期货的意义解读ppt课件

.,期貨選擇權Chapter2期貨的意義、種類與功能,2-2,期貨的意義、種類與功能,期貨的種類期貨的功能期貨與現貨、遠期契約的差別期貨的特性期貨契約的內容主要期貨交易所期貨交易概況,期貨選擇權Chapter2期貨的意義、種類與功能,.,2-3,遠期契約的意義,遠期契約的交易雙方約定，同意在未來的特定時間，按約定的價格，交割約定數量及規格的商品。遠期契約的主要約定內容交易價格商品品質商品數量,交割時間交割地點,期貨選擇權Chapter2期貨的意義、種類與功能,.,2-4,遠期契約的二大缺點,交易對手不易尋找違約風險的問題,期貨選擇權Chapter2期貨的意義、種類與功能,.,2-5,期貨的意義,期貨契約(futurescontracts)係買、賣雙方約定於未來某一特定時點，按約定價格交付某特定商品的一種標準化契約。期貨契約標準化規格內容商品品質契約大小(數量)惟交易價格是由市場供需決定，非標準化規格。,交割日期交割地點,期貨選擇權Chapter2期貨的意義、種類與功能,.,2-6,期貨選擇權Chapter2期貨的意義、種類與功能,.,2-7,期貨選擇權Chapter2期貨的意義、種類與功能,.,2-8,期貨選擇權Chapter2期貨的意義、種類與功能,.,2-9,期貨選擇權Chapter2期貨的意義、種類與功能,.,2-10,期貨選擇權Chapter2期貨的意義、種類與功能,.,2-11,金融期貨,金融期貨可分為外匯、利率與股價類期貨三大類。第一個金融期貨係芝加哥商業交易所(CME)於1972年推出的外匯期貨。最早的利率期貨係於1975年，由芝加哥期貨交易所(CBOT)推出。最早的股價指數期貨係於1982年，由堪薩斯交易所(KCBT)推出。,期貨選擇權Chapter2期貨的意義、種類與功能,.,2-12,期貨的功能,避險功能(期貨最重要且最原始的功能)價格發現功能提升經濟效率資訊效率分配效率運作效率創新效率促進資本形成投機功能,期貨選擇權Chapter2期貨的意義、種類與功能,.,2-13,期貨與遠期契約的相同點,均屬遠期性質之契約均可用來移轉風險相同的報酬型態期貨與遠期契約之損益型態相同，且買、賣雙方的損益為一零和遊戲(zerosumgame)，一方的獲利，必等於另一方的損失。,期貨選擇權Chapter2期貨的意義、種類與功能,.,2-14,期貨選擇權Chapter2期貨的意義、種類與功能,.,2-15,期貨選擇權Chapter2期貨的意義、種類與功能,.,2-16,期貨選擇權Chapter2期貨的意義、種類與功能,.,2-17,期貨選擇權Chapter2期貨的意義、種類與功能,.,2-18,期貨的特性,標準化契約消除信用風險逐日結算保證金制度多數交易不進行實體交割,期貨選擇權Chapter2期貨的意義、種類與功能,.,2-19,期貨選擇權Chapter2期貨的意義、種類與功能,.,2-20,期貨選擇權Chapter2期貨的意義、種類與功能,.,2-21,期貨交易結束部位方式,交割實物交割現金結算交割沖銷期貨轉現貨,期貨選擇權Chapter2期貨的意義、種類與功能,.,2-22,沖銷,大多數期貨交易結束部位的方式是在到期前，將原部位沖銷平倉出場。沖銷指在期貨契約到期前，採取與原先期貨交易相反方向的操作，將原期貨部位歸零，又稱為平倉(cover/offset)。若交易人買進期貨以沖銷先前賣出的部位，稱為賣單平倉(shortcovering)；賣出期貨以沖銷先前買進的部位，稱為買單平倉(longcovering)。,期貨選擇權Chapter2期貨的意義、種類與功能,.,2-23,期貨轉現貨,所謂期貨轉現貨(exchangeforphysicals,EFP)，係指二位相反部位的交易人同意交易特定標的物的現貨與期貨契約。EFP交易係在交易所場外進行。在美國，規定期貨交易必須在交易所進行，EFP可說是唯一的例外。EFP係由交易雙方私下協議。,期貨選擇權Chapter2期貨的意義、種類與功能,.,2-24,契約規模,契約規模是指1口契約的交易單位數量或規模大小。契約價值契約規模大小單位報價，如1口黃豆期貨為5,000蒲式耳(英斗)，報價250美分蒲式耳，則契約價值為12,500美元。交易所訂定契約大小時的考慮因素必須能滿足避險需求不能讓交易員或投機者無法接受價格波動率市場流動性,期貨選擇權Chapter2期貨的意義、種類與功能,.,2-25,最小跳動單位與漲跌幅,最小跳動單位是指期貨契約價格的最小變動單位，又稱為檔(tick)。交易所會根據各種期貨契約的價格波動率(pricevolatility)，決定是否採取漲跌幅度限制以及其幅度。通常，價格波動較大的契約，會規定每日漲跌幅限制(如指數期貨及農產品期貨)；而對於價格波動幅度較小的契約則無漲跌幅的限制(如利率期貨)。,期貨選擇權Chapter2期貨的意義、種類與功能,.,2-26,最後交易日與最後交割日,最後交易日指期貨契約可供交易的最後一個交易日。最後交割日指期貨契約進行交割的最後期限。如黃豆期貨的最後交割日為契約月份之最後交易日後的第2個營業日。,期貨選擇權Chapter2期貨的意義、種類與功能,.,2-27,期貨選擇權Chapter2期貨的意義、種類與功能,.,2-28,期貨選擇權Chapter2期貨的意義、種類與功能,.,2-29,期貨選擇權Chapter2期貨的意義、種類與功能,.,2-30,期貨選擇權Chapter2期貨的意義、種類與功能,.,2-31,主要衍生性商品交易所集團,芝加哥期貨交易所集團(CMEGroup)歐洲期貨交易所(EUREX)集團紐約-泛歐交易所(NYSEEURONEXT)集團芝加哥選擇權交