美国次级债危机2.ppt

次级债务危机和讨论，坦率地说，次级债务危机是美国的“抵押贷款奴隶”无法负担购买房屋的抵押贷款，这些抵押贷款已经被“证券化”并打包成债券。未能保证债券持有人的收入导致债券持有人放弃这种“次级债务”，导致全球资本市场出现危机。首先，什么是次级债？商业银行传统且日益规范的信贷业务无法保证持续稳定的收入增长，而金融衍生品的发展和金融机构风险管理能力的提高，使其更不愿意错过“高收益、高风险”的次级抵押贷款业务。然而，“次级抵押贷款目标”没有良好的信用记录和抵押资产，差异化贷款的成本非常高。因此，许多次级抵押贷款机构采用标准化的风险定价方法，这种方法的前期成本较低，后期违约率较高。因此，这些贷款机构自然会选择“资产组合”策略来分散风险，将性质相同的抵押贷款捆绑成新债券，在二级市场出售给投资者进行资产证券化。这是次级债务，它使一些信用评级差、无法获得银行贷款的人能够买房，不仅刺激了经济，还将潜在风险分散到更多人手中，从而相对降低了金融机构的风险。第二，“次级债”事件被完全追踪。美国新世纪金融公司面临破产03-14上升的抵押贷款风险03-15遭遇“美国次贷寒潮”全球股市大幅下挫齐琦齐澳麦格理银行表示，其两名高收益基金投资者面临25%的损失。08-03欧美股市全线下跌。08-09法国巴黎银行对其资金次级贷款的冻结仍在蔓延，该事件已被追踪。全球行动08-10美联储表示将继续向银行系统注入资金以稳定市场08-10美国次贷危机蔓延欧洲央行干预08-13防止次贷危机全球央行每周注入3000多亿美元欧洲央行向银行系统注入第三大资金08-14美联储向银行系统注入更多资金推动纽约股市回落08-14美国银行提高次贷标准0 8月17日，在日本和澳大利亚相继注资以应对次贷危机后，美联储继续注资。 9月18日，美联储宣布降息50个基点，联邦基金目标利率降至4.57%，这是美联储自2003年6月以来首次降息。同时，贴现率也降低了0.5%至5.25%。这表明美国的通胀目标利率政策受到了次贷危机的严重冲击。次级债风险的形成，过度竞争劣质贷款机构，与实力强大的商业银行争夺优质客户，采取低利率策略恶性竞争，导致市场定价机制扭曲，优质金融机构差异化优质服务成本无法通过利率调整来承担，信用风险日益增加。此外，在有利的宏观经济形势下，这种风险被虚假的繁荣所掩盖。缺乏对特殊客户的事前监管，没有抵押资产，没有共同担保，也不可能将信息完全公开。因此，监管部门只能在事后判断贷款机构的财务状况。然而，此类贷款机构往往积极参与资产证券化过程，因此财务状况难以及时反映其当前贷款的质量。直到最近资本链的断裂，监管当局才醒悟过来，但为时已晚。信用审查的动机是不充分的。基础资产的信用风险取决于次级抵押贷款市场经纪人的信用审查报告和贷款机构本身的风险定价能力。在流动性过剩和竞争激烈的时代，信用审查的动机将大大削弱，信用风险将大大增加。次级债定价困难如果次级债的价格和股息事先设计不正确，例如，如果房地产市场价格和利率水平的趋势被错误判断，那么贷款机构获得的实际收入就无法偿还支付给次级债持有人(机构投资者等)的本金和利息。)，那么一旦拨备再次不足，资本链将会断裂，流动性危机将会爆发。目标资产市场的信用风险通过资产证券化扩散到衍生品市场，影响到借款人、贷款机构、投资者、监管机构甚至是不知情的外国投资者等各种利益集团，从而形成目标资产市场和衍生品市场的双重危机。(孙，彭树涛从“次级债风波”看现代金融风险的本质)，四。次贷危机对中国有什么影响？次贷危机后，一些权威人士表示：“美国次贷危机对中国经济的影响有限”。这是因为：中国的股票市场是一个相对封闭的市场，即使中国的几家商业银行持有少量此类次级债务，也不足以对利润产生实质性影响；QDII刚刚兴起，尚未大规模参与国际资本市场。次贷危机后，相关金融机构采取了一系列自我保护措施，最终帮助中国股市抵御了这场风暴。黄和哈：次根据危机对中国经济影响不大。花旗银行(Citibank)中国经济学家黄表示，美国陷入经济衰退的可能性不是很大。CICC首席经济学家哈纪明：次贷危机可能会在美国金融机构进一步蔓延，但尚未影响美国实体经济，因此对中国的影响不大，中国金融机构在这场动荡中的损失“微不足道”。尽管中国购买了美国国债，但它们主要是评级较高的政府债券，而评级较低的次级抵押贷款相关债券相对较低，几乎不存在。哈纪明：如果危机最终影响到美国的消费，它将对中国的出口产生一些影响，但有三条防线值得注意：第一，美联储将向市场释放大量流动性，以减少次级债的影响；第二，中国的出口结构正在升级，高附加值的比重正在上升，服装和食品等传统产品正在下降。在全球出口结构中，中国产品的性价比仍然是世界上最好的，这是避免外部需求减少的可能性之一，特别是美国的需求。此外，中国的出口目的地也在多元化。此前，中国主要向美国出口。现在，欧洲已经取代美国成为中国最大的出口贸易伙伴。第三，如果这还不足以抵制并真正影响中国的出口和就业，那么中国政府也有足够的财政资源和能力为经济提供财政支持，如增加对基础设施、能源、环境保护等领域的投资。另一方面，中国在上周末公布上半年经济过热时，并未第四次加息，但考虑到次贷危机的严重拖累(间接拯救市场的成本)，香港市场不得不推迟至下周二。利差的扩大增加了中国金融改革的难度。利差扩大导致大量资本流入，也证明我们间接承受了美国次贷危机的影响。次贷危机后，发达国家和地区的利率开始“逆转”(美联储大幅降息)，而中国的通胀压力使中国的货币政策进入加息周期。内外利差扩大和人民币升值的双重预期，加上美国可能出现的周期性经济调整，使得大量外部资金(全球流动性过剩的实质根本没有改变)进入国内市场，逆转了央行的“反通胀”货币政策效应，加剧了不成熟金融市场的泡沫，甚至扰乱了中国汇率改革的“正常节奏”。五年半的新闻风暴是一个鳍吗美国金融家创造了流动性(大量印度元)；通过财政赤字和贸易赤字，美国将美元转化为其他国家和企业(主要是创造价值的国家和资源出口国)的外汇余额；然后利用美国房地产来吸收流动性。这种用砖头回收美元的逻辑实质上是将全球美元货币财富转化为美国国民财富。这是一个完美的金钱换财富的游戏。这场游戏最大的好处是次级抵押贷款产品的证券化。它将借贷行为转化为投资行为。次级产品的所有者将永远没有机会将产权恢复为债权，必须接受投资失败。总之，由于投资失误，他们会自动放弃国民创造的财富和用自己的资源交换的财富。游戏的名字是：金融产品创新，前提是全球经济一体化。事实上，这仍然是一个古老的犹太金融骗局的翻版：用包装巧妙的垃圾换取你的优质商品和资产，让你所有的努力化为乌有。这是真正的金融掠夺。次贷危机当然不是故事的结尾。由于以中国为代表的出口依赖型国家降低了国民福利，其公民的购买力不足以支撑其过于强大的生产能力。为了维持就业，他们必须接受美国造成的财政赤字和贸易赤字。换句话说，人们必须接受美国人印制的美元。换句话说，我们必须借钱给美国人来购买我们的产品。为了维持这种逻辑，这些国家只能进一步剥夺国家福利，进一步掠夺性地开发自然资源，进一步破坏环境。这种逻辑形成了一种吸毒的下沉。任何具有经济学常识的人都知道，不创造价值作为基础的货币发行不仅为经济体系提供流动性，也是货币贬值的必然结果。这为美元的大规模贬值创造了条件。因此，问题出现了，当美元贬值时，谁持有美元？你知道，美国国民不储蓄。他们通过金融工具大量借贷，拥有大量动产和不动产。当货币贬值时，它们将成为资产升值的受益者。美国政府只有债务，没有现金负担。美元贬值相当于减少政府债务。美国公司正以极快的速度用现金回购股票，以减少现金持有量。最大的受害者将是持有巨额美元外汇的国家、企业和个人，其中中国政府、企业和国民无疑将首当其冲。他们将遭受巨大的外汇损失，