金融理论与实务7--资本市场ppt课件.ppt

1 金融理论与实务 资本市场 崔炳玮scoc771 2 第一节 中长期 债券市场 中长期债券市场 发行 流通 发行价格 平 折 溢 发行方式 公募 私募 影响债券交易价格的因素 收益率 区别计算 系统性 非系统性风险 面额 息票利率 市场利率 偿还期限 市场利率是关键因素 风险 崔炳玮scoc771 3 中长期 债券市场 债券发行市场 初级市场 基本功能 将债券从发行者 投资者证券发行市场参与者发行者 投资者 中介机构 管理者 崔炳玮scoc771 4 一 债券发行市场 发行者 债务人 政府 公债金融机构 金融债券工商企业 企业债券 崔炳玮scoc771 5 一 债券发行市场 投资者 债权人 认购者 资金供给者 我国债券市场投资者 特殊结算成员 商业银行 证券公司 保险机构 基金 信用社 非银行金融机构 非金融机构 个人投资者 其他 崔炳玮scoc771 6 债券发行市场 中介机构投资银行 证券公司 会计师事务所 律师事务所等管理者证监委等 崔炳玮scoc771 7 债券发行市场 发行价格折价发行 发行价格 面值 溢价发行 发行价格 面值平价发行 发行价格 面值 我国目前大多采用此法 崔炳玮scoc771 8 债券发行市场 公募发行 私募发行 又称公开发行 优点 面向公众 筹资量大 债权分散 交易方便 流通性强 缺点 对发行者 要求高 审核严 手续复杂 耗时长 费用高 需要承销商参与 又称定向发行 私下发行 优点 对象明确 手续简便 时间短 效率高 易成功 承销商是否参与无定式 缺点 流动性较差 要求收益率高 发行方式 崔炳玮scoc771 9 二 流通市场 组织形式场内交易市场 证券交易所 交易程序 开户 委托 成交 交割 过户场外市场 券商 柜台交易银行间交易现代通讯手段交易 崔炳玮scoc771 10 流通市场 债券交易价格行情表 价格 显示开盘价 收盘价 最新价 最高 低 价决定债券交易价格的因素票面额 息票利率 市场利率 偿还期等 崔炳玮scoc771 11 流通市场 市场利率与债券交易价格的关系 市场利率 票面利率 债券的交易价格 面值 市场利率 票面利率 债券的交易价格 面值 市场利率 票面利率 债券的交易价格 面值 市场利率与债券交易价格 二者呈反向关系 崔炳玮scoc771 12 流通市场 债券收益率 衡量 指标名义收益率 票面收益率 是债券的票面年收益与票面额的比率 现实收益率 当期收益率 是债券的票面年收益与当期市场价格的比率 崔炳玮scoc771 13 流通市场 债券收益率 衡量 指标持有期收益率是指从买入债券到卖出债券期间所获得的收益率 即是考虑了资本利得和利失的收益率 崔炳玮scoc771 14 流通市场 债券收益率 衡量 指标到期收益率是采用复利法即是的以当期市场价格买入债券持有到期时能够获得的收益率 P 债券当前市场价格 Ct 各期利息 F 债券面值 n 距到期的期数 r 到期收益率 崔炳玮scoc771 15 流通市场 债券投资的风险与信用评级 系统性风险非系统性风险 崔炳玮scoc771 16 流通市场 债券投资的风险与信用评级债券信用评级由专门的信用评级机构对各类企业和金融机构发行的债券按其按期还本付息的可靠程度进行评估 并标示其信用程度的等级 AAA D 共10级 作用可以有助于投资者进行债券投资决策可以减少信誉高的发行人的筹资成本 崔炳玮scoc771 17 崔炳玮scoc771 18 流通市场 我国债券市场1981年恢复国债发行后 逐步形成 银行间市场 批发市场交易所市场 零售市场商业银行柜台市场 零售市场 崔炳玮scoc771 19 第二节股票市场 股票市场 交易制度 做市商交易制度 竞价交易制度 股票内在价值 市盈率 计算 未来收益的现值 信用交易 买长 看涨融资 卖短 看跌融券 投资分析 股票价格指数 市场假设条件 K线 反转形态 我国 采用 竞价交易制度 集合竞价 开盘 收盘或重新开市连续竞价 价格优先 时间优先 技术指标 崔炳玮scoc771 20 第二节股票市场 一 股票发行市场二 股票流通市场三 股票投资分析 崔炳玮scoc771 21 一 股票发行市场 股票发行方式公募发行和私募发行配股是上市公司 根据公司发展需要 依照有关法律规定和相应的程序 向原股东进一步发行新股 筹集资金的行为 崔炳玮scoc771 22 股票发行市场 公开发行股票的运作程序选择承销商准备招股说明书发行定价认购与销售股票 崔炳玮scoc771 23 股票发行市场 股票流通市场 证券交易所和场外交易市场股票上市程序 P158股票交易程序 与债券交易大致相同P158股票交易价格做市商交易制度也称报价驱动制度 是指证券交易的买卖价格由做市商给出 证券买卖双方不直接成交 而是向做市商买进或卖出证券 一般为柜台交易市场所采用 上证 深证竞价交易时间 P159 崔炳玮scoc771 24 二 股票流通市场 证券交易所 股票交易价格竞价交易制度又称委托驱动制度 买卖双方直接进行交易或委托通过各自的经纪商送到交易中心 由交易中心进行撮合成交 竞价交易制度按成交规则又可分为连续竞价交易制度和集合竞价交易制度 我国的证券交易所实行的竞价交易制度 崔炳玮scoc771 25 股票流通市场 证券交易所 崔炳玮scoc771 26 股票流通市场 证券交易所 股票价值评估股票内在价值即股票未来收益的现值 取决于预期股息收入和市场收益率 评估方法现金流贴现法市盈率估值法 崔炳玮scoc771 27 股票流通市场 证券交易所 现金流贴现法是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票的内在价值的 注意两个问题 估计未来的现金流Dt 股息 红利等 贴现率r 通常用资本资产定价模型 CAPM 证券市场线来计算各证券的预期收益率作为贴现率 崔炳玮scoc771 28 股票流通市场 证券交易所 市盈率估价方法市盈率又称价格收益比率 它是每股价格与每股收益之间的比率 每股价格 市盈率 每股收益如果能分别估计出股票的市盈率和每股收益 就能间接地由此公式估计出股票价格 这种评价股票价格的方法 就是 市盈率估价方法 崔炳玮scoc771 29 股票流通市场 证券交易所 股票交易方式现货交易 期货交易 期权交易 信用交易信用交易 垫头交易或保证金交易 保证金买长交易 看涨 做多 以少买多 保证金卖短交易 看跌 做空 以少卖多 优点 具有杠杆效应 扩大交易额 活跃市场缺点 收益或损失巨大 虚假需求 股价波动我国的 融资融券 业务 实际上就是信用交易 崔炳玮scoc771 30 二 股票流通市场 场外交易市场 场外交易市场又称柜台交易 OTC 或店头交易市场 指在交易所外由证券买卖双方当面议价成交的市场 交易的证券以不在交易所上市的证券为主 特点 分散的无形市场 采取做市商制 议价方式进行证券交易 管理比证券交易所宽松 美国的OTC市场包括四个层次 NASDAQ全国资本市场 NASDAQ小型资本市场 OTCBB和PinkSheets 我国的场外市场主要由金融市场报价 信息和交易系统 NET 与全国证券自动报价系统 STAQ 组成 崔炳玮scoc771 31 三 股票投资分析 基本面分析宏观分析 GDP 经济周期 货币和财政政策行业分析 生命期 发展 成熟 衰退 公司分析 竞争力 财务数据 崔炳玮scoc771 32 股票投资分析 技术分析 假设条件 历史重演 证券价格沿趋势移动 市场行为涵盖一切信息 方法 形态分析 趋势分析 指标分析K线图 阳线 收盘价 开盘价 阴线形态分析 反转形态 顶部和底部 持续形态 趋势分析 趋势线 长期 中期和短期指标分析 MACD KDJ VR等 崔炳玮scoc771 33 第三节证券投资基金 证券投资基金市场 含义 ETFLOFFOF 特点 种类 证券投资基金 净值 累计净值 收益与费用 封闭 开放 成长 收入 平衡 崔炳玮scoc771 34 第三节证券投资基金 一 证券投资基金的含义与特点二 证券投资基金的种类三 基金净值与基金的业绩四 基金的收益与费用五 开放式基金的认购 申购与赎回 崔炳玮scoc771 35 一 含义与特点 证券投资基金是一种利益共享 风险共担的集合投资方式 英国 香港特区称为 单位信托投资基金 美国称 共同基金 互助基金 日本 韩国 台湾省称 证券投资信托基金 特点 组合投资 风险分散集中管理 专业理财利益共享 风险共担 崔炳玮scoc771 36 二 分类 契约型和公司型基金封闭式和开放式基金成长型 收入型 平衡型基金股票基金 债券基金 货币市场基金 专门基金 衍生基金 对冲基金 套利基金国内基金 国家基金 区域基金 国际基金指数型基金 ETF LOF FOF 崔炳玮scoc771 37 三 基金净值与基金业绩 基金净值 基金净资产 指某一时点上基金资产的总市值扣除负债后的余额 代表了基金持有人的权益 基金单位净值基金累计单位净值 崔炳玮scoc771 38 基金净值与基金业绩 基金单位净值 高低 基金业绩 基金单位净值 增长能力 基金业绩 基金累计单位净值 存续期 较为准确反映基金业绩 崔炳玮scoc771 39 四 基金的收益与费用 基金净收益 基金收益 费用 利息股利资本利得 管理费托管费交易费 崔炳玮scoc771 40 五 开放式基金认购 申购和赎回 投资者在开放式基金募集期间 基金尚未成立时购买基金单位的过程称为认购 基金成立后 投资者通过销售机构申请向基金管理公司购买基金单位的过程称为申购 投资者把手中持有的基金单位按一定价格卖给基金管理人并收回现金的过程称为赎回 崔炳玮 41 应试提示 计算题论述题简答题多选题单选题 收益率 发行价格 赎回金额 无 第1节