息对称，且需要付出高昂的成本。为了提高金融系统效率，政府及监管当局有责任 采取措施，提供信息的搜集和整理服务，减少金融系统中的信息不对称和信息不完备现 象。 ( 3 ) 负外部性。负外部性是某个经济行为个体的活动使他人或社会受损，而造成 外部不经济的人却没有为此承担成本。金融体系的负外部性效应表现在金融机构的倒闭 及连锁反应将通过货币信用紧缩破坏经济增长基础，从而对经济社会产生不利影响。且 通过市场手段无法自发消除这种负的外部性，因此只能由一种来源于市场以外的力量进 8 第1 苹金融i 监管理论综述 行限制管理。 ( 4 ) 公共物品性质。金融体系之所以重要是因为其不可忽视的公共产品特性。社 会公众可以无偿享用良好的金融体系所带来的利益，其生产成本不会随受用范围的变化 而变化。正是这种特性要求政府通过外部监管保持金融体系的健康稳定。 2 、现代金融监管理论依据 现代金融监管的代表性理论是金融监管国际化理论。金融监管国际化是指一国金融 机构在开展涉外业务的基础上实行跨国经营，在业务和机构两个方面跨越国界成为跨国 金融机构的过程和状态。金融监管包括国别监管和国际监管两部分内容。对跨国银行而 言，传统的国别监管包括两部分：其一是东道国对外国银行设立在其境内分支机构的监 管，其二是本国对其银行在海外设立的分支机构的监管。对于本国监管者来说，跨国银 行的海外分支机构的业务处于其他主权国家的领土上，受他国主权的限制，本国不可能 对其跨国银行在全球范围内的经营进行监管。而对于东道国监管者来说虽然能依法对跨 国银行的整体运营状况进行监管，但仍无法对跨国银行的整体经营状况深入了解。因此， 不论是对本国监管者或是东道国监管者，单独的国别监管都无法满足金融业国际化对监 管的要求。为了维护国际金融业的稳定，防范单独国家的金融风险及有可能引起的全球 性风险，各监管者不能仅从本国利益出发，也要考虑他国利益，在监管跨国银行方面进 行全方位的合作。 假设在给定的监管目标下，监管者可能运用不同的监管工具，或运用这些工具的某 些优化组合，它们有助于降低银行的倒闭风险，或降低银行外部拯救的预期成本，但是 银行希望减轻监管，这些工具的组合并不被银行所喜欢。我们现假设有两个对称的国家 i 和j ，分别采用一系列工具对其银行业实行监管，监管者为了达到特定的监管目标而 将不同的监管工具进行优化组合，两个国家的工具集合分别称为k ，和k ( o k 1 ) ，一 国银行的利润( h ) 即取决于由本国监管者施加的监管水平，也取决于施加在j 国的 外国竞争者上的监管水平，表示为：兀，( 砖，七，) 银行不喜欢的监管标准的强制实施可表示为： a r i i ( k , 一, k j ) 7 r o a k j 9 河北人经济。硕十学何论文 表达式( 1 ) 说明，本国监管机构的监管标准越高，银行利润越低，而当他的竞争 者或至少某些对手受到的监管更严格时，银行的利润越高。 而监管者关注的是银行的安全和稳健，银行的稳定由函数f ( t ，k i ) 来表示，在低 监管水平时，是t 和七，的增函数，但当墨和七，接近1 时，它是减函数。 监管者在某种程度上还关心银行股东利益，这通过假设他们关心银行赢利性来表 示。假设监管者给予银行利润的权重为口，给予稳定函数的权重为1 - a 。监管效率表 示为u = a 兀。+ ( 1 一a ) f 。 各国独立监管的情况下，监管者有能力为在该国注册的银行设定监管规则，并只能 控制忽。此时i 国监管者的最大化问题m a x u 。的解决条件为： a 塑【生：盟+ ( 1 刊型生：型：o ( 2 ) a k ? 、。 a k ? 同理，j 国监管者最大化的条件为： a 呈卫：( 生：业f 1 一a ) 竺堡丛：o ( 3 ) a k i 、 a k ， 由于两国之间的监管是一种相互影响的博弈关系，所以要达到整个体系监管效率最 高，必须同时满足表达式( 2 ) 和( 3 ) 。此时的解为( 砰，巧) ，在国家是对称的前提下， 当向= 七，时存在二者的均衡。 在中央监管者的条件下，监管者可以对系统内的所有银行制定标准，即监管者可以 设定t 和k ，。而中央监管者的目标函数是各国独立监管者目标函数的加总，假设中央监 管者对两个国家所选择的监管水平相同，即对利润和监管受益的比例相同，那么统一监 管者的监管目标即为： u ( k ) = a ( 兀( k ) + n ( k ) ) + ( 1 一口) ( f 。( k ) + f 。( k ) ) ，其中k = ( 砖，屯) ， ( 4 ) 满足表达式( 4 ) 的最大化条件为： a a n ( k ) + ( 1 一a 1 型：o 8 k 、 。8 k 1 0 ( 5 ) 第1 章金融监管理论综述 这一问题的解产生一个统一监管标准k 。 我们来比较两种监管模式的监管效果，将( 砰，巧) 带入表达式( 5 ) 中加以整理，可 以得出： a 可a r i ( k ) 叫掣+ a 掣叫鬻 + a 掣叫掣+ 口掣叫掣 - o 在表达式( 6 ) 中，第一部分等于各国独立监管最大化条件，几项之和为零，第二 部分中各项均为大于零的数，所以加和之后也大于零。这说明，为了能使各国独立监管 达到最大效率的条件( 砰，k ：) ，并使统一监管达到最大监管效用，满足表达式( 5 ) 的条 件，必须要有高于f 砰，k ：) 的监管水平。结果表明，各国独立的竞争性的金融监管机构 相对于统一监管的中央监管者，会出现较