（西方经济学专业论文）金融全球化对中国的影响及战略对策分析.pdf

原创性声明 本人郑重声明：所里交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进 行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何 其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研究作出重要贡 献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本声明的法律责任由本人 承担。 论文作者签名：日期： 关于学位论文使用授权的声明 本人完全了解山东大学有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保 留或向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅 和借阅；本人授权山东大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关 数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文和汇编本 学位论文。 f 保密论文在解密后应遵守此规定) 论文作者签名：导师签名：日 期 山东大学硕士学位论文 摘要 二十世纪九十年代以来，金融全球化一直是各国经济界关注的热门话题。 尽管近年来由于东南亚经济危机、俄罗斯金融动荡和1 9 9 9 年巴西雷亚尔大幅贬 值之后，人们对其毁誉参半，但金融全球化作为全球经济发展的一大趋势，仍 在加速发展，各国也仍然把吸引外资使本国经济融入全球化经济体系作为各国 的重要经济目标。作为全球最大的发展中国家，金融全球化带给中国的不仅有 机遇，更多的是挑战。本文拟从金融全球化的基本概念入手，采用归纳、比较 和分析相结合的方法，探讨金融全球化的经济影响及对中国的挑战，在此基础 上论述我国金融如何稳定地融入金融全球化进程，同时又保障金融稳定，经济 发展的对策。尤其提出的“拓展民营经济融资渠道，进而以市场推进为主发展 民间金融业”的指导策略，对促进国内金融市场的公平竞争，促进国有金融机 构的改革和我国良好金融秩序的建立，具有一定的启示作用。 本文分为四章。第一章金融全球化概述。本章从不同角度对金融全球化的 涵义进行了界定，并从宏观和微观两个方面分析了金融全球化的特征，最后阐 明了金融全球化的动因。 第二章金融全球化的影响。金融全球化是一把“双刃剑”，对各国经济和 金融的影响，同时具有正负两种效应。其正面影响为：一是促进了资金在全球 范围内的有效配置；二是促进了国际投资和贸易的迅速发展；三是促进了全球 金融体制与融资结构的整合。其负面影响为：一是加剧了全球金融动荡；二是 加剧了金融风险：三是增加了政府调控本国经济的复杂性。 第三章金融全球化对中国的挑战。金融全球化对中国金融业带来严峻的挑 战，主要表现为五个方面：第一，对中国金融机构竞争力的挑战；第二，对中 国金融宏观调控能力的挑战；第三，对金融监管的挑战；第四，对分业经营的 挑战；第五，对中国金融市场的挑战。 第四章中国应对金融全球化的战略对策。本章首先分析了中国金融业当前 存在的主要问题，在此基础上，提出了中国应对金融全球化的总体思路：积极、 稳妥、高效。根据这一总体思路，我国应对金融全球化必须处理好四个方面的 关系：一是防范金融风险与促进经济发展的关系；二是金融开放与保护的关系； 三是金融自由化与金融监管的关系；四是速度与效益、规模与质量的关系。最 山末大学硕士学位论文 后阐述了中国应对金融全球化的战略对策：第一，培育真正的市场主体和竞争 体制，形成与开放环境相适应的竞争能力。首先，国有银行要建立国家控股的 多元化产权制度；其次，积极发展民间金融机构，构建金融业竞争体制；再次， 培育金融业规模竞争力。第二，加快金融创新。首先，要加快政府金融管理职 能的转变；其次，打造金融创新的微观基础，选准创新的突破e l 。第三，加强 对金融业的综合监管。包括加强对金融业的内部约束、外部约束和加强国际合 作。第四，建立适应金融开放要求的货币政策框架。一要加快建立货币市场步 伐，扩大和完善公开市场操作：二要加快建立货币市场步伐，扩大和完善公开 市场操作i 三要做好本外币政策的协调：四要建立存款保险制度；五要改革完 善信息披露制度。第五，积极参与国际货币体系的改革。一要完善国际货币体 系；二要加强国际金融监管；三要改进国际经济协调机制；四要发挥国际货币 基金组织的作用。第六，深化人事制度改革，建立激励约束机制。 关键词：金融全球化金融创新金融监管影响战略对策 山东大学硕士学位论文 a b s t r a c t s i n c e1 9 9 0 s ，f i n a n c i a lg l o b a l i z a t i o nh a sb e e nt h eh e a t e di s s u et h a t t h ee c o n o m i c a lc i r c l e so fv a r i o u sc o u n t r i e sp a i dc l o s ea t t e n t i o nt o t h o u g hp e o p l ep r a i s ei to rc r i t i c i z ei tb e c a u s eo ft h es o u t h e a s ta s i a n e c o n o m i c a lc r i s i s r u s s i a nf i n a n c i a lt u r m o i la n db r a z i lj a nc u r r e n c y d e v a l u a t i o nb yal a r g em a r g i n ，f i n a n c i a l9 1 0 b a l i z a t i o n ，w h i c hc a na b s o r b t h ef o r e i g nc a p i t a l sa n dm a k en a t i o n a le c o n o m yi n c o r p o r a t et h eg l o b a l e c o n o m i cs y s t e m ，i sr e g a r d e da sam a i nt r e n do fg l o b a le c o n o m i c d e v e l o p m e n ta n d t h ei m p o r t a n te c o n o m i cg o a lso fv a r i o u sc o u n t r i e sa n d i sd e v e l o p i n gw i t hh i g h e rs p e e d ，t o o a st h em o s ti m p o r t a n td e v e l o p i n g c o u n t r yi nt h ew o r l d ，c h i n aw a sb r o u g h tb o t ho p p o r t u n i t ya n dc h a l l e n g e b yf i n a n c i a lg l o b a l i z a t i o n t h i sp a p e rp l a n s t op r o b ei n t oe c o n o m y i n f l u e n c ea n dc h a l l e n g et oc h i n a ，e x p o u n dt h ef a c to nt h i sb a s i sh o w c h i n ai n c o r p o r a t e st h ef i n a n c i a lg l o b a l i z a t i o np r o c e s ss t e a d i l y i n o r d e rt oe n s u r et h ef i n a n e i a ls t a b i l i t ya n de c o n o m i cd e v e l o p m e n t c o n t i n u o u s l y ，t h r o u g h t h em e t h o do f c o m p a r i n g ，a n a l y z i n ga n d s u m m a r i z i n gb a s i cc o n c e p t io n ， b a s i ct h e o r ya b o u tt h ef i n a n c i a l g l o b a l i z a t i o n e s p e c i a l l y ，t h i sp a p e rp r o p o s e sg u i d i n gt a c t i c st h a t 璺望墨旦垡塑星! 鱼堡旦! ! ! 堡至皇曼堡垒翌望堡! 璺! 旦垦墨堡! 墨g 丝堡墨墨曼：垦盟型盘鎏：! ! ! 篮 m a i n l yo nt h ef a c tt h a tt h em a r k e ta d v a n c e sa n dd e v e l o pf o l kf i n a n c i a l ! ! 苎：t op r o m o t et h ef a i rc o m p e t i t i o no ft h ed o m e s t i cf i n a n c i a l m a r k e t ，t h er e f o r mo f t h es t a t e r u nf i n a n c i a li n s t i t u t i o na n d s e t t i n g u po fg o o df i n a n c i a lo r d e r t h i sp a p e ri sd i v i d e di n t of o u rc h a p t e r s b i p ! ! q j ! i i 垦i ! ! i ! ! 堡! ! b 垒! i ! 垦! i ! ! q n ! i 坠! i ! 垒t h i sc h a p t e rh a sd e f i n e dt h em e a n i n go ft h e f i n a n c i a lg l o b a l i z a t i o nf r o md i f f e r e n ta n g l e s ，a n da n a l y z e dt h e c h a r a c t e r i s t i co ff i n a n c i a lg l o b a l i z a t i o nf r o m t w o r e s p e c t s o f m a e r o e c o n o m i ca n dm i c r d e c o n o m i c e x p o u n d e dt h er e a s o no ft h ef i n a n c i a l g l o b a l i z a t i o nf i n a l l y 5 山东大学硕士学位论文 c h a p t e rt w o , t h e i n f 1 u e n c e o f f i n a n c e g 1 o b a 1 i z a t i o n f i n a n c i a l g l o b a l i z a t i o ni sa d o u b l e e d g e ds w o r d w h i c hh a st w ok i n d so fe f f e c t s o ne c o n o m ya n df i n a n c eo fv a r i o u sc o u n t r i e sa tt h es a m et i m e i t s p o s i t i v ei n f l u e n c ei s ：f i r s t ，p r o m o t e dt h ev a l i dd i s p o s i t i o ni nt h e w o r l do ft h ef u n d ：s e c o n d ，p r o m o t e dt h ei n t e r n a t i o n a li n v e s t m e n ta n d r a p i dd e v e l o p m e n to ft r a d e ：t h i r d ，p r o m o t e dt h em e r g e ro ft h eg l o b a l b a n k i n gs y s t e ma n df i n a n c i n gs t r u c t u r e i t sn e g a t i v ee f f e c ti s ：f i r s t ， a g g r a v a t e dt h eg l o b a lf i n a n c i a lt u r m o i1 ：s e c o n d ，a g g r a v a t e df i n a n c i a l r i s k s ：t h i r d ，i n c r e a s e dt h ec o m p l e x i t yt h a tt h eg o v e r n m e n ta d j u s t sa n d c o n t r o l sn a t i o n a le c o n o m y 垫垒巳羔曼! ! 塾三壁旦，! b 壁垒垦! 曼旦g 壁主q 曼垒i 翌垒q 至! 垒曼e i 坠垒翌曼i 璺! q ! q 垫垦l i 圣垒主i q 塾： f i n a n c i a lg l o b a l i z a t i o nb r i n g st h es e v e r ec h a l l e n g et oc h i n a s f i n a n c i a lc i r c l e s ， i n c l u d i n ge i g h tr e s p e c t sm a i n l y ：f i r s t ，t h e c h a l l e n g et ot h ec o m p e t i t i v e n e s so fc h i n af i n a n c i a li n s t i t u t i o n ：s e c o n d ， t h ec h a l l e n g et ot h em a c r o e c o n o m i cr e g u l a t i o na n dc o n t r o li nc h i n a ： t h i r d ，t h ec h a l l e n g et of i n a n c i a ls u p e r v i s i o n ：t h ef o u r t h ，t h ec h a l l e n g e t of i n a n c i a lo p e r a t i n gs e p a r a t e l y ：t h ef i f t h ，t h ec h a l l e n g et ot h ec h i n a f i n a n c i a lm a r k e t b 璺2 主璺兰墅垒坠互。! 照皇墨主! 垦主璺g i 璺q 坐凸圭璺堡壁垒墨坚兰曼主q! b 旦 ! 望垒旦垦i 垒! g l o b a l i z a t i o n f i r s to fa 1 1 ，t h i sc h a p t e rh a sa n a l y z e dt h ep r o b l e mt h a t c h i n af i n a n c i a lc i r c l e se x i s t sa tp r e s e n t o nt h i sb a s i s ，i th a sp u t f o r w a r dt h eo v e r a l lt h o u g h t ，w h i c hc h i n af a c e du pt ot h ef i n a n c i a l 9 1 0 b a l i z a t i o n ，i sg o - a h e a d i s m ，s a f e ，h i g h e f f i c i e n t ，a c c o r d i n gt ot h i s o v e r a l lt h o u g h t ，c h i n am u s td e a lw i t h t h er e l a t i o nb e t w e e nf o u r r e s p e c t sw e l l ：f i r s t ，t a k i n gp r e c a u t i o n sa g a i n s tf i n a n c i a lr i s k sa n d p r o m o t i n ge c o n o m i cd e v e l o p m e n t ：s e c o n d ，o p e n i n ga n dp r o t e c t i n g ：t h i r d ， 1 i b e r a l i z a t i o na n ds u p e r v i s i o n ：f o u r t h ，s p e e da n db e n e f i t ，s c a l ea n d q u a l i t y a n da tl a s tt h i sc h a p t e re x p l a i n e d t h es t r a t e g i cc o u n t e r m e a s u r e t ot h ef i n a n c i a l9 1 曲a l i z a t i o ni nc h i n a ，i n c l u d i n gc o n c r e t e l y ：f i r s t l y ， 6 山东大学硕士学位论文 f o s t e r i n gm a r k e tm a i nb o d ya n dc o m p e t i t i o ns y s t e mt of o r mt h e c o m p e t i t i r ep o w e rs u i t a b l ef o ro p e ne n v i r o n m e n t ，i e f i r s to fa 1 1 ，t h e s t a t e r u nb a n kw i l ls e tu ps t a t eh o l d i n gp l u r a l i s t i cp r o p e r t yr e l a t i o n s ： a n dt h e nt h ef o i kf i n a n c i a li n s t i t u t i o ns h o u l db ed e v e l o p e da c t i v e l y ， t h ec o m p e t i t i o ns y s t e mo ff i n a n c i a lc i r c l e sw i l lb es e tu p ；m o r e o v e r ， t h ec o m p e t i t i v e n e s so fs c a l eo ff i n a n c i a lc i r c l e sw i l lb ef o s t e r e d s e c o n d l y ，a c c e l e r a t i n gt h ei n n o v a t i o no ff i n a n c e ，i e f i r s to fa l l ， w es h o u l da c c e l e r a t et h et r a n s i t i o no f g o v e r n m e n t s f i n a n c i a l m a n a g e m e n tf u n c t i o n ：t h e nw es h o u l dm a k et h em i c r o e c o n o m i cf o u n d a t i o n a n dm a k ea na c c u r a t es e l e c t i o no ft h eb r e a c ho f i n n o v a t i o n t h i r d l y ， s t r e n g t h e n i n gt h ec o m p r e h e n s i v es u p e r v i s i o no ff i n a n c i a lc i r c l e s ，i e s t r e n g t h e n i n gi n t e r n a lr e s t r a i n te x t e r n a ir e s t r a i n to ff i n a n c i a l c i r c l e sa n di n t e r n a t i o n a lc o o p e r a t i o n f o u r t h l y ，s e t t i n gu pm o n e t a r y p 0 1i c yf r a m es u i t a b l ef o rt h er e q u i r e m e n to ft h ef i n a n c e i e f i r s t o fa 1 1 w es h o u l dq u i c k e nt h es t e p so fs e t t i n gu pm o n e ym a r k e ts oa s t oe x p a n da n dp e r f e c tt h eo p e nm a r k e to p e r a t i o n ：a n dt h e n ，w es h o u l d c o o r d i n a t et h ed o m e s t i cc u r r e n c ya n df o r e i g nc u r r e n c yw e l l ：m e a n w h i l e ， w es h o u l ds e tu pt h ei n s u r a n c es y s t e mo fd e p o s i t ，r e f o r ma n dp e r f e c t t h ei n f o r m a t i o na n n o u n c i n gs y s t e m f i f t h l y ，p a r t i c i p a t i n gi nt h er e f o r m o ft h ei n t e r n a t i o n a lm o n e t a r ys y s t e ma c t i v e l y ，i e p e r f e c t i n gt h e i n t e r n a t i o n a lm o n e t a r ys y s t e m ， s t r e n g t h e n i n gi n t e r n a t i o n a lf i n a n c i a l s u p e r v i s i o n a n d i m p r o v i n gt h ei n t e r n a t i o n a le c o n o m yc o o r d i n a t i o n m e c h a n i s mi no r d e rt op l a yt ot h er o l eo fi n t e r n a t i o n a ln o n e t a r yf u n d s i x t h l y ，d e e p e n i n gt h er e f o r mo fp e r s o n n e ls y s t e ma n ds e t t i n gu pa n d e n c o u r a g etie dm e c h a n i s i l l k e y 再o r d s ：f i n a n c i a lg l o b a l i z a t i o n ，f i n a n c i a li n n o v a t i o n ，f i n a n c i a l s u p e r v i s i o n ，i n f l u e n c e ，s t r a t e g i cc o u n t e r m e a s u r e 7 山东大学硕士学位论文 金融全球化对中国的影响及战略对策分析 前言 金融全球化是指2 0 世纪7 0 年代末8 0 年代初，由于世界金融体系盼变革而 出现的，金融资本在世界范围内自由流动的趋势和发展过程。但这仅仅是金融 全球化发生的直接原因或表面原因，而深层次原因则是，在新技术革命推动下， 当代资本主义经济高速发展，资本的积聚和集中，特别是金融资本的积聚和集 中达到前所未有的高度，在资本主义基本矛盾的作用下，出现了资本积累过剩 和利润率下降的情况。资本主义为了摆脱危机，拓展生存空间，大力推进经济 全球化。经济全球化的本质是资本的全球化，而金融全球化则是资本全球化的 枢纽和杠杆。法国学者比埃尔勒马森指出：“金融全球化不过是为医治利润 率下降而使用的镇痛剂。”另一位法国学者、金融全球化一书的作者弗朗索 瓦沙奈则阐明了金融全球化与资本主义基本矛盾的关系，他认为：“脱离调节 学派所说的福特主义调节方式的危机以及马克思主义者所描述的世界资本 主义生产方式的经典矛盾( 这一矛盾从1 9 5 0 年到1 9 7 4 年衰退以前被长期抑制) 在特定历史条件下的重新出现，就不能理解金融全球化这一现象。逐渐积累起 来的大量资本作为借贷资本力图以金融的方式增值，也只能从投资于生产的资 本日益增长的增值困难中得到解释。” 对于把金融全球化比作一把利弊互现的“双刃剑”的说法，中国银行国际 金融研究所副所长王元龙认为，金融全球化具有两面性，即利益和风险共存。 如果只看其利益，忽视风险防范，就有可能导致金融危机；如果片面夸大金融 全球化的风险，在对外开放中裹足不前，或者因为存在利益分配不公平而拒绝 参与金融全球化，就会贻误发展时机，导致经济发展缓慢。最终反而影响金融 安全。可见，金融全球化既不是“馅饼”也不是“陷阱”，的确是一把利弊互现 的“双刃剑”。只有积极投入金融全球化的过程中，充分利用各种发展机会，同 时又注重防范和控制风险，并且与发展中国家一起维护自己的利益，才有可能 在不均等的利益分配中得到尽可能多的利益，并在一定程度上改变不公平的分 山东大学硕士学位论文 配格局。 中国作为正在崛起的经济大国，金融业正处于重要的转型时期。此时，我 们该如何进行金融体制的塑造，最大限度地利用金融全球化的机遇，并将金融 风险控制到最小，是一个非常紧迫的现实问题。中国要从战略的高度，全面考 虑到本国的经济现状，综合平衡各方面的关系，在客观冷静分析的基础上既 看到金融全球化的大好前景，又充分考虑到可能产生的问题并准备好对策，积 极融入全球化进程，勇敢迎接挑战，作出符合中国国情的战略选择，争取实现 中国的经济腾飞。 山东大学硕士学位论文 第一章金融全球化概述 一、金融全球化的涵义 “金融全球化”是近2 0 年来人们使用频率很高的一个名词，也是整个世界 日益广泛关注的热点问题。究竟什么是金融全球化? 归纳起来，国内外具有代 表性的观点主要有以下几种： ( - - ) 核心论 金融全球化是经济全球化的重要组成部分。经济全球化的发展要求必然带 来金融全球化，金融全球化是经济全球化的核心。 ( 二) 趋势论 金融全球化是一种趋势，是指因全球范围内金融管制放松和金融业开放加 速而使国际上国别资本得以在全球范围内自由流动的趋势；是资本或金融服务 在全球范围内迅速、大量和自由流动的趋势。 ( 三) 过程论 金融全球化是一个过程，是各国经济与金融的相互依存关系因大量的资本 或金融服务基本上不受限制地跨国界迅速流动而变得日益密切的动态过程；是 全球金融活动和风险发生机制联系日益紧密的一个过程；是全球化进程中资本 积累的金融化，是一个客观历史过程。 ( 四) 一体化论 金融全球化是指世界各国或地区的金融活动趋于一体化，一国的金融活动 与其他国家金融活动密切楣关，各国货币体系和金融市场之间日益紧密的联系， 国际金融市场日趋一体化；是指资金在全球范围内筹集、分配、运用和流动， 包括国际金融机构及各国货币的交叉使用。 ( 五) 综合表述 上述定义从不同的角度对金融全球化进行了界定，由此可见金融全球化具 有广泛的内涵，它是一个综合性的概念，可以表述为：金融全球化是经济全球 化的重要组成部分，是金融业跨国境发展而趋于全球一体化的趋势，是全球金 融活动和运行机制日趋规范，与金融风险日益紧密关联的一个客观历史过程。 二、金融全球化的特征 山东大学硕士学位论文 ( 一) 金融全球化的微观特征 从微观层次来看，由于金融活动是投资者和融资者通过一定的金融机构、 利用金融工具在金融市场进行的资金交易活动，因此金融全球化就是金融活动 的全球化。金融活动的全球化主要包括以下几个方面： 1 资本流动全球化。随着投资行为和融资行为的全球化，即投资者和融资 者都可以在全球范围内选择最符合自己要求的金融机构和金融工具，资本流动 也全球化了。2 0 世纪8 0 年代以来，国际资本流动呈现出不断加速和扩大的趋 势。特别是2 0 世纪9 0 年代以来国际资本以前所未有的数量、惊人的速度和 日新月异的形式急剧膨胀。 2 金融机构全球化。金融机构是金融活动的组织者和服务者。金融机构全 球化就是指金融机构在国外广设分支机构，进行国际化或全球化的经营。2 0 世 纪8 0 年代以来，为了应对日益加剧的金融服务业全球竞争，各国大银行和其他 金融机构竞相以扩大规模、扩展业务范围和推进国际化经营作为自己的战略选 择。进入2 0 世纪9 0 年代后，世界一些国家先后不同程度地放松了对别国金融 机构在本国从事金融业务或设立分支机构的限制，从而促进了各国银行向海外 的拓展。1 9 9 7 年末，世界贸易组织成员国签署“金融服务协议”，把允许外国 在其境内建立金融服务公司并将按竞争原则运行作为加入该组织的重要条件， 进一步促进了各国金融业务和机构的跨国发展。另外，金融机构的跨国并购与 重组也成为金融机构全球化的一个突出特点，从而造就了众多的巨型跨国银行。 3 金融市场全球化。金融市场是金融活动的载体，金融市场全球化就是金 融交易的市场超越时空和地域的限制而趋于体。目前全球主要国际金融中心 已连成一片，全球各地以及不同类型的金融市场的依赖性和相关性日益密切。 金融市场全球化有两个重要的因素：一是放松或取消对资金流动及金融机构跨 地区、跨国经营的限制，即金融自由化；二是金融创新，包括新的金融工具、 融资方式与服务方式的创造，新技术的应用，新的金融市场的开拓，新的金融 管理或组织形式的推行。特别是信息通讯技术的高度发达和广泛应用，全球金 融市场已经开始走向金融网络化，即全球金融信息系统、交易系统、支付系统 和清算系统的网络化。全球外汇市场和黄金市场已经实现了每天2 4 小时连续不 问断交易。世界上任何一个角落有关汇率的政治、经济信息，几乎同步显示在 山东大学硕士学位论文 世界任何一个角落的银行外汇交易室电脑网络终端的显示器上。远隔重洋的地 球两端以亿美元为单位的外汇交易在数秒钟之内就可以完成。 ( 二) 金融全球化的宏观特征 从宏观层次来看，金融全球化可以表现为以下几个方面： 1 金融政策关联化。随着金融全球化的加速发展，各国金融的相互关联程 度大大提高，一国的金融政策要远离金融全球化发展大潮而“独善其身”，已是 不可能的了。一国特别是主要发达国家的金融政策调整，将会引起世界各地金 融市场的连锁反应，并有可能迫使许多国家在金融政策方面作出相应的调整。 如果一个国家甚至是一个中小国家的金融出现问题或发生金融危机，也有可能 引发一场严重的地区性金融危机，并有可能对全球经济发展产生严重影响。为 适应国际金融领域的新变化和新要求，提高本国经济和金融国际竞争力，许多 国家都加大对本国金融体制的改革力度，逐渐放松或取消原有的金融管制，从 而使各国金融政策呈现出密切关联的趋势。例如，2 0 0 0 年美国联邦储备委员会 数次提高利率，采用紧缩性的货币政策以防止通货膨胀，许多国家为避免由于 利差扩大导致汇率的大幅度贬值而随之提高本国货币利率；2 0 0 1 年美国联邦储 备委员会采用扩张性的货币政策以刺激经济增长，连续1 1 次降低利率，从而对 许多国家的货币政策产生了压力，为避免对本国的消极影响，各国纷纷减息。 2 金融监管全球化。金融全球化的发展逐渐要求建立统一的金融操作规程， 采用统一有效的金融规则已是大势所趋，即金融规则统一化、监管机制统一化、 会计准则统一化、信息披露的透明度标准统一化，从而金融协调和监管的全球 化应运而生。金融监管全球化的一个重要标志是在金融监管国际合作的深化和 发展过程中，巴塞尔银行监管委员会的作用与影响日益显著。金融监管全球化 的另一个重要标志是各金融领域监管的国际合作不断加强。巴塞尔委员会与作 为国际证券业和保险业重要监管者的国际证券委员会组织、国际保险者监管协 会之间的协调与合作日益密切，早在1 9 9 3 年就建立了协调机制。除了这三家国 际金融监管机构之外，国际货币基金组织作为世界上最重要的国际金融协调机 构，已经认同巴塞尔委员会的有效银行监管的核心原则，明确提出了介入银 行监管的任务和原则，开始介入金融监管。 3 金融风险全球化。金融风险可发生在微观领域，如某一金融机构破产或 山东大学硕士学位论文 某笔金融资产的损失：金融风险也可出现在宏观领域，如一种货币制度的解体 或货币秩序的崩溃。有时候宏观与微观领域的金融风险是交织在一起的，例如， 因一家银行或多家银行的倒闭，在整个银行体系中引发了“多米诺骨牌效应”， 即所谓银行业的系统性风险，造成银行危机。伴随着金融全球化的深化，金融 风险随之加剧，主要表现为：金融机构全球化使经营风险急剧增加；金融活动 全球化加大了原有的利率风险、市场风险、信用风险、流动性风险和经营风险 及其相互关联性，而国际资本流动的扩大和加速、金融市场全球化使上述风险 和市场风险进一步加剧。在金融风险加剧的同时，金融危机也全球化了。 三、金融全球化的动因 金融全球化的动因主要包括三个方面：一是实体经济因素，是指作为经济 全球化主要构成的生产和直接投资全球化、贸易全球化、跨国公司和跨国金融 机构的发展、现代科学技术的发展及其广泛应用：二是金融创新因素，是指数 十年来金融创新席卷全球、迅猛发展；三是制度变革因素，主要指2 0 世纪7 0 年代以来全球的金融自由化浪潮。 ( 一) 金融全球化的实体经济因素 在金融全球化的实体经济因素中，生产和直接投资全球化、贸易全球化是 推动金融全球化发展的基本动力；跨国公司和跨国金融机构的发展是推动金融 全球化的直接动力；现代科学技术的发展则为金融全球化奠定了雄厚的物质基 础。 1 生产、直接投资全球化和贸易全球化 现在，全球经济越来越成为一个整体。中国人在消费美国的i b m 电器、福 特汽车和波音飞机，也在消费日本的松下电器、丰田汽车。同时，美国人、欧 洲人也在消费中国的纺织品和家用电器等。全球经济通过国际贸易而结成一个 不可分割的整体。 在1 9 5 0 1 9 9 7 年间，全球生产增长了5 倍多，雨同期全球贸易的增长达 1 5 倍之多。贸易的增长超过生产的增长，表明对外贸易对各国经济的影响日益 增大，各国的生产越来越多地面对全球市场。1 9 5 0 1 9 9 7 年间各国对外直接投 资增长了近2 0 倍，超过了国际贸易的增长。与单纯的金融资本的流动不同，直 接投资是一种生产资源的转移，是整个生产设备、生产技术和销售市场的转移。 山东大学硕士学位论文 这种实物资本作为重要的生产要素的流动，对提高全球的资本生产率起着重要 作用。直接投资的增长，使得外国直接投资逐渐成为影响各个国家国内投资的 重要力量。1 9 9 5 年，外国直接投资占国内投资的比重，发达国家平均为8 6 ， 发展中国家平均为1 2 5 。更重要的是，全球直接投资的增长，表明国际分 工日益超越传统的以自然资源为基础的产业部门间的分工，发展到以现代工艺、 现代技术为基础的功能分工，发展到产业内部的沿着生产要素界限形成的分工。 2 跨国公司和跨国金融机构的发展 据统计，到1 9 9 9 年底，全球跨国公司已增至6 3 万家，其海外子公司达 7 0 多万家，贸易额占全球贸易总额的6 0 ，掌握的高新技术占全球高新技术的 7 0 ，产值占世界总产值的4 0 ，境外直接投资占国际直接投资的9 0 以上。 在跨国公司内部，经济资源的配置直接跨越了国家和地区的界限。同时，通过 它们与各国民族企业的生产、加工和销售的联系，跨国公司不仅加深了全球经 济在国家层次的依赖，而且开发了各国经济在产业、企业、产品、工艺层次的 全面联系。跨国公司的发展，使得产品商标上的国家含义日益淡化，并日益突 出了其国际产品的品牌性质。 在跨国公司的全球发展中，跨国金融机构的发展尤其引入注目。这是因为， 较般工商企业来说，金融机构的渗透力更强，是促进金融全球化的重要力量， 同时也是金融全球化的重要内容。目前，跨国银行在全球范围运转着数以万亿 美元计的国际借贷资本。就跨国银行而言，花旗银行、汇丰银行、渣打银行等 都在中国设有分支机构：中国的中国银行、中国工商银行和中国建设银行等都 在欧美设有分支机构，以便在海外开展业务。在直接资本市场上，跨国投资银 行也在全球范围内开展企业并购、承销公司股票等金融活动，它们的业务视角 和业务活动范围都具有全球性。例如，招商银行、中国石化等上市公司的股票 是由中国建设银行和摩根合资的中国国际金融公司承销的。像高盛这样著名的 投资银行也正在中国开展它的业务，它在中国已有1 0 0 0 多名员工，承担了中国 移动等在香港的上市承销工作。 3 通讯技术和信息技术的发展 通讯技术和信息技术的迅速发展，极大地缩小了全球的时空范围，北京与 纽约之间、纽约与巴黎之间虽然处在不同的大洋彼岸，但现代信息技术的发展 山东大学硕士学位论文 使这些远隔重洋的大都市都如同处在个“地球村”内，彼此之间可以很便捷 地得知“邻里”发生的事情。“9 1 1 ”事件发生后，这一让世人震惊的消息很 快就在“地球村”里传播开来了。 通讯技术和信息技术的发展同时也使分布在全球各地的金融市场和金融机 构紧密地联系在了一起，形成了全天候的全球金融市场。首先，信息技术的发 展使金融产品的相关信息能够在全球同步传播，极大地降低了同一类型的产品 在全球的套利机会，因为只要出现价格差异，专注于全球金融的交易商就会 迅速地利用这个机会赚取差价收益。第二，信息技术的发展使得全球的资金调 拨可以在瞬间完成，仅仅靠敲打计算机键盘就能使巨额资金越过国界流动。第 三，现代信息技术的发展为金融全球化提供了技术上的条件，大大降低了跨国 金融交易的成本，使全球金融市场，尤其是国际外汇市场可以一天连续2 4 小时 地进行交易。正是由于现代科学技术的发展，特别是通讯技术和信息技术的发 展及其在全球的跨国应用，为金融全球化提供了物质基础和技术条件。 ( 二) 金融全球化的金融创新因素 始于2 0 世纪6 0 年代，在8 0 年代席卷全球、迅猛发展的金融刨新活动，极 大地推进了金融全球化的进程。 金融创新通常是指金融领域内部各种要素的重新组合和创造性变革或引进 新事物。由于金融创新是一个动态的广义概念，因而具有众多的表现形式，如 货币信用形式与制度的创新、金融机构组织和经营管理上的创新、金融体系创 新，以及金融工具、交易方式、操作技术、服务种类和金融市场等业务上的创 新。如果从国际金融市场的角度来考察，金融创新主要包括金融市场创新、金 融技术创新和金融产品创新。 新型金融市场的崛起是金融市场创新的重要标志，如欧洲货币市场、金融 衍生工具市场等已成为国际金融市场上最活跃的部分。金融技术创新主要表现 在，现代化信息通讯技术与计算机网络的应用和发展，带来金融交易手段的变 革，金融资料的处理和传递更加便捷，计算机网络技术促进了全球交易体系的 形成，使客户能够得到比以往更为方便和低成本的服务，任何交易者都能够通 过计算机终端了解所需要的各种金融信息。金融产品创新是国际金融市场金融 创新活动的焦点所在，因为任何金融市场创新和金融技术创新只有体现在金融 山东大学硕士学位论文 产品创新上才能实现其自身的价值。2 0 世纪8 0 年代以来金融产品创新层出不 穷，使人眼花缭乱。目前国际金融市场上已知的金融创新产品多达1 2 0 0 多种， 这些金融创新产品最主要的有金融远期、金融期货、金融期权、金融互换和票 据发行便利五大类。 金融市场创新、金融技术创新和金融产品创新不断出现，为金融全球化提 供了必要的载体；而且，由于金融创新能够为投资者提供低成本、高效率的规 避风险手段，能够提高金融市场和金融机构的运作效率，能够增强金融业的发 展能力，从而对金融全球化产生了重要的推动作用。 ( 三) 金融全球化的制度变革因素 2 0 世纪7 0 年代以来全球金融自由化浪潮为金融全球化的发展创造了制度 环境。金融自由化主要表现为改革金融制度，政府改变对金融的过度干预、放 松对金融机构和金融市场的限制，增强国内的筹资功能以改变对外资的过分依 赖，放松对利率和汇率的管制，使之市场化，最终达到抑制通货膨胀、刺激经 济增长、形成金融资产增长与经济增长之间良性循环的目的。 从发展中国家金融自由化改革的情况看，2 0 世纪7 0 年代末到8 0 年代后期， 许多国家进行了利率市场化改革以及以国内银行业务自由化为主的金融改革， 建立和完善了国内金融市场；9 0 年代初，有些发展中国家先后进入了完全开放 资本项目的改革阶段。在发展中国家进行金融自由化改革的同时，发达国家的 金融自由化改革在不断深入：由放松利率管制到放松金融业务管制，再发展到 放松资本项目管制，极大地促进了金融机构之间的竞争，推动了金融机构向全 能化、国际化发展。金融自由化改革对全球金融活动、金融机构和金融市场产 生了巨大而深远的影响。正是由于各国金融活动的逐步自由化以及阻