电大财务管理形成性考核册参考答案

1、财务管理作业 1 1、某人在 2005 年1月 1日库入银行 1000 元，年利率 4%。求计算：(1) 每年复利一次， 2008年 1月 1日存款的余额是多少？( 2)每季度复利一次， 2008年 1月 1 日存款的余额是多少？3解：( 1) 1000*(1+4%) 3=1000*1.125=1125 元12(2) 1000*(1+1%) 12=1000*1.127=1127 元2、已知：企业年初打算存入一笔资金，3 年后一次取出本利和 100,000 元，存款利率为 6%，按复利计息。要求：计算企业现在应存入多少钱？解： PV=S/(1+i) n=100000/(1+6%) 3=10000

2、0*0.840=84000 元3、某企业每年末存入银行 100,000 元，准备 5年后用于某项更新改造，若银行年利为10%，5 年后该企业可提出多少资金？解： SA=A*( F/A,10%,5 )=100000*6.105=610500 元4、某企业准备现在存入一笔资金，从第3 年初开始，每年 20000 元，共 5 年，若银行利率为 10%，问现在需存入多少钱？解： P=A*(P/A,10%,5)* (F/S,10%,1 ) =20000*3.791*0.909=68920.38 元5、假设某公司董事会决定自今年起建立偿债基金，即在5 年内每年末存入银行等额款项，用来偿还该公司在第 6年初

3、到期的公司债务 1000000 元。若银行存款利率为 9%，每年复利一次。试问该 公司每年末需存入银行多少等额款项？解：查得：( F/A,9%,5 ) =5.985, A=1000000/5.985=167084.38 元6、某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：(1)从现在起，每年年初支付 20 万元，连续支付 10 次，共 200 万元；(2)从第 5年开始，每年年初支付 25万元，连续支付 10次，共 250 万元。假设该公司的资金成 本率为 10%，应选择何种方案？解：方案一： P=20*(P/A,10%,9+1)=20*6.759=135.18 万元方案二： P=25*(P/A

4、,10%,10)*(P/F,10%,3)=25*60145*0.751=115.37 万元所以应选择方案二。7、 银行1000万元给A企业，第5年末要求归还贷款本息1600万元，问银行向企业索取的贷款利 率为多少？解： 1000=1600( P/F,I,5 )则(P/F,l,5 )=0.625 查复利现值系数表，与n=5相对应的贴现率中，9%勺现值系数为0.65，10%的现值系数为 0.621 ，因此该贴现率必定在 9%和 10%之间，用插值法计算如下：(10%-X)/1%=(0.621-0.625 ) /(0.621-0.65)该贷款利率 =10%-0.138%=9.862%8、某投资项目目

5、前投入资金 20 万元，每年有 4万元的投资收益，投资年限为 8 年，则该项目的 投资报酬率为多少？解：20=4 ( P/A,l,8 )则(P/A,l,8 ) =5 查年金现值系数表，当对应的 n=8时，i=11%;年金现值 系数是5.146，当i=12%，年金现值系数是 4.968，因此该项目的报酬率在 11%-12%间。插值法计 算如下：(11%-X"(12%-11%)=(5.146-5)/件96-5.146)，该项目的投资报酬率 X 为 11.82%9、 某企业拟购买一台柴油机，更新目前的汽油机。柴油机价格较汽油机高出2000元，但每年可节 约燃料费用 500 元。若利率为 1

6、0%，则柴油机应至少是用多少年对企业而言才有利？解： 已知 PA=2000, A=500, i=10%，则P/A 10%,n=2000 / 500=4查普通年金现值系数表， 与i=10%相对应的系数中，大于4的系数值为4.3553，对应的期数 为 6，小于 4的系数值为 3.7908 ，对应的期数为 5，因此期数必定在 5和 6之间，用插值法计算如 下：(6-x )/(6-5 ) =(4.3553-4)/( 4.3553-3.7908 )期数x=5.4年，即此柴油机至少是用5.4年对企业而言有利。10、如果无风险收益率为10%市场平均收益率为 13%某种股票的 3值为1.4。要求：(1)计算该

7、股票的必要收益率；(2)假设无风险收益率上升到11%计算该股票的收益率;(3) 如果无风险收益率仍为10%但市场平均收益率增加至15%该股票的收益率会受到什么影响？解：(1)该股票的收益率：K=10%+1.4*(13%-10%)=14.20%(2)K=R f+3 J*(k m- Rf)=11%+1.4*(13%-11%)=13.8%(3)必要报酬率=Rf+3 J*(k m- Rf)则 K=10%+1.4*(15%-10%)=17%财务管理作业二1、某公司有关资料如下：(1)某公司2008年末资产负债表(简表)列示如下:资产负债表单位：千元资产负债及所有者权益项目金额项目金额现金300应付账款3

8、300应收账款2700应付费用1430存货4800长期负债630预付费用70实收资本3450固定资产净值7500留用利润6560资产总额15370负债及所有者权益总额15370(2) 2008年销售收入1800万元，预计 2009年销售收入 2158万元。(3) 预计2009年销售净利润为2.5%，净利润留用比率为 50%要求：采用销售百分比法运用上述资料预计2009年资产负债表，并列出相关数据的计算过程。 预计资产负债表2009 年项目2008年末资产负债表2008年销售百分比%2009年预计资产负债表资产现金3001.67360.39应收账款270015.03237存货480026.675

9、755.39预付费用70-70固定资产净值750041.678992.39资产总额1537085.0118415.17负债及所有者权益应付账款330018.333955.61应付费用14307.941713.45长期负债630-630实收资本3450-3450留用利润6560-6829.75可用资金总额-16578.81追加外部筹资额-1836.36负债及所有者权益总额1537018415.17计算略2、企业拟发行面值为 1000元，票面利率为12%，期限为3年的债券，试计算当市场利率分别为10%、12%和15%时的发行价格。解：1=10%发行价格=100X PVIF10%, 3+ 12X P

10、VIFA10%, 3=1000X 0.751 + 120 X 2.487 = 1013.44 元I = 12%发行价格=100X PVIF12%, 3+ 12X PVIFA12%, 3=1000X 0.712 + 120 X 2.402 = 1000.24 元I = 15%发行价格=100X PVIF15%, 3+ 12X PVIFA15%, 3=1000X 0.658 + 120 X 2.284 = 932.08 元Ib（1 T） 100%Kb 3、某企业融资租入设备一台，价款为P f2oo万元，租期为4年，到期后设备归企业所有，租赁期间 贴现率为15%，采用普通年金方式支付租金。请计算每年

11、应支付租金的数额。解：每年应付租金= 200 / ( P/A , 15%, 4)=200 / 2.855= 70.05 (万元)360天计算。试计算在下面4、假定企业放弃现金折扣，在信用期末时点支付货款，并假定一年按 各种信用条件下融资的成本：(3) 3/10,n/30.解：（1）放弃折扣成本率 =1%*360/(1-1%) * (60-30 ) *100%=12.12%(1) 1/30 , n/60;(2) 2/20,n/50;(2 )放弃折扣成本率 =2%*360/ (1-2%) * ( 50-20 ) *100%=24.49%(3 )放弃折扣成本率 =3%*360/ (1-3%) * (

12、60-30 ) *100%=37.11%5、某公司发行总面额 1000万元，票面利率为12%，偿还期限5年，发行费率3%,所得税率为25%的债券，该债券发行价为1200万元，求该债券资本成本。解:&=lB(1-T)/B(1-t)*100%=1000*12%*(1-25%)/1200*(1-3%)=7.73%6、某企业资本总额为 2000万元，负债和权益筹资额的比例为2:3，债务利率为12%，当前销售额1000万元，息税前利润为 200万，求财务杠杆系数。解：债务总额=2000*2/5=800万元利息=债务总额*债务利率=800*12%=96万元 财务杠杆系数=息税前利润/ （息税前利润

13、-利息）=200/ （200-96 ） =1.927、某公司发行普通股 600 万元，预计第一年利率为14%，以后每年增长 2%，筹资费用率为 3%，求该普通股的资本成本。解：普通股的资本成本 =(600*14%) /600*(1-3%)+2%=16.43%8、某投资项目资金来源情况如下：银行借款300 万元，年利率为 4%，手续费为 4万元。发行债券500 万元，面值 100 元，发行价为 102元，年利率为 6%，发行手续费率为 2%。优先股 200 万元， 年股利率为 10%，发行手续费率为 4%。普通股 600万元，每股面值 10元，每股市价 15 元，每股股 利为 2.40 元，以后

14、每年增长 5%，手续费率为 4%。留用利润 400 万元。该投资项目的计划年投资收 益为 248 万元，企业所得税率为 25%。企业是否应该筹措资金投资该项目？解：个别资金比重：银行借款比重 = 300 / 2000 = 15% 债券资金比重 =500 /2000=25%优先股资金比重 =200 / 2000=10% 普通股资金比重 =600 / 2000 =30%留存收益资金比重 =400 / 2000=20%个别资金成本：银行借款成本=300X 4%X (1 -25%)/(300-4)=3.04%债券资金成本=100X 6%X (1 -25 %)/102 X (1 -2%)=4.5%优先股

15、资金成本=10% / 1 X (1-4%)=10.42%普通股资金成本 =2.40 / 15 X(1 -4%) +5%=21.67%留存收益资金成本 =2.4/ 15 + 5%=21%加权平均资金成本 =3.04%X 15%+4. 5%X25%+10.42%X10%+21.67%X30%+21%X20%=0.46%+1.13%+1.04%+6.50%+4.2%=13.33%年投资收益率 =248/2000=12.4%资金成本 13.33%>投资收益率 12.4%, 因此不该筹资投资该项目。9、某公司拥有总资产 2，500 万元，债务资金与主权资金的比例为4： 6，债务资金的平均利率为8%

16、，主权资金中有 200 万元的优先股，优先股的股利率为 6.7%，公司发行在外的普通股为 335 万 股。 1999年公司发生固定成本总额为 300 万元，实现净利润为 348.4 万元，公司的所的税税率为 25%分别计算普通股每股收益EPS(2)息税前利润EBIT(3)财务杠杆系数DFL(4)经营杠杆系数 D0L(5)复合杠杆系数DCL.解：利润总额 =348.4/(1-25%)=464.53( 万元)EPS=(348.4- 200X 6.7%)/335=1(元 / 每股)EBIT=464.53 +2500X 40%<8 %=544.53(万元)D0L=(544.53+300 )/54

17、4.53=1.55DFL=544.53/(544.53-2500X 40%< 8%-13.4/(1-25%)=1.22DCL=dol < dfl=1.5 5< 1.2 2=1.891 0、某公司 2007年的资金结构如下：债务资金 200 万元，年利率为 10%；优先股 200万元，年股 利率为 12%；普通股 600万元，每股面值 10元。公司计划增资 200 万元。如果发行债券，年利率 为 8%；如果发行股票， 每股市价为 20 元, 企业所得税率为 25%，试进行增资是发行债券还是发行股 票的决策。解：(EBIT - 200X 10% -200X 8%)(1 -25%)

18、- 200X 12% /(600/10)=(EBIT - 200X 10%)(1 -25%)- 200X 12% / (600/10) +( 200/20)求得： EBIT =164( 万元)当盈利能力 ebit>164 万元时， 利用负债集资较为有利 ;当盈利能力 ebit 164 万元时， 以发行普 通股较为有利 ;当 ebit=164 万元时，采用两种方式无差别。财务管理作业三1、众信公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资20000元，使用寿命5年，采用直线折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为 12000元，每年的 付现成本为4000元。

19、乙方案需要投资 24000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为 5年，5年 后有残值收入4000元。5年中每年的销售收入为 16000元，付现成本第1年为6000元，以后随着 设备陈旧，逐年将增加修理费800元，另需垫支营运资金 6000元，所得税率为40%。资金成本为10%。要求：分别计算两个方案的投资回收期、平均投资报酬率、净现值、现值指数和内含报酬率。解:20000甲方案每年折旧400（兀）5投资项目的营业现金流量预测表单位：元'项目''''''''时间（t ）第一年第二年第三年第四年第五年甲方案： 销售收入（1)1

20、200012000120001200012000付现成本（2)40004000400040004000折旧（3）40004000400040004000税前利润（4)=(1)-(2)-(3)40004000400040004000所得税（5）=(4)X 40%16001600160016001600税后净利（6)=(4)-(5)24002400240024002400营业现金流量（7)=(1)-(2) - ( 5)64006400640064006400或=(3) +(6)甲方案初始投资：-20000元，即：第0年NCF应为-20000元。乙方案每年折旧24°°°

21、 4°°° 400（元）5投资项目的营业现金流量预测表单位：元项目''''时间(t )f - 第一年第二年第三年第四年第五年乙方 销售收入（1)1600016000160001600016000付现成本（2)60006800760084009200折旧（3）40004000400040004000税前利润（4)=(1)-(2)-(3)60005200440036002800所得税（5）=(4)X 40%24002080176014401120税后净利（6)=(4)-(5)36003120264021601680营业现金流量（7)=(

22、1)-(2) - ( 5)76007120664061605680或=(3) +(6)乙方案初始投资：-24000元，垫支：-6000元，即：第0年NCF为-30000元；第5年NCF为5680+4000 （残值）+6000 （垫支回收）=15680元。）投资回收期计算：投资回收期每年原始投金流量15甲方案的回收期原始投资额 每年营业现金流量2000064003.12（年）乙方案的回收期原始投资额3 24000 7600 7120 66403.43（ 年）每年营业现金流量6160（二）平均投资报酬率计算:平均报酬率甲方案平均报酬率（ARR）平均现金余额（arr）平均现金余额血原始投资额 006

23、400100%100%32%20000乙方案平均报酬率（ARR）平均100%（三）净现值计算：（7600 71206640 6160 15680） 5 协。3000028.8%甲方案净现值未来报酬的总现值初始投资额现值NCF PVIFAk,n 200006400 PVIFA10%,520000甲方案净现值6400 3.791200004262.40（元）乙方案净现值未来报酬的总现值初始投资额现值7120（7600 0.909（四）现值指数计算:甲方案的现值指数0.826 6640 0.7516160 0.6835NCF PVIFAk,n 30000n 115680 0.621）30000172

24、0.72（元）乙方案的现值指数（五）内含报酬率计算:甲方案内部报酬率：未来报酬的总现值初始投资未来报酬的总现值20000426241.2131220000初始投资30000 172072 1.0630000查表年金现值系数 3.125 贴现率 x% |？ % '18%19%0.0020.069初始投资额20000 3125.3.125每年净现金流量6400在5年档18%和19%之间，用插值法计算如下：年金现值系数年金现值系数3.127 0.0023.1251% 3.0580.0020.0290.0690.069 -x1乙方案内部报酬率：因每年净现金流量不相等,甲方案内部报酬率18% 0

25、.029% 18.029%所以必须逐次进行测算，见表乙方案净现金流量表金额单位:元时间(t)NC斤测试11%测试12%复利现值 系数PVIF11%, n现值复利现值 系数PVIF12% n现值第0年-240001.000-30000.001.000-30000.00第1年76000.9016847.600.8936786.80第2年71200.8125781.440.7975674.64第3年66400.7314853.840.7124727.68第4年61600.6594059.440.6363917.76第5年156800.5939298.240.5678890.56NPV840.56-2

26、.56用插值法计算如下:贴现率11% (11-X)%X%40.56净现值840.56* -1%12%-2.56843.12(11-x)/-1=840.56/843.12x 11.997%乙方案的内部报酬率11.997%2、某公司于两年前购置设备一台，购价为 24000元，估计使用寿命12年，期满无残值，折旧采用 直线法，目前设备账面值20000元。现有更先进的设备可供公司使用，购价39000元，可使用10年，期满无残值。使用新设备后，每年可增加收入3500元，降低付现成本 2500元。旧设备若立即出售可得价款16000元。所得税率为25%，企业要求的最低报酬率为12%。要求：确定企业是否更新此

27、设备。解：初始投资 39000-16000=23000元年折旧额 39000/10-24000/12=1900 元销售收入=3500元，付现成本=-2500元所得税=(3500+2500-1900 ) *25%=1025 元营业净现金流量=3500+2500-1025=4975元NPV=4975*(P/A,12%,10)-2300=4975*5.650-2300=5108.75> 0,所以企业应更新此设备。3、 某企业目前正在使用的机器 A现时价值为8000元，尚可使用5年，5年未的残值为零，其年使 用成本为6000元。现有一较为先进的设备 B,其价值为15000元，可使用10年，期满无

28、残值，其 年使用成本为 5000元。企业要求的最低投资报酬率为 8。要求：确定是否以机器B取代机器A。解：两项目付现成本值计算分析：A设备 5年的付现成本 A 成本 A PVIFA k,n C 6000 PVIFA&%，80006000 3.993800031958(元)B设备 10年的付现成本 b 成本 b PVIFA k,n C 5000 PVIFA8%,ig 1500050006.711500048550(元)A设备10年付现成本a第0年投资的付现成本第5年投资的付现成本PVIFA8%,5A设备 10年付现成本 A 31958 31958 PVIF8%，31958 31958 0

29、.681 53721.398(元) 同样以10年的投资期比较，A设备的付现成本高，应该采用B设备。4、 某企业年末库存现金余额为1800 元，银行存款余额为 10000 元，应收账款余额为 13000元，应付账款为 2000 元，预计下年度发生下列经济业务：(1) 实现销售收入 50000元，其中收到应收票据 20000 元；( 2)转让无形资产获价款 20000 元存入银行；(3)购进材料 30000 元，赊购比例为 40%；( 4)偿还前欠货款 4000 元；( 5)支付税金及附加 2000 元；(6)收回应收款项 10000元。试采用收支预算法计算本季度预计现金余缺。 解：预算期初现金余

30、额： 1800 元加：预算期现金收入额 =30000+20000+10000=60000 元减：预算期现金支出额 =18000+4000+2000=24000 元 收支相抵现金余缺 =1800+60000-24000=37800 元5、 某企业预计全年现金需要总量为40 万元，其收支状况比较稳定。每次有价证券(年利率10%)变现固定费用为 800 元。计算最佳现金持有量、 最低现金管理成本， 并确定证券的变现次数和时间。1/2解：最佳持有量 =(2*400000*800/10%) 1/2=80000 元1/2最低现金管理成本 =(2*400000*800*10%) 1/2=8000元持有成本

31、=80000/2*10%=4000 元转换成本 =400000/80000*800=4000 元变现次数=400000/80000=5次变现时间=360/5=72天6、某企业年赊销收入 96万元，贡献毛益率为 30%应收账款平均收回天数为30天，坏账损失率为1%应收账款再投资报酬率为 20%现有改变信用条件的方案如下：应收账款平均收回天数年赊销收入(万元)坏账损失(%方案 A451122方案 B601355试通过计算下表，作出正确决策。现方案30天万案A45天万案B60天差异万案A万案B赊销收入961121351639贡献毛益额28.833.640.54.811.7应收账款周转率1286-4-

32、6应收账款平均余额81422.5614.5再投资收益额1.62.84.51.22.9坏账损失额0.962.246.751.285.79净收益26.2428.528.56629.252.323.01答：通过计算，应选择方案 B.7、某企业全年销售收入可达到2000万元，其中赊销收入占50%企业生产所需材料成本为1200万元，其中赊购比重为40%企业的变动费用率为 5%固定费用为80万元(其中付现费用60万元)， 销售税金及附加为 60万元，增值税税率为 17%所得税税率为25%企业本年将有50万元到期债 务。上年尚未收现的应收账款余额为200万元，其他稳定的现金收入为600万元。试求：该企业的最低应收账款收现率。解：应缴纳的增值税：(2000-1200)* 17% =136应缴纳的所得税：(2000-1200-2000*5%-80-60 )*25%=140应缴纳的销售税金：60税金总计为336万元。债务为50万元。其他付现需要为：1200*60%+2000*5%+60=880(万元)应收账款收现保证率 =(136+140+60+50+880-600)/(2000*50%+200)=55.5%8、某企业自制零部件用于生产其他产品，估计年零件需要量 4000件，生产零件的固定成本为10000 元；每个零件年储存成本为 10 元，