沥青运输船舶投资风险决策的研究(可编辑)

沥青运输船舶投资风险决策的研究密级分类号单位代码沥青运输船舶投资风险决策研究杜海英教授职称口靖指导教师大连海事大学学位授予单位一学科与专业硕士同等学力申请学位级别交通运输规划与芦堡年月论文答辩日期论文完成日期年皇旦答辩委员会主席大连海事大学学位论文原创性声明和使用授权说明原创性声明本人郑重声明本论文是在导师的指导下,独立进行研究工作所取得的成果,撰写成硕士学位论文逝壹运输盥堑塑壅迅险迭筮硒究。除论文中已经注明引用的内容外,对论文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本论文中不包含任何未加明确注明的其他个人或集体已经公开发表或未公开发表的成果。本声明的法律责任由本人承担。学位论文作者签名斑囱熏学位论文版权使用授权书本学位论文作者及指导教师完全了解大连海事大学有关保留、使用研究生学位论文的规定,即大连海事大学有权保留并向国家有关部门或机构送交学位论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借阅。本人授权大连海事大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,也可采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编学位论文。同意将本学位论文收录到中国优秀博硕士学位论文全文数据库中国学术期刊光盘版电子杂志社、中国学位论文全文数据库中国科学技术信息研究所等数据库中,并以电子出版物形式出版发行和提供信息服务。保密的论文在解密后遵守此规定。本学位论文属于保密口在年解密后适用本授权书。不保密彳请在以上方框内打。”敝储虢拙哝导师躲日期/年月,孑日中文摘要摘要在全面建设和谐社会的二十一世纪,经济全球化趋势愈演愈烈,国内外航运市场瞬息万变,国际经济格局正处于重大变革之中,对国际航运业以及我国的航运市场产生了深刻的影响。在新形势下,航运企业面临的首要问题就是要转换经营机制和提高经营管理水平,而船舶投资风险评估方法的研究和应用是航运企业在激烈市场竞争中寻求最佳经济效益的迫切需要,也是航运企业现代化管理水平提高的重要标志。本文利用贝叶斯风险决策理论在综合考虑了系统风险、非系统风险等因素的基础上,建立了沥青运输船舶投资风险决策方案的贝叶斯决策模型,经过权重的计算和一致性检验等一系列工作后,最后得出了航运企业沥青船舶投资风险决策方案的优先排序结果。本文是对贝叶斯决策理论应用到船舶投资最佳决策方案选定的有益探索,更是帮助航运企业投资者做出及时科学正确投资的有效工具。关键词沥青船舶投资风险决策贝叶斯决策模型效用函数英文摘要,。,目录目录第章绪论研究背景研究现状本文研究内容一第章船舶投资理论和方法船舶投资决策概述船舶投资的含义船舶投资特点船舶投资决策内容船舶投资决策过程船舶投资主要影响因素航运周期航运市场需求新造船市场二手船市场金融危机后船舶投资的新特点新船购置二手船买卖租船交易第章沥青运输船舶投资风险分析我国沥青运输船队发展概述国内沥青市场分析国内进口沥青市场分析及世界海上运输沥青贸易量国内和国际沥青运力国内进口沥青运力供需沥青运输船舶投资风险形成原因沥青船舶投资风险划分系统风险非系统风险一第章沥青运输船舶投资风险决策模型贝叶斯理论理论基础目录贝叶斯风险决策沥青船舶投资风险的贝叶斯决策模型沥青船舶投资项目效益函数的确定指标权重的确定指标值的标准化一沥青船舶投资风险决策模型的建立沥青船舶投资贝叶斯风险决策程序第章实例研究沥青船舶建造项目公司简介沥青船舶投资风险决策第章结论参考文献攻读学位期间公开发表论文一致谢沥青运输船舶投资风险决策研究第章绪论研究背景近多年来,随着我国国民经济持续、健康、快速发展,公路建设快速增长,对道路沥青的需求也快速增长。“十五”期间中国共建成高速公路万公里,是“八五”和“九五建成高速公路总和的倍。到年底,高速公路总里程达到万公里,年,全国新修通了公里高速公路,使得全国通车总里程达到万公里,通车总里程继续居世界第二位,仅次于美国。高速公路建设和发展是国家经济发展水平的风向标,中国高速公路的发展同世界还有一定的差距,建设和管理方面的体制都不是很完善。加快高速公路建设是中国经济社会发展的需要。随着国民经济的快速发展,物流、人流、商品流大幅度增加,提高运输效率、降低运输成本的要求日益迫切。因此,加快高速公路建设是必然之路。根据交通部公布的国家高速公路网规划,未来高速公路建设正面临着持续繁荣的契机。国内公路建设会提速,按照目前的在建计划和投资计划,未来四年国内的高速公路每年新增通车里程有望保持在公里的水平。年底高速公路通车里程将达到万公里,年底高速公路通车里程将达到万公里。根据公路建设规划,至年石油沥青表观消费量将超过万吨。从年开始,随着中国沥青出口东南亚和澳洲印度市场的增加以及台湾和韩国沥青销售东南亚,沥青贸易的多元化促使沥青货流由传统的单向性向双向或多向性转变。这样,不仅使沥青船运输量占表观消费总量的比重很可能高于水平,还有利于沥青船空放距离缩短和降低运输成本,进而降低运价,促进贸易的发展,形成了一个良性的循环。据统计,至年,全世界在各大船级社登记的有家沥青船公司,有艘沥青船,合计约万载重吨。其中年以下船龄的新船和次新船约占的运力。根据国际海事组织年月加快淘汰单壳油轮的法令,年之前应淘汰单壳油轮,部分国家和地区允许通过船舶状况评估的单壳油轮继续营运,但最迟不得迟于年。我国原计划至年淘汰单壳油轮,但第章绪论年月国家交通部发布了关于发布提前淘汰国内航行单壳油轮实施方案的公告,将载重吨以上的单壳油轮提前至年淘汰。因此,在至年间,现有船舶全球将有的运力被强制淘汰。截至年底,我国船东登记经营远洋沥青运输业务的企业共有家,累计船舶艘,总载重为万吨。按照年至年我国沥青船运量将从万吨逐年增长至万吨的运量,如果该运量全部由上述船舶承担,则各船舶承担的运量为每载重吨每年承运至吨,即每船每年需承运至个航次,因我国及亚太地区沥青的流量主要航线为中国、韩国、日本、新加坡、伊朗、泰国,沥青船现有运力不能满足目前航线的运量的需求。在航运企业的经营活动中,船舶的投资对船队未来的经营起着举足轻重的作用。船舶的投资活动是每个航运企业的最重要的战略性决策活动之一,航运企业现行的决策普遍依据是对目前市场的测算和分析及对未来数年航运市场的预测。但是由于船舶投资的周期相对目前沥青航运市场形势的滞后所产生的时间差这种时间差通常达二至三年,以及未来航运市场形势的不确定性往往导致投资无法获得预计的回报,甚至由于市场的变化导致企业经营严重亏损。例如年代中期随着世界经济的发展,给各国航运企业带来良好的经营效益,各航运企业纷纷投资发展沥青船队,由于年国际航运市场的不景气,导致航运企业的亏损,甚至导致一些航运公司的破产。这种对市场预测的不确定性给航运企业带来潜在的巨大投资风险,因此对市场的这种现象和风险的研究和把握将给航运企业的经营者的决策带来极为重要的支持。研究现状与其它众多成熟学科相比,决策分析还只是一门十分年轻的学科,它真正成为独立的研究领域得力于二十世纪四五十年代蓬勃发展的统计决策理论,正是在此基础上建立了现在决策研究中普遍应用的模型化结构。年,数学家和经济学家发表了博弈论与经济行为,提出效用值运算定理,建立了期望效用理论,从而奠定了风险的经济学分析基础。后人在研究一般均衡理论时完善了风险条件下的经济决策课题。年,美国人在管理决策科学一书中突破传统行政学的概念,描述了决策理沥青运输船舶投资风险决策研究论的轮廓,使得决策理论真正成为一门学科。随着决策理论在船舶投资中的应用,船舶投资风险决策理论和方法也逐步得到发展,由最初的定性决策发展到定性与定量综合决策。目前,对船舶投资项目进行风险分析的方法主要是文献中所述的不确定分析法,包括盈亏平衡分析法、敏感性分析法、概率分析法。采用盈亏平衡分析法对船舶投资项目进行风险分析,主要着眼于船舶经营上的盈亏平衡点的分析,找出投资船舶在运量、运价和营运成本等方面的盈亏界限,据此判断在各种不确定因素作用下方案的风险情况。文献】中采用的敏感性分析,主要是在方案的分析评价中,找出对内部收益率这一经济指标敏感的变量因索一船价和资金成本,测定这两个因素在一定范围内变动时,对内部收益率的影响程度。通过比较各方案的敏感程度,判断各方案的风险大小,从而选取最优方案。概率分析也是船舶投资项目进行风险分析常用的方法。文献【根据决策树中各种可能的计算值与投资者确定的标准值进行比较,劣于基准值的情况被认为是不利的,所有劣于基准值的概率之和就表示项目所承担的风险大小。上述三种方法对投资项目风险进行分析有其各自的优点,但共同的不足之处在于没有考虑投资者对各方案后果的偏好和对风险的态度。项目方案的选取在很大程度上取决于决策者的主观态度,尤其是当方案的收益与风险不能统一时,决策结果就会因决策者的不同而有相当大差别,这一问题早己引起越来越多的研究者的注意。因此效用理论逐渐被引入到投资项目的风险分析中。文献【】在投资项目决策分析时采用效用函数对决策者风险态度进行量化,平衡收益与风险,从而对投资项目进行方案优选。文献【指出每个投资者在进行投资过程中都有自己对收益与风险的偏好程度,即要遵循一个关于收益与风险的效用函数,称为无差异曲线。文献】从效用理论的基本原理出发,通过实例说明在船舶投资决策中应该考虑不同决策者对待风险的态度,利用期望效用值法进行风险决策。实际上,因为影响船舶投资的因素众多,投资风险决策问题更适合作为多属性决策也称为多指标决策题来处理。随着风险决策分析技术的发展,一些学者己开始研究将多属性决策理论应用于解决投资风险决策问题。本文借鉴了多属性决策理论中的基本思想,结合期望效用和贝叶斯决策方法,对解决船舶投资风第章绪论险决策问题做了进一步的尝试。本文研究内容本文利用模糊层次分析法杓堵综合考虑了技术风险、经济风险和社会风险等诸多约束因素的基础上建立了船舶投资风险决策方案的模糊层次分析结构模型。在集中分析了各方案的影响因素,并请专家进行了评判,建立了模糊互补判断矩阵群,然后经过权重的计算和一致性检验等工作,最后得出了航运企业船舶投资风险决策方案的优先排序结果。第章中的实例是一个旨在将模糊层次分析法应用到船舶投资风险决策中的方法的说明,以期模糊层次分析法能在船舶投资风险决策中的诸多领域广泛应用。航运企业在具体的实践中,还要考虑自身情况等因素,要具体问题具体分析,从企业自身的需要出发,选择合适的船舶投资决策方案。文章采用模糊层次分析法解决舶投资风险决策问题,关注于舶投资风险决策中各种定性因素和定量因素其内在属性相互之间的联系和影响,所做出的决策方案不仅保留了投资决策中各约束因素之间的相互影响关系,而且使决策结果更加清晰,从而避免了投资决策结论的片面化。沥青运输船舶投资风险决策研究第章船舶投资理论和方法船舶投资决策概述船舶投资的含义船舶投资是航运企业经济活动的最初环节和最为重要的内容之一,是航运企业从事船舶客货运输业务的基础。船舶是提供运输服务的最基本的生产工具,航运企业通过船舶投资拥有对船舶的所有权和使用权,从而达到对航运市场的供给能力,参与航运市场的经营从物质运动内容上看,船舶投资发生的过程,也就是货币、物质、劳动力、技术、管理、信息等资源的投放、消耗或运用的过程。船舶投资属于航运企业的固定资产投资,是形成企业生产经营能力的基础投资。同时,从对生产经营的影响程度看,船舶投资是涉及航运企业生产经营全局,改变生产经营方向和结构的战略性投资。船舶投资直接决定着企业未来的资源配置状况,直接改变着企业的生产内容、结构与能力,而且投资效益只有在投资形成的生产经营或获利能力有效发挥时才能逐步实现。因此,广义上讲,船舶投资是贯穿船舶建造买卖和船舶营运全过程的经济活动,船舶投资效益的好坏将直接影响航运企业日后经营的效益。作为船舶投资主体需要具备四个要素有相对独立的投资决策权投资主体首先应是投资决策主体,它可以自主地决定是否投资,向哪个方向投资,采取何种形式、何种技术内容投资,进行多大规模的投资等一系列战略性决策,即它必须在一项投资决策中占主导地位。这种投资决策权是在不违背法律和国家宏观投资政策前提下正常行使时应当受到保护的。有相对独立的资金使用权投资主体同时还必须是资金筹集与运用的主体。无论其投资所需资金形成于何处,均应是由其自身设法筹集到的,包括进行内部积累和外部融通资金而对资金的使用,也完全是自主决定的。拥有对投资船舶的所有权或经营权投资主体还须是投资直接结果的权益主体。从理论上讲,这种权益应当体现第章船舶投资理论和方法为所形成资产的所有权,不过对船舶投资情况下,多数只能是体现为经营权。自我承担风险投资主体还必须是投资责任主体。作为投资的法人,它对投资的结果负责,承受风险。投资成功,投资主体固然收益,而投资失败,责任也应由投资主体负担,其他经济主体没有义务包揽或与其分担。船舶投资特点船舶投资是一种特殊的投资方式。它既具有投资的一般特点,同时也具有航运业的某些特性,其主要特点如下投资额较大。国际航运投资中的船舶投资,通常需要较大的资金投入,如一艘船舶的订造与购置,少则需要数百万美元,多则需要数千万,甚至上亿美元资金的投入,尤其是在当今的国际航运市场中,船舶大型化己经成为一种普遍的发展趋势,而艘现代化大型船舶的建造或购置需要数千万美元或以上资金的投入。投资回收期长。由于国际航运投资的投资额较大,因此其投资回收期一般都较长。经营一艘散货船舶,从投入资金建造或购置到其投资全部收回,一般至少需要五年以上的时间,有的甚至长达十几年或更长的时间。如我国许多从事国际航运的散货船舶,其投资回收期都在十年以上。国外一些大型国际航运企业的散货船舶,投资回收期一般也在七八年左右。投资货币币种的多样性。国际船舶投资不同于一般其他行业的投资,它通常具有多种可供选择的投资币种,如美元、欧元、日元等。在大多数情况下,选择美元投资建造或购置船舶的较为普遍。这主要是由于国际航运业中通常采用美元作为运费的支付币种,即航运企业的收入大多数都是美元,因此,为了规避在散货船舶建造过程中可能出现的由于外汇汇率变动而引起的外汇风险,在国际航运投资中多采用美元作为投资货币的币种。风险性较大。国际航运投资通常具有较大的风险性,这主要是由三方面的原因引起的,其一是由于国际航运市场的变化,因为国际航运市场具有景气周期,在市场高峰时投资能获取较好的收益,而当航运市场出现较长时间的低谷时,则会给投资者带来较大的投资风险其二是由于国际航运投资的投资回收期较沥青运输船舶投资风险决策研究长,而在长达数年或十几年的投资回收期里,随时可能出现各种难以预料的风险,如国际贸易的变化,各国或地区所发生的各种政治、军事、经济或其他方面的变化,而所有这些变化都随时会给投资带来各种风险其三是由于外汇汇率变化所引起的风险,由于国际航运投资可能会涉及到各种不同币种的外汇,因此无论是在船舶建造期,还是在船舶运营期,随时可能会出现由于外汇汇率的变化所引起的汇率风险。投资内容和操作上复杂。船舶投资额巨大和投资的长期性,决定了投资内容和操作上的复杂性。目前,世界上几乎没有家航运企业完全利用自有资金造船或购买船舶,通常是通过银行贷款、政府贷款及其他融资方式进行船舶投资。另外,船舶投资时,有时可选择多种融资方式的混和贷款,货币种类的选择可能是两种或两种以上,这样,更增加了船舶投资内容和操作的复杂性。市场变化快,投资时机的掌握十分困难。买造船市场作为航运基本市场的相关市场,与航运基本市场相互影响、相互作用、相互依存。就市场变化规律而言,买造船市场的变化规律通常滞后于航运基本市场并与航运基本市场相类似,航运基本市场的运费率或租金的变动将直接影响船价的变动,增加了掌握船舶投资时机的难度。如何掌握好船舶投资时机,取决于对航运基本市场未来状况的预测及分析结果。船舶投资决策内容船舶投资决策是国际船舶投资中的重要组成部分。船舶投资决策是航运企业经营决策中具有战略意义的重大决策,也是航运企业发展投资决策的重点。船舶投资决策的主要内容,包括四个方面、补充船舶及更新旧船。其途径一是订造新船,二是购买二手船、租赁船舶。当航运企业资金不足或要求在短期内获得运力时,通过租赁船舶亦是补充运力的一种有效办法、确定船舶合理的更新期。船舶合理更新期的确定亦既研究船舶或船用设备使用年限的问题。很好地解决这个问题,同样可促使航运企业进一步提高生产效益和经营效益、船舶的技术改造。这是航运企业应当经常注意的投资决策,如船型改造,第章船舶投资理论和方法以提高装载能力或改变用途改变舱室结构以改善装卸条件或为了扩大运力,或为了改变货运功能更新动力或添置设备等等。这些局部性的技术改造是投资省、见效快、收益好的技术措施。船舶投资决策过程船舶投资决策从产生意向到付诸实施,要经历一个过程。如果把决策当作由决策主体、决策方法、决策手段以及决策对象构成的系统,那么,该系统的运行表现为逻辑分析和综合判断的过程,其中包括一系列的具体阶段或步骤,构成了决策程序。科学的决策程序是决策科学性的一个重要保证。船舶投资决策程序主要包括以下内容、确定决策目标确定目标是进行决策的前提,也是整个决策过程的出发点。经营决策系统的重要特征之一,就是具有明确的运行目标。否则,决策就会失去方向和依据,其他阶段的工作也无法进行。决策目标是在一定的条件下,决策者希望达到的标准,也是衡量决策执行结果的基本尺度。明确合理的决策目标,有助于决策的制定和执行。为此,决策目标的确定需要做好以下工作在调查研究的基础上发现问题和提出问题决策过程从某种角度看,可以认为是发现问题和解决问题的过程。为发现问题和解决问题,必须开展调查研究,全面收集信息,了解企业内部和外部的动态。船舶投资决策是航运企业整体发展战略的重要组成部分,从航运市场学的角度分析,决策目标的确定,首先要了解世界经济、航运市场以及买、造船等相关市场状况,分析研究世界经济对航运市场的影响和航运市场本身的发展趋势分析企业船队结构状况,从而对企业目前存在的问题和今后的发展方向作出正确的分析判断。提出明确的决策目标决策目标是制定和实施决策的基础,确定的目标含义明确,内容具体,才能对控制和实施决策起到指导和依据作用。在调查研究和分析的基础上,提出明确的决策目标。船舶投资决策目标包括两方面,效益目标和运力指标,即竞争条件下,航运企业在航运市场中的期望利润、市场占有率以及船舶投资期望达到的运沥青运输船舶投资风险决策研究力增长等。确定决策目标,做到需要与可能的统一决策目标的确定,除考虑其先进性,更重要的是其合理性和可行性,三个方面相互协调一致,即技术上的先进性、经济上的合理性和客观条件的可能性相结厶口、拟定备选方案拟订备选方案就是针对己确定的决策目标,制定多套可能的方案,以供选择,拟订备选方案的目的是为达到决策目标寻求最佳途径。由于实现目标的途径在多数情况下不是单一的,因此拟订的方案也不应是只有一个。拟订尽可能详尽的备选方案,是抉择最优方案的基础,也是决策程序中必不可少的一个环节。决策质量的好坏,在很大程度上受到备选方案的制约。、评价选择最优方案在拟定备选方案的基础上,对各种方案进行总体评价和全面比较,以便从中选择出最有利于实现决策目标的优化方案。评价选择方案是决策的关键,决策的成败不仅仅取决于备选方案的优劣,更主要是取决于最终所选择的实施方案是否最优。对备选方案进行评价选择,包括两个相互联系的过程,即评价阶段与选择阶段。评价阶段是对所有的备选方案进行充分的分析论证,并作出全面的评价。在进行综合全面的评价时,应注意尽可能的使用定量分析方法,采用统一的客观的量化标准进行衡量,提高评价过程的科学性,防止主观臆想。选择阶段是对评价比较的结果进行总体权衡和最终抉择,选定最优方案。决策人员应根据自己的经验,在定量分析的基础上,进行定性分析,将定量计算和定性分析结合起来,权衡备选方案的利弊得失,最后确定出最优方案。在市场经济条件下,最优方案的选择,主要围绕着不同方案经济上的合理有利性、技术上的先进可靠性和实施条件的保证性等方面进行。、控制实施方案把投资决策看作一个严密、动态的过程,则最优方案的确定,并不意味着决策过程的终结,完整的决策系统运行过程还应包括决策方案的实施和修改完善,以确保决策取得较好的效果。因此,在决策方案实施过程中,往往还需要随着实第章船舶投资理论和方法践中变化的情况进行不断地修改与充实己作出的决策是否科学,也必须从实践结果中得到检验。船舶投资主要影响因素航运周期航运业是波动性较大的行业之一,受市场因素控制的供给需求平衡状况的影响较大,本身具有较高的风险。航运周期的存在给航运企业的生存发展带来了极大的考验。航运周期的存在已被广泛接受为航运市场的一部分,周期持续的时间和变化的频率与运费的变化紧密相关,但远比运费的波动性复杂得多。许多专家从不同的角度对航运周期进行了研究。认为航运周期是市场机制作用的结果,周期中的高峰期和低谷期是市场调节供给和需求的表现认为航运周期的存在是由世界经济周期或随机事件例如战争的爆发使得政府调用部分商船,从而导致市场上船舶运力供给的减少引起的关注于航运周期中的三类连续的主要事件,首先是船舶运力的短缺,其次是较高的运费刺激了大量船舶的订造来弥补运力的不足,这最终导致了市场上运力过剩而开始进入市场衰退期则强调了人的作用,他认为航运业中的经营者对市场上运价信息的反应对航运周期有重要的影响,他还指出在决定周期结构方面市场敏感性起了重要作用,这点也有助于解释为什么市场的反应常常在运费变动之后。不论从哪个角度分析都可将航运周期归结为一种平衡市场上供给与需求的机制,由于影响周期的不确定因素较多,因此周期的发展轨迹不规则,很难对其进行准确的预测。一个完整的周期包含四个阶段,分别为低谷时期、复苏时期、高峰时期、衰退时期。低谷时期市场上运力过剩,运费降到了效率较低的船舶的经营成本之下,这时会有部分船舶处于闲置状态,持续的低运费迫使资金短缺的船公司采取卖船的方式,由于此时整个市场行情萧条,买家较少,因此卖船的价格也较低,当二手船的价格降到了船舶拆解价格的时候,船东更倾向于拆船,此时会导致拆船市场的繁荣。复苏时期。随着运力供给的减少,供需渐渐趋向于平衡方向发展,与之相伴的是运费开始回升到经营成本之上,闲置的船舶陆续投入市场,此时航运市沥青运输船舶投资风险决策研究场处于供不应求状态。高峰时期。当市场容纳了剩余的运力后,开始进入供需平衡的阶段,此时运费远远高于经营成本。高峰期可能持续数周,也可能持续几年,这要依赖于供给与需求的发展状况。此时船队的经营状况较好,银行也愿意从事船舶融资业务。二手船市场开始交易活跃,船舶价格也随着逐渐接近或超过新造船价格,这时新造船订单量也有所增加,开始时增加的幅度很慢,随后增速越来越快。衰退时期。当供给超过需求的时候市场开始进入衰退时期。运费开始下降,船东通过降低航速等措施减少经营成本,部分船舶处于无货可运的境地。航运市场需求海运贸易需求是一种派生需求,受货种、政治经济等因素的影响。不同的货物有其自身的供给和需求关系,具有独立的贸易模式,直接影响到船型的选择。沥青属于资源型货物,受产地和现代工业社会的发展状况的影响。这类货物的产地往往集中在少数国家,大部分国家为了本国工业的发展不得不从国外进口,这也在一定程度上催生了海运贸易需求。海运需求不仅受世界经济影响,还与政治环境有很大关系,同时成员国产油量的决定对其也有一定的影响。由于石油及其制成品应用广泛同时储藏地区又相对集中,使得其价格对宏观经济产生了深远影响,对石油的争夺成为多起政治事件的导火索,苏伊士运河的关闭和战争的爆发都对海运运输需求产生过重要的影响。除了货物种类对海运贸易需求有影响外,政治制度的影响也不容忽视,它影响自由贸易的程度和世界贸易形式。如世贸组织等机构的行为,他们关注于减少关税,提倡自由贸易等,这有利于世界海运贸易的发展。除了全球性的组织,地区性贸易组织开始在世界贸易格局中占据重要地位,他们更加关注本地区间的贸易保护,由此减少了跨地区间的贸易,长距离运输被短距离运输所代替,对海运运输需求产生了负面影响。新造船市场一般船东的造船决策是与运费的变动趋势相一致的,预期运费会上涨,则会促进造船量的增加,反之会减少新造船的订单量。另一个影响订单量的因素是船队中老龄船舶的增加,这些船舶将在未来的几年中被拆解,由此公司需要补充运第章船舶投资理论和方法力来代替被拆解的旧船。此外,外部因素也可以影响新造船的增加,比如随着近几年对环境保护意识的增强,单船壳油轮退出市场是必然趋势,这就促使船东大量订造双船壳油轮。航运周期的变化影响船东的投资决策。在周期的第一阶段运费上涨,船东可获得大量的收入,这使得船东有能力购买二手船,此时二手船的价格也会随运费的上涨而上涨,当二手船价格上涨到一定程度后,船东会转向新造船市场,由于看好市场的发展前景,他们开始大量订造新船,由于新造船的交付具有滞后性,几年后当这些新船交付使用投入市场的时候,市场状况很有可能己经发生了很大的改变,市场上总运力的增加很容易打破供需间的平衡状态,运力过剩导致运费下降,船东的收入将大大减少,由于新船造价昂贵,船东需要通过不同的融资渠道来贷款造船,此时收入的下降将给船东带来沉重的还贷负担,当经济状况糟糕到一定程度的时候很多船东不得不选择在二手船市场上卖船,此时,新造船和二手船的价格都会下降,如果此时二手船的价格过于低廉,船东无法从卖船中获得收益,那他可能会选择将船舶拆解,这样市场上总的运力减少了,当运力减少到无法满足需求的时候运价会再次上涨,新一轮周期开始了。新船的订造和交付时间之间的时间差考不是严格确定的,它随船型不同而不同,随着航运市场对具体船型需求的增长,这种船型的运费也会相应增长,这时船东会计划订造此类船型,这样容易造成同类船型订单量的增加,这样船东等待新船交付的时间就会延长。同时受船厂自身因素的影响,例如某一时期船厂订单过多,码头能力有限,也会延长新船的建造时间,尤其是大型船舶的建造时间更容易受到码头能力的限制。有时船东也会根据当前的市场状况与船厂协商提前或延迟新船的交付时间。从签订订单到新船交付的时间差内,市场可能发生了变化,对跟随在造船高峰期订造新船的船东而言,它不仅仅要承担较高的新船价格,还要面临运费下降的风险。通常新船交付后营运的收入低于预期收益的几率比较大,如果新的运力进入市场的时机正值航运周期的低谷阶段,那么船东会面对低运费收入却要支付高船价的局面,特别是这一阶段持续时间较长的时候,对船东来说将是巨大的压力。沥青运输船舶投资风险决策研究二手船市场二手船市场和新造船市场有紧密的联系,无论二手船还是新造船其价格在很大程度上取决于市场所处的周期阶段。通常二手船的经济寿命要短于新造船,因此其价格要相应的低一些。但二手船的交付不存在时间差的问题,这意味着如果船东选择二手船,那他可以立即从市场上获得较高的运费收入,而不必承担新造船交船时间差带来的运费收入下降的风险。此外,购买二手船了解船舶性能较新船容易,新船在正式营运前要进行适航,而二手船由于己经营运一段时间,公司对船舶的营运状况比较了解。二手船买卖不会影响总的运力供给,在低迷的市场中,财政困难的船东会选择卖船来缓解财政压力,此时二手船的价格比较有吸引力,只要市场上现有运力的获得价格相对优惠,船东就不情愿订造新船,因此需要扩充运力的船东选择购买二手船的几率比较大,这样新船的订单就会大大减少。而在市场繁荣期,海运价格具有较大的吸引力,二手船市场供不应求,船价上涨。因此二手船市场上船价的波动较大,一般来说,基本上与运价的变化趋势相一致。金融危机后船舶投资的新特点新船购置成交量态势据克拉克松数据年至月世界造船完工量以及新船接单量显示在新船市场中,油船市场年交船量明显小于年水平,而散货船市场则相反,所有散货船型年的交船量都大于年,而集装箱市场则两年相比持平。年油船、集装箱和散货三大板块的新增新船订单量都要明显大于年的水平,其中,集装箱船的增幅最大。由于年散货船和油船平均运费收益出现较大幅度上涨,且这两大类型船舶运力过剩情况加重,因此会直接影响到年的行情走势。而尽管年集装箱船和液化气船运费回升很快,但年均水平仍处于低位,运力过剩的情况短期内不会出现,可供上升的潜在空间很大。因此,年集装箱船和液化气船市场将加速朝好的方向发展。新船订造趋势第章船舶投资理论和方法在新船购置,特别是在集装箱船订造中,呈现大型化、现代化的趋势。以马士基为例,年月日,马士基宣布拟斥资亿美元建造艘迄今最大的新型集装箱船。马士基称其订造的新型船舶为“级船舶,“”代表新船在规模大小、能源效率及环保绩效三个方面具有卓越表现。新船还将具有许多技术革新,包括新的船体设计和热回收系统。据马士基计算,这种新船比起目前在欧亚航线上跑的集装箱船,将减少的碳排放,并节省的燃料使用,这将为马士基削减的欧亚航线船只现有平均营运成本。此外,马士基相信将来在欧亚航线上,配备这些新建的环保型船舶将会继续支持中欧之间的贸易增长,并在未来数年之内,促使马士基在中国的业务和客户继续增长。马士基选择超大型船舶的发展之路,一方面是由于现在集装箱市场运力过剩,规模化的公司选择超大型化船舶可以减少成本,提升利润,保持其在行业内的领先地位另一方面是对于年集运市场前景抱有乐观的估计。基于同样的想法,中海集团在年月日首次投放的船型“中海之星”下水,同时还计划再拥有艘这种超大型船舶。除了大型集装箱船舶,中海集团今年还计划购进艘万吨的超大型油轮、艘万吨和艘万吨的矿砂船。由此可见,船舶大型化趋势已然形成。然而,并不是所有船东都具备购置大船的财力,而且投资超大型船舶风险高,实际经营起来也很困难。因此,有些船东希望对目前的成熟船型进行优化,比如在船舶全长不变的情况下,燃油效率和载货量均有所提高,或是在船型优化中注入“低碳”概念,这些对船东都具有很大吸引力。还有些船东在积极寻求新的增长点,掘金特种航运。以中远航运为例,作为中国最大的特种船运输企业,中远航运近两年在半潜船、多用途船、重吊船和汽车船等特种船上投资力度较大。在年,中远航运下单新造艘万吨多用途船和艘万吨多用途重吊船,以及艘万吨半潜船,这占了年全球特种船新船订单量的一半以上。中远航运在船舶投资上瞄准的是我国的海洋工程、高铁这两大海外工程领域。这艘多用途船是专门为中国出口的高铁和机车项目量身订造的船型。艘重吊船将大幅提升公司对重件货和大型工程项目货承运能力,而已在年初交付的艘万吨半潜船之一的“祥云口轮可以承运目前世界上以上的沥青运输船舶投资风险决策研究石油钻井平台及大型海洋工程产品。在年月,中远航运宣布将以万美元的价格向天星船务有限公司购买艘约车位的在建汽车船,加上中远航运目前自有的一艘车位的汽车船,中远航运将成为目前中国汽车船船队规模最大的航运企业之一。由此可见,特种化也成为船舶投资的新趋势之一。二手船买卖交易行情总体来说,运费和船价在危机后都是呈现上涨趋势,航运市场的好转,促使二手船成交量增加,价格上扬。从年到年,二手船成交量活跃,尤其是散货船型板块,成交量保持较高水平。从船价上看,年二手散货船价格明显高于年,二手油船价格小幅上涨,二手集装箱船价格则大幅上涨。在成交量增加,船价上涨以及船舶大型化的情况下,年二手船交易总额大幅增加。据统计,年全球二手船市场交易总额达亿美元,相比年的交易总额上升。国际二手船成交量有所下滑,二手散货船价格全线下跌,油船价格震荡下跌,集装箱船价格基本维持稳定,二手船成交量有所下滑。船舶特征在二手船买卖的过程中,购买者首先考虑的价格因素就是该船的船型、尺寸和船龄等能否保障在其剩余使用年限内取得一定的总利润,因此,除了相关市场因素的影响,二手船本身的特征成为二手船价格的直接影响因素。在船舶类型上,购买者主要考虑船舶的灵活性和专业性,在船舶尺寸方面,购买者主要考虑港口的吃水限制、航道的限制等等。比如在二手散货船买卖方面,巴拿马型、大灵便型和小灵便型散货船最受船东欢迎在二手油船买卖方面,、阿芙拉型油船和成品油船最受欢迎在二手集装箱船买卖方面,支线型、灵便型和巴拿马型集装箱船最受欢迎。租船交易年,散货船的租船成交维持平淡,大部分租家预期散货船租金将回落,因而偏向订立至个月的短租合约。由于油船市场目前运力过剩,而且年还将有大量新油船入市,供过于求的情况加重,油船租金率将降至近几年最低点。而由于全球货量的增加,集运市场被普遍看好,集装箱船租金不断攀升。据第章船舶投资理论和方法船与统计,年船的年期租价上涨了船的租价同期都上涨了。巴拿马型船方面,的船成交颇多。而随着船舶大型化趋势的发展,集装箱租船市场也“以大为美”,比如对于超巴拿马型船的需求小于供给,该类型船的租金水平较高。从年到年,耗油量低、灵活性强且船龄较低的船舶比较受租家青睐,而那些耗油量高或船舶规格较低的老旧船市场行情艰难。沥青运输船舶投资风险决策研究第章沥青运输船舶投资风险分析我国沥青运输船队发展概述国内沥青市场分析根据百川资讯网提供的数据显示,国内沥青的表观消费量从年的万吨到“十一五”期间,随着年突破万吨,沥青的消费也有了世纪的跨越。中国经济保持稳定的发展和国家加大对公路等基础设施的投资建设力度,据有关专家预测,国内沥青年表观消费量保持在万吨之间,其中进口沥青数量保持在万吨之间,其中公路建设沥青需求为万吨以上,总体上来看十一五期间国内沥青总需求略有上升,但高等级道路沥青的比例将上升。“十一五后虽然我国公路交通网络建设基本完成,但根据国家高速公路网规划,我国将用年时间,完成万公里高速公路网建设,即在年后,我国高速公路建设还需新增万公里,与此同时每年还有的公路需要大修、改造,今后较长一段时间内国内道路沥青需求量仍将保持稳定增长,据有关机构预测,年间国内沥青年需求量约在万吨。国内进口沥青市场分析及世界海上运输沥青贸易量目前我国沥青来源除了国产沥青厂家提供之外,还需进口一部分高等级公路需要的高质量沥青。年我国沥青进出口量从万吨增至万吨,年均增长保持在左右。年以来,进口沥青量逐年上升,到年全国进口沥青总量已经达到万吨,是年倍。自年以来进沥青量增长幅度有所下降,进口总量保持稳定增长。据百川资讯网提供的资料显示,这些年来我国主要通过海上运输从韩国、新加坡、台湾、泰国和日本等五个国家和地区进口沥青,其中韩国是我国进口沥青最大的输出国,近两年达到万吨以上。据有关机构预计,未来几年我国进口沥青的市场格局将保持不变,进口沥青的数量将保持稳定。无疑,影响国内进口沥青的关键因素为中国巨大的市场需求,万吨以上的年容量为周边国家或地区至国内的生产商提供了广宽的舞台。近年来人民币快速升值和当前实施的东盟零进口关税东盟七国出口到中国的进口沥青从第章沥青运输船舶投资风险分析年开始实施零进口关税及国内业主的使用偏好等因素也刺激沥青进口扩大。但近年来国际原油价格居高不下,迫使以效益为中心的厂商优化生产线,少产或不产低附加值产品,影响到沥青的产量,导致出的下降,从而对国内沥青迸数量会产生一定的影响。“十一五”期间,我国进口沥青份额将保持稳定,据有关机构预测,“十二五”期间进口沥青的量基本上保持稳定,每年进沥青数量大概占在国内消费总量的之间。未来几年,在亚洲,除了我国在大力修建公路等基础设施外,我国周边地国家,比如越南、缅甸等发展中国家也在大力修建公路等基础设施,因此长期来看亚太地区的沥青市场将稳定发展。据了解近年来欧洲、中美洲和印度地区的沥青需求量也很大,在欧洲地区,沥青年贸易量与我国年进口沥青的量差不多,沥青海运航线主要为西班牙欧洲各国港口在中美洲地区,沥青贸易量达到万吨/年,航线主要为委内瑞拉美国等航线在印度地区,沥青贸易量达到万吨/年。国内和国际沥青运力据统计目前我国现有沥青船艘,总运力约为万载重吨,平均船龄约年见表。据有关机构统计,目前世界有家沥青船公司,约有艘沥青船,总运力约为万载重吨,其中载重吨的沥青船占船队总运力的以上,是沥青船队中的主流船型。据相关资料统计,亚太地区共有沥青船约有艘,总运力约为万载重吨,约占世界沥青船总运力的,平均船龄年,基本上分布在东亚和中东地区见表。我国沥青船运力约占亚太地区沥青船总运力的,排名居亚太地区第一位,其他排名依次为阿联酋、新加坡、韩国、泰国、日本等。国内沥青船队的平均船龄约为年,低于亚太地区的平均水平,船龄在年以上的老旧船运力约合计为万吨,约占我国运力的见表。,二堕堑型型螋堕鏊篓塑壅。一表国内沥青运力统计表公司名髂载藿堍合计艘数平均船龄备注台计年中远南方沥青运输有雕公蘸万吨后续还有艘喊薪船将建威最产韵京长江涵运万吨嚣。中海海盛。万穗象山县海运有限公司。万吨嚣湖北大通运业股份有狙公司万吨福岁阕际贸赫上海澹隰公词。万藏塞。江苏泰州蒹宁油运有隧公司。万吨喜痨主甏经葡幽嚣选臻海椽华。万噫童墨东莞泰和公司。万碗合计。表亚太地区主要沥青豁航运公司运办统计袭艘数栽重嗡平均潞翡孥堍缀以睫缀蜕在建船黼万吨