(word)-中国钢铁行业2004年第2季度分析报告（doc64）-钢铁冶金

中国行业季度分析报告系列经济信息产品之五钢铁分册（2004年2季度）要点提示上半年，世界经济强劲复苏，全球钢铁工业处于高景气状态。世界制造业处于良好发展态势之中，钢材需求旺盛；钢材供应稳步增长，但与需求相比，钢材资源依然比较紧张，导致钢材价格年初以来一直高位运行。中国经济上半年保持平稳快速增长，但中国的宏观调控导致经济增长放缓，相应钢铁工业尽管处于景气区间，但景气度在回落，钢铁业投资过快增长势头初步得到抑制。受宏观调控影响，钢材价格出现剧烈波动，钢铁企业经济效益增长趋缓。由于国际钢材价格远高于国内，因此首次出现半年进口钢材负增长情况，而钢材出口则大幅增加。中国宏观调控下的钢铁业投资政策风险凸现，但宏观调控并未损害钢材实际需求基础。从长远看，中国钢铁业依然处于高速成长阶段，钢铁业依然是值得投资进入的产业，只是新增投资更要注意投资方向和投资进入的方式。钢铁业代表企业大多已经上市，作为高成长行业公司的股票，从长期看钢铁股值得关注。但受到政府宏观调控政策影响，今年下半年钢铁股总体看淡，但板材类龙头公司股票依然值得投资者关注。下半年世界钢铁工业总体前景依然比较乐观，但景气程度没上半年高。国际钢材价格总体还将保持较高价位，但长材价格出现回调可能性较大。下半年中国钢铁工业虽然处于景气区间，但景气度可能继续回调，钢材价格以稳为主，长材价格出现较大波动可能性还比较大。中国宏观调控已经取得明显成效，短期内出台进一步紧缩措施的可能性很小，但年内仍存在加息可能性。尽管上半年钢材出口加速增长，但中短期内中国依然会是一个钢材净进口国。宏观调控毕竟是短期措施，引导产业结构调整和健康发展的钢铁业产业政策出台值得期待。正文目录1上半年钢铁行业运行情况411世界钢铁行业4111世界经济强劲复苏，钢铁工业处于高景气状态4112世界制造业发展态势良好，钢材需求旺盛4113钢材供应稳步增长5114钢材价格高位运行，但价格分化明显16115世界钢铁企业获利丰厚1712中国钢铁行业18121钢铁工业处于景气空间，但是钢铁企业景气度回调18122钢铁业投资过热明显降温，过快增长的势头得到遏制18123钢材需求依然保持较快增长速度19124钢铁生产由超常增长转向理性增长22125国内钢材市场价格经过暴涨暴跌后，走向合理价位区间24126进口钢材由高增长转向负增长，出口钢材大幅增加27127重点钢铁企业经济效益保持增长，但增幅趋缓302重点问题关注中国宏观调控背景下钢铁业的投资机会与风险3221中国的宏观调控政策3222中国钢铁产业投资的机会与风险36221中国钢铁产业投资价值分析36212中国钢铁产业投资建议4623中国钢铁行业上市公司股票的投资机会与风险分析473下半年钢铁行业发展趋势预测5031世界钢铁行业50311世界钢铁工业总体前景展望50312世界钢材市场前景预测52313世界主要地区钢材市场前景预测55314国际主要钢材品种价格走势预测5832中国钢铁行业59321中国钢铁工业总体前景展望59322中国钢材市场前景预测60323中国宏观调控政策走向预测62324中国钢材进出口走势预测63325中国钢铁产业政策展望641上半年钢铁行业运行情况11世界钢铁行业111世界经济强劲复苏，钢铁工业处于高景气状态今年以来，世界经济复苏强劲，主要经济体经济增长都比较快。今年1季度和2季度，美国经济增长率分别为39、4，日本经济分别增长61、41，欧元区经济分别增长13、20。（注此处1季度经济增长数据是实际公布数，2季度经济增长数据是预估数。）钢铁工业作为中间投资品行业，是典型的经济周期型行业。世界钢铁工业作为周期型行业、成熟的产业，它的景气周期与世界宏观经济周期是一致的。世界经济的强劲复苏和增长，带动钢铁行业处于高景气状态。112世界制造业发展态势良好，钢材需求旺盛世界经济继续强劲复苏和增长，这不仅表现在世界主要国家/地区宏观经济明显增长，更重要的是，钢材用户部门制造业处于良好发展态势之中，这直接带来钢材需求的旺盛。今年上半年，世界主要国家、地区的制造业都处于扩张态势，其中美国制造业增长最为强劲，制造业采购经理指数（PMI）走势明显说明了这点。图1美国、日本和欧元区制造业采购经理指数走势0102030405060708001/200402/200403/200404/200405/200406/2004美国PMI日本PMI欧元区PMI数据来源国研网制造业采购经理指数是反映制造业在生产、新订单、价格、存货、雇员、交货等各方面综合发展状况的晴雨表，通常以50为分界线，高于50被认为是制造业的扩张，低于50被认为是制造业的萎缩。从图1可见，美国、日本和欧元区制造业都处于扩张阶段，其中美国制造业景气度最高，欧元区制造业复苏相对缓慢。制造业的持续扩张带来作为制造业的重要原材料钢材需求的持续增长。由于美国经济和制造业复苏和增长最为强劲，因而2季度美国成为世界上钢材需求增长最为强劲的地区。113钢材供应稳步增长今年以来，世界粗钢产量持续稳步增长。国际钢协初步统计显示，世界62个国家/地区今年上半年粗钢产量超过5亿吨。2004年16月累计，世界粗钢产量达5033百万吨，同比增长79。除了非洲粗钢产量略有下降之外，世界其他所有地区粗钢产量均是增长，亚洲和其他欧洲国家粗钢产量增长幅度最大。表12004年上半年世界粗钢产量单位千吨国家/地区2004年6月2004年5月2003年6月6月04年/03年16月变化率2004年2003年04/03年变化率奥地利545E564513623351318253比利时905971R847685789563128捷克593623567463652344361芬兰422444398632558241261法国1790188817502310777104643德国38663860R361669232702298412匈牙利1551601401071003905108意大利2385E2465226752141081388316卢森堡240E246R22089139713960荷兰5825455171253319314157波兰900E9338515853534405215斯洛伐克359389379532201233859斯洛文尼亚50E514511728027905西班牙1570E162211793328890828373瑞典493529492033097304816英国11591285R10876670716349114其他欧盟国家25270319E27001548153906欧盟1628416895151377697663936804325欧盟1514184146941311382849168205335克罗地亚5E5E384632121609挪威71715920337935471罗马尼亚505E520E481530342754102塞尔维亚和黑山1159569664564399414土耳其17191700149814710048896812其他欧洲国家2415239121101441405712487126白俄罗斯1541561540921741243哈萨克斯坦46945640515827242386142摩尔多瓦81E92E8547517355456俄罗斯54085456516048316383036342乌克兰30813125307701192271777382乌兹别克斯坦494842167274247109独联体692429333892336553015186566加拿大1280E1325132534812380391古巴25E252026311994269萨尔瓦多5E5542302853危地马拉20E22195811711155墨西哥1355E14001270678240776162特立尼达和多巴哥50E536421538345616美国77978313R774207479944651032北美10532111431044508650056299932阿根廷409425420272453248613巴西27542746259163161591532355智利120E1231232275273228哥伦比亚65E67607638236351厄瓜多尔5E67265363982巴拉圭5E6504730607秘鲁65E3557148357305172乌拉圭5E536132715779委内瑞拉300E310E3631732069190089南美37283723362927222822119251阿尔及利亚88999911354256338埃及412414374992303224227利比亚60E5991338438561219南非810820R793224718469704突尼斯5E5E5753357423津巴布韦131286256760117非洲13881408137013810181801伊朗770691702974191390972卡塔尔9184839554653031沙特31033932651196619660中东117111151112536703640547中国207982105218276138124749103013211印度2615261025901158991554823日本94079625R932009557955502514韩国39764080R385132236682281238中国台湾1650E1705E14811149868915378亚洲38445390723551782229978205552119澳大利亚592641612323823370432新西兰6062711664164293大洋洲65270368346423941332662国家/地区合计8385685783789266250332946649379注E估计值R调整值数据来源国际钢协图22004年上半年世界粗钢产量增长趋势02468101211月12月13月14月15月16月注数据来源世界钢铁工业统计月报图32004年上半年世界各地区粗钢产量增长率794312666325114711926202468101214世界欧盟25国其他欧洲国家独联体北美南美非洲中东亚洲大洋洲数据来源国际钢协今年上半年，世界生铁产量和直接还原铁产量增长也比较迅速。据国际钢协的初步统计，世界41国家/地区上半年高炉生铁产量达343128千吨，同比增长77；13国家/地区上半年生产直接还原铁产品20325千吨，同比增长146。表22004年6月世界高炉生铁产量单位千吨16月国家/地区2004年6月2004年5月2003年6月6月04年/03年变化率2004年2003年04年/03年变化率奥地利415E42538966251023696比利时629648R5551334003368287捷克440470416592798259479芬兰257276252211601156225法国109111531143466772684911德国24382414R237327149221502907匈牙利1201151109169367428意大利780E826827574860481609荷兰5204884671142948280152波兰540E5575164732462757177斯洛伐克315334330451856200675西班牙360E37265450422161574408瑞典319333320051975192924英国861895R855075025496712欧盟2590859306862054554265361034欧盟1576707831724858468334557928罗马尼亚370E380E3408922461959147塞尔维亚和黑山938360533495365356土耳其492512449962930278751其他欧洲国家9559758491255670511011哈萨克斯坦362360353252173202871俄罗斯40954198404313245902425414乌克兰24082420243109152621443457独联体68656978682706420254071632加拿大750E780E731264477427647墨西哥330E339338242021217169美国32203330323806201802007605北美43004449430702266792652306阿根廷192196205661115120373巴西28572868R271253168511547489智利90E94900255754521哥伦比亚25E28277416316723巴拉圭6E66915133561秘鲁20E252311513198337南美31893217306242188681751977阿尔及利亚8994956352649563南非522498R504343076305108突尼斯000045100津巴布韦13141030737639非洲623606609243675366702伊朗187132186069281119171中国19120192831655415511435095054203印度20082059211249124331315655日本67956953685008409474031316韩国22772345225809136251351208中国台湾850E880E822355138505117亚洲31050315202859686186493167085116澳大利亚443497492103026298913新西兰43476028933736064大洋洲48654555212336333480441国家/地区合计5674057728536075834312831869877E估计值R调整值数据来源国际钢协表32004年6月世界直接还原铁产量单位千吨16月国家/地区2004年6月2004年5月2003年6月6月04年/03年变化率2004年2003年04年/03年变化率加拿大698949406352261351墨西哥540E5594571831302706157特立尼达和多巴哥175根廷1391481464990990801巴西3736347921319782秘鲁5E673544196委内瑞拉630E655E56611336803035212利比亚80E8014845970674756南非121157148184744936205伊朗55756053951733152410376卡塔尔69565819541238959沙特306E297289561712152812印度75065454338142253384249总计3478347726713022032517733146E估计值R调整值资料来源国际钢协上半年，由于钢材需求旺盛，世界钢铁企业在可能的条件下尽可能提高钢材产量，从而世界钢材发货量也持续稳步增长。2004年16月，世界钢材发货量同比增长了45。其中，扁平材的发货量增长速度高于长材发货量增长速度。表42004年6月世界各地钢材发货量变化率地区04年6月/5月6月04年/03年16月04年/03年世界114245亚洲（中国除外）190214欧盟25国5115476其他欧洲国家0012140北美自由贸易区240981南美6912748其它地区291123数据来源国际钢协表52004年6月世界扁平材产品发货量变化率钢材品种04年6月/5月6月04年/03年16月04年/03年扁平材总体184148热轧板320920中厚板6419119冷轧板027247镀锡板381829镀锌板4210261镀涂板COATED/ORG206293141数据来源国际钢协表62004年6月世界长材产品发货量变化率钢材品种04年6月/5月6月04年/03年16月04年/03年长材总体104539盘条176430棒材151229钢筋171116型钢6010289数据来源国际钢协114钢材价格高位运行，但价格分化明显钢材需求的持续增长和旺盛，导致今年上半年国际钢材市场价格始终处于高位运行。2004年6月末与2003年12月末比较，国际钢材综合价格指数上涨了3696点，涨幅达3462。从总体上看，不同品种钢材和不同地区的钢材的价格今年上半年都是高位运行，6月末价格均比去年末大幅上升，但是进入2季度，不同品种钢材价格和不同地区的钢材的价格走势出现明显分化。具体分析，今年1季度，扁平材、长材、北美、欧洲、亚洲的钢材价格指数均呈持续上升态势。今年3月末与去年12月末比较，扁平材价格指数和长材价格指数分别上涨3561、3837，扁平材和长材价格双双强劲上扬，长材价格涨幅略高于扁平材。3月末与去年12月末比较，北美、欧洲和亚洲钢材价格指数分别上涨515、1698和3976，北美钢材价格涨幅最大。进入2季度，长材价格4月份继续强劲上扬，但由于主要受到中国宏观调控效应的影响，长材价格5月份出现较大幅度回调，6月份企稳。6月末与3月末比较，长材价格指数降幅达1065，与此同时，扁平材价格受益于制造业的良好发展态势，资源供应偏紧，价格是稳中有升，扁平材价格指数升幅是328。主要受长材价格下跌的影响，2季度，国际钢材综合价格指数下跌了208点，季度环比下跌143。2季度，北美、欧洲和欧洲钢材价格走势分化明显。北美主要由于美国经济和制造业的强劲复苏和增长，钢材需求旺盛，尽管钢厂产钢能力利用率持续走高，总体钢材资源依然紧缺，不得不大量进口钢铁产品，钢材价格持续攀升，6月末与3月末比较，北美钢材价格指数上涨1585点，季度升幅达1135。欧洲2季度钢材价格也出现大幅上涨，但上涨原因与北美不同。北美2季度主要受钢材需求强劲增长拉动价格攀升，而欧洲则是主要由于中国大幅减少焦炭出口，焦炭资源短缺，钢厂不得不限产，从而造成钢材资源供应紧张钢价上涨。6月末与3月末比较，欧洲钢材价格指数上扬3006点，季度升幅高达2371。与北美和欧洲钢材价格走势相反，2季度的亚洲钢材价格总体大幅下跌，成为世界钢材价格的低谷，主要原因是受中国宏观调控措施密集出台的影响，中国钢材价格大幅下跌，剧烈波动，拖累亚洲钢材价格指数大幅下跌。6月末与3月末比较，亚洲钢材价格指数下跌3041点，跌幅达1901。图4CRU国际钢材价格走势901001101201301401501601701802004年1月2日2004年1月16日2004年1月30日2004年2月13日2004年2月27日2004年3月12日2004年3月26日2004年4月9日2004年4月23日2004年5月7日2004年5月21日2004年6月4日2004年6月18日国际钢材价格指数扁平材价格指数长材价格指数北美钢材价格指数欧洲钢材价格指数亚洲钢材价格指数数据来源CRU115世界钢铁企业获利丰厚全球最大钢材生产商ARCELOR集团7月30日宣布，上半年纯利跃升一倍多，显示全球钢铁业大有可能于2004年遇上十年来最好景时期。世界其它钢材生产商报告的业绩也一样突出。加拿大的多斯法科DOSFACO今年上半年盈利跃升185倍。瑞典SSAB集团同期利润上升115倍。韩国浦项制铁半年盈利亦增加6成。美国钢铁上半年获211亿美元纯利，扭转去年同期亏损4900万美元的劣势。新日本制铁也脱离亏损。12中国钢铁行业121钢铁工业处于景气空间，但是钢铁企业景气度回调上半年，中国经济保持平稳较快增长。初步核算，上半年国内生产总值58773亿元，同比增长97，比去年同期提高09个百分点。其中第二产业产业增加值33822亿元，增长115。因此，作为典型经济周期型行业的钢铁工业总体上依然处于景气空间。但是，2季度中国政府密集出台的宏观调控措施取得明显成效，国民经济增长速度趋缓，带动钢铁工业景气回落。1季度，国内生产总值增长98，2季度则回落到96。如果考虑到去年“非典”因素的影响，2季度经济增长速度回落幅度将扩大。与宏观经济增长趋势一致，钢铁企业景气度也有所回落。国家统计局对全国19500家各种类型企业的调查结果显示，2季度，企业销售景气继续提高企业销售景气指数为1258，比1季度提高70点。分行业看，工业企业销售景气指数为1292，比1季度提高109点；但是，其中，铁矿采选业、钢铁冶炼及压延加工业产品销售景气指数分别为871和1091，比1季度分别回落957和212点。2季度企业订货水平略有提升企业订货景气指数为1224，比1季度提高06点。但是，分行业看，工业企业订货景气指数为1249，比1季度有所回落；其中，黑色金属矿采选业、黑色金属冶炼及压延加工业的企业订货景气指数比1季度有所回落，回落幅度均在10点以上。122钢铁业投资过热明显降温，过快增长的势头得到遏制回顾上半年中国钢铁工业的运行，最大的一个特点就是钢铁业投资过热受到国家宏观调控政策的影响而明显降温，投资增长过快的势头初步得到遏制。图52004年上半年钢铁业固定资产投资完成情况010020030040050060070080090012月13月14月15月16月亿元020406080100120140160180200实际完成额（亿元）同比增长率（）数据来源国家统计局去年以来，钢铁行业出现盲目投资、低水平产能扩张的情况，主要表现是投资增长过快，建设规模过大。2003年全行业完成投资1422亿元，同比增长966，今年1季度同比增长达1072。在建项目炼钢能力达15亿吨，炼铁能力达143亿吨。在建高炉298座，1000吨以下高炉181座，占6074；在建转炉203座，100吨以下转炉150座，占7389。通过贯彻落实国家宏观调控的政策措施，上半年钢铁行业500万元以上项目完成投资848亿元，同比增长547，比去年同期回落415个百分点，比1季度回落525个百分点；6月份当月完成投资20269亿元，同比增长1636，比1季度回落9084个百分点，已低于上半年全国固定资产投资增长286和6月份全国城镇固定资产投资增长2267的水平。在投资结构方面，由于国家采取有保有压、区别对待的政策，大批违法违规、低水平产能扩张项目停工停建，而符合国家产业政策和结构调整方向的重点项目，继续得以顺利施工建设。123钢材需求依然保持较快增长速度上半年国家对钢铁等行业进行宏观调控，主要目的是控制投资增长的节奏，促进产业结构调整和升级，长期看有利于钢铁工业健康发展，短期只是挤压了钢材需求中的泡沫成分，并没实质损害钢材的实际消费需求基础钢材用户部门依旧保持较快增长速度，对钢材消费需求增长依然比较快。钢铁行业最终产品成品钢材大约55用于工程建筑。对历史数据回归分析结果发现，建筑钢材消费与全国固定资产投资增长速度保持高度正相关。上半年，全社会累计完成固定资产投资26082亿元，比去年同期增长286，尽管受到国家宏观调控的影响，上半年固定资产投资增长速度依然高于2003年全年的增长速度（267）。2季度，国家针对部分行业固定资产投资增长过快势头，出台一系列政策措施进行控制。受国家宏观调控的影响，全社会固定资产投资增长速度出现回落16月增幅比1季度回落了144个百分点。相应，钢材尤其是建筑钢材需求增长速度也是前高后低，2季度出现回落，这也是建筑钢材2季度剧烈波动的一个重要原因。图62004年上半年全社会固定资产投资完成情况050001000015000200002500012月13月14月15月16月亿元0102030405060实际完成额（亿元）同比增长率（）数据来源国家统计局钢材也是制造业重要的原材料。在我国，机械、汽车、造船、铁道、石化、家电和集装箱制造等产业是制造业中的钢材使用大户，这些行业上半年增长速度都比较快。表72004年上半年钢铁行业下游产业主要产品产量指标名称单位数量比去年同期增长工业锅炉蒸发量吨547723214内燃机万千瓦2169547209金属切削机床万台176832电动工具万台695608164冶炼设备吨1141126435化工设备料加工机械台60736111包装机械台43877358大中型拖拉机台48822857小型拖拉机万台867996大气污染防治设备台（套）57714448机车万千瓦13352118汽车万辆27444269民用钢质船舶万综合吨48311964发电设备万千瓦286828999交流电动机万千瓦525969298家用洗衣机万台105126304家用电冰箱万台142492317冷柜万台3509275房间空调器万台389584349数据来源国家统计局从表观消费量来看，今年上半年钢材表观消费量的增长速度也是前高后低。国内钢材需求在连续三年增长20以上的情况下，今年1季度全社会表观消费量达7572万吨，同比增加1671万吨，增长2831。其中，二月份的增幅高达3727，这是由于固定资产投资规模过大、增速过快引起的对钢材需求的超常增长。在国家宏观调控政策措施的影响下，2季度钢材表观消费量为7497万吨，同比增加758万吨，增长1125，比1季度增幅回落1706个百分点，进入需求合理增长的区间。上半年钢材市场表观消费量15070万吨，同比增加2430万吨，增长1923，比1季度增幅回落908个百分点。124钢铁生产由超常增长转向理性增长今年1季度钢铁生产出现超常增长，1季度产钢614665万吨，同比增长2638，产生铁56733万吨，同比增长2597，产钢材672646万吨，同比增长2947。在国家宏观调控政策措施的影响下，2季度钢铁产品产量出现回落，产钢632825万吨，同比增长1636，产生铁57616万吨，同比增长1512，产钢材594677万吨，同比增长1763，分别比1季度增幅回落1002、1085、1184个百分点。上半年产钢124749万吨，同比增长2109；产生铁1143498万吨，同比增长2026；产钢材1372174万吨，同比增长2315，分别比1季度增幅回落529、571和632个百分点。图72004年上半年生铁月生产状况160016501700175018001850190019502000205021001月2月3月4月5月6月万吨051015202530产量（万吨）同比增长（）数据来源国家统计局图82004年上半年粗钢月生产状况18001850190019502000205021002150220022501月2月3月4月5月6月万吨05101520253035产量（万吨）同比增长（）数据来源国家统计局图92004年上半年钢材月生产情况195020002050210021502200225023002350240024501月2月3月4月5月6月万吨0510152025303540产量（万吨）同比增长（）数据来源国家统计局钢材产品产量增长趋缓，钢材产品产量结构也发生了一些变化。1季度线材、钢筋、棒材和型材等长材的产量，占钢材总量的比重为5428，2季度为5381，比1季度下降047个百分点；1季度螺纹钢产量同比增长29，2季度增长1023，回落1877个百分点；1季度线材产量同比增长229，2季度增长1753，回落537个百分点；而高技术含量、高附加值产品镀层板（带）1季度同比增长385，2季度增长4629，提高779个百分点。涂层板（带）1季度增长34，2季度增长3933，提高533个百分点。冷轧薄板卷1季度增长195，2季度增长2405，提高455个百分点；上半年特厚板同比增长458，厚板增长386，热轧薄板卷增长232，无缝钢管增长269，均有利于产品结构的调整和优化。125国内钢材市场价格经过暴涨暴跌后，走向合理价位区间上半年，回顾中国市场钢材价格，主要有两个特点一是剧烈波动，二是与国际钢材市场价格差距扩大。图10国内钢材市场主要品种价格指数80901001101201301401502004年1月30日2004年2月13日2004年2月27日2004年3月12日2004年3月26日2004年4月9日2004年4月23日2004年5月7日2004年5月21日2004年6月4日2004年6月18日钢材综合普线65螺纹钢12中厚板6热轧薄板6冷轧薄板05热轧卷板2753镀锌板05热轧无缝管1596数据来源中国钢铁工业协会图112004年2季度国内钢材市场主要品种价格指数80901001101201301401502004年4月2日2004年4月9日2004年4月16日2004年4月23日2004年4月30日2004年5月7日2004年5月14日2004年5月21日2004年5月28日2004年6月4日2004年6月11日2004年6月18日2004年6月25日钢材综合普线65螺纹钢12中厚板6热轧薄板6冷轧薄板05热轧卷板2753镀锌板05热轧无缝管1596数据来源中国钢铁工业协会由于全球化的经济复苏和我国经济的快速发展，去年10月份以来，国内市场价格逐月上涨，今年3月达到最高价位，钢材综合价格指数达12014点，比年初上升1428点。从4月中旬开始，建筑钢材价格大幅下跌，5周内螺纹钢暴跌944元/吨，线材暴跌998元/吨。受建筑钢材价格大幅下滑的影响，5月份各品种钢材市场价格全面下跌达到低谷，5月末钢材价格综合指数为10856点，接近2003年末10586点的水平，比最高价位的3月末12014点，下降1158点。其中，螺纹钢、线材的降幅最大，5月末价格指数分别为835点、8159点，比3月末分别下降3235点、3454点，分别下降2792、2974。在钢材市场价格出现暴跌的情况下，中国钢铁工业协会在5月24日召开了稳定钢材市场座谈会。这次会议分析了市场价格出现暴涨暴跌的原因，提出了今后防止价格大起大落的措施。这次会议对稳定市场心态，促进市场有序健康发展发挥了重要的作用。同时，由于钢材市场价格的大幅下跌，抑制了钢材生产能力的过量释放，落后的生产能力被迫关停或者淘汰，建筑钢材供需失衡的关系出现了新的平衡。进入6月份以后，钢材市场价格企稳回升，6月末钢材综合价格指数11059点，比5月末回升203个百分点，其中螺纹钢9789点，线材9768点，中厚板12421点，热轧薄板卷10318点，冷轧薄板卷10968点，总体上国内钢材市场价格已向合理价位回归，长材与板材的比价关系也趋于较合理的水平。从总体上看，国内钢材价格上半年大起大落，年中回归理性企稳。具体分品种看，不同品种钢材价格走势分化明显线材、螺纹钢为代表的建筑钢材价格波动幅度远远大于板材价格的波动幅度，主要原因是板材国际依存度较高，国内资源短缺的缘故。图122004年上半年国内国际钢材价格指数走势比较901001101201301401501601月30日2月13日2月27日3月12日3月26日4月9日4月23日5月7日5月21日6月4日6月18日国内钢材钢材综合价格指数国际钢材综合价格指数线性国际钢材综合价格指数线性国内钢材钢材综合价格指数数据来源CRU，中国钢铁工业协会与国际钢材价格走势比较，国内国际钢材价格指数差距在2季度扩大，走势也出现明显分化国际钢材价格持续走高，只是略有调整；但是国内钢材价格2季度出现较大幅度回落。国际和国内钢材价格指数的趋势线显示了他们走势的分化情况。126进口钢材由高增长转向负增长，出口钢材大幅增加由于国际钢材市场价格高于国内市场的影响，抑制了钢材进口增长的势头。上半年进口钢材180406万吨，同比减少4574万吨，下降247，这是1998年以来首次出现半年进口钢材负增长的情况。其中，5、6两个月进口钢材45687万吨，比去年同期的65293万吨，减少19606万吨，下降3003。图132004年16月中国钢材进出口0501001502002503003504001月2月3月4月5月6月505101520253035进口数量（万吨）出口数量（万吨）进口累计同比增长出口累计同比增长数据来源中华人民共和国海关统计图142004年上半年中国进出口钢材平均单价010020030040050060070011月12月13月14月15月16月05101520253035进口单价（万美元）出口单价（万美元）进口单价同比增长出口单价同比增长数据来源中华人民共和国海关统计在国际钢材市场价位高于国内的有利条件下，上半年出口钢材45561万吨，同比增加10328万吨，增长2932，比1季度增幅提高226个百分点。其中，5月份出口钢材10119万吨，月出口数量首次突破百万吨大关；6月份出口1094万吨，创历史最好成绩。5、6两个月，出口钢材达21059万吨，同比增加7526万吨，增长5561。特别是螺纹钢、线材为代表的长材，出口数量增加，有利于缓和国内市场供需失衡的矛盾。在上半年出口钢材45561万吨中，线、棒、螺纹钢15207万吨，占总量的3338；板材14065万吨，占3087；管材8024万吨，占1761；角钢、型钢1772万吨，占389铁道用材467万吨，占102，其他钢材6026万吨，占1326。表82004年上半年中国进口铁矿砂及其精矿数量及其价格数量平均单价时间数量（万吨）同比单价（万美元）同比11月1290123530105412月3160368567117213月507048360123014月6832448635131115月8154337648133916月97753496611350数据来源中华人民共和国海关统计国内钢铁产量持续迅速增长，带来钢铁原材料进口量价齐升。上半年进口铁矿石977454万吨，同比增加252782万吨，增长3488；进口钢坯31472万吨，同比增加13161万吨，增长7188。同期，由于受到出口严格管制，出口焦炭63304万吨，同比减少24268万吨，下降2771。127重点钢铁企业经济效益保持增长，但增幅趋缓今年1季度，列入中国钢铁行业协会行业统计的66户重点钢铁企业实现销售收入21735亿元，同比增长7186；实现利税3486亿元，同比增长787；实现利润1996亿元，同比增长12612。3月末重点钢铁企业资产总额为10290亿元，同比增加1589亿元，增长1826，资产负债率5449，比去年同期的5171上升278个百分点，仍保持较合理的水平。1季度重点钢铁企业提取折旧费用126亿元，同比增提52亿元，增长429。1季度企业销售收入利润率（含所得税）912，比去年同期上升233个百分点。进入2季度，国家加大对钢铁等投资过热行业宏观调控，银行紧缩银根，钢材价格剧烈波动，影响了钢铁企业的经济效益的增长，重点钢铁企业实现的销售收入、利税、利润等增长均明显放缓。今年上半年列入行业统计的66户重点钢铁企业实现销售收入454111亿元，同比增长6016；实现利税63934亿元，同比增长5093；实现利润37615亿元，同比增长8308。同期，企业共计提取折旧费用26462亿元，同比增提6111亿元，增长3003。6月末66户企业资产总额1058599亿元，同比增加18665亿元，增长2141；平均资产负债率5488，比去年同期上升29个百分点，仍处于较合理的水平。国家统计局的统计调查更显示重点钢铁企业2季度利润呈逐月回落态势。国家统计局工交司利用工业联网直报系统对107家重点钢铁企业做的专项调查显示，钢铁行业2季度利润大幅回落，逐月下跌。国家统计局的统计显示，钢铁行业上半年实现利润472亿元，比上年同期增长804，增幅比1季度回落了563个百分点。由于钢材价格4月下旬到5月下旬出现了大幅度的下跌，导致钢铁行业2季度仅实现利润203亿元，比1季度减少65亿元，2季度利润占上半年的比重仅为431，是各行业的最低水平，比上年同期下降135个百分点。钢铁行业2季度利润是少数几个比1季度下降的行业之一，按去年一、二季度利润比例推算，今年2季度钢铁行业应完成利润350亿元，实际仅完成203亿元，少增147亿元，占上半年利润总额的三成以上。以线材、螺纹钢为代表的钢材价格5月份发生暴跌后，6月份线材、螺纹钢价格虽有所企稳，但板材价格又继续下跌，整个钢材价格已连续两个月下降。钢铁行业6月份当月利润比5月份下降27，比4月份下降54，亦连续两个月下降。2重点问题关注中国宏观调控背景下钢铁业的投资机会与风险21中国的宏观调控政策2003年底，国家宏观经济管理部门就对钢铁、水泥、电解铝三个行业发出了过热预警，出台了一些措施来抑制三行业过快的投资增长速度。随着1季度各项宏观经济数字统计出来与公布，宏观经济管理部门更加明确，认为我国国民经济在从总体上保持良好发展态势的同时，部分行业、局部领域的确出现了“过热”现象，为防止经济出现大的起落，应该及时适当调整宏观调控政策，加大宏观调控力度，综合运用货币政策、土地供应和必要的行政手段，对投资规模进行适当控制，减轻通货膨胀压力。国务院及宏观经济管理部门，针对国民经济运行状况的变化，及时果断地采取了一系列有效措施，宏观调控措施取得明显成效，使国民经济总体上实现了持续快速健康协调发展。从宏观调控措施出台的力度和影响看，1季度可以说是“和风细雨”，宏观部门对部分行业的过热预警反而加速了固定资产投资增长的速度，2季度国家不得不加大宏观调控的力度，尤其是4月20到4月30日，几乎是一天一道“令牌”，尤其是行政手段的动用，国家对江苏“铁本”钢铁项目的叫停和查处，调控效应显著。表92003年底以来中国出台的主要宏观调控措施时间部门内容20031223国务院下发国务院办公厅关于制止钢铁、电解铝、水泥等行业盲目投资若干规定的通知，认为包括钢铁等行业投资过热，要求各地区、各部门要尽快组织力量，对各地过热行业的投资建设项目进行清理。2004113国务院国务院办公厅下发关于开展贯彻落实中央经济工作会议精神情况专项检查的通知，部署一系列专项检查，检查上述通知贯彻落实情况。2004324人民银行宣布自4月25日起，实行差别存款准备金率制度，将资本充足率低于一定水平的金融机构存款准备金率提高05个百分点；宣布3月25日起实行再贷款浮息制度，提高再贷款利率。200448银监会召开座谈会，督促商业银行把住信贷投放“闸门”，提出4项风险提示和5点改善的建议。200449国务院召开国务院常务会议，分析1季度经济运行情况和走势，要求采取有力措施，有效遏制投资过快增长势头。2004412银监会派出5个检查组，对银行业对钢铁等行业贷款进行重点检查。2004420国土资源部、国家发改委、监察部、建设部、审计署9个联合检查组奔赴各地进行土地市场秩序治理整顿阶段性检查验收。2004421国务院下发国务院关于做好省级以下国土资源管理体制改革有关问题的通知，实行最严格的土地管理制度。2004425人民银行实行的差别存款准备金率制度，部分金融机构存款准备金率提高05个百分点。2004426中共中央政治局强调坚决遏制盲目投资和低水平扩张。2004426国务院下发国务院关于调整部分行业固定资产投资项目资本金比例的通知，规定钢铁项目资本金比例由25及以上提高到40及以上；水泥、电解铝、房地产开发项目（不含经济适用房项目）资本金比例由20及以上提高到35及以上。2004427国务院下发国务院办公厅关于清理固定资产投资项目的通知，重点清理钢铁、电解铝、水泥以及党政机关办公楼和培训中心、城市快速轨道交通、高尔夫球场、会展中心、物流园区、大型购物中心等项目和2004年以来新开工的所有项目。2004428国务院召开常务会议，听取了监察部、发改委等部门对江苏铁本钢铁有限公司违规建设钢铁项目查处情况的汇报，责成江苏省和有关部门对有关责任人作出严肃处理。2004429国务院国务院办公厅发出紧急通知，要求各地区、各部门和各有关单位对所有在建、拟建固定资产投资项目进行一次全面清理，治理整顿期暂停农用地转用审批。2004429人民日报发表“坚决维护宏观调控政令畅通”社论。2004430国务院下发国务院办公厅关于江苏铁本钢铁有限公司违法违规建设钢铁项目调查处理情况的通报。2004430国家发改委、人民发出“关于进一步加强产业政策银行、银监会和信贷政策协调配合控制信贷风险有关问题的通知”，并发布“当前部分行业制止低水平重复建设目录”。2004430国家发改委召开了部署清理固定资产投资项目工作电视电话会议。2004430银监会发出通知，要求各商业银行认真落实国家宏观调控政策进一步加强贷款风险管理，并对此提出七项举措。2004513银监会召开四大国有商业银行座谈会，加强和改进“窗口指导”。200463银监会召开了贯彻落实国家宏观调控政策电视电话会议，要求全面、准确、积极理解和贯彻中央宏观调控政策，把握好宏观调控的时机、力度和节奏。2004616国家发改委发出通知，全国销售电价水平每千瓦时平均提高22分，对钢铁等6个高耗能行业区分淘汰类、限制类、允许和鼓励类企业试行差别电价允许和鼓励类企业，电价随各地工业电价统一调整；限制类和淘汰类企业，电价在以上基础上每千瓦时再分别提高2分钱和5分钱。2004620环保总局、发展改革委、监察部、工商总局、司法部、安全监管局开始联合举行环保专项整治行动，钢铁行业是整治的重点之一。为控制投资增速过快以及低水平重复建设问题，中国中央政府在4、5月份密集出台一系列紧缩措施，钢铁、电解铝、水泥、房地产等行业被列为重点调控对象。宏观调控紧缩效应通过需求、资金、心理三个层面对钢铁工业产生了重大影响，调控的影响在钢材市场得到迅速的体现钢材市场价格出现了大起后的大落。以建材为主的公司单月业绩出现明显滑坡，不少公司出现1季度大幅盈利、四月份盈利锐减、五月份盈亏平衡的巨大反差。紧缩政策对房地产的投资做出了更严格的限制，这从根本上松动了占钢材消费总量五成以上的建筑钢材的需求根基，而一系列收缩银根的政策造成资金面紧张，不仅抑制了钢材消费的兑现，更重要的是经销商头寸周转不灵，纷纷大肆沽货换取资金，也助长了钢价的下跌。心理因素的影响不亚于前两者，对宏观经济、政策面的迷茫以及对影响钢材消费重要的房地产、固定投资增长等领域的看不清楚更加重了钢材市场的抛压，钢材市场价格最没能避免“大起大落”。在钢铁协会和大钢厂的联合努力下，钢材价格自5月底以来出现了缓慢回升走稳态势。钢铁行业是国家宏观调控的重点，钢材市场价格上半年经历了大起大落，那么现在钢铁行业是否成为了投资的“禁区”了呢钢铁业“钱途”如何，钢铁产业是否还是有价值的投资领域钢铁股即钢铁上市公司是否还具有投资价值下面我们重点来分析钢铁业和钢铁股的投资机会与风险。22中国钢铁产业投资的机会与风险221中国钢铁产业投资价值分析中国今年的宏观调控尽管给钢铁价格、钢铁企业效益等方面带来很大的影响，但它并未动摇钢材需求的真实基础，并不改变钢铁行业中长期的发展走势。从中长期看，中国经济已经进入新一轮经济增长周期。这一轮的高增长，虽然有一定人为推动因素，如各级政府的政绩工程和民营企业为了追求利润而导致的重复建设。但是这并不是主要的，起决定性作用的还是三大新的客观经济需求的拉动一是随着人民收入的提高，居民的吃穿用的消费达到一定水平之后，消费的重点必然向“住”和“行”这方面倾斜，所带来的住宅建设和汽车产业的高速发展；二是随着我国加入和经济全方位开放的范围扩大，外资大举进入，中国作为世界工厂开始形成，所带来的各种制造业和出口规模的不断扩大；三是随着城乡结构调整和城市化进程加快，所带来的交通、通讯和城市公用事业大量增加。以及由此还必然带来的钢铁