五矿发展财务分析报告

1、五矿发展财务分析报告实验（课程设计）报告名 称： 五矿发展财务分析报告姓 名： 陈逢吉（1865046611$、郑秋虾学 号：071305403 071306144年级专业：13创新实验班2015年06月20日成 绩： 92评 语:报告以五矿发展2010-2014年财务报告为对象，首先运 用PEST、竞争五力说、SWOT,分析了宏观、中观和微观 环境，然后对资产负债表、利润表和现金流量表进行趋势和 结构分析，第三，分别从偿债能力等单项能力方面展开比率 分析和同业比较。最后辅以杜邦分析。报告层次较为清晰，有一定条理性，能图文并茂，较为直观， 资料较为丰富，观点较为鲜明，覆盖面较广。但是个别SWO

2、T 分析不够到位，成长能力缺同业比较，资产负债表缺趋势分 析。指导教师： （签名）目录公司概况 1基本面分析 2PEST分 析 2战略分析 3SWO分析 5资产负债表分析 7资产结构分析 7资本结构分析 8资产与负债匹配分析 10利润表分析 10项目分析 11结构分析 11趋势分析 12现金流量表分析 13项目分析 13结构分析 15趋势分析 16短期偿债能力分析 17流动比率分析 17速动比率分析 18现金比率分析 18短期偿债能力同行业比较 18长期偿债能力分析 19资产负债率分析 19产权比率分析 20股东权益比率分析 21长期偿债能力同行业比较 21盈利能力分析 22净资产收益率分析

3、22总资产报酬率分析 23每股收益分析 24盈利能力同行业比较 25营运能力分析 25总资产周转率分析 26应收账款周转率分析 27存货周转率分析 28营运能力同行业比较 29发展能力分析 29股东权益增长率分析 30资产增长率分析 30净利润增长率分析 31总体评价 31杜邦分析 31分析结论 32公司概况五矿发展股份有限公司是由中国五矿集团公司独家发起，经对外经济贸易 合作部外经贸政审函字 567 号文和国家经济体制改革委员会体改生 40 号文批 准，采用社会募集方式于 1997 年 5 月 21 日登记注 册的股份有限公司，是以钢 铁、冶金原材料的贸易和生产为主，兼具物流、招标和投资业务

4、，实行跨国经 营的现代企业。公司控股股东是中央管理的 44 家国有重点骨干企业之一的中国 五矿集团公司。五矿发展股份有限公司自 1997年5月 28日在上海证券交易所挂牌上市以 来 （股票代码 600058），在证券市场树立了绩优蓝筹的良好形象， 业内地位不断提 升。五矿发展股份有限公司是国内黑色金属流通领域最大的综合服务商，致力 于提供冶金原材料及钢材流通领域的综合服务。该公司业务经营范围广泛，包 括钢铁及炉料（包括铁矿砂、生铁、废钢、焦炭等） 、废船、非金属矿产品及其 制品、建筑材 料、耐火材料等商品的自营和代理进出口业务；以上主营产品的 生产（废船除外）和销售；自营 和代理除国家组织统一

5、联合经营的 16 种出口商 品以外的其他商品和技术出口业务；自营和代理除 国家实行核定公司经营的其 余 13 种进口商品以外的其他商品和技术进口业务； 进出口货物的运输 和运输代 理、仓储、保险业务；经营国际金融组织贷款和日本输出入银行能源贷款项下 的直接采 购和招标采购业务；经营外国政府贷款、出口信贷、现汇项下国家及 地方重点建设项目的技术和 成套设备的引进业务；酒店经营及服务；自营和代 理进出口贸易；“三来一补”业务；易货贸易；对销贸易；转口贸易；运输业务； 饭店经营；高新科技产品的技术开发；对高新科技产品进行投资管理；网络信 息技术的技术开发、技术转让；电子商务；信息咨询；上述商品的国内

6、批发、 零售、仓储、加工（国家有专项专营规定的需经特别批准） 。近年来，公司的内 贸经营规模大幅度增长，超过了进出口规模，使公司的经营结构更趋合理。2004年，五矿发展股份有限公司制定了自身的发展战略。即：以贸易为基 础，价值延伸，合理整合资源，科学构建营销、物流服务网络；以客户为中心， 模式创新，有效利用金融工具，积极发展增值服务能力，持续强化品牌优势； 把公司建设成为国内领先的，具有国际竞争力和良好成长性的钢铁及原材料流 通服务商。近年来，五矿发展股份有限公司积极推进战略转型，上游控制资源，下游 建设网络，并提出了 “适度投资钢铁生产 ”的投资发展方向，目标是发展成为国 内领先的、具有国际

7、竞争力和成长性良好的黑色金属领域综合服务商。2008 年3月，公司通过配股方式收购了五矿集团公司直接和间接持有的五矿营口中板有 限责任公司的全部股权，此举将加强公司对五矿营口的集成供应能力，有效增 强公司对中厚板等关键钢材产品的掌控能力。一、基本面分析（一） PEST分析由于五矿发展属于钢铁行业，那么对钢铁行业所面临的宏观环境分析如下：1、政治因素 政治形势和政局稳定状况：国内政治形势稳定，在党中央、国务院领导 下，全党全国认真贯彻落实科学发展观，保持宏观经济政策的连续性和稳定性。 各项法律法规：国家完善各项法律法规体系，保障传媒企业在经济纠纷 和国际贸易中的权益。 国家政策、方针：今年是实施

8、“十二五”规划的最后一年，根据新形势 新情况政府着力提高政策的针对性和灵活性，更加注重推动经济发展方式转变 和经济结构调整，更提倡自主创新，促进稳定各行业发展。2、经济环境 经济增长率：从2008年，随着金融危机爆发，全球经济陷入衰退，由于 经济放缓，特别是房地产、汽车、家电需求下滑，使得钢铁需求疲软。 利率、汇率和消费结构：为了扩大内需和应对通货膨胀，国家调整了利 率和汇率，刺激人们消费，特别是对房子、汽车等的消费；我国财政支出加大 了投资来刺激经济的政策，基建投资、地产投资的增多，有望拉动钢铁需求， 推动钢铁行业的发展。 税率：金融危机的发生使得我国钢铁的出口明显减少，近年来我国持续 实施

9、积极的财政政策和适度宽松的货币政策，认真落实各项重大财税政策措施， 促进钢铁行业的生产和出口。 经济结构：近年来国家致力于经济发展方式转变和经济结构调整，工业 中有重要地位的钢铁行业得到了应用的重视。我国的资本市场不断发展，企业 的融资渠道和融资方式趋向多样化。 成本：世界钢铁工业快速增长带动了对铁矿石等资源性商品的需求，目前原材 料铁矿石等资源价格的持续上涨，同时也会影响钢铁企业的生产。3、社会因素 科技发展和人类知识进步，推动了科技创新和社会进步。 人们的环保意识加强，更倾向于在生产或使用时对环境污染少的原料和 产品，这对钢铁生产也提出了新要求。4、技术环境 世界经济的发展，新技术、新设备

10、、新材料、新工艺的采用，信息与自 动化技术的发展，为钢铁行业降低成本、提高产能提供了条件。 国家及企业对钢铁科技开发的加大了投资和支持重点。 我国企业自主创新能力提高，推动钢铁行业技术进步在钢铁生产方面也 出现了许多专利，如冷轧硅钢片、彩涂板、镀锌板等。（二）战略分析1、进入壁垒 在钢铁行业中存在着规模经济，大企业的成本要远低于小企业，这就限 制了部分小资本和小投资者的进入，形成了加入障碍的客观条件。 现有的钢铁行业中，各种大型钢企存在的历史悠久，在钢铁产品上已经 发展出多样的系列，同时也形成了良好的企业信誉和顾客忠诚度，这些都对新 加入者的进入形成了障碍。 钢铁行业的资金需求量十分巨大，不管

11、是原材料采购还是生产设备的购 置以及产品销售都需要巨大的资本投入，间接地设置了行业进入的门槛。 目前的钢铁企业除特大型钢企宝钢武钢自营渠道占主导外，大部分企业 采用中间商渠道形式。同时随着电子商务的发展，一些大中型的钢铁企业纷纷 建起了自己的电子商务平台，其直销所占的比例也在不断扩大。钢铁制品的销 售渠道有限，且与固有的钢企联系紧密，使新加入者的进入困难。 自从 2004年以后，国家为了防范钢铁行业的风险，及时连续出台了一系 列限制政策，并从原则上禁止投资新建钢铁厂，这为新加入者设置了政策障 碍。 综上，现阶段，除了资本及其雄厚、得到政府政策扶持、通过收购或者自建钢 企方式加入的新加入者会加大

12、钢铁行业的威胁，一般的行业加入者并不会形成 重大的行业威胁。2、替代威胁由于钢铁的应用范围非常广泛，同时还是可再生的资源，性能价格比相对 其它材料也具有较大的优势，因此钢铁替代性竞争的压力相对而言比较小。从 价格性能比看，钢铁最为经济；从生产规模看，钢的供给能力最强，没有一种 材料能够全面替代钢。尽管如此，钢铁产品在应用中还是存在着一定的局限，主要体现在钢铁行 业对环境的重度污染，易锈蚀，密度大等。从应用的角度看，可能部分替代钢 铁的材料主要有铝合金、塑料和新型纤维等，这些材料具有密度低、强度高、 耐腐蚀、绝热性能好等优点。3、买方侃价能力 当前全社会钢材、钢坯库存明显上升，国内市场风险显著增

13、大。全国20个城市5大类钢材统计 2010年2月库存比 2008年12月增长 95.93%，今年前两个 月粗钢产量已经达到10289万t，比上年同期增加2023万t，增长25.4%。增幅 均大于市场需求预计。同时钢铁产品出口面临较大困难：在供大于求的情况下，国际市场竞争将 更加激烈，贸易保护主义不断升级，都给我国钢铁产品出口带来不利影响。从 当前国内销售价格和出口离岸价格比较来看， 价差在不断缩小， 1 月份环比价差 长材缩小88元/t、板材缩小148元/t、管材缩小1131元/t，加上国家继续实 施限制“两高一资”政策， 2010 年我国钢铁产品出口将面临更大的困难。 综上，国内钢铁产量的供

14、过于求加剧，同时外销的困难加重了内销的负担，这 些都从很大程度上改变了购买商采购钢铁制品的地位，市场由卖方市场变为买 方市场，购买商讨价还价能力增强，行业利润会下降。4、供方侃价能力从 2010 年发展态势看，煤、焦、电、水、运等价格上涨已成定局。下一步 进口铁矿石价格也将上涨，并带动国产矿价格上升，钢铁生产成本上升面临巨 大压力，将推动 2010年国内市场钢材价格波动向上调整。目前铁矿石三大巨头已有两家要求铁矿石加价100%，其中淡水河谷宣布与日韩钢企达成铁矿石价格上涨 80%100%的协议，进一步使中国钢企丧失话语权， 更加被动，加剧 2010年钢铁制品的价格波动。 综上，钢铁行业中供应商

15、因其原材料的高度垄断地位掌握着极强的讨价还价能 力，使得中国钢铁企业极其被动，不得不接受供应商的要求。5、现有竞争对手的竞争 目前钢铁行业有众多的竞争者。其中达到千万吨级产量的钢企近十家，350 万吨级的将近二十家， 为了占有更大的市场份额， 规模相近的钢企之间有激 烈的竞争。 目前的钢铁企业的总体生产规模和能力因为4万亿基础设施建设的影响会受到大幅增长的刺激。 不同规模钢企在战略、目标以及组织形式上市存在差别的，由此导致不 同的市场扩张策略，都加剧了竞争的激化。 由于钢铁企业对地方财政、就业、环境等都有着巨大的的影响，因而钢 铁企业退出行业的障碍很大，效益不好的钢企也会继续经营，加剧了行业竞

16、 争。 综上，目前的钢铁行业内部竞争之间的竞争是日趋激烈的，由于钢铁行业已经 进入了微利时代，因而竞争态势还会进一步蔓延至高端钢产品领域。优势：中国钢铁产量强劲，目前已占世界产量 的47%生产成本低，国际市场开拓能力强； 后发优势明显，技术创新能力不断提 升;人工成本低。劣势：铁矿石资源国内自给率低；钢铁产地集中度低；科研开发投入低；钢材品种结构的矛盾突出，高端钢材需 要进口，普通钢材供过于求。机遇：在政策扶持下，发展空间大；国内工业化和城镇化进程拉动钢材消 费增长；钢材业重组，降低成本，稳定价格； 技术进步将释放新的生产力。威胁：金融危机影响未消，出口业务受阻； 国外市场的贸易摩擦；过度竞争

17、；资源与环境的约束，增加企业生产成 本。2014年，国内经济增速持续回落，行业内产能过剩的矛盾愈发突出，钢价、SWOT分 析矿价屡创新低，钢贸领域危机频发，市场恶化程度超出预期。面对异常严峻的 外部形势，公司突出风险防控，狠抓业务经营，抵御住了市场暴跌的冲击，保 持了经营效益的基本稳定；同时，公司加速推进战略转型，扎实开展管理提升， 取得了体系平台建设和内部管理优化的多点突破，在艰难的市场环境中实现了 有质量的发展。受2014年市场严重下跌影响，报告期内，公司实现营业收入1,345.59亿元，同比下降33.8%;实现利润总额3.29亿元，同比增加0.14亿元。重点商品 经营总量6,828万吨，

18、同比下降24.79%，在行业内依然稳居领先地位。据中国 物流采购联合会最新统计，公司钢铁销售量国内排名第一。1、行业竞争格局和发展趋势目前，钢铁行业已经到了大调整、大变革、大转型的关键时期，面临着许 多重大挑战，也创造出新的发展机遇。 未来几年，钢铁行业低增长、低效益、低价格、高风险的“三低一高” 将是新常态。行业产能过剩积重难返，市场价格持续走低；同时，在国家新环 保要求和市场需求转向的双重重压下，钢铁行业性系统风险持续加大，上下游 大中型企业的倒闭风险加剧，公司面对的外部挑战更加严峻。 在当前的行业环境下，依旧存在着良好的发展机遇。一是行业深化整合 带来的市场机遇。当前钢铁行业倒逼弱势企业

19、退出的市场环境已经形成，未来几年将面临实 质性的大分化、大重组、大整合，不具竞争力的企业倒闭退出将成为一种新常 态，这为有实力的企业扩大经营规模，提高市场份额提供了市场机遇，也为开 展并购重组和资本运作带来机遇。二是钢铁电商快速崛起带来的转型机遇。钢 铁电商加速创新发展的趋势日益明显，有利于公司整合体系平台资源，建立多 元联动、高度协同的渠道布局，发展全渠道经营。2、可能面对的风险公司重大风险评估的结果显示， 2015 年，公司面对的行业产能过剩风险、 信用交易违约风险、财政政策和货币政策风险、利率波动和汇率波动风险、产 品价格风险等发生的可能性较高，对公司经营管理目标的实现可能产生较大影 响

20、。行业产能过剩风险 2015 年，钢铁行业将重回微利，钢材价格进入底部区 域，钢铁产量有可能出现零增长，且出口难以再现大幅增长。此外，风险形态 正从个别对象、个别环节向上下游蔓延成为系统性风险，且呈现快速积累和集 中爆发的态势。 信用交易违约风险近年来，在严峻的行业和市场环境下，公司部分交易 伙伴的生产和经营状况也受到了很大的影响，未来一些实力较弱、能力较差的 钢贸商和钢铁生产企业被迫退出市场的可能性很大，公司将面临着较大的客户、 供应商违约风险。 财政政策和货币政策风险积极的财政政策和稳健的货币政策，对未来国 内实体经济的发展具有较大的推动作用，但是，受结构调整和化解产能过剩矛 盾政策的影响

21、，未来仍可能出现短期内流动性紧张的现象和某些存在环保、产 品结构等瑕疵的企业资金紧张等问题，由此对公司相关业务产生的影响值得关 注。 利率波动和汇率波动风险： 随着美联储超宽松货币政策的退出和国内经济的复苏，影响汇率和货币市场利率的因素更加复杂，汇率、利率将出现更大的波动性。 产品价格风险近年来，钢铁及原材料市场受宏观经济调控、行业周期性、 结构性因素和企业行为等多种因素的影响，大幅下跌并出现较大的波动，未来 市场整体状况短期内难以发生根本性转变，公司主要商品价格仍将处于低位调 整，并可能呈现较大的波动性。、资产负债表分析（一）资产结构分析五矿发展资产结构70 on% 60.00%sn.oo%

22、10.00% 引 J.g% 20.00% 10.00%流动资产占比非滝动资产占比0 00% I2U1U-12-31 2011-12-31 2012-12-31 2U13-12-31 2014-12-JL资产负债表是反映企业某一时点财务状况的静态报表，对资产负债表分析， 主要是分析企业某一时点上企业的资产、负债情况，从而反映企业的资产使用 效率以及资本结构的合理性等问题。从资产结构来看，五矿发展的流动资产和非流动资产的占比近五年来基本波动不大，流动资产的占比均大于非流动资产的2倍以上，公司流动资产的比例使得企业能很好的周转，公司的获利能力基本在一个动态平衡的状态，企业 的发展不会得到太多资金上的

23、限制。1、流动资产结构分析货币资金占济动资声比重应收票器占比应收账蠡占比预忖嚥戴占比其他应收款占比存货占比其他谎动资产占比但流动资产中近五年在资产结构中占比下降明显的是存货和预付账款，存 货总趋势下降，由2010年132.56亿元下降至2014年的98.46亿元，同比下降 了 25.72%；预付账款则由2010年的104.69亿元下降至2014年的56.74亿元, 同比下降56.80%。而应收账款占比不断提高，由2010年的18.71亿元上升到2014年的103.78亿元，同比增长近5倍。从变化趋势中可以看出，近五年来公 司的信用政策有所放宽，导致存货和预付账款占比下降，应收账款有所上升， 因

24、此公司的坏账准备金必然有所提高，会影响到公司的总资产以及股东利益。2、非流动资产结构分析20102011涉20122013e2014J1憂遥性馬地言占比无形资产占论谨延所得税资产占比可供出售金融资左占非逾动资产比重怅期股权投资占比固定資产占比在空工程占比商警占比耘期待擁费用占比在非流动资产中，该公司自2010年来，固定资产占比大幅度上升，上升约 30%而在建工程占比则大幅度下降，也下降约 30%说明在2011年的在建工程 基本完工，其固定资产投资也有了巨大增长，自11年起拥有更大的建设发展项目。总体来讲，该公司的资产总体处于稳定状态，公司规模基本不变。（二）资本结构分析五矿发展资本结构流动负愤

25、占比非流动负债占比所有者权益占比从公司的资本结构上分析，该公司的负债总额总体呈现上升趋势。流动负 债占了半数以上的比重。从图中我们可以看出流动负债占比约是所有者权益占 比的三倍多，因此可以得出该公司的负债资本较高而权益资本较低。高负债资 本、低权益资本可以降低企业资本成本，有效发挥债务资本的财务杠杆效益。 但与此同时，企业的风险也随之上升，市场中的系统风险仍然需要重视。近三 年来，该公的流动负债比重有所下降，而非流动负债持续上升。流动负债下降 的主要原因应是该公司偿还了部分到期借款。总体来说，近三年来该公司的负 债趋势加大，风险上升，这就要求该公司保持一定稳定的资金的流动性，以应 付到期的债务

26、。1、流动负债结构分析201020112012201320149aa短期佶载应付票攥应讨账款预收账款应立税费应ft利息卑内到旬的非療动员倍在流动负债中，可以明显得到在近五年中，明显上升的是短期借款的比重。由2010年的23.91%上升到43.09%,从数据上看，2014年的短期借款约是2010 年的2倍，公司的资金的流动性更强，有利于公司的资金周转，但同时公司的 负债风险也稍有加强，财务能力有所下降。2、非流动负债结构分析20102011201220132014怅期佶载戏期应何蘇占比预计负儒占比谨延所得税员儂占比其他非氓动负俵占比由上表中可以看出，该公司的非流动负债基本都是长期负债， 均占比9

27、5%以上。而公司的非流动负债比例占公司资本的 25%左右，因 此公司的利息支出会是一笔不小的开支。公司需要更为有效的经营为 以后偿还贷款做准备。3、所有者权益结构分析201020112012a20132014股本I万舉賓蛊益觀金占比专顶储备占比盤余处稅金占比未分配利鯛占比外币扌艮表祈算差额占比归厲于母坐旬段东权益合计占比少数股东权益占比从上表中可以看出，归属母公司股东权益合计占比最大，基本为略低于80% 说明股东权益维持良好。（三）资产与负债匹配分析航资产流动州责非流动负倩非流动资产通过公司与负债匹配结构我们可以看出，该企业为稳健结构的匹配结构， 企业的长期资产的资金需要依靠长期资金来解决，短

28、期资金则需要长期资金和 短期资金共同解决。在稳健型的匹配结构下，公司融资风险相对较小，资金成 本较低，股东的收益水平也因此不是很高。三、利润表分析利润表是反映企业一定经营期间财务成果的报表。利润是企业经营成果较 为直观的表述，受到投资者、债权人等各方主体的重视，是衡量企业管理当局 业绩的主要指标。（一） 项目分析1、主营业务分析（以2014为例）五矿发展列i列2列3列4行业营业收入占比营业成本占比贸易11981499.2187.63%11749555.1488.34%冶炼加工1430678.8310.46%1323146.219.95%物流服务247050.531.81%220397.761.

29、66%招投标5247.780.04%1698.580.01%酒店餐饮7775.440.06%5248.720.04%其他124.900.00%14.000.00%华菱钢铁行业营业收入占比营业成本占比钢铁52987583826.1091.37%48766146737.6298.61%其他5004744024.468.63%686645782.011.39%将五矿发展的主营业务构成与华菱钢铁相比可以明显得出，五矿发展的业务发 展的更为多样化，业务涉及贸易、钢铁物流等多项服务。而华菱钢铁业务则更 为的单一。五矿发展业务多样化可以使其对市场需求变化的适应程度更高，企业更容易生存。在2014年，钢材等大

30、宗商品的需求都有所减弱，五矿发展受到 的影响相对更小（二）结构分析利润表结构分析10UXWITHbU96打咙2020%201012-31201112-312012-12*31201312-31201412-31营蛀戒本占比9X43%7 82%98.98%9851%97 20?&业税佥附加上比0 29%0.25%0 16%0 06%0 08%第雀辔用占比03湃0.32%0,29%0.31%0.58%胃戛議甲占比0 95%0-99%0.92%079%1 05%财务黄用占比0.01%0.03%0,43%0.12%0.8*1%责产减直搦失占比0.5460.3660.07% 07%O 25投赏收益占比0

31、.01%C.2Q9tO.1B%0.01%O.1S9S昔业夕卜收支净额占比0 OO%0.00%O 02%0 01%O 08%利涮总前H比0 26%0-52%-0.66%0 15%0 24%所得琥尖用占比0.14%0.1/%-0.13960.12%O. J4W净利润占比U.29%CL 34%-0.25%0.14%0.15%彗业哦丰占比百业请俞迢附加占比 皓旨费用占比 管理费书占比 时再胡用占比烫严戒値损失占比|設唱收益占比営业外收圭d额占比 利润总師占比 所得毬费用占比 净利润占比除去营业成本后的利润表结构分析童乂現金及附加占比第售费弔占比劈理费用占比对务追垢占比瓷产减值损失占比投群枚益占比营业外

32、收支淨衣占比利润急额占比所侍税滸屯占比津利润占比当以营业收入为100%寸，利润总额和净利润占比均在2011年达到了最大值。 而在2012年，该公司的利润总额和净利润占比却迅速减少至负数，其中可以观 察到2012年的财务费用非常高，应该是由于该年的许多债务到期需要偿还，使 得财务费用大量增加。同时，该公司的营业外利润所占比例开始逐步上升。近三年来，该公司的财务费用呈明显的上升趋势，资产减值损失占比有所降低，从2010年的70930.78万元下降到2014年的33728.23万元。该公司需要注意 公司运营中存在的财务风险并采取措施进行有效规避，并且同时提升其管理质 量。（三）趋势分析T-舗售费弔T

33、一筲理芟用f财务接用瓷产减怕损快:近五年来该公司的营业收入及成本的波动较大，呈现不稳定趋势。在2013年的营业收入上涨后，2014年由于该公司经营的钢材、铁矿石等大宗商品市场 价格的同比大幅下跌，该年的营业收入亦大幅下跌。同时，营业成本与营业收 入保持同向的变动趋势。销售费用的增减与营业收入的变动并未保持一定的相 关性，证明销售费用的投入效率很低，因此公司需要调整销售政策使销售费用 的投入更为有效。管理费用在五年来一直在上下波动，说明该企业的组织结构、 管理风格、手段等一直在变化，企业需要将管理制度相对稳定下来。财务费用 与该公司的负债基本相关，由于近三年来该公司的负债一直增加，其财务费用 也

34、随之增长。四、现金流量表分析现金流量表反映的是与利润表同一会计期间货币资金和现金等价物的收支 汇总情况。（一）项目分析五矿发展经营活动产生投资活动产生筹资活动产生日期类别的现金流量的现金流量的现金流量合计2011流入量14769296.1430166.692253890.66/流出量14366911.6668281.672740232.57/净额402384.48-38114.98-486341.91-1220722012流入量19540228.274200.132552357.92/流出量19849459.1372671.062182475.67/净额-309230.86-68470.943

35、69882.25-7819.552013流入量14383367.9535898.452916548.15/流出量14548824.06106195.292677405.37/净额-165456.11-70296.85239142.783389.82华菱钢铁日期类别经营活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量筹资活动产生的现金流量合计2011流入量7876448.921028452.373741788.83/流出量7297764.571071417.344741683.74/净额578684.36-42964.97-999894.91-4641762012流入量6844837.43492924.

36、744565507.7/流出量6756862.94774422.764426778.62/-54794. 净额87974.48-281498.02138729.0852013 流入量6685171.69990025.684462442.2/流出量5958391.081153141.644720882.9/305223.净额726780.61-163115.96-258440.719从表中明显可以看出五矿发展的经营现金的流入流出量明显大于投资活动 和筹资活动，但在净额中，筹资活动的净额由 2012年起转为最高，而其他两项 均为负数，。相比华菱钢铁，五矿发展的各项活动现金流都比不过华菱钢铁，且 华

37、菱钢铁的经营活动净额比另两项活动都高，但最终的合计数却基本相似甚至 五矿发展高于华菱钢铁。1、现金流入变化趋势各现金流入占比变化趋势图T-经彗现金流入T-投逵现金流入Tf-并密现金流入该公司基本是靠正常经营活动来产生现金收入的，虽然经营现金和筹资现 金朝相反方向波动，但总体趋势区域平稳。而在经营现金流入中，销售商品、 提供劳务收到的现金所占比重最大，分别占 99.62% 99.44% 99.54% 99.40%、 98.51%。2、现金流出变化趋势T经背现金流出Y-投资现金流出T-耳资观全流出各现金流出占比变化趋势图该公司的现金流出中经营现金流出所占比例也为最大，同样，经营现金流 出和投资现金

38、流出稍呈反方向变动，投资活动基本不产生现金流出。结构分析1、现金流入20102011201220132014硝售商品、提截若势收到的现金收到的藐费与滙赶I处置固定资产、无形资产的现金处養子淤司及隽他换到的理金 服收投资收到现金其中子公司吸收现金取得借隸的现全收到其他与筹贵的现金从上表可以看出五矿发展企业的现金流入多为销售商品、提供劳务收到 的现金，占到了 80%以上，2014年相比2010年增长了 2.44%。其次则为取得借 款的现金，2014年占据了 16.9%，相比2010年减少了 2.67%。由此可见，该企 业的现金流入结构比较稳定，持续增长的营业收入有利于企业的稳定发展。2、现金流出从

39、上表中可以看出该公司的现金流出主要是偿还债务支付的现金，平均占 比约为90%左右，说明该公司的债务负担比较大，需要保持灵活的现金流以到期 偿还债务。但偿还债务支付的现金占比趋势逐渐下降，由2010年的90.93%下降到87.47%,下降了 3.46%结合支付给职工以及为职工支付的现金和分配股利、 利润或偿付利息支付的现金的占比的增加，表明公司对职工福利的保障更好， 对公司未来的发展有较为良好的预期。趋势分析201020111201220132014专们错吧丁匕馬为班T专讨們押帝偿迹侑虽支讨址全支们旦世=君谙Mil金 ifti章同击浇严和苴训专忖的讽主 Affifi *和術或嗤刊和息支5的班至五

40、矿发展经营活动现金净流量与净利润趋势分析图从上表中可以看出五矿发展的经营活动现金净流量的波动幅度要大于净利 润的波动幅度。且该公司于1997年即在上交所挂牌上市，却在五年的经营中， 有三年的经营活动产生的现金流量小于 0,说明近年来该公司的回笼现金能力较 差，公司需要采取措施保证资金的流动性。2010 12 312011 12 312012 12 312013 12 312014 12 31华菱钢铁经营活动现金净流量与浄利润趋势分析图Y-芒刮上勺量启皈-288757.01429325.41578684.3687974.48726780.61*浄利润-26G2.617013.62-325446.

41、7510578.057463.431000000 ooooo0 -500000相比华菱钢铁，华菱钢铁的经营现金流量相对更为平稳，且总趋势为向上， 净利润和经营现金流自2010年起逐渐扭亏为盈，表明华菱钢铁的经营状况越来 越好。而五矿发展一直处于波动状况，表明五矿发展需要调整并稳定管理模式， 使公司经营状况更好五、短期偿债能力分析五矿发展最近三年短期偿债能力比率及其趋势指标2010 年2011 年2012 年2013 年2014 年流动比率1.11.120.940.991.02流动比率行 业平均值1.27061.48081.29241.31791.4237现金比率0.190.250.290.44

42、0.53现金比率行 业平均值0.76440.84830.73600.72770.7647速动比率0.590.650.630.70.71速动比率行 业平均值0.90911.00160.90060.94250.90122010-2014五矿发展比率分析2014-12-312013-12-312012 12-312011 12-312013-12-31疏动比率 速动比率 现金比率（一）流动比率分析流动比率是衡量公司资产的流动性指标，而流动性是短期偿债能力的反映， 流动比率越高，公司的偿债能力越强，反之则越弱。但流动比率并不是越高越 好，因为流动资产的投资收益水平较低，应维持在行业平均水准为宜。分析五

43、矿发展近五年流动比率，五矿发展在2010年的流动比率为1.1，流动性状况比较差，短期偿债能力较差，并且从图表和表格可以看出，2011年比2010年有一点点增长，增长 0.02，2012年下降至0.94，2013年及2014年流动 比率保持小幅增长。具体来看，首先，2010年至2014年的流动比率均在标准值 2以下，但近两年流动比率保持小幅增长，分别是2013年流动比率由0.94升高至0.99，增长0.04 ;在由0.99小幅上升至2014年1.02 。（二）速动比率分析速动比率是企业速动资产（将流动资产中剔除存货、待摊费用、预付费用等变现能力相对较差的项目后所剩余的资产）与流动负债之间的比例关

44、系，其计算公式是：速动比率=速动资产/流动负债。一般来说，速动比率以1为宜，如果 大于1,则表明企业有足够的偿还短期债务的能力，企业也拥有较充足的不能盈 利的速动资产；如果小于1,则表明企业将依靠出售存货或者举借新债来偿还到 期的债务，这就有可能给企业带来一定的负面影响。分析五矿发展近五年（2010年至2014年）速动比率，分别为 0.59、0.65、0.63、0.7、0.71，流动性状况 比较差，短期偿债能力较差，但是速动比率逐步提升，具体表现为2011年比2010 年有小幅增长，增长0.06 ； 2012年略微下降为0.63，下降0.02 ； 2013年上升0.07，2014 年上升 0.

45、01。（三）现金比率分析分析五矿发展近五年（2010年至2014年）现金比率，分别为0.19、0.25、 0.29、0.44、0.53，流动性状况比较差，短期偿债能力较差，但是流动比率保 持着逐步提升，具体表现为 2011年上升0.06，2012年上升0.04，2013年上升 0.15，2014 年上升 0.09。（四）短期偿债能力同行业比较2014-12-31壬蒼构成主創臥（元）11982冷験工仙乙物流服务按行业分类苴他（补充）9. 50fc曆店餐饮門75万招投标5248 万其他価万确內那父易抵消-31. li乙按产品分类钢筋加亿热轧板材213fc按地区濮本国1276其他国家61-1 亿从最

46、近一年的营业收入构成分析，五矿发展主要从事钢铁及其炉料（包 括铁矿砂、生铁、废钢、焦炭等）、废船、非金属矿产品及其制品、建筑材料、 耐火材料等商品的自营和代理进出口业务，并且同花顺行业也把五矿发展归入 贸易行业，于是我们分析贸易行业 99家上市公司的出行业各项能力分析的平均 值。下面各项能力的分析也是基于 99家上市公司平均值进行对比。从表格数据我们可以看出2010年至2014年五矿发展的流动比率，速动比 率，现金比率都低于行业的平均值。这说明五矿发展的短期偿债能力与同行业 相比较弱，其中流动比率与同行业的差别较小，速动比率次之，现金比率的差 别最大，最大差别达到0.55左右，这表明五矿发展的

47、现金持有量过少。六、长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业偿还非流动负债的能力。或者说企业偿还非流动负 债的保障程度。衡量企业长期偿债能力主要就看企业资金结构是否合理、稳定、 以及企业长期盈利能力的大小。分析长期偿债能力能力的主要指标有：资产负 债率（亦称负债比率）产权比率（亦称负债权益比率等）。五矿发展2010-2014部分报表项目数据及长期偿债能力指标科目时间2014-12-312013-12-312012-12-312011-12-312010-12-31资产总计4681890.554617274.394384911.365097242.514323635.1负债合计3630750.835

48、36278.13309483.83891745.743176063.16股东权益合计1051139.751080996.291075427.571205496.771147571.94资产负债率77.55%76.59%75.47%76.35%73.46%资产负债率行 业平均值57.53%57.10%56.22%56.77%56.16%产权比率345.41%327.13%307.74%322.83%276.76%产权比率行业 平均值217.73%224.63%214.59%256.34%257.67%股权比率22.45%23.41%24.53%23.65%26.54%股权比率行业 平均值42.4

49、7%42.90%43.78%43.23%43.84%（一）资产负债率分析资产负债率是综合反映企业偿债能力的重要指标，他通过负债与资产的对 比，反映在企业总资产中，有多少是通过举债获得的。该指标越大，说明企业 的债务负担越重：反之，说明企业的债务负担越轻。对企业来说希望该指标大 些，虽然这样会使企业债务负担加重，但企业也因此获得较多的财务杠杆利益 但该指标不是越高越好，如果该指标过高，会影响企业的融资能力。五矿发展2010-2014资产负债率趋势图71.00%怎00%4. 00%73. 00%72. 00%2014-12-31 2013-12-31 2012-12-31 2011-12-31 2

50、010-12-31T 農 00%忆00%一41 资产负衙率、HIIJ7S. 00%从图表我们可以看出：2010年至2014年五矿发展的资产负债率分别为73.46%、76.35%、75.47%、76.59%、77.55%。通过分析可得，五矿发展的资产 负债率在第二年也就是2011年上升了 2.89%，随后在2012年下降了 0.88%,此 后资产负债率稳步增长，2013年比2012年增长1.12%，2014年比2013年增长 0.96%。并且五矿发展的资产负债率每一年都大于正常水平50%说明企业的债务负担比较重，这与钢贸企业的经营特点密不可分。（二）产权比率分析产权比率是指负债与股东权益直接对比

51、。如果说资产负债率是反映企业债 务负担的指标，股东权益比率是反映偿债保证程度的指标，产权比率就是反映 企业债务负担与偿债保证程度相对关系的指标。产权比率可反映股东所持股权 是否过多（或者是否不够充分）等情况，从另一个侧面表明企业借款经营的程 度。这一比率是衡量企业长期偿债能力的指标之一，是企业财务结构稳健与否 的重要标志。五矿发展2010-2014产权比率趋劳厠3&Q.300. 0昵250. 00%200. 00%十产权比率-从图表我们可以看出：2010年至2014年五矿发展近五年的的产权比率分别 为 276.76%、322.83% 307.74%、327.13% 345.41%。通过分析可得

52、，五矿发展 的产权比率在第二年也就是 2011年上升了 46.07%,涨幅较大。随后在2012年 下降了 15.09%，此后产权比率稳步增长，增长幅度还比较大。2013年比2012年增长19.13%，2014年比2013年增长18.28%。并且五矿发展的产权比率每一 年都大于200%说明企业财务 结构中负债比率过大，财务结构不够稳健。（三）股东权益比率分析股东权益比率也叫净资产比率，是股东权益与资产总额的比率，该比率反 映企业资产中有多少是所有者投入的。股东权益比率应当适中。如果权益比率 过小，表明企业过度负债，容易削弱公司抵御外部冲击的能力；而权益比率过 大，意味着企业没有积极地利用财务杠杆作用来扩大经营规模。值得一提的是， 有时一些公司不是由于股东权益比率过低而导致亏损，而是由于行业不景气导 致亏损。这样的公司较容易实现扭亏。股东权益比率 = 股东权益总额/资产总额 股东权益比率与资产负债率之和等于 1。这两个比率从不同的侧面来反映 企业长期财务状况，股东权益比率越大，资产负债比率就越小，企业财务风险 就越小，偿还长期债务的能力就越强。五矿发展汎10-2014股权比率趋势图-股权比率从图表我们