焦炭期货合约设计说明书.ppt

内容提要,第一部分：期货市场及焦炭期货的作用第二部分：焦炭期货合约概况,期货市场及焦炭期货的作用,期货市场的产生,19世纪中期的芝加哥是美国农产品集散地，大量的农民、粮食贸易商和加工商汇聚于此-收获期供过于求，农民利益受损-春夏时供不应求，加工商成本过高-贸易商储粮过冬，面临冬储价格风险如何解决这些问题？-签订远期合约,期货市场的产生,通过签订远期合约-农民在收获前卖出粮食，保证收益-加工商提前采购，控制成本-贸易商两头签约，锁定倒卖收益，规避冬储价格风险1848年，芝加哥期货交易所(CBOT)成立，是第一家现代期货交易所,期货市场是干什么的？,投资者可以在期货市场上通过承担高风险，博取高收益，但这不是期货市场的基础功能！期货市场最基础的功能是规避价格风险,焦炭价格的波动性,93-08年出口价格变化情况,部分地区二级冶金焦价格走势图,价格波动是企业必须面对的风险,市场价格波动是永恒的影响市场的因素国际化市场没有常胜将军企业的经营规模在不断扩大,世界粮食价格波动,国际粮食贸易商是如何控制价格风险，保证企平稳运行的？,路易达孚的启示,路易达孚公司（LouisDreyfus）是一家跨国集团，由法国人列奥波德路易达孚创建于1851年，开创和发展了欧洲谷物出口贸易，现在是世界第三及法国第一粮食输出商。坚持利用期货市场规避粮食现货价格风险是路易达孚成为百年老店的秘诀之一。,企业利用期货市场的理念,成功的企业不在于一时盈利，而在于有效地控制风险，企业存在本身就是一种成功！-规避风险，平稳发展,怎样通过期货市场规避价格风险？,市场风险=开口头寸(采购量、生产量、库存量、销售量)价格变化开口头寸是可以管理的风险源通过在期货市场上建立与实际经营相反的头寸，规避价格风险,企业通过套期保值规避价格风险,套期保值：企业为预计买入或卖出商品的价格保险。原理：期货价格是对现货远期价格的预测，与现货价格联系紧密，波动相似套期保值的作用：提前锁定生产成本、销售收入，规避价格风险，稳定经营减少库存成本和资金占用,套期保值实例,-(例)某东莞PE加工企业，12月中旬接到2000吨订单，对应原材料为LLDPE，但要3月底交货。此时商品市场正从暴跌中逐步恢复过来，3个月后的价格难以判断。企业盈利空间只有200元，如果原料价格上涨，企业利润压缩甚至亏损。若要现在采购，资金压力太大。,套期保值实例,企业规避了采购价格风险，成功地锁定了采购成本,利用期货市场规避价格风险,套期保值不需要实物交割(也不禁止)价格波动相似的不同质量商品同样适用价格波动相似的不同品种同样适用焦煤,焦炭-焦煤,期货市场的其它作用,通过多方博弈形成公平的市场价格，企业参考期货价格有计划地决定生产经营通过期货市场买卖商品，扩大现货渠道，增加交易对象利用企业对现货市场的理解和预判能力合理投资,焦炭期货合约概况,XX期货合约,交易所对除价格外的所有其它因素作出规定,合约价格是唯一的可变因素,交割质量标准设计思路,以交割区域钢厂炉型为主，大多在5002000立方米之间，很多钢厂没有自建配套焦化厂体现1000立方米以上主流高炉的需求，10002000立方米完全满足(35%)，2000立方米以上作为辅助兼顾1000立方米以下的高炉需求(40%),高炉大型化趋势,不同容积高炉对焦炭质量的要求,交割标准品质量要求,代替品质量差异与升贴水,水分作为计重指标,水分Mt要求5.0，超过部分按实际水分四舍五入至小数点后一位扣重。例如，实测水分为6.32，扣重1.3。,交割制度,仓库交割：位于现货贸易集中区域，具备便利的仓储物流条件和较大的辐射能力-传统物流港口设为焦炭交割仓库厂库交割：符合国内焦炭供需点对点的贸易形式-选择大型焦化企业作为厂库,交割方式,厂库交割：信用仓单以厂代库，符合国内焦炭供需点对点的贸易形式交割便捷，减少运输费用和耗损，降低交割成本不需存储，解决库容问题，避免逼仓行为，维护市场稳定,交割地点设计,在华北贸易活跃区内选择河北、山东、天津、江苏等地作为基准交割地山西作为焦炭期货非基准交割地，相对基准交割地贴水200元/吨,华北地区的重要性生产,2009年国内各地区焦炭产量比例,2009年排名前10位省份焦炭产量,华北地区的重要性消费,2009年国内各地区焦炭消费量比例,2009年排名前10位省份焦炭消费量,华北地区的重要性,2008年，山西外运焦炭6422万吨，占国内焦炭省际间贸易净流出量的80%以上。,交割地点设计,华北是焦炭贸易最活跃的区域，8000万吨贸易量华北在全国焦炭的生产消费格局中占据主导地位华北产生了全国最主要的贸易量华北焦炭贸易流向辐射全国冀、鲁、津、苏北（连云港）为基准交割地天津、日照、连云港交割仓库山东邹平、兖州，河北唐山、邢台、邯郸等地的大型焦化企业作为厂库,交割地点设计,基准交割地：该地区价格即盘面价格山西为非基准交割地，贴水200元/吨在太原、介休、洪桐等地设置厂库；公路运输扮演重要角色，公路外运比例逐年提高，从2005年的38%上升至2008年的49%，与铁路外运持平；设置合理贴水，买方可以汽车外运；拟定的山西省厂库都位于交通要道上。,地区间公路和铁路运费,山西交割地点升贴水,从价差看2008年前，河北、山东焦炭价格比山西高200元/吨左右；2009年1-9月，河北的焦炭价格比山西的平均高90元/吨，山东比山西平均高50元/吨左右。运费和其他附加费合计150元-200/吨山西铁运到天津、唐山运费约90元/吨，到连云港运费约105元/吨，汽运到天津150元/吨山西省对焦炭外运收取排污费、可持续发展基金等费用，合计最高达100元/吨，已在包含在焦炭价格中，贴水中不予体现。山西焦炭出省困难，为调动买方积极性，补偿买方运输成本，避免买方缺失，山西地区贴