联通会计报表分析

案例 中国联通 2007 年 -2009 年财务报表分析 公司行业背景 近些年来，随着我国电信业的几次重组，整个行业发展趋势愈趋平稳，形成了较为稳定的市场发展格局。 纵观 2009 年，国内电信行业积极开展 3G 建设及业务应用，大力推进 TD 产业化、商业化进程，加快通信业转型步伐，电信市场竞争格局得到进一步优化，形成了以中国移动、中国电信和中国联通的三大全业务运营商，全行业保持了平稳健康发展， 2009 年保持了较快的增长。进入 2010 年后，行业整体发展态势良好。 2010年 1 月，全国电信业务总量累计完成 2312.5 亿元，比上年同期增长 21.6%；电信主营业务收入累计完成 669.7 亿元，比上年同期增长 5.0%。 行业竞争状况： 公司基本情况 (一 ) 中国联合网络通信集团有限公司（简称中国联通） 中国联通是 2009 年 1 月 6 日经国务院批准在原中国网通和原中国联通的基础上合并成立的国有控股的特大型电信企业。 中国联通在中国大陆 31 个省（自治区、直辖市）和境外多个国家和地区设有分支机构，控股公司是中国唯一一家在香港、纽约、上海三地上市的电信运营企业。截至 2008 年底，资产规模达到 5266.6 亿元人 民币，员工总数 46.3 万人。 中国联通拥有覆盖全国、通达世界的现代通信网络，主要经营：固定通信业务，移动通信业务，国内、国际通信设施服务业务，卫星国际专线业务、数据通信业务、网络接入业务中国移动中国铁通宽带 + 固话中国电信宽带 + 固话中国联通中国卫通中国网通宽带 + 固话中国移动收购铁通， 并入集团公司中国电信收购 CDMA网 ， 卫星基础电信业务并入中国联通收购中国网通 （ 股票互换 ）， 成立控股公司 ，置入上市公司资产中国移动GCM + 固话 + 宽带中国电信CDMA + 固话 + 宽带中国联通 、 中国网通GSM + 固话 + 宽带和各类电信增值业务，与通信信息业务相关的系统集成业务等。 2009 年 1 月 7 日，中国联通获得了 WCDMA 制式的 3G 牌照。 主要业务经营范围包括： GSM 移动通信业务、 WCDMA 移动通信业务、国内国际长途电话业务（接入号 193）、批准范围的本地电话业务、数据通信业务、互联网业务（接入号 16500）、 IP 电话业务（接入号 17910/17911）、 卫星通信 业务、电信增值业务、以及与主营业务有关的其他电信业务。 服务网号为 130、 131、 132、 155、156、 185、 186 （ 2008年 133 和 153 段业务被电信接管）。 中国联通正在加快移动通信网络建设步伐，加大固定宽带网络建设力度，积极推进固定和移动网络的宽带化，为广大用户提供全方位、高品质的宽带通信和信息服务。面向未来，中国联通将坚持以市场为导向 、以客户为中心，以宽带移动互联网业务为重点，进一步加大发展力度、拓宽发展领域、提升服务水平，全面增强综合竞争力和可持续发展能力，努力建设成为国际领先的宽带通信和信息服务提供商。 (二 ) 中国移动有限公司（比较公司） 中国移动通信集团公司（简称“中国移动”）于 2000 年 4 月 20 日成立，注册资本 518亿元人民币，资产规模超过 8,000 亿元人民币，拥有全球第一的网络和客户规模，是 2010年上海世博会全球合作伙伴。中国移动有限公司于一九九七年九月三日在香港成立，并于一九九七年十月二十二日和二十三日分别在纽约证券交易所（纽 约交易所）和香港联合交易所有限公司（香港交易所）上市。公司股票在一九九八年一月二十七日成为香港恒生指数成份股。集团是中国内地最大的移动通信服务供应商，拥有全球最多的移动用户和全球最大规模的移动通信网络。二零零九年，公司再次被国际知名金融时报选入其全球 500 强，被著名商业杂志福布斯选入其全球 2000 领先企业榜， 并再次入选道 琼斯可持续发展指数（ Dow Jones Sustainability Indexes）。 中国移动主要经营移动话音、数据、 IP 电话和多媒体业务，并具有计算机 互联网国际联网单位经营权和国际出入口局业务经营权。除提供基本话音业务外，还提供传真、数据、IP 电话等多种增值业务，拥有“全球通”、“神州行”、“动感地带”等著名客户品牌。于二零零九年十二月三十一日，集团的员工总数达 145,954 人，客户总数达到 5.22283 亿户，市场占有率约 70.6%， GSM 国际漫游通达 237 个国家和地区， GPRS 国际漫游通达 182 个国家和地区。 公司三大财务报表 1. 中国联通 1. 资产负债表 报表日期 2009/12/31 2008/12/31 2007/12/31 报表日期 2009/12/31 2008/12/31 2007/12/31 流动资产 流动负债 货币资金 882,810.00万元 948,751.00万元 733,151.00 万元 短期借款 6,390,850.00万元 1,078,000.00 万元 - 交易性金融资产 0 万元 0 万元 - 交易性金融负债 0 万元 1,000,000.00 万元 - 应收票据 2,452.21 万元 4,468.43 万元 7,187.42 万元 应付票据 138,086.00 万元 103,989.00万元 83,415.10 万元 应收账款 987,065.00万元 931,293.00万元 327,321.00 万元 应付账款 10,056,700.00万元 6,175,050.00 万元 2,748,880.00 万元 预付款项 185,333.00万元 148,776.00万元 99,273.80 万元 预 收款项 2,113,580.00万元 1,556,010.00 万元 1,158,220.00 万元 应收利息 687.49 万元 568.79 万元 968.61 万元 应付职工薪酬 359,822.00 万元 386,816.00万元 73,106.20 万元 应收股利 0 万元 0 万元 - 应交税费 91,198.70 万元 1,130,410.00 万元 123,952.00 万元 其它应收款 666,742.00万元 1,465,090.00 万元 212,042.00 万元 应付利息 21,638.80 万元 26,690.80万元 2,695.82 万元 存货 241,241.00万元 117,071.00万元 252,836.00 万元 应付股利 2,413.36 万元 26,761.00万元 177.95 万元 一年内到期的非流动性资产 0 万元 0 万元 - 其它应付款 778,088.00 万元 898,464.00万元 532,123.00 万元 其它流动资产 105,944.00万元 0 万元 50,834.00 万元 一年内到期的 非流动性负债 8,809.87 万元 121,651.00万元 219,283.00 万元 流动资产合计 3,072,280.00 万元 3,616,020.00 万元 1,683,610.00万元 其它流动负债 0 万元 0 万元 - 非流动性资产 流动负债合计 19,961,200.00万元 12,503,800.00 万元 4,941,850.00 万元 可供出售的金融资产 797,691.00万元 0 万元 - 非流动性负债 持有至到期投资 0 万元 0 万元 - 长期借款 75,945.50 万元 99,731.20万元 166,092.00 万元 长期应收款 0 万元 0 万元 - 应付债券 700,000.00 万元 700,000.00万元 0 万元 长期股权投资 1,500.00 万元 0 万元 0 万元 长期应付款 19,091.30 万元 160,676.00万元 388.20 万元 投资性房地产 0 万元 0 万元 - 专项应付款 0 万元 0 万元 - 固定资产 28,503,500.00 万元 24,118,200.00 万元 9,944,320.00万元 递延所得税负债 26,627.80 万元 2,269.45 万元 586.38 万元 在建工程 5,784,390.00 万元 3,573,830.00 万元 1,339,330.00万元 其它非流动性负债 0 万元 184.82 万元 48,260.70 万元 工程物资 629,178.00万元 501,295.00万元 155,865.00 万元 非流动负债合计 1,077,440.00万元 1,300,250.00 万元 215,327.00 万元 固定资产清理 0 万元 0 万元 - 负债合计 21,038,700.00万元 13,804,100.00 万元 5,157,180.00 万元 生产性生物 0 万元 0 万元 - 所有者权益 (或股东权益 ) 资产 油气资产 0 万元 0 万元 - 实收资本(或股本 ) 2,119,660.00万元 2,119,660.00 万元 2,119,660.00 万元 无形资产 1,964,530.00 万元 1,855,040.00 万元 707,753.00 万元 资本公积 2,806,010.00万元 2,428,210.00 万元 2,014,310.00 万元 开发支出 0 万元 0 万元 - 库存股 0 万元 0 万元 - 商誉 0 万元 0 万元 - 盈余公积 55,850.00 万元 40,011.00万元 45,476.90 万元 长期待摊费用 762,050.00万元 608,653.00万元 538,004.00 万元 未分配利润 2,118,830.00万元 2,445,820.00 万元 1,262,960.00 万元 递延所得税资产 408,076.00万元 430,724.00万元 82,041.90 万元 归属于母公司股东权益合计 7,098,390.00万元 7,031,760.00 万元 5,442,410.00 万元 其它非流动性资产 0 万元 14.26 万元 - 少数股东权益 13,786,200.00万元 13,867,900.00 万元 3,851,340.00 万元 非流动性资产合计 38,851,000.00 万元 31,087,700.00 万元 12,767,300.00万元 所有者权益(或股东权益 )合计 20,884,500.00万元 20,899,700.00 万元 9,293,750.00 万元 资产总计 41,923,200.00 万元 34,703,700.00 万元 14,450,900.00万元 负债和所有者权益 (或股东权益 )总计 41,923,200.00万元 34,703,700.00 万元 14,450,900.00万元 2. 现金流量表 报表日期 2009/12/31 2008/1/1 2007/1/2 一 :经营活动产生 的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金 14,694,100.00 万元 13,764,800.00 万元 9,360,070.00 万元 收到的税费返还 545.91 万元 147,136.00 万元 132,656.00 万元 收到的其他与经营活动有关的现金 41,909.60 万元 33,703.60 万元 9,578.81 万元 经营活动现金流入小计 14,736,500.00 万元 13,945,600.00 万元 9,502,300.00 万元 购买商品、接受劳务支付的现金 5,617,020.00 万元 4,756,380.00 万元 4,867,940.00 万元 支付给职工以及为职工支付的现金 2,211,180.00 万元 2,014,010.00 万元 683,713.00 万元 支付的各项税费 977,445.00 万元 1,232,250.00 万元 687,662.00 万元 支付的其他与经营活动有关的现金 0 万元 0 万元 0 万元 经营活动现金流出小计 8,805,650.00 万元 8,002,640.00 万元 6,239,310.00 万元 经营活动产生的现金流量净额 5,930,880.00 万元 6,007,510.00 万元 3,262,990.00 万元 二 :投资活动产生的现金流量 收回投资所收到的现金 137.10 万元 24,542.40 万元 0 万元 取得投资收益所收到的现金 27,158.10 万元 25,207.10 万元 18,896.40 万元 处置固定资产、无 形资产和其他长期资产所收回的现金净额 61,101.50 万元 0 万元 8,202.83 万元 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 0 万元 90,063.30 万元 0 万元 收到的其他与投资活动有关的现金 23,826.00 万元 139,813.00 万元 32,728.70 万元 投资活动现金流入小计 112,223.00 万元 4,936,850.00 万元 59,828.00 万元 购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金 8,154,030.00 万元 588,000.00 万元 2,372,040.00 万元 投资所支付的现金 0 万元 0 万元 0 万元 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 0 万元 40,392.30 万元 0 万元 支付的其他与投资活动有关的现金 89,765.10 万元 5,565,240.00 万元 77,579.70 万元 投资活动现金流出小计 8,633,300.00 万元 -2,475,470.00 万元 2,537,620.00 万元 投资活动产生的现金流量净额 -9,025,000.00 万元 -2,477,790.00 万元 三 :筹资活动产生的现金流量 吸收投资收到的现金 0 万元 44,998.60 万元 31,326.20 万元 取得借款收到的现金 9,831,790.00 万元 5,360,240.00 万元 0 万元 收到其他与筹资活动有关的现金 0 万元 0 万元 0 万元 筹资活动现金流入小计 9,831,790.00 万元 6,905,240.00 万元 31,326.20 万元 偿还债务支付的现金 5,448,540.00 万元 9,783,810.00 万元 1,096,090.00 万元 分配股利、利润或偿付利息所支付的现金 650,495.00 万元 916,973.00 万元 277,034.00 万元 支付其他与筹资活动有关的现金 0 万元 10,758.70 万元 0 万元 筹资活动现金流出小计 6,979,200.00 万元 10,711,500.00 万元 1,373,130.00 万元 筹资活动产生的现金流量净额 2,852,590.00 万元 -3,806,300.00 万元 -1,341,800.00 万元 四 :汇率变动对现金及现金等价物的影响 0 万元 0 万元 0 万元 五 :现金及现金等价物净增加额 -241,521.00 万元 -274,262.00 万元 -556,610.00 万元 期初现金及现金等价物余额 1,024,730.00 万元 1,199,160.00 万元 1,225,330.00 万元 六 :期末现金及现金等价物余额 783,205.00 万元 924,903.00 万元 668,718.00 万元 3. 利润表 报表日期 2009/12/31 2008/12/31 2007/12/31 一 :营业收入 15,836,900.00 万元 15,276,400.00 万元 10,046,800.00 万元 减 :营业成本 10,565,400.00 万元 9,619,060.00 万元 6,147,830.00 万元 营业税金及附加 448,704.00 万元 416,376.00 万元 236,854.00 万元 销售费用 2,095,670.00 万元 1,707,880.00 万元 1,824,110.00 万元 管理费用 1,404,790.00 万元 1,255,830.00 万元 578,662.00 万元 财务费用 94,351.80 万元 216,929.00 万元 -21,432.30 万元 资产减值损失 237,564.00 万元 1,519,080.00 万元 189,028.00 万元 加 :公允价值变动收益 123,913.00 万元 0 万元 -56,886.00 万元 投资收益 21,215.70 万元 0 万元 0 万元 其中 :对联营企业和合营企业的投资收益 0 万元 0 万元 0 万元 二 :营业利润 1,135,550.00 万元 541,278.00 万元 1,034,830.00 万元 加 :营业外收入 110,064.00 万元 231,684.00 万元 297,240.00 万元 减 :营业外支出 27,518.70 万元 24,738.10 万元 16,521.60 万元 非流动资产处置损失 0 万元 0 万元 0 万元 三 :利润总额 1,218,100.00 万元 748,225.00 万元 1,315,550.00 万元 减 :所得税费用 280,708.00 万元 170,184.00 万元 383,606.00 万元 四 :净利润 937,389.00 万元 3,372,780.00 万元 931,940.00 万元 归属于母公司所有者的净利润 313,702.00 万元 1,974,140.00 万元 563,288.00 万元 少数股东损益 623,687.00 万元 1,398,640.00 万元 368,653.00 万元 财务分析要求 进行单项能力分析。具体分析该上市公司的偿债能力（含财务实力）、营运能力、盈利能力、发展能力等（如有可能还可进行生产性分析、经营性分析等），得出对各种能力评价的结论； 进行基本结构分析。具体就该上市公司的收入和收益结构、成本和费用结构、资产结构、资本（负债）结构进行剖析，发现目前存在的和潜在的问题，指出解决问题的措施； 运用杜邦分析法进行综合 分析，分析各因素对权益 报酬 率的影响及其程度（贡献）大小，找出提高或改善权益 报酬 率的主要途径和方法； 从不同的分析目的和角度对上市公司进行绩效评价和经济效益评价 。 会计报表分析 A. 单项能力分析 (一 ) 偿债能力 偿债能力是企业偿还自身所欠债务的能力，可分为短期偿债能力和长期偿债能力。企业短期偿债能力对企业的经营发展乃至生存至关重要。 营运资金 =流动资产 -流动负债 中国联通 2009/12/31 2008/12/31 2007/12/31 流动资产合计 3,072,280.00 3,616,020.00 1,683,610.00 流动负债合计 19,961,200.00 12,503,800.00 4,941,850.00 营运资金 -16,888,920.00 -8,887,780.00 -3,258,240.00 营运资金比较 中国移动 2009/12/31 2008/12/31 2007/12/31 流动资产 287,355 240,170 207,635 流动负债 209,805 180,573 154,953 营运资金 77,550 59,597 52,682 以上为中国移动营运资金，可以 看出移动的营运资金充足，并且逐年上升，很好的保障了企业的运营。 短期偿债比率分析 公式： （一）流动比率 =流动资产 /流动负债 （二）速动比率 =速动资产 /流动负债 （三）现金比率 =（货币资金 +有价证券） /流动负债 2007 年 2008 年 2009 年 货币资金 733,151.00 948,751.00 882,810.00 应收票据 7,187.42 4,468.43 2,452.21 应收账款 327,321.00 931,293.00 987,065.00 预付款项 99,273.80 148,776.00 185,333.00 应收利息 968.61 568.79 687.49 应收股利 - 0 0 其它应收款 212,042.00 1,465,090.00 666,742.00 存货 252,836.00 117,071.00 241,241.00 其它流动资产 50,834.00 0 105,944.00 流动资产合计 1,683,610.00 3,616,020.00 3,072,280.00 短期借款 - 1,078,000.00 6,390,850.00 交易性金融负债 - 1,000,000.00 0 应付票据 83,415.10 103,989.00 138,086.00 应付账款 2,748,880.00 6,175,050.00 10,056,700.00 预收款项 1,158,220.00 1,556,010.00 2,113,580.00 应付职工薪酬 73,106.20 386,816.00 359,822.00 应交税费 123,952.00 1,130,410.00 91,198.70 应付利息 2,695.82 26,690.80 21,638.80 应付股利 177.95 26,761.00 2,413.36 其它应付款 532,123.00 898,464.00 778,088.00 一年内到期的非流动性负债 219,283.00 121,651.00 8,809.87 流动负债合计 4,941,850.00 12,503,800.00 19,961,200.00 流动比率 0.34 0.29 0.15 速动比率 0.29 0.28 0.14 现金比率 0.15 0.08 0.04 由图表可以看出 ,企业短期偿债能力较弱。流动比率、速动比率和现金比率逐年减小。流动负债大于流动资产，且其增长幅度大于流动资产。虽然借款有助于减少资本成本，可是用短期负债支持长期投资，企业有偿债危机。 长期偿债能力 的比率： （一）资产负债比率 =负债总额 /资产总额 *100% （二）产权比率 =负债总额 /所有者权益总额 *100% （三） 长期债务与营运资金比率 长期负债 /(流动资产流动负债 ) （四） 长期负债比率 = (长期负债 /资产总额 )100 报告日期 2007/12/31 2008/12/31 2009/12/31 资产负债率 (%) 35.69 39.78 50.18 产权比率 (%) 54.96 60.31 95.94 长期债务与营运资金比率 (%) -0.05 -0.01 0 长期负债比率 1.1494 0.2874 0.1812 1) 资产负债率 分析 01020304050602007 年 2008 年 2009 年资产负债率(%)35.6939.7850.18资产负债率(%)企业的资产负债率不断增加， 2009 年由 2008 年的 39%提高到 50%。中国联通的股东财富不断增加。 2) 产权比率 分析 01020304050607080901002007 年 2008 年 2009 年产权比率( % )54.9660.3195.94产权比率( % )产权比率越低表明企业自有资本占总资产的比重越大，从而其资产结构越合理，长期偿债能力越强。企业产权比率逐年增加，且变化较大，表明该企业举债增长快速且资产结构较不合理。 3) 长期负债比率 分析 00.20.40.60.811.22007 年 2008 年 2009 年长期负债比率1.14940.28740.1812长期负债比率中国联通 该指标值越 来越 小，表明公司负债的资本化程度低，长期偿债压力越来越 小 。 (二 ) 营运能力 资产周转速度分析： 公式： （一）总资产周转率分析 1、总 资产周转率（次数） =产品或商品销售收入净额 /平均资产总额 a、平均资产总额 =（期初资产总额 +期末资产总额） /2 2、总资产周转天数 =计算期天数 /总资产周转率（次数） （二）固定资产周转率分析 1、固定资产周转率（次数） =产品或商品销售收入净额 /固定资产平均净额 a、固定资产平均净额 =（期初固定资产净值 +期末固定资产净值） /2 2、固定资产周转天数 =计算期天数 /固定资产周转率（次数） （三）流动资产周转率分析 1、流动资产周转率（次数） =流动资产周转额 /流动资产平均占用额 a、流动资产平均占用额 =（期初流动资 产 +期末流动资产） /2 2、流动资产周转天数 =计算期天数 /流动资产周转率（次数） （四）应收账款周转率 1、应收账款周转率（次数） =赊销收入净额 /应收账款平均余额 a、赊销收入净额 =销售收入 -现销收入 -销售退回 -销售折让 -销售折扣 b、应收账款平均余额 =（期初应收账款 +期末应收账款） /2 2、应收账款周转天数 =计算期天数 /应收账款周转率（次数） =应收账款平均余额 *计算期天数 /赊销收入净额 （五）存货周转率 1、存货周转率（次数） =一定期间的销货成本 /存货平均余额 a、存货平均余额 =（期初存货 +期末存货） /2 2、存货周转天数 =计算期天数 /存货周转率（次数） =存货平均余额 *计算期天数 /销售成本 报告日期 2007/12/31 2008/12/31 2009/12/31 总资产周转率 (%) 0.7 0.62 0.41 固定资产周转率 (%) 1.02 0.87 0.58 流动资产周转率 (%) 5.35 5.77 4.74 流动资产周转天数 (天 ) 67.26 62.44 76.02 应收账款周转率 (%) 29.6 24.28 16.51 应收账款周转天数 (天 ) 12.16 14.83 21.8 存货周 转率 (%) 25.08 52.01 58.97 存货周转天数 (天 ) 14.35 6.92 6.1 存货资产构成率 (%) 15.01 3.23 7.85 4) 总资产周转率分析 00.10.20.30.40.50.60.70.82007 年 2008 年 2009 年总资产周转率( % )0.70.620.41总资产周转率( % )总资产周转率是指企业在一定时期内销售 (营业 )收入同平均资产总额的比值。 总资产周转率是综合评价企业全部资产的经营质量和利用效率的重要指标。周转率越大，说明总资产周转越快，反映出销售能力越强。中国联通的总资产周转率由 2007 年的 0.7 减少到 2009 年的 0.41，表明企业资产周转慢，不能很快的转化为利润。企业可 以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。 5) 应收账款周转率分析 051015202530352007 年 2008 年 2009 年应收账款周转率(%)29.624.2816.51应收账款周转率(%)从以上数据可以看出， 应收账款周转率 2007 年为 29.6%， 2008 年减少为24.28%， 2009 年减少为 16.51%。应收账款周转率绝对值较小，说明企业的应收账款回收能力减弱，防止用户欠费的能力较弱，或者对坏账的提取不及时。企业应加强应收账款的管理。 该公司应收账款周转率低，应收账款周转天数多，说明企业资金管理水品低，未能及时收回应收账款，且该公司应收账款周转率呈现下降趋势，应收账款周转天数呈现上升趋势，说明企业应该加强 应收账款的催收工作，加快了应收账款的变现速度。 6) 存货周转率分析 0102030405060702007 年 2008 年 2009 年存货周转率( % )25.0852.0158.97存货周转率( % )中国联通存货周转率不断提高，存货主要为客户定制手机。企业对存货管理能力提升，但与中国移动相比仍有较大差距。 (三 ) 盈利能力 1、 资产息税前利润率息税前利润 /总资产平均余额 2、营业利润率 =（营业利润 +利息支出净额） /销售收入 *100% 3、毛利率 =毛利润 /销售收入 *100% 4、销售净利率 =净利润 /销售收入 *100% 销售毛利 =营业收入 -营业成本 5、总资产利润率 =（利润总额 +利息支出净额） /平均资产总值 *100% 注：利息支出净额为税后净 利、税后净利加利息、息税前利润 a、平均资产总值 =（期初资产总值 +期末资产总值） /2 报告日期 2007/12/31 2008/12/31 2009/12/31 扣除非经常性损益后的净利润 (元 ) 4,294,032,036.00 1,369,391,497.00 2,582,711,950.00 息税前利润率 (%) 10.08 4.96 7.76 营业利润率 (%) 10.3 3.54 7.17 销售毛利率 (%) 38.81 37.03 33.29 销售净利率 (%) 9.28 22.08 5.92 成本费用利润率 (%) 15.01 5.66 8.34 三项费用率 (%) 23.7 20.82 22.7 总资产利润率 (%) 6.45 9.72 2.45 息税前利润 (元 ) 1,013,395.89 758,207.13 1,229,904.40 1) 息税前利润分析 息税前利润率(%)10.084.967.760246810122007年 2008年 2009年息税前利润率(%)根据中国联通 2007 2009年利润表计算可以看出，该公司的 息税前利润率由2008年的 4.96%增长为 2009年的 7%， 说明 通过销售获取利润的能力在增强，且公司在获取净利润的能力也在增强。 2) 销售毛利率分析 根据中国联通 2007 2009年利润表计算可以看出，该公司的销售毛利率逐年下降，说明公司销售的初始盈利能力在减弱。 3) 营业利润率分析 营业利润率(%)10.33.547.170246810122007年 2008年 2009年营业利润率(%)营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率。它是衡量企业经营效率的指标，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。联通的营业利润率较 2008 年有所增加。 4) 销售净利润率分析 销售净利率(%)9.2822.085.9205101520252007年 2008年 2009年销售净利率(%)销售净利率反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。它与净利润成正比关系，与销售收入成反比关系，企业在增加 销售收入 额的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。中国联通的销售净利率的下降变动，表明企业应促使企业在扩大销售的同时，注意改进 经营管理 ,提高 盈利 水平。 (四 ) 发展能力 报告日期 2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 每股收益增长率 (%) 56.29 250.50 -84.10 每股现金流增长率 (%) -183.20 - - 主营收入增长率 (%) 24.84 52.05 3.67 营业利润增长率 (%) 18.85 -47.69 109.79 利润总额增长率 (%) 55.79 -43.12 62.80 净利润增长率 (%) 54.55 250.47 -84.11 息税前利润增长率 (%) 5.23 -25.18 62.21 总资产增长率 (%) 1.40 140.15 20.80 1) 主营业务收入增长率分析 主营收入增长率 2008 年为 52.05%， 2009 年下降为 3.67%，这与行业重组，3G 业务刚刚起步有一定关系。中国联通应不断加强自身的竞争力，调整战略方向，提升主营业务收入。 2) 总资产增长率分析 总资产增长率 2009 年为 20%， 2008 年为 140%，说明企业正在不断壮大，以满足不同用户的需求。总资产增长率 07-08 年到达 140.15%，主要由于 2008年 10 月 15 日由原中国联通红筹公司、中国网通红筹公司的合并。 B. 基本结构分析 1、 收入和收益结构 中国联通 2009 2008 2007 营运利润 48228 52409 36620 营运收入 158369 152746 100467 营运利润比重 30% 34.3% 36.4% 可以看出，中国联通的主要利润来源于营运收入，而且营运收入逐年递增。营运收入带来的利润稳定增长 2、 成本和费用结构 2009 年 2008 年 2007 年 人民币 占服务收入 人民币 占服务收入 人民币 占服务收入 百万元 百分比 百万元 百分比 百万元 百分比 成本费用合计 141,602 92.40% 127,997 85.20% 125,322 82.70% 营业成本 96,191 64.10% 94,047 62.10% 其中：网间结算支出 12,955 8.50% 12,011 8.00% 11,214 7.40% 折旧及摊销 47,898 31.20% 46,563 31.00% 46,403 30.60% 网络、营运及支撑成本 21,728 14.20% 16,577 11.00% 16,022 10.60% 人工成本 21,934 14.30% 12,858 8.60% 11,899 7.90% 销售通信产品支出 2,689 1.80% 2,067 1.40% 1,233 0.80% 销售费用 20,957 13.70% 17,079 11.40% 16,728 11.00% 管理费用 9,659 6.30% 12,558 8.40% 11,548 7.60% 财务费用 944 0.60% 2,169 1.40% 2,999 2.00% 成本费用中，折旧，网络运行及支撑成本和人工成本所占的比重较大，信息与通信技术服务成本 和财务费用 较少。其他营运支出主要包括管理、营销 费用和其他支出等。折旧较大体现了通信行业属于资本密集型企业的特点。这些支出项目占收入的比重微幅波动，但基本保持稳定。 3、 资产结构分析 : 报表日期 2007/12/31 2008/12/31 2009/12/31 货币资金 733,151.00 948,751.00 882,810.00 应收票据 7,187.42 4,468.43 2,452.21 应收账款 327,321.00 931,293.00 987,065.00 预付款项 99,273.80 148,776.00 185,333.00 应收利息 968.61 568.79 687.49 其它应收款 212,042.00 1,465,090.00 666,742.00 存货 252,836.00 117,071.00 241,241.00 其它流动资产 50,834.00 0 105,944.00 可供出售的金融资产 - 0 797,691.00 长期股权投资 0 0 1,500.00 固定资产 9,944,320.00 24,118,200.00 28,503,500.00 在建工程 1,339,330.00 3,573,830.00 5,784,390.00 工程物资 155,865.00 501,295.00 629,178.00 无形资产 707,753.00 1,855,040.00 1,964,530.00 长期待摊费用 538,004.00 608,653.00 762,050.00 递延所得税资产 82,041.90 430,724.00 408,076.00 其它非流动性资产 - 14.26 0 资产总计 14,450,900.00 34,703,700.00 41,923,200.00 货币资金 5% 3% 2% 应收账款 2% 3% 2% 预付款项 1% 0% 0% 其它应收款 1% 4% 2% 存货 2% 0% 1% 其它流动资产 0% 0% 0% 可供出售的金融资产 - 0% 2% 长期股权投资 0% 0% 0% 固定资产 69% 69% 68% 在建工程 9% 10% 14% 工程物资 1% 1% 2% 无形资产 5% 5% 5% 长期待摊费用 4% 2% 2% 递延所得税资产 1% 1% 1% 资产总计 100% 100% 100% 中国联通的固定资产占资产总额的最大部分，约占 69%左右。 在建工程、无形资产和货币资金尽随其后。无形资产稳定于 5%左右，在建工程不断增加，货币资金比重不断减少。 报表日期 2009/12/31 2008/12/31 2007/12/31 支付的其他与投资活动有关的现金 89,765.10 万元 5,565,240.00 万元 77,579.70 万元 在建工程不断增加说明中国联通正在不断加大网络设备投入。 4、 负债结构分析 : 报表日期 2007/12/31 2008/12/31 2009/12/31 短期借款 - 1,078,000.00 6,390,850.00 交易性金融负债 - 1,000,000.00 0 应付票据 83,415.10 103,989.00 138,086.00 应付账款 2,748,880.00 6,175,050.00 10,056,700.00 预收款项 1,158,220.00 1,556,010.00 2,113,580.00 应付职工薪酬 73,106.20 386,816.00 359,822.00 应交税费 123,952.00 1,130,410.00 91,198.70 应付利息 2,695.82 26,690.80 21,638.80 应付股利 177.95 26,761.00 2,413.36 其它应付款 532,123.00 898,464.00 778,088.00 一年内到期的非流动性负债 219,283.00 121,651.00 8,809.87 长期借款 166,092.00 99,731.20 75,945.50 应付债券 0 700,000.00 700,000.00 长期应付款 388.2 160,676.00 19,091.30 递延所得税负债 586.38 2,269.45 26,627.80 其它非流动性负债 48,260.70 184.82 0 负债合计 5,157,180.00 13,804,100.00 21,038,700.00 短期借款 - 8% 30% 交易性金融负债 - 7% 0% 应付票据 2% 1% 1% 应付账款 53% 45% 48% 预收款项 22% 11% 10% 应付职工薪酬 1% 3% 2% 应交税费 2% 8% 0% 应付利息 0% 0% 0% 应付股利 0% 0% 0% 其它应付款 10% 7% 4% 一年内到期的非流动性负债 4% 1% 0% 长期借款 3% 1% 0% 应付债券 0% 5% 3% 长期应付款 0% 1% 0% 递延所得税负债 0% 0% 0% 其它非流动性负债 1% 0% 0% 负债合计 100% 100% 100% 中国联通主要负债为流动负债 中的应付帐款。 预收款项和短期借款尽随其次，预收款项不断减少，短期借款不断增加。 5、 比较资产负债表 比较性资产负债表（资产部分） 项目 2007年 2008年 2008 增减数 2008增减 /% 2008趋势/% 流动资产 货币资金 733,151.00 948,751.00 215,600 29% 129% 应收票据 7,187.42 4,468.43 -2,719 -38% 62% 应收账款 327,321.00 931,293.00 603,972 185% 285% 预付 款项 99,273.80 148,776.00 49,502 50% 150% 应收利息 968.61 568.79 -400 -41% 59% 其它应收款 212,042.00 1,465,090.00 1,253,048 591% 691% 存货 252,836.00 117,071.00 -135,765 -54% 46% 其它流动 50,834.00 0 -50,834 -100% 0% 资产 流动资产合计 1,683,610.00 3,616,020.00 1,932,410 115% 215% 非流动性资产 固定资产 9,944,320.00 24,118,200.00 14,173,880 143% 243% 在建工程 1,339,330.00 3,573,830.00 2,234,500 167% 267% 工程物资 155,865.00 501,295.00 345,430 222% 322% 无形资产 707,753.00 1,855,040.00 1,147,287 162% 262% 长期待摊费用 538,004.00 608,653.00 70,649 13% 113% 递延所得税资产 82,041.90 430,724.00 348,682 425% 525% 其它非流动性资产 0 14.26 14 - - 非流动性资产合计 12,767,300.00 31,087,700.00 18,320,400 143% 243% 资产总计 14,450,900.00 34,703,700.0