财务管理学》第五章课件

1、1 第5章 长期筹资方式 l第第1 1节节 长期筹资概述长期筹资概述 l第第2 2节节 股权性筹资股权性筹资 财务管理学一班二组财务管理学一班二组 2 第1节 长期筹资概述 l一、长期筹资的意义一、长期筹资的意义 l二、长期筹资的动机二、长期筹资的动机 l三、长期筹资的原则三、长期筹资的原则 l四、长期筹资的渠道四、长期筹资的渠道 l五、长期筹资的类型五、长期筹资的类型 3 一、长期筹资的意义 l1.长期筹资的概念 l企业的筹资可以分为短期筹资和长期筹资。 l长期筹资是指企业作为筹资主体，根据其经营活动、 投资活动和调整资本结构等长期需要，通过长期筹 资渠道和资本市场，运用长期筹资方式，经济有

2、效 地筹措和集中长期资本的活动。 l长期筹资是企业筹资的主要内容。 4 一、长期筹资的意义 l2.长期筹资的意义 l（1）追加筹资：追加筹资：任何企业在生存发展过程中，都 需要始终维持一定的资本规模，由于生产经营活动 的发展变化，往往需要追加筹资。 l（2）对外投资：对外投资：企业为了稳定一定的供求关系并 获得一定的投资收益，对外开展投资活动，往往也 需要筹集资本。 l（3）调整资本结构：调整资本结构：企业根据内外部环境的变化， 适时采取调整企业资本结构的策略，也需要及时地 筹集资本。 5 二、长期筹资的动机（三种类型） l1.1.扩张性筹资动机扩张性筹资动机 l扩张性筹资动机是企业因扩大生产

3、经营规模或增加对外 投资的需要而产生的追加筹资动机。 l2.2.调整性筹资动机调整性筹资动机 l企业的调整性筹资动机是企业因调整现有资本结构的需 要而产生的筹资动机。 l3.3.混合性筹资动机混合性筹资动机 l企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而产生的筹资 动机，称为混合性筹资动机。 据其生产经营、对外投资、调整资本结构等据其生产经营、对外投资、调整资本结构等 需要。具体归纳为：需要。具体归纳为： 6 三、长期筹资的原则 l1.合法性原则 l遵守法规，履行责任，维护权益，避免损失 l2.效益性原则 l认真分析投资机会，寻求最优筹资组合 l3.合理性原则 l合理确定筹资数量和资本结构 l4.及

4、时性原则 l筹资与投资在时间上相协调 7 四、长期筹资的渠道 l1政府财政资本政府财政资本 l2银行信贷资本银行信贷资本 l3非银行金融机构资本非银行金融机构资本 l4其他法人资本其他法人资本 l5民间资本民间资本 l6企业内部资本企业内部资本 l7国外和港澳台资本国外和港澳台资本 8 五、长期筹资的类型 l1内部筹资与外部筹资内部筹资与外部筹资 l按资本来源的范围不同，可分为内部筹资和外部筹 资两种类型。 l2直接筹资与间接筹资直接筹资与间接筹资 l企业的筹资活动按其是否借助银行等金融机构，可 分为直接筹资和间接筹资两种类型。 l3股权性筹资、债务性筹资与混合性筹资股权性筹资、债务性筹资与混

5、合性筹资 l按照资本属性的不同，企业的长期筹资可以分为股 权性筹资、债务性筹资和混合性筹资。 9 第2节 股权性筹资 l一、注册资本制度一、注册资本制度 l二、投入资本筹资二、投入资本筹资 l三、发行普通股筹资三、发行普通股筹资 10 一、注册资本制度 l1.1.注册资本的含义注册资本的含义 l注册资本是指企业在工商行政管理部门登记注册的注册资本是指企业在工商行政管理部门登记注册的 资本总额。资本总额。 l2.2.注册资本制度的模式注册资本制度的模式 l法定资本制：法定资本制：实收资本必须等于注册资本。 l授权资本制：授权资本制：只要缴付首次出资额，公司即可设立； 其余可授权董事会根据需要随时

6、发行。 l折中资本制：折中资本制：一般规定公司在设立时应明确资本总 额，并规定首次出资额或出资比例以及缴足资本总 额的最长期限。 11 二、投入资本筹资 l1.投入资本筹资的主体和属性 l（1）投入资本筹资的含义 l是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、 个人和外商等直接投入的资本，形成企业投入资本的一 种长期筹资方式。 l它是非股份制企业筹集股权资本的一种基本方式。 l（2）投入资本筹资的主体 l采用投入资本筹资的主体只能是非股份制企业，包括个 人独资企业、个人合伙企业和国有独资公司。 12 二、投入资本筹资 l2.投入资本筹资的种类 l按所形成股权资本构成分类 l筹集国家直接投资

7、 l筹集其他企业、单位等法人的直接投资 l筹集本企业内部职工和城乡居民的直接投资 l筹集外国投资者和我国港澳台地区投资者的直接投资 l按投资者的出资形式分类 l筹集现金投资 l筹集非现金投资（实物资产、无形资产） 13 二、投入资本筹资 l3.投入资本筹资的条件和要求 l（1）主体条件：应当是非股份制企业 l（2）需要要求：必须符合企业生产经营和研发需要 l（3）消化要求：必须在技术上能够消化 l4.投入资本筹资的程序 l（1）确定投入资本筹资的数量 l（2）选择投入资本筹资的具体形式 l（3）签署决定、合同或协议等文件 l（4）取得资本来源 14 二、投入资本筹资 l5.筹资非现金投资的估价

8、 l流动资产（材料、燃料、产成品、应收款项等） l固定资产 l无形资产 l6.投入资本筹资的优缺点 l优点：提高企业的资信和借款能力；能尽快地形成 生产经营能力；财务风险较低。 l缺点：投入资本筹资通常资本成本较高；产权关系 有时不够明晰，也不便于产权的交易。 15 三、发行普通股筹资 l1.股票的含义和种类股票的含义和种类 l2.股票发行的要求股票发行的要求 l3.股票发行的条件股票发行的条件 l4.股票的发行程序股票的发行程序 l5.股票的发售方式股票的发售方式 l6.股票的发行价格股票的发行价格 l7.股票上市股票上市 l8.普通股筹资的优缺点普通股筹资的优缺点 16 1.股票的含义和种

9、类 l股票的含义 l股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券， 是持股人拥有公司股份的凭证，它代表持股人在公司中拥 有的所有权。 l股票的种类 l普通股和优先股 l记名股票和无记名股票 l有面额股票和无面额股票 l国家股、法人股、个人股和外资股 l始发股和新股 lA股、B股、H股、N股等 17 2.股票发行的要求 l（1）股份有限公司的资本划分为股份，每一股的金额相 等。 l（2）公司的股份采取股票的形式，股票是公司签发的证 明股东所持股份的凭证。 l（3）股份的发行，实行公平、公正的原则，同种类的每 一股份应当具有同等权利。 l（4）同次发行的同种类股票，每股的发行条件和价格应 当相

10、同；任何单位或者个人所认购的股份，每股应当支付 相同金额。 l（5）股票发行价格可以按票面金额（即等价），也可以 超过票面金额（即溢价），但不得低于票面金额（即折 价）。 18 3.股票发行的条件 l公司的组织机构健全、运行良好公司的组织机构健全、运行良好 l公司的盈利能力具有可持续性公司的盈利能力具有可持续性 l公司的财务状况良好公司的财务状况良好 l公司募集资金的数额和使用符合规定公司募集资金的数额和使用符合规定 19 4.股票的发行程序 l公司董事会做出发行股票的决议 l公司股东大会批准 l保荐人保荐，并向中国证监会申报 l证监会发行审核委员会审核 l公司发行股票 l如未获核准，6个月后

11、可再提申请 20 5.股票的发售方式 l自销方式：适用于非公开发行自销方式：适用于非公开发行 l是指股份有限公司在非公开发行购票时，自行直接 将股票出售给认购股东，而不经过证券经营机构承 销。 l承销方式：适用于公开发行承销方式：适用于公开发行 l是指发行公司将股票销售业务委托给证券承销机构 代理。 l包销：包销：未售出的股份由证券承销机构全部承购。 l代销：代销：未售出的股份归还给发行公司。 21 6.股票的发行价格 l股票发行价格的意义 l关系到多种利益关系 l股票发行价格的种类 l通常有等价、时价和中间价三种 l股票发行的定价原则 l同次发行同价、认购每股同价、发行价票面价 等 l股票发

12、行的定价方式 l固定价格方式 l累计订单方式：询价方式 22 7.股票上市 l股票上市的意义 l基本目的：增加本公司股票的吸引力，形成稳定的资本来 源，能在更大范围内筹措大量资本。 l1）提高公司所发行股票的流动性和变现性，便于投资者 认购、交易； l2）促进公司股权的社会化，避免股权过于集中； l3）提高公司的知名度； l4）有助于确定公司增发新股的发行价格； l5）便于确定公司的价值，利于促进公司实现财富最大化 目标。 23 7.股票上市 l股票上市对公司可能的不利表现 l各种信息公开的要求可能会暴露公司的商业秘密； l股市的波动可能歪曲公司的实际情况，损害公司的 声誉； l可能分散公司的

13、控制权。 24 7.股票上市 l股票上市的条件 l1）股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行。 l2）公司股本总额不少于人民币5000万元。 l3）开业时间在3年以上，最近3年连续盈利；原国有企业依 法改组而设立的，或者本法实施后新组建成立，其主要发起 人为国有大中型企业的，可连续计算。 l4）持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于 1000人；公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开 发行股份的比例为15%以上。 l5）公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假 记载； l6）国务院规定的其他条件。 25 7.股票上市 l股票上市的决策 l1）公司状况分析 l分

14、析公司及其股东的状况，确定关键因素。 l2）上市股票的股利决策 l包括股利政策和股利分派方式的抉择。 l3）股票上市方式的选择 l一般有公开出售、反向收购等。 l4）股票上市时机的选择 l一般是在公司预计来年会取得良好业绩的时间。 26 8.普通股筹资的优缺点 l普通股筹资的优点普通股筹资的优点 l普通股筹资没有固定的股利负担普通股筹资没有固定的股利负担 l普通股股本没有规定的到期日，无需偿还普通股股本没有规定的到期日，无需偿还 l利用普通股筹资的风险小利用普通股筹资的风险小 l发行普通股筹集股权资本能增强公司的信誉发行普通股筹集股权资本能增强公司的信誉 l普通股筹资的缺点普通股筹资的缺点 l资本成本较高资本成本较高 l