初创公司的财务制度

1、初创公司的财务制度 企业初创时期之关键财务问题企业法律组织形式：独资、合伙与公司。企业创立的前提：良好的投资机会与巨大的发展空间。 企业健康发展的几大要素：1、有良好的制度保障；2、有正确、现代、先进的经营理念；3、投资项目获利理想；4、融资渠道畅通；5、与利益各方之财务关系良好。初创公司之重大财务事件1. 理财目标的确定。是股东财富最大化还是企业价值最大 化？2. 理财行政职位的设立。是理财部门与会计部门分设还是合 设？设不设立首席财务官（CFO）？3. 财务预算编制思想的确立以及初次编制。4. 第一份资本预算的编制。5. 第一次重大融资活动。财务管理或称理财，其实质就是通过对企业资金的管理

2、，以保证实现企业的经营目标。财务管理决策有：投资决策、融资决策与股利政策等。企业经营目标或称企业理财目标主要有以下两种看法：股东财富最大化与企业价值最大化。初创公司与理财行为美国学者 Hood与You ng在1993年调查了美国自1979年至1989年间取得最大成功的、公开持有的、初创公司 的100位首席执行官。他们普遍认为，对于一个初创公司而 言，需要了解的最为重要的知识领域是：关于公司理财与现金管理的知识！会计工作的性质会计工作的目标是向企业投资者或信贷者提供财务信息。 财务信息的主要载体是财务报告，包括资产负债表、利润表与现金流量表 财务信息的阅读与使用者涉及到许多方面，为了保证信息的

3、可信性与公正性，会计工作必须按照有关规范来进行。比如 会计法、会计制度与会计准则等。财务管理学属于金融经济学的组成部分之一。财务管理决策包括投资决策、融资决策与股利政策等三种。 投资决策所影响的是企业的资产结构，即不同的投资决策将 产生不同的资产结构，进而决定企业经营的现金流量及其风 险特征。融资决策所影响和改变的是企业的资本结构。股利政策从某种程度上讲依附于企业的投资决策与融资决企业价值最大化癥资决策 投资于净现值大 于零的投资项目融资决策 选择使投费项目价 值最大化并与资产 相匹配的融资组合项越本高后映合险资越且反a 风，本而还资 目大成，者融。度金基反项的 的现为并资间0 益以量捷吋短

4、收量流础映目长合债资企持有响 组贞权对可展影 资括股，的发大 融包与本业媒重融锻种长騎资产 投资以长 期融资满 足，短期 投资换 期誦资来财务制度问题制度的核心在于对相关人员的行为进行合理地激励与约束。 制度的内容：1、正式的规则，比如明确各人的行为目标、界定各人的 行为范围和责任、关于惩罚的规则以及以上问题的度量问题。2、非正式的规则，比如习惯。初创公司财务制度的核心内容理财行政管理部门及职位设立制度 理财目标设计制度资本预算编制制度资本结构管理制度长期融资管理制度短期财务管理制度财务预算管理制度理财行政管理部门及职位设立制度理财部门与会计部门分设原则理财部门职责：现金管理、信用管理、财务预

5、算、资本预算、资金筹措管理等。会计部门职责：财务会计、税务会计、成本与管理会计、 数据处理等。职业理财人员原则首席财务官制度理财目标设计制度最传统、最不科学的理财目标是利润最大化 西方企业界采用最广的理财目标是股东财富最大化。1990年代以来，最具时代特征、被越来越多的国际性大公司 所采纳的理财目标是企业价值最大化。企业价值最大化企业价值是企业在未来经营活动期间所创造现金流量的现 值。企业价值的大小取决于：1、经营活动创造现金流量的多少；2、创造现金流量经营活动期间的长短；3、未来时期现金流量风险的大小。 现金流量至高无上(Cash Flow is Ki ng)。基于价值的企业管理模式以财务管

6、理为导向的企业管理成为经济金融化条件下最为合 乎形势发展的新的企业管理模式。企业价值最大化成为企业管理活动所追求的基本目标。现金流量至高无上。财务管理活动居于企业管理活动的核心。理财人员在很大程度上控制着企业发展的脉搏。资本预算编制制度资本预算是关于企业长期资产主要是固定资产投资及其绩效 分析的预算 资本预算编制的核心工作:1、投资项目所创造现金流量的预测;2、资本成本的预测。3、净现值的计算。资本预算是决定企业价值的关键因素。资本成本与公司理财资本成本是引起较大误解的一个财务概念；在企业理财活动 中，没有资本成本意识、不进行资本成本预测是我国企业财 务管理水平不高的重大表征之一。资本成本是企

7、业投资报酬率的最低水准，同时，也是投资者 要求报酬率的平均水平。资本成本的高低取决于企业风险以及投资项目风险的大小， 而非取决于融资行为。整个公司、各个子公司及其各个投资项目，都有着与之风险 程度相对应的资本成本水平。投资项目的现金流量及其风险资本结构管理制度资本结构是长期负债与股权资本之间的结构。负债的成本要低于股权资本的成本，这是运用负债经营的最 为有利之处。资本结构一资本成本一企业价值。MM理论认为，资本结构与企业价值无关正常与我国企业资产负债表的比较正常資产负债表病态资产负债表财务结构的3： 7原则与2： 8金率所谓3:7原则，是指如下项目之间的结构最好是 30%对70% :1、流动资

8、产：固定资产2、现金、应收帐款、有价证券：存货3、借入资本：股权资本4、流动负债：长期负债由3： 7转为2： 8,意味着财务管理水平的提高。 长期融资管理制度长期融资是指偿还期超过一年的公司融资。 长期融资主要用于满足企业长期资金的需求，有利于稳固企 业的财务基础。长期融资可分两大种类：股权融资与负债融资。在企业发展的不同期间，长期融资的方式应当是不同的 内部融资与外部融资内部融资是指运用公司内部经营所产生的现金流量，主要是 税后利润中未用来发放现金股利的留存部分与折旧所形成的 资金。外部资金是指公司通过发行证券如公司债和股票以及从有关 金融机构中所筹措的资金。根据很多国家的资料显示，公司长期

9、融资的主要来源是内部 融资，一般都超过50% ;之后才是外部融资，其中首先是负 债融资；最后才是股票融资。国际融资形态(19901994)、八 美,国日本英国德国加拿大法国内部资金82.849.368.365.558.354.0外部资金仃250.831.734.541.746.0长期负债增加17.435.97.431.437.56.9短期负债增 加-3.79.76.13.810.6股票增加3.55.116.910.32.4美国公司融资形态与资金运用199019911992199319941995资金的使 用资本支出76%87%72%84%76%80%流动资金241328162420总用使100

10、100100100100100资金的来源内部融资779786847267外部融资23314162833新债36-19123442新股票-13454-6-9初创公司发展区间与融资方式发展期间：初创者资金、朋友与家庭、主要投资者、战略合 伙人。初始期间：主要投资者、战略合伙人、风险资本、以资产为抵押的贷款、设备租赁。增长期间：战略合伙人、风险资本、以资产为抵押的贷款、 设备租赁、商业信用、应收帐款抵押贷款等。短期财务管理制度营运资本一般是指企业投放于流动资产上的资金。营运资本政策是指对公司营运资本所采取的各种策略，包括 确定流动资产各项目的目标结构与流动资产的融资方法。 短期财务管理的主要内容有：

11、现金管理、应收帐款管理、有 价证券管理、存货管理以及短期债务筹集管理。流动资产占用水平与销货收入美国所有制造企业流动资产与流动负债19961970198019901994流动资产/ 总资产现金6.0%4.84.3%0.72.8%2.52.4%2.02.7%2.615.617.317.013.913.1有价证券23.623.019.814.312.8应收帐款2.33.52.83.44.0存货其他流动 资产 流动资产合52.3%48.8%44.9%36.0%35.2%计3.9%7.96.3%8.55.0%9.96.2%7.93.8%8.0流动负债/9.09.912.011.613.1总资产应付票据

12、应付帐款应计和其 他流动负债 流动负债合 计20.8%24.7%26.9%25.7%24.9%即通零营运资本零营运资本，是极端意义上的激进的营运资本政策， 过严格而科学的生产、营销管理，将企业的营运资本现金、存货等降低为零，从而实现营运资本管理的最高水 平。零营运资本管理要做到：存货+应收帐款-应付帐款。其中， 存货与应收帐款是创造销货额的主要因素，这部分本应由 企业占用的流动资金可由供货商通过应付帐款来提供。经营计划与公司理财经营计划与财务预算是企业财务管理活动中所使用的重要工 具。经营计划可以按照不同的时间段来编制，但通常是按5年进行编制的。第一年往往比较细致，以后各年比较粗略，滚动 编制

13、。预算控制是基本的理财手段。财务预算与理财行为理性化管理当局对于企业价值的规划是通过财务预算 来达到的。财务预算体现着管理当局对企业未来的展望，体 现着管理当局对自身管理实力的认识。企业实现财务预算的 能力越强，表明企业的发展越具理性化，证明企业的管理实 力越强。财务预算不存在准确与不准确之分。管理优秀的企 业的一大特征即是拥有一套完整的、系统的、牵引力极强的 财务预算体系。5年期经营计划的构成第一部分 企业终极目标 第二部分企业经营范围第三部分 企业具体目标第四部分商务环境预测第五部分企业战略第六部分商务结果预测第七部分 各部分计划与政策，包括营销、制造、财务、管理与人事、研究与开发、新产品等。财务计划与政策1、营运资本（1）营运资本政策（2）现金与有价证券（3）存