企业财务风险识别、测量与防范.doc

成都理工大学工程技术学院毕业论文企业财务风险识别、测量与防范作者姓名：王礼铭专业名称：会计学指导教师：袁小平 讲师企业财务风险识别、测量与防范摘要市场经济的确立，风险的出现，要求企业经营决策不仅要考虑到经济性、收益性，而且要考虑风险性，面对复杂多变的国内国际市场环境，现代企业要生存、发展，必须善于驾驭各种风险。本文通过对财务风险中筹资风险、投资风险、资金回收风险、收益分配风险的识别、度量等内容的分析，寻找控制财务风险的方法和途径，找出企业在财务风险意识、预测与度量、防范与控制等方面存在的不足，提出促成改进并使之愈加完善的意见和建议。企业可以采取适时决策来防范财务风险的发生，以最小成本确保企业资金运动的连续性、稳定性和收益性，避免由财务风险转化为财务危机，继而导致的企业生存危机。关键词：风险 财务风险 风险防范 AbstractThe establishment of market economy, the risk of enterprise management decision, not only should consider economy and profitable, and consider the risks, facing the complex and changeable domestic and international market environment, the modern enterprise to survive and development, must be able to manage risk. Financial risk management is the key to the main financial risk and financial crisis management and advanced control to avoid financial risks into financial crisis and survival crisis, which make the enterprise survival and obtain continuous development. This article by the financial risk the risk of financing and investment risks, risks, revenue collection of the allocation of risks and measures for control of the analysis, looking for financial risks and, finding the financial risk consciousness, forecasting and measures, prevent and control for the proposed contributed to improvements in and make it more perfect views and suggestions.Enterprise may take a timely decision to guard against financial risks, with the costs to ensure the continuity of the funds for sports enterprises, stability and gains, and avoid the financial risk for the financial crisis, and then lead to the crisis of survival.Keywords: risk, financial risk, risk prevention 目录摘要IAbstractII目录III前言11 企业财务风险概述31.1 风险的含义、特征31.1.1 风险的含义31.1.2 风险的特征41.2 企业财务风险的含义和分类41.2.1 企业财务风险的含义41.2.2 企业财务风险的分类52 企业财务风险的识别72.1 企业筹资风险的识别72.2 企业投资风险的识别82.3 企业资金回收风险的识别82.4 企业收益分配风险的识别93 企业财务风险的测量103.1 企业筹资风险的测量103.2 企业投资风险的测量113.3 企业资金回收风险的测量124 企业财务风险的防范144.1 企业筹资风险的防范144.2 企业投资风险的防范144.3 企业资金回收风险的防范154.4 企业收益分配风险的防范15总 结17致 谢19参考文献20- IV -前言在当今市场经济条件下，企业国际化经营的规模和范围进一步扩大，这不单给企业经营带来新的机遇和挑战，也赋予了企业的财务防范工作以新的内涵。经济活动的高风险性迫使企业必需识别所面临的风险，了解风险的性质以及其可能带来的损失，并在此基础上制定与实施最有效的风险防范。通过对风险进行识别、衡量和防范，对于提高企业风险意识，加强风险的评价与控制，促进企业财务的正常化，更好地利用财务杠杆，保持财务竟争能力，提供了思想准备与方法指导。在我国对于风险的预测和度量的论著很多，但也大多集中于对金融市场的系统风险的研究，而对于企业财务风险，包括对引发财务风险的原因、财务风险的计量、解决的对策等的研究，都是在近几年才逐渐增多的。东南亚金融危机以来，国家安全己成为各国关注的焦点之一。国家经济安全必须从防范金融危机、财政危机入手，而金融危机与财政危机的基础是财务危机。财务危机主要表现为企业资金链条的突然断裂而导致的支付危机，究其根源就在未能很好地规避财务风险。国内外企业由于遭受财务风险而陷入危机，最终破产的例子比比皆是。巨人集团盲目追求规模经济，成本上升，外部资金支持不足，导致企业的衰败；铁本钢铁为了超过宝钢，进行超过净资产十几倍的项目投资，最终因国家宏观经济调控而导致项目下马，造成巨大的资源浪费；2001年，“银广厦”造假事件曝光，投资者对我国证券市场的有效性，上市公司的诚信和会计师事务所等中介结构的公信力等提出了质疑；2003年意大利乳业巨头帕玛拉特承认存在着40亿欧元(约49亿美元)的巨大财政黑洞，这被认为是继“安然”事件之后又一起骇人听闻的财务丑闻。从这些经营失败及发生财务造假的企业案例来看，了解企业财务风险的来源和特征，正确预测、衡量财务风险，进行适当的防范和控制，建立相应的财务风险防范机制，为企业创造一个安全的生存环境，对于企业能否持续经营至关重要。 本文通过财务风险尤其是对财务风险中筹资风险、投资风险、资金回收风险、收益分配风险的识别、度量等内容的分析，寻找控制财务风险的方法和途径。找出企业在财务风险意识、预测与度量、防范等方面存在的不足，提出促成改进并使之愈加完善的意见和建议。本文主要内容分为六个部分：第一部分，为前言部分。主要述及本文研究的背景、意义、范围与总体思路等。第二部分，从财务风险的基础理论出发，对风险理论中所涉及的关于风险、财务风险定义的不同学说、特征、分类、作用等问题进行了系统的概括和阐述。第三部分，分别从筹资、投资、资金回收、收益分配四个环节阐述企业风险的识别。第四部分，描述企业财务风险的测量。第五部分，通过关于企业财务风险的识别与测量得出了在筹资、投资、资金回收、收益分配四个环节中的财务风险的相关防范措施。第六部分，是全文的总结。1 企业财务风险概述1.1 风险的含义、特征1.1.1 风险的含义风险的产生源于现实世界的不确定性及人类对其认识的有限性，人类认识风险是因为风险通常与损害相联系。关于风险的定义，国内外不同学者有不同的论述。归纳起来大致有以下三种观点：即风险是未来发生损害的可能性：风险是预计结果与实际结果之间的差异；风险是未来事件的不确定性。1、损害可能性说。美国学者海恩斯(Haynes)最早提出风险的概念并对风险进行分类。他对风险所下的定义为：风险是损失的可能性。这种观点强调只要造成损失的可能性存在，风险就一定存在。但这一观点只揭示了风险的存在，却没有说明能否对风险进行测量与控制。2、预期与实际结果差异说。小阿瑟威廉姆斯(C Arthur Williams)对风险下的定义为：“风险是在给定情况和特定时间内，那些可能发生的结果之间的差异”1。厦门大学怯来法(1995)在其博士论文现代公司理财与财务风险研究中，也将风险定义为：“在特定环境下和特定时间内，事件的可能结果之间的差异程度”。3、不确定性说。不确定性意指发生与否不确定发生的时间不确定发生的状况不确定发生的后果严重性程度不确定。比如西南财经大学彭韶兵(2001)在财务风险机理与控制分析一书中对风险的定义为：“风险是事件的不确定性所引起的，由于对未来结果予以期望所带来的无法实现期望结果的可能性”。 综上所述，本人认为可以将风险归纳为：风险是由事件的不确定性所引起的，与主观预期相偏离的可能性。不确定性是风险的条件因素，通常人们的主观上会存在一种预期，风险产生就源于预期的不同，即对未来结果的期望是风险产生的根源。而事件的结果是客观的，有利与否取决于人们的意愿和接受能力。也就是说风险的本质是结果偏离。事件的未来结果是多样化而且有差别的，可能是有利的结果也可能是不利的结果，风险的产生就是对未来结果进行期望，并以期望结果为标准来划分结果的有利与不利2。1.1.2 风险的特征明确了风险的含义，关于风险的本质特征可以归纳为五个方面：1、风险的客观性。即风险的存在与发生，是一种不以人的意志为转移的客观存在。（尤其是自然灾害所发生的风险）。风险的客观性表明，风险的存在独立于人们的主观意识之外。2、风险的偶然性与必然性。即从单个风险的发生来看具有偶然性，但大量风险事件的发生则具有必然性并呈现一定的规律性。因此，风险发生可用概率等方法加以测度。3、风险的普遍性。即风险不仅存在于各种不同类型的企业中，而且出现在企业资金运动的每一个环节。4、风险的损失性。即风险为损失发生的可能性，故风险失控的结果往往是企业遭受到损失。5、风险的动态可变性。即风险一般是动态而非静态，而且在一定条件下，风险可以转化，风险或者按正反馈的规律不断增强，或者经过人们的努力予以减弱以至消除等。1.2 企业财务风险的含义和分类1.2.1 企业财务风险的含义学术理论界对企业财务风险存在两种观点：第一种观点认为，企业财务风险是企业财务活动中由于各种不确定因素的影响，使企业财务收益与预期收益发生之差异程度；第二种观点认为，财务风险是企业用货币资金偿还到期债务的不确定性。上述两种观点的共同之处主要体现在：第一，对风险的描述是一致的；第二，均包括筹资所带来的风险。其不同之处显而易见：第一，两种观点表述的财务风险的内涵不同。主要体现在对财务概念理解的不同。财务的本质是指生产经营过程中的资金运动及其体现的财务关系。它包括两方面内容，一是资金运动这一财务现象；一是生产经营活动中体现的生产关系这一财务本质。从财务现象考察，它体现为资金筹集、资金使用、资金回收和资金分配；从财务本质考察，在这些资金运动过程中，无一不体现着各种经济关系。所以财务风险应该涵盖生产经营过程中价值运动和处理生产关系给企业带来的各种风险。第二种观点把财务风险集中表述为筹资风险。第二，两种观点表述的财务风险的外延不同。第一种观点表述的是企业在财务活动中各种不确定因素的影响使得公司财务收益与预期收益发生偏离的可能。显然，财务风险的外延宽广，包括了所有财务活动的各种不确定因素。而第二种观点则仅指由于货币资金不能到期偿还债务而带来的风险，它来自于企业负债融资；第三，财务风险的来源不同。第一种观点的财务风险主要来自于：1、筹资活动(与第二种观点相同)；2、投资活动；即由于不确定性因素的影响，致使投资报酬率达不到预期目标而发生的风险。3、资金回收；主要来自于销售环节，即在销售商品和提供劳务中，是否能够及时、足额的回收货币资金。4、来源于其他方面。如利润分配活动。在企业效益有保证，资金周转正常的情况下，合理分配收益，会提高企业的声誉，调动投资者的积极性。但利润分配也有一定的风险，如企业资金紧缺时，过多的货币资金分配，会降低企业偿债能力，影响企业再生产，但如果不给投资者一定的现金分配，又会挫伤投资者的积极性，降低企业信誉，对企业今后的发展带来不利影响。而在第二种观点中，财务风险无非来自于投资人或债权人。企业财务活动的组织和管理过程中，任何一个方面和环节的问题，都可能形成风险并最终转变为损失，导致企业盈利能力和偿债能力的下降。所以以企业经营全过程中的资金运动为研究对象，将财务风险的范畴相应地扩展，有利于在更宽泛的视野上研究财务运作中的风险问题，也有利于为实务操作建立一个明晰系统的框架，所以本文中所涉及财务风险的概念是指第一种观点的财务风险。1.2.2 企业财务风险的分类财务风险在不同的理财环境、理财阶段，针对不同的经营主体和理财项目有不同的表现形式和不同的风险类型：1、按照财务风险的可控程度，可以分为可控风险和不可控风险；2、按照能否通过多角化的方式分散，可以分为不可分散风险和可分散风险；3、按照风险发生的状态，可以分为静态风险和动态风险；4、按风险涉及的层次和范围，可以分为微观风险和宏观风险3：5、按照财务管理的主体不同，可以分为所有者风险和经营者风险；6、按照风险的来源，可以分为外部风险和内部风险；7、按照资金的运动过程，可以划分为筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险。2 企业财务风险的识别2.1 企业筹资风险的识别筹资风险是指企业实行负债经营而借入资金，给企业带来的丧失偿债能力的可能性和收益的不确定性。总体上说，资金来源分为两个方面：一是所有者出资，二是企业向外界借入资金。从狭义的财务风险角度来看，在企业在经营过程中，如果能够完全使用自有资金，则企业的财务风险为0。但是，真正能做到无负债经营的企业很少，而且越大规模的企业越必须借助外部力量，否则将丧失很多盈利机会和进一步发展的契机。具体来说，筹资风险来源于两个方面：一是偿债风险，二是收益变动风险。1、偿债风险偿债风险又来源于两个方面：一是自有资金与借入资金的比例是否合理，自有资金与借入资金的比例会影响企业的资金成本率，当资金成本率大于资金的收益率时，企业面临的筹资风险会增大。二是债务期限安排是否合理，若企业长期负债的比例过大，则过高的资金成本会给企业带来较重的还债包袱；而负债到期时间安排过于集中，可能导致企业不能按期还本付息，也会产生偿债风险。2、收益变动风险这种风险主要来源于资金使用效益的不确定性(即投资风险的存在)，这种不确定性会通过负债的财务杠杆作用产生放大效应。在资本结构一定的条件下，企业从息税前利润中支付的债务利息是相对固定的，当息税前利润增多时，每一元息税前利润所负担的债务利息就会相应地降低，从而给企业所有者带来额外的收益，即财务杠杆利益。相反，当税前利润下降时，会给所有者收益造成更大的损失。另外，国家金融政策的调整比如经济过热，通货膨胀上升时，紧缩性财政政策的出台使企业必须应对债务成本上升和信贷规模缩减的局面，就会造成偿债压力和投资周期延长、预期收益难以实现的风险。除此而外由于利率、汇率的大幅度变动，使企业的资金成本大幅度变化，也会影响了企业预期的财务收益。2.2 企业投资风险的识别企业筹资是为了投资，投资的目的在于获得投资收益，而与投资收益相伴而生的是投资风险。投资风险是指企业因投资活动而给财务成果带来的不确定性，即无法取得期望投资报酬的可能性。它是资本循环所有风险的主导，制约着其他类型财务风险的发生及程度，所以投资风险是决定企业利润和风险的首要因素投资风险的类型有两种：一种是直接投资风险(或者叫实物投资风险)，即直接经营投资、固定资产投资、流动资产投资、无形资产投资等风险；另一种是证券投资风险(或者称为金融投资风险)，即股票投资、债券投资和储蓄投资等风险。无论直接投资还是证券投资，都不能保证一定达到预期收益。与直接投资相关的风险主要是因企业外部经济环境和企业经营方面的问题所导致的经营风险。比如，投资项目不能按期投产，或者虽投产但不能盈利，或者盈利水平很低、低于企业平均资金利润率水平等等。与证券投资相关的风险是证券投资收益的不确定性。2.3 企业资金回收风险的识别资金回收的过程实际上就是产品销售实现的过程，它包括成品资金转化为结算资金的过程，以及结算资金转化为货币资金的过程。资金回收风险即无法实现卖出商品并收回垫支资本的可能性，包括现金风险，即现金短缺或现金持有量过剩的风险、应收账款风险和存货风险。其中，最主要的问题是应收账款在回收时间上和金额上的不确定性所导致的风险。1、现金风险来自于现金持有量过少不能保证企业的正常支出，影响企业的信誉；而持有量过大又会增加机会成本，降低企业的利润率，两者都会对企业造成损失。2、存货风险来自于大量存货会妨碍企业资产的流动，同时增加不必要的管理费用；而存货短缺又会影响企业的信誉。3、应收账款风险来自于两个方面：一是回收时间上的不确定性，二是回收金额上的不确定性。2.4 企业收益分配风险的识别收益分配风险是指企业在分配收益的方式、时间和金额上的不同权衡和取舍以及税率变动，给企业的价值带来的不确定性。比如，对于如何分配税后利润，可能有不同的方案，而不同的分配方案对企业未来的收益将产生不同的影响。其中很多不利影响有些是显而易见的，有些则是潜在的。正确的收益分配政策是降低收益分配风险的关键所在，它的基本原则应该是既有利于保护所有者的合法权益，又有利于企业长期、稳定的发展。切不可盲目地任意提高分配标准，而减少企业积累，也不可盲目地降低分配标准，而损害投资者的积极性。收益分配风险主要表现在企业偿债能力的改变和对企业再生产规模的影响等。该风险很难用数学方法或是财务指标法来进行估测，但可以由专家凭经验进行定性分析。收益分配风险产生的原因主要有两个：一是收益确认的风险，这指客观环境因素的影响和会计方法使用的不当，有可能多计收益，少计成本，使企业提前纳税，所确定的可分配利润也偏高。二是收益对投资者分配的时间、形式和金额的把握不当所产生的风险。3 企业财务风险的测量3.1 企业筹资风险的测量1、短期偿债能力指标短期偿债能力是企业在一个生产经营周期(一般为一年)内，以流动资产来偿还流动负债的能力。企业短期偿债能力越强，对债权的保障程度越高，进一步筹集企业未来发展所需资金的能力也就越强。这里介绍两个短期偿债能力指标：流动比率和速动比率。（1）流动比率，反映企业在短期内用流动资产偿还流动负债的能力。其计算公式为：流动比率=流动资产/流动负债100%（2）速动比率速动比率是企业速动资产与流动负债的比值，即速动比率=速动资产/流动负债100%。2、长期偿债能力指标长期偿债能力是企业及时清偿一年以上到期债务的能力，一般来说，企业长期偿债能力的强弱决定于三个因素，资本结构、盈利能力和现金流量。企业应该有一个适合自身发展的资本结构，从这个角度评价企业长期偿债能力的指标主要有：资产负债率、产权比率等。（1）资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额100%，它反映企业资产总额中有多大比重是由债权人提供，是体现企业资产对债权人利益的保障程度。该比率越小，表明企业的长期偿债能力越强。（2）产权比率产权比率反映了总资产中权益投资所占的比例。其计算公式为：产权比率=负债总额/所有者权益总额100%股东权益比率越高，债权保障越充分，企业财务风险越小；股东权益比率越低，企业面临风险程度越高。3、现金流量指标以上提到的流动比率和速动比率都是静态的指标，而流动负债的偿还是一个动态的过程。所以以企业流动性的另一个来源现金流量为基础的现金流量比率、近期支付能力系数等指标也为投资者和债权人从动态方面考察财务风险提供了依据。（1）现金流量比率现金流量比率=经营活动的现金净流量/流动负债（2）近期支付能力系数近期支付能力系数=近期可用于支付的资金/近期需要支付的资金4、财务杠杆系数财务杠杆，又称融资杠杆，是指企业对资本成本固定的筹资方式的利用程度。财务杠杆效应是指息税前收益增长能够引起每股盈余成倍的增长，它可以用财务杠杆系数(DFL)来表示，是普通股每股税后收益变动率对息税前收益变动率的倍数。其公式表示为：DFL=EPS/EPS/(EBIT/EBIT)，式中：DFL财务杠杆系数；EPS普通股每股税后收益变动额：EPS变动前的普通股每股税后收益；EBIT息税前收益变动额：EBIT变动前的息税前收益。为了便于计算，财务杠杆的计算公式可以简化为：DFL= EBIT/ (EBIT-I)其中I为利息费用。3.2 企业投资风险的测量1、经营杠杆系数经营杠杆是指在某一固定成本比重下，产销量(销售量)的变动对息税前收益产生的作用。经营杠杆利益是指在扩大业务量或销售额的条件下，由于经营成本中固定成本不变，单位产品负担固定成本降低，给企业带来的增长程度更高的额外收益，它可以用经营杠杆系数(DOL)来表示，也称经营杠杆程度或营业杠杆程度，是息税前收益变动率对销售量(额)变动率的倍数。其公式表示为：DOL=（EBIT/EBIT）/（Q/Q）或DOL=（EBIT/EBIT）/（S/S）式中：DOL 经营杠杆系数； EBIT变动前的息税前收益： Q 变动前的销售量； S 变动前的销售额； EBIT息税前收益变动额； Q销售量的变动额； S销售额的变动额。用经营杠杆系数可以度量企业的经营风险，经营杠杆系数越大，企业的经营风险就越大，反之亦然。 2、投资收益率方差投资收益率方差(Q2)是指各种可能出现情况下(概率为Pt)的投资收益率(Rt)与期望投资收益率(R)的平方差。该指标通常用来评估证券投资风险的大小。如果投资收益率随着时间的推移而发生变化，应计算不同时期的投资收益率的综合方差。投资收益率的方差和综合方差越大，说明该证券的风险越大。同样道理可以计算投资项目的息税前利润的方差，用来衡量项目风险的大小。3.3 企业资金回收风险的测量1、应收账款周转率，是计量应收账款周转次数的指标：应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额100% 其中：赊销收入净额=销售收入-现销收入-销售折扣与折让-销售退回应收账款平均余额=（期初应收账款余额十期末应收账款余额）/22、另一个反映企业应收账款变现速度的指标是应收账款平均收账期：应收账款平均收账期=360/应收账款周转率 =360 应收账款平均余额/销售收入净额这两个指标用来反映资金回收时间上的不确定性引发的风险。应收账款回收期长，则应收账款周转率低，说明资金回收较慢，资金回收风险较高，反之，则企业资金回收的风险较小。3、坏账损失率=坏账损失/应收账款总额100%4、应收账款收现率=本期收回应收账款/应收账款总额100%这两个指标用来评估资金回收金额上的不确定性引发的风险。一般来说，坏账损失率越大，应收账款收现率越小，说明企业承受的资金回收风险越大；反之，则说明企业承受的资金回收风险小。5、存货周转率=销售成本/存货平均余额100%6、经营周期=应收账款周转天数+存货周转天数7、总资产周转率=总资产周转额/总资产平均余额100%一般情况下，存货周转率越高，经营周期越短，总资产周转率越高，则企业的资金回收风险越小。相反，资产周转率越低，经营周期越长，说明企业资产回收风险越大。4 企业财务风险的防范4.1 企业筹资风险的防范1、注重资本结构的优化，合理利用财务杠杆，选择适度负债比例。筹资风险是企业财务风险的核心，对筹资风险的防范是以资本结构控制为起点的。2、提高资金的使用效益，降低资金成本，是防范和控制筹资风险的保障。企业能否持续经营，取决于是否有足够现金用于各种支出，持续的足够的现金流则取决于企业的收益，即企业还本付息的资金最终来源于企业的收益。3、合理安排长、短期负债的比例。企业筹资策略一般分为三种：匹配型筹资策略。是指将企业所筹资金的期限结构与企业资产的寿命相对应。稳健型筹资策略。是指将企业一部分流动性资金需求以长期筹资的方式解决。冒险型筹资策略。是指企业不仅流动性资金需求，而且部分甚至全部永久性流动资产的需求都以短期筹资解决。可见，企业在筹资策略的选择上，宜选择匹配性策略。匹配性筹资策略使企业的资金流动与预期安排相一致，既能避免冒险型策略带来的不能按期偿债的风险，又克服了稳健型策略资金闲置和筹资成本过高的问题。只有从筹资环节就充分考虑企业的盈利能力和风险承受能力，才能防范债务结构和债务期限安排不合理带来的企业筹资风险。4.2 企业投资风险的防范1、对于直接投资风险应该加强投资方案的可行性研究。企业如果能够在投资之前对未来收益情况进行合理预测，将风险高而收益低的方案排除在外，只将资金投向那些切实可行的方案，对防范与控制投资风险具有十分重要的作用。2、提高投资决策的科学化水平。采用科学的决策方法，对不同投资项目的财务绩效进行深入的分析和评价，从中选择最优的决策方案。3、证券投资风险的防范与控制主要通过运用投资组合理论，合理进行投资组合来实现。根据投资组合理论，在其他条件不变的情况下不同投资项目收益率的相关系数越小，投资组合降低总体投资风险的能力越大。4.3 企业资金回收风险的防范1、针对不同客户选择不同的销售方式和结算方式。对于财务状况和资信状况好的客户，采取赊销的方式，并将累计赊销余额控制在信用额度之内；对于信用状况不好、偿债能力差的客户尽可能采取现销方式，以免造成不必要的坏账损失。2、建立坏账准备金制度，定期对应收账款账面金额进行分析和管理，加强催收工作。企业应依据谨慎性原则，对应收账款计提坏账准备，计提的比例可以参照以往经验。同时还应采用账龄分析等方法，及时调整坏账准备计提比例和金额，以避免长期呆、坏账造成的流动性风险，减少企业利润的虚增。3、制定最优化的库存投资政策，使所有的生产环节在保证材料供应的同时，库存达到最低，这不仅改善了现金流量而且利于提高企业收益。（1）根据预期产量、设备状况、供应商的可靠性以及季节性来评估原材料的充足性；（2）预测原材料未来价格走势；（3）抛弃滞销商品，以减少库存储运成本并提高现金流量；（4）使用计算机技术等管理手段来控制库存5。4.4 企业收益分配风险的防范1、考虑通货膨胀的影响，有计划地建立价格变动补偿基金，保证收益分配不影响企业的简单再生产，坚决制止短期行为。2、考虑企业下一年生产情况和资金使用来源，满足企业扩大再生产需要，尽力降低资金成本。3、因为收益分配在一定程度上带有主观倾向，所以企业必须制定合理的收益分配政策。总 结1、主要研究结论本论文从企业财务风险现状这一研究背景出发，以企业财务风险问题为主要研究对象，对涉及企业财务风险的有关问题进行了系统的分析。本论文所作的主要工作和研究成果如下：（1）企业财务风险的研究背景和研究意义方面，从企业在国民经济中的地位与作用入手，明确提出，企业应该对可能出现的财务风险和财务危机进行超前的控制和防范，以避免由财务风险转化为财务危机和企业生存危机，从而使企业获得持续生存和持续发展。（2）对风险理论中涉及的风险定义、风险特征以及企业风险分类和企业风险防范等进行了系统的概括和阐述。（3）论述了财务风险防范的有关功能及作用，围绕企业财务风险的识别、测量、评估。辩识各种财务风险因素中的主要风险，并作为风险防范的重点；提出了以企业筹资、投资、资金运作等企业生产经营活动为风险防范过程。2、研究启示通过本文的研究，总结了我国企业财务风险防范实践中存在的问题，要想进一步完善企业财务风险防范工作，保证企业的顺利经营乃至整个宏观经济的正常运行，还需要在诸多方面加以改进，其中最重要的是做好如下几个方面的工作：（1）优化资本结构，合理筹措资金，把握好了企业经营活动的这一起点，就把握了企业财务的命脉，包括：优化资本结构。优化负债结构。优化资产结构。优化投资结构。（2）注重现金流量。（3）加强内部管理和控制，减少应收账款和存货在流动资产上的占用，把握好资金回收这一重要环节，减少应收账款带来的机会成本、管理成本和坏账损失成本的增加。3、研究局限及未来研究方向由于企业财务风险防范所研究的内容和范围涉及面较广，而专门针对企业财务风险防范的研究，又是一个刚刚起步不久的全