财务管理学,课程介绍,北方工业大学.ppt

财务管理学,主讲教师：何丽梅,财务管理是干什么的？,读者的一则寓言穿越玉米地。田野上，春风吹拂。眼前是一片果实累累的玉米地，同时又是隐藏无数大大小小的陷阱的玉米地。,今天你和你的竞争对手要穿越它，比赛看谁最早、最快、最多地摘取玉米，并安全到达终点。,这三者的最佳比例如何计算，世上至今无标准答案，或许永远无答案。因为客观环境和条件在变化。N次选择，有N次结果不确定性。穿越的魅力就在这里，企业经营的谜底也就在这里。这就是企业经营和市场生存谋略最重要的问题。这也是财务管理贯穿始终的精髓：风险VS收益,学完企业财务学后，能成为合格的CFO吗？,我们都想当大公司的CFO？关于CFO的能力要求？（战略分析能力+财务能力+沟通能力）学完企业财务学后，能成为合格的CFO吗？不能，因为学与用之间还存在事实上的差异。当你能真正做到“学以致用”时，你就可能有当CFO的候选资格了。对你的学习方法有何要求？-“学以致用、多学多用、边学边用”,学习本课程的目的和作用,管理帮手投资帮手项目投资（企划书、财务分析）证券投资生活帮手买房、买车月供？怎么算？,第一章总论,第一节财务管理的内容一、财务管理的概念,财务管理是指企业组织财务活动，协调、处理与各方面财务关系的一项经济管理工作。,一切与钱有关的活动都纳入财务研究的范围。-财务管理的价值观。(这里的“钱”指什么？）与钱有关的活动背后都是人在操作的，因此关于管钱的人的行为控制也在财务研究的范畴之内。-财务管理的行为观,财务活动,财务关系,税务机关,投资者,内部各单位,债权人,债务人,职工,企业,被投资者,在资金运动过程中与各有关方面的经济利益关系。,1.企业与国家（税务机关）之间的财务关系要求：履行义务及时足额交纳税款。,2.企业与投资者、被投资者之间的财务关系（所有权关系）,要求：明确划分产权关系，维护投资者的合法权益，明确各自权利、义务。,3.企业与债权人、债务人之间的财务关系（债权债务关系）,要求：按期还款、收款，保障各方的权益不受侵犯,4.企业内部各单位之间的财务关系(分工合作的结算关系),要求：严格分清各单位责权利,制定合理的内部核算制度和奖惩制度.,5.企业与职工的财务关系(按劳分配的关系),要求:制定严格的岗位责任制和合理的工资、奖金分配制度，维护职工合法权益，增强职工的主人翁责任感。,本课程教学安排,总论（财务管理的目标、内容和环境）资金的时间价值筹资管理（资金来源、成本与资金结构）项目投资管理证券投资管理营运资金管理（现金、应收账款和存货）收益分配财务分析企业并购的财务分析,第二节财务管理的目标,一、企业的组织形式1.独资企业由一个人拥有并独立经营的企业。特点：开办容易，结构简单，决策快，利润独享，限制较少；筹资困难，规模小，负无限责任，所有权转让困难，承续时间有限。,2.合伙企业,由两个或两个以上的业主共同创办的企业。特点：开办容易，合伙人共同偿还债务，降低了风险，提高了融资能力；决策慢，改组困难，承续时间有限，负无限连带责任。,3.公司,公司是指按照公司法组建并登记的以盈利为目的的企业法人。特点：股东只对公司债务承担有限责任，筹资方式多，股权转让也容易，具有无限生命力，所有权和经营权分离；设立程序复杂，要求的条件严格，双重纳税。公司有三种形式：有限责任公司国有独资公司股份有限公司（一部分上市公司）,二、企业的财务目标,1.利润最大化优点：可以在一定程度上反映公司创造的价值缺点：没考虑利润发生时间（资金时间价值）利润额是绝对数，没反映利润同投入资本间的关系，不便于不同企业不同时期进行比较没考虑利润与所承受风险大小的关系，可能导致企业不顾风险而去追求最多的利润可能导致企业的短期行为（忽视产品开发、人才开发、生产安全等）,2.投资利润率最大化或每股收益最大化：优点：企业利润与投入资本联系起来，便于比较。缺点:没考虑时间因素没考虑风险因素可能导致企业的短期行为,3.股东财富最大化或企业价值最大化优点：缺点：非上市公司不好衡量股价受多种因素的影响，不一定反映企业的实际价值,三、股东、经营者和债权人的冲突与协调,1.股东和经营者：股东目标：企业财富最大化经营者目标：a.报酬，如工资、奖金、荣誉、和社会地位。b.增加闲暇时间。c.避免风险。经营者为了自身利益，背离股东利益：a.道德风险，不求有功，但求无过。b.逆向选择，导致股东财富受损，自己从中渔利。,公司治理框架核心问题?,公司治理的核心问题：A、能否挑选有能力的经理人？B、能否防止经理人的非正当牟利？C、能否解决大股东对中小股东的剥夺问题？（郎咸平：辨方举证、集体诉讼）D、能否防止股东的短期行为？E、能否解决利益相关者利益保护问题？我国上市公司存在的问题？,保证股东和经营者目标一致的措施,监督成本+激励成本（）+偏离股东目标损失（）=最小,激励机制（股票期权、绩效股份）,监督机制（解聘、接收）,2.股东和债权人：,债权人：到期收回本金，并获得稳定的利息收入，风险公司：扩大经营，投入有风险的生产经营项目。伤害债权人利益：a.不经债权人同意，投资于比债权人预期风险更高的项目。b.不经债权人同意而发行新债，使旧债权价值下降。,防止措施：,a.在借款合同中加入限制性条款。b.发现有损害意图时，拒绝进一步合作，收回借款。立法保护：破产时，优先接管，优先于股东分配剩余财产。,我国上市公司特有的问题？,股东财富最大化目标整合机制,第三节企业财务管理的环境,基本含义：企业的财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动产生影响作用的企业外部条件。,一、法律环境企业和外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章。1.企业组织法规企业必须依法成立。2.税收法规依法纳税、合法节税。投资筹资分配时，精心安排税负减少3.财务法规,二、金融市场环境1.与企业财务管理有关的金融市场货币市场（短期资金市场）一年以下短期借贷市场；短期债券市场；票据承兑与贴现市场资本市场（长期资金市场）一年以上长期借贷市场；长期债券市场；股票市场,2.金融机构,证监会,中央银行,银监会,保监会,银行,信托投资公司,财务公司,期货经纪公司,基金管理公司,证券公司,保险公司,金融资产管理公司,3.利率影响因素：a.供求关系；需求量利率b.国家调节；中央银行资金供应利率c.平均利润率；0利息率平均利润（金融业）（工商企业）构成：利率=纯粹利率通货膨胀补偿率风险报酬率（违约风险变现风险期限性风险）,三、经济环境,1.经济政策某些地区、行业经济行为的优惠、鼓励、限制或倾斜2.经济发展状况经济发展的速度经济增长企业发展、扩大投入繁荣筹资、扩充波动衰退收入下降、保存实力3.通货膨胀与通货紧缩成本增加或者降低(格林斯潘)4.竞争扩大投资导致成功或失败,一、单项选择题1财务管理是企业组织财务活动，处理与各方面（）的一项经济管理工作。A.筹资关系B.投资关系C.分配关系D.财务关系2.独资和合伙企业的所有者用于承担企业财务风险的财产是（）。A.注册资本B.法定资本C.个人全部财产D.实际投入资本,3.企业与债权人之间的财务关系主要体现为（）。A.投资-收益关系B.等价交换关系C.分工协作关系D.债权债务关系4.下列通过采取激励方式协调股东与经营者矛盾的是（）。A.股票选择权B.解聘C.接收D.监督,5.以资本利润率最大化作为企业财务目标，存在的缺陷是（）。A.不能反映企业的获利水平B.没有考虑时间因素和风险因素C.不能用于同一企业的不同时期比较D.不能用于不同规模的企业间的比较6.企业财务管理的最优目标是（）。A.总产值最大化B.利润最大化C.资本利润率最大化D.企业价值最大化,二、多项选择题1.公司的财务关系有()。A公司与政府之间的财务关系B公司与投资者、受资者之间的财务关系C公司与债权人、债务人之间的财务关系D公司内部各单位之间的财务关系E公司与职工之间的财务关系,2企业价值最大化目标的优点有（）。A考虑了资金的时间价值B考虑了投资的风险价值C反映了对企业资产保值增值的要求D直接揭示了企业的获利能力,3下列财务关系中，属于债权债务关系的是（）。A企业与国家之间的财务关系B企业与债权人之间的财务关系C企业与受资者之间的财务关系D企业与债务人之间的财务关系,4.企业财务活动包括（）。A.筹资活动B.投资活动C.资金营运活动D.分配活动5.企业按组织形式可以分为（）。A.独资企业B.合伙企业C.集体企业D.公司企业,6.企业的财务管理环境又称理财环境，其涉及的范围很广，主要包括（）。A.自然环境B.法律环境C.经济环境D.金融市场环境7.协调所有者与经营者之间矛盾