本科财务管理试卷(A卷)

1、“财务管理”考试试卷（A卷）专业班级:学号：试卷页名:华中科技大学管理学院20192020学年第二学期考试方式：在线开卷考试日期：2020.06.22考试时长:180 分钟第6页，共5页（注：请将考生信息及所有答案填在答题卡页面）一.单选题（每空2分，共10空，总计2*10=20分）1. 证券收益性与流动性、风险性的关系可表述为（C ）。A .收益性与流动性、风险性成反比。B .收益性与流动性成正比，与风险性成反比。C.收益性与风险性成正比，与流动性成反比。解答内容不得超过装订线D .收益性与风险性、流动性成正比。2. 下列财务比率中，最能反映企业短期偿债能力的指标是（B ）。A .流动比率B

2、 .速动比率C.资产负债率D .资产周转率3. 可持续增长率是指（C ）0A .不新增债务进行外部融资时公司获得的增长率。B .仅用留存收益用作再投资时公司获得的增长率。C保持公司的资本结构不变，不增发新股时公司所能获得的增长率。D 公司不进行外部融资时可能获得的最低增长率。4. 金融机构的百分比年利率为12%，每季度计息一次，则有效年利率为 （ D ）。B ）;如果两个项目为独A. 12%B. 10.98%C. 14.26%D. 12.55%ProjectInv estme nt at t=0Cash flow at t=1IRRNPV at 12%A-$3000$500066.67%$14

3、64.29B-$10000$1500050.00%$3392.865.对于以下两个互斥项目，公司的投资决策是：（立项目，则公司的投资决策是（D ）。A .拒绝A项目，拒绝B项目 C.拒绝A项目，接受B项目B .接受A项目，拒绝B项目 D .接受A项目，接受B项目）造成的风险。B .个别公司的特有事件6. 非系统风险是由于（BA .宏观经济状况的变化C.不能通过投资组合得以分散D 通常以B系数来衡量7. 在某市场中，有下列风险资产，其中，（ A ）价格被高估，（B ）价 格被低估。期望报酬率8. 当存在公司所得税时，MM模型表明，利息抵税的现值为（ A ），其中B 为借款总额，r为借款利率，tc

4、为公司所得税率。A . r >B XcB. r >BC. B tc D. r 区xtc / （ 1 + r ）二.多选题（每题3分，3*8=24分）ABC ）。B .提高总资产周转率D .发放较高的现金股利1.下列哪些因素会提高公司的可持续增长率 A .采用较多的负债融资C.提高公司的销售净利率2.下述市场行为使股票价格下降的有（BCD）A.股票回购B .送红股C.股票分割D .资本公积金转增股本3.IRR指标的缺陷包括：（CD）。A.需要人为设定一个贴现率。B.没有考虑初始的投资额。C. 在用于互斥项目的选择时，仅使用IRR最大可能无法得出正确的结论。D. 当项目现金流为非规则的

5、现金流（即现金流多次改变符号）时，会出现多个解4.下列关于股票回购的说法正确的是（AC）。A .公司通过股票回购，可以作为稳定现金股利的一个补充，以避免在盈余较多的年 份发放过高而不能持续的现金股利。B .公司通过股票回购减少了公司的权益，从而改变了公司的资本结构。C.当公司股票价格下降时，通过股票回购可以提升公司股票的价格，从而向投资者 传递公司未来良好前景的信号。D .股票回购不会稀释普通股股东的每股收益。5. 下列关于债券的说法，不正确的是（AB） oA 债券价格与市场利率正相关，当市场利率上升时，债券价格也上升。B .当债券票面利率咼于市场利率时，债券折价发行C .到期收益率衡量了投资

6、者以某一价格购买债券并持有到期的真实收益率 D .折价发行的债券的到期收益率高于票面利率。6. 下列说法中，不正确的是（ AD）。A .一个资本市场内存在多条证券市场曲线（SML） oB .证券市场曲线的斜率代表市场平均的风险溢价率。C.当股票相关系数小于1时，所构建的投资组合可以起到分散风险的作用 D .增加证券投资组合中的股票数量，能降低投资组合的风险至零。7.下列关于投资组合的说法中不正确的是（ABCD）oA. 投资组合分散风险效果越好，投资组合的标准差越高。B. 投资组合分散风险的效应在证券相关系数为零时最好。C. 只要购入两种或以上的证券，就能发挥投资组合的多元化效应。8.企业有最佳

7、资本结构时,A .资本成本最小C.企业价值最大D. 投资组合的总风险等于组合中各证券 beta系数的加权平均之和，权重为各证券的 投资比重。解答内容不得超过装订线（AC）B. EPS最大D .债务资本最小三.股票价值的计算（15分）（要求画现金流量图）（手写贴图至答题卡）XX公司当前的现金股利为1.5元/股，预计从现金股利从第一年到第四年为按 10%的 速度增长，从第五年开始按6%稳定增长（无期限）,投资者对于类似公司所期望的报酬 为12%,请问：1）该公司的股票现在的价格应为多少？2）第五年的价格又为多少？ 四.项目NPV的计算（15分）（请在Excel中完成，将相关表格贴至答题卡）A公司正

8、在考虑一项新的投资机会，该项投资的 机会成本为$6000。该新投资项目的 所有财务数据被列于下表中， 公司所得税率为25%。假设所有的税收和成本费用都 用现金结算，所有的现金流都发生在期末，其净营运资金在项目终止时全部回收， 设 备期末残值为4000元。表1项目信息Year 0Year 1Year 2Year 3Year 4初始固定资产投资$25,000销售收入-20000 1200002000020000付现经营成本-6500650065006500利息费用1200120012001200折旧费用-6000 600060006000年末净营运资金800105016001900-水平设备残值税

9、前回 收40001） 计算项目的（增量）自由现金流（以表格形式列示）（10分）2）假定项目贴现率为12%，计算项目的NPV，判断项目是否可行。（5分）五.Beta和CAPM （10分）（手写贴图至答题卡）由无风险资产和市场投资组合构成的新投资组合的期望收益为：ERp=12%,收益的标准差为P 18%。无风险利率为Rf=5%，市场投资组合的期望收益率为 ERm=14%。 假定CAPM模型成立。1） 市场投资组合的标准差M是多少？（ 4分）。 3=0.2 X25%/4%=1.25 由：Rf+1.25 X（14%-Rf ） =15% 得：R仁 10% 市场风险溢价=14%-10%=4% 。2） 假定

10、某股票和市场投资组合的相关系数为0.4,该股票的标准差为'40%; 则该股票的beta系数是多少？ （ 6分）3 =0.4 M0%/4%六、自由现金流及分析（16分）请阅读特斯拉（Tesla）公司2019年三季度季报相关信息，并回答问题表2 Tesla主要的财务数据2018 Q32018Q42019Q12019Q22019Q3总的汽车销售量（台）83,77590,96663,01995,35697,186汽车的库存周转天数3119301817总收入（百万美兀）6,8247,2264,5416,3506,303净利润（百万美兀）311139-702-408143EBITDA （百万美兀）

11、942897-28371876EBITDA margin13.8%12.4%-0.6%5.8%13.9%经营活动现金流量 （白力美兀）1,3911,235-640864756资本支出（白力美兀）-510-325-280-250-385自由现金流（白力美兀）( )( )( )( )( )（1）你能依据表2的信息推测，为什么Tesla公司的经营活动现金流量比其净利润 的状况好吗？ （ 5分）（2） 什么是自由现金流？请计算表 2中最后一行数据，即该公司 2018Q3-2019Q3 各季度的自由现金流。（5分）（3）如何增加公司的自由现金流？对于Tesla公司而言，在2018年年报中，公司披露，2019年该公司计划的资 本支出为25亿美元。实际情况是，2019年前三季度，该公司总的资本支出为 9.15亿美元，比计划要少很多。如果公司通过减少资本支出而增加自由现金流，如何评价这种结果下的正的自由现金流？ （6分）PVIFi, nPVIFAi,n10%12%14%10%12%14%10.90910.89290.87720.90910.89290.8772