甲醇基本面分析PPT课件

1、招金期货：刘文霞招金期货：刘文霞 2018.12.18 2018.12.18 甲醇基本面分析甲醇基本面分析煤制甲醇成本煤制甲醇成本煤制甲醇成本煤制甲醇成本2300-23502300-2350元元/ /吨左右，吨左右，0101合约期价一度跌至成本线以下合约期价一度跌至成本线以下，或说明甲醇，或说明甲醇0101合约合约乃至甲醇期价被低估，下方或存在乃至甲醇期价被低估，下方或存在支撑。支撑。新建烯烃装置投产进程新建烯烃装置投产进程地区企业名称产能配套甲醇产能外采数量增加需求投产时间2019年新增西北内蒙古新奥201200602018年底60山东鲁西化工301000902019年3月75西北久泰能源6

2、0100801802019年3月150西北甘肃华亭20600602019年3月50华东中安联合70180302102019年4月158西北青海大美6001801802019年5月120西北宁夏宝丰6022001802019年5月120华东南京惠生60501801802019年8月75东北吉林康乃尔30090902019年90（30）合计4108305601230898（425）新建烯烃装置投产时间集中在新建烯烃装置投产时间集中在5月份之前，尤其是久泰能源月份之前，尤其是久泰能源60万吨、甘肃华亭万吨、甘肃华亭20万吨以及万吨以及青海大美青海大美60万吨合计万吨合计140万吨烯烃装置。因此，一旦

3、新建烯烃装置如期投产，其对万吨烯烃装置。因此，一旦新建烯烃装置如期投产，其对05合约合约的支撑或较为明显的支撑或较为明显。以上两点，。以上两点，05合约貌似具有反弹或者多配驱动？（去库以及基差走强）合约貌似具有反弹或者多配驱动？（去库以及基差走强）内地库存内地库存据监测，截至据监测，截至20182018年年1212月月1313日，西北地区甲醇库存日，西北地区甲醇库存16.716.7万吨，周度环比下降万吨，周度环比下降0.60.6万吨。山东地区甲万吨。山东地区甲醇库存醇库存3.983.98万吨，周度环比下降万吨，周度环比下降0.290.29万吨。虽然内陆库存环比下降但是总量依旧处在历史同期最万吨

4、。虽然内陆库存环比下降但是总量依旧处在历史同期最高水平、尤其是西北库存，去库压力依旧存在高水平、尤其是西北库存，去库压力依旧存在。去库的核心驱动：上游装置集中检修、已有烯烃恢复、传统下游回暖补库去库的核心驱动：上游装置集中检修、已有烯烃恢复、传统下游回暖补库以及新建烯烃投产以及新建烯烃投产。甲醇装置开工率甲醇装置开工率据卓创资讯统计，截至据卓创资讯统计，截至2018年年12月月13日，全国甲醇装置开工率日，全国甲醇装置开工率71.47%，周度环比小降，周度环比小降0.66%。西北甲醇装置开工率。西北甲醇装置开工率85.86%，周度环比上涨，周度环比上涨1.19%。无论是全国甲醇装置开工率还。无

5、论是全国甲醇装置开工率还是西北甲醇装置开工率均处在高位水平，上游厂家集中检修概率较低。是西北甲醇装置开工率均处在高位水平，上游厂家集中检修概率较低。典型下游开工率典型下游开工率传统下游尤其是甲醛陆续关闭，开工下降。传统下游尤其是甲醛陆续关闭，开工下降。港口库存港口库存据卓创资讯统计，截至据卓创资讯统计，截至20182018年年1212月月1313日，港口库存日，港口库存76.5276.52万吨，周度环比上涨万吨，周度环比上涨2.72.7万吨。港口可万吨。港口可流通货源数量流通货源数量20.7520.75万吨，周度环比上涨万吨，周度环比上涨1.651.65万吨。港口库存以及港口可流通货源环比上涨

6、，万吨。港口库存以及港口可流通货源环比上涨，或从供应端利空甲醇期价或从供应端利空甲醇期价。去库的核心驱动：进口缩量、已有烯烃恢复以及去库的核心驱动：进口缩量、已有烯烃恢复以及新建烯烃投产。新建烯烃投产。进口利润扭亏为盈进口利润扭亏为盈- -新的利空新的利空甲醇进口利润扭亏为盈，利润均值甲醇进口利润扭亏为盈，利润均值100元元/吨左右。进口利润扭亏为盈且外盘装置基本运行正常，吨左右。进口利润扭亏为盈且外盘装置基本运行正常，至少说明短期内进口缩量预期尚不存在。至少说明短期内进口缩量预期尚不存在。0101合约期现基差合约期现基差0505合约期现基差合约期现基差操作建议操作建议1、核心驱动尚未显现，单边、核心驱动尚未显现，单边走势尚不明朗走势尚不明朗。2、在、在5月份之前烯烃恢复概率较大、月份之前烯烃恢复概率较大、19年年初新建烯烃装置投产、春年年初新建烯烃装置投产、春检以及下游备货预期支撑下，检以及下游备货预期支撑下，或可逢或可逢低布局低布局5-