大工14春《工程经济学》辅导资料五.doc

大连理工大学网络教育学院工程经济学辅导资料五主 题：第三章 经济性评价方法 第1-2节学习时间：2014年4月28日5月4日内 容：这周我们将学习第三章 经济性评价方法的第1-2节的相关内容，掌握投资回收期及现值的计算方法。一、学习要求1、掌握投资回收期的概念；2、掌握静态及动态投资回收期的计算；3、掌握投资回收期指标的优缺点；4、了解什么情况下需使用增量投资回收期；5、掌握费用现值法及费用年值法的计算及适用情况；6、掌握净现值、净现值率与净年值的概念及计算。二、主要内容第三章 经济性评价方法常用的经济性评价方法有如下几种：投资回收期法现值法 内部收益率法 其他效率型指标评价方法 备选方案与经济性评价方法 不确定性评价法 第一节 投资回收期法（一）投资回收期的概念（考查形式为名词解释） 投资回收期（Pay back period）是指以项目的净收益抵偿全部投资（包括固定资产投资、投资方向调节税和流动资金）所需的时间。 它是考察基本建设项目在财务上的投资回收能力的主要评价指标，包括静态投资回收期、动态投资回收期、增量投资回收期。 TT标时，投资方案可行。多个可行方案进行比较，投资回收期越短越好。（二）静态投资回收期静态投资回收期是指不考虑资金时间价值因素而计算的投资回收期。 计算公式为：式中：T静态投资回收期； CI现金流入量； CO现金流出量；t 年份。例3-1：某项目的投资及收入、支出表 单位：万元年份0123456总投资60004000年收入50006000800080007500年支出20002500300035003500净现金流量-6000-400030003500500045004000累计净现金流量-6000-10000-7000-35001500600010000 a：b=c：d 计算静态投资回收期的实用公式为：（重点掌握，要会计算投资回收期）T=累计净现金流量开始出现正值的年份-1+上年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量注意：当每年的净现金收入不变时，投资回收期的计算公式为：投资回收期=总投资/（年收入-年支出）即T=P/（B-C）（三）动态投资回收期动态投资回收期是指考虑资金时间价值因素而计算的投资回收期。计算公式为：式中：Tp动态投资回收期； CI现金流入量； CO现金流出量； t 年份； i0社会折现率。例3-2：用例3-1的数据，取贴现率为10%年份0123456现金流入量50006000800080007500现金流出量6000400020002500300035003500净现金流量-6000-400030003500500045004000贴现系数10.90910.82640.75130.68300.62090.5645净现金流量现值-6000-363624792630341527942258累计净现金流量现值-6000-9636-7157-4527-111216823940利用插入法： 计算动态投资回收期的实用公式为：（重点掌握）T=累计净现金流量现值开始出现正值的年份-1+上年累计净现金流量现值的绝对值/当年净现金流量现值注意：（重点掌握）（1）从理论上讲，使用动态投资回收期更能说明问题，但静态投资回收期简单易用，如果所有项目都使用静态投资回收期进行比较，仍然不会影响投资项目决策的科学性。（2）静态投资回收期小于动态投资回收期。例3-3：某工程项目期初一次性投资4000万元，当年投产，设备寿命10年，项目每年可获得收益2500万元，每年费用支出1300万元，标准静态投资回收期为5年，标准动态投资回收期为6年，试用投资回收期指标评价该项目。设社会折现率为10%。（计算出的投资回收期指标应与标准投资回收期指标进行比较）解：（1）计算静态投资回收期：5年，项目可行。（2）计算动态投资回收期用内插法求T：T6年，项目可行。（四）投资回收期指标的优缺点（考查形式为简答题，需要重点掌握）投资回收期指标直观、简单，考察了基本建设项目在财务上的投资回收能力。 投资回收期指标的不足之处是它舍弃了回收期以后的现金流量数据，因此，不能全面反映项目在整个寿命期内的真实效益，对不同的投资项目进行评价时可能会出现偏差，因此，一般只作为项目评价的辅助性指标。（五）增量投资回收期在多个方案进行比较时，在收益和费用只知其一时，可用增量投资回收期法。 增量投资回收期是指两个方案进行比较时，用年费用的节约额或超额的年收益来补偿增加的投资所需的时间。该法只能定性，不能定量。 计算公式为：式中：甲方案的投资I2大于乙方案的投资I1，甲方案的年费用C2小于乙方案的年费用C1。当DTTb时，甲优于乙；反之，乙优于甲。第二节 现值法（一）费用现值与费用年值 1、费用现值法 费用现值法是将方案在整个寿命期内年费用支出都折现为现值进行比较，选总费用现值最小的方案为优。 采用费用现值法进行方案比较时，相比方案的寿命期必须一致。 计算公式为：例3-4：某局购买吊车，功能一样，方案1投资6万元，五年后残值1万元，使用期间维护费用每年1600元。方案2投资5万元，五年后无残值，使用期间维护费用前三年每年1000元，后两年逐年增加1000元。在基准收益率为8%的情况下，选哪个方案好？ 解：PC1PC2，故，选方案2为优。2、费用年值法费用年值法是先将方案在整个寿命期内年费用支出都折现为现值，然后再将总费用现值换算为费用年值，选费用年值最小的方案为优。 采用费用年值法进行方案比较时，相比方案的寿命期可以不一致。 计算公式为：例3-5：现有两种设备可供选择，A设备需投资80万元，年维护费用15万元，寿命4年，残值5万元；B设备需投资100万元，年维护费用10万元，寿命为6年，6年后残值为8万元。若基准收益率为8%，问选用哪种设备为佳？ 解：AC1AC2，故方案B优于方案A。（二）净现值、净现值率与净年值1、净现值（NPV，Net Present Value）净现值是指按照一定的折现率或基准收益率，将方案寿命期内各年的净现金流量折现到建设期初的现值之和。 计算公式为：式中：NPV 净现值； （CI-CO）t 第t年的净现金流量； i0设定的折现率或基准收益率； n 方案寿命期。 净现值表示项目在整个寿命期内所取得的净收益的现值。 如果NPV0，说明方案可以接受；若NPV0，则说明方案应予拒绝。（重点掌握净现值的评价标准） 如果是多个投资方案进行比较时，净现值越大的方案相对越优（净现值最大准则）。 2、净现值率（NPVR）净现值指标用于多方案比较时，没有考虑各方案投资额的大小，因而不能直接反映资金的利用效率。比如两方案寿命期相等，甲方投资50万元，净现值为50万元；乙方案投资10 万元，按同一折现率计算的净现值为20万元，显然两个方案的净现值都大于零，都是可行的。但是在资金有限的情况下就不能因为甲方案的净现值大于乙方案的净现值，而说甲方案优于乙方案。因为很显然，乙方案的资金利用效率高于甲方案。因此，为了考察资金的利用效率，通常用净现值率（net present value rate）作为净现值的辅助指标。净现值率是项目净现值与项目总投资现值之比。 其计算公式为： 式中： NPVR净现值率； Ip总投资现值。 净现值率是一个相对指标，反映单位投资现值所能带来的净现值。 在项目评价时，NPVR0，项目可以考虑接受；否则拒绝。 在多方案比较时，净现值率越大，方案越优。3、净年值（NAV，Net Annual Value）净年值是通过资金的等值计算，将项目的净现值分摊到寿命期年各年的等额年值。 其计算公式为：NAV=NPV（A/P，i0，n） NAV 0方案可以接受；否则拒绝。 净现值与净年值是等效评价指标。三、习题