人民币升值对股市的影响.doc

人民币升值对中国股市的影响陈嘉华中国于2005年4月29日开始，正式启动了股权分置改革试点工作。不可否认，股权分置改革的逐步落实和中国经济的持续走强是中国股市大幅增长的最大动力所在，但人民币升值的时机和股市上涨的启动又是不谋而合。这就让我们就不得不认真思考，人民币升值和股市的涨是巧合还是具有内在必然的联系。从上证指数和人民币汇率的关系中我们可以观察以下三个方面：首先，随着人民币的持续上涨，上证指数在上涨过程中虽然有过几次调整，但其趋势还是保持上升势头。其次，我们发现人民币汇率在突破重要的整数关口时，上证指数都会站上一个新的台阶。比如，2005年8月12日人民币首次突破8.1元大关，上证指数也上了了一个新台阶。2006年2月6日人民币突破8.06元大关时，上证指数当日达到了1287.23，从2月6日到3月31日，人民币连续突破4个关口，在3月31日达到了8.0172元，而此时的上证指数也站稳了1280的台阶，积蓄了上涨的动力。同时我们还可以观察到，在人民币缓慢小幅升值的时候，上证指数的上涨比较慢；而在人民币快步小幅升值时，上证指数上涨也相应较快。上证指数2005年10月2007年11月人民币升值更多的是通过对上市公司的影响来影响股市.而对上市公司的影响主要又是通过进出口这个链条传递，进出口依存度越大的企业，对人民币汇率的变化越敏感。具体的影响我们从不同的板块来看。1、 石化行业：中国作为石油进口大国，进口石油在石化产品中占了很大一块成本。如果人民币升值，对石化行业总体上是利多影响。如中国石化、中国石油、上海石化等每年进口原油数十亿人民币，人民币升值将降低其进口原油成本。 中国石化（600028） 2005年6月2007年11月2、 纺织与服装行业：中国是纺织品出口大国，人民币升值将减少中国产品的价格优势，受出口额和价格的双重影响，效益有可能降低。相比较而言，以国内市场为主的影响比较小，以出口为主导的影响比较大,现在人民币升值会使欧洲和美国对我国纺织行业的关税上调的预期减小。深纺织A（000045） 2005年6月2007年11月3、 家电行业：与纺织行业类似，中国是低端家电的出口大国，四川长虹、康佳、格力等外销比重占总收入的比重很大，人民币升值将令其本来就不高的利润率进一步下降。 四川长虹（600839） 2005年6月2007年11月4、 汽车行业：人民币升值会增加汽车进口，对现有厂商形成比较大的压力。但是对以组装为主、零部件国外采购的公司会降低成本。总体看，行业偏空。 金宇车城（000803）2005年6月2007年11月5、 房地产：人民币升值对房地产行业也会产生间接的利好。万科A（000002） 2005年4月2007年11月6、 旅游业：人民币升值，美元贬值，使境内居民出境旅游变得更加便宜，而外国游客入境旅游变得相对昂贵，这对国内的旅游景点类公司显然是不利的，但对旅行社类上市公司有利。黄山旅游（600054）2005年11月2008年1月7、造纸业：由于我国优质纸浆大量依靠进口，人民币升值能降低造纸成本，对造纸和纸包装类上市公司是利好。 晨鸣纸业（000488）2005年6月2007年11月8、煤炭、有色等资