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山西杏花村汾酒厂股份有限公司2014年度财务报告（1） 利润表分析 1、山西杏花村汾酒厂股份有限公司结构百分比分析 山西杏花村汾酒厂股份有限公司10-14年度结构百分比分析表（表1）项目20102011201220132014一、营业总收入 100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%其中：营业收入 100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%利息收入 已赚保费 手续费及佣金收入 二、营业总成本 69.33%68.71%70.52%69.58%68.90%其中：营业成本 23.53%25.13%23.41%24.00%25.23%利息支出 手续费及佣金支出 退保金 赔付支出净额 提取保险合同准备金净额 保单红利支出 分保费用 营业税金及附加 15.46%17.18%16.99%18.08%16.71%销售费用 19.56%16.98%19.28%20.53%21.27%管理费用 9.43%9.42%10.09%7.14%6.63%财务费用 -0.04%-0.09%-0.15%-0.25%-0.67%资产减值损失 1.39%0.09%0.90%0.10%-0.28%加：公允价值变动收益 投资收益 0.01%0.01%0.01%0.01%0.00%其中：对联营企业和合营企业的汇兑收益 三、营业利润 30.67%31.30%29.48%30.43%31.10%加：营业外收入 0.16%0.05%0.09%0.09%0.08%减：营业外支出 2.82%0.46%0.84%0.72%0.84%其中：非流动资产处置净损失 0.03%0.10%四、利润总额 28.01%30.88%28.73%29.80%30.34%减：所得税费用 8.16%9.52%8.78%9.20%8.93%五、净利润 19.86%21.36%19.95%20.60%21.41%其中：被合并方在合并前实现的净利润9.21%归属于母公司所有者的净利润 15.47%16.56%16.39%17.39%20.49%少数股东损益 4.38%4.80%3.56%3.21%0.92%六、每股收益： （一）基本每股收益 0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%（二）稀释每股收益 0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%七、其他综合收益 八、综合收益总额 19.86%21.36%19.95%20.60%21.41%归属于母公司所有者的综合收益总额 15.47%16.56%16.39%17.39%20.49%归属于少数股东的综合收益总额 4.38%4.80%3.56%3.21%0.92%2、 山西杏花村汾酒厂股份有限公司趋势分析 山西杏花村汾酒厂股份有限公司10-14年度定基比趋势分析表（表3）项目20102011201220132014一、营业总收入 100.00%135.27%190.38%283.25%408.88%其中：营业收入 100.00%135.27%190.38%283.25%408.88%利息收入 已赚保费 手续费及佣金收入 二、营业总成本 100.00%134.06%193.65%284.27%406.30%其中：营业成本 100.00%144.48%189.38%288.88%438.33%利息支出 手续费及佣金支出 退保金 赔付支出净额 提取保险合同准备金净额 保单红利支出 分保费用 营业税金及附加 100.00%150.35%209.34%331.37%442.12%销售费用 100.00%117.39%187.59%297.24%444.65%管理费用 100.00%135.12%203.63%214.34%287.37%财务费用 100.00%0.00%0.00%0.00%0.00%资产减值损失 100.00%9.12%123.68%19.63%-81.01%加：公允价值变动收益 投资收益 100.00%166.67%159.58%602.71%4.25%其中：对联营企业和合营企业的汇兑收益 三、营业利润 100.00%138.03%182.98%281.00%414.62%加：营业外收入 100.00%43.03%107.68%152.90%191.81%减：营业外支出 100.00%22.27%56.65%71.89%121.49%其中：非流动资产处置净损失 0.00%0.00%四、利润总额 100.00%149.14%195.27%301.32%442.86%减：所得税费用 100.00%157.88%204.88%319.44%447.63%五、净利润 100.00%145.55%191.33%293.88%440.90%其中：被合并方在合并前实现的净利润0.00%归属于母公司所有者的净利润 100.00%144.79%201.69%318.37%541.38%少数股东损益 100.00%148.23%154.72%207.40%86.12%六、每股收益： （一）基本每股收益 100.00%144.80%201.66%318.38%270.70%（二）稀释每股收益 100.00%144.80%201.66%318.38%270.70%七、其他综合收益 八、综合收益总额 100.00%145.55%191.33%293.88%440.90%归属于母公司所有者的综合收益总额 100.00%144.79%201.69%318.37%541.38%归属于少数股东的综合收益总额 100.00%148.23%154.72%207.40%86.12% 山西杏花村汾酒厂股份有限公司10-14年度环比趋势分析表（表4）项目20102011201220132014一、营业总收入 135.27%140.74%148.78%144.35%其中：营业收入 135.27%140.74%148.78%144.35%利息收入 已赚保费 手续费及佣金收入 二、营业总成本 134.06%144.45%146.80%142.92%其中：营业成本 144.48%131.07%152.54%151.73%利息支出 手续费及佣金支出 退保金 赔付支出净额 提取保险合同准备金净额 保单红利支出 分保费用 营业税金及附加 150.35%139.23%158.29%133.42%销售费用 117.39%159.80%158.45%149.59%管理费用 135.12%150.71%105.26%134.07%财务费用 0.00%221.42%资产减值损失 9.12%1355.76%15.87%-412.68%加：公允价值变动收益 投资收益 166.67%95.75%377.68%0.71%其中：对联营企业和合营企业的汇兑收益 三、营业利润 138.03%132.57%153.57%147.55%加：营业外收入 43.03%250.22%141.99%125.45%减：营业外支出 22.27%254.39%126.91%168.98%其中：非流动资产处置净损失 0.00%464.58%四、利润总额 149.14%130.93%154.31%146.97%减：所得税费用 157.88%129.77%155.92%140.13%五、净利润 145.55%131.45%153.60%150.03%其中：被合并方在合并前实现的净利润0.00%归属于母公司所有者的净利润 144.79%139.30%157.85%170.05%少数股东损益 148.23%104.38%134.05%41.52%六、每股收益： （一）基本每股收益 144.80%139.27%157.88%85.02%（二）稀释每股收益 144.80%139.27%157.88%85.02%七、其他综合收益 八、综合收益总额 145.55%131.45%153.60%150.03%归属于母公司所有者的综合收益总额 144.79%139.30%157.85%170.05%归属于少数股东的综合收益总额 148.23%104.38%134.05%41.52%（2） 资产负债表分析1、 山西杏花村汾酒厂股份有限公司流动资产占资产总额百分比分析 山西杏花村汾酒厂股份有限公司流动资产占资产总额百分比分析表（表5）项目20102011201220132014流动资产总额1,579,623,252.431,976,384,466.382,834,561,823.114,013,537,655.184,940,278,368.89资产总额2,115,363,056.812,508,603,109.173,455,810,874.284,911,753,392.426,112,154,800.87流动资产占资产总额百分比74.67%78.78%82.02%81.71%80.83%2、 山西杏花村汾酒厂股份有限公司资产结构百分比分析 山西杏花村汾酒厂股份有限公司资产结构百分比分析表（表6）项目20102011201220132014负债总额527,953,142.35716,449,282.461,396,194,419.322,330,438,645.022,487,546,212.74资产总额2,115,363,056.812,508,603,109.173,455,810,874.284,911,753,392.426,112,154,800.87资产负债率24.96%28.56%40.40%47.45%40.70%（3） 现金流量表分析1、 山西杏花村汾酒厂股份有限公司现金流量净额表（表7）项目20102011201220132014经营活动产生的现金流量净额589,704,430.55448,371,024.54814,767,060.071,596,747,067.851,039,204,997.07投资活动产生的现金流量净额-91,683,732.84-37,151,118.92-185,218,321.65-255,694,205.69-269,990,830.80筹资活动产生的现金流量净额-127,937,848.87-245,733,542.68-256,029,505.68-401,796,254.00-334,806,787.44现金及现金等价物净增加额370,082,848.84165,486,362.94373,519,232.74939,256,608.16434,407,378.832、 山西杏花村汾酒厂股份有限公司现金流入结构分析表（表8）项目20102011201220132014经营活动产生的现金流入量 销售商品、提供劳务收到的现金 2,114,056,156.042,438,659,685.713,856,992,824.165,537,705,167.926,965,635,844.39 客户存款和同业存放款项净增加额 向中央银行借款净增加额 向其他金融机构拆入资金净增加额 收到原保险合同保费取得的现金 收到再保险业务现金净额 保户储金及投资款净增加额 处置交易性金融资产净增加额 收取利息、手续费及佣金的现金 拆入资金净增加额 回购业务资金净增加额 收到的税费返还 4,536.89 收到其他与经营活动有关的现金 56,565,263.2040,302,617.6933,694,748.7430,442,150.41102,133,177.34经营活动现金流入小计 2,170,621,419.242,478,962,303.403,890,687,572.905,568,147,318.337,067,773,558.62二、投资活动产生的现金流量 收回投资收到的现金 取得投资收益所收到的现金 101,478.54169,130.90161,942.40611,625.194,313.10 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 -420,328.931,179,077.72 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 收到其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流入小计 101,478.54169,130.906,258,386.531,790,702.914,313.10三、筹资活动产生的现金流量 吸收投资收到的现金 2,000,000.005,920,000.00 其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金 取得借款收到的现金 发行债券收到的现金 收到其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流入小计 2,000,000.005,920,000.00现金流入量合计217072289824791314343898945959556993802170736978723、 山西杏花村汾酒厂股份有限公司现金流出结构分析表（表9）项目20102011201220132014经营活动产生的现金流出量 购买商品、接受劳务支付的现金 379,162,023.24484,766,424.36819,470,789.551,197,746,011.781,653,079,585.63 客户贷款及垫款净增加额 存放中央银行和同业款项净增加额 支付原保险合同赔付款项的现金 支付利息、手续费及佣金的现金 支付保单红利的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 159,018,900.86188,116,677.24387,818,004.11433,239,843.42632,552,808.12 支付的各项税费 712,280,211.75937,469,002.821,132,942,593.351,535,063,516.212,726,612,089.38 支付其他与经营活动有关的现金 330,455,852.84420,239,174.44735,689,125.82805,350,879.071,016,324,078.42经营活动现金流出小计 1,580,916,988.692,030,591,278.863,075,920,512.833,971,400,250.486,028,568,561.55投资活动产生的现金流出量 购建固定资产、无形资产和其他长期资产91,785,211.3837,320,249.82184,959,935.12257,484,908.60269,275,143.90支付的现金 投资支付的现金 质押贷款净增加额 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付其他与投资活动有关的现金 720,000.00投资活动现金流出小计 91,785,211.3837,320,249.82184,959,935.12257,484,908.60269,995,143.90筹资活动产生的现金流出量 偿还债务支付的现金 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 127,937,848.87245,733,542.68253,706,153.60401,796,254.00269,696,787.44 其中：子公司支付给少数股东的股利、利润 186,400,000.0069,961,837.94 支付其他与筹资活动有关的现金 4,323,352.0871,030,000.00筹资活动现金流出小计 127,937,848.87245,733,542.68258,029,505.68401,796,254.00340,726,787.44现金流出量合计18006400492313645071351890995446306814136639290493(四)财务指标体系分析（1） 盈利能力状况分析 山西杏花村汾酒厂股份有限公司主要盈利能力状况指标（%）表7项目20102011201220132014总资产报酬率0.288186850.286335470.290646550.3196858650.356635997净资产报酬率0.2104763810.2709897490.3125444410.3984374340.447029072销售毛利率0.7540036010.7486518040.7659126880.7599918220.747723564销售净利率0.1985507480.2136337060.1995358010.2060004120.214101655营业利润率0.3067282380.3129773440.294808250.3042912550.3110384091、 总资产报酬率 总资产报酬率是指企业息税前利润与平均总资产之间的比率，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重耍指标。如表7中所示2011年比2010年总资产报酬率略微下降，说明企业资产利用效率降低，需要对汾酒集团资产的使用情况、增产节约情况进行分析，以改进管理，提高资产利用效率和经营管理水平，增强盈利能力；11年以后各年均比上年有明显提高，说明汾酒集团在2011年以后各年增加收入、节约资金使用等方面取得了良好的效果，投入产出的水平高， 资产运营能力较强。2、 净资产报酬率 净资产报酬率是指企业净利润与净资产平均额的比值。从表7中可以看出净资产报酬率一直为增长状态，这表明企业净资产使用效率与投资者的利益保障程度都非常高，同时说明企业的投资效益和经营管理水平都很高。 3、 销售毛利率 销售毛利率是毛利占销售收入的百分比，通常称为毛利率。如表7中我们可以看出汾酒集团销售毛利率维持在74%76%之间。这说明汾酒集团的盈利还是比较稳定的。我们又进一步分析到：提高盈利能力的症结是对成本控制水平的提高。另外，在发展趋势上，汾酒集团在销售规模和资产规模上都有稳步的提升，这表明汾酒集团的发展前景还是乐观的。4、 销售净利率 销售净利率是净利润与销售收入的比值。从表7中可以看到，汾酒集团除2011年到2012年比值下降外，其他各年均为上升状态，说明汾酒公司总体获利能力还是比较强的。5、 营业利润率 营业利润率是反映企业盈利能力的一项重要指标，这项指标越高，说明企业从营业收入中获取的利润的能力越强。从表2中我们可以看出营业务利润率较稳定，这也说明汾酒集团的经营方向和产品结构符合现有市场需求，增强了汾酒集团的市场竞争力，体现了汾酒集团日后较好的发展潜力。（2） 营运能力状况分析 山西杏花村汾酒厂股份有限公司主要营运能力状况指标（%）表8项目20102011201220132014总资产周转率1.0287518980.9271053421.0115411361.0727490011.17540237流动资产周转率1.0540435171.2055383661.2540672321.3107718771.447151447流动资产周转天数341.541876298.6217696287.065949274.6473328248.7645648固定资产周转率4.2187454644.8415360686.6983705648.58280862810.24397961固定资产周转天数85.3334250874.3565667853.7444138941.9443116635.14259242应收账款周转率15.6010888550.9731223785.33466336183.6240045308.3282034应收账款周转天数23.075312467.0625455794.2186842471.9605279871.167586994现金周转率4.4377487673.4304047053.3730100212.89421622.878706837存货周转率2.6667561412.8579578893.3076708793.9620197024.848403057存货周转天数134.9954705125.9640674108.837914490.8627485774.25125258所有者权益周转率1.0600634021.2684784371.5663577141.934158432.0879290831、 总资产周转率 总资产周转率是从总体上反映企业资产利用的效率。总资产周转率越高，说明资产周转速度越快，反映销售能力越强。从表7和表8中分析得到，就营运能力而言，汾酒集团总资产周转率略有加快，其主要原因是固定资产涨幅不大所引起的，而流动资产涨幅较大，所以总资产的利用效果难以大幅度提高。2、 流动资产周转率 汾酒公司的流动资产周转率逐年上升、周转天数越来越短，企业以相同的流动资产占用收入越多，说明企业流动资产的运用效率越好。表明汾酒公司的偿债能力以及盈利能力都特别强。3、 固定资产周转率 周转天数从表8中可以看出，汾酒集团固定资产周转率上升速度非常快，周转天数越来越少，表明企业固定资产利用特别充分，也说明固定资产的投资得当、固定资产分布合理、企业经营活动较有效。4、 应收账款周转率 周转天数 应收帐款周转率是指一定时期内应收帐款平均收回的次数，是一定时期内商品或产品销售收入净额与应收帐款平均余额的比值。由表7和表8所示，汾酒集团应收账款周转率逐年提高，反映了汾酒集团收帐迅速，信用销售管理严格，应收帐款流动性强，从而也增强了企业短期偿债能力，减少了汾酒集团收帐费用和坏帐损失，相对增加汾酒集团流动资产的投资收益。5、 存货周转率 周转天数 存货周转率是指一定时期内企业销售成本与存货平均资金占用额的比率，是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理效率的综合性指标。一般来讲，存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收帐款的速度就越快，从表7和表8中可以看出，汾酒集团的存货周转速度较快，这样可以增强汾酒集团的短期偿债能力及获利能力。同时也说明汾酒集团的存货管理水平较高，应继续维持这种良好态势。（3） 偿债能力状况分析 山西杏花村汾酒厂股份有限公司主要偿债能力状况指标（%）表9项目20102011201220132014流动比率2.991976232.7585825192.0302056681.7222241251.986004659速动比率2.8180541391.6305672871.302619351.1859585571.414034906现金比率1.0267884230.9876240440.7743203640.866943390.997289739资产负债率0.2495803930.2855969040.404013550.4744616550.40698351权益比率0.7504196070.7144030960.595986450.5255383450.59301649权益乘数1.3325877821.3997699711.6778904961.9028107281.686293748产权比率0.3325877820.3997699710.6778904960.9028107280.686293748利息保障倍数-684.1680643-329.3465854-194.3452861-113.7612891-44.28341161长期偿债与营运资本比率000001.短期偿债能力分析短期偿债能力主要是指企业流动资产及时足额偿付流动负债的能力。具体到相关的财务指标主要包括：流动比率、速动比率、现金比率、流动负债经营活动净现金流比等。 汾酒集团2010-2014年短期偿债能力指标情况。从表7中我们可以直观的看出汾酒集团的各项短期偿债能力指标总体上讲是比较稳定的，汾酒集团在10年至14年的流动比率维持在2以上，速动比率维持在1以上，这表明在三年里汾酒的偿债能力比较稳定，没有较大的波动。流动比率还有逐年上升之势。所以，总的来讲近几年汾酒集团的短期偿债能力维持在一个较稳的水平。2.长期偿债能力分析长期偿债能力分析，是指企业偿还长期负债的能力，它不仅取决于企业在长期内的盈利能力，还取决于企业的资本结构。具体到相关的财务指标主要包括：资产负债率、产权比率、现金负债比。 从表7上的数字来看，汾酒集团对债务的依赖程度很低，即企业的长期债务较少。这从一个方面就表明汾酒集团的长期偿债能力是较强的。从趋势分析上来看，汾酒集团的资产债务率和产权比率相对平稳，长期偿债能力较强，集团经营稳定，。 （4） 发展能力状况分析