股指期货交易制度与投资要点ppt课件.ppt

股指期货交易制度与投资要点 主要内容 一 股指期货及其交易制度二 如何参与股指期货交易三 股指期货的风险及防范 一 股指期货及其交易制度 1 什么是期货合约 什么是股指期货合约 2 股指期货与股票现货交易的区别3 股指期货的交易制度 1 什么是期货合约 什么是股指期货合约 期货合约是指由交易所统一制定的 规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约 目前世界上有100多个期货交易所 交易品种涉及农产品 经济作物 畜产品 有色金属 能源及金融产品等 人类社会的交易方式 物物 钱物 即期现货 远期 期货 股指期货合约的推出 股指期货合约是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约 1982年2月24日 堪萨斯期货交易所 KCBT 推出价值线综合指数期货合约 同年4月21日 芝加哥商品交易所 CME 推出S P500指数期货合约 沪深300股票指数期货合约 2 股指期货与股票现货交易的区别 1 保证金交易 2 双向操作 3 T 0制度 4 到期交割 古希腊数学家阿基米德 给我一个支点 我可以撬动地球 1 保证金交易 100 100 900 200 10 股票市场 期货市场 100 100 100 900 0 10 股票市场 期货市场 100 100 100 卖出平仓 买入开仓 卖出开仓 买入平仓 2 双向操作 期货 T 0制度 股票 T 1制度 3 T 0制度 期货合约有到期日 不能无限期持有 4 到期交割 合约到期月份的第三个周五 保证金制度每日结算制度强制平仓制度现金交割制度持仓限额制度大户持仓报告制度涨跌停板制度熔断制度保证金存管制度 3 股指期货的交易制度 保证金制度是为了防止期货交易的违约风险而于1865年10月开始采用的制度 中金所将保证金分为结算准备金和交易保证金 结算准备金是指结算会员在交易所专用结算账户中预先准备的资金 是未被合约占用的保证金 交易保证金指结算会员存入交易所专用结算账户中确保履约的资金 是已经被合约占用的保证金 保证金制度 股指期货交易保证金为合约价值的10 沪深300股指期货每日结算价为期货合约最后一小时加权平均价 每日结算制度 当日无负债制度 逐日盯市 就是交易所要根据每日市场的价格波动对投资者所持有的合约计算盈亏并划转保证金账户中相应的资金 期货合约以当日结算价作为计算当日盈亏的依据 具体计算公式如下 当日盈亏 卖出成交价 当日结算价 卖出量 合约乘数 当日结算价 买入成交价 买入量 合约乘数 上一交易日结算价 当日结算价 上一交易日卖出持仓量 上一交易日买入持仓量 合约乘数 强制平仓制度 如果账户内保证金小于交易保证金 则意味着保证金不足了 按照规定 期货经纪公司会通知账户所有人在下一交易日开市之前将保证金补足 即追加保证金 如果账户所有人在下一交易日开市之前没有将保证金补足 按照规定 期货经纪公司可以对该账户所有人的持仓实施部分或全部的强制平仓 直至留存的保证金符合规定的要求 现金交割制度 期货合约到期时 交易双方以现金差额收付的方式了结到期未平仓合约 股指期货采用现金交割方式 以开仓价和交割结算价的差额 计算交割损益 交割结算价采用到期日沪深300指数最后两小时所有指数点算术平均价 现金交割制度 指会员或投资者可以持有的 按单边计算的某一合约持仓的最大数额 对客户某一合约单边持仓实行绝对数额限仓 持仓限额为600张 超出的持仓或未在规定时限内完成减仓的持仓 交易所可强行平仓 持仓限额制度 当客户的持仓量达到交易所规定的水平时 客户应当通过结算或者交易会员向交易所报告其资金情况 持仓 关联账户 实际控制人情况 交易所可根据市场风险状况 制定并调整持仓报告标准 大户持仓报告制度 股指期货涨跌停板幅度为前一日结算价的 10 涨跌停板制度 收盘价 结算价 结算价 收盘价 10 10 熔断 价格到达熔断点并持续五分钟后 熔断机制启动 成交价格被限制在熔断点之内 当熔断时间结束后 价格波动范围扩大到涨跌停板 作用 风险警示 给投资者应对机会 收市前30分钟内 不设熔断机制 每日只启动一次熔断机制 熔断制度 保证金存管制度 保证金监控中心 目的 保护投资者资金安全 防止期货公司挪用客户保证金 2004年9月 证监会保证金安全存管工作组设计了期货保证金存管制度 2006年1月实施 1 股指期货交易流程2 股指期货市场功能和投资机会3 股指期货市场交易策略 二 如何参与股指期货交易 股指期货合格投资者的条件 中国金融期货交易所总经理朱玉辰5月16日在 2009陆家嘴论坛 上表示 中金所正在制订合格投资者制度 投资者参与股指期货交易大概有三项要求 1 开户的资金门槛是50万元 2 每个投资者都必须经过考试 测试至少要达到80分才可以开户 3 投资者要有一些实践经验 投资者必须要经过至少五个交易日的仿真交易 累积成交20手以上才能参与股指期货 交易安全保障性分析 合约价位每变动 10 则买卖一手合约盈亏为 3200 10 300 9 6万元亏损一方的交易保证金损失殆尽 按维持保证金经验值 4倍 计算 总资金宜为 9 6万元 4 38 4万元 交易门槛 假设股指期货价位现为3200点 则一手合约相应面值为 3200 300 96万元按10 保证金率计算 买卖一手合约需用保证金为 96 10 9 6万元 交易一手合约需要多少资金 开户交易结算交割 1 股指期货交易流程 开户流程 仔细阅读 交易 指令类型 限价指令指结算会员在交易所专用结算账户中预先准备的资金 是未被合约占用的保证金 市价指令是指不限定价格的买卖申报指令 市价指令以尽快成交为首要目的 尽可能以市场最优价格成交 慎用市价指令 交易 指令下达方式 下单 书面委托电话委托语音电话委托热自助网上交易 网上交易 结算 根据交易结果和交易所有关规定对投资者的交易保证金 盈亏 手续费和其他有关款项进行的计算 划拨 期货交易结算实行保证金制度 当日无负债制度等 交割 交割指期货合约到期时 交易双方未平持仓按照沪深300指数最后2小时算术平均价进行现金交割 最后结算价 2 股指期货市场功能和投资机会 3 股指期货市场交易策略 1 怎样利用股指期货进行投机操作 股指期货投机操作 双向 与 T 0 预期指数下跌 卖出股指期货合约 下跌后买入平仓获利 期货市场特有操作方法 6 1311 153090 6 1610 152985 6 2010 152730 6 2011 153040 双向 与 T 交易操作过程 以40万资金交易1手合约为例 交易手续费略 第一回合6 1311 15买入开仓30906 1610 15卖出平仓2985保证金92700元 亏损 2985 3090 300 31500元 第二回合6 2010 15买入开仓27306 2011 15卖出平仓3040保证金81900元 盈利 3040 2730 300 93000元 股指期货投机交易适用对象 股指期货投机交易适合有一定资金实力 风险承受能力比较强 并且有一定股票投资经验的投资者 投机成败关键在于投资者对股指期货市场价格走势的判断 由相应的股票指数决定 宏观经济数据宏观经济政策权重股信息国际市场走势 3 股指期货市场交易策略 2 怎样在股市和期市之间进行套期保值 套期保值交易的目的 规避风险 股市风险 非系统性风险 个股风险 系统性风险 整体风险 马柯维茨分散化策略 股指期货套期保值 套期保值原理 股票市场指数和股指期货合约价格一般呈同方向变动通过在两个市场同时建立相反的头寸 当价格变动时 则必然在一个市场获利 而在另一个市场受损 其盈亏可基本相抵 从而达到锁定股票市值 保值 的目的 时间 价格 套期保值类型 买入套期保值 想买股票但资金未到手 且预期股市短期内会上涨 为控制购入股票成本 先在股指期货市场买入期指合约 等资金到了再买入股票 卖出套期保值 已经拥有股票的投资者 且预期股市短期内会下跌 为避免股票价格下跌造成的损失而在股指期货市场卖出期指合约 如何选择套期保值方向 卖出套期保值 买入套期保值 3 股指期货市场交易策略 3 怎样在股指期货市场进行套利交易什么是跨期套利什么是期现套利 什么是跨期套利 跨期套利是在股指期货市场上 利用不同月份合约涨跌的速度不同进行反向交易 一买一卖 获取差价收益 例 股指下跌期间 利用6月合约跌速比3月合约快的特性 卖出6月合约的同时买入3月合约 赚取价差收益 交易特点 两个相同 交易的数量相同 买和卖的交易时间相同 两个不同 合约月份不同 合约价格不同 跨期套利原理 时间 远月合约 近月合约 价差缩小 价差扩大 起始价差 价格 起始价差 什么是期现套利 利用股指期货合约到期时向现货指数价位收敛特点 一旦两者偏离程度超出交易成本 通过买入低估值一方 卖出高估值一方 当两市场回到均衡价格时 再同时进行反向操作 结束交易 套取差价利润 期现套利原理分析 时间 价格 1 股指期货交易面临哪些风险 2 如何防范股指期货交易中的风险 三 股指期货的风险及防范 1 股指期货交易会面临哪些风险 代理风险 2 股指期货交易中的风险及防范 代理风险操作风险市场风险流动性风险现金流风险法律风险 1 代理风险 指投资者在参与股指期货投资时由于选择期货经纪机构不当而给投资者带来损失的风险 具体表现 所选择的公司不具有合法的代理期货交易的资格 期货公司在从事代理业务时 因违规操作给投资者带来损失和风险 采取欺骗手段 侵犯客户利益等 代理风险的防范 要选择具备合法代理资格的期货公司该公司是否在交易现场挂出中国证监会颁发的 期货经纪业务许可证 以及国家工商总局颁发的营业执照 期货公司在异地开设的营业部是否挂出中国证监会颁发的 期货经纪公司营业部经营许可证 以及当地工商局颁发的营业执照 委托他人交易 慎之又慎 操作风险 主要是指进行股指期货交易时 因为操作过程中的问题所带来的风险 计算机系统故障个人疏忽操作失误 一失 手 成千古恨 2005年6月27日 台湾富邦证券因交易员计算机操作失误 将客户美林证券公司下单买进的80万元错误地输成80亿元 成交的错账金额高达77亿元 造成盘中238种股票瞬间涨停 约2000名投资人在涨停板上将股票抛出 富邦证券损失金额约为5 5亿元 2005年12月8日 日本瑞穗金融集团旗下的瑞穗证券称 该公司当天在东京证券交易所嘉克姆 J COM 公司股票的交易过程中 将 以61万日元价格抛出一股 的交易指令 错误地输成 以每股1日元的价格抛出61万股 此交易使瑞穗证券损失高达400多亿日元 相当于3 5亿美元 市场风险 由于股指期货价格变动而给投资者带来的风险 是股指期货交易中最重要的风险 市场风险有时会引发流动性风险 现金流风险 市场风险具有客观性 经常性 双向性 放大性的特点 杠杆效应 风险放大性的充分认识 沪深300指数日均涨跌幅度 0 9221 2005 11 18 2006 11 18 0 9592 2006 1 2006 11 18 0 9870 2006 7 2006 11 18 假设沪深300指数期货日均波动幅度为1 按照10 保证金率 意味着投资者收益的波动为 10 假设投入股指期货保证金40万元 日均盈亏4万左右 止损含义 是指当交易方向与市场走势相悖 导致亏损出现时 在一定的范围内设置平仓价格 以避免出现无法控制的损失的措施 止损作用 保护的重要手段 刹车装置 保存实力 提高资金利用率和效率 股指期货交易中的止损技术 止损方法 平衡点止损法 就是建仓后 根据市场的活跃性及投资者资金损失承受能力设立您的原始止损位 技术止损法 就是将止损设置与技术分析相结合 剔除市场的随机波动之后 在关键的技术位设定止损单 从而避免亏损的进一步扩大 时间止损法 是根据交易周期而设计的止损技术 若投资者对某个期指合约的交易周期预计为5天 买入后价格在买价一线徘徊超过5天 那么其后第二天应坚决出仓 止损难以执行的原因 侥幸心理 逆市加仓 孤注一掷犹豫不决 患得患失 一改再改放弃努力 听之任之 执行止损是一件痛苦的事情 是对人性弱点的挑战和考验 程式化止损 可用止损指令来实现程序化止损 避免止损的主观影响止损指令 交易者可以预先设定一个价位 当市场价格达到这个价位时 止损指令立即自动生效 优点 以技术手段克服人性弱点 流动性风险 市场流动性风险是指无法及时以当前的价格买入或卖出股指期货合约来顺利建仓或平仓的风险 属于流通量的风险 可能的后果 减少获利空间增加亏损幅度 流动性风险的防范 选择交割月份一般选择近期交割月份的合约 包括临近交割月合约 合约选择案例 名称代码开盘最