财务管理价值观念39707实用教案

1、 某人存款1000元, 单利计息,利率5%, 2年后可一次取出 多少元? F=1000(1+5%2) =1100(元) 第1页/共71页第一页，共72页。第2页/共71页第二页，共72页。第3页/共71页第三页，共72页。第4页/共71页第四页，共72页。第5页/共71页第五页，共72页。第6页/共71页第六页，共72页。第7页/共71页第七页，共72页。第8页/共71页第八页，共72页。第9页/共71页第九页，共72页。第10页/共71页第十页，共72页。第11页/共71页第十一页，共72页。F=A(F/A,i,n)(1+i)第12页/共71页第十二页，共72页。第13页/共71页第十三页，

2、共72页。P=A(P/A,i,n)(1+i)第14页/共71页第十四页，共72页。第15页/共71页第十五页，共72页。第16页/共71页第十六页，共72页。第17页/共71页第十七页，共72页。第18页/共71页第十八页，共72页。第19页/共71页第十九页，共72页。第20页/共71页第二十页，共72页。第21页/共71页第二十一页，共72页。i =8.45%第22页/共71页第二十二页，共72页。第23页/共71页第二十三页，共72页。也可变i为r m,变n为m n若年利率8%,每季复利(fl)一次,10年后的50000元,其现值为多少?P=50000(P/F,8%/4,104)=500

3、00(P/F,2%,40)=50000X0.4529=22645 (元)第24页/共71页第二十四页，共72页。第25页/共71页第二十五页，共72页。第26页/共71页第二十六页，共72页。第27页/共71页第二十七页，共72页。第28页/共71页第二十八页，共72页。第29页/共71页第二十九页，共72页。第30页/共71页第三十页，共72页。第31页/共71页第三十一页，共72页。n=8.30(年)第32页/共71页第三十二页，共72页。第33页/共71页第三十三页，共72页。i =4.58%第34页/共71页第三十四页，共72页。第35页/共71页第三十五页，共72页。第36页/共71

4、页第三十六页，共72页。第37页/共71页第三十七页，共72页。第38页/共71页第三十八页，共72页。第39页/共71页第三十九页，共72页。第40页/共71页第四十页，共72页。第41页/共71页第四十一页，共72页。 14.某系列(xli)现金流量如下表所示,贴现率为9%,求这一系列(xli)现金流量的现值. 年 现金流量 年 现金流量 1 1000 6 2000 2 1000 7 2000 3 1000 8 2000 4 1000 9 2000 5 2000 10 3000第42页/共71页第四十二页，共72页。 14.答案(d n) P=1000(P/A,9%,4)+2000(P/A

5、,9%,9-P/A,9%,4)+3000(P/F,9%,10) =10016(元)第43页/共71页第四十三页，共72页。第二节 风险(fngxin)分析 风险是指在一定条件下和一定时期内可能(knng)发生的各种结果的变动程度。 第44页/共71页第四十四页，共72页。特点： 1 1、风险是事件本身的不确定性，具有客观性。特 定投资风险大小是客观的，而是否去冒风险是主观的。 2 2、风险的大小随时间的延续而变化，是“一定时期内”的风险 3 3、风险和不确定性有区别，但在实务领域里都视为“风险”对待。 4 4、风险可能给人们带来收益，也可能带来损失。人们研究风险一般都从不利的方面(fngmin

6、)(fngmin)来考察，从财务的角度来说，风险主要是指无法达到预期报酬的可能性。第45页/共71页第四十五页，共72页。 风险从不同的角度可分为不同的种类(zhngli)：主要从公司本身和个体投资主体的角度。公司特有风险个别(gbi)公司特有事件造成 的风险。(可分散风险或非系统风险 如：罢工，新厂品开发失败，没争取到重要合同， 诉讼失败等。个体(gt)投资主体市场风险对所有公司影响因素引起的 风险。( 不可分散风险或系统风险) 如：战争，经济衰退 通货膨胀，高利率等。第46页/共71页第四十六页，共72页。公司(n s)本身经营风险(商业风险）生产经 营的不确定性带来的风险。 来源：市场销

7、售(xioshu)生产成本、生产技术，其他。 财务(ciw)风险 是由借款而增加的风险， 是筹资决策带来的风险， 也叫筹资的风险。第47页/共71页第四十七页，共72页。（一）风险(fngxin)报酬: 是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值(jizh)的那部分报酬。 风险报酬有两种表示(biosh)方法： 绝对数：风险报酬额 相对数：风险报酬率 第48页/共71页第四十八页，共72页。（二）单项资产(zchn)的风险报酬1 . 确定(qudng)概率分布2 .计算(j sun)期望报酬率 (expectation) 反映集中趋势3.计算标准离差4.计算标准离差率5.计算风险报酬率第4

8、9页/共71页第四十九页，共72页。 1、确定概率分布 （1）概念： 用来表示随机事件发生可能性大小的数值，用Pi 来表示。 （2）特点(tdin)：概率越大就表示该事件发生的可能性 越大。 所有的概率即Pi 都在0和1之间， 所有结果的概率之和等于1，即n为可能(knng)出现的结果的个数第50页/共71页第五十页，共72页。2、计算期望报酬率(平均报酬率) （1）概念：随机变量的各个取值以相应的概率为权数(qunsh)的加权平均数叫随机变量的预期值。它反映随机变量取值的平均化。 （2）公式：pi 第i种 结果出现的概率 Ki 第i种结果出现的预期报酬率n所有可能(knng)结果的数目第51

9、页/共71页第五十一页，共72页。例： 东方制造(zhzo)公司和西京自来水公司股票的报酬率及其概率分布情况详见下表，试计算两家公司的期望报酬率。 东方制造(zhzo)公司和西京自来水公司股票报酬率的概率分布经济情况经济情况该种经济情况该种经济情况发生的概率发生的概率(pi)报酬率报酬率(Ki )西京自来水公西京自来水公司司东方制造公司东方制造公司繁荣繁荣0.204070一般一般0.602020衰退衰退0.200-30第52页/共71页第五十二页，共72页。西京(x jn)自来水公司=40%0.20+20%0.60+0%0.20=20%东方制造(zhzo)公司=70%0.20+20%0.60+

10、(-30%)0.20=20%第53页/共71页第五十三页，共72页。期望(qwng)报酬率期望(qwng)报酬率西京自来水公司(n s)与东方制造公司(n s)报酬率的概率分布图 第54页/共71页第五十四页，共72页。3.计算(j sun)标准离差(standard deviation) 反映(fnyng)离散程度第55页/共71页第五十五页，共72页。公式(gngsh)中，-期望(qwng)报酬率的标准离差；-期望(qwng)报酬率； -第i种可能结果的报酬率； -第i 种可能结果的概率 ； n -可能结果的个数。 （1）概念：标准离差是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异，是反映离散

11、度的一种量度。 n -可能结果的个数。（2）公式 第56页/共71页第五十六页，共72页。接前例(qinl):西京自来水公司的标离差：=12.65%东方(Dngfng)制造公司的标准离差：=31.62%第57页/共71页第五十七页，共72页。结论(jiln)： 标准离差越小，说明离散程度越小，风险也越小。因此A项目比B项目风险小。第58页/共71页第五十八页，共72页。4.计算(j sun)标准离差率 (standard deviation coefficient) 反映离散(lsn)程度第59页/共71页第五十九页，共72页。 期望值不同时，利用标准离差率来比较，它反映风险程度(chngd)

12、。 1、公式： 2、例 西京自来水公司的标离差率： V=12.65%20%=63.25% 东方制造(zhzo)公司的标准离差率 ： V=31.62%20%=158.1%100Kq第60页/共71页第六十页，共72页。第61页/共71页第六十一页，共72页。 未来收益率的概率和未来收益率估算( sun)困难,可用历史数据近似的估算( sun). 未来收益率可用算术平均法,标准差可用下式:式中用(zhngyng)的数据为历史数据第62页/共71页第六十二页，共72页。对风险厌恶,回避,取b值大,容忍程度高,取值小.第63页/共71页第六十三页，共72页。上例中，假设无风险报酬率为10%，西京自来水

13、公司风险报酬系数为5%，东方制造(zhzo)公司的为8%，则西京自来水公司投资报酬率： K=RF+bq =10%+5%63.25%=13.16%东方制造(zhzo)公司投资报酬率 K=RF+bq=10%+8%158.1%=22.65%第64页/共71页第六十四页，共72页。练习(linx) 假定甲、乙两项资产的历史(lsh)收益率的有关资料如下: 甲乙两项资产的历史(lsh)收益率年甲资产的收益率乙资产的收益率2002-10%15%20035%10%200410%0%200515%-10%200620%30%第65页/共71页第六十五页，共72页。 要求: 1.估算两项资产(zchn)的预期收

14、益率 2.估算两项资产(zchn)的标准差 3.估算两项资产(zchn)的标准离差率第66页/共71页第六十六页，共72页。解答: :1.1.甲资产(zchn)(zchn)预期收益率=8%=8% 乙资产(zchn)(zchn)预期收益率=9%=9%2.2.甲资产(zchn)(zchn)的标准差=11.51%=11.51%乙资产(zchn)(zchn)的标准差=15.17%=15.17%3.3.甲资产(zchn)(zchn)的标准率=11.51%=11.51%8%=1.448%=1.44 乙资产(zchn)(zchn)的标准离差率=15.17%=15.17%9%=1.699%=1.69第67页/

15、共71页第六十七页，共72页。第三节第三节 利息率利息率(利息率（利率），是资金(zjn)使用权的交易价格利息率分类：按利率间变动关系分：基准利率、套算利率按利率形成的机制分：市场利率、法定利率按债权人取得的报酬情况分：名义利率、实际利率 一、利息率的分类(fn li)R=r + IP预计(yj)通货膨胀率名义利率第68页/共71页第六十八页，共72页。第三节 利息率 按利率与市场资金的供求关系分： 固定利率、浮动利率 按利率与时间长短(chngdun)关系分： 年利率、月利率、日利率 二、利率的决定因素 利率=纯利率+通货膨胀率+风险附加率第69页/共71页第六十九页，共72页。 如果你突然

16、收到一张事先不知道的1255亿美元的账单，你一定会大吃一惊。而这件事却发生在瑞士的田纳西镇的居民身上。该问题源于1966年的一笔存款。斯兰黑不动产公司在田纳西镇的一个(y )银行存入6亿美元的存款。存款协议要求银行按1%的周利率复利付息（难怪该银行第二年破产！）。1994年，纽约布鲁克林法院做出判决：从存款日到田纳西镇对该银行进行清算的7年中，这笔存款应按每周1%的复利计息，而在银行清算后的21年中，每年按8.54%的复利计息。 思考题： 1.说明1255亿美元如何计算出来的？ 2.本案例对你有何启示？返回(fnhu)第70页/共71页第七十页，共72页。感谢您的观看(gunkn)！第71页/共71页第七十一页，共