第2章 外汇市场.ppt

1 第二章外汇市场 2 国际金融市场概念 定义 跨越国界的资金融通场所 广义国际金融市场 货币市场 资本市场 外汇市场 保险市场 黄金市场 租赁市场 狭义国际金融市场 资金市场 货币市场 资本市场 3 国际货币市场 银行短期信贷市场银行同业拆放市场 LIBOR利率 头寸管理银行对企业和个人短期信贷市场短期票据市场国库券 银行承兑汇票 大额定期存单 商业票据贴现市场国库券 银行承兑汇票 商业承兑票据 短期债券 指资金借贷期在1年以内 含1年 的交易市场 或称短期资金市场 4 国际资本市场 银团贷款为主的国际信贷市场国际债券市场外国债券市场欧洲债券市场浮动利率债券与固定利率债券国际股票市场直接发行股票ADR或者GDR国际承销团 指资金借贷期在1年以上的中长期信贷或证券发行 或称长期资金市场 5 国际金融市场的构成要素 市场参与者金融机构 商业银行 投资银行 基金公司 保险机构 信托公司等等中央银行 储备管理与市场干预经纪人 介绍成交或代客买卖金融资金的实际供应者与需求者金融资金投机者 6 组织形式拍卖方式 在特定的交易所内进行的交易公开喊价与计算机撮合成交会员制交易所和公司制交易所柜台方式 根据柜台报价进行交易中介方式 通过经纪人或经纪机构进行的交易 7 国际金融市场的产生与发展 传统国际金融市场的发展地方性金融市场全国性金融市场国际金融市场国际金融中心欧洲货币市场批发市场同业市场不受管制竞争激烈 高效率独特的利率结构衍生金融工具市场风险管理技术革命 8 国际金融中心的条件 政治稳定宽松的金融环境金融机构集中 高度发达的国内金融市场现代化的通讯设施 交通方便拥有大量的高水平的专业人才 9 国际金融市场的作用 调节国际收支方便资金调度 有利于国际投资和贸易发展为困难的国家提供了资金融通渠道 促进世界经济的增长通过金融资产的价格 实现全球资源的合理配置为交易者提供套期保值 规避风险的场所 10 外汇市场概述 概念和作用是专门从事外汇买卖的场所同业市场 批发市场 与金融机构与客户间市场 零售市场 作用 提供外汇资金融通 实现购买力的国际转移 货币兑换 资金转移 反映和调节外汇供求 形成外汇价格体系 防范汇率风险 市场参与者商业银行 代理与自营中央银行 储备管理与市场干预外汇经纪人 介绍成交或代客买卖外汇交易商 从事外汇买卖外汇的实际供应者与需求着外汇投机者 11 市场监管设立外汇平准基金 稳定汇率制定法律法规 限制商业银行的外汇买卖行为现代外汇市场的发展外汇市场三个层次 银行 顾客 银行同业间 商业银行 央行外汇市场全球化 24小时运营外汇交易复杂化 交易工具与交易方式汇率水平趋于一致 短期游资的套利作用 BankA BankB BankC BankD Broker CentralBank MNCs INVESTORS PERSONAL AGENT FOREIGNMARKETS InterbankMarket CustomerMarket 世界主要的外汇市场 如何24小时运营 一 伦敦外汇市场居世界外汇市场首位 日平均外汇交易量达6000亿美元左右 伦敦外汇市场是欧洲货币市场和欧洲债券市场的发源地 是一个抽象的外汇市场 即通过电话 电报 电传 计算机网络进行联系和交易 二 纽约外汇市场也是无形市场 世界各地的美元交易 最后都必须在纽约的银行办理收付和清算 纽约外汇市场不仅是最活跃的国际外汇市场之一 而且是美元的国际结算中心 三 东京外汇市场三大外汇市场之一 伦敦 纽约 东京 主要为日元与美元之间的交易 四 苏黎世外汇交易市场瑞士为中立国 政局稳定 两次世界大战都未受创伤 加上实行严格的存款保密制度 吸引了大量的资本流入 主要为瑞士法郎与美元之间的交易 五 新加坡外汇市场新加坡为转口贸易港 加上有较宽松的金融环境 形成了以新加坡为中心的亚洲美元市场 主要经营离岸业务 美元与其他自由兑换货币的交易 六 香港外汇市场香港也为转口贸易港 金融环境比较宽松 主要以美元兑港元的交易为主 北京时间凌晨5点 格林威治时间21 00点 惠灵顿 悉尼相继开市 8点东京开市 9点香港 新加坡开市 下午2点巴林开市 下午3点巴黎 法兰克福 伦敦相继开市 晚上9点半 夏天8点半 纽约开市 随后芝加哥 旧金山开市 凌晨5点美国收市而惠灵顿 悉尼又相继开市 周一 周五 24小时不间断的全球性外汇市场 FrankrutParisZurichAmsterdam NewYork SanFrancisco London HongKongSingapore Tokyo Bahrain SydneyWellington TOKYOTIMEZONE 外汇交易中的要素 外汇交易员 才思敏捷 意志顽强 斗智斗勇的人外汇交易室 纪律严明 服务周到 谨慎从事的集体交易通讯工具 安全迅速 四通八达 信息齐全路透社 美联社金融信息终端服务系统和交易系统 外汇交易员 首席交易员是交易室的指挥 具有高超的交易技术和很高的威望 必须编制与监督交易室的盈利计划 奉行经理室的市场战略与额度限制 将市场真实情况上达上级部门 其指导思想自始至终影响着交易室的具体交易方法与方式 普通交易员必须具有较高的专业技能和高度责任感 要严明工作纪律 随时跟踪市场变化 不得私自与外国银行和经济商联系 善于总结经验教训 具有很高的英语水平和冷静的头脑 信息终端 路透社的信息服务1851年 德国人保罗 朱利叶斯 路透在伦敦建立了路透社 其后随着电报网络的拓展 将金融服务的范围延伸至各大洲 1973年 路透社的金融信息监收系统投入服务 创造了一个电子化的外汇市场 其后服务范围更扩展到证券 期货和石油市场 1982年在中国安装了第一套设备 路透社向商业订户和新闻机构提供了种类繁多的资讯服务 信息来自全球160多家大小交易所和82个国家的3700多名订户 1700多名文字和摄影记者组成消息网 消息通过卫星和电脑传送到世界各地的199700多个终端机上 外汇交易的通讯工具 美联社的信息服务美联社在金融资讯上的服务系统又名德励财经系统 结合了道 琼斯在财经市场上的经验和德励在提供即时金融数据上的专长 通过个人电脑终端机或地区网络 提供有关买卖价 投资组合 外汇数据 经济评论及指标和公司活动简报等信息 22 外汇市场交易活动与交易产品 23 即期外汇交易 又称现汇交易 是指买卖双方成交后 原则上在两个工作日内办理交割的外汇交易 T 2 即期外汇交易 现汇交易 24 四个步骤 即询价 Asking 报价 Quotation 成交 Done 及证实 Confirmation 银行的报价程序 确定当天的开盘汇率 开始对外报价 修订原报价 环球金融电讯协会 SocietyforWorldwideInterbankFinancialTelecommunication简称SWIFT 25 远期外汇交易 期汇交易 交易货币的交割在两个工作日以后进行的外汇交易 1年以内远期 1年以上的超长期远期汇率 即期汇率 升 贴 水升水和贴水的大小 主要取决于两种货币利率差幅的大小和期限的长短 市场供求关系也影响升水和贴水 26 远期外汇交易 远期交易分类固定交割日选择交割日远期交易目的避免商业或金融交易遭受汇率变动的风险外汇银行为平衡期汇头寸投机者为谋取汇率变动的差价 27 掉期外汇交易 掉期交易的概念 掉期交易 Swap 是指将货币相同 金额相同 而方向相反 交割期限不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来进行 掉期交易的形式 即期对远期 一日掉期 远期对远期 掉期交易与一般套期保值的区别 28 套汇交易 套汇交易 直接套汇 间接套汇以 三点套汇 为例在纽约外汇市场上 100 FF500 0000巴黎外汇市场上 1 FF8 5400在伦敦外汇市场上 1 1 7200策略 首先在纽约市场上卖出美元 买进法国法朗 然后在巴黎市场卖出法国法朗买进英镑 再立即在伦敦市场上卖出英镑买进美元 结果 如果在纽约市场上卖出1000万美元 那么最后则可收回1000 100 500 000 8 541 1 72 1007 258万美元 净获套汇利润70258美元 29 若以Eab表示1单位A国货币以B国货币表示的汇率 Ebc表示1单位B国货币以C国货币表示的汇率 Emn表示1单位M国货币以N国货币表示的汇率 那么 对于n点套汇 其套汇机会存在的条件为 定理 如果三点套汇不再有利可图 那么四点 五点以至n点的套汇也无利可图 30 套利交易 套利套利 InterestArbitrage 是指在两国短期利率出现差异的情况下 将资金从低利率的国家调到高利率的国家 赚取利息差额的行为 例如 在某一时期 美国金融市场上的三个月定期存款利率为年率12 英国金融市场上的三个月定期存款利率为年率8 在这种情况下 资金就会从英国流向美国 牟取高利 31 新趋势 证券化 国际金融资产证券化筹资和投资更多地选择证券方式进行国际金融资产证券化的原因跨国企业发展的需要 资金的长期需求80年代债务危机 证券的优势国际证券环市场发育成熟 能够更好地满足资金供求双方的要求金融管制放松利率变动有利于资金转向证券市场 32 新趋势 金融创新 概念 指金融业各种要素的重新组合 具体是指金融机构和金融管理当局出于对微观利益和宏观效益的考虑而对机构设置 业务品种 金融工具及制度安排所进行的金融业创造性变革和开发活动 原因利率 通货膨胀 股价 汇率日益增加的波动 电脑电信技术的进步 市场专业参与者受到更为复杂完善的教育 金融中介的竞争加剧 规避现有法规税制的动机 全球金融财富方式的转变 内容 工具创新 业务创新 机构创新 市场创新 33 新趋势 金融自由化 发达国家取消对银行存款和贷款的利率限制 推进利率市场化 取消金融机构业务范围的限制 允许开展各种综合业务 进行混业经营 放宽金融市场准入 金融机构并购的限制 放松外汇管制 减少对资本流动的干预 实行汇率自由浮动 放宽非居民拥有本国金融机构以及外资银行进入本国的