兰太实业投资分析报告

内蒙古兰台实业有限公司投资分析报告一、公司的基本质量分析1.公司信息证券代码：600328证券简称：兰台实业注册资本：3591.18万元交易所：上海证券交易所注册地址：内蒙古阿拉善左奇吉兰泰镇公司的主要发起人内蒙古吉兰泰盐化集团有限公司成立于1994年6月24日。它的前身是原始的吉兰泰盐场，已经开采了260年。1953年，国有吉兰泰盐场重建并建立。1966年，它隶属于中华人民共和国第一轻工业部中国盐业公司。1982年，它被置于新成立的内蒙古阿拉善联盟的管理之下。1994年6月，内蒙古吉兰泰盐化集团有限公司成立，以吉兰泰盐场为核心，通过建立现代企业制度，以产权为纽带，通过分配、兼并等手段。集团实力雄厚，是国家重点扶持的512家企业、中国轻工业200强企业和内蒙古自治区36家大型支柱企业之一。经过多年的努力，集团公司已发展成为以盐湖为依托，集盐、盐化工、盐湖生物制品、医药、建材、绒毛纺织于一体的大型国有一级企业，集产品管理和资本运营于一体。集团公司是国内盐湖行业机械化程度最高、产能最大的第一家机械化盐湖企业。就规模和效益而言，它在同行业中处于领先地位。曾被国务院发展研究中心管理世界中国企业评价中心和国家统计局劳动和交通司评为“中国500家最佳经济效益工业企业”。建设以来，共生产成品盐1900万吨，上缴利税15亿元，为少数民族地区经济发展做出了突出贡献。近年来，集团公司充分利用低成本资源优势，及时调整战略，依托盐湖，大力开发高附加值、高科技含量的盐湖产品，初步完成了从资源开采型向资源综合开发利用型的转变。早在1990年，集团公司就与轻工业部制盐研究所联合开发并实施了国家“七五”科技攻关项目和联合国援助项目利用现代生物技术从杜氏盐藻中成功提取天然-胡萝卜素并建立天然胡萝卜素生产基地，成为中国最早大规模培育杜氏盐藻并掌握从杜氏盐藻中提取天然胡萝卜素技术的企业。1995年，随着美国RMI公司先进技术和关键设备的引进，建立了全国乃至亚洲最大的年产5000吨金属钠的生产企业。产品以高纯度、低能耗、低成本、高质量的优势迅速占领国内市场，并大量出口到美国、东南亚、印度、欧洲等地。公司通过了同行业第一批ISO9002质量体系认证。公司生产的精盐、再生盐和天然胡萝卜素是目前中国盐业中唯一被国家绿色食品发展中心认可的绿色食品。先后荣获内蒙古自治区先进企业、企业管理先进单位、全区文明单位模范、全国文明单位、超级AAA信用企业、全国团结进步先进集体、全国绿化企业300家、环保先进单位、400个国家部门绿化单位等近百项荣誉。被誉为“沙漠明珠”。为了建立现代企业制度，实现资产的优化配置，1998年12月，集团与其他四家发起人以生产经营资产出资共同发起成立“内蒙古兰台实业有限公司”。经营范围：生产和销售碘盐、化学盐本公司是一家盐及盐化工产品生产企业，是国内盐湖行业机械化程度最高的生产企业，国内技术最先进的氯酸钠生产企业和世界上最大的金属钠及高纯钠生产企业。近年来，公司依托盐业，不断拓宽产业发展思路，形成了以盐及其下游盐化工产品为主的产业链。内部资源供给的互补性逐渐增强，为公司持续健康发展奠定了基础。公司经营发展中的主要问题是：一是新产品的市场开发能力不足；其次，近年来完成的一些项目生产经营不稳定；第三，由于其影响，生产成本增加。针对上述问题，公司提出了以下相关措施：(1)根据市场竞争的需要，不断提高产品的综合营销能力，增强销售机制的灵活性和有效性，进一步拓展销售市场；(2)进一步加强竣工项目管理，改进和完善工艺技术，缩短项目投产后的试运行周期，实现满负荷生产。(3)严格控制成本和费用，减少各种费用，充分发挥资产的使用效率，在保证产品质量的前提下，努力寻找降低产品成本的有效途径。3.公司的机遇和风险(1)金属钠业务：兰台工业从美国杜邦公司引进了先进的钠生产技术和一些关键设备。随着公司新扩建生产线的投产，公司金属钠生产能力达到4.5万吨/年，成为世界上最大的金属钠生产企业。该公司拥有自己的电厂，目前是全国自动化程度最高、每吨钠能耗最低、产品质量最好的钠生产企业。金属钠的国内市场份额已经达到52%。公司周边地区煤炭资源丰富，价格低廉。交通非常便利。因此，钠氯产品的发展具有独特的条件，公司的金属钠产品在国内外具有明显的市场竞争力。作为一家综合性盐化工企业，公司作为领先金属钠生产商的地位在未来将进一步巩固。同时，兰台工业正与中国原子能科学研究院合作建设一个核钠生产项目。核反应堆金属钠(核钠)是快中子核反应堆的热交换介质，具有广泛的应用价值和市场价值。因此，这一举动不仅使公司获得了核钠及其配套设备的生产技术，也使公司以高科技前沿成功进入核能领域。通过与中国科学院的合作，兰台工业开始向高纯钠市场发展。(2):盐业公司的盐生产和销售相对稳定，在过去两年中每年销售130万吨盐。预计未来增长将保持在较低水平，但盈利能力的变化将主要取决于盐价的波动。考虑到国家控制盐的价格，预计该业务的利润也将保持轻微增长。(3)兰台工业液氯业务的毛利率高达80%，非常惊人，因为液氯是电解金属钠的主要副产品，大部分成本在生产金属钠时摊销。此外，其他氯酸钠是一种主要产品，短期内对公司的利润增长贡献不大，但长期来看前景非常好。氯酸钠主要用于纸浆漂白和饮用水消毒。因为该过程仅产生少量可吸附的有机氯化物只有氯漂白的1/6，是目前最清洁的漂白、杀菌和消毒剂。因此，欧洲和美国市场对氯酸钠的需求正在增加。氯酸钠的生产需要大量的电力，一吨氯酸钠需要5500度的电力。因为公司有盐资源和自备电源计划(4)资源优势：内蒙古自治区吉兰泰盐湖是中国内陆中型盐湖之一，面积120平方公里，平均厚度3- 4米，矿产储量1.14亿吨，盐储量占37.19%。规划机械化生产面积15.28平方公里，资源丰富，盐质优良，便于开采。巨大的盐湖资源为公司延伸盐化工产业链提供了条件。(5)市场风险：金属钠是一个小品种，市场容量非常有限。在过去的两年里，价格下降了一半。除了正在投资的污水处理厂，我们认为是必要的，其他项目已经完成，但暂时没有收入。三。财务分析1.全面分析公司2011年第三季度资产为581，663，000元，比第二季度增加434，370，000元，主要包括固定资产、在建工程和预付款项。负债429635万元，比第二季度减少3999.8万元，包括短期贷款、应付账款和长期应付账款。股东权益152028万元，比第二季度增长39998万元。第二季度资产53226万元，比第一季度增加22130万元，主要包括固定资产、在建工程和货币资金。负债389637万元，同比增长19788万元，主要包括短期贷款、应付账款和长期贷款。股东权益148，589，000元，比第一季度增加23，410，000元。该公司负债更多，面临一定的财务风险。公司2011年第三季度营业收入117624万元，比第二季度增加36885.9万元。运营成本110840万元，比第二季度增加34844.2万元。净利润6059.66万元，比第二季度增长2076.34万元。第二季度营业收入80738.1万元，同比增长42568.2万元。运营成本为759958000元，同比增长39618.2万元。净利润3983.32万元，同比增长2738.06万元，公司经营业绩趋于良好。2.财务指标分析2011-09-302011-06-302011-03-31偿债能力流动比率0.851.030.93快速比率0.670.840.79资产负债率(%)73.8672.3971.66股权比例(%)260.64239.67118.2收益性成本利润率(%)7.217.055.71营业利润率(%)30.0030.1630.75净销售利率(%)5.154.933.26股本回报率(%)4.182.730.92总资产净利率(%)1.150.790.25营业能量库存周转天数(天)131.92172.30320.60平均收集周期(天)54.4880.09176.57当前资产周转天数(天)462.19650.521392.11总资产周转天数(天)1612.902252.824663.211.偿债能力分析从短期偿付能力来看，该公司2011年第三季度的流动比率为0.85，比上一季度下降了0.18。速比为0.67，比上年下降0.17；这表明公司的短期偿债能力有所下降，主要是由于企业借入了更多的短期贷款。第二季度的流动比率为1.03，比上一季度上升了0.1。速冻率为0.84，比上季度增长0.05；这表明短期偿债能力在第二季度有所改善。从长期偿债能力来看，公司年末资产负债率为73.86%，比上季度增长1.47%，产权比率为260.64%，比上季度增长20.97%，第二季度资产负债率和产权比率也较第一季度有所上升，说明公司面临一定的财务风险，公司应加强资产管理，提高偿债能力。2.盈利能力分析从表中可以看出，公司大部分盈利指标较上一季度有所改善，表明公司盈利能力有所提高，成本和费用得到了适当控制，发展前景较好。3.作战能力分析从表中可以看出，各种资产的周转天数日益减少，说明公司已经合理使用了这些资产，应该继续维护。三。技术分析图表1大屿山工业日k