(硕士学位论文)我国上市公司高管薪酬管理问题分析【大学毕业论文】.doc

（硕士学位论文）我国上市公司高管薪酬管理问题分析 中文摘要 中文摘要 作为我国公共部门的重要组成部分，社会主义公有制经济实现的重要组 织形式和经营形式，上市公司在国民经济中扮演着重要角色，担负着重要职 能，发挥着重要作用。随着经济全球化及知识化进程的逐步深入，我国上市 公司管理经营取得长足进步，但上市公司治理水平与国际先进企业相比仍存 在着较大差距。在知识经济年代，人力资源是当代企业获取和维系竞争优势 的基础工具。而在整个人力资源管理系统中，健全的薪酬管理是吸引、激励、 发展与保留核心人力资源的最有力工具。基于上述前提，上市公司高层管理 人员 简称上市公司高管人员 作为公司使命愿景的缔造者，战略规划的制 定者，价值理念的倡导者，组织变革的驱动者，理应成为公司最为宝贵的核 心战略资产和锻造核心竞争力的主要来源。本文试图以上市公司高管薪酬制 度变革为突破口，寻求一条通过上市公司高管薪酬管理制度创新来提升上市 公司治理水平的道路。 在文中，笔者综述了上市公司高管薪酬管理基础理论，分析了影响上市 公司高管薪酬的主要因素以及上市公司高管薪酬管理的基本特征，回顾了国 内外关于上市公司高管薪酬管理的实证文献。全景展示近年来国内上市公司 高管薪酬管理全貌，了解所存在的问题与短板。对照借鉴了海外上市公司高 管薪酬管理的趋势和经验。并在此基础上，提出了我国上市公司高管薪酬管 理的提升策略。全文共分为五章。分别是： 第一章是绪论，阐述了本文选题的背景、意义、研究方式与方法，概括 了本文的研究结构，指出了本文研究的主要问题及其他需要说明的相关问题。 第二章是理论基础与文献回顾。对于这一部分，笔者对上市公司薪酬管 理定义、基本特征、基础理论等问题进行阐述。接着对影响上市公司高管薪 酬主要因素进行分析，指出个体、组织、外部环境是影响上市公司高管薪酬 的三个层面，并以此为基础回顾了国内外上市公司高管薪酬管理的经典文献。 我国J：市公?可扇管端酬管理问题分析 第三章是我国上市公司高管薪酬管理现状剖析。以上海世纪联融咨询有 限公司编著的2005中国上市公司排行分析丛书之企业高管薪酬排行为基 础，全景展示近年来国内上市公司高管薪酬管理全貌，深入剖析现状，了解 所存在的问题。 第四章是海外上市公司高管薪酬管理比较分析。通过对海外上市公司高 管薪酬管理差异扫描、趋势分析，探讨经验借鉴的可行性。 第五章是本文的核心章节，提出我国上市公司薪酬管理提升策略和完善 路径。 本论文是在导师的指导下，结合自己的研究兴趣和研究专长的自选课题。 在攻读硕士研究生学位期间，笔者系统学习了9门必修课程，其中包括人 力资源管理理论、人力资源管理实务、劳动经济学3门专业必修课。通 过学习，进一步掌握了人力资源管理与开发的相关理论。在学习过程中，结 合个人研究及专业需要，在导师的指导下，以科研课题为载体，以培养科研 素质为目标，围绕培训管理、职业生涯设计、学习型组织建设三个主攻方向， 着重进行了研究，并发表了数篇相关论文和完成了多项科研课题项目。从表 面上看，薪酬管理研究同笔者所熟悉的研究领域似乎并没有直接关系，但从 更深的层次上讲，该论文选题与笔者近年来所从事研究工作却联系紧密。从 薪酬定义发展阶段来看，当代薪酬概念已远远突破了传统意义上的界定，上 升衍变为全面报酬的概念，即把认可、感激与赏识，工作与生活平衡，企业 文化，员工发展与工作环境同约定俗成的工资、奖金、福利并列称为全面报 酬体系，把组织对员工的培训，职业生涯管理和规划，创建学习型公司、建 设学习型组织、造就学习型员工都当作是组织提供给员工的额外特殊福利， 不仅包含组织对员工贡献的物质回报，也包含着组织对员工贡献的精神感激， 满足员工更高层次的心理需求，促进员工组织和谐、共赢发展。从系统论的 角度讲，培训管理、薪酬管理、职业生涯设计、学习型组织建设，都是从属 于现代人力资源管理体系的重要功能模块。在日趋激烈的市场竞争背景下， 基于六西格玛的全面质量管理 控制 理论呼唤人力资源管理上的精耕细作。 人力资源精细化管理的第一个层面就是要求当代组织人力资源管理应树立全 局观念，从人力资源管理体系建设入手，宏观把握、细节操作。在人力资源 管理实务运作中，薪酬管理与人力资源管理其他功能模块日益呈现出相互融 2 中文摘要 合、相互渗透的发展趋势。只有通过制定与组织职业 岗位 序列相匹配的 富有内部公平性、外部竞争性，兼具激励性、可操作性的薪酬管理体系，才 能在员工队伍中树立起与组织期望相一致的职业发展观，引导员工实现组织 经营目标，成就个人职业价值；只有通过科学有效的培训流程优化，才能使 组织薪酬管理理念真正进入员工头脑， 由思想蓝图转化为现实行动；只有通 过创建学习型组织，建设学习型团队， 培育学习型员工，才能提升增强员工 终身就业的能力，赋予员工终身受雇佣的机会，为员工提供受益终生的加薪 增资源动力。为此，薪酬管理与培训管理、职业生涯设计以及学习型组织创 建可谓是一脉相承的，统一于人力资源开发与管理体系当中。从研究硬件基 础来看，西南财经大学拥有西南地区高校财经类图书最集中、规模最宏大的 图书馆，学校拥有先进的微机设备、图书情报网并与国外联网，这为收集、 整理、分析论文写作所需要的相关各种资料、文献、数据提供便利。 本论文写作是在充分研读各类经典文献，紧密结合我国上市公司高管薪 酬管理实际的基础上完成的。拟提出以下几点创新供读者思考：一是相关定 义的重新界定。上市公司高管薪酬即基于公司高管人员对公司经营业绩所做 出的贡献提供的报酬，用以吸引、保留和激励高管人员。上市公司高管薪酬 管理即运用与借助计划、组织，协调、控制等机制与流程确定上市公司高管 薪酬支付水平、支付依据、组成结构、支付形式等一系列活动。二是上市公 司高管薪酬定价因素重新估量。上市公司采用什么样的高管薪酬定价策略， 采用什么样的薪酬模式取决于诸多因素，既取决于高管个人职业特征 任职 时间、企业是否自创、生命周期、健康程度等 、企业家才能 entrepreneur 的展现程度，又取决于企业本身 enterprise 的发展战略、企业文化、公司 治理结构、组织架构、业务流程、员工素质、发展规模、整体绩效与所处阶 段，还受到市场行情、法律政策、政府管制、地方物价指数等外部因素 environments 影响。即薪酬定价策略是高管个体、公司组织、外部环境三 environments 。事实上，由于各个企业内外环境均不相同，即使是同一 企业也会因诸如高管人员更替等因素而造成在不同时段有着不同的薪酬激励 实施方案。因此，放之四海而皆准的大一统薪酬模式是不可能有的。最优的 薪酬模式不是千篇一律的，而是各有不同的：最优的薪酬模式不是一成不变 我国上市公-d岛管薪酬管理问题分析 的，而是适时动态的。三是我国上市公司高管薪酬管理阶段重新定位。目前 我国上市公司高管激励机制、监督机制和制约机制已逐步建立，但尚有不成 熟、不完善之处。目前我国上市公司高管薪酬方面存在的突出问题是薪酬制 定随意化、惩罚机制缺位化、薪酬激励短期化、薪酬披露模糊化等。四是上 市公司高管薪酬管理模式重新设计。即认为高管人员是上市公司最具活力的 核心人才，薪酬制度是上市公司最具活力的管理制度，充分调动高管人员的 主动性、创造性、积极性是提升企业核心竞争力，维系企业竞争优势的关键 所在。建设一个充分激励、活力迸发，内控严密、监督到位，高效协调、运 作周全的内外匹配、激励制约相融合的上市公司高管薪酬管理模式是提升公 司治理水平的现实需要。建立健全上市公司绩效考核体系，优化完善上市公 司高管薪酬制度，整合强化上市公司监督制约机制是提升我国上市公司高管 薪酬管理的关键。 关键词：上市公司 高管人员薪酬管理 问题分析 4 ABSTRACT ASan as ofthe sectoran formof important public important component socialist andbusiness listed have an publiceconomy forms，thecompaniesplayed rolein thenational functions，and important economy,performingimportant plays an role important withthe ofeconomic andthe Along deepening globalization process，the oflisted inChina knowledgebasedgeneralmanagementcompanies made have great withtheadvancedinternational progress，butcompared arestillenormous nothavea levelof enterprises，there gapsDo high corporate thecore ofChinaSlisted istheneed governance，lack companies competitiveness toresolvethe eraof resource dilemmaInthe knowledge-basedeconomy,human isthe accesstothebasictoolsandsustain contemporarygain competitive advantage Inthewholeofhumanresources of managementsystems，soundmanagement and core theremunerationto retaina ofthemost attract，motivate，develop toolsforhumanresources powerful Basedontheabove senior oflisted premise，themanagementcompanies ofthe creatorof 1istedcompanyexecutives as vision,mission，the part companys the oftheir andidealsofthe strategic advocates， development planning,values driven inthe bethemostvaluable core bychangesorganization,should companys assetsand thecore themainsource strategic strengthencompetitivenessforging Thisarticle to the inorderto executivesoflisted changesystem attempts pay to listed listed seeka executives companies salary company managementsystem innovationto standards improvecorporategovernance Inthis authorsreviewthe oflisted paper,the managementcompaniespay executivesbasedontheoretical ofthemainfactors listed analysis affecting the executivesandexecutivesoflisted basic companies pay companiespay featuresthat executivesreviewedthe ofdomestic management Pay management 1 我国上市公?d高管薪酬管理问题分析 listedonthe studies companies empirical Inrecent executives companiespay panoramicdisplay years，domestic-listed includes the and from understandingproblemsshortcomingsControl management listed executivestrendsand the ofoverseas companiespay management onthis ofChinaslisted to basis，executives companiespay experiencesAnd researchand thedirection strategy,andfollowup improve upgrademanagement five describedThefulltextisdividedinto chapters Thefirst isIntroductionto the ofthis chapter explainbackgroundtopic， andmeans thestructureofthis meaning，studyways ofpresenting study，thispaper outtheneedto thatthemain andotherrelatedissues points explain problems 2isbasedon andtheliteratureisreviewedForthis Chapter theory part，Ipay the listedonthefirst as managementcompany definition，basicfeatures，such basic ontheissue theoryexpounded Thenthe ofthemainfactors listed executives author affectingcompaniespay that externalenvironmentis out individuals，organizations，the analysis，pointing of threelevelsAnduseitasthe listed executivesthe affectingcompaniespay oflisted for theremunerationof executives basis reviewing management inthedomesticand classicalliterature companies foreign 3isthe situationofthe oflisted companiespay Chapter present management to LimitedOver executivesJointfinancialadvicethe Century 2，005 Shanghai listed inChinaintermsofthe ofSan executives companies analysisJosd”top pay asthebasisfora ofexecutivesoflisted inTaiwanin panoramicdisplay companies recent ofthestatusand indepthanalysis quo years，payregulatorylandscape，all ofthe thatexist understandingproblems listed 4isa of ofoverseas Chapter comparativeanalysismanagement ofOVerSeaslisted executivesManagementcompaniespay companiespay executivesdifference anddrawon scanning，trendanalysis，feasibilitystudy fromtheroad experiences of ourlisted to 5isthecorethis companiesupgrade Chapter chapter，pay buildasufficientincentiveand burst， managementstrategies，namely，to energy intemalcontrolsand in coordinationand tight oversightplace，effective operation of external and matching，motivatingrestrainingintegrated comprehensive executivesoflisted administrationisto the companiespay system improve 2 ABSTRACT of enhancethelevel in structure，and corporate corporategovernance governance that createasound oflisted countryTo appraisalsystem companies， performance listed executivesof to of companiesimprovepaysystemoptimization，integration stock our mechanismisthe tothe companiesimprovesupervisory key oflisted executives managementcompanies pay words：ListedExecutives Key Salary Companies ManagementAnalysis 3 西南财经大学 学位论文原创性及知识产权声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外， 本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对 本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标 明。因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。 本学位论文成果归西南财经大学所有。 特此声明 学位申请人：侯旭 2007年4月20日 I绪论 1绪论 11研究背景与研究目的 111研究背景 1111概念界定 在我国，上市公司是指公司股票经国务院证券管理部门批准发行在证券 交易所挂牌上市交易的股份有限公司。上市公司作为当代企业的基本组织形 式，不仅能够扩宽企业融资渠道，扩充企业原始资本，实现少量企业资本对 大量社会资本的绝对控制，同时也是注入优质资本，吸纳增量资本，盘活存 量资本，优化资本运营的有机过程；不仅能够增进金融机构对公司生产运营 信心，减少企业交易费用；同时也能够通过资本运作，提升市场股价，创造 企业财富，实现员工股票升值，提高员工整体满意度、忠诚度，增强企业凝 聚力，实现组织员工双赢发展。 美国著名管理大师彼得?德鲁克 Peter?F?Drucker 认为：“人的管理就是 企业管理的代名词”。上市公司高层管理人员。 简称上市公司高管人员 作为公司使命愿景的缔造者，战略规划的制定者，价值理念的倡导者，组织 变革的驱动者，在公司中居于关键地位，起着核心作用。 111-2上市公司高管薪酬研究的现实必要性 上市公司高管薪酬研究是提升现代企业核心竞争力的现实需要。“薪酬是 个复杂的，且往往令人困惑的问题”。对于上市公司来说，在整个人力资源 管理系统中，健全的薪酬管理是吸引、激励、发展与保留核心人才的最有力 。文跃然薪酬管理原理【M】上海：复旦大学出版社?20042 。本文所指E市公司高管包括董事会、监事会，经理层等高级任职人员。 。巴里?克哈特、萨拉?L瑞纳什薪酬管理理论、证据与战略意义M上海：上海财经大学出版 社，20051 我国上市公司高管薪酬管理问题分析 的工具。薪酬管理作为人力资源管理系统中的一个子系统，它向核心人才传 达企业的价值导向，说明什么样的行为是企业所倡导的，什么样的行为是企 业所不愿看到的。同时，它还为通过与企业发展战略的充分一致性，来使企 业中所有员工的努力和行为都集中到能够帮助企业提升竞争力的方向上去。 因此，上市公司对其核心人才高管人员薪酬支付总量多少，支付方式如 何，支付结构怎样，直接关系到企业核心人才与竞争优势的获取与保留。 上市公司高管薪酬研究是理顺收入分配关系的现实需要。公平与效率的 关系问题，是任何一个社会在运行过程中都会遇到的重要问题，也是经济伦 理领域中最重要的问题之一。公平与效率是人类经济生活中的一对基本矛盾。 各国建设发展实践越来越清晰地证明一个普遍真理：效率的提升不能以牺牲 公平为代价。社会的公平、公正不应仅是人类社会的美好愿望，更应是经济 可持续发展的现实前提。当前，我国人均GDP刚刚突破1000美元大关。从 经济社会全面、协调、可持续发展角度来讲，既是经济继续加快发展的黄金 期，又是各类社会矛盾频发的凸显期。改革开放20余年来，我国虽已成为经 济增长速度最快的国家之一，但在关注民生、发展公共事业等方面仍然做得 不够。经济增长、社会进步“一条腿长，一条腿短”的症结并未得到根本改 观。现实生活中收入分配不公、贫富差距扩大已成为构建社会主义和谐社会 的一块“绊脚石”。如果收入分配关系不能得到进一步理顺，贫富差距扩大的 势头不能得到有效扼制的话，经济容易失衡，社会容易失控、心理容易失调， 人心难以向善，社会难以和谐。一般来说，上市公司高管处于社会金字塔架 构的高端位置，是当代社会“金领阶层”。他们是否能当其位，赏当其效；公 司支付是否有凭有据，收入差距是否合情合理，的确是一个令人关注的话题。 112研究目的 1121对相关理论和研究进行回顾 薪酬管理是一个既古老又年轻的课题。说它古老，是因为从经济学创立 开初，威廉?配第 Willam?Petty 就提出了“土地是财富之母，劳动是财富 之父”。的著名论断。要研究劳动，就需要研究劳动力价格，即工资。由此， o卢福财人力资源经济学M北京：经济管理出版社。199787 2 绪论 经济学开始了以工资为主要标志的薪酬管理研究道路。说它年轻，是指随着 人力资源管理步入文化管理、知识管理阶段，上市公司大量涌现，人力资源 成为第一资源、人力资本成为第一资本，人才优势成为最大优势的时代背景 下，传统薪酬管理理论如何同现代绩效管理理论、全面报酬理论、上市公司 治理结构理论等有机匹配等问题，尚还具备极其广阔的空间等待探索。聚焦 热点主要有：人力资本理论、委托代理理论等。此外，上市公司高管薪酬管 理实证研究在国外可谓是日臻成熟，我国研究也可谓是方兴未艾，国内外学 者著书立说为此作了大量富有价值的工作，可谓是见仁见智。本论文将用一 定篇幅对上述研究成果进行综述。 1122实现理论与经验证据的整合 由于研究者所接受的学科训练、意识形态方面的信念或其他因素的差异， 理论界往往也无法围绕高管薪酬管理的一些核心问题达成一致意见，这更加 深了实务者的困惑，不同流派的研究者在下面一系列问题上存在分歧：1高 管薪酬对公司绩效是否存在强激励作用；2在各行业问以及公司内部建立高 的薪酬差异更好，还是保持全体薪酬平等更好；3支付高额薪酬是否会导致 高管的高忠诚度和敬业精神；4按公司绩效、个人人力资本或两者某种结合 来支付薪酬，哪一种更为有效；5高层管理者的报酬是过高还是过低；6是 否存在通用性的最佳薪酬管理模式，或者薪酬管理模式的适当与否取决于哪 些因素。本论文将在认真学习前人研究已有成果的基础上，结合实证数据， 检验已有结论与当前中国上市公司高管薪酬管理现状拟合程度。 1123探索适合中国上市公司特色的高管薪酬管理模式 国外相关问题实证研究理论相对成熟，但不一定意味着能够完全适应完 善中国上市公司治理结构的现实；国内相关问题实证研究虽已取得不小进展， 但也不一定意味着能够完全适应当代中国资本市场变革的时局。本论文通过 研究中国上市公司高管薪酬管理现状，力求探索适合中国国情特色，反映经 济全球化、知识数字化时代特征的上市公司高管薪酬管理模式。 我周E市公一d高管薪酬管理问题分析 12研究意义与研究问题 121研究意义 1211理论意义 推动薪酬管理理论的完善与发展。近年来，理论界对薪酬管理的研究日 益深入，研究成果层出不穷。从学科建设的角度来看，这是薪酬管理理论自 身发展成熟的重要标志，也是后继理论发展、后继研究进行的前提需要。从 现实情况来看，这也是解决日趋复杂的薪酬管理实际问题的迫切要求。 推动人力资源开发与管理理论的完善与发展。薪酬管理不仅要解决人力 资本价值分配实现的问题，还需要解决人力资本价值形成与评估问题，尤其 需要同人力资源管理体系中绩效管理模块相结合，通过探讨建立健全上市公 司高管绩效科学评价体系，为薪酬支付提供理论依据，充分发挥薪酬管理对 高管人力资本的吸引、保留和激励作用。 推动上市公司治理结构理论的完善与发展。“上市公司高管薪酬制度设计 是完善上市公司治理结构的重要组成部分”。笔者认为，完善公司治理结构 的根本问题是解决人的问题，是解决不同职位责、权、利相互匹配的问题， 尤其是解决高管个人利益最大化与股东价值最大化之间矛盾的问题。完善公 司治理结构归根到底是对公司高管人员素质与行为整合的过程。本文写作绝 不单就薪酬而薪酬，而是通过上市公司高管薪酬制度的重新建构，通过对当 前上市公司高管薪酬实证数据分析，找出当前上市公司高管薪酬的主要困境 以及公司治理“短板”，发挥薪酬管理的杠杆激励功能，推动上市公司治理结 构理论的进一步完善与发展。 1212现实意义 回归上市公司高管实际价值。“苏联解体的原因多种多样，但有两个问题 是一直没能得到妥善解决的。一是信息问题，二是激励问题。”函就公司而言， 信息问题可以说是沟通问题，激励问题可以说是分配问题，也可以说是薪酬 问题。上市公司高管有没有资格拿高薪，能拿多少高薪等问题都需要量化上 。张维迎产权?激励与公司治理【M】北京：经济科学 版杜，2005前言3 4王通讯基于人才强固战略的人才资源开发m中国人才，2005， 3 ：19 4 绪论 市公司经营绩效同其高管薪酬相关关系，建立健全公司绩效科学评价体系， 明确上市公司支付依据与高管人力资本价值标准与规范。 提升上市公司运营绩效。解决现实中因薪酬管理“短板”所引发的激励 机制不到位，约束机制弱化，企业发展后劲不足是本论文写作的第一要义。 彭剑锋把薪酬管理系统比作“燃料”和“润滑剂”o，只有燃料充足、润滑有 +效，才能推动上市公司这艘巨舰扬帆出海、乘风破浪。同时，强化约束机制， 规范经营行为，增加公司股东同公司高管长期共同利益，约束公司高管个人 短期行为，建设上市公司高管激励制约长效机制，逐步形成上市公司高管不 愿为、不能为、不必为、不敢为的监管制度氛围，让公司股东授权更加放心、 安心，公司高管工作更加专心、尽心。 规范上市公司资本运营。本论文写作是在股权分置改革历史背景下进行 的。“中国证监会对上市公司股