（区域经济学专业论文）我国金融不良资产实现市场化资本处置理论和方法的研究.pdf

摘要 随着我国经济规模的增长，商业银行的巨额不良债权和企业沉重的债务负 担，已成为我国急待解决的金融问题。为解决这些问题，我国政府先后动用了一 些行政手段，从财政注资，发放清欠贷款，计提呆账准备金到完善监管体系及成 立专门处置机梅，但由于银行监管不利，处置行为分散，加之道德风险的大量存 在，导致金融不良资产处置的效果和效率均不理想。有鉴于此，本文借鉴目前在 国际金融不良资产处置领域较为成功的做法和经验，结合我国金融不良资产规 模、现状、会融市场条件，进行了研究与探索，提出建立适合我国国情的覆盖全 国的，多层次立体式的金融不良资产市场化资本处置体系。本论文进行的工作有 下列各点： 1 、在大量阅读有关文献的基础上，对国内商业银行不良资产现状进行了综 述，对形成金融不良资产的原因及其衍生源头企业债务链存在的现实进行了 分析，并阐述了国际上金融不良资产处置的主要做法。 2 、研究有效处置金融不良资产首先应解决的问题，即既要解决金融不良资产 的存量问题，又要有效抑制金融不良资产的增量。我国现行的处置手段从表面上 看提高了银行的资本金水平，银行不良贷款率也大大降低，但从总体上讲，不良 贷款并没有从根本上得到解决，其问题主要在于：首先是债权主体不明确，处置 行为“治标不治本”。我国的商业银行在对贷款的管理上由于体制原因本来就存 在债权人缺失问题，而在将商业银行的不良债权转移给政策性银行和资产管理公 司时，政策性银行和资产管理公司的资本金又是由国家供给，在这样的前提下， 债权主体角色并没有得到加强，不良资产问题不可能有效解决。其次，处置过程 中政府行为过多，没有利用市场机制来调配资源。政府主导的市场，交易信息必 然不对称，最终导致市场冷落。再次、没有考虑到企业银行债务链和银行不良资 产增量的处置。我国银行不良资产中，大量存在“一户多贷”现象，即一家企业 有多家银行贷款，换言之就是多家银行拥有同一企业的债权，在我国目前的处置 手段中，还没有实质性的对企业债务链的处置。四大资产管理公司各自独立对其 所收购的同一债务人的银行不良债权进行处置，也必然导致债务人资产四分五 裂，不利于通过债务重组实现资源合理配置，从而达到银行不良资产盘活的目的。 i i 3 、针对现行金融不良资产处置方式存在的问题，本文研究了我国金融不良 资产存在的原因、特征，分析出银行不良贷款的衍生根源- 企业债务链的特性， 提出通过建立全国统一的多层次立体式的不良资产商业化资本处置市场体系，形 成全国合一的“不良资产池”的理论设想，从而对我国不良资产实现整体化资本 市场运作。 首先、化解债务链，实现闭环债务链的清算，从而挤出债务市场中的泡沫成 份。整体化处置的关键在于有效解开债务链，瓦解债务蔓延和滋生机制，从源头 遏制债务的生成。主要思路：( 一) 对最终形成闭环的多角债务链，其债权金额 相同部分直接进行清算。( 二) 对没有形成闭环的多角债务链，在“不良资产池” 中如可通过债权置换、债权转让等手段实现闭环的，通过转让置换，形成闭环后 进行清算。具体方式是商业银行和企业将不良资产、不良债权集中打包到金融不 良资产处置市场，由金融不良资产处置市场经过整理后进入不良资产数据库，形 成不良资产池，在池内寻求发现债务链，通过债务链发现，解决跨区域债权债务 清算问题。实现手段必须依靠强大的计算机数据库和互联网络功能。 其次、对清算后的“纯粹”不良债权，进行市场细分后，实行资本化运作， 区别处置。市场对不能清算的金融不良资产项目进行细分，组织评价分析，依据 各个债务的具体分析进行打包、重组后。对保证在稳定时期内产生稳定的现金流 的资产作为证券化的主要资产对象进行处理后进入资本证券化运作；对于可实现 重组、包装融资的通过债转股、信托手段实现资源重新配置；对于可直接通过出 售实现变现的，可进入拍卖转让程序运作。 4 、提出建立全国统一的金融不良资产商业化资本处置市场尚待进一步完善 的问题。有定价的问题、法律保护的问题、处置技术创新等问题。 l i i a b s t r a c t s i n c ec h i n a sr e f o r ma n do p e n i n gu pt ot h eo u t s i d ew o r l d ，w i t h t r a n s f o r m a t i o no fs y s t e m a n d g r o w t h o fe c o n o m i cs c a l e ，m i n t b a d c r e d i t o r sr i g h t so fc o m m e r c i a lb a n k sa n dh e a v yd e b tb u r d e no f b u s i n e s se n t e r p r i s e sb e c o m et h e m o s ti m p o r t a n tf i n a n c i a lp r o b l e m s c a l l i n g f o rs o l u t i o n t h u s o u rg o v e r n m e n t h a s a d o p t e d s o m e a d m i n i s t r a t i v em e a n s ，s u c ha sp o u r i n gm o n e yt op a yf o rd e b t ，p r o v i d i n g d e f a u l t e dl o a n ，p i c k i n gu pb a dd e b tr e s e r v e ，p e r f e c t i n gs u p e r v i s i n gs y s t e m a n d s e t t i n gu ps p e c i a l i z e dd i s p o s i t i o no r g a n i z a t i o n h o w e v e r , t h e s i t u a t i o nt h a te f f e c ta n de f f i c i e n c yo fb a d a s s e td i s p o s i t i o ni sn o ts o u n d r e s u l t sf r o mt h ea b s e n c eo fp r i n c i p a lb o d yo fc r e d i t o r sr i g h t s ， d e c e n t r a l i z a t i o no fd i s p o s i n gc o n d u c ta n de x t e n s i v ee x i s to fm o r a lr i s k i nt h ev i e wo ft h e s ec o n d i t i o n s ，b yu s i n gt h ep r a c t i c ea n de x p e r i e n c e ， w h i c hc u r r e n t l yh a sb e e ns u c c e e di n i n t e r n a t i o n a lb a d - a s s e t s ，a n d c o m b i n i n gs c a l e a n dp r e s e n tc o n d i t i o no fb a d - a s s e t s ，c o n d i t i o na n d c h a r a c t e ro ff i n a n c i a lm a r k e t ，t h i sp a p e rc a r r i e s o nt h er e s e a r c ha n d i n v e s t i g a t i o n ，p u t sf o r w a r dt oe s t a b l i s hab a d - a s s e t sd i s p o s i t i o nc e n t e ro f m u l t i 1 a y e rs t e r e o s c o p i ct y p e w h i c hi s f i tf o rt h es t a t eo fo u rn a t i o na n d o v e r l a y st h ew h o l ec o u n t r y t h i sp a p e r w i l ld or e s e a r c hf r o mt h e s ep o i n t s ： 1 o nt h eb a s i so fr e a d i n gs u b s t a n t i a lr e l e v a n ti n f o r m a t i o n ，t h ea u t h o r s u m m a r i z e st h ep r e s e n tc o n d i t i o no fb a d a s s e ti nd o m e s t i cc o m m e r c i a l b a n k ，a n a b r s e st h er e a s o n so ff o r m i n gb a d - a s s e t sa n dw h o s eo r i g i n 。- t h e e x i s t e n c eo fd e b tc h a i na m o n gb u s i n e s se n t e r p r i s e sa n de l a b o r a t e st h e m a i np r a c t i c eo fd i s p o s i n gi n t e r n a t i o n a lb a d a s s e t s 2 t os o l v et h ep r o b l e mo fb a d - a s s e tm e a n sn o to n l yd e a l sw i t h p r e s e n tq u a n t i t yo fb a d a s s e tb u ta l s or e s t r a i n si n c r e a s eo fb a d a s s e t i t s e e m st h a tt h ec u r r e n td i s p o s i t i o nm e a n so fo u rc o u n t r yi n c r e a s e dl e v e lo f c a p i t a lo ft h eb a n k ，l o w e r e db a d a s s e tr a t ec o n s u m e d l y h o w e v e r , o nt h e w h o l e ，t h e s em e a n sc a n ts o l v et h ep r o b l e m so f b a d - a s s e tf r o mt h er o o t f i r s to fa l l ，t 1 1 e 埘n c i p a lb o d yo fc r e d i t o r sr i g h ti sn o te x p l i c i t ；t h e i v d i s p o s i t i o nb e h a v i o ro n l yp r o v i d e sat e m p o r a r ys o l u t i o nn o tap e r m a n e n t c u r e o r i g i n a l l y , c r e d i t o r s a r e i m p e r f e c t i nl o a n m a n a g e m e n t i n c o m m e r c i a lb a n kb e c a u s eo fs y s t e m a t i cp r o b l e m s i na d d i t i o n ，t h eb a d c r e d i t o r sr i g h t sa r et r a n s f e r r e df r o mc o m m e r c i a lb a n kt op o l i c yb a n ka n d a s s e tm a n a g i n gc o m p a n yw h o s ec a p i t a la r eo f f e r e db yt h ec o u n t r y f o r t h e s er e a s o n s ，t h es u b j e c t i v i t yo ft h ec r e d i t o rl o s e st h eo p p o r t u n i t yo fi t s s t r e n g t ha n di ti s o fn op o s s i b i l i t yt h a tt h ep r o b l e m so f b a d - a s s e tc a nb e s o l v e de f f e c t i v e l y o nt h eo t h e rh a n d ，d i s p o s i t i o np l a n sa r es e tu po nt h e b a s i so fs u p p o s a l s f i r s t ，m i n tb a d - l o a nc a n q eo f fc o m m e r c i a lb a n km u s t b eh a n d l e de f f e c t i v e l y s e c o n d ，n a t i o n a lb a n kp r o g r e s s e si t so p e r a t i n g s y s t e m ，t h u sn e wb a d l o a nc a nn o ti n c r e a s eo rt h er a t eo f i n c r e a s ei sl o w e r t h i r d n a t i o n a le c o n o m ym u s tk e e pc o n s i s t e n ta n dr a p i di n c r e a s e h o w e v e r , c o m p a r i n gw i t i lr e a l i t y , t h e s es u p p o s a l s a r eq u e s t i o n a b l e b e s i d e s ，d u r i n gt h ep r o c e s so fd i s p o s i t i o n ，g o v e m m e n td os om u c ht h a t t h e yd on o tu s em a r k e ts y s t e mt od i s t r i b u t er e s o u r c e s i nt h em a r k e tl e d b yg o v e r n m e n t ，t r a d ei n f o r m a t i o nc a n tb es y m m e t r i c ，w h i c hw i l lf i n a l l y c a u s ed e s o l a t i o no fm a r k e t 3 t h e r ea r es o m el i m i t a t i o n so fs o l v i n gb a d a s s e sp r o b l e m s b y a d m i n i s t r a t i v em e a n s ，s ot h ea u t h o rr e s e a r c h e st h ec h a r a c t e r i s t i c so f f i n a n c eb a d - a s s e ti no h rc o u n t r ya n dd e b t c h a i n sa m o n gb u s i n e s s e n t e r p r i s e s ，p u t sf o r w a r dt o e s t a b l i s hab a d a s s e tt r e a t m e n tc e n t e ro f m u l t i - l a y e rs t e r e o s c o p i ct y p es oa st or e a l i z et h eg e n e r a l i z i n gd i s p o s i t i o n o fb a d a s s e t f i r s to f a l l ，d e t a c h i n gd e b tc h a i n t h ek e yo f g e n e r a l i z i n gd i s p o s i t i o n i st od e t a c hd e b tc h a i ne f f e c t i v e l ys oa st od i s i n t e g r a t et h es p r e a da n d d e v e l o p m e n to fd e b t t h u sr e s t r a i nd e b tf o r m i n gs y s t e mf r o mt h eo r i g i n t h em a i nm e t h o di s ：c o m m e r c i a lb a n ka n db u s i n e s se n t e r p r i s ep a c k b a d a s s e ta n db a d c r e d i t o r sr i g h ta n ds e n dt h e mt oa s s e tc e n t e r a f t e r a r r a n g e m e n t ，a s s e tc e n t e rp u t st h e mi n t o b a d - a s s e td a t a b a s e ，f o r m i n g b a d - - a s s e tp o o li nw h i c ht h e yw i l lf i n dd e b tc h a i na n ds e t t l ec r o s s - r e g i o n a l c r e d i ta n dd e b tc 】c a n v s e c o n d ，c a r r y i n g o n c a p i t a l i z i n go p e r a t i o n a n dd i s t i n g u i s h i n g d i s p o s i t i o n t h ed i s p o s i t i o nc e n t e rd i v i d e sb a d - a s s e t ，w h i c hc a n t b e c l e a n e d ，i n t ov a r i o u st y p e sa n dt h e ne v a l u a t e sa n da n a l y s e st h e m a f t e r p a c k i n ga n dr e o r g a n i z i n ge v e r yt y p eo fb a d a s s e t ，t ot h es a m ek i n do f a s s e t ，w h i c hi se a s yt ob ec a s h e do ri t sc a s hv a l u ei se a s yt ob ee v a l u a t e d ， t h ec e n t e rr e g a r d st h e ma st h em a i na s s e to b j e c to f s e c u r i t ya n dp u t st h e m i n t oa s s e tm a r k e ta f t e rd i s p o s i n gt h e m t ot h o s ec a l lb er e o r g a n i z e d ， p a c k e da n df i n a n c e d ，t h ec e n t e rr e a l i z e sr e d i s t r i b u t i o no fr e s o u r c e sb y m e a n so ft r a n s f e r r i n gd e b tt os t o c ka n dt r u s t t ot h o s ec a nb ed i r e c t l y c a s h e db ym e a n so f s e l l i n gt h e m ，c e n t e rc a no p e r a t et h e mt h r o u g hp r o c e s s o fa u c t i o n 4 w i t hp u t t i n gf o r w a r dt oe s t a b l i s hab a d a s s e td i s p o s i t i o nc e n t e ro f m u l t i l a y e rs t e r e o s c o p i ct y p et h a to v e r l a y st h ew h o l ec o u n t r y , t h e r ea r e o t h e rr e l e v a n tp r o b l e m sn e e dt ob es o l v e d ，s u c ha st h ep r o b l e m so ff i x i n g p r i c e ，p r o t e c t i n gb yl a w sa n dd i s p o s i n g t e c h n i q u ei n n o v a t i o n 第一章金融不良资产处置概述 1 1 金融不良资产的概念和研究范围 金融不良资产，主要是指银行不良贷款。我国对不良贷款的界定有两种方式： 一种是按1 9 9 6 年6 月2 8 日中国人民银行发布的贷款通则的规定，包括逾期 贷款、呆滞贷款和呆账贷款：另一种是根据1 9 9 8 年中国人民银行发布的贷款 风险分类指导原则( 施行) 第三条、第四条的规定，包括次级贷款、可疑贷款 和损失贷款。次级贷款是指借款人的还款能力出现明显问题，完全依靠其正常营 业收入无法足额偿还借款本息，即使执行担保，也可能会造成一定损失。可疑贷 款是指借款人无法足额偿还借款本息，即使执行担保，也肯定会造成一定损失。 损失贷款是指在采取所有可能的措施或一切必要的法律程序之后，本息仍然无法 收回，或只能收回极少部分。由于逾期贷款、呆滞贷款和呆账贷款的分类方法以 贷款出现不良后的指标为依据，不利于贷款的风险管理和监控。因此，我们要研 究处置的金融不良资产是按贷款风险分类指导原则( 施行) 确定的，在贷款 监控时进入次级贷款、可疑贷款和损失贷款的银行贷款。 此外，银行不良贷款的产生不是孤立的，企业间不良债权对银行不良贷款的 形成有巨大的联动效应。因此，研究金融不良资产处置问题，必须要同时解决好 企业间的不良债权问题，对金融不良资产的处置也要包括企业不良应收账款的处 置。我国企业间的不良债权主要是商业信用形成的应收账款中的付款方出现主观 逃赖账、支付危机、破产倒闭等形成的呆坏帐，而企业之间的正常的赊销行为形 成的应收应付款( 合同到期后不超过半年的) 不列其内。 1 2 国外金融不良资产处置经验分析 2 0 世纪8 0 年代以来，随着金融全球化，国际资本流动的加速，国际金融领 域的创新和深化以及些国家的转制，在许多国家和地区出现了直接损害金融稳 健与安全的巨额金融不良资产，导致了整个金融业的危机，破坏国民经济的正常 运行。因而化解银行体系的巨额不良资产已成为各国政府，金融监管当局，银行 和国际金融社会共同面临的一个重大问题。 从国际社会上看，由于各国政治法律制度和经济文化制度不同，不良资产的 成因千差万别，处置手段也不尽相同，但其中不乏我们可以借鉴的地方。 1 、美国 2 0 世纪8 0 年代末，面对银行业的危机，美国政府及时推出了相关的整体 战略措施，设置专门机构，制定相关法律，积极运用不良资产证券化等金融创新 手段，并且给予大力的财政支持。 ( 1 ) 建立相关的组织结构。为了处置不良资产，美国于1 9 8 9 年8 月专门成 立重组信托公司( r t c ) 。r t c 是联邦存款保险公司( f d i c ) 下属的一个机构，其 宗旨是最有效地接管和处理储贷机构危机。1 9 8 9 年颁布的金融机构改革、复 兴与加强法确定了r t c 三项目标，即争取最高的净现值回报；尽量减少资产清 算对当地经济的影响；尽量增加对中低收入阶层的住房供应量。 ( 2 ) 采用特殊的处置手段。r t c 和f d i c 一样，它们在处置不良资产时，通 常采用购买和接管、存款支付、营业银行援助三种形式。具体处理的方法，主要 是公开拍卖和暗盘竞标、资产管理合同证券化、股本合资。住房抵押贷款是r t c 存量资产中数量最大的一类资产，为此，r t c 同联邦国民抵押协会( f n m a ) 和联 邦住宅抵押公司( f h l m a ) 签定协议，制定代理互换计划。根据该计划，r t c 通 过竞争性拍卖，以现金或互换的方式将其符合条件的住房抵押贷款直接出售。 美国由于法律体系完善，其破产法、资产转让法、证券法、公司法早已出 台，政府又及时制定灵活的规章以适应新产品的需要。同时美国积极采取的低价 促销和与私营机构合作的策略激发了投资者的兴趣，从而较为彻底的清除了银行 业的不良资产，稳定了金融系统，但政府财政为之付出了沉重的代价。 2 、日本 2 0 世纪9 0 年代，日本面对银行业的危机，推出了相关的改革措施： ( 1 ) 成立共同债权收购公司收购不良债权。1 9 9 3 年1 月，日本1 6 2 家民间 金融机构共同出资，成立了共同债权收购机构。其主要任务是评估收购各金融机 构附有不动产担保的不良债权，出售担保物。整个处理过程所发生的损失，均由 债权银行承担。 ( 2 ) 设立特别目的公司。特别目的公司重新运作在建项目，使在建项目逐 年升值，提高其实际的市场价格。1 9 9 8 年6 月日本国会通过了关于设立特别目 的公司( s p v ) 的专门法律特定资产流动化法。该法在对最低资本金要求、 税收减免以及有关阻碍资产流动化的诸多限制等方面做出了重大调整，允许一般 企业、公司设立特别目的公司。 2 ( 3 ) 设立经营不动产的公司，以回避银行在收回担保不动产时所面临的银 行不得拥有营业外不动产的限制。 ( 4 ) 采取贷款参与措施。将贷款的利息与贷款本金进行拆分，分别转让给 具有不同投资目的的第三者，获取利息的投资者将承担更大的风险。 同本在处置银行危机过程中，由于政府有一个从掩盖、拖延、零星采取措 施到正视问题的过程，使得银行不良资产累积起来，因此进展缓慢，收效不明显。 3 、波兰 1 9 9 3 年波兰推出了银行重组计划，其背景是转轨时期政治经济危机加深所 导致的不良资产骤升和银行危机的突现。波兰政府推出了将银行和企业直接捆绑 的“国有企业与银行重组计划”。具体措施包括： ( 1 ) 在每个国有银行中设立专门处置不良贷款的“沉淀资产管理部门”。积 极参与企业重组，并代替政府承担关键角色，保证、加强、提高国有银行的贷款 回收率、竞争能力、调控监督能力和运作效率，实现银行重组。 ( 2 ) 制定重组方案。以1 9 9 2 年6 月3 0 日为基准，将银行的逾期贷款连同相 应的准备金转移到沉淀资产管理部门，由该部门运作收回，同时责令负债企业向 该部门提交重组方案。银行与企业债务重组法律规定，允许债权银行和债务企业 在银行调解协议中使用各种技术手段调整债务并削减债务。具体手段包括债权一 一股权置换、免除部分本金和利息、延展到期r 或归还期限、降低利率等，银行 甚至还可以向企业发放新的贷款。 4 、捷克斯洛伐克 捷克斯洛伐克在成立了专门处置机构处理银行不良资产的同时，大量运用 了资本手段改善银行资本结构。 ( 1 ) 债务转移。捷克斯洛伐克财政部于1 9 9 1 年3 月成立了一个特殊的银行 统一银行，负责处理转移贷款。1 9 9 1 年6 月，捷克斯洛伐克国内各企业未 偿付的1 1 0 0 多亿克郎的固定资产债务，从商业银行的资产负债表转移至统一银 行。1 9 9 2 年，统一银行开始了第二轮债务转移，它以2 0 的折扣率从商业银行 购买了1 9 9 0 年以前形成的名义价值为1 5 0 亿克郎的有问题资产，同时从这些银 行接管了1 2 0 亿克郎的银行存款。 ( 2 ) 债务置换与资本重置。1 9 9 1 年术，捷克斯洛伐克国家财产基金发行了 5 0 0 亿克郎的国家债券，免费分配捷克斯洛伐克各商业银行3 8 0 亿克郎的国家债 券，用以勾兑相等数量负有沉重旧债、具有良好经济前景的国有企业的企业债务， 余下的1 2 0 亿克郎则用于提高银行资本。国家财产基金以其收入承担了债务置换 与资本重置中的成本与花费。这些债券的期限是5 年，债券到期后，既可以兑换 成现金，又可以根据与银行的协议兑换成私有化企业股份。这种普遍的置换与资 本重置使各商业银行的资本充足性得到很大的改善，对银行重组和复兴意义重 大。 5 、韩国 韩国选择了破产清算，资产重组的政策。参照美国模式成立专门的、国家集 中管理的资产管理公司，通过清理资产负债表上的不良资产，改善银行的流动资 金状况。尽量实现不良资产价值。 ( 1 ) 按不良资产面值的5 0 一7 0 以政府债券向银行购买不良资产。直接对 不良资产进行拍卖，利用投资银行的手段进行重组、包装后出售。资金来自政府 财政，银行利润和第三方投资。韩国资产管理公司在处置过程中面临的困难是不 良资产定价问题。 ( 2 ) 建立利于不良资产处置的法律体系。如：减少对国外投资者限制的法律； 建立资产抵押担保证券化的法律；免征转让税；建立破产法和债权人权利法。 总体来讲，国外金融机构不良资产处理的主要模式大致可以分为“集中处理 模式”和“分散处理模式”两种。“集中处理模式”是由政府牵头成立专门机 构，将某行业或全国金融机构的不良资产置换出来，依托资本市场，加以统一处 理。因为这种模式是将许多金融机构的不良资产集中到一起处理，所以称为“集 中处理模式”。“分散处理模式”是一种非集中处理模式，即各金融机构自行采 取措施，处理不良资产。在此过程中，金融机构发挥主导作用；不过，政府虽然 不是行为主体，但是在特殊情况下，需要政府提供行政指导和支持，如为商业银 行的不良资产处理提供融资支持和担保等。 具体方法归纳如下： l 、接管机构接管银行不良债权。成立“重建或整理银行”类的相关机构， 接管资不抵债，面临倒闭的银行的全部股票，不良债权和存款，具体程序如下： 在允许被接管银行保持正常存贷业务经营的基础上，对接管的不良债权进行清理 和重组；对重组后的被接管银行的股票进行调整和重新定价，然后重新回到市场 上公开出售被接管银行的股票，使之返回正常银行的队伍中，接管机构收回重组 银行过程中的垫付资金。 2 、通过市场使不良债权流动起来，实现不良债权转让和转换。通过市场使 4 不良债权流动起来，利用向债权市场直接拍卖和中介机构为媒介的间接收购方 法，折价出售不良债权。使银行在蒙受一定损失的情况下剥离不良债权，收回部 分周转现金，银行经营恢复正常，这其中最关键的是让“不良资产流动起来”， 其方法：一、通过债权市场直接出售不良债权。例如美国商业银行在9 0 年代过 分参与房地产融资，当房地产从虚假的过高价格上跌落后，银行贷款回流不畅， 造成大量不良贷款，由于美国有比较健全和发达的银行债权市场，后其将拥有的 房贷、个人住房按揭贷款等长期债权通过市场折价出售，回收现金。二、通过成 立中介机构的中间收购，折价出售不良债权。 3 、采用债权转股权的转换办法处理不良债权。主要是银行将难以收回的债 权直接转为企业股权，成为企业的股东，即以影响和监督企业的经营，使企业在 减轻债务负担的同时，形成良好的经营机制。另一种是不直接将债权转为股权， 而是将债权卖给欲投资本国的跨国公司，然后由跨国公司将其作为资金注入本国 企业。这种方式主要用在拉美国家。 4 、政府投入大量资金于银行，帮助银行处置不良资产。主要是通过投入资 本金来增强金融机构抵御风险的能力，资本有的来自政府，有的来自投资者。来 自政府的资金一般是通过政府发行债券来解决。 从各国的经验和做法看，政府是处置银行不良资产的主要资金提供者和处置 损失的主要承担者。任何资产重组方案都包含大量的成本。成本的巨大是任何银 行、企业或资产管理公司都没有能力承受的。美国在不良资产的重组过程中，由 国会拨款和存款保险公司注入的资金近2 0 0 0 亿美元。 此外，各国都进行了一系列的政策配套和制度上的创新。首先，调整税收政 策、减免不良资产处置的交易税等。其次，进行技术上和制度上的创新，美国在 银行不良资产重组过程中，创造出资产证券化、组合债券、债转股、可赎回优先 股等一系列金融新品种；波兰将银行不良资产重组与企业债务重组结合起来，并 进行银行民营化改革等。 第二章我国商业银行的不良资产 我国自9 0 年代以来，银行业积聚了大量的不良贷款，目前已影响到我国金 融体制改革和经济的持续稳定发展。中国银行业监督委员会统计资料表明，到 2 0 0 4 年术，国有商业银行不良贷款余额为1 7 万亿元，四家金融资产管理公司 累计有近5 0 0 0 亿元不良资产需要处理。因此，我国国有商业银行和资产管理公 司现有不良资产约2 2 万亿元，加上其他银行的不良贷款，以同年我国国内生产 总值( g d p ) 为1 2 6 ，6 9 4 亿元计算，我国金融不良资产总额占g d p 的1 7 5 以上。 由于我国在加入w t o 时承诺2 0 0 6 年底金融市场全面开放，不良资产正严重阻碍 国有银行的商业化进程与国际竞争力的提高，因此，必须果断采取措施加快不良 资产的处置。否则将付出沉重的处置成本。 2 1 我国商业银行不良资产现状 1 、商业银行的不良贷款总量与结构分析 ( 1 ) 不良贷款的总量与变化 2 0 0 4 年底，按“五级”分类，我国境内中资金融机构( 不含农业发展银行) 不良贷款余额为2 1 4 5 0 亿元，不良贷款率为1 3 9 。其中，四家国有商业银行不 良贷款余额为1 7 1 6 7 亿元，不良贷款率为1 5 6 6 。如图所示，1 9 9 5 至2 0 0 3 年我 国金融机构和四大国有独资商业银行的不良贷款率总体均呈先高后低的态势。 4 0 3 0 2 0 1 0 0 擎荸擎亨妒擎擎擎擎擎拶擎 图2 一l1 9 9 5 2 0 0 3 年银行不良贷款变化情况 从上图可以看出，我国银行不良资产的形成有阶段性的特征： 第一阶段：1 9 8 3 年以前。在这一时期，我国经济体制基本处于计划经济时 期，没有商业银行的概念，国有企业所需固定资产投资由财政按项目下达资会额 度，流动资金有财政定额拨付，银行贷款规模很小。据统计：1 9 8 1 年全国工业 企业贷款4 8 7 亿元，8 2 年5 2 7 亿元，8 3 年5 9 7 亿元。银行不存在不良债权问题。 第二阶段：1 9 8 4 年一1 9 9 0 年。经济体制改革初期，在计划经济向市场经济 过渡的过程中，国家逐步将拨付资金方式改为贷款，经过“拨改贷”的过渡，企 业流动资金改由银行供给，银行贷款规模大幅增加。不良贷款率为1 0 左右。 第三阶段：1 9 9 1 年一1 9 9 5 年，我国出现转型过程中的经济过热现象，银行 风险意识淡薄，盲目放贷，大量信贷资金被用于房地产投资和股票炒作，而其中 司现有不良资产约2 2 万亿元，加上其他银行的不良贷款，以同年我国国内生产 总值( g d p ) 为1 2 6 ，6 9 4 亿元计算，我国金融不良资产总额占g d p 的1 7 ；以上。 由于我国在加入w t o 时承诺2 0 0 6 年底会融市场全面开放，不良资产正严重阻碍 国有银行的商业化进程与国际竞争力的提高，因此，必须果断采取措施加快4 i 良 资产的处置，否则将付出沉重的处置成本。 2 1 我国商业银行不良资产现状 1 、商业银行的不良贷款总量与结构分析 ( 1 ) 不良贷款的总量与变化 2 0 0 4 年底，按“五级”分类，我国境内巾资金融机构( 不含农业发展银行) 不良贷款余额为2 1 4 5 0 亿元，不皂贷款率为1 3 9 。其中，四家国有商q k 银行不 良贷款余额为1 7 1 6 7 亿元，不良贷款率为1 5 6 6 。如图所示，1 9 9 5 至2 0 0 3 年我 国金融机构和四大国有独资商业银行的不良贷款率总体均呈先高后低的态势。 4 ( 堆 3 0 2 0 7 4 1 0 o $ 擎擎字妒擎妒挚擎擎擎擎妒葶擎擎 图2 - 11 9 9 5 2 0 0 3 年银行不良贷款变化情况 从上图可以看山，我国银行不良资产的形成有阶段性的特征： 第一阶段：1 9 8 3 年以前。在这一时期，我国经济体制基本处于计划经济时 期，没有商业银行的概念，国有企业所需固定资产投资由财政按项目下达资金额 度，流动资金有财政定额拨付，银行贷款规模很小。据统计：1 9 8 1 年全国工业 企业贷款4 8 7 亿元，8 2 年5 2 7 亿元，8 3 年5 9 7 亿元。银行不存在不良债权问题。 第二阶段：1 9 8 4 年一1 9 9 0 年。经济体制改革初期，在计划经济向市场经济 过渡的过程中，国家逐步将拨付资金方式改为贷款，经过“拨改贷”的过渡，企 业流动资金改由银行供给，银行贷款规模大幅增加。不良贷款率为1 0 左右。 第三阶段：1 9 9 1 年一1 9 9 5 年，我国出现转型过程中的经济过热现象，银行 风险意识淡薄，盲目放贷，大量信贷资金被用于房地产投资和股票炒作，而其中 风险意识淡薄，盲目放贷，大量信贷资金被用f 二房地产投资和股票炒作，而其中 的大部分被套牢，形成不良贷款。国家为解决企业三角债问题投入3 0 亿元，也 大部分形成不良债权。但由于当时经济过热，银行贷款利息回收困难不大，因此， 大量到期贷款被不断展期，银行的不良债权率在报表上并不高，低于2 0 。 第四阶段：9 6 年之后，由于经济回落，国有商业银行的贷款主要集中在国 有企业，而国有企业效益的整体下滑，导致银行不良债权不断增加，银行管理中 的漏洞，投资过热的后遗症等问题都暴露出来，使银行的不良率逐步攀升。 第五阶段：2 0 0 0 年之后，由于我国成立了四大资产管理公司，专门处置四 家国有商业银行的不良资产，国有商业银行在向资产管理公司剥离了1 4 万亿的 不良债权后，又进行了核销和帐务处理，近2 年银行不良率大幅度下降，但不良 债权问题并没有真正解决。 ( 2 ) 不良贷款的结构分析 我国不良贷款的行业分布，与我国经济领域的行业景气度及政府对行业的支 持力度有密切的关系。景气状况良好的行业，不良贷款率低；不景气的行业不良 贷款率高。四家国有商业银行不良贷款主要集中于制造业、批发和零售业、农林 牧渔、房地产业等行业，不良贷款余额分别高达7 9 8 7 9 4 亿元、4 1 3 9 3 5 亿元、 1 5 2 6 9 4 亿元、1 1 2 4 1 2 亿元，4 项合计占四家国有商业银行不良贷款余额的7 7 。 而基础设施，文化教育，信息技术，能源业不良贷款率较低。具体参见表2 - 1 。 表2 - 1 国有独资商业银行不良贷款分布情况表( 2 0 0 3 1 2 3 1 ) 合计余次级类余可疑类余损失类 行业额额额余额 1 9 1 6 7 8 92 6 8 5 1 7 1 0 1 6 7 4 26 3 1 5 3 农林牧渔业 1 5 2 6 9 41 8 3 6 17 2 4 3 96 1 8 9 4 采矿业4 2 0 7 65 9 3 9 2 4 1 8 91 1 94 8 制造业7 9 8 7 9 4 1 0 2 6 5 34 3 3 2 5 52 6 2 & 8 6 能源生产供应业 3 3 7 0 31 0 0 9 41 8 25 35 3 5 6 建筑业3 6 32 76 2 3 3 2 1 0 5 19 0 、4 3 交通运输仓储邮政业 3 8 28 27 5 7 92 4 09 66 6 ，0 7 信息计算机软件业 8 2 1 l1 46 25 51 4 1 23 5 批发和零售业 4 1 3 9 3 53 7 0 4 52 0 7 i4 71 6 9 74 3 住宿和餐饮业 3 8 22 87 8 3 52 2 9 9 7 7 39 6 金融业1 05 5 2 2 54 0 14 2 9 房地产业 1 1 2 4 1 22 7 10 37 0 731 4 5 7 9 租赁和商务服务业1 3 9 2 9 61 5 8 7 66 1 3 6 5 6 2 0 5 5 科研技术服务、地勘业 5 0 6 28 2 43 35 987 9 水利环境、公共设施8 3 33 2 4 l4 0 6 21 0 2 7 居民服务和其他服务 2 3 4 0 93 5 41 2 82 37 0 4 6 教育业 3 1 5 8l l1 21 39 365 3 卫生社保、社会福利业4 1 6 67 3 7 2 2 6 9i i6 文化体育和娱乐业 1 1 42 33 8 7 85 53 92 0 0 6 公共管理、社会组织业1 3 0 2 21 6 4 1 8 54 12 8 4 国际组织