东北师范大学金融专业国际货币体系PPT课件

1、一、一、国际货币体系国际货币体系简述简述1.1.定义定义国际货币体系（制度）国际货币体系（制度） 是指国际货币制度、国际金融机构以及由是指国际货币制度、国际金融机构以及由习惯和历史沿革形成的约定俗成的国际货习惯和历史沿革形成的约定俗成的国际货币秩序的总和。币秩序的总和。第1页/共97页2.2.国际货币体系的性质国际货币体系的性质体现为一种制度体系体现为一种制度体系提供一种货币秩序或结构提供一种货币秩序或结构. .第2页/共97页3.3.国际货币体系的作用国际货币体系的作用 确定国际支付手段及国际储备资产的来源、形式、数量确定国际支付手段及国际储备资产的来源、形式、数量 确定国际收支的调节机制确

2、定国际收支的调节机制 汇率制度和汇率形成机制汇率制度和汇率形成机制 对国际收支逆差国的资金融通机制对国际收支逆差国的资金融通机制 对国际货币发行国的约束机制对国际货币发行国的约束机制 确定国际结算制度确定国际结算制度 确定有关国际货币金融事务的协商机制及建立国际性的协调、监督机构。确定有关国际货币金融事务的协商机制及建立国际性的协调、监督机构。第3页/共97页4.4.内容内容汇率制度汇率制度核心核心国际储备国际储备的安排的安排基础基础国际收支调节机制国际收支调节机制降低交易降低交易成本成本. .第4页/共97页5.5.分类分类 （1 1）按汇率制度分为：）按汇率制度分为： 固定汇率制固定汇率制

3、 浮动汇率制浮动汇率制 （2 2）按国际储备资产分为：）按国际储备资产分为： 金本位金本位 信用本位信用本位 金汇兑本位金汇兑本位, ,第5页/共97页（3 3）同时考虑汇率制度与国际储备，）同时考虑汇率制度与国际储备，国际货币制度分为：国际货币制度分为：金本位条件下的固定汇率制金本位条件下的固定汇率制以不兑换的纸币为本位的固定汇率制度以不兑换的纸币为本位的固定汇率制度以黄金和外汇作为储备的可调整固定汇以黄金和外汇作为储备的可调整固定汇率制度或浮动汇率制度率制度或浮动汇率制度完全不需要保有国际储备资产的纯粹自完全不需要保有国际储备资产的纯粹自由浮动汇率制度，由浮动汇率制度，第6页/共97页国际

4、货币体系分类国际货币 体系按储备资产分国际金本位制度国际金汇兑本位制度国际信用货币制度按汇率制度分固定汇率制浮动汇率制按形成背景分布雷顿森林体系牙买加体系第7页/共97页6.6.历史阶段历史阶段国际金本位制度：国际金本位制度：1880-19141880-1914混乱时期：混乱时期：1914-19251914-1925金汇兑本位：金汇兑本位：1925-19291925-1929混乱时期：混乱时期：1929-19441929-1944布雷顿森林体系：布雷顿森林体系：1945-19731945-1973牙买加体系：牙买加体系：19731973年以后年以后.第8页/共97页二、国际金本位制度（略）二、

5、国际金本位制度（略） 1.1.含义含义 是建立在世界各国普遍在国内实行了金本位制度基础之上的一种货币秩序是建立在世界各国普遍在国内实行了金本位制度基础之上的一种货币秩序 2.2.产生产生：最早实行金本位制度的国家是英国：最早实行金本位制度的国家是英国 18161816年，每盎司黄金购买价是年，每盎司黄金购买价是3 3英镑英镑1717先令先令9 9便士，出售价是便士，出售价是3 3英镑英镑1717先令先令10.510.5便士便士 美国于美国于18791879年实行金本位年实行金本位 3.3.形成形成：1919世纪后期，欧洲其他一些主要国家先后实行金本位制度，国际金（币）本位世纪后期，欧洲其他一些

6、主要国家先后实行金本位制度，国际金（币）本位制度形成制度形成, ,第9页/共97页4.4.金本位制度的基本原则金本位制度的基本原则各货币当局规定本国货币的黄金价值各货币当局规定本国货币的黄金价值各国允许金币与纸币按照官价自由兑换黄金各国允许金币与纸币按照官价自由兑换黄金货币供应量与黄金流量相一致货币供应量与黄金流量相一致汇率是固定的，黄金是兑换中介汇率是固定的，黄金是兑换中介, ,第10页/共97页5.5.特点特点 中央银行以黄金形式持有较大部分的国际储备中央银行以黄金形式持有较大部分的国际储备 价格水平长期稳定价格水平长期稳定 具有自动调节国际收支的机制（大卫具有自动调节国际收支的机制（大卫

7、. .休谟：价格休谟：价格- -铸币流动机制）铸币流动机制） 国际收支逆差国际收支逆差黄金输出黄金输出货币供应减少货币供应减少物价和成本下跌物价和成本下跌扩大出口净额扩大出口净额国际收国际收支平衡支平衡 国际收支逆差国际收支逆差黄金输出黄金输出顺差国货币供应增加顺差国货币供应增加物价和成本上升物价和成本上升减少出口净额减少出口净额国际收支平衡国际收支平衡, ,第11页/共97页6.6.黄金时代黄金时代 经济发展迅速经济发展迅速 汇率稳定推进了国际贸易的发展和国际资本的流动汇率稳定推进了国际贸易的发展和国际资本的流动 价格价格- -铸币流动机制可以自动调节国际收支铸币流动机制可以自动调节国际收支

8、 一战前国际经济繁荣，国际金本位制度被视为国际货币制度史上的黄金时代一战前国际经济繁荣，国际金本位制度被视为国际货币制度史上的黄金时代, ,第12页/共97页7.7.金本位制度与英国的地位金本位制度与英国的地位 英国是英国是“日不落帝国日不落帝国”“”“世界工厂世界工厂”的的经济大国经济大国 英镑是全世界广泛使用的国际货币，国英镑是全世界广泛使用的国际货币，国际结算中际结算中90%90%使用英镑使用英镑 伦敦成为全世界的金融中心伦敦成为全世界的金融中心, ,第13页/共97页8.8.金本位制度下的矛盾金本位制度下的矛盾黄金（储量有限）可提供的信用总量与人黄金（储量有限）可提供的信用总量与人类经

9、济发展的需求不一致类经济发展的需求不一致法、德、美等国对以英国为核心地位的国法、德、美等国对以英国为核心地位的国际金本位存在不满际金本位存在不满英国经济实力的强大是国际金本位运行的英国经济实力的强大是国际金本位运行的基础，一旦经济实力衰退，后果严重基础，一旦经济实力衰退，后果严重, , 第14页/共97页9.9.国际金本位制度的崩溃国际金本位制度的崩溃 （1 1）崩溃原因）崩溃原因 第一次世界大战破坏了国际金本位制度运行的政治基础第一次世界大战破坏了国际金本位制度运行的政治基础 英国经济实力迅速衰退，国际金本位制度运行的经济基础丧失英国经济实力迅速衰退，国际金本位制度运行的经济基础丧失. .第

10、15页/共97页（2 2）崩溃过程）崩溃过程 一战后，美国恢复金本位制度，英、法实行金块本位，其他各国实行金汇兑本位一战后，美国恢复金本位制度，英、法实行金块本位，其他各国实行金汇兑本位 遭遇遭遇19291929世界经济大危机和世界经济大危机和19311931国际金融危机国际金融危机 19311931年德国放弃了金汇兑本位年德国放弃了金汇兑本位 19251925年英国恢复的金本位制，定值过高（年英国恢复的金本位制，定值过高（1 1英镑英镑=4.8665$=4.8665$），贸易逆差巨大，黄金不断），贸易逆差巨大，黄金不断外流，终于在外流，终于在19311931年宣布终止英镑兑换黄金年宣布终止英

11、镑兑换黄金 19311931年美国发生挤兑黄金风潮，年美国发生挤兑黄金风潮，19331933年，美国放弃金本位制度年，美国放弃金本位制度 至至19361936年，其他国家也相继放弃金本位制度年，其他国家也相继放弃金本位制度 彻底崩溃（英镑、美元、法郎集团）彻底崩溃（英镑、美元、法郎集团）.第16页/共97页三、布雷顿森林体系三、布雷顿森林体系（一）产生：（一）产生：各国的共同呼声各国的共同呼声第17页/共97页英美争霸的产物英美争霸的产物19441944年年7 7月月2222日，日，4444国代表在美国新罕布国代表在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开什尔州的布雷顿森林召开“联合国货币联合国货币金

12、融合议金融合议”，通过了以，通过了以“怀特计划怀特计划”为为基础的基础的国际货币基金协定国际货币基金协定和和国际国际复兴开发银行协定复兴开发银行协定，总称布雷顿森林，总称布雷顿森林协定，建立了以美元为中心的布雷顿森协定，建立了以美元为中心的布雷顿森林体系林体系. .第18页/共97页（二）基本内容（二）基本内容 1.1.建立一个永久性的国际金建立一个永久性的国际金融机构融机构，对各国的货币金融，对各国的货币金融事务进行监督、管理和协调，事务进行监督、管理和协调，以促进国际金融合作以促进国际金融合作 19451945年年1212月月2727日，日，IMFIMF成成立（华盛顿）。立（华盛顿）。19

13、471947年年3 3月月运行运行 主要职能：主要职能： 监督会员国货币的汇率监督会员国货币的汇率 审批货币平价的变更审批货币平价的变更 为国际收支逆差成员国提为国际收支逆差成员国提供融通资金供融通资金 协调各国重大金融问题协调各国重大金融问题. .第19页/共97页2.2.规定以美元作为最主要的国际储备资产，规定以美元作为最主要的国际储备资产，实行实行美元美元- -黄金本位制黄金本位制双挂钩双挂钩 1 1盎司黄金盎司黄金=35=35美元美元 其它国家中央银行可以无限制地以其它国家中央银行可以无限制地以3535美元美元=1=1盎盎司黄金的价格用美元自由兑换黄金司黄金的价格用美元自由兑换黄金 其

14、它货币与美元挂钩，确定后不得随意变动其它货币与美元挂钩，确定后不得随意变动 其它货币当局要经常干预外汇市场，防止波幅其它货币当局要经常干预外汇市场，防止波幅超过超过1%1% 如果一国逆差或顺差严重，经如果一国逆差或顺差严重，经IMFIMF批准可以调整批准可以调整汇率，是一种可调整的固定汇率制汇率，是一种可调整的固定汇率制. .第20页/共97页3.3.IMFIMF向国际收支逆差会员国提向国际收支逆差会员国提供短期资金融通，以供短期资金融通，以协调其解决协调其解决国际收支困难国际收支困难当会员国发生逆差时，可用本国货当会员国发生逆差时，可用本国货币向币向IMFIMF按规定程序购买一定数额按规定程

15、序购买一定数额的外汇，将来在规定期限内以黄金的外汇，将来在规定期限内以黄金或外汇购回本币或外汇购回本币. .第21页/共97页4.4.废除外汇管制废除外汇管制IMFIMF协定第协定第8 8条款规定会员国不得限制经条款规定会员国不得限制经常项目货币兑换，不得采取歧视性货币常项目货币兑换，不得采取歧视性货币措施，要在兑换性基础上实行多边支措施，要在兑换性基础上实行多边支付付努力消除多边贸易和多边清算的努力消除多边贸易和多边清算的外汇管制外汇管制第22页/共97页3 3种例外情况：种例外情况： 容许对资本项目实行外汇管制容许对资本项目实行外汇管制 战后过渡期可延迟履行货币可兑换性的义务战后过渡期可延

16、迟履行货币可兑换性的义务 会员有权对宣布为会员有权对宣布为“稀缺货币稀缺货币”的货币采取歧视性的货币采取歧视性货币措施货币措施. .第23页/共97页5.5.设立设立“稀缺货币稀缺货币”条款条款当一国出现持续性顺差时，逆差国对当一国出现持续性顺差时，逆差国对该国货币的需求增加，向该国货币的需求增加，向IMFIMF大量借入，大量借入，当库存下降到该国份额的当库存下降到该国份额的75%75%以下时，以下时，IMFIMF可以将该货币定为可以将该货币定为“稀缺货币稀缺货币”，对该货币进行限额兑换，逆差国有权对该货币进行限额兑换，逆差国有权对对“稀缺货币稀缺货币”采取临时的兑换限制采取临时的兑换限制措施

17、措施.第24页/共97页（三）布雷顿森林体系的特点（三）布雷顿森林体系的特点1.1.美元的中心地位美元的中心地位 布体系下，可兑换黄金的美元处于国际货币制布体系下，可兑换黄金的美元处于国际货币制度中心地位，其他国家的货币都依附于美元度中心地位，其他国家的货币都依附于美元第25页/共97页 布雷顿森林体系正常运转的基础：布雷顿森林体系正常运转的基础： 美国国际收支保持顺差，美元对外价值稳定美国国际收支保持顺差，美元对外价值稳定 美国黄金准备充足，保证兑换美国黄金准备充足，保证兑换 黄金价值维持在官价水平，美国的责任是通过购买或抛出黄金价值维持在官价水平，美国的责任是通过购买或抛出黄金来维持黄金来

18、维持1 1盎司盎司=35=35美元的官价美元的官价 上述三点决定于美国的财政实力上述三点决定于美国的财政实力. .第26页/共97页布雷顿森林体系：两大支柱布雷顿森林体系：两大支柱美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩钩美国保持美元币值稳定，即国际收支美国保持美元币值稳定，即国际收支顺差顺差美元荒美元荒美元灾美元灾特里芬难题特里芬难题. .第27页/共97页（1 1）美元荒）美元荒 美元荒的涵义：美元荒的涵义： 在布雷顿森林体系下，在布雷顿森林体系下，美元的供给主要是通美元的供给主要是通过美国的国际收支赤过美国的国际收支赤字来提供的，而此时字来提供的，而此时美国的国

19、际收支产生美国的国际收支产生盈余，其他国家则有盈余，其他国家则有赤字，美元更是短缺，赤字，美元更是短缺，所以形成美元荒所以形成美元荒, ,第28页/共97页美元荒的成因美元荒的成因二战后初期各国普遍感到的美元不足二战后初期各国普遍感到的美元不足各国物资匮乏严重（战争破坏），均需各国物资匮乏严重（战争破坏），均需从美国进口从美国进口用黄金和美元支付，黄金有限，美元需用黄金和美元支付，黄金有限，美元需求增加求增加, ,第29页/共97页美元荒的解决办法美元荒的解决办法 马歇尔计划马歇尔计划向西欧和日本提供大量经济援助，可以支付从美国的进口，经济逐渐复苏和向西欧和日本提供大量经济援助，可以支付从美国

20、的进口，经济逐渐复苏和增长增长美国盈余减少美国盈余减少 19491949年英镑对美元贬值，引起其他货币对美元贬值年英镑对美元贬值，引起其他货币对美元贬值美国出现逆差美国出现逆差 至至19581958年，其他国家持有了足够的美元，废除经常外汇管制，货币开始自由兑换年，其他国家持有了足够的美元，废除经常外汇管制，货币开始自由兑换.第30页/共97页（2 2）美元危机（美元灾）美元危机（美元灾） 美元危机（美元灾）涵义：美元危机（美元灾）涵义： 从从19581958年开始，美国国际收支逆差急剧增加，年开始，美国国际收支逆差急剧增加，这一变化使世界各国对于美元能否继续平价这一变化使世界各国对于美元能否

21、继续平价兑换黄金产生怀疑，一些国家要求以美元兑兑换黄金产生怀疑，一些国家要求以美元兑换黄金。各国抛售美元、购回黄金、美元贬换黄金。各国抛售美元、购回黄金、美元贬值值, ,第31页/共97页美元灾的成因美元灾的成因马歇尔计划（马歇尔计划（19481948年），抵制红色政权扩张，年），抵制红色政权扩张，美元流入欧洲美元流入欧洲朝鲜战争中给日本大量物需订货，美元外流朝鲜战争中给日本大量物需订货，美元外流生产发展使西欧和日本经济好转，从对美逆生产发展使西欧和日本经济好转，从对美逆差转为顺差，从而美元外流差转为顺差，从而美元外流冷战中对外推行军事扩张，大量美元流入其冷战中对外推行军事扩张，大量美元流入其

22、它国家它国家. .第32页/共97页（3 3）特里芬难题）特里芬难题-布体系内在矛盾布体系内在矛盾在布体系下，美国有两个基本责任：在布体系下，美国有两个基本责任：一是要保证美元按固定官价兑换黄金，一是要保证美元按固定官价兑换黄金，维持各国对美元的信心维持各国对美元的信心二是要提供充足的国际清偿力，即美元二是要提供充足的国际清偿力，即美元, ,第33页/共97页特里芬难题特里芬难题信心问题和国际清偿力问题信心问题和国际清偿力问题的矛盾的矛盾 美元供给太多就会有不能兑换黄金的危险从而美元供给太多就会有不能兑换黄金的危险从而发生信心动摇问题发生信心动摇问题 美元供给太少就会发生国际清偿力不足的问题美

23、元供给太少就会发生国际清偿力不足的问题特里芬在特里芬在19601960年年黄金与美元危机黄金与美元危机中明确中明确指出了布体系的这一内在矛盾，因而这一矛指出了布体系的这一内在矛盾，因而这一矛盾被称为盾被称为“特里芬难题特里芬难题”。这个矛盾的存在。这个矛盾的存在最终使布体系无法维持最终使布体系无法维持.第34页/共97页2.2.可调整的固定汇率可调整的固定汇率 IMFIMF规定各会员国货币与美元的汇率如发生波动，幅度不得超过平价的规定各会员国货币与美元的汇率如发生波动，幅度不得超过平价的+ +1%1%。如发生根本。如发生根本性不平衡，可向性不平衡，可向IMFIMF申请调整其货币与美元的关系，在

24、平价申请调整其货币与美元的关系，在平价10%10%以内的汇率调整可自行决以内的汇率调整可自行决定；定；101020%20%之间，须之间，须IMFIMF批准：即可调整固定汇率制度批准：即可调整固定汇率制度 19491949年，英镑贬值年，英镑贬值30.5%30.5%，从，从 1 1英镑英镑=4.02$=4.02$贬到贬到1 1英镑英镑=2.80$=2.80$，其他国家效仿，其他国家效仿源源于欧洲国家对美国逆差大于欧洲国家对美国逆差大 1949194919661966，主要国家汇率没有发生调整，主要国家汇率没有发生调整. .第35页/共97页3.3.对国际收支的调整对国际收支的调整在布体系下，国际

25、收支的失衡可以两种方法在布体系下，国际收支的失衡可以两种方法调节：调节： 由由IMFIMF提供信贷资金解决短期失衡提供信贷资金解决短期失衡-IMF-IMF提供的提供的信贷数额有限，不能满足庞大的赤字调节需要信贷数额有限，不能满足庞大的赤字调节需要 由调整汇率平价来解决长期失衡由调整汇率平价来解决长期失衡很少调整很少调整, ,第36页/共97页主要国家对国际收支的调整主要国家对国际收支的调整美国：向世界收取了大量美国：向世界收取了大量“铸币税铸币税”美国持续逆差无须纠正，可以用增加美国持续逆差无须纠正，可以用增加货币供给量弥补逆差，从而形成持有货币供给量弥补逆差，从而形成持有美国储备的国家的财富

26、实际向美国转美国储备的国家的财富实际向美国转移，被称之为移，被称之为“铸币税铸币税”或或“通货膨通货膨胀税胀税”. .第37页/共97页英国：内部经济受制于外部经济英国：内部经济受制于外部经济 19671967年英镑贬值年英镑贬值不得已的措施，后果危险不得已的措施，后果危险 限制进口和对进口增加附加关税，增加限制进口和对进口增加附加关税，增加15%15%的进的进口关税，同时实行紧缩的货币政策口关税，同时实行紧缩的货币政策 紧缩导致国内经济停滞、失业增加紧缩导致国内经济停滞、失业增加 改而采取扩张性货币政策来刺激生产，使物价上改而采取扩张性货币政策来刺激生产，使物价上升，并且扩张货币政策降低利率

27、，引起资金外流，升，并且扩张货币政策降低利率，引起资金外流，逆差加剧逆差加剧 又回到紧缩的货币政策上又回到紧缩的货币政策上. .第38页/共97页西德：从美国输入通货膨胀西德：从美国输入通货膨胀5050年代中期以后经济复兴，经常发生国年代中期以后经济复兴，经常发生国际收支顺差，马克有升值趋势际收支顺差，马克有升值趋势影响影响出口出口为维持汇率，在外汇市场上以马克买进为维持汇率，在外汇市场上以马克买进美元，使国内货币供应增加，发生通货美元，使国内货币供应增加，发生通货膨胀膨胀.第39页/共97页（四）布雷顿森林体系解体的主要原因（四）布雷顿森林体系解体的主要原因 美国经济地位的不断衰落，长期的赤

28、字导致的美元信誉下降美国经济地位的不断衰落，长期的赤字导致的美元信誉下降 美、日、西欧从各自利益出发，磨擦和冲突不断加剧美、日、西欧从各自利益出发，磨擦和冲突不断加剧 体系本身存在不可克服的矛盾体系本身存在不可克服的矛盾特里芬难题（美元信心和国际清偿力的矛盾）特里芬难题（美元信心和国际清偿力的矛盾） 5050年代末美元逐渐过剩，美国的黄金储备相对债务越来越少，美元的信用基础发年代末美元逐渐过剩，美国的黄金储备相对债务越来越少，美元的信用基础发生动摇生动摇 19601960年年1010月，第一次抛售美元、抢购黄金的风潮，美元出现危机，布体系开始走月，第一次抛售美元、抢购黄金的风潮，美元出现危机，

29、布体系开始走向崩溃向崩溃. .第40页/共97页（五）布雷顿森林制度崩溃过程（五）布雷顿森林制度崩溃过程挽救美元和布体系的过程挽救美元和布体系的过程( (阅读阅读1)1) 5050年代末美元逐渐年代末美元逐渐过剩；美元信用基过剩；美元信用基础发生动摇础发生动摇19601960年第一次美元年第一次美元危机使黄金市场金危机使黄金市场金价暴涨，对美元及价暴涨，对美元及其他国家货币产生其他国家货币产生压力压力, ,第41页/共97页随后随后, ,美国国际收支持续恶化美国国际收支持续恶化, ,美元危机不美元危机不断，金价上涨断，金价上涨6060年代越战使美国收支进一步恶化，黄金年代越战使美国收支进一步恶

30、化，黄金储蓄不断减少，美元不断贬值，储蓄不断减少，美元不断贬值，19681968年年3 3月月1414日，第二次美元危机，日，第二次美元危机，1515天美国黄金天美国黄金储备流出储备流出1414亿美元亿美元, ,第42页/共97页6060年代末，美国经济形势恶化，滞胀发年代末，美国经济形势恶化，滞胀发生。国际收支恶化，美元大量外流。生。国际收支恶化，美元大量外流。19711971年，主要金融市场再次抛售美元，年，主要金融市场再次抛售美元，抢购黄金和其他硬通货。美元发生第三次抢购黄金和其他硬通货。美元发生第三次危机危机“新经济政策新经济政策” 1971/08/151971/08/15，尼克松宣布

31、，尼克松宣布“新经济政策新经济政策” 冻结国内工资物价冻结国内工资物价 停止向国外中央银行兑换黄金停止向国外中央银行兑换黄金 “除了与货币稳定有关或对美国本身有利的情况外，除了与货币稳定有关或对美国本身有利的情况外，美国将暂时停止美元与黄金或其他准备资产间的可兑美国将暂时停止美元与黄金或其他准备资产间的可兑换性换性” 对进口产品开征对进口产品开征10%10%临时进口附加税临时进口附加税 美元与黄金脱钩美元与黄金脱钩, ,第43页/共97页 三次美元危机的拯救措施三次美元危机的拯救措施第44页/共97页美元停止官价兑换黄金，美元停止官价兑换黄金，金融市场混乱金融市场混乱“史密森协议史密森协议”

32、19711971年年1212月，十国集团在美国首都华盛顿的史密森学会召开会议，达成一项协议，史称月，十国集团在美国首都华盛顿的史密森学会召开会议，达成一项协议，史称“史密森协议史密森协议” 中心内容中心内容 美元贬值美元贬值7.89%,7.89%,黄金官价由原来的黄金官价由原来的1 1盎司黄金盎司黄金3535美元提高到美元提高到3838美元美元 其他各国也调整了金平价，有升有降其他各国也调整了金平价，有升有降 汇兑平价波动幅度也由汇兑平价波动幅度也由1%1%扩大到扩大到2.25%2.25% 美元的再度贬值仍未能制止美元危机美元的再度贬值仍未能制止美元危机, ,第45页/共97页崩溃的标志性事件

33、崩溃的标志性事件 19731973年年2 2月，第四次美元危机月，第四次美元危机 2 2月月1212日，美元第二次贬值，黄金官价从日，美元第二次贬值，黄金官价从1 1盎司黄金兑换盎司黄金兑换3838美元提高到美元提高到42.2242.22美元，贬美元，贬值幅度达值幅度达10% 10% 19731973年年3 3月，西欧金融市场出现第五次美元危机。伦敦市场出现月，西欧金融市场出现第五次美元危机。伦敦市场出现1 1盎司黄金兑换盎司黄金兑换9696美元高美元高价，美元价，美元- -黄金机制彻底崩溃黄金机制彻底崩溃 西方各国实行了浮动汇率制；欧共体六国（荷兰、比利时、卢森堡、联邦德国、法国）西方各国实

34、行了浮动汇率制；欧共体六国（荷兰、比利时、卢森堡、联邦德国、法国）实行联合浮动实行联合浮动 至此，各国钉住美元的可调整固定汇率制度彻底解体，布系完全崩溃至此，各国钉住美元的可调整固定汇率制度彻底解体，布系完全崩溃.第46页/共97页（六）对布雷顿森林体系的评价（六）对布雷顿森林体系的评价1.1.优点：优点： 布系的建立布系的建立结束结束了二战前各个了二战前各个货币集团货币集团之间相之间相互对立的局面，稳定了国际金融混乱的局势互对立的局面，稳定了国际金融混乱的局势 重新建立了国际货币秩序重新建立了国际货币秩序，实行以美元为中心，实行以美元为中心的可调整固定汇率制度，促进了多边贸易和多的可调整固定

35、汇率制度，促进了多边贸易和多边清算，为国际贸易和国际投资提供了有利的边清算，为国际贸易和国际投资提供了有利的外部环境，为外部环境，为5050年代和年代和6060年代世界经济的高度年代世界经济的高度繁荣创造了有利的条件繁荣创造了有利的条件 资本主义世界的第二个资本主义世界的第二个“黄金时代黄金时代”. .第47页/共97页2.2.存在着许多缺陷和问题：存在着许多缺陷和问题：布系存在不可克服的内在矛盾。即特里布系存在不可克服的内在矛盾。即特里芬难题所指出的清偿力与信心的矛盾芬难题所指出的清偿力与信心的矛盾布系中的可调整固定汇率制因难以经常布系中的可调整固定汇率制因难以经常根据实际情况调整而成为难以

36、维持的固根据实际情况调整而成为难以维持的固定汇率制定汇率制布系下，各国为了维持稳定的汇率，往布系下，各国为了维持稳定的汇率，往往不得不牺牲国内经济目标往不得不牺牲国内经济目标.第48页/共97页四、牙买加体系（协议）四、牙买加体系（协议） （一）产生的历史背景（一）产生的历史背景（19731973年布体系崩溃）年布体系崩溃） 布体系崩溃后，许多国家实行浮动汇率制度，布体系崩溃后，许多国家实行浮动汇率制度，国际货币金融关系动荡混乱，汇率波动剧烈国际货币金融关系动荡混乱，汇率波动剧烈 IMFIMF于于19741974年成立年成立“国际货币制度临时委员国际货币制度临时委员会会”，寻求货币制度改革的新

37、方案，寻求货币制度改革的新方案 19761976年年1 1月牙买加首都金斯敦举行会议，达成月牙买加首都金斯敦举行会议，达成有关汇率制度、黄金处理、扩大借款额度等问有关汇率制度、黄金处理、扩大借款额度等问题的协议题的协议牙买加协定牙买加协定 19761976年年4 4月月1 1日日IMFIMF正式通过牙买加协议正式通过牙买加协议. .第49页/共97页（二）内容（二）内容1.1.浮动汇率合法化浮动汇率合法化会员国可以自由选择汇率制度，但必须会员国可以自由选择汇率制度，但必须要受到要受到IMFIMF的监督，并与的监督，并与IMFIMF协商协商要求缩小汇率波动幅度要求缩小汇率波动幅度恢复可调整汇恢复

38、可调整汇率制度率制度实际上是对已实施多年的浮动制度予以实际上是对已实施多年的浮动制度予以法律上的认可，但同时又强调了法律上的认可，但同时又强调了IMFIMF在稳在稳定汇率方面的监督和协调作用定汇率方面的监督和协调作用, ,第50页/共97页 2.2.黄金非货币化黄金非货币化 废除黄金条款，取消废除黄金条款，取消黄金官价，各国可按黄金官价，各国可按市价进行黄金交易市价进行黄金交易 取消各国间必须用黄取消各国间必须用黄金清偿债权债务的义金清偿债权债务的义务务 IMFIMF应逐步处理所持有应逐步处理所持有的黄金的黄金 降低黄金的货币作用降低黄金的货币作用, ,第51页/共97页3.3.提高提高SDR

39、sSDRs的国际储备地位的国际储备地位修订修订SDRsSDRs的有关条款，以使的有关条款，以使SDRsSDRs逐步取逐步取代黄金和美元成为国际货币制度的主要代黄金和美元成为国际货币制度的主要储备资产储备资产会员国可以自由地进行会员国可以自由地进行SDRsSDRs交易交易IMFIMF一般账户中所持有的资产一律以一般账户中所持有的资产一律以SDRsSDRs表示，表示，IMFIMF与会员国之间的交易以与会员国之间的交易以SDRsSDRs代代替黄金进行，扩大替黄金进行，扩大SDRsSDRs使用范围使用范围, ,第52页/共97页4.4.增加基金组织会员国缴纳的基金增加基金组织会员国缴纳的基金由原来的由

40、原来的292292亿亿SDRsSDRs增加到增加到390390亿，增加亿，增加了了33.6%33.6%主要是石油输出国组织所占的份额比重主要是石油输出国组织所占的份额比重增加了，其他发展中国家所占比重维持增加了，其他发展中国家所占比重维持不变，主要西方国家都有所降低不变，主要西方国家都有所降低, ,第53页/共97页5.5.扩大对发展中国家的资金融通扩大对发展中国家的资金融通IMFIMF以出售黄金所得建立信托基金，以出售黄金所得建立信托基金，以优惠条件向最穷困的发展中国家提以优惠条件向最穷困的发展中国家提供贷款供贷款将将IMFIMF的信贷部分由会员国份额的的信贷部分由会员国份额的100%100

41、%提高到提高到145%.145%.第54页/共97页（三）特点（三）特点1 1、以美元为主导的多元化国际储备体系、以美元为主导的多元化国际储备体系 美元仍是主要的国际计价单位、支付手段和国美元仍是主要的国际计价单位、支付手段和国际价值储存手段（三分之二的贸易以美元结算；际价值储存手段（三分之二的贸易以美元结算；外汇储备占外汇储备占6060） 自自19731973年后，美元地位在逐渐下降，德国马克、年后，美元地位在逐渐下降，德国马克、日元、法郎及欧元的地位在不断上升日元、法郎及欧元的地位在不断上升 在实际中，黄金仍是主要的国际储备资产，仍在实际中，黄金仍是主要的国际储备资产，仍然是最后的国际清偿

42、手段和保值手段然是最后的国际清偿手段和保值手段. .第55页/共97页2 2、以浮动汇率为主的混合汇率体制、以浮动汇率为主的混合汇率体制 认可各国可以自由做出汇率的安排，同意固定认可各国可以自由做出汇率的安排，同意固定汇率制和浮动汇率制并存汇率制和浮动汇率制并存 以浮动汇率为主的混合汇率体制便在这个基础以浮动汇率为主的混合汇率体制便在这个基础之上形成并发展起来之上形成并发展起来 混合汇率制（混合汇率制（IMFIMF统计：至统计：至19971997年年5 5月）月） 主要工业国实行浮动汇率制主要工业国实行浮动汇率制 美、英、日、加、瑞士：独立浮动美、英、日、加、瑞士：独立浮动 欧盟：联合浮动欧盟

43、：联合浮动 其余发达国家：管理浮动其余发达国家：管理浮动 发展中国家：钉住美元、法国法郎、发展中国家：钉住美元、法国法郎、SDRsSDRs或自或自选篮子货币，或管理浮动汇率制选篮子货币，或管理浮动汇率制. .第56页/共97页3 3、国际收支的多种调节机制、国际收支的多种调节机制在牙系下，国际收支调节是通过汇率机在牙系下，国际收支调节是通过汇率机制、利率机制、基金组织的干预和贷款、制、利率机制、基金组织的干预和贷款、国际金融市场及商业银行的活动综合进国际金融市场及商业银行的活动综合进行的行的, ,第57页/共97页（1 1）汇率机制）汇率机制牙买加体系下主要国家都采取了浮动牙买加体系下主要国家

44、都采取了浮动汇率制度，因此以汇率机制调节国际汇率制度，因此以汇率机制调节国际收支失衡是该体系一个重要特征收支失衡是该体系一个重要特征 逆差逆差外汇需求上升外汇需求上升外汇汇率上升外汇汇率上升本本币贬值币贬值出口增加出口增加进口减少进口减少国际收支国际收支得到改善得到改善, ,第58页/共97页（2 2）利率机制）利率机制即通过一国实际利率与其他国家实际即通过一国实际利率与其他国家实际利率的差异引导资金流入流出，从而利率的差异引导资金流入流出，从而调节国际收支调节国际收支 一方面要严格控制货币供给量，使一方面要严格控制货币供给量，使本国通货膨胀率低于国外本国通货膨胀率低于国外另一方面要提高市场利

45、率另一方面要提高市场利率, ,第59页/共97页（3 3）利用金融市场筹资调节）利用金融市场筹资调节牙买加体系的一个重要特点是国际金融牙买加体系的一个重要特点是国际金融市场日益发达市场日益发达 通过国际金融市场的借贷，可以有效地筹通过国际金融市场的借贷，可以有效地筹集到调节国际收支失衡的资金（石油美元）集到调节国际收支失衡的资金（石油美元） 国际金融市场的存在也使国际间资金的大国际金融市场的存在也使国际间资金的大规模移动变得更加频繁和便利。这必然造规模移动变得更加频繁和便利。这必然造成了各国货币汇率的更频繁的波动成了各国货币汇率的更频繁的波动, ,第60页/共97页（4 4）IMFIMF的干预

46、的干预在牙买加体系下，国际货币基金组织在在牙买加体系下，国际货币基金组织在调节其会员国国际收支失衡方面仍发挥调节其会员国国际收支失衡方面仍发挥着重要作用着重要作用 向赤字国家提供贷款向赤字国家提供贷款 指导和监督赤字国家和盈余国家双方进行指导和监督赤字国家和盈余国家双方进行国家收支调整国家收支调整 扩大了信贷额度扩大了信贷额度 建立了信托基金，向最不发达国家提供优建立了信托基金，向最不发达国家提供优惠贷款惠贷款. . .第61页/共97页（四）评价（四）评价1.1.积极作用积极作用（1 1）基本摆脱了布雷顿森林体系时期基准）基本摆脱了布雷顿森林体系时期基准通货国家与依附国家相互牵连的弊端，并在

47、通货国家与依附国家相互牵连的弊端，并在一定程度上解决了一定程度上解决了“特里芬难题特里芬难题” 实现了国际储备多元化和浮动汇率制，降低了实现了国际储备多元化和浮动汇率制，降低了美元波动对其他货币的影响美元波动对其他货币的影响 解决了解决了“信心和清偿力信心和清偿力”之间的矛盾之间的矛盾, ,第62页/共97页（2 2）以浮动汇率为主的混合汇率体制）以浮动汇率为主的混合汇率体制能够反映不断变化的客观经济情况能够反映不断变化的客观经济情况浮动汇率制可以及时反映瞬息万变的客浮动汇率制可以及时反映瞬息万变的客观经济状况观经济状况自由的汇率安排能使各国有充分的自主自由的汇率安排能使各国有充分的自主性，可

48、以充分考虑客观经济条件性，可以充分考虑客观经济条件, ,第63页/共97页（3 3）国际收支的多种调节机制在一定）国际收支的多种调节机制在一定程度上缓解了布雷顿森林体系调节机程度上缓解了布雷顿森林体系调节机制失灵的困难制失灵的困难多种调节机制更适应各国的实际情况多种调节机制更适应各国的实际情况（不同的发展模式、经济状况、政策目（不同的发展模式、经济状况、政策目标等）标等）.第64页/共97页2.2.消极作用消极作用（1 1）不稳定性）不稳定性随着美元地位的不断下降，以美元为中心的随着美元地位的不断下降，以美元为中心的国际储备多元化和浮动汇率体系日益复杂混国际储备多元化和浮动汇率体系日益复杂混乱

49、和动荡不安乱和动荡不安 多元化体系缺乏统一、稳定的货币标准，包含多元化体系缺乏统一、稳定的货币标准，包含不稳定因素，容易造成外汇市场的动荡混乱不稳定因素，容易造成外汇市场的动荡混乱 强风险性对国际贸易和国际投资都形成消极影强风险性对国际贸易和国际投资都形成消极影响响, ,第65页/共97页（2 2）容易引起世界性的通货膨胀）容易引起世界性的通货膨胀在浮动汇率制度下，各国政府不再受国际收在浮动汇率制度下，各国政府不再受国际收支的支的“纪律约束纪律约束” 一些具有膨胀倾向的政府可以大胆地膨胀国内一些具有膨胀倾向的政府可以大胆地膨胀国内经济，让汇率去承受国际收支失衡的后果，汇经济，让汇率去承受国际收

50、支失衡的后果，汇率的下跌会导致国内物价上升，因而比较容易率的下跌会导致国内物价上升，因而比较容易导致通货膨胀导致通货膨胀 各国汇率可以比较容易地向下浮动，容易引起各国汇率可以比较容易地向下浮动，容易引起世界性的通货膨胀世界性的通货膨胀, ,第66页/共97页（3 3）肮脏浮动）肮脏浮动牙买加体系下，各国政府并不完全听任货币牙买加体系下，各国政府并不完全听任货币汇率随市场供求关系而自由浮动，它仍会多汇率随市场供求关系而自由浮动，它仍会多多少少地对汇率的走势进行干预，使货币汇多少少地对汇率的走势进行干预，使货币汇率向着有利于自己的方向运动率向着有利于自己的方向运动, ,第67页/共97页（4 4）

51、调节机制不健全）调节机制不健全牙买加体系下国际收支的调节机制牙买加体系下国际收支的调节机制仍不健全仍不健全第68页/共97页阅读：.布雷顿森林制度崩溃过程布雷顿森林制度崩溃过程挽救美元和布体系的过程挽救美元和布体系的过程. .欧洲货币体系欧洲货币体系 货币一体化的实验货币一体化的实验. .第69页/共97页阅读1：布雷顿森林制度崩溃过程布雷顿森林制度崩溃过程挽救美元和布体系的过程挽救美元和布体系的过程 5050年代末美元逐渐过剩；美元信用基础发生年代末美元逐渐过剩；美元信用基础发生动摇动摇19601960年第一次美元危机使黄金市场金价暴涨，年第一次美元危机使黄金市场金价暴涨，对美元及其他国家货

52、币产生压力对美元及其他国家货币产生压力1.1.稳定黄金价格的君子协定稳定黄金价格的君子协定 欧美主要国家的中央银行约定以欧美主要国家的中央银行约定以35.2035.20美元美元1 1盎盎司价格购买黄金，表面上抑制金价上涨，实则司价格购买黄金，表面上抑制金价上涨，实则防止美元汇率下跌防止美元汇率下跌. .第70页/共97页19611961年年3 3月上旬德国马克和荷兰盾升月上旬德国马克和荷兰盾升值，对其他货币尤其是美元形成压力值，对其他货币尤其是美元形成压力2.2.巴塞尔协定巴塞尔协定（19611961年年3 3月）月）- -英、德、法、意、荷、比、瑞、瑞士英、德、法、意、荷、比、瑞、瑞士8 8

53、国国中央银行在瑞士巴塞尔达成不成文规定：中央银行在瑞士巴塞尔达成不成文规定： 各国中央银行在外汇市场上合作，共同维持成员国汇率的稳定各国中央银行在外汇市场上合作，共同维持成员国汇率的稳定 若一国货币发生困难，应与能提供协助的国家协商，采取必要的支援措施，或由该国若一国货币发生困难，应与能提供协助的国家协商，采取必要的支援措施，或由该国取得黄金、外汇贷款、以维持汇率的稳定取得黄金、外汇贷款、以维持汇率的稳定. .第71页/共97页美元危机不断，金价上涨美元危机不断，金价上涨3.3.黄金总库黄金总库 美国黄金不断外流以致无力继续出售足够的黄金，于是它要求其他西方国家也拿出黄金，美国黄金不断外流以致

54、无力继续出售足够的黄金，于是它要求其他西方国家也拿出黄金，共同承担平抑金价的义务。经过磋商，共同承担平抑金价的义务。经过磋商，8 8国于国于19611961年年1010月达成建立月达成建立“黄金总库黄金总库”的协议的协议 19611961年年1010月，美、英、法、意、荷、比、德、瑞士月，美、英、法、意、荷、比、德、瑞士7 7国建立黄金总库，美承担国建立黄金总库，美承担50%50%，德，德11%11%，英、法、意，英、法、意9.3%9.3%，荷、瑞、比各，荷、瑞、比各3.7%3.7%，指定英格兰银行为总库代理机构，金价高时，指定英格兰银行为总库代理机构，金价高时，卖出（各国分摊）；金价低时买进

55、（各国分摊），维持卖出（各国分摊）；金价低时买进（各国分摊），维持1 1盎司盎司=35.20$=35.20$ 抢购风潮特别严重时，美国应额外提供黄金抢购风潮特别严重时，美国应额外提供黄金. .第72页/共97页美国国际收支恶化，美国需要借用其美国国际收支恶化，美国需要借用其他货币以平衡国际收支，稳定美元汇他货币以平衡国际收支，稳定美元汇率率4.4.十国集团的借款总安排十国集团的借款总安排（19611961年年9 9月，巴黎）月，巴黎） 美国向美国向IMFIMF建议联合其他国家签订了建议联合其他国家签订了“借款总安排借款总安排”- -从从西欧各国借入货币以支援美国，缓和美元危机，维持国西欧各国借

56、入货币以支援美国，缓和美元危机，维持国际货币制度的运转际货币制度的运转 美、英、法、意、比、荷、德、日、加、瑞典（十国集美、英、法、意、比、荷、德、日、加、瑞典（十国集团、巴黎俱乐部）团、巴黎俱乐部） 总金额为总金额为6060亿美元（美亿美元（美2020、英、英1010、法、法5.55.5、意、意5.55.5、比、比1.51.5、荷、荷2 2、德、德1010、日、日2.52.5、加、加2 2、瑞、瑞1 1）。作为）。作为IMFIMF的补充的补充资金，必要时由资金，必要时由IMFIMF向有关国家借入，并转贷使用向有关国家借入，并转贷使用 19641964年，瑞士加入，提供年，瑞士加入，提供2 2

57、亿美元亿美元. .第73页/共97页5.5.货币互换协定货币互换协定 19621962年年3 3月美国联邦准备银行与月美国联邦准备银行与1414个国家的中央银行鉴定了个国家的中央银行鉴定了“货币互换协定货币互换协定”，总额，总额117.3117.3亿美元，亿美元，19731973年年7 7月又扩大为月又扩大为197.8197.8亿美元亿美元 协定规定两国中央银行应在约定期间相互交换一定金额的对方货币，为维持汇率稳定，协定规定两国中央银行应在约定期间相互交换一定金额的对方货币，为维持汇率稳定，各国可随时动用对方的货币以干预市场各国可随时动用对方的货币以干预市场 约定到期时，双方以实行互换时的汇率

58、相互偿还对方货币，以免除汇率波动的风险约定到期时，双方以实行互换时的汇率相互偿还对方货币，以免除汇率波动的风险 服务于美国政府直接干预外汇市场，以稳定美元汇服务于美国政府直接干预外汇市场，以稳定美元汇率。货币互换可以使美国有足够的率。货币互换可以使美国有足够的DMDM、SFSF、英镑等、英镑等外汇外汇. .第74页/共97页6060年代越战使美国收支进一步恶化，黄金储蓄年代越战使美国收支进一步恶化，黄金储蓄不断减少，美元不断贬值，不断减少，美元不断贬值，19681968年年3 3月月1414日，日，第二次美元危机，第二次美元危机，1515天美国黄金储备流出天美国黄金储备流出1414亿亿美元。伦

59、敦黄金交易量达到美元。伦敦黄金交易量达到350350400400吨吨6.6.黄金双价制黄金双价制 美国政府采取美国政府采取2 2项紧急措施：项紧急措施： 要求英国从要求英国从19681968年年3 3月月1515日起关闭（暂时）伦敦黄金市场，停止按日起关闭（暂时）伦敦黄金市场，停止按1 1盎司盎司=35$=35$售出黄售出黄金金 解散黄金总库，实行黄金双价制，各国结算价：解散黄金总库，实行黄金双价制，各国结算价：1ance =35$1ance =35$，其它由市场供求决定，其它由市场供求决定，大大缓解美国黄金储备的流失大大缓解美国黄金储备的流失 经黄金总库成员国协商后，自由市场的黄金价格便与黄

60、金官价完全背离，在国际市场上出经黄金总库成员国协商后，自由市场的黄金价格便与黄金官价完全背离，在国际市场上出现了黄金双价制。美国无力继续维持黄金官价现了黄金双价制。美国无力继续维持黄金官价. .第75页/共97页6060年代末，美国经济形势恶化，滞胀发年代末，美国经济形势恶化，滞胀发生。国际收支恶化，美元大量外流。生。国际收支恶化，美元大量外流。19711971年，主要金融市场再次抛售美元，年，主要金融市场再次抛售美元，抢购黄金和其他硬通货。美元发生第三次抢购黄金和其他硬通货。美元发生第三次危机危机7.7.“新经济政策新经济政策” 1971/08/151971/08/15，尼克松宣布，尼克松宣