中央银行学复习资料 09 完整.doc

第一章一央行产生的历史背景鼻祖之争 瑞典银行or英格兰银行？1. 商品经济的快速发展； 2.商业银行的普遍设立；3.信用关系广泛存在于经济和社会体系之中。二设立央行的客观必要性1.政府融资的要求；2.统一银行券发行的要求：首先，银行券的流通范围依据发行银行的实力、资信状况、经营状况和分支机构设置状况而不同，一些中小银行发行的银行券流通范围非常有限，不能适应商品经济发展的需要。其次，银行林立，竞争加剧，难免发生恶意挤兑的情况。第三，银行券种类过多，给银行、企业间的交易与支付带来困难，使得债权债务关系复杂化，一旦某种银行券不能兑现，造成的连锁反应危害极大。第四，商业银行独自发行的银行券，往往发行数量过多、准备金不足；或经营管理不善而发生兑现困难，从而引发信用危机，造成社会秩序混乱。 3.统一票据交换、清算的要求；4.最后贷款人的要求；5.金融监管的要求；三初始时期各国央行的特点1.大都由商业银行演变而； 2.政府的需要是直接动因； 3.逐步垄断货币发行；4.为商业银行服务，充当“最后的贷款人 ”； 5、监管金融业务的能力有限。四央行的性质（一）从业务活动来看是特殊的金融机构：它是金融机构业务活动具有银行固有办理“存、贷、汇”业务的特征；它有特殊性：1.地位 一国金融体系的核心 2. 经营目的不以盈利为目的 3.经营对象以政府和金融机构为业务对象 4. 业务范围特有的业务权利5.业务特点存款不支付利息 6.资产特点 资产具有最大的清偿性（二）从中央银行发挥的作用来看：它是保障金融稳健运行、调控宏观经济的国家行政机构。和一般的行政机关不同： 1、调控手段侧重经济手段 2.调控过程分层次、间接实现 3. 有一定的独立性受政府制约又独立于政府总括：总之，从中央银行业务活动的特点和发挥的作用看，中央银行既是为商业银行等普通金融机构和政府提供金融服务的特殊金融机构，又是制定和实施货币政策、监督管理金融业和规范金融秩序、防范金融风险和维护金融稳定、调控金融和经济运行的宏观管理部门.5 央行三大职能、体现及扩展（一）发行的银行 是指国家赋予中央银行集中与垄断货币发行的特权，是国家唯一的货币发行机构。中央银行集中与垄断货币发行权是其自身成为央行最基本、最重要的标志，也是中央银行发挥其全部职能的基础。 体现：货币发行的垄断程度： 1.中央银行独占货币发行权。 2.最低限度的竞争性发行：1)中央银行负责发行货币的同时，也允许其他商业银行发行自己的纸币，但必须以中央银行发行的纸币按1：1的比例做担保。2) 商业银行享有货币发行权，但必须根据要求，将某种特定资产存入中央银行（或货币当局）作为担保 3.完全自由发行 扩展：发行的银行这一职能在其内容上已通过更为宽泛的概念即制定和执行货币政策体现出来。（2） 政府的银行体现：1. 代理国库：接受国库存款；为国库办理支付和结算；为国库代收税款、办理公债的认购、 推销、还本、付息等。2. .向政府提供信用：直接向政府提供贷款；透支；购买公债（一级市场上购买、二级市场上购买、对商业银行的政府债券抵押贷款）。3.政府经济顾问，向政府提供国内外货币政策和金融事务的技术性建议。4.代表政府参与国际金融活动等等。扩展：从政府的银行这一职能看，央行监管的重点是整个金融体系的安全和金融秩序的稳定。政府收支的扩大使得央行代理国库的业务量大大增加。央行代理政府债券发行、直接或间接购买政府债券已成为央行的一项经常性业务。（三）银行的银行 体现：1.集中存款准备金； 目的：首先是保持商业银行的清偿能力。 其次是控制商业银行的货币创造能力。 最后，增强中央银行的资金实力。 2. 最后贷款人；作用：1）当个别金融机构发生资金周转困难时，提供贷款，防止挤兑和信用危机。 2）增加金融机构的短期头寸的调剂渠道。 3）调节银行信用货币供给。3. 票据的交换和清算扩展：从银行的银行这一职能上看，集中存款准备金已作为央行调控货币供应量和社会信用量的手段而采用，央行贷款已成为央行扩大货币供给、向社会提供货币的主要手段。因此，组织、参加和管理支付清算已上升为央行最为重要的业务之一。五央行相对独立性：各自小组讨论作业央行独立性是指央行履行自身职责时法律赋予或实际拥有的权力、决策与行动的自主程度。中央银行应对政府保持一定的独立性：1、央行是特殊的金融机构。2、央行制定和执行货币政策，对金融业实施监督管理，调控宏观经济运行和保持金融稳定，具有较强的专业性和技术性。3、央行与政府两者所处地位、行为目标、利益需求及制约因素有所不同。4、央行保持一定的独立新可能使央行与政府其他部门之间的政策形成一个互补制约关系，增加政策的综合效力和稳定性，避免因某项决策或政策失误而造成经济与社会发展全局性的损失。5、央行保持一定的独立性还可以使央行 和分支机构全面、准确、及时地贯彻总行的方针政策，而少受地方政府的干预，保证货币政策决策与实施的统一，增加央行宏观调控的时效性和提高央行运作的效率。央行对政府的独立性是相对的：1、金融虽然是现代经济的核心，央行作为金融系统的核心 和金融管理者，应当服从经济社会大系统的运转和国家的根本利益。2、央行是整个宏观调控体系中的一个组成部门，其目标要与国家经济社会发展的总体目标相一致。3、央行的业务活动和监管都是在国家授权下进行的，具有一定的行政管理部门的性质。4、在特殊情况下，如遇到战争、特大灾害等，央行则必须完全服从政府的领导和指挥。我国央行有一定的独立性，具体体现： 1.相对于财政部具有较大的独立性。2.相对于地方政府、各级政府部门具有较大的独立性。3.相对于国务院有一定的独立性。我国央行独立性的欠缺： 职能独立性欠缺组织独立性欠缺人事独立性经济独立性（二）我国央行独立性较弱的原因n 央行行为目标的多重性n 央行行为的政治性n 金融改革的外部制约因素n 央行独立性大小受到运作环境的制约n 金融全球化的加深（三）增强我国央行独立性的政策选择短期n 货币政策目标n 货币政策独立操作权n 货币政策委员会n 与银行监管当局间的沟通与协调长期n 增强政治独立性n 统一监管机构6 央行制度的基本类型及特点（一）一元中央银行体制 概念：指一国只设立一家统一的央行行使中央银行的权力和履行央行的全部职责，央行机构自身上下是统一的，机构设置一般采取总分行制，逐级垂直隶属。代表：英国法国日本。 特点：权力集中统一、职能完善、有较多的分支机构，是央行最完整和标准的形式。（二）二元中央银行体制 概念：指央行体系由中央和地方两级相对独立的央行机构共同组成。代表：美国。 特点：中央级央行和地方级央行在货币政策方面是统一的，地方级央行在其辖区内有一定的独立性，与中央级央行也不是总分行的关系，而是按法律规定分别行使其职能。（3） 准中央银行制度 概念：指国家不设通常完整意义上的央行，而设立类似央行的金融管理机构执行部分央行的职能，并授权若干商业银行也执行部分央行职能的中央银行制度。代表：新加坡、马尔代斐济、阿联酋。1.货币局形态的中央银行制度：国家设立的专门金融管理机构，其名称和职责在各国有所不同。2.职能不完全的中央银行制度：无法独立制定和执行货币政策，实行依赖于外国的中央银行制度。（四）跨国中央银行制度 概念：指由若干国家联合组建一家央行，由这家央行在其成员国范围内行使全部或部分央行职能的央行制度。代表：非洲货币联盟、中非货币联盟、东加勒比海货币区。 特点：一般与区域性多国经济的相对一致性和货币联盟体制相对应。8 央行资本组成类型及代表国家中央银行的资本组成（一）全部资本为国家所有 国有化的中央银行 大多数国家（二）公私股份混合所有 半国有化的中央银行 日本、墨西哥等 （三）全部股份非国家所有 意大利、美国（四）资本为多国共有 货币联盟（五）无资本金 韩国 九央行组织结构类型及代表国家（一）中央银行的权力分配模式1.决策权、执行权和监督权集中的模式：优点是决策层次少、权力集中，有利于政策间的衔接和一致，便于迅速决策和操作。缺点是相互之间缺乏制衡机制。 代表国家：英国、美国、意大利、马来西亚、菲律宾、苏丹等美联储体系的最高决策机构是联邦储备银行理事会。理事会的主要职责是：制定货币政策；保证支付体系的正常运转；监管联邦储备银行和会员银行；监督执行有关消费信贷的联邦法规。 成员：共有7名委员组成，直接对国会负责。理事会主席和副主席，由总统从理事会成员中指定，但要征得参议院同意，任期4年，可以连任。联邦公开市场委员会负责联邦储备体系在公开市场上的证券买卖业务，管理美元汇率和外汇市场业务等。 由12名委员组成，联邦储备银行理事会的7名理事为当然委员，其余5名为联邦储备银行行长。 2.决策权、执行权和监督权相对分离的模式：分别由不同的机构行使决策、执行和监督权。优点是有利于专业化管理和权力的制衡；缺点是相互协调的效率较低。代表国家：日本、瑞士等日本的最高决策机构是日本银行政策委员会，改变再贴现率和存款准备金比率；调整金融市场运行规则以及日本银行主要职能机构的变更等重要事项。 最高执行机构是日本银行理事会 ，主要职责是执行政策委员会的决定和处理日常经营中的重大事项。 最高监督机构是日本银行监事会，负责监督检查日本银行的业务和政策执行情况。（2） 中央银行的内部机构设置 1.行使中央银行职能的部门。2.中央银行有效行使职能提供支援和后勤保障的部门，包括行政管理部门、服务部门和后勤部门。3.为中央银行行使职能提供咨询、调研和分析的部门。（三）中央银行分支机构的设置1、按经济区域设置分支机构，美联储、英格兰银行等特点：第一，反映了中央银行是国家宏观经济调控部门而非一般行政机构； 第二，有利于中央银行各项政策的贯彻和货币政策的集中统一，少受地方政府的干预； 第三，有利于贯彻市场经济的原则； 第四，设置的主动权集中在中央银行，可以根据需要确定设置的数量和分布。2、按行政区划设置：这种体制存在无法抵制地方政府干预、分支机构重叠、人员过多、力量分散、成本高、效率低等多方面弊端。98年 以前的中国人民银行。3、以经济区域为主、兼顾行政区划设置，日本、德国、98年以后的中国人民银行等。典型案例分析：跨国中央银行的典型代表 欧洲中央银行欧洲央行基本任务按照马斯特里赫特条约的规定，欧洲中央银行的基本任务是：1）确定和实行欧洲共同体的货币政策；2）按照条款规定从事外汇交易；3）拥有和管理成员国的官方外汇储备；4）促进国际收支体系的正常运行欧洲央行组织机构与权力配置欧洲中央银行是世界上第一个管理超国家货币的中央银行。独立性是它的一个显著特点，它不接受欧盟领导机构的指令，不受各国政府的监督。它是唯一有资格允许在欧盟内部发行欧元的机构，1999年1月1日欧元正式启动后，11个欧元国政府将失去制定货币政策的权力，而必须实行欧洲中央银行制定的货币政策。 欧洲中央银行的组织机构主要包括执行董事会、欧洲央行委员会和扩大委员会。执行董事会由行长、副行长和名董事组成，负责欧洲央行的日常工作；由执行董事会和16个欧元国的央行行长共同组成的欧洲央行委员会，是负责确定货币政策和保持欧元区内货币稳定的决定性机构；欧洲央行扩大委员会由央行行长、副行长及欧盟所有成员国的央行行长组成，其任务是保持欧盟中欧元国家与非欧元国家接触。欧洲中央银行具有以下特点：1、欧洲中央银行的首要目标是维持价格稳定。2、欧洲中央银行体系由欧洲中央银行和各成员国央行组成，前者具有法人身份，后者则没有。二者之间的关系可以粗略理解为决策者和执行者的关系。3、马斯特里赫特条约确保了欧洲中央银行的独立性。 第二章一央行法定业务限制（61页）主要有：1.不得经营一般性银行业务或非银行金融业务；2；不得向任何个人、企业或单位提供担保，不得直接向他们发放贷款；3.不得直接从事商业票据的承兑、贴现业务；4.不得从事不动产买卖业务；5.不得从事商业性证券投资业务；6.一般不得向财政透支，不得直接认购、包销国债和其他政府债券。二央行业务活动的一般原则和分类一般原则：最基本的原则是服从于履行职责的需要。具体经营中，“四性”原则：非营利性、流动性、主动性、公开性一般分类：1.银行性业务：作为发行的银行、银行的银行、政府的银行所从事的业务。特点：直接与货币资金相关，业务活动都将引起或资金的运动或数量变化。2.管理性业务： 作为最高金融管理当局为履行职责而从事的管理类业务。特点：与货币资金的运动没有直接关系；需要运用央行的法定特权。 资产 负债国外资产对中央政府的债权对各级地方政府的债权对存款货币银行的债权对非货币金融机构的债权对非金融政府企业的债权对特定机构的债权对私人部门的债权储备货币定期储备和外币存款发行债券进口抵押和限制存款对外负债中央政府存款对等基金政府贷款基金资本项目其他项目三央行资产负债主要项目之间的关系（70-71页）1. 资产和负债的基本关系：资产=负债+自有资本中央银行的资产持有额的增减，在自有资本一定的情况下，必然导致其负债的相应增减。如果资产总额增加，则必然创造或增加其自身的负债或资本金。 负债=资产-自有资本在自有资本一定的情况下，如果中央银行的负债总额增加了，则其必然扩大了等额的债权，反之反是。 自有资本=资产-负债在中央银行负债不变时，自有资本增减，可以使其资产相应增减。 这三个公式的政策意义主要表现为两点：一是央行的资产业务对货币供应有决定性作用；二是由央行自有资本增加而相应扩大的资产业务，不会导致货币发行的增加。2、主要项目之间的对应关系：对金融机构债权和对金融机构负债的关系、对政府债权和政府存款的关系、国外资产和其他存款及自有资本的关系四中国和发达国家央行资产负债表的主要差异中国人民银行资产负债表特点：（一）资产方：1.外汇业务占资产业务的比重逐年加大，已经成为投放基础货币的主渠道。 2.对金融机构的贷款仍然是央行的第二大资产业务，但比重大为降低。 3.对政府的债权比重大幅上升。央行的票据再贴现业务仍然相对较小（二）负债方：1.存款业务仍然是第一位的， 金融性公司存款占全部负债业务的50以上，其中又以其他存款性公司准备金存款为主。 2.发行央行债券业务所占比重也大幅上升，成为调控基础货币的重要工具。 3.政府存款大幅上升。相比之下，美国、日本的资产负债表的结构大同小异，从资产项目看，第一位的资产项目都是有价证券业务。在负债业务中，第一位的都是货币发行。反映了美国日本金融市场高度发达和央行以公开市场业务为主的特征。也有差异，如美国央行负债中存款货币机构的存款比重很小，欧洲央行因其区域性央行的特征，面临的业务对象和业务运作都不同于一般的国家央行，其独特性也反映在资产负债表的项目中。可见，不同国家和区域由于面临的经济、金融环境和条件不一，在具体的资产负债业务上存在着一些差别。第三章1 央行有哪些负债业务1、货币发行业务；2、存款业务；3、其他负债业务（发行中央银行债券、对外负债、资本业务）1. 储备货币2.定期储备和外币存款3.发行债券4、进口抵押和限制存款5.对外负债6.中央政府存款7.对等基金8.政府贷款基金9.资本项目10其他项目 我国负债1.储备货币 货币发行 金融性公司存款 其他存款性公司 其他金融性公司不计入储备货币的金融性公司存款发行债券 国外负债 政府存款 自有资金 其他负债 总负债二。货币发行的含义，性质及渠道含义：第一，是指货币从中央银行的发行库通过各家商业银行的业务库流向社会 第二是指货币从中央银行流出的数量大于从流通中回笼的数量。性质：第一，经济发行：中央银行根据国民经济发展的客观需要增加现金流通量。 第二，财政发行：为弥补国家财政赤字而进行的货币发行。 货币发行的渠道：再贴现、发放贷款、购买证券、收购黄金和外汇等 三货币发行的原则及准备制度（一）垄断发行原则：便于央行制定和执行货币政策、调节货币流通。有利于加强央行实力，有利于政府完全的得到发行收益。（二）信用保证原则：用黄金或有价证券作保证，保证央行发行，维护通货稳定。（三）弹性原则：发行量要适度，不能过多或过少，但具有一定的弹性区间。准备金制度：教材：P89。（一）发行准备的构成1.现金准备：黄金、外汇等具有极强流动性的资产 。有利于币值稳定，不利于弹性发行 2.证券准备：短期商业票据、短期国库券、政府公债等，须是在金融市场上进行交易和流通的证券。 较为灵活，但控制上难度较大，对央行的货币发行管理和控制技术要求较高。（二）发行准备的比率1.货币发行的准备与货币发行量之间的比率；2.是货币发行准备现金准备与证券准备之间的结构比率。 （三）主要发行准备制度1. 现金准备发行制：货币的发行100%以黄金和外汇等现金做准备 。能防止货币滥发，但极度缺乏弹性，不能适应经济发展。 2.证券保证准备制：货币发行以短期商业票据、短期国库券和政府公债做准备 。给予央行较大的利用货币发行调节宏观经济的余地，但需要发达的金融市场和较高的调控技术。 3.现金准备弹性比例制：货币发行数量超过规定的现金准备比例时，国家对超过部分的发行征收超额发行税 。 兼顾了保证原则和弹性原则，但效果取决于超额发行税的作用和央行独立性。4.证券保证准备限额发行制：在规定的发行限额内，可全部用规定证券作发行准备，超过限额的发行必须以十足的现金作为发行准备。 限额降低了货币发行的灵活性。 5.比例准备制：规定货币发行准备中现金与其他有价证券所占的比例。克服了现金准备缺乏弹性和保证准备难以控制的缺陷，但存在如何确定科学、合理比例的问题。6.无准备制度：中央银行发行货币并不要求持有一定的准备资产，即国家以行政法规形式规定中央银行货币发行的最高限额或以计划方式规定边际增量 。四央行存款业务的目的，意义和特点(一）央行存款业务的目的和意义1.调控信贷规模和货币供应量 2.维护金融业的稳定3.提供资金清算服务 4.有利于政府资金融通并保持货币稳定（二）央行存款业务的特点原则：自愿强制 目的：盈利调控信贷规模、监管对象：社会个人、工商企业金融机构、财政等部门当事人之间的关系：平等互利管理被管理5 存款准备金率的确定（83页）有两种办法（一）按存款类别规定准备金比率： 存款期限越短，货币性越强，对其规定的存款准备金率就越高，反之反是。 支票存款 活期存款 定期存款 储蓄存款（二）是按金融机构的类型、规模、经营环境规定不同比率六我国央行的准备金存款业务及其特点1）法定存款准备金比率的确定2）存款准备金的组成准备金 备付金1998.3.21合二为一“准备金存款”3）中国人民银行对法定和超额存款准备金支付利息4）准备金存款的计提：1）前期准备金帐户制 2）旬末计算基期的办法 3） 一般央行不支付准备金利息（原因：缴存有强制性，无须利息率的调节；以提供结算服务进行补偿；央行将把费用转移到给金融机构的贷款；可能造成金融机构在央行的存款动机）七央行还有哪些其他存款业务1.政府存款2.其他金融机构存款3.外国存款4.特定机构和私人部门存款5.特种存款 非常规性 业务对象特定性 期限较短 强制性八发行央行债券的概念，发行央行债券的目的，意义以及货币政策作用机制（一）概念央行债券是中央银行为了调节金融机构多余的流动性而向金融机构发行的具有固定面额和期限、到期由中央银行还本付息的债务凭证。（二）发行目的和意义1.减少金融机构的超额准备金，调控货币供应量。2.公开市场规模有限，增加公开市场操作的工具。3.为市场提供基准利率，加快利率市场化进程。4. 推动货币市场的发展。（三）发行央行债券的货币政策作用机制业务特点：主动负债业务；央行负债总量不变，负债结构发生了变化。货币政策效应：对商行：减少了可贷资金量。对央行：直接减少了基础货币量，等同于提高法定存款准备金率。 更具有市场化、灵活性的优势。九央行债券与政府债券的比较政策目的：回笼货币筹措资金还本付息的主体： 央行财政部持有者： 金融机构金融机构、社会公众等 运行结果 ： 不参与直接经济活动直接进入社会生产过程十央行的资本是否可有可无（仅供参考）一国央行的资本是中央银行运作中风险承担的最后防线，而央行的财务稳健度对央行货币政策独立性会有所影响。如果没有足够的资本用于抵消中央银行的损失，就会出现央行负资本，这将干扰央行货币政策的某些操作，影响货币政策的独立性。第四章一央行有哪些资产业务中央银行的资产业务主要包括：再贴现业务和贷款业务、证券买卖业务、国际储备业务（及其它一些资产业务。）二再贴现业务的概念及再贴现金额计算（一）概念：再贴现是指商业银行将通过贴现业务所持有的尚未到期的商业票据向中央银行申请转让，中央银行据此以贴现方式向商业银行融通资金的业务。贴现金融机构和客户之间。转贴现金融机构之间。再贴现中央银行和金融机构之间。（二）计算：再贴现金额=票据面额-再贴现利息 再贴现利息=票面面额*日再贴现率*未到期天数日再贴现率=年再贴现率/360=月再贴现/30 例： 有一张银行承兑票据，面额为100万元，年再贴现率为7.2%，尚有25天到期，请求再贴现，再贴现金额是多少？100万元（100万元7.236025）99.5万元三再贴现业务的作用机制中央银行通过改变再贴现率的高低，控制和调节信贷规模，影响社会货币量的变化。1.央行购买商业银行持有的票据，在形成自己资产的同时，也创造了对商业银行的负债。 2.商业银行运用央行的负债达到购买新的资产或偿还债务的目的。3.央行购买票据的价格直接关系商行改变资产构成的成本高低和能力大小，价格高即再贴现率低，商行购买新资产的能力就大，反之则小。四再贴现业务与再贷款业务的特点与区别特点：第一，向商业银行等金融机构提供资金融通是履行最后贷款人职能的具体手段。以美联储为例，此次全球金融危机，美联储通过再贴现、再贷款，将“最后贷款人”的职能发挥得淋漓尽致：降低贴现率，接受范围更广的担保品进行再贴现，延长贴现窗口贷款期限；通过贷款拍卖方式向面临流动性不足的商行提供资金，增加了贷款的抵押品种类，扩大了贷款的对象，比如直接向大型实体企业或中小企业及住房抵押贷款个人提供融资。第二，为商业银行办理再贴现和贷款是提供基础货币的重要渠道。 第三，再贴现利率是中央银行调控货币供应量的重要工具。 区别：第一，贷款收回的方式不同。再贴现票据到期中央银行向票据承兑人出示票据、要求兑付收回贷款。抵押贷款贷款到期借款人归还贷款并收回抵押品。第二，贷款的安全程度不同。抵押贷款则与再贴现没有区别。信用贷款不一定能够收回贷款。5 央行证券买卖业务的概念及规定概念：中央银行证券买卖业务是指中央银行以市场交易主体的身份，在公开市场上通过买卖证券来调节准备金或基础货币，进而影响货币供应量和利率，以实现货币政策目标。 买入证券投放基础货币 卖出证券回笼基础货币规定：1.央行买卖证券的种类： 主要限定在政府债券、国库券等流动性高的安全资产。不同国家略有不同。 2.央行买卖证券的交易对手 公开市场上的交易商。 中央银行公开市场作为一国货币市场的子市场，对进入该市场的机构有着较高的要求。 通常中央银行都会根据交易商在货币市场上的表现，选择那些在本国占有一定业务比重、具有一定资金吞吐能力、信誉良好的机构参与公开市场的大批量买卖、竞标，再通过这些批发商在货币市场的其他子市场比如银行间市场的交易，向金融体系的其他交易商传递中央银行的货币政策信号。3.央行买卖证券的交易方式 ：现券交易（买断，卖断）和回购交易（正回购，逆回购）。两种基本的调节效果：长期性储备调节：指央行根据经济长期发展的需要，在公开市场上直接单向性买进或卖出证券，使商行的储备在一个较长时期内增加或减少。临时性储备调节：指央行为了消除一些偶然因素对银行储备造成的影响，通过回购性的操作，使银行储备在短期内得到临时调节，但不会影响储备的累积总量。累计回笼量=正回购量+现券卖断量+央债发行量累计投放量=逆回购量+现券买断量+央债到期量4.央行买卖证券的交易方式：数量招标和价格招标6 证券买卖业务与贷款业务的异同（1） 相同：1）融资效果相同。2）对货币供应量和利率的影响相同。 3）目的相同：不以盈利为目的，都是央行调节和控制货币供应量的工具。（2） 不同：1）依据不同。2）流动性不同。3）收益形式不同。 4）对经济、金融环境要求不同。7 国际储备资产的构成及经营管理（1） 构成1） 黄金储备是指一国货币当局作为金融资产持有的黄金。优点：保值的最好手段，安全可靠。缺点：开采量受限，支付不便，管理成本高。在国际储备资产中的占比逐渐降低。2）外汇储备n 是指币值比较稳定、能够自由兑换成其他货币或黄金且被世界各国普遍接受的国际储备货币，包括一国在国际银行的短期外币存款或外国有价证券及外国银行的支票、汇票等。n 优点：流动性好、管理成本低、能获得收益n 缺点：存在汇率、信用等风险n 是当今国际储备的主体。3）在基金组织的储备头寸n 是指在基金组织的普通账户中会员国可以自由提取使用的资产，又称普通提款权。n 包括会员国向基金组织缴纳份额中的25%可自由兑换货币（储备档头寸）和基金组织用去的成员国本国货币份额部分；基金组织向成员国的借款。4）特别提款权n 是国际货币基金组织根据会员国缴纳的份额无偿分配的，可供会员国用以归还基金组织贷款和会员国政府之间偿付国际收支赤字的一种账面资产。n 特点：不具有内在价值n 没有商品贸易及金融交易基础n 限定在成员国政府与IMF及各成员国之间发挥作用（2) 经营管理储备资产必须具备安全性、收益性和灵活兑现性。 1）规模合理影响国际储备需求量大小的因素：客观因素： 进口规模， 贸易差额的波动幅度，外债规模与期限结构，汇率制度与外汇管制程度。间接影响因素：进入国际市场筹资的能力与成本，一国货币地位 参考因素：持有国际储备的机会成本 2） 构成合理 币种结构：适应国际清算货币构成、外债货币构成和汇率变动趋势的、动态的币种结构 资产结构：国债、机构债券、房地产抵押债券、公司债券、股票等各种资产的比重 期限结构：确定一定的比例，适时调整3） 规避风险（主权风险，信用风险，市场风险，操作风险）4） 储备规模过大的影响及合理水平估算 1.正面影响 增强了国家信用，是稳定本币汇率的重要保障。 提高了国家信用等级，降低了政府和企业在国际市场的融资成本。 为我国金融体制改革、人民币可自由兑换准备了条件。 2. 负面影响加大了央行的对冲操作成本，削弱了央行货币政策的独立性。成为导致流动性过剩的重要原因，影响了银行的资金使用效率，加剧了经济结构失衡。导致经济增长的动力结构不均衡，不利于实现经济增长向内需主导型模式转变。要承担外汇储备损失的风险。增大了人民币升值预期，导致“热钱”大量涌入，引发资产价格泡沫，同时也成为诱发“汇率战”和贸易摩檫的重要因素。 存在很高的机会成本。 3.我国外汇储备的适度规模 维持正常进口用汇需求 偿还外债用汇需求投资盈利返还用汇需求 政府干预汇市的用汇需求其他用汇需求（居民出境旅游、求学、就医等）现有的外汇储备数量已经大大超过外汇储备的适度规模。5）.几点政策建议1.从供给机制入手，抑制外汇储备过快增长 调整相关宏观经济政策（如取消出口退税、废止外资的“超国民待遇”） 改革外汇管理制度（如藏汇于民、进一步增大人民币汇率弹性等） 2.改善外汇储备管理，提高现有储备资产的运用效率 制定积极的对外投资战略 改变币种结构，保持储备资产多样化 优化外汇储备的投资结构，增加石油、黄金等战略性储备和具有升值潜力的储备的投资 积极探索本币区域化、国际化途径。 第五章：一、支付清算业务对货币政策实施的重要影响首先，中央银行通过提供清算服务，掌握全社会的金融状况和资金运动趋势，有助于正确制定货币政策，增强货币政策实施效果。其次，灵活高效的清算体系是公开市场操作有效发挥作用的前提。第三，灵活高效的清算体系有助于增强货币市场流动性，提高央行货币操作的效果。第四，央行通过提供高效的清算服务，减少在途资金。第五，央行往往提供透支便利，维持清算系统的正常运行。二、净额批量清算与实时全额清算的特点 P130 净额批量清算特点未知：存在信用风险和流动性风险隐患实时全额结算（RTGS）的特点： 高效 安全 1）实时 全额； 2）最低结算时隔三、有代表性的大额支付系统1）中央银行全额、连续、无透支系统。SIC2）中央银行全额，连续，有限透支系统。FEDWIRE3）中央银行定时差额结算系统。BOJNET4）私营多方差额清算系统。 CHIPS四、央行支付清算业务的主要内容（1）组织票据交换清算；（2）办理异地跨行清算 ；（3）为私营清算机构提供差额清算服务；（4）提供透支便利；（5）提供证券和金融衍生工具交易清算服务；（6）跨国支付服务。五、支付系统风险的种类、防范与控制一、支付系统风险的种类1.信用风险 2.流动性风险3.系统风险4.法律风险 5.非法风险6.操作风险 二、防范与控制1.对大额支付系统透支进行限制，对金融机构当日透支进行收费；规定最大透支量；证券交易抵押等； 2.对大额支付系统进行管理； 3.对银行支付结算活动进行监督； 4.发展实时全额清算系统RTGS等。第六章：一、中央银行代理国库的重要意义1)及时了解掌握国家财政的现状和发展动态；2)提高财政预算资金的集中和分配效率；3) 增加中央银行的资金来源；4)降低成本、节约人力物力；5)有利于中央银行对国库日常收付和预算资金转移的监督，保证国库资金的安全。二、货币供应量统计中的并表原理将货币当局资产负债表与存款货币银行资产负债表相应项目下的数据合并，即为货币概览。并表原理：详见教材178页，可归纳为：1、对应项目相互冲抵2、相同项目数据相加3、其他项目分列n 货币供应量的三个层次n M0:流通中现金n M1： M0+活期存款n M2： M1+企业定期存款+储蓄存款+其他存款+证券公司客户保证金第七章:一、货币政策的特点1）是宏观政策； 2）是调节社会总需求的政策 ； 3）是间接调控政策；4）是长期政策。二、货币政策与财政政策的共性与区别共性：1.作用于同一经济范围；2.均由国家制定；3.最终目标一致。区别：1.实施者不同2.作用过程不同：货币政策调控货币供给的结构和数量；财政政策改变国民收入再分配的数量和结构。3.政策工具不同：货币政策与央行的货币管理业务活动有关 财政政策与政府的收支活动有关三货币供求均衡与社会供求平衡之间的关系1.货币供给促使社会总需求的形成 思考：货币供应量等于社会总需求吗？首先在量上表现为并非一一对应关系；其次，在时间上也会产生“时滞”。 2. 社会总需求影响社会总供给 两条途径影响总供给 ：当存在着潜在生产要素时使名义和实际总供给都增加。 不存在潜在的生产要素时，仅仅引起一般物价上涨，表现为名义供给的增加。3.社会总供给决定真实货币需求 4.货币需求决定货币供给 四、货币供给是内生变量还是外生变量1货币政策对货币供给的影响：货币供给是内生变量还是外生变量货币供应量具有内生性原因： 外部压力 、金融创新、 商业银行的资产负债管理、中央银行的“最后贷款人”职责 。货币供应量是外生的观点认为 : 中央银行可以自主地控制现实中的货币供应量。 Ms=mB Ms：货币供应量 m： 货币乘数 B：基础货币 基础货币由通货和存款准备金这两部分构成。 即B=C+R Ms=C+D m=Ms/B=C+D/C+R=(C/D+1)(C/D+R/D) Ms=(C/D+1)(C/D+R/D)BC=现金 D=存款 R=准备金 C/D=现金-存款比率 R/D=准备金-存款比率m=Ms/B=(C+F+T+S)/C+（r+e）（F+T+S）=c+f+t+s/c+(r+e)(f+t+s)其中r=法定存款准备金；e=超额准备金比率；D=全部存款；F=活期存款；T=定期存款；S=储蓄存款；c=C/D=现金比率；f=F/D=活期比率；t=T/D=定期存款比率；s=S/D=储蓄存款比率。 Ms=c+f+t+s/c+(r+e)(f+t+s) B小结：所以，货币供应量既不完全是外生的，也不完全是内生的，而是由经济体系内各种因素共同决定的，其中，中央银行发挥决定性的作用。 第八章一央行政策的最终目标有哪些1. 币值稳定目标-稳定物价目标。所谓币值稳定，就是用货币衡量的商品价格在一定时期 不发生急剧的波动。2. 充分就业目标。3. 经济增长目标：首先，不能以破坏环境为代价来追求经济增长。其次，应该追求经济的长期稳定适度增长，避免大起大落。4. 国际收支平衡。5. .金融稳定 ：避免货币危机、金融危机、经济危机的重要前提。2 通膨与通缩的主要弊端通货膨胀主要弊端有：1，造成社会分配不公；2，造成价格信号失真，不利于资源的有效配置；3， 造成借贷风险增加，资金融通关系无法正常进行；4，严重的通货膨胀将导致货币体系崩溃。通货紧缩的主要弊端：1，造成物价下跌和萧条的恶性循环，一旦形成物价下跌的预期，将使经济难以摆脱萧条；2，造成社会分配不公，不利于债务人，而有利于债权人；3，很容易造成债务人破产和债权人无法收回债权，不良债权的增加，危及银行体系的安全；4，实际利率并不相应降低，造成中央银行降低利息率的货币政策失灵。3 选择中间指标与操作指标的主要标准1.相关性2、可测性3.可控性4.抗干扰性四可供选择货币政策的中间指标和操作指标及各自的优缺点（一）中间指标价格型：利率数量型：货币供应量、银行贷款总量等利率作为中介指标优点：1，利率可以比较灵敏地反映出货币资金供给与需求的变化，利率是信贷成本的可靠指标。 2，利率是货币当局能够迅速施加影响与控制的金融变量。 3，数据易于及时收集获得。4，作用力大，影响面广，与货币政策诸目标之间的相关性高。缺点：1，引发市场利率变动的因素太多，容易误导中央银行货币政策的调节方向或调节力度。 2，中央银行 能够控制的是名义利率 ，对经济产生实际影响的是预期实际利率，而预期实际利率很难准确计量。 3，利率对经济活动的影响更多地依赖于市场主体对经济收益变动的敏感性，即货币需求的利率弹性。货币供应量作为中间指标优点：1）与经济目标有紧密的关系。2）货币供应的可控性。3）货币供应量的增或减与货币政策的松或紧，存在正相关关系，变动方向一致，便于中央银行观察与操作。4）不易将政策性效果与非政策性效果相混淆。缺点：1，对货币供应量的控制力不是绝对的，货币供应量既取决于基础货币的变化，也取决于货币乘数的变化，后者受控因素非中央银行完全可以控制。2，货币政策调节货币供应量还存在时滞。3，货币供应量还有货币层次选择的问题。 .信贷量作为中间指标优点：1，与最终目标有一定的相关性，特别是在金融市场发展落后、商业银行贷款是主要的信用供给渠道的情况下，控制住了贷款量也就控制住了货币供应量。 2，数据比较容易获得，具有可测性。 3，可控性较好。缺点：1）金融市场较发达下缺乏可控性。 2）如果金融市场比较发达，融资渠道比较多，贷款规模与最终目标的相关性就将减弱。 3)难以确定正确的贷款规模和结构。（2） 操作指标1. 准备金 法定准备金比率 准备金 中间指标 再贴现率 再贴现贷款数量 借入准备金 中间指标 公开市场业务 债券买卖 非借入准备 中间指标2. 基础货币 Ms=mB 强力货币/高能货币 B=C+R作为操作指标，考虑基础货币比只考虑其中之一的准备金更为有利。特别是在金融市场发育程度较低、现金流通比例较高的情况下，控制基础货币显然比单纯控制准备金更为重要央行通过公开市场业务对基础货币的控制比对银行准备金的控制确定性要强得多。不完全可控。5 中国货币政策中间指标如何选择（一）.利率不宜作为中间指标 1.我国的利率水平及利率结构基本上是由中央银行统一规定。2.我国社会总需求的利率弹性不高。3.在我国转轨时期，旧体制的影响仍然存在，真正意义上的市场利率还没有形成。（二）汇率不宜作为中间目标1.可测性：较高，中央银行可以按日掌握汇率的变动情况。2.可控性：必须有发达的外汇市场和较强的资金实力作为后盾。3.相关性：1） 经济开放度高，对外贸易是宏观经济的重要组成部分，稳定物价的关键是稳定进出口商品价格；2） 金融开放程度高，资本可以自由流入和流出；3） 经济规模小，并且对一个较大国家的依存程度高。（三）货币供应量成为货币政策的主要中间指标 M0：流通中的现金M1：流通中的现金+活期存款M2：货币+准货币（定期存款+储蓄存款+其他存款）1.可测性：M0最强，M1次之，M2可测性最差。2,与最终目标的相关性：在发达金融市场条件下， M2相关性、可控性更强。因为央行很难在短期内控制现金与活期存款、定期存款之间的移动。3.可控性：M0可控性低，更多受公众的偏好、支付习惯等因素的影响，而不完全受中央银行控制。M1是贷款规模及基础货币影响的对象，有一定的可控性。90年代末期开始将货币控制重点从M1转为M2。 第九章一一般性货币政策工具（1） 法定存款准备金政策1.涵义：中央银行对商业银行等存款货币机构的存款规定存款准备金率，强制性得要求商业银行等存款货币机构按规定比率上缴存款准备金2.作用1.）保证商业银行等存款货币银行的流动性。2.）集中一部分信贷资金。 3.）调节货币供应量。 3. 优缺点：优点：力度大、速度快、对货币供应量具有极强的影响力，是中央银行收缩和放松银根的有效工具。对所有存款货币银行的影响是均等的。缺点：缺乏弹性；可能使超额准备率较低的银行立即陷入流动性困境，造成金融的不稳定；对小银行影响更为不利。4. 准备金政策的变化趋势：不支付利息，降低、甚至取消法定准备金比率。（2） 再贴现政策1.涵义：中央银行通过提高或者降低再贴现率的办法，影响商业银行等存款货币机构从中央银行获得的再贴现再贷款和超额准备，达到增加或者减少货币供应量，实现货币政策目标的一种政治措施。2.内容1）.再贴现率的调整。影响商业银行的准备金及社会的资金供求。 2.）规定向中央银行申请再贴现的资格。影响商业银行及全社会的资金投向。3. 作用1）影响商业银行等存款货币银行的准备金和资金成本，从而影响他们的贷款量和货币供应量。2） 影响和调整信贷结构。（一是中央银行可以规定再贴现票据的种类，二是对再贴现的票据实行差别再贴现率）3）再贴现率的升降可以产生货币政策变动方向的宣示效应，影响公众预期。4.） 防止金融危机的发生，即发挥最后贷款人的作用。4.优缺点优点：1）可履行最后贷款人的职责。2.）体现央行的政策意图，既可调总量又可调结构。缺点：1）并不是控制货币供应量的理想工具。首先，主动权不完全在央行手中。其次，再贴现率高低幅度有限。 2.）调整再贴现率的宣示效应是相对的，有时并不能准确反映中央银行货币政策的取向。 3）再贴现政策缺乏弹性。（三）公开市场业务与操作1.涵义 ：公开市场业务是指中央银行在金融市场买进或卖出有价证券，以改变商业银行等存款货币机构的准备金，进而影响货币供给量和利率，实现货币政策目标的一种政策措施。2.内容1）.确定买卖证券的品种和数量、制定操作的计划；2）决定操作方式的长期性和临时性；3.）选取操