投资银行复习.doc

投资银行复习一、名词解释l投资银行：是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。l证券公开发行：即公募发行，是指发行人向不特定的社会公众投资者发售证券的发行方式。l证券私募发行：又称私下发行，是发行者不把证券售给社会公众，而是仅售给数量有限的机构投资者，如保险公司、共同基金等l债券：是政府、金融机构、工商企业、等机构直接向社会借债筹集资金时，向投资者发行，并且承诺按规定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证l股票：是股份有限公司公开发行的证明，每股股票都代表股东对股份有限公司拥有一个基本单位的所有权l扬基证券：是在美国债券市场上发行的外国债券，即美国以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在美国国内市场发行的、以美元为计值货币的债券l尽职调查：由中介机构在企业的配合下，对企业的历史数据和文档、管理人员的背景、市场风险、管理风险、技术风险和资金风险做全面深入的审核，多发生在企业公开发行股票上市和企业收购中。l路演：是股票承销商帮助发行人安排的发行前的调研活动及对可能的投资者进行的巡回推介活动l累计投标询价：指如果投资者的有效申购总量大于本次股票发行量，但超额认购倍数小于5倍时，以询价下限为发行价；如果超额认购倍数大于5倍时，则从申购价格最高的有效申购开始逐笔向下累计计算，直至超额认购倍数首次超过5倍为止，以此时的价格为发行价l企业并购：是指在企业控制权运动过程中，各权利主体依据企业产权而进行的一种让渡行为，其实质是产权结构的重新配置，实现结构改变后的功能最优化l股权支付方式并购：是指收购方式通过增发新股，以新发行的股票交换目标公司的股票，或者发行新股取代收购方和被收购方的股票，从而取得对目标公司的控股权l承担债券式并购：即在资产与债务等价的情况下，公司以承担被并购方债务为条件接受其资产的方式，实现零成本收购l资产置换式并购：是指公司将优质资产置换到被并购企业中，同时把被并购企业原有的不良资产连带负债剥离，一句资产置换双方的资产评估值进行等额置换，以达到对被并购企业的控制权与经营管理权l杠杆并购：是指收购公司利用目标公司资产的经营收入来支付兼并价金或作为此种支付的担保l风险投资：是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程l封闭式基金：是指经过核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易所交易，但基金金额持有人不得申请赎回的基金式基金l开放式基金：是指基金规模不是固定不变的，而是可以随时根据市场供求情况发行新份额或被投资人赎回的投资基金二、简答题l简述国债的特征第一、安全性高，固其利率也较其他债券低第二、流动性强，变现容易第三、可以享受许多免税待遇第四、能满足不同的团体、金融机构以及个人等需要第五、可作为平衡市场货币量的筹码l简述有价证券的特征有价证券分为广义和狭义两种概念。广义的有价证券包括商品证券、货币证券和资本证券。狭义的有价证券指资本证券。特征：产权性，收益性，流通性，风险性l简述普通股和优先股的区别（1）普通股股东享有公司的经营参与权，而优先股股东一般不享有公司的经营参与权。（2）普通股股东的收益要视公司的赢利状况而定，而优先股的收益是固定的。（3）普通股股东不能退股，只能在二级市场上变现，而优先股股东可依照优先股股票上所附的赎回条款要求公司将股票赎回。（4）优先股票是特殊股票中最主要的一种，在公司赢利和剩余财产的分配上享有优先权l承担债务式并购的优点并购公司可能直接获取的税收优惠政策；在整合组员的过程中提高经营压力；在筹资过程中，债务承担中的债务利息，利息支付可以转化为财务费用，可税前列支。l杠杆收购的特征（1）可利用的融资方式有银行信用额度、抵押贷款、长期贷款、商业票据、可转换债券、认股权证等多种形式；（2）参与融资的机构有商业银行、保险公司、投资银行等多家部门；（3）投入少量资金就可获得大量银行贷款，财务风险高。l简述MBO选择目标公司的类型在目标公司的选择上有三类：第一类是管理体系不良，代理成本高，委托人对公司经营无能为力，前景不看好资产所有者愿意资产转让；第二类是公司处于极其稳定状态，委托人发现不了公司的增长潜力，意欲转换投资去向，将现有资产进行转让；第三类是公司处于发展期，管理层出价高于委托人对公司价值的评价l天使投资与一般VC的区别（1）投资额度。天使投资额度一般较小（十万、百万级别）而且是一次性投入；而VC投资额度较大（千万及以上级别），分阶段投资。（2）投资对象。天使投资更多地是基于投资人的主观判断或者是由个人的好恶评判投资对象，情感投资较为常见；而VC凭数据说话，投资人更偏好那些有巨大发展潜力的”高精尖“企业。（3）投资时期。天使投资一般在企业刚刚成立甚至还是idea阶段，天使投资能帮助公司快速启动；VC投资一般是在公司已”初具规模“并且表现出巨大潜力的时期。天使投资是探路先头部队，VC是后面的大部队。VC往往会跟进天使投资。（4）投资要素。投资，首先最重要的是资本。除了资本之外，天使投资由于其自身往往曾经是创业者或者是企业家、企业高管，因此其能带来丰富的经验以及强大的关系网络和影响力。VC投资除了资本之外，其往往参与企业的经营与个管理，因此它能给企业带来先进的理念和企业管理模式。l创业板市场的特征（1）创业板市场是前瞻性市场（2）上市标准低（3）高风险市场（4）针对熟悉投资的个人投资者与机构投资者（5）与中小板创业板企业有如下特点：平均资产规模、盈利规模相对较小，成长性高，创新特色鲜明的企业居多，研发投入比重高、自主创新能力强以及其他指标差异l证券投资基金的特点 (l)集合理财、专业管理。(2)组合投资、分散风险。(3)利益共享、风险共担。(4)严格监管、信息透明。(5)独立托管、保障安全l发行公司债券应具备的条件第一、股份有限公司的净资产额不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币六千万元；第二、累计债券总额不超过公司净资产额的百分之四十；第三、最近三年内平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；第四、筹集的利率不得超过国务院限定的利率水平；第五、债券的利率不得超过国务院限定的利率水平；第六、国务院规定的其他条件l内部信用增级的方法（1）划分优先次级结构，即将所发行的证券分成优先和次级两种（2）在银行开立现金担保账户，当未来收益不能足额实现时，由此账户给予投资者一定的弥补（3）超额抵押，指在发行证券时发起人把价值比未来可收到的现金流更大的资产作为抵押l信用增级有哪些手段？三、论述题l论述投资银行的基本功能（1）提供金融中介服务投资银行是资本市场的灵魂机构，是资本供给者和资本需求者的中介机构，发挥了直接融资的功能（2）推动证券市场的发展证券市场是金融市场的重要组成部分，是否拥有高效规范的证券市场是判断一国资源配置市场化和经济发达程度的重要指标（3）提高资源配置效率投资银行的资金媒介作用，使资金余缺得到充分的协调（4）推动产业集中在经济发展过程中，生产的高度社会化必然导致产业的集中和垄断，而产业的集中和垄断又反过来促进生产社会化向更高层次发展，从而进一步推动经济的发展l论述决定股票发行价格的因素（1）净资产。主要发起人经评估确认的净资产所投股数，以及上市前后各年度的每股税后利润可作为定价的重要参考（2）盈利水平。公司税后利润水平直接反映了一个公司的经营能力和上市时的价值，税后利润的高低直接关系着股票发行价格（3）发展潜力。公司经营的增长率和盈利预测是关系股票发行价格的又一重要因素（4）发行数量。不考虑资金需求量，单从发行数量上考虑，若本次股票发行数量较大，为了能保证销售期内顺利地将股票全部出售，取得预定金额的资金，价格应适当定得低一些；若发行量较小，考虑到供求关系，价格可定的高一些（5）行业特点。发行公司所处行业的发展前景会影响到公众对本公司发展前景的预期（6）股市状态。二级市场的股票价格水平直接关系到一级市场的发行价格l论述投资银行与商业银行的区别（1）业务不同。商业银行的业务基本上可以分为三类：负债业务、资产业务和表外业务。投资银行业务范围很广，包括证券承销、证券交易、兼并收购、资金管理、项目融资、风险投资、信贷资产证券化等（2）融资手段不同。商业银行行使间接融资职能；投资银行行使直接融资职能（3）融资服务对象不同。商业银行侧重于短期资金市场的活动；投资银行侧重于长期资本市场的活动（4）融资利润构成不同。商业银行利润首先来自于存贷差收入，其次是资金运营收入，最后才是表外业务佣金收入；投资银行的利润来源也是包括三个方面：一是佣金，二是资金运营收益，三是利息收入（5）管理原则不同。商业银行以稳健管理为主，这是由其负债来源及资产运用的状况决定的；投资银行的管理轴心是“风险收益对应论”，与商业银行的“资产负债管理论”管理轴心不同，在控制风险的前提下更重开拓（6）宏观管理和保险制度不同。商业银行是接受银监会的管理监控，所遵守的保险制度是存款保险制度；投资银行是接受证监会的管理监控，所遵守的保险制度是证监会颁布的投资银行的保险制度，其管理内同和性质不同l杠杆收购成功的条件（1）.有较为发达的资本市场，能够实现多种形式的融资结构（2）目标公司预期有稳定的现金流，以偿还到期的债务（3）.被收购公司的产品有较为稳固的需求与市场，市场占有率较高（4）.被收购公司的财务状况比较好，经营状况和公司价值被市场低估（5）企业经营者的综合管理水平和能力比较高，有充裕的成本降低空间（6）具有良好的资本结构（7）.有合理健全的企业长期发展计划，有易于分离的非核心产业l论述风险投资的基本特征1、投资对象多为处于创业期的中小型企业，而且多为高新技术企业；2、投资