十二：利润分配的管理

第一讲收益分配影响因素分析 教学内容 一 收益分配的基本原则二 确定收益分配政策应考虑的因素三 股利分配对公司股价的影响以及股利理论 教学目标 了解收益分配的基本原则 掌握确定收益分配政策应考虑的因素 了解股利分配对公司股价的影响以及股利理论 能结合各种影响因素进行收益分配政策的制订 教学设计 以某公司的利润分配方案为资料 引导学生对利润分配情况进行案例讨论 20分钟 任务设计 为某一单位起草一份利润分配方案思考指引 一 收益分配的基本原则 一 含义 企业的收益分配有广义和狭义两种 广义的收益分配是指企业的收入和收益总额进行分配的过程 狭义的收益分配则是指对企业净收益的分配 二 收益分配的基本原则 1 依法分配2 资本保全原则3 兼顾各方面利益原则4 分配与积累并重原则5 投资与收益对等原则 二 确定收益分配政策应考虑的因素 第二讲不同股利政策的比较分析 教学内容 一 剩余股利政策二 固定或稳定增长的股利政策三 固定股利支付率政策四 低正常股利加额外股利 教学目标 掌握不同股利政策的操作 理解不同股利政策的优缺点 能够根据企业的实际情况选择不同的股利政策 教学设计 以公司的股利分配方案 结合公司行业特征进行不同股利政策的比较分析教学 20分钟 任务设计 制订不同股利政策指引手册 一 剩余股利政策 一 含义公司生产经营所获得的净收益首先应满足公司的资金需求 如果还有剩余 则派发股利 如果没有剩余 则不派发股利 二 理论依据股利无关论 MM理论 三 决策步骤 1 根据公司的投资计划确定工作的最佳资本预算2 根据公司的目标结构及最佳资本预算预计公司资金需求中所需要的权益资本数额 3 尽可能用留存收益来满足资金需求中所需增加的股东权益数额 4 留存收益在满足公司股东权益增加需求后 如果有剩余再用来发放股利 四 优缺点 优点 留存收益优先保证再投资的需要 从而有助于降低再投资的资金成本 保持最佳的资本结构 实现企业价值的长期最大化 缺点 股利发放额就会每年随投资机会和盈利水平的波动而波动 不利于投资者安排收入与支出 不利于公司树立良好的形象 五 适用范围 一般适用于公司初创阶段 二 固定或稳定增长的股利政策 一 含义公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平或是在此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长 只有在确信公司未来的盈利增长不会发生逆转时 才会宣布实施固定或稳定增长的股利政策 二 优点与缺点 优点 传递公司经营状况稳定 管理层对未来充满信心的信号 有利于公司树立良好的形象 增强投资者信心 稳定公司股价 有利于吸引那些打算作长期投资的股东 以便他们安排各种经常性的消费和其他支出 缺点 股利支付与盈利相脱离 可能会侵蚀公司留存收益 影响公司的后续发展 甚至侵蚀公司现有的资本 最终影响公司正常的生产经营活动 三 适用范围 经营比较稳定或正处于成长期的公司 但很难被长期采用 例 在下列公司中 通常适合采用固定股利政策的是 A 收益显著增长的公司B 收益相对稳定的公司C 财务风险较高的公司D 投资机会较多的公司 答案 B 三 固定股利支付率政策 一 含义公司将每年净收益的某一固定百分比作为股利分派给股东 股利支付率一经确定 一般不得随意变更 在这一政策下 只要确定了税后利润 也就确定了派发的股利额 股利支付率 每股股利 每股收益 二 优缺点 优点 股利与公司盈余紧密地配合 体现了多盈多分 少盈少分 无盈不分的股利分配原则 公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利 从企业支付能力的角度看 这是一种稳定的股利政策 缺点 传递的信息容易成为公司的不利因素 容易使公司面临较大的财务压力 缺乏财务弹性 合适的固定股利支付率的确定难度大 三 适用范围 比较适用于那些处于稳定发展且财务状况也较稳定的公司 四 低正常股利加额外股