财务分析八偿债能力分析

2020/6/7，1，偿债能力分析，2020/6/7，2、偿债能力分析，教学目的：通过本章的学习，掌握偿债能力分析的基本内容和方法。掌握短期偿债能力分析指标和方法，包括流动比率分析、速动比率分析和现金比率分析；掌握长期偿债能力分析指标和方法，包括资产负债率分析、利息收益倍数分析等。参考文献：1黄磊：上市公司财务报表解读技巧上海财经大学出版社，1999年第2版张新民：企业财务分析浙江人民出版社，2000年第3版财政部统计与评价司：企业效绩评价工作指南经济科学出版社，2002年5月第4版秦志敏：“国有资本经营绩效评价指标研究”会计研究，2000年第9期，2020年6月7日。3，第一节偿债能力分析概述，1。偿债能力分析的目的，1。帮助投资者做出正确的投资决策。2、有利于企业管理者做出正确的经营决策。3.债权人做出正确的贷款决定是有益的。4、有利于正确评价企业的财务状况。2，偿付能力分析的内容1，短期偿付能力分析2，长期偿付能力分析，2020/6/7，4、第二节短期偿债能力分析，1、影响短期偿债能力的因素1、当前债务结构有些需要用现金偿还，如短期贷款、应收账款等。其他人可以用产品或服务来偿还，如预付款。2.流动资产规模和结构性流动资产比例高，短期偿债能力相对较大。3、企业经营现金流量4、企业财务管理水平如融资能力、资金调度能力等。5.企业外部因素：如宏观经济形势、证券市场的发展和完善、银行信贷政策等。2020/6/7，5，2。短期偿债能力指数的计算与分析一个企业能否偿还短期债务，取决于它有多少短期债务以及它能变现多少流动资产来偿还债务。短期偿债能力分析主要通过计算和分析企业流动资产与流动负债的比较指标来进行。包括：营运资本、流动比率、速动比率、现金(货币资金)比率、支付能力系数等。(1)营运资本的计算和分析，营运资本=流动资产-流动负债。由于营运资本是一个绝对值，企业不便于在不同的历史时期和不同的企业之间进行比较。因此，流动资产与流动负债的比率，即流动比率，更常用于分析。2020/6/7，7，案例分析1，营运资本分析，基于DLDX公司的资产负债表数据(见下页)，营运资本用于分析公司的偿付能力。根据静态分析：2000年末营运资金=59572-51086=8486(万元)。根据公司2000年底的营运资金，在流动资产冲抵流动负债后，营运资金仍为8496万元，表明公司在短期内具有一定的偿付能力。2020/6/7，8，2020/6/7，9，2020/6/7，10，2020/6/7，11、从动态分析：2000年初营运资本=37432-19751=17681(万元)2000年末营运资本=8486(万元)，显然，公司1999年的营运资本比2000年要好(1999年末营运资本减少了17681-8486=9195万元)。原因：当前的流动资产增长率低于当前的债务增长率。(2)流动比率的计算和分析(1)含义和公式(2)功能：流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要指标，表明一个企业有多少元流动资产/元流动负债作为支付担保。从债权人的角度来看，流动性比率越高越好。从经营者和所有者的角度来看，流动性比率越高越好。如果流动比率太高，可能会有两个问题：(1)流动负债太低，无法获得财务利益。(2)流动资产过高，流动资产盈利能力低。通用标准：当前比率为200%，哪个更合适。原因：流动资产中流动性最差的存货一般占流动资产总额的50%左右。流动性较强的剩余流动资产必须至少等于流动负债，这样才能保证短期偿付能力。2020/6/7，14，案例2，流动性比率分析根据DLDX公司的资产负债表数据，2000年：年初流动比率=(37432/19751)100%=190%年末流动比率=(59572/51086)100%=117%，分析：年初流动比率为190%，偿付能力较好；然而，年末流动比率为117%，公司偿付能力大幅下降。从经验标准来看，期初偿付能力基本达到标准。期末的流动比率远低于200%，表明偿付能力差。原因：公司的流动资产今年增加了60%,但其流动负债增加了159%,其增长率远远快于流动资产的增长率。2020/6/7，15岁。用流动比率指标分析和评价企业短期偿债能力时应注意的问题：1。偿债能力的判断必须与标准商业周期短、流动比率低的行业相结合；另一方面，它高于2。注意人为因素对流动比率指数3的影响。应结合企业生产经营的性质和特点以及流动资产的结构状况进行分析。2020/6/7，16岁。(3)速动比率的计算和分析，其中：或：当企业没有待摊费用、待摊流动资产损失等流动资产项目时，两种方法计算速动比率的结果一致。否则，第二种方法更准确，但也更复杂。1。含义和公式，2020/6/7，17岁。为什么要从速动比率的计算中扣除存货：(1)在流动资产中，存货的实现速度最慢；(2)由于某些原因，有些存货可能被废弃但尚未处置；(3)部分存货已经抵押给债权人；(4)存货计价中，成本与合理市场价格之间存在很大差异。2、作用：衡量企业的流动资产能否立即用于偿还短期债务。2020/6/7，18，3。评价标准：100%速动比更合理。影响速动比率可信度的主要因素是应收账款的流动性。账面上的应收账款可能不会全部变成现金，实际坏账可能会超过应计准备金。如果应收账款存在质量问题，即使速动比率达到经验标准，也不意味着公司有正常能力偿还短期债务。季节性变化可能会使报表中的应收账款金额无法反映平均水平。4.保守速动比率保守速动比率=(流动资产-存货-预付账户)/流动负债2020/6/7，19岁。案例3。基于DLDX资产负债表数据的速动比率分析：分析：从计算结果来看，公司年末短期偿债能力仍低于年初。然而，结合流动比率分析，该公司的偿付能力并不像流动比率那样弱：其速动资产占很大比例。(4)现金比率的计算和分析基于稳健性，现金比率是衡量企业偿付能力的最安全的指标。计算现金比率通常有两种方法：2020/6/7，21，案例4，基于DLDX资产负债表数据的现金比率分析：分析：现金比率计算优于货币资金计算，其年末偿债能力提高，因为：公司年初没有短期投资，而当期有1000万元的短期投资，2020/6/7，22、在正常情况下，分析师较少关注这一指标，因为：如果企业的流动性不得不依赖现金和证券而不是应收账款和存货，那么这就意味着企业可能已经陷入财务困境。因此，只有当企业已经陷入财务困境，或者当企业已经将应收账款和存货作为抵押品，或者当分析师怀疑企业的应收账款和存货存在流动性问题时，这个比率才是合适的。评估企业的短期偿债能力是一个更为合适的选择，2020/6/7，24岁。必须注意该指标的计算；近期可根据企业实际支付情况确定口径；指标分子和分母的时间口径应与近期可支付的资金一致：指企业在最终支付点之前可支付的资金数额。近期支付资金：指企业在最终支付点支付的资金金额。判断标准：该指标大于或等于1，表明企业有支付能力。2020/6/7，25，第三节长期偿债能力分析，1。影响长期偿债能力的因素，1 .长期债务的规模和结构借入长期债务的目的：(1)扩大企业生产经营规模；(2)利用财务杠杆给投资者带来利益。2.盈利能力：当资产回报率是长期贷款利率时，它是盈利的。盈利能力越强，长期偿付能力就越强。3.非流动资产的规模和结构：(1)抵押资产(如房地产、土地等)规模越大。)，偿付能力越弱。(2)长期股票和债券投资规模越大，偿付能力越强。2020/6/7，26、2、长期偿债能力指标中，企业应承担两种债务责任：(1)偿还债务本金的责任；(2)支付债务利息的责任。因此，对企业长期偿债能力的分析主要是为了确定企业偿还债务本金和债务利息的能力。反映企业长期偿债能力的指标为：(1)资产负债率；(2)净资产负债率；(3)有形净负债比率；(4)所得利息的倍数。(1)(2)(3)负债比率指数是从资产负债表的角度分析的。(4)从损益表的角度来看。2020/6/7，27，(1)资产负债率，1，含义和公式。总负债不仅包括长期负债，还包括短期负债。因为企业总是有一定的短期负债，这可以看作是长期资本来源的一部分。2，作用：该指标反映总资产中有多少是通过负债融资的，也可以衡量清算期间债权人利益的保护程度。2020/6/7，28，3。评价标准：该指标在30%-70%之间较为合适；太高，风险太高，面临太多的偿债压力；太低，虽然债务的风险很小，但债务的财务杠杆效应的利用太小，这不利于公司价值和股东财富的最大化。如果超过100%，则企业破产并达到破产警戒线。4.例如：截至2006年底，中航公司的总负债为1060万元，总资产为2000万元。那么：资产负债率=1060/2000=53%，2020/6/7，29，5，资产负债率分析(1)从债权人的角度来看，如果资产负债率大于50%，企业的风险主要由债权人承担。因此，债权人希望指数越低越好。(2)从股东的角度来看：当总资本利润率高于贷款利率时，负债率越大越好；否则，情况正好相反。(3)从经营者的角度来看：如果债务过大，可能超过债权人的承受能力，企业将无法再借款；如果债务太小，就意味着企业不愿意将债权人的资本用于经营活动。2020/6/7，30，(2)净资产负债率(产权比率)，1，含义和公式，2，函数：与资产负债率基本相同。3.评估标准：100%净资产负债率更合适。截至2006年底，农行公司负债总额为1060万元，股东权益总额为940万元。那么：净资产负债率=1060/940=113%。公司净资产负债率超过100%，过高，表明企业的大部分经营风险由债权人承担。2020/6/7，31，(3)有形净资产负债率1，含义及公式：3，评价标准：100%净资产负债率更合适。2，作用：有形净资产负债率是净资产负债率的延伸，它更为谨慎和保守(因为无形资产可能不会用于偿还债务),反映了债权人投入的资本受到股东保护的程度3.评价标准：指数越高，长期偿债能力越强。根据经验，当利息保护倍数为3倍或以上时，表明企业不支付利息债务的可能性很小。2020/6/7，33、负利息能力的重要性实际上不亚于偿还本金的能力。如果一个企业在长期支付利息方面有良好的信用表现，该企业很可能永远不必偿还债务本金。因为，既然企业的承受利息的能力很强，这就意味着当债务本金到期时，企业一般会有能力再次筹集新的资金，或者原债务可以展期。例如，中航公司2006年税后净收入为136万元，所得税为64万元，利息为81万元。然后：所得利息倍数=(136 80 64)/80=3.5倍，2020/6/7，35、我国政府规定的企业绩效评价指标中的偿债能力指标，(1)基本指标1资产负债率2所得利息倍数，(2)修正指标1现金流负债率2速动比率，2020/6/7，36、复习试题，(1)名词解释偿付能力利息收入多重流动资本流动比率速动比率现金比率(2)简答1流动比率速动比率有什么优缺点？利息收入倍数是什么意思？我们应该如何看待资产负债率指数？影响短期和长期偿付能力的因素是什么？应该如何分析资产规模和质量对长期偿付能力的影响？2020/6/7，37、(3)计算问题当企业申请设备更新贷款时，银行应分析其偿付能力。企业提交上一年度的财务报表数据后，请作为银行员工撰写分析报告。2020/6/7，38、企业4年损益表(数据1)，项目销售收入金额(万元)5075减：营业成本3704毛利1371减：期间费用销售费用650财务费用152管理费用416营业利润153减：非营业净收入53税前利润100减：净收入33672020/6/7。39，2004年12月31日的企业资产负债表(表2)，资产年末，权益年末，年末，流动资产，流动负债，货币资金，应付票据，37，000，03