案例分析-卡夫收购吉百利

企业兼并案例分析 卡夫收购吉百利 班级 XXXXXXXXXX 姓名 XXX 学号 XXXXXXXXX 提及世界级的食品行业公司 就不得不提玛氏 卡夫 雀巢 好时 费列罗 百事 箭牌 吉百利这几家巨无霸 而其中任何一 家的变化都会对食品行业的格局产生巨大影响 故而 卡夫收购吉 百利绝对影响空前 也必然引起商界 金融界的关注 案例描述 2010 年 1 月 世界金融界传出了一个震惊的消息 英国吉百利 食品有限公司董事会终于同意接受全球第二大食品公司卡夫递上的 收购要约 全球第二大食品公司卡夫终于如愿和英国糖果业巨头吉 百利走到了一起 其实 卡夫收购吉百利的历程可谓是历尽艰辛 2009 年 9 月初 卡夫向吉百利提出了 103 亿英镑的收购价 约等于对吉百利股价溢 价 31 被吉百利以出价太低为由拒绝 2009 年 11 月初 在英国收 购委员会的最后期限前 卡夫递交了对吉百利的收购建议 仍维持 9 月时的方案 因卡夫自身股价下跌实际报价不涨反降 吉百利对 此作出讥讽回应 2009 年 11 月下旬 收购传闻四起 其间向吉百 利送上 橄榄枝 的企业不在少数 雀巢 好时 费列罗都曾是 绯闻 竞购者 2009 年 12 月 14 日 吉百利猛烈抨击卡夫食品的 敌意收购 敦促投资者不要让卡夫 窃取 他们的公司 呼吁股东 拒绝卡夫提出的 103 亿英镑敌意收购报价 到 2010 年 1 月 19 日 卡夫同意以每股 8 4 英镑 收购价包括 5 英镑现金及 0 1874 股卡夫新股换取 1 股吉百利股票总价值约 117 亿英镑 197 亿美元 收购吉百利 2010 年 2 月 2 日 卡夫在其公 司网站上宣布 在稍早时进行的吉百利股东表决中超过 71 的股东 接受了卡夫 117 亿英镑的要约收购报价 这起高达 190 亿美元的交 易已经获得了吉百利董事会的首肯 结束了双方 4 个多月来的讨价还 价 联姻后的新公司将在全球范围内拥有 40 多个糖果品牌 这样的 规模足以和玛氏 箭牌 1 分庭抗礼 新的糖果帝国即将诞生 而这 两家食品企业的强强联合将改变全球糖果市场的格局 说起卡夫食品 可谓是老少皆知 超市里也是占据了半壁江山 创办人占士 卡夫于 1903 年在美国芝加哥开展干酪批发事业 经历 第一次世界大战后生意渐上轨道 自 1924 年起上市 期间不时收购 其他公司 并扩展至非食品业务 1988 年 Altria 集团的前身菲利 浦莫里斯 2 收购卡夫食品 1989 年菲利浦莫里斯将旗下的通用 食品与卡夫合拼为 Kraft General Foods 2000 年菲利浦莫里斯收 购纳贝斯克 3 后再拼入卡夫食品 2007 年 1 月卡夫食品脱离 Altria 集团独立 2007 年 7 月收购竞争对手达能的饼干业务 卡夫旗下产品主要有麦斯威尔咖啡 鬼脸嘟嘟 趣多多 太平 梳打消化饼 乐之 卡夫奇妙 菓珍 奥利奥 达能 卡夫菲力乳 酪 瑞士三角牌巧克力 Planter 可口 欧斯麦 卡夫芝士粉 纯 巴马奶酪粉 卡夫食品有限公司是全球第二大的食品公司 在全球 145 个国家开展业务 是菲利普 莫里斯公司旗下的子公司之一 在全球聘用约六万多名员工 卡夫公司的三大核心产品系列为咖啡 糖果 乳制品及饮料 卡夫在超过 70 个国家开展业务 其产品全球 150 个国家有售 截至 2007 年 12 月底 毕菲特旗下的巴郡持有 8 6 卡 夫股票 是持股量最多的机构投资者 卡夫目前在纽约证券交易所 上市 道琼斯 4 宣布于 2008 年 9 月 22 日起 将 AIG 剔出道琼斯 工业平均指数成份股 由卡夫食品取代 使卡夫成为道琼斯工业平 均指数中唯一的食品制造公司 而吉百利 也是不可小瞧的食品巨头 吉百利旗下产品有吉 百利纯牛奶巧克力 怡口莲 荷氏和维果 C 魄力口香糖 使 立消 天宝粒粒糖 吉百利史威士股份有限公司是一家国际性公 司 集团公司总部位于英国伦敦 主要生产 推广及分销糖果 巧克力 糖制糖果 口香糖等 及饮料产品 集团公司总部设在 英国伦敦 目前全球雇员有 55000 名 产品遍布全球 200 多个国 家 吉百利创立于 1824 年 是英国伯明翰老牌糖果制造商 是英 国历史最悠久的巧克力品牌之一 也是英国最大的巧克力生产商 更是目前全球最大的糖果公司 第二大口香糖公司 第三大软饮 料公司 也是唯一一家同时拥有巧克力 糖果及口香糖产品的公 司 然而 这两家食品行业的大公司 基于共同利益以及公司的 长远发展 在历经多次艰辛后 终于走到了一起 而这两家食品 企业的强强联合将改变全球糖果市场的格局 而这两家企业的强强 联合 必然有着其商业经营的深层原因 以下 对卡夫收购吉百利 作如下商业案例分析 案例分析 卡夫收购吉百利 首先可以获得规模经济 第二大食品公司卡 夫和英国糖果业巨头吉百利走到了一起 这样就扩大了生产和销售 的规模 从而降低了平均生产成本和销售成本 年度成本至少能够 节省 6 25 亿美元 并能通过整合分销体系和新产品开发来提高营收 此外 可以获得财务上的规模经济效益 规模大 实力强的企业更 容易向银行融资 贷款的利率也往往更低 而且双方合并后在税收 成本方面能节省 6 亿多美元 其次 可以提高市场竞争力和市场支 配力量 卡夫和吉百利的强强联合 使卡夫成为新的糖果帝国 目 前卡夫是排名第二的食品集团 而吉百利在糖果行业排名也是第二 如果两家公司合并 其规模将超过眼下排名全球第一的玛氏 箭牌公 司 更重要的是 在卡夫视为心病的新兴市场 吉百利占有极大销 售份额 在印度 它是最受欢迎的巧克力品牌 在非洲和拉美 它 的销量正在以两位数的比例增长 在整个吉百利 2008 年销售额中 新兴市场就贡献了 2 3 2004 年年末 卡夫公司以 14 8 亿美元现金 将自家糖果业务出售给玛氏 箭牌 如今糖果市场的快速发展 每年 以 5 左右的速度增长 而且利润可观 其中巧克力的利润更是达到 200 巨大的利润诱惑着卡夫想再次进入糖果市场 吉百利公司是 全球第二大糖果公司 也是惟一一家同时拥有巧克力 糖果及口香 糖产品的公司 在 25 个国家拥有生产厂 其巧克力和糖果产品广销 近 200 个国家 吉百利糖果的品牌价值和公司实力很受行业认可 谁拥有了吉百利 谁就拥有了在糖果市场的话语权 卡夫收购了吉 百利之后就自然而然的成为了糖果业的老大 卡夫目前在咖啡 饮 料 乳品和饼干方面都已经处在领先地位 但自从将糖果业务出售 后 公司糖果的产品线就一直是空白 通过对吉百利的兼并 实现 了他在糖果业的新发展 在经济运行方面 卡夫收购吉百利之后 可以触进竞争 实现 规模经济效益 调整产业存量结构 实现产业结构优化 实现社会 资源的优化配置 通过企业兼并 生产要素得以向优势企业集中 集两家公司的优势于一身 包括员工 市场开拓经验 市场潜力以 及价值观等方面 共同携手在零售 糖果和方便食品领域打造全球 的强大集团 卡夫公司的理想状态是 卡夫食品公司与吉百利公 司的结合 打造出一个全球零食 糖果和方便食品领域的强大王国 合并后的卡夫食品公司 年收入近 500 亿美元 成为世界第二大食 品公司 产品在全球 160 多个国家销售 旗下拥有 11 个价值超过 10 亿美元的标志性品牌 包括奥利奥 纳贝斯克和 LU 饼干 Milka 和吉百利巧克力 Trident 口香糖 雅可布和麦斯威尔咖啡 Philadelphia 奶油芝士 卡夫芝士 晚餐和色拉酱 以及 Oscar Mayer 肉类食品等 除此之外 卡夫食品还拥有 70 多个价值超过 1 亿美元的品牌 但同时也可能造成卡夫市场支配力量的加强和垄断 的出现 卡夫和吉百利两个大企业之间的横向兼并很可能使兼并后 的企业获得强大的市场支配力量 主要表现在提高产品价格 采取 行动阻止新企业进入或驱逐竞争对手 卡夫是全球第二大食品公司 而吉百利是全球第二大糖果生产商 这种兼并 使得卡夫成为全球 最大的零食王国 其次 会造成进入壁垒的形成 这种纵向兼并导 致市场上产品的生产过程高度一体化这样无疑会大大提高新企业进 入市场的资金投入和经营风险 这实质上就是一种阻止其进入的壁 垒 注释 1 玛氏 箭牌 玛氏公司是全球最大的食品生产商之一 是全球巧克力 宠 物护理 糖果等行业的领导者 拥有众多世界知名的品牌 在这些品牌中 价 值超过十亿美元的品牌就包括德芙 玛氏 MM 豆 士力架 UNCLE BEN S 益 达 傲白 宝路 皇家 伟嘉和特趣 2008 年 10 月 玛氏联手股神巴菲特 斥资 230 亿美元收购口香糖制造商箭牌 迅速得到一个充分全球化的网络 以 及与主业巧克力相比更具有健康形象的业务 与此同时 由家族控股的玛氏糖 果 也因此成为全球最大的糖果制造商 控制全球糖果业的 14 5 的市场份额 2 菲利浦莫里斯 菲利普 莫里斯公司 简称 PM 是当今世界上第一大烟 草公司 总部设在美国纽约 菲利普 莫里斯公司为一家大型跨国公司 它既 是当今世界上第一大烟草制造商 同时也是世界上第二大食品制造商 菲利 普 莫里斯公司主要经营烟草 食品 啤酒 金融房地产等业务 拥有五个主 要经营子公司及其在世界各地的一百多家各种类型公司 业务遍及世界 180 多 个国家和地区 PM 直接控制的六大经营子公司分别是 1 菲利普 莫里斯美国公司经营美国国内烟草业务 2 菲利普 莫里斯国际公司 经营美国以外的国际烟草业务 3 卡瓦夫食品公司 主要从事美国及北美地区十几大类 数百种食品的加工 和销售业务 4 卡瓦夫国际食品公司 主要从事国际十几大类 数百种食品的加工和销售 业务 5 米勒啤酒公司 经营啤酒业务 其产品在美国啤酒市场的占有率为 21 5 6 菲利普 莫里斯资本公司 从事金融信贷和房地产业务 房地产业务由该 公司所属的米松 威久公司经营 在金融信贷方面 主要是为菲利普 莫里斯 的其它经营公司及其客户提供信贷服务和支持 3 纳贝斯克 纳贝斯克公司是世界著名的饼干和休闲食品品牌 旗下的主要 品牌包括 Chip Ahoy Ore