第二章国际收支的调节

1、 翟会颖翟会颖l本章要点本章要点1 1、国际收支的市场调节机制、国际收支的市场调节机制2 2、政府调节国际收支的一般原则、政府调节国际收支的一般原则3 3、政府调节国际收支的主要手段、政府调节国际收支的主要手段 国际收支的市场调节机制指国际收支不国际收支的市场调节机制指国际收支不平衡会自发引起某些变量的变动，后者通过平衡会自发引起某些变量的变动，后者通过市场力量又会自发促使国际收支恢复平衡。市场力量又会自发促使国际收支恢复平衡。 价格现金流动机制价格现金流动机制市场调节机制市场调节机制 国内相对价格调节机制国内相对价格调节机制 汇率调节机制汇率调节机制 收入调节机制收入调节机制 利率调节机制利

2、率调节机制 l 价格现金流动机制指价格现金流动机制指金本位制下金本位制下国际收支不平衡会通过它所引起的现国际收支不平衡会通过它所引起的现金国际流动和相对价格变动得到消除。金国际流动和相对价格变动得到消除。 物价与现金流动机制物价与现金流动机制 流程图流程图 国际收支顺差国际收支顺差黄金流入黄金流入通货膨胀通货膨胀物价上升物价上升出口减少，进口增加出口减少，进口增加国际收支平衡国际收支平衡物价与现金流动机制物价与现金流动机制 流程图流程图 国际收支逆差国际收支逆差黄金外流黄金外流通货紧缩通货紧缩物价下跌物价下跌出口增加，进口减少出口增加，进口减少国际收支平衡国际收支平衡l17521752年，休谟

3、，最早分析国际收支年，休谟，最早分析国际收支规律。规律。l根据该理论，政府不可能有独立的根据该理论，政府不可能有独立的货币政策，即不受外部环境的制约货币政策，即不受外部环境的制约自主决定的货币政策。自主决定的货币政策。l该理论的主要缺陷该理论的主要缺陷：未考虑资本流：未考虑资本流动、未考虑贸易保护、以金本位为动、未考虑贸易保护、以金本位为前提存在缺陷前提存在缺陷 l 国内相对价格调节机制指国际收国内相对价格调节机制指国际收支不平衡会支不平衡会通过贸易品对非贸易品相通过贸易品对非贸易品相对价格的变动对价格的变动，引起资源的重新配置，引起资源的重新配置，并最终使国际收支恢复平衡。并最终使国际收支恢

4、复平衡。l贸易物品贸易物品可以进行贸易的物品，便于运输和可以进行贸易的物品，便于运输和储存的有形商品储存的有形商品 非贸易物品非贸易物品不可以进行国际贸易的无形商品不可以进行国际贸易的无形商品l贸易物品价格是由世界市场供求关系所决定贸易物品价格是由世界市场供求关系所决定的，一个国家对它的影响非常小，在理论上的，一个国家对它的影响非常小，在理论上可以忽视不计。非贸易物品的价格会受到该可以忽视不计。非贸易物品的价格会受到该国贸易差额的影响。国贸易差额的影响。l国内相对价格调节机制的流程图：国内相对价格调节机制的流程图： 贸易逆差贸易逆差货币供给减少货币供给减少非贸易品价格下非贸易品价格下降降资源向

5、贸易部门转移资源向贸易部门转移贸易收支恢复平贸易收支恢复平衡衡l国内相对价格调节机制借助于产业结构的调整。国内相对价格调节机制借助于产业结构的调整。 l 汇率调节机制指国际收支差额会汇率调节机制指国际收支差额会使汇率变动，后者会刺激国际收支恢使汇率变动，后者会刺激国际收支恢复平衡。市场的汇率调节机制以浮动复平衡。市场的汇率调节机制以浮动汇率制为前提。汇率制为前提。l汇率调节机制对贸易差额的影响表现为：汇率调节机制对贸易差额的影响表现为：本国国际收支顺差本国国际收支顺差本币升值、外币贬值本币升值、外币贬值出口商品外币价格上升和进口商品本币出口商品外币价格上升和进口商品本币价格下降价格下降本国的出

6、口减少、进口增加，本国的出口减少、进口增加， 恢复本国的国际收支平衡。恢复本国的国际收支平衡。l汇率调节机制对资本流动的影响表现为：汇率调节机制对资本流动的影响表现为：资本流入伴随的国际收支顺差会引起本币资本流入伴随的国际收支顺差会引起本币对外升值；当后者高于长期均衡值时，人对外升值；当后者高于长期均衡值时，人们产生本币将会贬值的预期；这种预期又们产生本币将会贬值的预期；这种预期又促使资本流出，使国际收支恢复平衡。促使资本流出，使国际收支恢复平衡。l市场的汇率调节机制以汇率波动为前提，市场的汇率调节机制以汇率波动为前提，要求各国承担外汇风险。要求各国承担外汇风险。 l 收入调节机制指国际收支不

7、平衡收入调节机制指国际收支不平衡会引起收入变动，后者会刺激国际收会引起收入变动，后者会刺激国际收支恢复平衡。支恢复平衡。l贸易差额的收入调节贸易差额的收入调节贸易顺差贸易顺差收入增加收入增加进口增加进口增加贸贸易收支恢复平衡易收支恢复平衡 l资本流动的收入调节资本流动的收入调节 资本流入资本流入国际收支顺差国际收支顺差收入增加收入增加资本输出资本输出国际收支恢复平衡国际收支恢复平衡 l 利率调节机制指国际收支不平衡利率调节机制指国际收支不平衡会引起利率变动，后者会刺激国际收会引起利率变动，后者会刺激国际收支恢复平衡。支恢复平衡。l利率调节机制影响资本流动利率调节机制影响资本流动国际收支顺差国际

8、收支顺差外汇储备增加外汇储备增加该国货该国货币供给增加币供给增加本国利率下降本国利率下降资本净流出资本净流出抑制国际收支顺差抑制国际收支顺差 l利率调节机制影响总需求利率调节机制影响总需求 国际收支顺差国际收支顺差利率下降利率下降刺激投资和刺激投资和消费消费拉动进口拉动进口国际收支恢复平衡国际收支恢复平衡 l在资本自由流动的条件下，利率调节机制见在资本自由流动的条件下，利率调节机制见效较快。但是，大规模短期资本流动容易冲效较快。但是，大规模短期资本流动容易冲击正常的经济秩序。击正常的经济秩序。 l1 1、市场存在不完全性、市场存在不完全性l2 2、市场调节需要较长时间、市场调节需要较长时间l3

9、 3、市场无力调节结构性因素引发的国际、市场无力调节结构性因素引发的国际收支失衡收支失衡l4 4、市场调节过程中宏观经济变量的变化、市场调节过程中宏观经济变量的变化可能会给国民经济带来消极影响可能会给国民经济带来消极影响 一、一、政府调节国际收支的目标政府调节国际收支的目标l国际收支平衡是政府宏观经济目标之一国际收支平衡是政府宏观经济目标之一l持续的严重的国际收支逆差和顺差都会给持续的严重的国际收支逆差和顺差都会给经济带来消极影响经济带来消极影响l如果政府忽视对国际收支的调节，就可能如果政府忽视对国际收支的调节，就可能引起国际债务危机。引起国际债务危机。国际收支逆差的消极影响表现在：国际收支逆

10、差的消极影响表现在：1 1、恶化就业状况和降低经济的发展速度、恶化就业状况和降低经济的发展速度2 2、浮动汇率制下，会引起本币对外贬值，同、浮动汇率制下，会引起本币对外贬值，同时，汇率不稳定也可能加大贸易和投资活动时，汇率不稳定也可能加大贸易和投资活动的风险的风险3 3、当政府在逆差情况下维持汇率稳定，会使、当政府在逆差情况下维持汇率稳定，会使外汇储备减少；当减少到一定程度，可能会外汇储备减少；当减少到一定程度，可能会引起国际收支困难甚至是国际债务危机引起国际收支困难甚至是国际债务危机4 4、若政府采取各种国际收支逆差调节政策，、若政府采取各种国际收支逆差调节政策，可能会对经济运行造成冲击，如

11、利率上调的可能会对经济运行造成冲击，如利率上调的紧缩效应紧缩效应国际收支顺差的消极影响表现在：国际收支顺差的消极影响表现在：1 1、通过外汇储备的增加造成货币供给的增加，、通过外汇储备的增加造成货币供给的增加，影响政府物价稳定目标的实现影响政府物价稳定目标的实现2 2、一个国家的持续顺差意味着其他国家的持、一个国家的持续顺差意味着其他国家的持续逆差，他会加剧国际矛盾续逆差，他会加剧国际矛盾3 3、在浮动汇率制下，顺差造成本币对外升值，、在浮动汇率制下，顺差造成本币对外升值，引起贸易条件恶化引起贸易条件恶化4 4、若政府在顺差的情况下力图维持汇率稳定，、若政府在顺差的情况下力图维持汇率稳定，就要

12、干预外汇市场并相应增加外汇储备；外就要干预外汇市场并相应增加外汇储备；外汇储备一旦超出适度规模，该国要承担很大汇储备一旦超出适度规模，该国要承担很大的机会成本，同时，官方资本输出是以牺牲的机会成本，同时，官方资本输出是以牺牲本国经济的发展为代价的本国经济的发展为代价的二、政府调节国际收支的一般原则二、政府调节国际收支的一般原则1 1、根据国际收支不平衡的原因选择适当的调节方、根据国际收支不平衡的原因选择适当的调节方式式国际收支失衡的原因，大体可分为：国际收支失衡的原因，大体可分为：偶然性失衡（偶然性失衡（Accidental DisequilibriumAccidental Disequili

13、brium）周期性失衡（周期性失衡（Cyclical DisequilibriumCyclical Disequilibrium）收入性失衡（收入性失衡（Income DisequilibriumIncome Disequilibrium）货币性失衡（货币性失衡（Monetary DisequilibriumMonetary Disequilibrium）结构性失衡（结构性失衡（Structural DisequilibriumStructural Disequilibrium）二、政府调节国际收支的一般原则二、政府调节国际收支的一般原则1 1、根据国际收支不平衡的原因选择适当的、根据国际收支

14、不平衡的原因选择适当的调节方式调节方式偶然性失衡（偶然性失衡（AccidentalDisequilibriumAccidentalDisequilibrium）l一些突发性的、事先无法准确预期的因素。一些突发性的、事先无法准确预期的因素。l如政局动荡、战争、债务危机、金融危机、如政局动荡、战争、债务危机、金融危机、自然灾害等。自然灾害等。二、政府调节国际收支的一般原则二、政府调节国际收支的一般原则1 1、根据国际收支不平衡的原因选择适当的调节方、根据国际收支不平衡的原因选择适当的调节方式式周期性失衡（周期性失衡（Cyclical DisequilibriumCyclical Disequili

15、brium）一国经济周期波动所引起的国际收支失衡。一国经济周期波动所引起的国际收支失衡。 如繁荣时期国际收支可能出现逆差：如繁荣时期国际收支可能出现逆差： 经济繁荣经济繁荣 社会总需求社会总需求 进口进口 国际收支可能逆差国际收支可能逆差二、政府调节国际收支的一般原则二、政府调节国际收支的一般原则1 1、根据国际收支不平衡的原因选择适当的调节方、根据国际收支不平衡的原因选择适当的调节方式式收入性失衡（收入性失衡（Income DisequilibriumIncome Disequilibrium） 因国民收入增减，造成贸易、非贸易支出因国民收入增减，造成贸易、非贸易支出的增减，从而引发失衡。称

16、为收入性不平的增减，从而引发失衡。称为收入性不平衡。衡。二、政府调节国际收支的一般原则二、政府调节国际收支的一般原则1 1、根据国际收支不平衡的原因选择适当的、根据国际收支不平衡的原因选择适当的调节方式调节方式货币性失衡（货币性失衡（Monetary DisequilibriumMonetary Disequilibrium）例如一国在一定的汇率水平下：例如一国在一定的汇率水平下： 通货膨胀通货膨胀 物价水平物价水平 商品货币成本商品货币成本和物价水平相对高于他国和物价水平相对高于他国 出口出口 进口进口 国际收支逆差国际收支逆差 通货紧缩，则反之。通货紧缩，则反之。二、政府调节国际收支的一般

17、原则二、政府调节国际收支的一般原则1 1、根据国际收支不平衡的原因选择适当的、根据国际收支不平衡的原因选择适当的调节方式调节方式结构性失衡（结构性失衡（StructuralDisequilibriumStructuralDisequilibrium）当世界市场的需求发生变化时，一国输出商当世界市场的需求发生变化时，一国输出商品的结构如不能随之调整，就会带来国际品的结构如不能随之调整，就会带来国际收支的失衡。称之为结构性失衡。收支的失衡。称之为结构性失衡。 不同原因失衡采取的调节方式：不同原因失衡采取的调节方式：偶然性和周期性失衡偶然性和周期性失衡都具有不同程都具有不同程度的临时性，政府无需采取

18、力度过大度的临时性，政府无需采取力度过大的政策来调节的政策来调节货币性失衡货币性失衡货币政策货币政策结构性失衡结构性失衡直接管制直接管制l2 2、尽量避免国际收支调节措施给国内经济造尽量避免国际收支调节措施给国内经济造成严重冲击成严重冲击 任何国家都存在着内外均衡的矛盾，任何国家都存在着内外均衡的矛盾，即内部均衡目标和外部均衡目标之间存在即内部均衡目标和外部均衡目标之间存在冲突。冲突。 因此，政府在采取调节措施之前，首因此，政府在采取调节措施之前，首先要考虑目标的轻重缓急，找出制约经济先要考虑目标的轻重缓急，找出制约经济发展的主要矛盾。在此基础上，政府要采发展的主要矛盾。在此基础上，政府要采取

19、多种政策工具配合使用的手段，以争取取多种政策工具配合使用的手段，以争取多种经济目标的实现，或者尽量减少调节多种经济目标的实现，或者尽量减少调节措施所带来的代价。措施所带来的代价。区间区间经济状况经济状况财政财政政策政策货币货币政策政策I I通货膨胀通货膨胀/ /国际收支顺差国际收支顺差紧缩紧缩扩张扩张IIII通货膨胀通货膨胀/ /国际收支逆差国际收支逆差紧缩紧缩紧缩紧缩IIIIII失业，衰退失业，衰退/ /国际收支逆差国际收支逆差扩张扩张紧缩紧缩IVIV失业，衰退失业，衰退/ /国际收支顺差国际收支顺差扩张扩张扩张扩张l3 3、注意减少国际收支调节措施给国际社会带注意减少国际收支调节措施给国际

20、社会带来的刺激来的刺激 在经济全球化的环境中，任何一个国家在经济全球化的环境中，任何一个国家的经济政策都会对他国产生溢出效应。在的经济政策都会对他国产生溢出效应。在当代，汇率政策和货币政策对他国经济的当代，汇率政策和货币政策对他国经济的影响尤为明显。影响尤为明显。 政府在调节国际收支时，要注意选择适政府在调节国际收支时，要注意选择适当的时机和阻力较小的调节方式，并注意当的时机和阻力较小的调节方式，并注意展开国际经济政策的协调。展开国际经济政策的协调。三、政府调节国际收支的主要手段三、政府调节国际收支的主要手段1 1、外汇缓冲政策（、外汇缓冲政策（Foreign Exchange Cushion

21、Foreign Exchange Cushion）l 即政府动用外汇储备或临时性增加官方外债，即政府动用外汇储备或临时性增加官方外债，为国际收支逆差融资。当出现国际收支顺差时，为国际收支逆差融资。当出现国际收支顺差时，政府增加外汇储备；当出现国际收支逆差时，政政府增加外汇储备；当出现国际收支逆差时，政府动用外汇储备支付进口或偿还外债。府动用外汇储备支付进口或偿还外债。l 该手段并非严格意义上的国际收支调节措施，该手段并非严格意义上的国际收支调节措施，因为它未直接影响进出口和私人资本的流动。因为它未直接影响进出口和私人资本的流动。l 这种调节手段只适用调节短期的国际收支逆这种调节手段只适用调节短

22、期的国际收支逆差，因为政府持有的外汇储备和举借外债的能力差，因为政府持有的外汇储备和举借外债的能力有限。有限。2 2、相机抉择的财政与货币政策、相机抉择的财政与货币政策 即通过扩张性的财政和货币政策调节即通过扩张性的财政和货币政策调节顺差，通过紧缩性的财政和货币政策调节顺差，通过紧缩性的财政和货币政策调节逆差。逆差。 无论扩张性还是紧缩性的政策，都是无论扩张性还是紧缩性的政策，都是需求管理政策，主要是通过调整收入并间需求管理政策，主要是通过调整收入并间接地影响进口，以调节国际收支。其次，接地影响进口，以调节国际收支。其次，他们可以通过改变市场价格信号，特别是他们可以通过改变市场价格信号，特别是

23、利率和物价，从而影响贸易收支和资本流利率和物价，从而影响贸易收支和资本流动。动。l逆差逆差紧缩性财政政策紧缩性财政政策抑制总需抑制总需求求 进口减少进口减少改善国际收支改善国际收支 顺差顺差扩张性财政政策扩张性财政政策扩大总需扩大总需求求 进口增加进口增加有利于消除国际收有利于消除国际收支盈余支盈余 与货币政策相比，财政政策在调节国际与货币政策相比，财政政策在调节国际收支方面效力较差，特别是对资本流动收支方面效力较差，特别是对资本流动的影响较小，而且要求经济付出的代价的影响较小，而且要求经济付出的代价也较大。也较大。l再贴现政策再贴现政策l存款准备金政策存款准备金政策l公开市场业务公开市场业务

24、l是中央银行通过调整对商业银行等是中央银行通过调整对商业银行等金融机构的再贴现率借以影响金融金融机构的再贴现率借以影响金融市场利率，从而调节国际收支的政市场利率，从而调节国际收支的政策措施策措施l 是西方国家最常采用的调节国际是西方国家最常采用的调节国际 收支的政策措施收支的政策措施国际收支逆差国际收支逆差提高再贴现率提高再贴现率利利 率率 提提 高高调节过程调节过程贷款规模减小贷款规模减小贷款规模下降消费下降投资下降价格下降进口减少逆差减少利率提高资金供给增加国际资本流入增加l商业银行等金融机构都要依法按其吸收存款商业银行等金融机构都要依法按其吸收存款的一定比率，向中央银行等金融机构缴纳的的

25、一定比率，向中央银行等金融机构缴纳的存款准备金，以备客户提现的需要。存款准备金，以备客户提现的需要。l这个比率的高低决定着信用的规模和货币量，这个比率的高低决定着信用的规模和货币量，从而影响总需求和国际收支。从而影响总需求和国际收支。作用原理类似于贴现政策，作用原理类似于贴现政策，试自己分析一下！试自己分析一下！l即政府通过管制汇率或用经济手段影响汇率，即政府通过管制汇率或用经济手段影响汇率，实现国际收支调节。在可调整的钉住汇率制实现国际收支调节。在可调整的钉住汇率制下，政府可通过本币对外贬值或升值来改变下，政府可通过本币对外贬值或升值来改变汇率。在浮动汇率制下，政府可通过参与外汇率。在浮动汇

26、率制下，政府可通过参与外汇市场交易来影响汇率。汇市场交易来影响汇率。l与其他手段相比，汇率政策在调节国际收支与其他手段相比，汇率政策在调节国际收支上往往更为有效上往往更为有效l逆差 货币法定贬值 刺激出口，抑制进口 改善国际收支l顺差 货币法定升值 减少顺差4 4、直接管制、直接管制l是指政府通过发布行政命令，对国际经济是指政府通过发布行政命令，对国际经济交易进行行政干预，以达到调节国际收支交易进行行政干预，以达到调节国际收支的目的。的目的。l主要有外汇管制和贸易管制主要有外汇管制和贸易管制 外汇管制指政府对外汇买卖和国际结算外汇管制指政府对外汇买卖和国际结算的限制性措施的限制性措施 贸易管制

27、主要指关税和非关税壁垒，也涉贸易管制主要指关税和非关税壁垒，也涉及出口补贴、出口信贷和出口退税等奖励及出口补贴、出口信贷和出口退税等奖励出口的手段。出口的手段。l特点：效果迅速，治标不治本特点：效果迅速，治标不治本l外贸计划外贸计划l外汇管制外汇管制l汇率政策汇率政策20052005年年7 7月月2121日，中国人民银行公告，从即日，中国人民银行公告，从即日起我国开始实行以市场供求为基础、参考日起我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度度 l税收政策税收政策l信贷政策信贷政策History:History:l15-1615-16世纪：重商主义世纪：重商主义贸易收支贸易收支l1919世纪：金本位制世纪：金本位制黄金输送点自动调节黄金输送点自动调节l3030年代：浮动汇率制年代：浮动汇率制弹性分析外贸乘数弹性分析外贸乘数l50-6050-60年代：凯恩斯年代：凯恩斯吸收分析法吸收分析法l6060年代：经济一体化年代：经济一体化蒙代尔政策配合蒙代尔政策配合l60-70