企业破产、重整与清算PPT课件

1 第11章企业破产 重整与清算 学习目标 了解破产 重整与清算等基本概念及相关法律规定 掌握破产危机的识别 应对与管理 熟悉重整与和解计划的制定与执行 掌握破产财产 破产债权的范围与计价方法 2 11 1企业破产概述 一 企业破产的概念界定广义上讲 企业破产是指企业因经营管理不善等原因而造成不能清偿到期债务时 按照一定程序 采取一定方式 使其债务得以解脱的经济事件 狭义的破产只是指法律性的破产 即债务人企业不能清偿到期债务 经破产申请人申请 由法院依法强制执行其全部财产 公平清偿所欠全体债权人债务的经济事件 3 以此定义为基础 在财务管理中 企业破产可分为 技术性破产 又称技术性无力偿债 是指由于财务管理技术的失误 造成企业不能偿还到期债务的现象 事实性的破产 又称破产性的无力偿债 是指企业因经营管理不善等原因而造成连年亏损 资不抵债的现象 法律性的破产 是指债务人因不能偿还到期债务而被法院宣告破产 4 破产清偿顺序 甲企业因经营管理不善 不能清偿到期债务 依法破产 经查 1 甲企业现有现金及实物共100万 2 房地产500万 其中有一处200万元的房地产抵押给A银行 贷款150万 另有一处100万元的房地产抵押给B银行 贷款130万 3 另有两企业分别欠了甲企业70万 30万 4 甲企业还分别欠了乙企业 丙企业 丁企业100万 200万 300万 5 欠国家税款250万 6 欠职工工资 劳动保险费用50万 7 破产费用20万 问 甲企业破产清偿顺序 5 甲企业破产财产 100万 现金 实物 250万 房地产500 150 100 70 30 450万甲企业破产债权 30 欠银行的130 100 100万 乙企业 200万 丙企业 300万 丁企业 630万破产清偿程序 1 优先拨付破产费用20万 2 清偿所欠职工工资及劳动保险费用50万 3 清偿所欠国家税款250万 余额为 450 20 50 250 130万偿还B银行 130 30 630 6 2万元偿还乙企业 130 100 630 20 63万元偿还丙企业 130 200 630 41 27万元偿还丁企业 130 300 630 61 9万元 6 二 企业财务预警概述财务危机是指企业丧失支付能力 无力支付到期债务或费用 以及出现资不抵债的经济现象 包括运营失败 商业失败 技术性无力偿债 无力偿债 资不抵债 正式破产等 财务危机预警是以财务会计信息为基础 通过设置并观察一些敏感性预警指标的变化 对企业可能或者将要面临的财务危机所实施的实时监控和预测警报 7 企业财务危机预警的常用模式 财务失败预警的方法可以分为两种 单变量判定模型 用单个财务指标的趋势来预测财务危机情况 根据预测能力大小 预测财务危机比率依次为债务保障率 现金流量 债务总额 资产收益率 净收益 资产总额 资产负债率等 多变量判定模型 多种指标的加权汇总数来预测 其中最有名的是Altman的 Z计分模型 8 1 Altman的 Z计分模型 Z 0 012X1 0 014X2 0 033X3 0 006X4 0 999X5其中 Z 判别函数值X1 营运资金 资产总额X2 留存收益 资产总额X3 息税前利润 资产总额X4 普通股和优先股市场价值总额 负债帐面价值X5 销售收入 资产总额模型中的五个变量分别反映企业的偿债能力 X1 X4 获利能力 X2 X3 和营运能力 X5 五个变量汇总反映企业财务失败或破产的可能性大小 9 一般地说 Z值越低 破产的可能性越大 埃特曼根据美国1970 1973年的计算资料得出 如果Z值小于1 81 企业出现破产的先兆 破产的可能性极大 如果Z值大于2 675 则表明企业的财务状况良好 破产的可能性很小 如果Z值在1 81 2 675之间 则是在埃特曼所称的 灰色地带 企业的财务状况很不稳定 因此 埃特曼提出判断破产企业和非破产企业的分界点为2 675 10 11 3重整与和解财务管理 企业重整是指对陷入财务危机但仍有转机和重建价值的企业根据一定程序进行重新整顿 使企业得以维持和复兴的做法 企业重整包括 和解是债务人与债权人会议 或债权人委员会 就延期清偿债务期限 减少部分债务 企业整顿计划等达成相互谅解 整顿是指债务人与债权人会议 或债权人委员会 达成的和解协议生效后 债务人自己或在上级主管部门主持下所进行的经营方针 经营策略 产品结构 组织管理 人员调配等方面的调整和重组 11 一 非正式财务重整 按是否通过法律程序分为非正式财务重整和正式财务重整 非正式财务重整是一种自愿性和解与重整 而不是通过法律程序进行处理 非正式财务重整的方式 债务展期即推迟到期债务要求付款的日期 债务和解则是债权人自愿同意减少债务人的债务 包括 同意减少债务人偿还的本金数额 同意降低利息率 同意将一部分债权转化为股权 或将上述几种选择混合使用 12 二 正式财务重整 正式重整是在法院受理债权人申请破产案件的一定时期内 经债务人及其委托人申请 与债权人会议达成和解协议 对企业进行整顿 重组的一种制度 正式财务重整是一种非自愿性和解与重整 通过正式的法律程序来解决 通常包括正式财务重整和破产清算两种形式 13 例如 某公司准备重组 重组前公司资本结构如下 银行借款3000万元 长期债券1800万元 优先股1000万元 普通股3000万元 重组后未来10年的年度现金净流量都为800万元 同行业平均资本报酬率水平为8 以此作为贴现率 则该公司的总价值为多少 800 6 710 年金现值系数 5368 万元 估算重整企业常采用的方法是收益现值法 14 续前例 为了确定合理的资本结构 就要以5368万元为上限对原权益 债券作出重新分配 例如银行方面提出用手中的3000万元贷款交换新的1800万元贷款和900万元优先股 长期债券持有人1800万元转化为普通股1620万元 优先股持有人分配600万元 并继续以优先股存在 原普通股的股东享有剩余的448万元 这样重组后新的公司资本结构是什么 银行贷款 1800万元优先股 1500万元 900 600 普通股 2068万元 1620 448 15 11 4破产清算财务管理 企业清算是指在企业终止过程中 为保护债权人 所有者等利益相关者的合法权益 依法对企业财产 债权债务进行全面清查 处理企业未了事宜 收取债权 变卖财产 偿还债务 分配剩余财产 终止其经营活动等一系列工作的总称 16 一 企业清算的类型企业清算按其原因可划分为破产清算和解散清算 破产清算 根据 公司法 规定 其主要原因是由于公司经营管理不善造成严重亏损 不能清偿到期债务而必须进行的清算 解散清算 根据 公司法 规定 其主要原因有 公司章程规定的营业期限届满或其他解散事由出现 公司股东大会决议解散 公司合并或分立需要解散 公司违反法律或危害社会公共利益被依法撤销 投资某方不履行合同义务或外部环境变化而无法继续经营 11 4破产清算财务管理 17 二 破产清算的程序 提出破产申请 法院接受申请 债权人申报债权 法院裁定 宣告企业破产 组建清算组 接管破产企业 进行资产处置等工作 编报 实施破