货币银行学第9章货币供求与均衡

第九章货币供求与均衡,教学目的和要求：本章主要讲授货币需求理论、货币供应的理论模式、货币均衡的含义、与社会总供求均衡的关系。教学重点：货币需求理论货币供应的理论模式货币均衡与社会供求的关系。,第一节货币供应量,货币层次的划分M1=C+D(现金+活期存款）M2=M1+Ds+Dt(在银行的储蓄存款+在银行的定期存款）M3=M2+Dn(各种非银行金融机构的存款）M4=M3+L(金融机构以外的所有短期金融工具）,第一节货币供应量,我国货币供应量的层次M0=现金流通量M1=M0+企业活期存款+机关团体存款+农村存款+个人持有的信用卡存款M2=M1+城乡居民储蓄存款+企业机关定期存款+外币存款+信托类存款+证券公司的客户保证金M3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单,2014年10月末我国货币供应量,第二节货币需求,一、马克思货币需求理论（一）公式流通中需要的货币量=商品价格总额单位货币的流通速度M=PQ/VM:货币需要量P：商品的平均价格Q：待售商品的数量V：货币流通速度,第二节货币需求,（二）理论意义反映商品流通决定货币流通的基本原理，即流通中必需的货币量取决于实现流通待售商品价格总额所需的货币量。,第二节货币需求,（三）应注意的问题1.该论断适用于金属货币流通时期2.纸币和不兑现的信用货币流通下适用纸币流通规律单位纸币代表的金属货币量=流通中需要的金属货币量/流通中的纸币总额货币供应量影响货币币值从而影响物价3.PQ测算的难度，用GNP代替；V侧算的难度4.该公式只反映交易需求,第二节货币需求,二、费雪方程式和剑桥方程式古典货币数量理论“货币数量说”(TheQuantityTheoryofMoney)，是指以货币的数量来解释货币的价值或一般物价水平的一种理论。,第二节货币需求,二、费雪方程式和剑桥方程式(一)费雪方程式（现金交易说）1.公式：MV=PTM：流通货币平均数量V：货币流通速度(流通次数)P：各类商品加权平均价格；T：各类商品的交易量；PT：国民收入,第二节货币需求,2.公式含义：货币数量乘以给定时间内的货币使用次数等于名义收入。3.理论含义：M是外生变量,由模型外因素决定;V在短期内不变，可以视为常数;T由生产决定,可以视为大体稳定;因此货币需求M只与P有关，当货币数量上升时，商品价格上涨。4.与马克思货币需要量公式的区别：强调货币数量变化对商品价格的影响,第二节货币需求,（二）剑桥方程式（现金余额说）费雪方程式没有考虑微观主体动机对货币需求的影响，以马歇尔和庇古为代表的剑桥学派则弥补了这一缺陷。剑桥学派认为，经济社会中个人对货币的需求，实质上是选择以怎样的方式保持自己的资产。因此，个人财富水平、利率变动以及持有货币可能拥有的便利等因素都会影响人们对于货币的需要量。微观主体的货币需要量可以表示为：1.公式：M=KPY；K为常量Y：总收入P：价格水平K：以货币形式保有的财富占名义总收入的比例2.公式意义：货币需求与名义国民收入呈正相关。,第二节货币需求,3.与费雪方程式的区别(1)费雪方程式强调货币的交易手段职能，侧重分析货币总流量与总产出和价格水平的关系；剑桥方程式强调货币作为一种资产的性质，侧重货币存量占收入的比重。(2)费雪方程式从宏观的角度分析货币需求，不考虑利率因素的影响；剑桥方程式从微观角度分析，隐含利率因素。,第二节货币需求,三、凯恩斯货币需求理论的一般内容（凯恩斯的流动性偏好理论）（一）人们对货币需求的四大动机1、所得动机：在收入与支出之间的一段时间内，人们必须持有一定数量的货币。2、营业动机：企业在支付营业费用及获得营业收益之间的一段时间内，也须持有一定数量的货币。3、预防动机：保存一部分货币以防意外。4、投机动机：持币等待投机。,第二节货币需求,两类需求货币的交易需求：所得动机和营业动机取决于待交易的商品与劳务，因而是收入的函数+M1=L1(Y)货币的资产需求：预防动机和投机动机取决于利率的变化，因而是利率的函数-M2=L2(r),第二节货币需求,（二）凯恩斯的货币需求函数M=M1+M2=L1(Y)+L2(r)M：货币总需求；M1：交易性货币需求；M2：资产性货币需求；Y：收入；r：市场利率；L1：M1与Y的函数关系；L2：M2与r的函数关系。,第二节货币需求,（三）凯恩斯货币需求理论的贡献将利率引入货币需求决定因素中，通过利率这个变量，可以将货币供求与实际经济的供求联系起来，分析货币市场供求的变化对商品市场供求的影响。,第三节货币供给,一、银行是现代经济中货币供应的主体信用货币无不出自银行部门,现金、存款、银行可转让大额定期存单，尤其是直接作为购买和支付的M1，绝大部分是通过银行的信用活动产生。银行供给货币由两个主体部门商业银行和中央银行进行。,（一）商业银行的资产负债业务对货币供给的作用,商业银行创造信用货币是在它的资产负债业务中，通过创造派生存款形成的。商业银行不断吸收存款并发放贷款，吸收存款将流通中的现金纳入银行，转化为存款；发放贷款，则使这部分存款按照一定比例再次形成存款。周而复始，多家银行并存经营，就会形成几倍于原始存款的派生存款，货币供应就会增加。,（二）中央银行在货币供给中的作用,中央银行作为货币供给的主体，主要通过调整、控制商业银行创造存款货币的能力及行为实现其在货币供给过程中的作用。商业银行创造派生存款的能力大小取决于它可以获得的原始存款多少。1.中央银行向商业银行提供的资金2.吸收客户的现金存款,1.中央银行向商业银行提供资金的方式,（1）调整法定存款准备金率（2）调整再贴现率（3）改变再贷款规模（4）公开市场业务以上四种方式除了法定存款准备金率具有绝对强制性，其他三种都或多或少具有选择性，需要商业银行的配合，因此作用不直接。,2.中央银行控制现金的发行权,现金是中央银行发行的一种永不偿付的债务，它构成中央银行的资金来源。中央银行只是在技术上管理现金发行，但现金发行数量的多少最终取决于各经济部门对现金的需求量。控制现金发行权未必控制现金发行量，除非政府用行政手段限制现金与存款货币的自由转换，提高对现金发行程度的控制。现金需求（取款）商行库存现金提取超额准备金现金需求（存款）商行库存现金缴存超额准备金,3.现金与商业银行在中央银行的准备金存款构成基础货币,公式：B=C+RB为基础货币，C为流通中现金，R为商业银行在中央银行的准备金存款。基础货币是针对中央银行控制货币供应量的内容提出，它所包含的内容说明，相对于其他存款形式来说，中央银行对基础货币有较强的控制能力，尤其对R部分有较强控制能力。基础货币可以按照一定倍数增加，形成货币供应总量。,基础货币变化会引起货币供应量的变动，进而影响经济调节的最终目标，有较强的相关性和可控性，成为中央银行调节货币供给量的一个重要目标总结1、货币供给通过两级实现：一是中央银行，发行货币，增加商业银行的超额准备金。2、二是商业银行，通过发放贷款转增存款，完成存款货币的创造过程，从而最终改变货币的供应数量。,第三节货币供给,二、决定货币供应量的其他因素（一）中央银行控制基础货币的直接程度受制于货币需求1.中央银行对基础货币中的现金部分控制受制于社会各部门的现金需求2.中央银行对商业银行准备金存款的调节，除法定存款准备金率外的其他手段要受商业银行的决策影响。可贷资金规模、物价稳定程度、市场预期及经济周期。,（二）商业银行扩大信贷规模受制于社会的信贷资金需求,贷款的形成取决于双方的共同意愿，借贷双方意愿不一致时有发生。银行“惜贷”，货币供应量无法增加。如果银行愿贷，客户不愿意借款，没有资金贷出，货币供应量无法扩大,（三）社会公众持有现金的愿望影响货币供给总量,流通中现金存入银行，可以成倍派生存款，扩大货币供应量。但提取现金，则会减少货币供应量。社会持有现金的数量受经济运行的影响，繁荣时期，利率上升，人们不愿持有货币放弃高利息收益，现金会因此转换为存款从而增加货币供应量；衰退时期，利率下降，资金资产收益水平低，人们愿意持有货币，存款减少导致货币供应量减少。,总结综上所述，在货币供应量的形成过程中，存在多个环节及障碍。首先是中央银行对基础货币的影响程度，然后是商业银行信贷规模对货币供应量的影响程度。货币需求对货币供给的制约作用说明，尽管银行部门可以提供或者调整货币供应量，但社会并不简单地接受这个量。货币供应量是社会各部门共同作用的结果。货币供给具有内生性。货币供给具有一定的外生性，政府为支付战争经费、为应付突然出现的灾害向央行借款，由此导致的货币供给增加就是一个外生因素决定的过程。,第三节货币供给,三、财政收支对货币供给的影响弥补财政赤字的主要途径1、向社会公众借款（1）动用闲置资金购买政府债券，只是转移了使用者，货币总量不受影响。（2）动用生活生产必须资金，个人及企业需要向商业银行借款，导致商行向央行借款，则会增加货币供应量。,2、向银行借款（1）向商业银行如果商业银行购买政府债券后，不因为超额准备金减少向中央银行借款就不会增加货币供应量，仅实现资金在政府与商业银行间的转移。如果商业银行为了获取政府债券收益，不惜向中央银行借款买入，则会增加货币供应量。,（2）向中央银行当政府向中央银行借款时，对货币供应量影响非常直接。若财政向央行出售债券（申请贷款），中央银行购买国债的结果是：中央银行持有政府债券的数量（对政府贷款）增加，同时财政存款增加。这种变化会导致基础货币增加，并在货币乘数的作用下使货币供应量成倍增加。,上述分析说明，只有财政赤字以直接或间接方式向中央银行借款弥补赤字的情况发生时，才会导致货币供应量增加。社会公众闲置资金越少，财政赤字就意味着货币供应量的增加。由财政赤字增加的货币供应，可以是存款形式的也可能是现金形式的，取决于货币需求。,第三节货币供给,四、货币供应的理论模式M1=BK1M1:狭义的货币供应量B:基础货币（basemoney,ormonetarybase)又称为高能货币，指商业银行的准备金存款与流通于银行体系以外的社会公众所持有的现金之和。它只是整个货币供应量的一部分。K1：狭义货币M1的货币乘数,第三节货币供给,基础货币基础货币从中央银行发行出来，是中央银行的负债，它是中央银行直接能控制的那部分货币，是商业银行创造存款货币的基础，但它只是货币供应量的一部分。货币当局投放基础货币的渠道：一是直接发行通货；二是购买黄金、外汇储备；三是在公开市场购买有价证券四调整法定存款准备金率、再贷款以及再贴率,第三节货币供给,货币乘数也称货币扩张系数，是用以说明货币供给总量与基础货币之倍数关系的一种系数。在基础货币一定的条件下，货币乘数决定了货币供给的总量。K1=C+1C+e+rd+rtt,第三节货币供给,M1=C+DC:流通中的现金D:商业银行的活期存款B=C+RC:流通中的现金R:商业银行的准备金存款K1=M1/B=C+D/C+RR=E+Rd+rtDtE:商业银行的超额准备金Rd:活期存款法定准备金Dt：定期存款rt：定期存款法定准备金率,第三节货币供给,K1=C+DC+E+Rd+rtDtC+DD=C+E+Rd+rtDtD=C+1C+e+rd+rtt,货币乘数较多地取决于人们的支付习惯、季节、经济周期以及经济管理制度等因素。一般来说，若扣除季节性因素，货币乘数至少在年度内是相对稳定的。从一些经验分析的结果看，我国货币乘数尽管受到经济结构变化的影响，但仍是相对稳定的。这位中央银行通过基础货币调节和控制货币总量提供了操作的基础。,第四节货币供求均衡,一、货币供求与社会总供求的均衡从形式上看，货币均衡与失衡是货币领域内货币供给与需求均衡与非均衡的货币流通状态，但其实质则是经济领域社会总供求均衡与失衡的反映。