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第六章 外汇管制 第一节 外汇管制概述 一 外汇管制的概念与目的 外汇管制是指一个国家通过法律 法令 条例等形式对外汇资金的收入与支出 输入或输 出 存款或放款 对本国货币的兑换以及对外汇率所进行的管理 其目的主要有以下几个 限制进口 鼓励出口 限制资本外逃和投机 稳定国内物价水平 增加黄金 外汇储备 二 世界各国外汇管制的类型 实行严格的外汇管制的国家和地区 对经常项目和资本项目都实行严格的外汇管理 多数发展中国家均属这种类型 经济不发 达 国民生产总值低 出口创汇有限 外汇资金匮乏 为了有计划地使用外汇资金 加速 经济发展 不得不实行严格的外汇管制 实行局部管制的国家和地区 原则上对经常项目不加以限制 对资本项目实行程度不等的管制 一些工业国家以及一些 经济金融状况较好的发展中国家属于这一类型 除了日本特别发达 其它都属于经济比较 发达 国民生产总值较高 贸易和非贸易出口良好 有一定外汇黄金储备 放松管制的国家和地区 这类国家和地区准许本国和本地区货币自由兑换 对经常项目和资本项目都不加以限制 一些工业很发达的国家以及国际收支有盈余的国家和地区属于这一类型 这类国家和地区 经济横发达 国民生产总值高 贸易和非贸易出口在国际市场上占有相当份额 有大量的 黄金外汇储备 虽然这些国家和地区声称无外汇管制 当时实际上在一定情况下都采取变相的措施加以管 制 第二节 外汇管制的主要内容 一 外汇管制的机构 实行外汇管制的国家 一般都由该国政府授权中央银行作为执行外汇管制的机构 也有国 家另设专门机构 担负起外汇管制的职能 许多国家还由它的中央银行指定一些大商业银行作为经营外汇业务的指定银行 指定银行 可以按外汇管制法令办理一定的外汇业务 非指定银行不得经办外汇业务 二 外汇管制的对象 对人的管理 什么人需受管制法令的约束 对物的管理 作为国际支付手段的货币 票证等 包括 对地区的管理 对不同第五实行不同的管制政策 对行业的管理 对不同行业采用不同的管制政策 对国别的管理 对不同国家和地区采用不同的管制 政策 三 外汇管制的内容 贸易外汇管制 贸易收支通常在一国国际收支中所占的比重最大 因此实行严格外汇管制 的国家大多对这一项目实行严格管制 出口外汇管制 一般要求出口商须将其所得外汇结售给指定银行 以保证出口收汇的集中 进口商需向管 理部门申请核准 不能以收抵支调剂使用 为鼓励出口 调动出口商的积极性 有些国家的政府规定 允许出口收汇中的部门收入归 企业留成 或按较优惠的汇率结售给政府 以使出口企业得到更多的本国货币收入 此外 还伴随有其它的措施以鼓励出口 如对出口商优惠贷款 出售传统商品的远期外汇 收入可以提前结汇 某些出口商结汇时间可以适当推迟等 对于一些国内急需 供应不足或对国计民生有重大影响的商品 技术或战略物资则要限制 出口 办法主要采用出口许可证和数量控制 三 外汇管制的内容 进口外汇管制 一般由有关当局签发进口许可证 为保护本国经济 有关当局都会限制与国内生产形成竞 争的商品进口 并且禁止某些奢侈品和非必需品的进口 还有如实行限量进口 征收进口关税 征收进口附加税 规定进口的支付条件 对进口规 定预存保证金以及实行国家对某些进口产品的专营等手段 三 外汇管制的内容 非贸易外汇管制 非贸易外汇收支范围比较广 涉及劳务收支和经常性转移收支 其中 运输费 保险费和银行手续费等从属于进出口贸易 无须再经过审核 实行非贸易外汇管制的目的 在于集中非贸易外汇收入 限制相应的外汇支出 各个国家根据情况在不同时期实行宽严不同的非贸易外汇管制 三 外汇管制的内容 资本输出入管制 资本项目是国际收支的一个重要内容 无论发达国家还是发展中国家都非常重视资本的输 出入 其管制程度也不尽相同 对资本输入的管制 区别对待短期资本和长期资本 各国包括发达国家对短期资本输入都采取比较严厉的管制 措施 对长期资本输入实施期限结构 投入方向等输入条件管制 避免还款期限集中 投 资方向不符合本国经济发展的情况出现 发展中国家由于外汇资金短缺 一般都实施各种优惠措施 积极引进对发展本国民族经济 有利的外国资金 采用诸如减免税收 允许利润汇出等政策 对于发达国家 对输出入的限制比较少 即使有 也是为了缓和其汇率和官方储备所承受 的压力 三 外汇管制的内容 对资本输出的管制 发展中国家大都实行严格管制 一般不允许企业和个人自由输出外汇资金 但是近年来 随着区域经济一体化和贸易集团化趋势的出现 不少发展中国家放松了对外 汇输出的管制 积极向海外投资 以其带动本国出口的增长 发达国家对资本输出的限制较少 总体趋势是限制资本输入 鼓励资本输出 三 外汇管制的内容 货币兑换管制 自由兑换 外汇资金收入与运用的管制是以货币兑换管理为前提的 如果一国货币是自由兑换货币 那么外汇收入和运用的管制就很难进行 自由兑换 在外汇市场上 能自由地用本国货币购买某种外国货币 或用某种外国货币购 买本国货币 经常项目下自由兑换 局部自由兑换 可兑换货币 资本项目下自由兑换 完全自由兑换 三 外汇管制的内容 管制货币兑换的原因 货币兑换管制是外汇管制中最主要 最基本的管制 目前除了个别国家 所有其它国家和 地区都实行不同程度的兑换管制 总体上 发达国家程度松 发展中国家程度严 外汇短缺 供不应求 金融秩序的混乱与失控 经济体制与价格体制的差异 补充 完全条件下货币可自由兑换的条件 稳定的宏观经济条件 当前的世界经济是国家间相互依存的经济 货币自由兑换后 商品与资本的跨国流动会对 宏观经济形成各种形式的冲击 这就要求宏观经济不仅在自由兑换前保持稳定 而且还要 具有自由兑换后能对各种冲击进行及时调整的能力 一国宏观经济是否健康 要从以下三方面进行考察 稳定的宏观经济形式 稳定的宏观经济形式要求一国经济运行处于正常有序状态 没有严重的通货膨胀等经济过 热现象 不存在大量失业等经济萧条问题 政府的财政赤字处于可控制的范围内 金融领 域不存在银行巨额不良资产 乱集资等混乱现象 这种稳定 还不是指货币自由兑换前瞬间的稳定 而是指实现货币自由兑换前后相当长一 段时间内的稳定 从制度上建立起防止各种经济不稳定专乱的制约机制 有效的经济自发调节机制 实际上指的就是市场机制 它的有效与否取决于市场发育程度 一般要求一国具有一体化 的 有深度的 有效率的市场体系 从商品市场上看 这一市场上的价格应能充分反应真实供求状况 不存在扭曲因素 能对 市场上各种因素的变动作出灵敏的 及时的反映 能与国际市场上的价格状况保持某种一 致 不会产生过大的差异 从金融市场上看 则要求金融市场上的价格不存在被压制及扭曲的现象 金融市场上的交 易工具品种繁多 金融市场上的交易者众多 不存在寡头垄断现象 金融市场上的交易活 跃 价格富有弹性 成熟的宏观调控能力 在货币自由兑换的进程中及其实现以后 政府必须能娴熟地运用宏观政策工具对经济进行 调控 以应付各种复杂的局面 这样对政府的政策运用提出三个条件 各种政策工具要具有可以灵活运用的客观条件 政府要有进行宏观调控的丰富的实践经验与高超的操作技巧 能够针对经济的具体情况作 出有针对性的决策 政府的政策应建立起言行一致的声誉 不具有通货膨胀倾向 这样可使其以后的决策容易 收到效力 健全的微观经济主体 宏观经济状况是以微观经济主题为前提的 而且从长远看取决于后者 一国的微观经济主 题主要是企业 在一国货币自由兑换后 企业将面临非常激烈的来自国内外同类企业的竞争 它们的生存 与发展状况直接决定了货币可自由兑换的可行性 因此对微观经济主体的塑造也极为总要 从一般企业来看 对它的要求体现在制度上与技术上两个方面 这两者之间是相互联系的 从制度上看 要求企业是真正的自负盈亏 自我约束的利益主体 能够对价格变动作出及 时反映 从技术上看 要求企业具有较高的劳动生产率 其产品能够在国际范围内具有一 定的竞争力 对于大部分发展中国家 普遍存在着为数众多的技术水平落后 效益低下的国有企业 这 不仅会导致政府的巨额财政补贴支出从而恶化财政状况 形成巨额的银行不良资产 而且 还会在货币可自由兑换时因缺乏竞争力而导致国际收支状况恶化 经济内外均衡难以维持 一国商业银行经营状况对实现资本与金融账户下的自由兑换意义更为重大 一国商业银行应该经营状况良好 资本充足 不良资产控制在一定限度内 否则 在资本 与金融账户自由兑换后 存在着大量不良资产的银行会通过向国外借款以维持其运转 这 极容易造成一国对外过度借贷而引起外债偿还困难 更为重要的是 在国外金融机构可以与本国金融机构开展竞争的情况下 本国银行的不良 资产将会诱使居民大量将存款提出转存到国外银行 这会加剧本国商业银行经营状况的恶 化 上述情况极容易使一国出现债务危机 货币危机等一系列问题 从而构成货币自由兑换的 巨大障碍 合适的汇率制度和汇率水平 汇率制度和汇率水平是开放经济中联接国内外经济的一个重要变量 它们对经济变量的相 互作用方式 传导路径 以及政策效力有重大的影响 合适的汇率制度和汇率水平不仅是货币自由兑换的前提 也是货币可自由兑换后保持汇率 稳定的重要条件 一般来说 在资本可以自由流动时 选择具有更多浮动汇率特征的汇率制度更为合适 外汇短缺的消除和可维持的国家收支结构 货币自由兑换后 政府很难以直接管制方式强有力地控制各种国际间经济交易 因此国际 收支的可维持性问题格外突出 国际收支可维持性的要求之一是消除外汇短缺 即实现外汇收支在趋势上的大体平衡 尤 其是要将经常帐户中的外汇短缺现象基本消除 否则在资本与金融账户开放后 经济意义 上的外汇短缺将转化为统计意义上的收支平衡 导致持续的经常帐户赤字以及外汇债务的 上升 在有的情况下还会演变为资本外逃 外汇短缺的消除从根本上讲取决于本国企业的 国际竞争力 国际收支可维持性的要求之二是具有充足的国际储备 在货币自由兑换后 为了应付随时 可能发生的兑换要求 维持外汇市场和汇率的相对稳定 政府必须保有较充分的国际储备 尤其是外汇储备 高效 稳健的金融监管 金融部门的自由化改革并不等于对金融市场采取放任自流的态度 有关银行监管的理论告 诉我们 在一个充满不确定性 信息不对称和不完全的金融市场中 银行的股东和存户不 能很好地监督银行管理者的行为 银行的管理者也不能很好地监督债务人的行为 银行管理者和债务人完全有动机为自己的利益最大化进行风险极大的资金运用活动 为保 证股东和存户的利益 金融监管当局有责任进行监管 这是微观上的原因 有关宏观金融的理论又告诉我们 金融部门不同于其它部门 政府往往不能允许金融机构 的大范围破产 为维护整个宏观经济的稳定和健康发展 金融监管机构也同样有责任进行 监管 三 外汇管制的内容 汇率管制 汇率管制涉及汇率水平 汇率种类和汇率制度三方面内容 汇率水平管理是指在管理浮动制和固定汇率制下 对本国货币与外国货币的比价水平进行 的管理 包括比价水平的确定和比价水平的调整 汇率种类管理是指实行单一汇率活复汇率 在外汇管制的国家里 必存在复汇率 复汇率是指一国实行两种或两种以上高低不同的汇率 即双重或多重汇率 复汇率类型 按适用对象 经常项目汇率 通常相对稳定 金融汇率 由市场决定 政府不干预 三 外汇管制的内容 按适用行业或商品种类 本币低汇率 鼓励出口 限制进口 一般汇率 本币高汇率 鼓励进口 限制出口 按照表现形式 公开汇率 不同的实际汇率 隐蔽汇率 影子汇率 市场汇率和官方汇率混合 其中 市场汇率和官方汇率混合在我国表现为 官方汇率 外汇调剂市场汇率 三 外汇管制的内容 复汇率的弊端 管理成本较高 一种歧视性金融措施 容易引起国际间的矛盾和别国的报复 使价格扭曲 导致不公平竞争 三 外汇管制的内容 黄金输出入管制 实行外汇管制的国家 一般都禁止私人输出黄金等贵金属 但对输入黄金等贵金属不加以 限制 四 人民币的自由兑换 人民币的自由兑换是我国外汇管理的核心 为了促进我国市场经济体制的改革 避免双重 汇率带来的不利影响 从 1994 年 1 月 11 日起 我国的外汇管理体制进行了重大改革 实 现了人民币经常条件下有条件的可兑换 又与 1996 年 12 月 1 日实现了人民币经常项目下 的可兑换 资本和金融账户下的收入与支出的操作仍需国家外汇主管部门的审查和批准 人民币实现完全兑换是必然选择 但是实现资本和金融项目可兑换在给一国带来潜在经济 利益的同时 也孕育着许多潜在风险 资本项目可兑换意味着取消对资本流动的限制 这 就可能带来资本外逃和经济不稳定等风险 所以政府在此问题上犹豫不决就不难理解了 我国是发展中国家 与发达国家相比 在经济环境和金融基础上存在明显差距 因此 我 国实现资本项目自由兑换需要一个过程 需要有 经济体系良好 宏观经济政策健全 国内金融体系完善 汇率制度安排合理和形成机制有效 利率市场化 国内资本市场发育良好 中央银行监管得力 目前我国人民币汇率日趋合理 外汇储备充足 在财政 金融等方面实行了重大改革 加 强了宏观管理 为人民币可兑换创造了良好条件 我国信贷过多发行的诱因没有完全消除 多样化金融市场有待建立 利率没有放开 金融 机构风险管理水平低 也没有应付因资本流动造成的资本价格变动和汇率变动对金融体系 冲击的能力 政府对工资 价格 利率和汇率都有不同程度的管制 企业尚不具备灵活的 机制来适应资本流动 资本价格的变动和汇率变动的影响 因此 放松资本项目的管制 实现资本项目可随换还需一段长时间的努力 虽然我国在不断放松经常项目外汇管制的同时 一再强调对资本项目实行严格管理 但是 由于管理政策上的松紧不同 或由于有的管理手段缺乏力度 已经造成了事实上的部门资 本项目可兑换 我国对资本项目的管理主要集中在对外借款和证券投资的管理上 外债实行计划审批 但 是 对外商投资企业借入外债不限制 三个月内短期毛衣融资不需审批 禁止非居民投资于国内 A 股市场 但允许非居民购买 B 股和在境外发行的政府债券 商业 债券 H 股和 N 股 允许外商直接投资和经审核真实性后的投资利润汇出 外国母公司 附属或关联企业对国 内外商投资企业贷款等 人民币资本项目可兑换可从有条件的可兑换开始 逐步过渡到完全可兑换 可以先放宽对长期资本流出入的限制 再放宽对短期资本流出入的限制 先放开对直接投资的限制 再放开对间接投资的限制 先放开对境外筹资的限制 再放开对非居民的境内筹资的管制 先放开对金融机构的管制 再放开对非金融机构及其居民个人的管制 我国资本项目的自由兑换涉及到 40 多个项目 其中 20 多个项目已经开放 没有开放的主 要